18.19/17.63/10.54/3.97 亿元，yoy+9.48%/24.41%/36.10%/15.72%。 事件：10 月27 日公司发布2025 年第三季度报告1）25Q1-Q3 公司实现营业收入50.32 亿元，同比增加 19.95%；归母净利润7.69 亿元，同比增加23.23%；扣非后归母净利润7.33 亿元，同比增加23.01%。 2）25Q3 公司实现营业收入18.08 亿元，同比增加20.21%；归母净利润2.83 亿元，同比增加10.60%；扣 非后归母净利润2.71 亿元，同比增加9.19%。 Q3 营收＆利润创历史新高，经营能力出色消化成本端压力1）公司25Q3 单季度销售收入首次突破18 亿 元，营收及净利润均创公司历史新高。公司在手机通讯、消费电子等传统市场应用领域保持了稳步成 长，在AI+应用、汽车电子、数据中心等新兴战略市场也实现了持续的高速增长，二者共同促成公司整 体业绩高增。 2）分业务领域来看，25Q1-Q3 公司信号处理/电源管理/汽车电子或储能专用/ 陶瓷、PCB 及其他业务营 收分别为 投资建议： 我们预计公司2025-2027 年收入分别为72.49 亿元、8 ...

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，并予以维持 [4] 报告核心观点 - 两项免税政策的连续出台并迅速实施，预计将有效强化免税政策对消费的提振作用，进一步引导海外消费回流 [2][3] - 政策调整覆盖离岛免税、口岸免税和市内免税三大支柱体系，在多个方面呈现宽松化导向 [3] - 实质性优惠举措将提升免税购物渠道的吸引力，带动免税店客流增长，现有免税店的经营零售商将因此受益 [4][8] 政策调整核心举措 - **扩大免税商品品类**：离岛免税商品新增宠物用品、便携乐器、微型无人机、小家电等，商品大类由原来的45类增至47类；口岸与市内免税店新增手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等商品 [3] - **支持免税店销售国产商品**：采购国产商品进入免税店销售视同出口，可享受退（免）增值税和消费税；口岸出境免税店和市内免税店用于销售国产品的经营面积原则上不得低于四分之一 [3] 各类免税业务政策亮点 - **离岛免税**：将离岛离境旅客纳入政策享受范围，同时对一个自然年度内有离岛记录的岛内居民可不限次数购买离岛免税商品 [4] - **口岸免税**：下放口岸出境免税店审批权限至省级，允许经营面积由招标人或口岸业主与经营主体协商确定，简化行政流程，增强开设灵活性 [4] - **市内免税**：允许旅客在市内免税店预订后进境时在口岸进境免税店付款提货，视为在口岸进境免税店购物，优化购物体验 [4] 投资建议 - **免税**：建议关注具有免税经营牌照的免税零售商布局进程 [4][8] - **国货潮品**：口岸进境免税店与市内免税硬性要求国产商品经营面积占比不小于四分之一，引入老字号、文创、非遗等产品，建议关注潮玩龙头企业 [8]

市场走势 - 2025年10月31日，国内市场主要指数普遍下跌，上证指数收盘3,986.90点，下跌0.73%，深证成指收盘13,532.13点，下跌1.16%，沪深300指数收盘4,709.91点，下跌0.80%，中小板指收盘8,312.90点，下跌0.94%，创业板指收盘3,263.02点，下跌1.84%，科创50指数收盘1,461.30点，下跌1.87% [4] 通信行业观点 - 海外AI基建持续加码，Anthropic向谷歌追加百万块TPU算力交易，交易价值数百亿美元，计划于2026年部署完成，新增超1GW算力承载，北美形成四大AI独角兽&CSP算力阵营 [6] - 国内政策面支持明确，"十五五"规划建议提出加快建设航天强国和网络强国，培育新兴产业如商业航天、低空经济等，上海松江区目标到2027年卫星互联网产业集群规模超300亿元，2030年突破500亿元 [6][7] - 通信板块表现强劲，本周申万通信指数上涨11.55%，光模块板块涨幅达29.56%，源杰科技、中际旭创等个股涨幅领先，分别上涨38.00%和32.23% [9] 顺络电子三季报点评 - 2025年前三季度实现营收50.32亿元，同比增长19.95%，归母净利润7.69亿元，同比增长23.23%，第三季度单季度收入18.08亿元，创历史新高，同比增长20.21% [10] - 分产品看，第三季度信号处理收入6.56亿元，同比增长13.1%，电源管理收入6.13亿元，同比增长22.0%，汽车电子或储能专用收入4.12亿元，同比增长32.9% [10] - 数据中心业务成为重要增长驱动力，受益于国产算力大模型应用和海外xPU供电需求增长 [16] 神农集团三季报点评 - 2025年前三季度实现营业收入39.23亿元，同比下降3.79%，归母净利润4.62亿元，同比下降3.89%，第三季度单季度营收11.26亿元，同比下降28.90%，归母净利润0.74亿元，同比下降79.21% [17] - 生猪养殖成本保持行业领先，9月份完全成本为12.5元/公斤，断奶成本269元/头，PSY为29.5头，前三季度生猪销量210.96万头，同比增长26.8% [17] 周大生三季报点评 - 2025年前三季度实现营收67.72亿元，同比下降37.35%，归母净利润8.82亿元，同比增长3.13%，第三季度营收21.75亿元，同比下降16.71%，降幅收窄，归母净利润2.88亿元，同比增长13.57% [20] - 电商渠道快速增长，前三季度营收19.45亿元，同比增长17.68%，自营线下渠道营收13.42亿元，微降0.86%，加盟渠道营收33.45亿元，同比下降56.34% [20] - 毛利率大幅提升9.16个百分点至29.74%，受益于产品结构优化和金价上行 [20] 深信服三季报点评 - 2025年前三季度实现收入51.25亿元，同比增长10.62%，归母净利润-0.81亿元，同比改善86.10%，第三季度单季度收入21.16亿元，同比增长9.86%，归母净利润1.47亿元，同比高增1097.40% [23] - 云业务快速增长，超融合和分布式存储业务表现突出，2025年上半年在国内超融合市场份额达15.9%，全栈超融合市场份额达26.5% [23] - 费用控制效果显著，前三季度销售、管理、研发费用率分别同比下降4.41、1.55、5.92个百分点 [23] 金山办公三季报点评 - 2025年前三季度实现收入41.78亿元，同比增长15.21%，归母净利润11.78亿元，同比增长13.32%，第三季度单季度收入15.21亿元，同比增长25.33%，归母净利润4.31亿元，同比增长35.42% [27] - WPS 365业务高速增长，第三季度收入2.01亿元，同比增长71.61%，软件业务收入3.91亿元，同比增长50.52%，个人业务收入8.99亿元，同比增长11.18% [27] - 海外月活设备数超2亿，东盟地区月活设备数突破5000万，WPS AI月活用户数达2951万 [27][28] 润丰股份三季报点评 - 2025年第三季度实现收入43.81亿元，同比增长6.76%，环比增长13.95%，归母净利润3.34亿元，同比增长109.13%，环比增长11.80% [31] - 高附加值区域和to C业务占比提升，前三季度北美及欧洲收入占比13.6%，同比增加2.7个百分点，to C业务营收占比提升至41.39%，同比增加3.66个百分点 [31] - 杀虫剂和杀菌剂占比提升至31.70%，同比提升4.44个百分点，农化行业景气触底回升，2025年第三季度中国农化制剂出口26.12亿美元，同比增长21.61% [31][32] 瑞丰新材三季报点评 - 2025年第三季度实现收入8.89亿元，同比增长11.02%，环比增长9.27%，归母净利润2.04亿元，同比增长12.68%，环比增长16.48% [37] - 计划在沙特阿拉伯合资建厂，总投资2.46亿美元，辐射中东、非洲、印度等市场，润滑油添加剂市场稳中有升，2025年第三季度中国出口70,941吨，同比增长2.0% [37]

漫步瓷都，瓷韵悠长。前不久，景德镇144个"陶瓷路标"焕新上岗，这些路标以景德镇传统的青花元素 为设计语言，将青花的优雅与现代导视标识相融合。其采用的釉下彩工艺，色彩鲜明、耐磨性强，能够 经受住户外环境的考验。 "景德镇很多景观都融入了陶瓷元素，具有浓郁的文化韵味。作为陶瓷文化转化的案例，我认为非常值 得借鉴。"意大利蒙特卢波·菲奥伦蒂诺市市长西蒙·隆迪说。 在瓷城共生中赓续千年文脉。从遍布全城的160余处老窑址、108条老街区、250条老里弄，到珠山大桥 两侧展现景德镇制瓷72道主要工序的青铜群雕；从街道两旁精美的陶瓷灯柱，到上新的"陶瓷路标"，景 德镇正致力于打造陶瓷文化之城，让人们随时随地都能感受到陶瓷文化的独特魅力。 图①：外国艺术家（左）与工作人员合影。 景德镇市委宣传部供图 图②："世界市长对话·景德镇暨2025景德镇论坛"嘉宾走进御窑博物馆。 孔文进摄（人民视觉） 图③：江西景德镇陶溪川文创街区夜景。 新华社记者 刘力航摄 图④："世界市长对话·景德镇暨2025景德镇论坛"现场。 孔文进摄（人民视觉） 图⑤："世界市长对话·景德镇暨2025景德镇论坛"嘉宾在陶阳里历史文化街 区体验陶瓷技艺。 孔 ...

如何让传统技艺不被时间湮没，让文化遗产在当代焕发新生？在近日举办的"世界市长对话·景德镇暨 2025景德镇论坛"上，与会嘉宾就人才培养和非遗技艺的传承保护展开深入探讨。 《 人民日报 》（ 2025年10月31日 11 版） (责编：白宇、卫嘉) 了解到景德镇拥有培养陶瓷专业人才的大学时，意大利蒙特卢波·菲奥伦蒂诺市市长西蒙·隆迪表示："虽 然我们没有大学，但是有关于陶瓷的专业学校。很多企业在化学、材料领域为陶瓷手工艺的发展提供支 持，用现代技术手段为研究提供支持。" 景德镇市市长陈克龙分享了陶瓷人才培养方面的做法与经验。景德镇拥有7所专门培养陶瓷专业人才的 学校，3200多名非遗传承人和100多个生产性保护示范基地。"景德镇随时欢迎大家来喝茶、交流技艺， 我们也希望去其他城市，体会古老技艺、融入新的创意。"陈克龙说。 土耳其伊兹尼克市市长卡根·穆罕默德·乌斯塔分享了伊兹尼克陶瓷技艺活化利用的经验。伊兹尼克市因 精湛的陶瓷工艺及悠久的陶瓷文化，被称为土耳其"瓷都"。"伊兹尼克陶瓷始于罗马帝国时期，16、17 世纪陶瓷业达到顶峰。"卡根·穆罕默德·乌斯塔表示，伊兹尼克传统瓷器艺术具有无可替代的价值。伊兹 尼克市 ...

在瓷城共生中赓续千年文脉。从遍布全城的160余处老窑址、108条老街区、250条老里弄，到珠山大桥 两侧展现景德镇制瓷72道主要工序的青铜群雕；从街道两旁精美的陶瓷灯柱，到上新的"陶瓷路标"，景 德镇正致力于打造陶瓷文化之城，让人们随时随地都能感受到陶瓷文化的独特魅力。 "我们以文化遗产保护引领城市更新。景德镇千年制瓷史留下众多老窑址、老里弄，都是'文明的活化 石'。"景德镇市市长陈克龙表示，景德镇全域实施陶瓷文化遗址保护系列项目，形成了以陶阳里、陶溪 川、陶源谷、陶科园、陶博城为依托的文化格局。 文化元素与城市基础设施建设有机结合，不仅提升了城市的文化品位，也为其他城市在文化传承与创新 方面提供了借鉴。俄罗斯戈罗杰茨市行政长官穆德诺夫·亚历山大·尤里耶维奇介绍，戈罗杰茨市有100多 处文化遗址，部分历史建筑的修缮保护得益于引入第三方商业投资，这既节省了公共资金，也十分高 效。 "匠从八方来，器成天下走。"一座景德镇，半部陶瓷史。 "世界市长对话·景德镇暨2025景德镇论坛"近日在江西省景德镇市召开。来自多个国家的市长、城市代 表及国内外文化界、商界代表等齐聚一堂，以瓷为媒，就文化与城市发展展开深度对话。论坛 ...

近日，顺络电子发布 2025 年三季报，2025 年前三季度，公司实现营收 50.32 亿元，同比增长 19.95%；归母净利润 7.69 亿元，同比增长 23.23%； 扣非净利润 7.33 亿元，同比+23.01%，业绩符合预期。 点评 单季度收入、利润创历史新高。2025Q3，公司实现收入 18.08 亿元，同 比增长 20.21%；归母净利润 2.83 亿元，同比+10.60%；扣非净利润 2.71 亿 元，同比+9.19%。分产品看，三季度信号处理收入 6.56 亿元，同比+13.1%， 收入占比 36.3%；电源管理收入 6.13 亿元，同比+22.0%，收入占比 33.9%； 汽车电子或储能专用收入 4.12 亿元，同比+32.9%，收入占比 22.8%；陶瓷、 PCB 及其他收入 1.26 亿元，同比 20.2%，收入占比 7.0%。 毛利率保持平稳，费用控制良好。2025Q3，公司毛利率 36.84%，环比 2025Q2 的 36.78%基本持平，同比 2024Q3 的 37.93%下滑 1.09 个百分点。三 季度，公司管理费用率 4.8%，同比下降 0.2 个百分点；销售费用率 1.3% ...

活动背景与目的 - 活动由荣昌区商务委员会、中国产业海外发展协会跨境工作委员会、重庆市跨境电子商务协会联合主办，旨在帮助企业“走出去”[2] - 活动聚焦政策解读、资源对接与风险防控，为当地特色产业企业搭建拓展国际市场的桥梁[2] - 针对企业出海面临的“政策不清、资源不足、风险难控”等痛点，活动旨在通过“政策讲透、方法教实”提供帮助[2] 荣昌区产业基础与出口潜力 - 荣昌区正依托“2335”现代制造业集群体系，在电子电路、生物医药等领域积蓄出口潜力[2] - 今年前9个月，荣昌区电子电路产业增长达103.2%[2] - 参与企业涵盖PCB、兽药、夏布、陶瓷等荣昌特色产业[3] 政策与实操支持解读 - 重庆海关详解了支持内陆开放枢纽建设的举措，并以“荣昌卤鹅”为例演示出口备案及通关流程[2] - 荣昌区税务局和商务委分别就出口退税、外贸支持政策进行专题解读，明确补贴申领与服务保障措施[3] - 荣昌区将持续落实跨境电商、品牌培育等补贴政策，为企业出海提供全流程支持[3] 市场趋势与平台资源对接 - 亚马逊区域拓展高级经理分析了全球跨境电商市场趋势，重点解读东南亚、欧美市场消费需求及平台扶持政策[2] - 中国产业海外发展协会副理事长介绍了“新出海2035计划”，助力企业品牌出海与海外渠道建设[2] - 活动吸引了传统外贸企业、跨境电商意向企业及外贸数据异地企业参与[3] 未来发展规划 - 荣昌区将持续升级外贸综合服务平台[3] - 推动特色产业与跨境电商生态深度融合，提升“荣昌制造”国际竞争力[3] - 目标为助力外贸高质量发展[3]

论坛活动概况 - 2025年10月19日，“世界市长对话·景德镇暨2025景德镇论坛”在江西省景德镇市召开，主题为“瓷耀千年 融通四海” [4] - 活动吸引了来自意大利、韩国、土耳其、俄罗斯、吉尔吉斯斯坦等国的市政代表参与，共同探讨文化与城市治理话题 [4] 文化遗产保护与活化 - 景德镇对全城古窑址、古码头、古厂房、古戏台进行原真性保护，使其成为一部“活着的陶瓷历史文化教科书” [4] - 通过将翻砂车间改造为美术馆、窑炉车间变为创作空间等方式，实现工业遗产的活化利用 [5] - 意大利蒙特卢波菲奥伦蒂诺市市长赞赏景德镇将陶瓷元素巧妙融入城市街巷，形成“活态博物馆” [5] 青年生态与创意集市 - 景德镇通过培育青年生态和发展集市文化吸引年轻创客，陶溪川文化街区是典型代表 [5] - 韩国公州市前市长指出，艺术庆典和年轻人创新是景德镇手工艺传承千年的关键 [5] - 2025景德镇陶溪川春秋大集（秋集）同期举行，吸引来自数十个国家和地区的上千名艺术家参与 [5] - 目前“景漂”人数达6万人，其中“洋景漂”有5000人 [5] 国际合作与产业拓展 - 景德镇与土耳其伊兹尼克市达成合作意向，将合作建立面向全球市场的土耳其陶瓷生产基地 [7] - 景德镇已与世界72个国家180多个城市建立友好往来，深化与“一带一路”国家相关城市的合作 [7] - 一体推进陶瓷企业、产品、品牌、文化出海，促进国际研学交流，如吉尔吉斯斯坦奥什市议会副议长所述，各国艺术家、学子与匠人在此开展交流 [5][7]

论坛活动概况 - 2025景德镇论坛于10月19日在景德镇召开 主题为“瓷耀千年 融通四海” 多国市政代表参与对话 [1] - 活动同期举行2025景德镇陶溪川春秋大集（秋集） 吸引来自数十个国家和地区的上千名艺术家参与 [2] 文化遗产保护与活化 - 景德镇对全城古窑址 古码头 古厂房 古戏台进行原真性保护 使其成为“活着的陶瓷历史文化教科书” [1] - 通过将翻砂车间改造为美术馆 窑炉车间改造为创作空间等方式 活化利用陶瓷工业景观 [2] - 意大利蒙特卢波菲奥伦蒂诺市市长赞赏景德镇将陶瓷元素融入街角巷尾 形成“活态博物馆”的经验 [2] 青年生态与国际交流 - “景漂”人数达6万人 其中“洋景漂”有5000人 年轻创客的聚集使古老城市焕发新活力 [2] - 韩国公州市前市长认为景德镇的艺术庆典吸引年轻人 在传统基础上挖掘创新技艺 [2] - 吉尔吉斯斯坦奥什市议会副议长指出各国艺术家 学子与匠人在景德镇开展研学交流 [2] 产业合作与国际化 - 土耳其伊兹尼克市与景德镇达成合作意向 将合作建立面向全球市场的土耳其陶瓷生产基地 [3] - 景德镇与世界72个国家180多个城市建立友好往来 一体推进陶瓷企业 产品 品牌 文化出海 [4]