公司业务与产品线 - 公司特种纸产品应用广泛，已形成六大产品系列，覆盖工业与消费多元场景 [2] - 六大系列产品具体包括：食品与医疗包装材料、烟草行业配套、家居装饰材料（合营公司夏王纸业产品）、商务交流及出版印刷材料、电气及工业用纸以及日用消费 [2]

股价与资金流向 - 截至2025年12月29日收盘，公司股价报收于1.71元，下跌1.16% [1] - 当日换手率为1.75%，成交量为110.09万手，成交额为1.89亿元 [1] - 当日主力资金净流出1134.33万元，占总成交额6.01% [1] - 当日游资资金净流入15.74万元，占总成交额0.08% [1] - 当日散户资金净流入1118.59万元，占总成交额5.93% [1] 财务表现 - 2025年前三季度，公司主营收入为211.33亿元，同比下降2.17% [2] - 2025年前三季度，公司归母净利润为-2.9亿元，同比下降522.74% [2] - 2025年前三季度，公司扣非净利润为-4.12亿元，同比上升6.32% [2] - 2025年第三季度，公司单季度主营收入为72.91亿元，同比下降0.77% [2] - 2025年第三季度，公司单季度归母净利润为-3.31亿元，同比下降636.03% [2] - 2025年第三季度，公司单季度扣非净利润为-3.47亿元，同比下降4.37% [2] - 2025年三季报显示，公司负债率为67.69% [2] - 2025年三季报显示，公司投资收益为3795.2万元，财务费用为6.24亿元，毛利率为7.91% [2] 业务概况与机构观点 - 公司主营业务为箱板纸、瓦楞原纸、特种纸、纸板及纸制品包装的生产和销售，以及国内外回收纤维贸易业务 [2] - 最近90天内，共有2家机构给出评级，其中买入评级1家，增持评级1家 [3]

公司股东减持 - 股东粤财创投已完成股份减持计划，通过集中竞价交易方式累计减持公司股份1584.06万股，占公司总股本的0.91% [1] - 本次减持计划已实施完毕 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：特种纸占比75.7%，特种材料占比18.51%，彩色印刷品占比3.79%，其他业务占比2.01% [1] 公司市值 - 截至发稿，冠豪高新市值为58亿元 [1]

中国纸浆行业进口数据 - 2025年11月中国纸浆进口数量为325万吨，同比增长15.9% [1] - 2025年11月中国纸浆进口金额为18.73亿美元，同比增长2.4% [1] 数据来源与行业研究 - 数据来源于中国海关，由智研咨询整理 [1] - 智研咨询发布了《2026-2032年中国纸浆行业市场深度分析及未来趋势预测报告》 [1]

截至2025年12月26日收盘，山鹰国际(600567)报收于1.73元，下跌2.26%，换手率2.35%，成交量148.38 万手，成交额2.59亿元。 山鹰国际控股股份公司下属子公司于2025年12月24日收到与收益相关的政府补助资金7,000.00万元，占 公司2024年度经审计的归属于上市公司股东净利润绝对值的15.53%。根据《企业会计准则第16号—— 政府补助》相关规定，上述补助将计入当期损益，对公司利润产生一定积极影响，具体会计处理及影响 以年度审计确认结果为准。 关于提供担保的进展公告 山鹰国际控股股份公司为多家子公司提供担保，涉及重庆坤森、浙江山鹰、山鹰华中、广东山鹰及公司 自身，担保金额合计68,700万元。本次担保已履行董事会及股东大会审批程序，担保对象均为合并报表 范围内子公司，担保总额占公司最近一期经审计净资产的102.28%，无逾期担保。所有担保均在前期预 计额度内，无反担保。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 来自交易信息汇总：12月26日主力资金净流出2527.73万元，占总成交额9.7 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 大型浆厂受市场因素影响关停产能或减产，预计明年针叶浆供应收紧进口量下滑，供应收紧预期驱动市场情绪转强；下游原纸价格提涨乏力，成本增加挤压企业利润，压制高价原料采购意愿；外盘报价提涨提供成本支撑，2026年春节推迟使节前补库时间延长，国内需求或温和修复；纸浆期货上涨行情或未结束，操作建议以偏多思路对待，需关注港口库存消化情况 [2][33] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 12月纸浆期货主力合约移仓换月至SP2605合约，盘面大幅反弹；大型浆厂受市场因素影响关停产能或减产，预计明年针叶浆供应收紧，进口量或下滑，供应收紧预期驱动市场情绪转强 [7] 基本面分析 - **11月份进口量环比增加，但明年进口预期收紧**：我国纸浆对外依存度高，2025年11月进口纸浆324.60万吨，1 - 11月累计进口量及金额较去年同期分别增加5.8%、 - 1.6%；11月针叶浆进口量72.52万吨，环比增加4.93%，同比增加10.12，阔叶浆进口量176.46万吨，环比增加33.85%，同比增加29.68%；地缘政治使北美进口量下滑，但增加了巴西等地进口量；大型浆厂受市场因素影响关停产能或减产，预计明年针叶浆供应明显收紧，进口量或下滑 [12][14] - **欧洲港口库存下降，海外需求或缓慢恢复**：2025年10月欧洲港口总库存环比下降10.22%，较2024年10月下降6.47%，9月以来持续下滑，显示欧美造纸需求淡季过去，海外木浆需求或缓慢恢复；欧洲造纸行业兼并浪潮下企业并购交易增长，纸浆外盘报价坚挺；大型浆厂2026年阔叶浆产能减少，金鹰集团旗下April自1月起上调亚洲地区漂白阔叶木浆价格 [18] - **减产叠加库存下降，外盘报价坚挺**：8月以来进口阔叶浆外盘价格触底反弹，累计上涨60美元/吨，12月巴西桉木阔叶浆小鸟外盘上调20美元/吨；智利Arauco公司12月木浆外盘报价中针叶浆银星涨20美元/吨至700美元/吨，阔叶浆明星涨20美元/吨至570美元/吨；进口成本对国内价格形成较强支撑；截至12月25日，进口针叶浆周均价5573元/吨，较上周上涨0.02%，进口阔叶浆周均价4614元/吨，较上周下跌0.06% [21] - **成本增加进一步压制下游原纸企业利润**：部分现货贸易商挺价，进口针叶浆、阔叶浆价格偏强，下游纸企成本增加，但原纸价格提涨乏力，企业利润受挤压，压制高价原料采购意愿；2025年12月到货成本在680美元/吨，截至12月25日银星现货周均价5587元/吨，当前毛利率在盈亏边缘线以下；下游各纸种开工负荷率走势分化，整体下游纸厂采购积极性一般，拖累阔叶浆实单价格上涨 [27] - **国内主要港口库存环比下降，仍居于高位**：截至2025年12月25日，国内主要港口纸浆合计库存量188.91万吨，较上周下降2.47%，跌幅扩大0.21个百分点，但整体仍处于历史相对高位；2026年春节推迟，节前补库时间延长，国内需求可能温和修复，需关注港口库存消化情况 [31] 后市展望 供应端2025年11月我国纸浆进口情况同基本面分析；需求端下游原纸企业开工负荷率走势分化，成本增加挤压利润，压制高价原料采购意愿；大型浆厂关停产能或减产使针叶浆供应收紧，市场情绪转强；外盘报价提涨提供成本支撑，春节推迟使国内需求或温和修复；纸浆期货上涨行情或未结束，操作建议以偏多思路对待，需关注港口库存消化情况 [32][33]

股价与资金流向 - 截至2025年12月26日收盘，山鹰国际股价报收于1.73元，下跌2.26% [1] - 当日成交额为2.59亿元，换手率为2.35%，成交量为148.38万手 [1] - 当日主力资金净流出2527.73万元，占总成交额9.78%，游资资金净流出143.66万元，散户资金净流入2671.4万元 [1] 融资融券情况 - 2025年12月26日，融资买入3975.03万元，融资偿还3572.05万元，融资净买入402.98万元 [2] - 当日融券卖出800股，融券偿还400股，融券余量为30.35万股，融券余额为52.51万元 [2] - 融资融券余额总计为4.56亿元 [2] 公司财务表现 - 2025年前三季度，公司主营收入为211.33亿元，同比下降2.17% [3] - 2025年前三季度，归母净利润为-2.9亿元，同比下降522.74%，扣非净利润为-4.12亿元，同比上升6.32% [3] - 2025年第三季度单季，主营收入为72.91亿元，同比下降0.77%，单季归母净利润为-3.31亿元，同比下降636.03%，单季扣非净利润为-3.47亿元，同比下降4.37% [3] - 截至2025年第三季度末，公司负债率为67.69%，投资收益为3795.2万元，财务费用为6.24亿元，毛利率为7.91% [3] 公司业务与机构关注 - 公司主营业务为箱板纸、瓦楞原纸、特种纸、纸板及纸制品包装的生产和销售，以及国内外回收纤维贸易业务 [3] - 最近90天内，共有2家机构给出评级，其中买入评级1家，增持评级1家 [4]

公司核心业务与运营 - 公司境外采购的主要原材料为木浆、木片及化工原料等 [2] - 公司目前进口原材料及设备的结算货币主要以美元为主 [2] 人民币汇率变动对公司成本的影响 - 人民币升值有益于降低公司进口大宗物资及生产设备的采购成本 [2] - 公司因实施新项目、技术改造及生产经营需要进口商品木浆、木片等原材料及设备 [2] 人民币汇率变动对公司收入的影响 - 人民币升值会对公司的产品出口带来一定负面影响 [2] - 目前公司的产品出口占比较小，因此汇率对出口的负面影响有限 [2]

公司股价与市场表现 - 公司股价短期上涨幅度较大[1] - 公司股票存在市场情绪过热和非理性炒作风险[1] - 公司股票换手率及估值偏高[1] 公司基本面与市场偏离 - 公司股价表现与公司经营业绩严重偏离[1] - 公司股价表现与行业情况严重偏离[1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月26日以现场与通讯相结合的方式召开了第十一届第十次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于日常关联交易预计情况的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于机制纸，占比62.55% [1] - 化工类产品是公司第二大收入来源，占比29.56% [1] - 纸浆、电汽及其他业务收入占比较小，分别为3.18%、2.6%和2.05% [1] 公司市场数据 - 公司股票收盘价为3.98元 [1] - 截至发稿，公司总市值为60亿元 [1]