报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 短期看好资金驱动的白酒板块平稳向上行情，中长期随着促消费政策落地和禁酒令调整，啤酒&饮料销量和升级有望修复，大众品关注业绩预告期回调机会 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 周观点更新及行情回顾 酒水观点 - 本周白酒板块涨幅 1.41%，强于行业整体及沪深 300，或因资金驱动，茅台上半年经营任务完成提振产业信心，但短期白酒需求仍有压力，推荐山西汾酒、贵州茅台等 [2][13] - 本周啤酒板块涨幅 1.2%，燕京啤酒预计 25H1 归母净利同比增 40%-50%，中长期关注燕京啤酒；黄酒会稽山“仲夏奇趣夜”活动成功，建议关注会稽山、古越龙山 [3][14] 大众品板块观点 - 看好符合“降本增效”/“市占率提升”的强α公司，短期乳制品（牧场）概念/零食赛道标的或居前，零食有新渠道等三重催化，乳制品因肉牛价格上行利好牧场概念股 [4][15] - 软饮料本周板块跌幅 4.05%，旺季来临建议关注统一、康师傅、东鹏；休闲食品建议关注二季报催化；调味品部分企业有望享受成本红利，关注二季报行情；餐饮供应链关注立高食品等；乳制品关注上游牧场和下游企业；保健品建议关注中游代工等企业 [15][17][18] 板块投资建议 - 酒类板块推荐山西汾酒、贵州茅台等；大众品关注立高食品、西麦食品等 [5][22] 板块及个股情况 板块涨跌幅情况 - 7 月 7 日 - 7 月 11 日，食品饮料板块涨幅 0.84%，白酒Ⅲ涨幅 1.41%居前，软饮料跌幅 4.05%居后 [1][23][24] - 本周食品饮料板块涨跌幅前五个股分别为良品铺子等，涨跌幅后五个股分别为骑士乳业等；白酒涨跌幅前五个股分别为酒鬼酒等，涨跌幅后五个股分别为贵州茅台等 [26] 板块估值情况 - 截至 2025 年 7 月 11 日，食品饮料板块动态市盈率为 20.8 倍，位于一级行业第 21 位，其他酒类、保健品等估值较高，白酒估值涨跌幅最大，软饮料最小 [30] 重要数据跟踪 成本指标变化 - 包含白砂糖零售价、猪肉价格等成本指标相关数据 [41][44][48] 重点白酒价格数据跟踪 - 7 月 11 日，25 年茅台（原/散）批价分别为 1945 元/1870 元，普五（八代）批价 900 元，国窖 1573 批价为 835 元 [52] 啤酒及葡萄酒数据跟踪 - 涉及啤酒月度产量及同比增速、葡萄酒月度产量及同比增速等数据 [64][68] 重点乳业数据跟踪 - 包含主产区生鲜乳平均价走势、中国乳制品产量当月同比等数据 [70][72] 调味品数据跟踪 - 包含中国社会消费品零售总额餐饮收入及同比等数据 [77] 休闲食品数据跟踪 - 截至 2025 年 7 月 11 日，绝味食品等卤制品门店数和赵一鸣等休闲食品门店数 [79] 软饮料数据跟踪 - 包含软饮料月度产量及同比增速、中国限额以上企业商品零售额饮料类当月同比等数据 [83] 重要公司公告 - 有友食品等多家公司发布 2025 年半年度业绩预告，西部牧业董事长离任，卫龙 CFO 辞职等 [88] 行业动态 - 盒马登上“2024 年中国超市 Top100”前三，养乐多 0 蔗糖小金瓶新品上市，卫龙 CFO 辞任等 [90][91]

（文章来源：证券日报） 值得一提的是，近年来，庄园牧场在稳固西北基本盘的基础上，积极拓展市场，为公司未来发展开辟了 新的增长空间。 具体来看，庄园牧场产品自2024年进入香港市场以来，已连续六次获得客户复购订单，累计供应量近百 吨。此外，公司通过分析东南亚乳业局势和市场调研，精准定位东南亚牛奶需求增加的目标市场，于今 年2月份成功通过东南亚食品药品相关政府部门的认证审核，成为首次拿到该市场"通行证"的甘肃乳 企。首批100吨纯牛奶5月底从天津港发往东南亚市场。 7月15日，兰州庄园牧场股份有限公司（以下简称"庄园牧场"）发布2025年半年度业绩预告，公司预计 上半年归属于上市公司股东的净利润亏损2600万元至3400万元，较上年同期明显改善，亏损幅度显著收 窄，去年同期亏损8782.87万元。 公告显示，2025年上半年，面对激烈的市场竞争，庄园牧场积极应对，在全产业链范围内大力推行精细 化管理与精益化运营，通过降本控费、降本增效等一系列措施，成效逐步显现。公司整体毛利率实现同 比提升，为减亏提供了核心支撑。 庄园牧场成立于2000年，是一家集奶牛养殖、技术研发、乳品加工、销售为一体的专业化乳制品生产企 业， ...

中国奶酪行业渠道销量分析 - 中国奶酪销售渠道分为餐饮和零售两端 餐饮渠道占比约67% 零售渠道占比约33% [1] - 2023年餐饮渠道销量同比增长5% 2024年预计餐饮渠道销量达17.3万吨 零售渠道11.14万吨 [1] - 西式餐饮、烘焙和新式茶饮的兴起推动奶酪消费场景多元化 [1][4] 中国奶酪行业零售端特征 - 儿童奶酪占零售市场超50%份额 奶酪棒为主要产品形态 [2] - 家庭烘焙佐料(马苏里拉奶酪/芝士片)主要受众为18-35岁高收入女性 [2] - 成人休闲奶酪产品包括奶酪棒、奶酪干、奶酪杯等 [2] 中国奶酪行业餐饮端特征 - 西式快餐主要使用马苏里拉奶酪、奶油奶酪等 应用于披萨/汉堡/三明治 [4][5] - 新式茶饮以奶油奶酪制作奶盖 烘焙行业使用芝士粉制作半熟芝士蛋糕 [4][5] - 中餐创新菜式如芝士火锅/芝士排骨带动格鲁耶尔奶酪等需求 [4][5] 中国奶酪市场消费特征 - 消费者最关注品牌知名度、营养安全及原材料品质 [7] - 产品含钙量和功能性添加成分成为重要购买考量因素 [7] - 当前市场价格敏感度高 同类产品竞争激烈 [7] 行业主要上市公司 - 主要参与者包括光明乳业(600597)、伊利股份(600887)、妙可蓝多(600882)等7家上市公司 [1]

行业活动与主题 - 第十六届奶业大会暨2025中国奶业展览会在厦门举行，主题为"品质与品牌，奋进中的坚守；合作与共赢，变局中的选择" [3] - 大会包含六大板块19场研讨会，内容涉及奶业战略研究、乳品营养健康与消费、特色奶产业等 [3] - 行业代表共同参与《胸怀炬火·赋能十五五 中国奶业擎梁者再出发仪式》，强调坚守品质、匠心传承、砥砺奋进的精神 [3] 公司参与与展示 - 公司深度参与大会各项环节，特色展台以"全家营养，健康守护"为核心，展示儿童粉、成人粉、营养奶粉等全生命周期产品矩阵 [1][6] - 重点产品包括爱加御元羊奶粉、可爱馨、全能优+等，通过场景化陈列和互动体验吸引关注 [6] - 展台受到国务院参事、农业农村部原副部长于康震及中国工程院院士沈建忠的赞许 [6] 行业倡议与战略 - 公司参与《稳固上游 铸牢根基 中国乳品企业厦门倡议》，承诺推进奶牛产业纾困，稳定奶业基础产能 [5] - 倡议旨在引导"稳固上游 铸牢根基"理念，展现公司在行业变局中的战略定力 [5][6] 行业未来方向 - 大会汇聚行业智慧，明确未来方向，坚定奶业发展信心 [8] - 公司将继续与行业同仁携手，推动中国奶业迈向更高质量、更可持续的发展新阶段 [8]

报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 本周食品饮料板块上涨0.92%，跑输上证指数0.17pct，涨幅前五分别为良品铺子(13.12%)、皇台酒业(11.87%)、海融科技(9.91%)、ST交昂(9.56%)、煌上煌(8.01%) [1] - 白酒基本面或加速筑底，本周估值低位修复，政策预期升温，需求压力大，二季度业绩预计平淡，酒企短期去库存、促动销，中长期培育消费者和消费场景，布局国际化和年轻化 [2][13] - 大众品中啤酒、饮料迎旺季，关注中报业绩，各细分品类有不同表现和投资建议 [3] 周度观点 白酒 - 本周酒企工作更新，如茅台强调定位和服务，茅台酱香酒完成任务，五粮液增持股份，今世缘聚焦经销商赋能等 [11] - 2025年7月13日原箱茅台批价1930元/瓶，较上周跌20元；散瓶批价1870元/瓶，较上周涨10元，7月公司把控发货节奏，预计Q3飞天价格企稳1800 - 2000元；本周普五批价870元/瓶，较上周涨5元；高度国窖1573批价835元/瓶，较上周持平 [12] - 本周白酒指数涨1.4%，政策预期升温，估值低位修复，情绪面超跌修复，顺周期标的表现好，基本面需求压力大，二季度业绩平淡，酒企短期去库存、促动销，中长期培育消费者和场景，布局国际化和年轻化 [2][13] - 个股推荐把握三条投资主线，关注抗风险龙头、数字化正反馈及基地市场有份额提升逻辑的个股，也关注渠道风险释放个股 [2][13] 大众品 - 啤酒：燕京、珠江发布2025年半年度业绩预告，8 - 10元细分价格带大单品及降本增效助力利润高增速，行业进入旺季，前期估值压缩影响渐褪，优先推荐燕京、珠江，关注华润估值修复，低波高股息资金可持有重庆啤酒 [14][15] - 零食：近期板块震荡下行，推荐业绩确定性强、综合实力领先个股，“新中式零食”景气，新式超市和海外渠道是增量，推荐卫龙美味、盐津铺子 [16] - 调味品：基础调味品龙头有韧性，复合调味品弹性大，关注复调估值修复，推荐颐海国际、海天味业 [17] - 速冻食品：淡季企业研发新品，关注中报业绩，推荐安井食品、千味央厨 [18] - 乳制品：潜在政策催化，需求复苏，供给出清，布局2025年供需改善弹性，推荐龙头乳企 [19] - 饮料：迎来旺季检验，龙头目标积极，景气延续，推荐东鹏饮料，关注包装水、茶饮龙头 [20] 周度重点数据跟踪 行情回顾 - 本周（2025年7月7日至11日）食品饮料板块上涨0.92%，跑输上证指数0.17pct [1][21] 白酒 - 本周箱装飞天茅台批价下降，国窖批价持平，散装飞天和普五批价上涨 [34] 大众品 - 生鲜乳、牛奶、猪肉价格不变，毛鸭、肉鸭、鸭苗、PET价格下降，其余原材料价格上升 [46] 本周重要事件 - 嘉必优马涛拟减持股份；三元食品选举职工董事、公布利润分配；燕京啤酒等多家公司发布2025年半年度业绩预告等 [69] 下周大事提醒 - 7月15 - 18日双塔食品、三元股份等有分红，皇氏集团、金字火腿等召开股东大会 [70]

该行建立"主办行+对接政策"牵头推进机制，指导泾阳县农信联社强化优惠政策申请办理推广工作。发 挥"脱贫巩固贷"政策作用，通过农业农村局的脱贫户名单，对接养羊脱贫户，为其提供纯信用小额贷 款，贷款期限最长可达3年，政府给予全额贴息支持，目前已为732户养羊脱贫户发放3460万元贷款。用 好创业担保贷款政策，支持养殖户扩大养殖规模，发展乳制品初加工等配套产业，目前已为乳制品产业 链13户主体发放贷款405万元。泾阳农信联社及时与"陕农担""咸阳融担""西咸融担"建立风险共担机 制，为产业链企业和养殖户提供最高100%连带责任保证。 陕西省泾阳县是全国奶山羊基地、全国畜牧业大县、陕西羊乳生产基地县，2024年全县生鲜乳产量达 15.36万吨，日产鲜奶240吨，奶山羊全产业链总产值达40亿元。为加大金融支持乳品产业链力度，中国 人民银行咸阳市分行着力用好主办行、再贷款、利率、金融辅导员等工作机制，指导县域金融机构支持 泾阳乳制品上下游产业链的优质项目加速聚集。 "主办行+"机制： 促进产业链与资金链深度融合 中国人民银行咸阳市分行积极引导当地金融机构加大对乳制品产业链金融支持力度，确定泾阳县农信联 社为当地乳制品产业 ...

行业盛会概况 - 第十六届奶业大会暨2025中国奶业展览会在厦门举办 主题聚焦"品质与品牌 合作与共赢" 旨在推动行业高质量发展 [1] - 展会面积超10万平方米 参展企业逾500家 覆盖全产业链核心环节 是亚洲规模领先的奶业盛会 [4] - 国务院参事 农业农村部原副部长等多位部委领导 院士及500+企业代表出席 央视等百家媒体现场报道 [2][4] 公司战略定位 - 公司定位"中国低温奶专家与领导者" 30年专注低温赛道 构建"七维自控"全产业链(种-养-加-质-技-配-售) [4][16] - 累计申请专利307件 与常温奶巨头形成差异化竞争 成为低温赛道绝对焦点 [4] - 自建山东最大低温奶产业链 服务千万山东家庭 获评全国液态奶消费者满意度第一 山东省"省长质量奖" [4][30][32] 核心产品技术 - 鲜境鲜牛奶含300mg/L原生免疫球蛋白 达普通常温奶3000倍 采用四重锁鲜工艺(双联离心除菌+膜过滤+巴氏杀菌+脱气) [25][26] - 奶源来自北纬37°自建牧场 原奶蛋白质≥3.5% 菌落总数≤1万CFU/mL 体细胞≤20万个/mL 超欧盟标准 [25] - 畅润酸奶含230亿株IU-100益生菌 经9年研发 中国人群实验显示28天肠道改善率98% 免疫因子降低26% [28] 行业活动参与 - 作为唯一低温奶代表与蒙牛 伊利同台领诵《奶业跨次元 消费焕新篇》宣言 [6][8] - 宣读《稳固上游 铸牢根基》倡议 参与"胸怀火炬・赋能十五五"启动仪式 彰显行业引领力 [9][10][13] - 在战略研讨会分享全产业链经验 并启动"每日加点奶酪"全民营养行动 [10][13] 领导考察认可 - 国务院参事于康震肯定"牧场到餐桌"全链条模式 称赞鲜境牛奶品质领"鲜" [16][18] - 农业农村部原副部长马有祥点赞乡村振兴成果 认可畅润酸奶口感品质 [18][20] - 山东省畜牧局称其为"山东乳企骄傲 全国低温奶标杆" [20][22] 市场服务体系 - 构建"益家订"订奶渠道 30年服务千万家庭 配套5000人配送团队+10000家门店 [30] - 近三年开展超千场社区营养科普 商超渠道推沉浸式体验 学生奶严格执行国家标准 [30] - 推出0蔗糖系列酸奶 满足控糖人群需求 实现产品多元化布局 [28][30] 未来发展规划 - 将持续加码低温赛道 突破活性营养技术 推出更多高品质产品 [32] - 深化产业链协同 与上下游共建标准 共享资源 推动行业高质量发展 [32]

中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员王加启对《指引》进行解读时指出，《灭菌乳》新标准实施 意义重大，一是将增加乳品企业对生乳的需求，有利于促进国内奶牛养殖业发展，提高奶农收入；二是 灭菌乳口感风味更好，品质进一步提升，有助于促进消费。 为推动中央一号文件落实落细，指导企业有序完成新旧标准过渡，中国奶业协会发布上述《指引》。该 《指引》覆盖从奶源管理、生产加工、仓储物流到市场营销的全产业链关键控制环节。在产品配方与设 计的合规性调整方面，《指引》要求企业立即对所有涉及灭菌乳的产品配方进行全面审核与调整，并严 格依照新标准停用任何形式的复原乳(乳粉)，确保产品配方中仅使用生乳作为唯一原料。在标签标识更 新与包装材料管理方面，《指引》明确要求：产品名称应规范标注，配料表中不得再出现"复原乳""乳 粉""水"等字样；所有营养声称(如"高蛋白"等)必须有稳定、可靠的检测数据支持，避免夸大或不实宣 传。 新京报讯(首席记者郭铁)在7月14日举行的第十六届奶业大会开幕式上，中国奶业协会发布《灭菌乳品 质提升合规路径指引》(以下简称《指引》)，以落实2025年中央一号文件中关于"落实灭菌乳国家标 准"的要求，指导乳制品企业 ...

行业供需状况 - 2018年-2022年奶业增加100多万头奶牛，产能扩张过快导致供大于求 [1] - 2023年-2025年奶牛养殖业收入损失累计达700亿元，生鲜乳喷粉亏损200亿元 [2] - 2024年原料奶总产量4079万吨，同比下降2.8%，为2018年以来首次下降 [3] - 2024年前三季度10个主产省份奶牛存栏数量减少6.7%，乳制品行业2023-2024年淘汰约1200万头奶牛 [3] - 规模化牧场数量由2022年4600个减少至2024年底3700个 [3] 价格走势与周期 - 2025年7月第一周10个主产省份生鲜乳平均价格3.04元/公斤，同比下跌6.5% [4] - 奶价周期底部已确定，预计2025年下半年或2026年上半年出现反转 [1][10] - 2024年四季度和2025年一季度原奶产能降幅超5%，三季度有望实现供需平衡 [8][9] 企业应对策略 - 优然牧业开发娟姗奶、A2蛋白奶等特色产品，奶山羊牧场已开始产奶 [6] - 中国圣牧沙漠有机奶较普通原奶保持稳定溢价 [6] - 澳亚集团计划升级肉牛品种至和牛、安格斯牛，并启动下游牛肉品牌 [6] - 现代牧业推进种业振兴，目标核心牛群突破10万头，年产胚胎10万枚 [8] - 现代牧业预计2030年进口草用量减少40%，饲料成本节约0.5亿元 [8] 行业发展趋势 - 建议"十五五"期间全国规模奶牛存栏增量不超过50万头，年均增量10万头 [5] - B端乳制品市场规模近千亿，70%-80%份额被进口乳企占据 [7] - 鲜牛奶、高品质酸牛奶及功能性乳制品成为消费选择重要因素 [7] - 针对孕产妇、婴幼儿等全年龄段推出精准营养产品 [7] - 建议开发属地人群专属营养解决方案，推动乳企"走出去"战略 [7]

天文科普教育现状 - 天文学作为"母学科"具有文理兼修特性，能激发青少年跨学科知识体系的构建，对科技强国建设有重大意义 [2] - 中国《全民科学素质行动规划纲要（2021-2025）》明确提出要培育具备科学家潜质的青少年群体，建立个性化培养机制 [2] - 当前面临三大困境：科学课师资短缺（非专职教师占比高）、基础教具匮乏（如望远镜）、优质资源集中在一线城市 [5][6] 公益项目执行细节 - "益起看星空"项目由中国人口福利基金会发起、伊利集团资助，已向内蒙古15所学校捐赠6000套"天文探索盒"教具包 [3] - 项目采用"城市师生志愿者+本地教师研讨会"双线模式，中关村二小师生现场开展互动科普教学 [3][9] - 分两期实施：首期向乌兰察布11校捐赠2000套教具，二期组织98名内蒙古师生赴北京天文馆及兴隆观测基地研学 [6] 行业需求与未来规划 - 光污染导致暗夜观测条件恶化，专家呼吁建立城市周边暗夜保护区（肉眼可见银河概率较20年前大幅下降） [9][10] - 2025年计划扩展至四川省西昌市，目标捐赠量提升至12000份教具，并增加线上/线下教师培训模块 [10] - 项目创新采用"学生教学生"模式，通过同龄人视角提升科普效果，激发跨地域天文学习热情 [9] 教育资源配置差异 - 县域以下学校天文教具覆盖率不足，乡村学生望远镜使用率显著低于城市 [5] - 教师结构问题突出：边远地区科学教师多由地理/物理教师兼任，缺乏系统天文知识培训 [5][6] - 内蒙古受益学校反馈：现有课本天文内容浅显，文科背景教师讲授深度科学知识存在困难 [5]