财务表现 - 2025财年营收同比增长13.5%至19.02亿新西兰元，税后净利润同比增长21.1%至2.029亿新西兰元 [1] - EBITDA同比增长17.1%至2.743亿新西兰元，EBITDA利润率提升0.4个百分点至14.4% [1] - 拟首次派发全年股息每股20.0新西兰分，派息率约71%，合计1.45亿新西兰元 [1] 业务增长 - 婴幼儿配方奶粉整体营收同比增长9.9%，其中中标产品增长3.3%，英标产品增长17.2%，液态奶增长14.4% [2] - 中国及亚洲地区收入同比增长13.9%至13.02亿新西兰元，婴配粉市场份额从7.1%提升至8.0% [2] - 全家营养产品业务收入同比增长33.1%至1.103亿新西兰元，推出中老年及儿童奶粉新品 [2][3] 市场战略 - 通过传统国产经销商制度严格控渠、控货、控价，保障渠道商利益 [3] - 加强A2蛋白宣传教育，提升消费者认可度，并通过线下活动建立口碑 [3] - 英标产品拓展至越南市场，重点提升品牌认知度及母婴店渠道覆盖 [2] 供应链优化 - 以2.82亿新西兰元收购雅士利新西兰POKENO工厂，该厂年产能5.2万吨婴配粉 [4] - 计划投资约1亿新西兰元提升产能，新增超100名员工，并获取中文标签婴配粉注册证 [4] - 收购后拟推进多年度资本计划，强化中国市场准入能力 [4][5] 未来展望 - 2026财年收入预计同比增长高个位数百分比，EBITDA利润率目标15%-16% [5] - 持续聚焦中国市场增长战略，并向新兴市场及品类拓展 [5]

收购交易 - 公司以总对价282亿新西兰元（约12亿元人民币）收购雅士利新西兰POKENO工厂 [1] - 该工厂是雅士利全资子公司首家海外工厂及中国企业在新西兰首座从零建设的奶粉工厂 [1] - 交易完成后公司将获得中文标签注册配方资质 [1] 财务业绩 - 2025财年营收增长135%至1902亿新西兰元 税后净利润增长211%至2029亿新西兰元 [2] - 中国及其他亚洲地区收入增长139%至1302亿新西兰元 [2] - 中国婴配粉市场份额从FY24的71%提升至80% 跻身市场前四大品牌 [2] 产品发展 - 全家营养产品收入增长331%至1103亿新西兰元 [2] - 上半年推出三款本地生产中老年奶粉 聚焦自护力、骨骼关节、胃肠道和心脑血管健康需求 [2] - 下半年推出面向3岁以上儿童的奶粉新品 支持自护力与眼脑发育 采用创新包装 [2] 管理层表态 - 首席执行官David Bortolussi肯定团队创190亿新西兰元营收新高的成绩 [3]

财务业绩 - 2025财年全年营收增长13.5%至19.02亿新西兰元 [1] - 归属税后净利润（NPAT）增长21.1%至2.029亿新西兰元 [1] - 中国及其他亚洲地区营收增长13.9%至13.02亿新西兰元 [1] - 美国地区营收增长22.5%，澳新地区营收持平 [1] 产品表现 - 婴配粉总营收增长9.9% [1] - 中标产品a2至初婴幼儿配方奶粉营收达6.325亿新西兰元，同比增长3.3% [1] - 英标产品营收增长17.2%，液态奶增长14.4%，马陶拉乳业原料增长41.9% [1] - 中国及其他亚洲地区英标产品销售额达5.591亿新西兰元，同比增长24.9% [1] - 全家营养产品收入增长33.1%至1.103亿新西兰元 [2] 市场动态 - FY25年整体跨境婴配奶粉市场同比增长11.9% [1] - 跨境婴配在整体婴配奶粉市场份额从FY22的14%提升至19% [1] - 英标产品增长得益于跨境电商和O2O渠道的增长 [1] 产品创新与扩展 - 2025财年上半年在中国推出三款中老年奶粉 [2] - 2025财年下半年推出一款面向3岁以上儿童的儿童奶粉新品 [2] - 计划基于扩展的a2品牌产品组合争取两个新国标中标配方奶粉注册机会 [3] - 未来可能获得第三个配方注册 [3] 供应链与产能 - 收购新西兰Pokeno一体化营养产品制造工厂，交易金额约2.82亿新西兰元 [2] - 计划在新工厂投资约1亿新西兰元提升产能 [2] - 计划逐步新增超过100名员工 [2] - 中标a2至初产品继续由Synlait生产 [3] 战略合作 - 与中国牧工商集团共同将马陶拉乳业股权出售给Open Country Dairy Limited [2]

中老年人营养健康与乳制品行业 行业趋势与政策支持 - 中国老年人平衡膳食宝塔（2024版）建议老年人每天摄入相当于300—500克液体奶的量，强调奶类及奶制品多样化摄入 [1] - 乳制品已成为居民日常生活中的刚需食品，银发经济蓬勃发展将推动老年人健康乳制品市场增长 [1] - 乳品行业需在功能细分、精细营养领域深化，并扩大消费场景至社区、老年福利院等 [2] 乳制品功能研发方向 - 针对老年人防跌倒需求，乳品企业需通过钙、维生素D等营养素减少骨质流失，保障关节、肌肉和骨骼健康 [2] - 针对认知衰退问题，可开发含磷脂、神经节苷脂和优质蛋白质的乳脂肪球膜（MFGM）产品以改善记忆力 [2] - 针对消化能力差的特点，需开发高浓度、易溶解的乳清蛋白产品以提升营养摄入效率 [2] 市场教育与行业协作 - 乳制品行业需加强老年群体消费认知教育，提升现有推广力度 [2] - 需提前渗透"备老人群"市场，通过产品教育帮助其健康过渡至老龄阶段 [2] - 企业应从优质乳源、产品创新和市场教育三方面推动乳品行业适老化发展 [3] 营养补充与产品应用 - 奶及奶制品是平衡膳食关键组成部分，若日常膳食营养不足80%需在专业指导下使用强化奶粉等补充食品 [1] - 特殊医学用途配方食品和中老年奶粉可帮助改善老年人营养状况，维护身体功能 [1]

行业整体表现 - 2024年20家乳制品上市公司累计实现营收2925亿元 同比下滑7.7% [2] - 归母净利润129.2亿元 同比下滑3.0% [2] - 行业面临产量销量下滑、原奶价格波动、渠道变化等多重挑战 [3] 银发经济新增长极 - 2024年末中国60岁及以上人群首次突破3亿 预计2030年占比达26.4% [6] - 伊利中老年奶粉占成人奶粉业务50% 通过广场舞大赛等活动强化情感连接 [9] - 飞鹤将中老年人群作为重点发力对象 布局全年龄段产品线 [9] - 卓牧乳业主张开发小而精的功能性产品 注重情绪价值传递 [9] 产品创新战略 - 乳企构建功能化、营养化、差异化三维价值体系应对跨品类竞争 [11] - 飞鹤重点开发功能食品 黑龙江省已启动药食同源食材数字标签试点 [11] - 海河乳品与张伯礼团队合作推出煮奶系列 采用古书包装实现差异化 [11] - 兰格格酸奶通过草原故事全链路营销建立品牌壁垒 [11] - 恒天然观察到国潮产品受青睐 需结合本土文化创新 [12] - 吾岛希腊酸奶依托工厂技术创新实现逆势增长 [12] 渠道变革趋势 - 大卖场渠道影响力减弱 便利店渗透率达16%成为新增长点 [14][17] - 伊利成人奶粉电商渠道销售占比超50% 重点投入京东/天猫/抖音平台 [17] - 海河乳品通过小红书种草实现香菜牛油果牛奶现象级传播 [18] - 蒙牛强调渠道下沉战略 瞄准农村及欠发达地区空白市场 [19]