公司产品与技术 - 公司出产溴化锂吸收式制冷机 [1] - 该产品可通过回收燃气轮机发电侧余热实现“发电+制冷”联供 [1] - 技术流程为燃气轮机发电后，将高温烟气/热水送入溴冷机进行“非电”制冷 [1] 产品应用与效益 - 该技术方案可满足AIDC（人工智能数据中心）的冷却需求 [1] - 该方案能提升能源综合利用率 [1] - 该方案具有良好的节能效果 [1]

公司融资计划 - 公司计划向特定对象发行股票，募集资金总额不超过12亿元 [1] - 发行对象不超过35名 [1] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，且不低于最近一期经审计的每股净资产 [1] - 本次发行不会导致公司控制权发生变化，且不会使公司股权分布不具备上市条件 [1] 募集资金用途项目 - 募集资金将用于南方总部暨工业领域冷却设备及组件项目 [1] - 募集资金将用于三河同飞制冷股份有限公司液冷温控项目 [1] - 募集资金将用于补充流动资金 [1]

公司融资计划 - 同飞股份计划在2026年度向特定对象发行股票募集资金总额不超过12亿元人民币 [1] - 本次发行股票数量上限为5117.37万股，发行价格将根据竞价结果确定，且不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [1] 募集资金用途 - 募集资金净额将投资于三个项目：南方总部暨工业领域冷却设备及组件项目、三河同飞制冷股份有限公司液冷温控项目及补充流动资金 [1] - 南方总部项目预计投资额为6亿元人民币 [1] - 液冷温控项目预计投资额为3亿元人民币 [1] - 补充流动资金计划使用3亿元人民币 [1]

公司业务与技术地位 - 冰轮环境旗下顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商 [1] - 顿汉布什公司拥有超过20年的核电服务经验 [1] - 公司是在核岛各个区域都有应用且核岛制冷机品种最全的生产厂家 [1] 行业标准与资质 - 顿汉布什公司是国家能源局《核空气和气体处理规范通风、空调与空气净化第18部分制冷设备》标准的主要起草单位 [1]

核心业务与市场定位 - 公司致力于在能源和动力领域提供温控、增压等冷热能管理解决方案，产品覆盖-271℃至200℃的宽温区 [3] - 产品广泛应用于商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调、余热利用、铸造及智能制造等多个下游行业 [3] 数据中心冷却业务 - 旗下顿汉布什公司为数据中心提供冷却装备，其“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选国家绿色数据中心技术产品目录 [4] - 数据中心冷水机组中，离心式（尤其是磁悬浮）比例提升并占多数，螺杆式比例下降 [6] - 海外制造基地正在扩产，境内基地开始支援海外市场 [6] 核电领域应用 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等场景，为国内多个核电站提供技术支撑 [6] - 旗下顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年经验，并中标浮动小型核反应堆冷机项目 [7] - 旗下华源泰盟公司的核能供暖大温差长输供热技术已在国家电投“暖核一号”项目应用 [7] 热能管理与“双碳”业务 - 热能管理是公司重点培育的“双碳”种子业务，核心子公司华源泰盟被认定为国家级专精特新“小巨人”企业 [8] - 华源泰盟拥有吸收式大温差换热等四大核心技术群，截至2024年末共授权专利96项，软著33项 [8] - 该板块多项技术入选国家级绿色、节能技术目录或荣获国家技术发明奖等奖项 [8][9] - 受益于城市更新热网升级改造及国家双碳政策，相关需求有望从“可选项”变为“必选项” [10] 联营公司HRSG业务 - 联营公司烟台现代冰轮重工出产燃气电厂余热锅炉(HRSG)，2024年营收逾7亿元，2025年约10亿元 [7] - 市场需求旺盛，新厂房已竣工，新增产能正在爬坡 [7] 前沿科技与特殊应用 - 公司产品可用于氢气、氧气、甲烷等航天燃料的液化制备，其“氢液化领域新型高效氦气螺杆压缩机”被遴选为国家首台（套）重大技术装备 [10] - 公司研发的极低温用氦气压缩机填补国内空白，应用于可控核聚变等国家重大前沿科技研究项目 [11] - 公司溴化锂吸收式制冷机可通过回收燃气轮机余热实现“发电+制冷”联供，服务于AIDC冷却需求 [12]

核心业务与市场定位 - 公司致力于在能源和动力领域提供温控、增压等冷热能管理解决方案，产品覆盖-271℃至200℃温度区间 [3] - 产品广泛应用于商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调、余热利用、铸造加工及工业智控等多个领域 [3] 数据中心冷却业务 - 旗下顿汉布什公司为数据中心提供一次侧冷源装备，其“变频离心式冷水机组”入选国家绿色数据中心技术目录 [4] - 顿汉布什公司服务了国家超级计算广州中心、中国移动（贵州）大数据中心、中国联通西安数据中心等众多国内外项目 [4] - 旗下冰轮换热技术公司提供液冷系统热交换器等产品，其“液冷系统热交换器”入选2024年度山东省首台(套)技术装备名单 [5] - IDC冷水机组中，离心式（尤其是磁悬浮）比例提升并占多数，螺杆式比例下降 [6] - 顿汉布什公司1965年出产第一台离心式压缩机，2014年出产磁悬浮压缩机 [6] 核电领域应用 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等场景，为红沿河、宁德、阳江等多个核电站提供技术支撑 [6] - 旗下换热技术公司为全球首座商用四代高温气冷堆批量供货安全壳内无动力空冷器 [7] - 旗下顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年核电服务经验，并中标浮动小型核反应堆冷机项目 [7] - 旗下华源泰盟公司的水热同产同送、核能供暖大温差长输供热技术已在国家电投“暖核一号”项目应用 [7] 热能管理与“双碳”业务 - 子公司北京华源泰盟被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，截至2024年末共授权专利96项，软著33项 [8] - 该公司“吸收式换热器”获评国家制造业单项冠军产品，其“基于吸收式换热的集中供热技术”荣获国家技术发明二等奖 [8][9] - 该板块是公司重点培育的“双碳”种子业务，受益于城市更新热网升级改造及国家双碳政策驱动 [10] 联营公司HRSG业务 - 联营公司烟台现代冰轮重工有限公司出产燃气电厂余热锅炉(HRSG)，2024年营收逾7亿人民币，2025年约10亿人民币 [7] - 市场需求旺盛，新厂房已竣工，新增产能爬坡中 [7] 前沿科技领域应用 - 公司产品可用于氢气、氧气、甲烷等航天燃料的液化制备，其“氢液化领域新型高效氦气螺杆压缩机”被遴选为国家能源领域首台(套)重大技术装备 [10] - 公司研发的极低温用氦气压缩机填补国内空白，供货中科院国家实验室，并应用于国家重大前沿科技研究项目 [11] - 公司出产的溴化锂吸收式制冷机可通过回收燃气轮机余热实现“发电+制冷”联供，满足AIDC冷却需求 [12]

当周IPO市场整体动态 - 当周（1月19日～1月25日）新增受理1单IPO申请，1家企业暂缓审议，1家终止审核，5家过会，6家注册生效 [1] - 2026年首家IPO获受理企业为上海燧原科技股份有限公司，拟在科创板上市融资60亿元 [1] - 蓝箭航天空间科技股份有限公司的IPO审核进入已问询阶段 [1] 燧原科技IPO核心信息 - 公司采用科创板第四套上市标准，即预计市值不低于30亿元且最近一年营业收入不低于3亿元 [2] - 公司是“国产GPU四小龙”之一，聚焦于非GPGPU架构的AI芯片，产品体系覆盖AI芯片、加速卡、智算系统及软件平台 [2] - 公司尚未盈利，2022年至2024年及2025年前三季度，营业收入分别为9010.38万元、3.01亿元、7.22亿元和5.40亿元，归母净利润分别亏损11.16亿元、16.65亿元、15.10亿元和8.88亿元 [2] - 截至2025年9月末，公司合并及母公司口径未弥补亏损分别为41.65亿元和18.64亿元 [1] 燧原科技经营与竞争状况 - 公司解释持续亏损原因为行业处于发展初期，研发投入大且客户验证周期长，收入尚未充分释放 [3] - 客户集中度风险极高，报告期内对前五大客户的销售金额占营业收入比例均超过92% [3] - 对关联方腾讯科技(深圳)的销售占比快速提升，从2022年的8.53%增至2025年前三季度的71.84% [3] - 行业竞争激烈，2024年国际厂商占据中国AI加速卡70%以上的市场份额，国内竞争对手如华为海思、寒武纪等起步更早且已具规模 [3][4] 蓝箭航天IPO进展 - 公司IPO申请已于1月22日进入问询阶段 [6] - 公司被抽中2026年第一批首发企业现场检查，是11家被抽查企业之一 [6] 惠康科技IPO暂缓审议详情 - 公司IPO申请于1月22日被上市审核委员会暂缓审议，主要关注业绩持续性与供应商关联关系问题 [7] - 2025年前三季度，公司实现营业收入22.99亿元，同比下滑15.89%，实现净利润3.34亿元，同比下滑7.84% [7] - 监管重点问询公司与主要供应商（瑞益电子、杰成电子）是否存在关联关系，这两家供应商均成立于2020年并随即与公司开始合作 [8][9] - 公司解释与瑞益电子、杰成电子的合作承接于其实际控制人控制的其他主体，具有商业合理性，但监管疑虑未完全打消 [9]

IPO审议结果与基本信息 - 深交所上市审核委员会于2026年1月22日对惠康科技的首发申请给出“暂缓审议”结果，此为2026年以来深交所首单遭暂缓审议的IPO项目[2][4] - 公司全称为宁波惠康工业科技股份有限公司，计划于深交所主板上市，预计融资金额为17.9655亿元，保荐机构为财通证券[4][5] 公司业务与行业地位 - 公司成立于2001年，是一家以制冷设备研发、生产及销售为核心的国家级高新技术企业，主要产品包括制冰机、冰箱、冷柜、酒柜等，应用于民用及商用领域[4] - 公司于2024年荣获“全国制造业单项冠军企业（制冰机产品）”称号[4] 募资用途与财务表现 - 公司拟公开发行新股不超过3708.7858万股，募集资金约17.97亿元，主要用于前湾二号制冷设备智能制造生产基地建设项目（拟投入募集资金75,763.00万元，占比42.17%）、制冷设备生产基地智能化升级改造项目（拟投入46,061.00万元，占比25.64%）、泰国制冷设备智能制造生产基地项目（拟投入19,000.00万元，占比10.58%）及研发中心建设项目（拟投入38,831.40万元，占比21.61%）[5][7] - 2022年至2024年，公司营业收入分别为19.30亿元、24.93亿元、32.04亿元，归母净利润分别为1.97亿元、3.38亿元、4.51亿元，业绩实现稳步增长[7] - 2025年前三季度，公司营收同比下降15.89%至22.99亿元，归母净利润同比下降7.71%至3.34亿元，公司预计2025年全年营收约27.74亿元（同比下降13.40%），归母净利润约4.13亿元（同比下降8.40%）[8] 业绩下滑原因与监管问询 - 公司称2025年业绩下滑主要受上半年主要进口国加征关税影响，导致美国地区收入较上年同期下滑[9] - 上市委会议现场问询主要聚焦两点：一是要求公司结合行业竞争、汇率波动、在手订单、定价能力及泰国项目情况，说明影响2025年经营业绩的不利因素是否已消除及业绩可持续性；二是要求公司说明主要供应商与公司及其关联方是否存在关联关系，以及信息披露的真实、准确、完整性[9] - 对于第二个关于供应商的问题，公司的回复未能说服上市委，被要求“进一步落实”[11] 供应商关系与监管疑虑 - 公司最大供应商为慈溪瑞益电子有限公司，2025年采购金额为1.73亿元，占总采购额的17.05%，该公司于2020年7月成立，成立当月即成为公司供应商；另一供应商慈溪市杰成电子有限公司于2020年11月成立，成立当月亦开始与公司合作[11] - 深交所在首轮及第二轮问询中均重点关注主要供应商的合作合理性及价款合理性，要求公司说明上述供应商成立时间短即合作的合理性、业务承接方合法性，以及定价、结算条款与其他供应商的差异及合理性[11] - 公司解释称，与瑞益电子和杰成电子的合作均承接于其实际控制人控制的其他主体，具有商业合理性，但“暂缓审议”的结果表明监管疑虑未被打消[12]

核心观点 - 2026年1月22日，深交所上市审核委员会对宁波惠康工业科技股份有限公司的IPO申请作出暂缓审议的决定，这是2026年深交所首家也是目前唯一一家在上会环节未获明确结论的拟上市企业 [1][8] - 监管关注的核心问题集中于两点：一是公司IPO申报后业绩出现明显波动，二是公司存在复杂的亲属关联关系及相关信息披露问题 [1][8] 公司IPO审核状态与监管关注点 - 深交所上市委2026年第4次审议会议仅审议惠康科技一家企业，结果既非“通过”也非“否决”，而是“暂缓审议” [1][8] - 监管关注点高度集中于两方面：一是IPO申报后公司业绩出现明显波动，二是公司复杂的亲属关联关系及相关信息披露问题 [1][8] 公司经营业绩与波动情况 - 公司IPO申请于2025年6月获受理，当时财务表现保持高成长态势，但随后业绩走势出现变化 [2][9] - 受中美贸易摩擦等外部环境影响，2025年上半年整体新增订单及收入情况较2024年度出现一定程度下滑，对当期经营业绩形成压力 [2][9] - 公司预计2025年度营业收入的同比下滑幅度将进一步收窄 [2][9] - 经审计，2025年1—9月，公司实现营业收入22.99亿元，同比下滑15.89%；实现净利润3.34亿元，同比下滑7.84%，下滑幅度较2025年上半年有所收窄 [2][9] - 上市委要求公司结合制冰机行业竞争格局、汇率波动、在手订单、销售价格及定价能力、泰国制冷设备智能制造生产基地项目进展，进一步说明影响2025年经营业绩波动的不利因素是否已消除，期后业绩是否具备可持续性 [4][11] - 公司及保荐人财通证券在2026年1月15日的回复中给出了相对积极的判断，认为相关不利因素影响有限，行业成长性仍为公司提供扩容空间 [4][11] 公司关联关系与信息披露问题 - 公司关联关系复杂，实际控制人陈越鹏通过多层持股合计控制26%的股份 [5][12] - 报告期内，与发行人发生交易或资金往来的关联方覆盖了实际控制人的配偶、父母、配偶的母亲以及多位亲属 [5][12] - 按照实质重于形式原则认定的其他关联方，还包括实控人表兄妹、堂兄妹配偶、丈母娘外甥等亲属控制的多家个体工商户和企业 [5][12] - 在第二轮审核问询中，公司曾回复称主要设备供应商与公司及控股股东、实际控制人、高管及其关系密切人员之间不存在关联关系或未披露的利益安排，但在上会阶段，监管仍要求对信息披露的真实性和完整性作出进一步说明 [4][11] 公司股权结构与关键人员持股 - 董事长、总经理陈越鹏通过惠康集团间接持股2,628.11万股（占比23.6205%），并通过长兴羽鹏间接持股336.78万股（占比3.0269%） [5][12] - 实际控制人之父陈启恶通过惠康集团间接持股1,126.33万股（占比10.1231%） [5][12] - 其他董事、高管及亲属（如陈越鹏之妹陈月琴）亦通过多个持股平台持有公司股份 [5][12]

公司主营业务 - 公司主营业务是工商用冷热产品及温度控制解决方案 [1] - 公司不直接生产制冷剂 [1]