jis 永安合成橡胶早报 研究中心能化团队 2025/7/22 | | | | | | | | NIVE PRODETAT | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | 6/19 | 7/14 | 7/17 | 7/18 | 7/21 | 日度変化 | 間度変化 | | | | 主力合约收盘价 | 11770 | 11625 | 11570 | 11720 | 11995 | 275 | 370 | | | | 主力合约持仓量 | 15134 | 24429 | 18411 | 17214 | 14993 | -2221 | -9436 | | | 播 面 | 主力合约成交量 | 81102 | 74986 | 69387 | 90362 | 87016 | -3349 | 12030 | | | | 仓単数量 | 6630 | 9200 | 9700 | 9700 | 9700 | 0 | 500 | | | | 虚实比 | 11.41 | 13.28 | 9.49 | 8.87 | 7.73 | ...

报告核心信息 - 报告名称为《永安合成橡胶早报》，由研究中心能化团队于2025年7月21日发布[2][3] 数据情况 主力合约相关数据 - 主力合约收盘价7月18日为11720，较昨日变化150，较上周变化105 [4] - 主力合约持仓量7月18日为17214，较昨日变化 -1197，较上周变化 -9080 [4] - 主力合约成交量7月18日为90362，较昨日变化20978，较上周变化8066 [4] 仓单及虚实比数据 - 仓单数量7月18日为9700，较昨日无变化，较上周变化1100 [4] - 虚实比7月18日为8.87，较昨日变化 -1，较上周变化 -6 [4] 基差及月差数据 - 顺丁基差7月18日为 -20，较昨日变化 -50，较上周变化 -185 [4] - 顺丁基差（两油）7月18日为 -20，较昨日变化 -150，较上周变化 -105 [4] - 丁苯基差7月18日为380，较昨日无变化，较上周变化 -105 [4] - 8 - 9月差7月18日为25，较昨日无变化，较上周变化 -5 [4] - 9 - 10月差7月18日为30，较昨日变化15，较上周变化5 [4] 现货价格数据 - 山东市场价7月18日为11700，较昨日变化100，较上周变化50 [4] - 传化市场价7月18日为11600，较昨日变化100，较上周变化100 [4] - 齐鲁出厂价7月18日为11700，较昨日无变化，较上周无变化 [4] - CFR东北亚价格7月18日为1425，较昨日无变化，较上周无变化 [4] - CFR东南亚价格7月18日为1730，较昨日无变化，较上周变化 -20 [4] 加工及进出口利润数据 - 现货加工利润7月18日为 -139，较昨日变化49，较上周变化 -103 [4] - 盘面加工利润7月18日为 -119，较昨日变化99，较上周变化 -48 [4] - 进口利润7月18日为 -83785，较昨日变化38，较上周变化 -146 [4] - 出口利润7月18日为 -202，较昨日变化 -81，较上周变化 -23 [4] 丁二烯相关数据 - 山东市场价7月18日为9450，较昨日变化50，较上周变化150 [4] - 江苏市场价7月18日为9450，较昨日变化50，较上周变化150 [4] - 扬子出厂价7月18日为9400，较昨日无变化，较上周变化200 [4] - CFR中国价格7月18日为1050，较昨日变化 -10，较上周无变化 [4] - 碳四抽提利润7月17日为2283 [4] - 丁烯氧化脱氢利润7月18日为496，较昨日变化50，较上周变化430 [4] - 进口利润7月18日为777，较昨日变化126，较上周变化132 [4] - 出口利润7月18日为 -1331，较昨日变化 -39，较上周变化 -259 [4] 下游利润数据 - 顺丁生产利润7月18日为 -119，较昨日变化99，较上周变化 -48 [4] - 丁苯生产利润7月18日为575，较昨日无变化，较上周变化 -125 [4] - ABS生产利润7月17日为591 [4] - SBS生产利润（791 - H）7月18日为670，较昨日无变化，较上周变化90 [4] 品种间价差数据 - RU - BR 7月18日为 -2404，较昨日变化1342，较上周变化9530 [4] - NR - BR 7月18日为 -4539，较昨日变化1287，较上周变化9380 [4] - 泰混 - 顺丁7月18日为2800，较昨日变化 -20，较上周变化300 [4] - 3L - 丁苯7月18日为2650，较昨日变化50，较上周变化200 [4] 品种内价差数据 - 顺丁标品 - 非标价差7月18日为200，较昨日无变化，较上周变化50 [4] - 丁苯1502 - 1712 7月18日为1200，较昨日变化50，较上周变化50 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 顺丁橡胶价格中枢逐步上移，短期偏强运行，中期基本面压力偏大，供应端增量或制约价格弹性及上方空间 [4] - 丁二烯短期受大宗商品反弹带动，价格小幅探涨，中长期供应压力仍是主要矛盾，基本面压力仍偏大 [5] 根据相关目录分别总结 周度合成橡胶总结 - 供应：7月下旬顺丁橡胶生产维持盈亏平衡线上，锦州石化及菏泽科信装置重启，预计下周期稳定产出优级品，下周中后期燕山石化存在重启预期，国内供应明显增量 [4] - 需求：刚需方面，下周期轮胎样本企业产能利用率小幅波动，订单存上量预期；替代需求方面，NR - BR主力合约价差维持在600 - 1000元/吨区间，替代需求维持高位，整体需求端维持同比高增速 [4] - 库存：截至2025年7月16日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.23万吨，较上周期下降0.05万吨，环比 - 1.59%，样本生产企业库存下降，样本贸易企业库存小幅提升 [4] - 观点：短期价格中枢上移偏强运行，原因包括工信部推动行业优化、橡胶板块整体偏强、产业链基本面边际好转；中期基本面压力偏大，供应端增量制约价格 [4] - 估值：静态估值区间为11200 - 11900元/吨，动态估值预计逐步上行，盘面11800 - 11900元/吨为基本面上方估值高位，11200元/吨为下方理论估值底部区间 [4] - 策略：单边偏强，上方压力11800 - 11900元/吨，下方支撑11100 - 11200元/吨；跨期暂无；跨品种nr - br价差短期进入震荡区间 [4] 周度丁二烯总结 - 供应：周内有装置停车检修，国内丁二烯供应量下降，本期产量10.04万吨，较上期减少0.14万吨，跌幅1.38%，产能利用率67.96%，较上期下降0.93% [5] - 需求：合成橡胶方面，顺丁及丁苯橡胶开工率维持高位，对丁二烯需求维持同比高位，后续顺丁装置复产预计刚需采购量提升；ABS方面，库存压力偏大，需求仅维持常量；SBS方面，开工率小幅提升，维持刚需采购 [5] - 库存：本周期国内丁二烯样本总库存回落，环比上周下降4.18%，样本企业库存小幅增加，样本港口库存环比上周下降15.25%，7月16日华东港口最新库存在20000吨左右，较上周期下降3600吨 [5] - 观点：短期受大宗商品反弹带动，下游刚需采购，价格小幅探涨，预计下周延续上涨，7月到港量预计低位，港口价格维持韧性；中长期供应压力是主要矛盾，基本面压力偏大 [5] 丁二烯基本面 - 产能：为配套下游行业扩张，丁二烯持续扩张，速度和幅度阶段性小幅快于下游产业链 [10] - 供应端开工率：周内产量下降受盛虹石化以及上海赛科装置停车检修影响 [5] - 净进口量：未提及具体总结内容 - 需求端：顺丁及丁苯橡胶产能有新增，开工检修情况多样；ABS及SBS产能2024 - 2025年有增量，基本面方面，ABS开工率、净利润、库存有相关数据展示，SBS产能利用率有数据 [18][24][28] - 库存端：企业库存、港口库存和总库存有相关数据展示 [30][31][32] 合成橡胶基本面 - 顺丁橡胶供应：产量、成本及利润、进出口、库存有相关数据展示，企业装置运行情况多样，部分装置重启或计划重启 [35][36][40][44] - 顺丁橡胶需求：轮胎方面，山东省全钢胎库存和国内半钢胎开工率有相关数据展示 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成本面因素支撑当前顺丁橡胶价格，但下游采购维持谨慎跟进，出货阻力或增大，预计短期库存水平或小幅增加；本周检修企业排产将恢复至常规水平，产能利用率仍存恢复性提升空间，将对整体轮胎企业产能利用率形成拉动；br2509合约短线预计在11300 - 11800区间波动 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为11525元/吨，环比-10；主力合约持仓量为20703，环比-2036 [2] - 合成橡胶8 - 9价差为75元/吨，环比20；仓单数量为2100吨，环比0 [2] 现货市场 - 主流价方面，齐鲁石化、大庆石化、茂名石化的顺丁橡胶价格有不同程度下降，基差为75元/吨，环比-40 [2] - 布伦特原油68.71美元/桶，环比-0.5；东北亚乙烯价格820美元/吨，环比0；石脑油CFR日本583.75美元/吨，环比-13.25；中间价丁二烯CFR中国1070美元/吨，环比0；WTI原油66.52美元/桶 [2] 上游情况 - 丁二烯产能当周值14.78万吨/周，环比0；产能利用率当周值68.89%，环比-2.02 [2] - 港口库存期末值23600吨，环比1270；开工率山东地炼常减压46.14%，环比1.17 [2] - 顺丁橡胶产量当月值12.25万吨，环比-1.69；产能利用率当周值65.54%，环比-1.44 [2] - 生产利润当周值-526元/吨，环比-362；社会库存期末值3.28万吨，环比-0.04 [2] - 厂商库存期末值26500吨，环比150；贸易商库存期末值6270吨，环比-530 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率72.92%，环比2.51；全钢胎开工率64.56%，环比0.81 [2] - 全钢胎产量当月值1262万条，环比80；半钢胎产量当月值5523万条，环比108 [2] - 全钢轮胎库存天数期末值40.67天，环比0.22；半钢轮胎库存天数期末值45.76天，环比-0.72 [2] 行业消息 - 截至7月10日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.28万吨，较上周期下降0.04万吨，环比-1.15% [2] - 截至7月10日，中国半钢胎样本企业产能利用率65.79%，环比+1.66个百分点，同比-14.25个百分点；全钢胎样本企业产能利用率61.11%，环比-0.42个百分点，同比+1.55个百分点 [2] - 2025年6月我国重卡市场销售9.2万辆左右，环比上涨4%，比上年同期上涨约29%；1 - 6月累计销量约53.33万辆，同比增长约6% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 主力合约情况 - 主力合约收盘价7月14日为11625，较前一日变化10 [4] - 主力合约持仓量7月14日为24429，较前一日减少1865，较6月12日减少5847 [4] - 主力合约成交量7月14日为74986，较前一日减少7313，较6月12日减少28809 [4] 仓单与虚实比情况 - 仓单数量7月14日为9200，较前一日增加600，较6月12日增加1100 [4] - 虚实比7月14日为13.28，较前一日减少2，较6月12日减少5 [4] 基差与月差情况 - 顺丁基差7月14日为25，较前一日减少10，较6月12日减少425 [4] - 顺丁基差（两油）7月14日为75，较前一日减少10，较6月12日减少325 [4] - 丁苯基差7月14日为425，较前一日减少60，较6月12日减少275 [4] - 7 - 8月差7月14日为175，较前一日增加40，较6月12日增加15 [4] - 8 - 9月差7月14日为20，较前一日减少10，较6月12日减少50 [4] 价格情况 - 山东市场价（BR）7月14日为11650，较前一日无变化，较6月12日增加200 [4] - 传化市场价（BR）7月14日为11550，较前一日增加50，较6月12日增加400 [4] - 齐鲁出厂价（BR）7月14日为11700，较前一日无变化，较6月12日增加300 [4] - CFR东北亚（BR）7月14日为1425，较前一日无变化，较6月12日减少25 [4] - CFR东南亚（BR）7月14日为1750，较前一日无变化，较6月12日无变化 [4] - 山东市场价（BD）7月14日为9365，较6月12日有所增加 [4] - 江苏市场价（BD）7月14日为9300，较前一日无变化，较6月12日增加450 [4] - 扬子出厂价（BD）7月14日为9300，较前一日增加100，较6月12日增加400 [4] - CFR中国（BD）7月14日为1070，较前一日增加20，较6月12日增加10 [4] 加工与进出口利润情况 - 现货加工利润（BR）7月14日为 - 102，较前一日减少66，较6月12日减少325 [4] - 盘面加工利润（BR）7月14日为 - 127，较前一日减少56，较6月12日增加100 [4] - 进口利润（BR）7月14日为 - 83634，较前一日增加4，较6月12日减少2149 [4] - 出口利润（BR）7月14日为 - 572，较前一日无变化，较6月12日减少362 [4] - 碳四抽提利润（BD）6月12日为2004，7月11日为2006 [4] - 丁烯氧化脱氢利润（BD）7月14日为136，较前一日增加70，较6月12日增加590 [4] - 进口利润（BD）7月14日为482，较前一日减少162，较6月12日增加377 [4] - 出口利润（BD）7月14日为 - 1144，较前一日无变化，较6月12日减少541 [4] - 顺丁生产利润（BD）7月14日为 - 127，较前一日减少56，较6月12日增加100 [4] - 丁苯生产利润（BD）7月14日较前一日减少75，较6月12日减少13 [4] - ABS生产利润（BD）7月14日为399，较前一日增加113，较6月12日增加3 [4] - SBS生产利润（791 - H）7月14日为710，较前一日增加130，较6月12日减少95 [4] 品种间与品种内价差情况 - RU - BR 7月14日为 - 10069，较前一日增加1865，较6月12日增加6237 [4] - NR - BR 7月14日为 - 12104，较前一日增加1815，较6月12日增加6132 [4] - 泰混 - 顺丁7月14日为2500，较前一日无变化，较6月12日增加100 [4] - 3L - 丁苯7月14日为2500，较前一日增加50，较6月12日减少250 [4] - 顺丁标品 - 非标价差7月14日为200，较前一日增加50，较6月12日减少200 [4] - 丁苯1502 - 1712 7月14日为1150，较前一日无变化，较6月12日增加50 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成本面因素支撑当前顺丁橡胶价格，但下游采购维持谨慎跟进，出货阻力或有增大，预计短期库存水平或小幅增加；上周国内轮胎企业产能利用率增减不一，本周检修企业排产将恢复至常规水平，产能利用率仍存恢复性提升空间，将对整体轮胎企业产能利用率形成拉动；br2509合约短线预计在11300 - 11700区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价为11625元/吨，持仓量为24429，环比减少1865；合成橡胶8 - 9价差为20元/吨，环比减少10；丁二烯橡胶仓库仓单数量为1900吨，环比增加300 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化顺丁橡胶主流价分别为11500元/吨（环比 - 50）、11550元/吨（环比 + 150）、11450元/吨（环比0）、11500元/吨（环比0）；合成橡胶基差为25元/吨；布伦特原油价格为70.36美元/桶，石脑油CFR日本价格为820美元/吨，东北亚乙烯价格为1070美元/吨，丁二烯CFR中国中间价为584.25美元/吨（环比 - 6.75），WTI原油价格为68.45美元/桶（环比 + 1.88），山东市场丁二烯主流价为9300元/吨（环比 + 100） [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能为14.78万吨/周，产能利用率为68.89%（环比 - 2.02%）；港口库存为23600吨（环比 + 1270）；山东地炼常减压开工率为46.14%（环比 + 1.17%）；顺丁橡胶当月产量为12.25万吨（环比 - 1.69），当周产能利用率为65.54%（环比 - 1.44%），当周生产利润为 - 526元/吨（环比 - 362）；社会库存为3.28万吨（环比 - 0.04），厂商库存为26500吨（环比 + 150），贸易商库存为6270吨（环比 - 530） [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为72.92%（环比 + 2.51），全钢胎开工率为64.56%（环比 + 0.81）；全钢胎当月产量为1262万条（环比 + 80），半钢胎当月产量为5523万条（环比 + 108）；全钢轮胎山东库存天数为40.67天（环比 + 0.22），半钢轮胎山东库存天数为45.76天（环比 - 0.72） [2] 行业消息 - 截至7月10日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.28万吨，环比 - 1.15%；中国半钢胎样本企业产能利用率为65.79%，环比 + 1.66个百分点，同比 - 14.25个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为61.11%，环比 - 0.42个百分点，同比 + 1.55个百分点；月初检修半钢胎企业排产逐步恢复，拉动整体产能利用率，全钢胎个别样本企业检修，使全钢胎产能利用率略有走低；2025年6月我国重卡市场销售9.2万辆左右，环比上涨4%，同比上涨约29%，1 - 6月累计销量约53.33万辆，同比增长约6%；近期原料丁二烯端低价成交转好，受华东某上游装置故障消息影响，部分刚需采购压价跟进 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种主力合约进行点评并给出操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、焦煤、焦炭、有色金属、能源、化工、农产品、特殊商品、新能源等多个板块，综合考虑市场供需、宏观政策、价格走势等因素给出投资策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指：大金融强势推升，指数突破短期震荡区间上沿中枢上移，但测试关键位置需谨慎，建议买入低执行价看跌期权后卖出高执行价看跌期权做牛市价差策略 [2] - 国债：债市缺乏驱动，权益市场压制债市，但基本面和资金面支撑未扭转，单边策略暂观望，待调整企稳后多配，曲线策略中期关注做陡 [2] 金属板块 - 贵金属：金价维持在3300美元（765元）附近，卖出790以上虚值黄金看涨期权；白银受关税驱动资金流入有上涨空间，企稳37美元（9000元）将进一步走高 [2] - 集运指数（欧线）：EC盘面上行，EC08主力合约谨慎看多，单边操作暂观望 [2] - 钢材：工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作暂观望，关注多材空原料套利操作 [2] - 铁矿：黑色情绪好转，反内卷利多估值提升，逢低做多 [2] - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，煤矿复产预期加强，现货偏强运行，成交回暖，逢低做多 [2] - 焦炭：主流钢厂第四轮提降落地，焦化利润下行，价格接近阶段性底部，逢低做多 [2] - 有色金属：铜主力关注780000支撑位；氧化铝主力短期在3000点以上偏强运行；铝主力参考19800 - 20800；铝合金主力参考19200 - 20000；锌主力参考21500 - 23000，高位空单继续持有；不锈钢盘面有所反弹，基本面未明显变动，主力参考12500 - 13000，短期波段策略为主 [2][3] 能源化工板块 - 原油：关税矛盾冲击需求，市场担忧增加拖累油价回调，短期不建议追高，观望为主，主力合约压力位调整 [2] - 尿素：印标超预期和消息面扰动出口情绪，短期基差修复需求仍存 [2] - PX：产业链终端负反馈加剧，PX反弹承压，PX09短期在6600 - 6900震荡，PX - SC价差低位做扩 [2] - PTA：产业链终端负反馈加剧，PTA反弹承压，TA短期在4600 - 4800区间震荡，TA9 - 1滚动反套 [2] - 短纤：工厂减产预期下加工费有所修复，单边同PTA，盘面加工费低位做扩，关注1100附近压力及减产兑现情况 [2] - 瓶片：需求旺季减产增加，加工费修复，跟随成本波动，单边同PTA，PR8 - 9逢低正套，主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [2] - 乙醇：供需逐步转向宽松，短期需求偏弱，预计MEG上方承压，短期关注EG09在4400附近压力，逢高卖出看涨期权，EG9 - 1逢高反套 [2] - 烧碱：盘面反弹，氧化铝厂与贸易商之间交易活跃度提升，预计短期偏强运行 [2] - PVC：宏观气氛推升盘面反弹，基本面暂无改善，短期观望 [2] - 纯苯：供需边际好转但高库存下驱动仍有限，主力合约BZ2603时间较远，资金博弈明显，单边观望，月差反套 [2] - 苯乙烯：供需预期偏弱且高估值下涨幅受限，EB08短期关注7500以上压力，关注高空机会，期权逢高卖出EB08执行价7500以上的看涨期权，逢高做缩EB - BZ价差 [2] - 合成橡胶：丁二烯港口库存偏低，叠加商品偏强，BR短期坚挺，短期关注BR2508在11800附近压力 [2] - LLDPE：成交走弱，价格小幅上涨，短期震荡 [2] - PP：供需双弱，成交一般，谨慎偏空对待，可7250 - 7300介入空单 [2] - 甲醇：基差继续走弱，成交尚可，区间操作2200 - 2500 [2] 农产品板块 - 豆类：市场缺乏话题，内外盘磨底，短线操作 [2] - 生猪：市场对后市乐观，但潜在供应压力累积，关注14500附近压力 [2] - 玉米：利空情绪逐步释放，盘面跌幅受限，偏弱震荡 [2] - 油脂：豆油盘面或围绕7900点震荡 [2] - 白糖：海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易 [2] - 棉花：旧作库存偏紧张，下游市场保持弱势，短期偏强，中期逢高做空 [2] - 鸡蛋：现货保持偏弱格局，长周期仍偏空 [2] - 苹果：交易清淡，价格走弱，主力在7700附近运行 [2] - 红枣：市场价格小幅波动，主力在10500附近运行 [2] - 花生：市场价格震荡偏稳，主力在8100附近运行 [2] - 纯碱：消息面扰动较多，盘面大幅反弹，等待反弹空的机会 [2] 特殊商品板块 - 玻璃：宏观氛围转暖，盘面整体表现偏强，短线观望 [2] - 橡胶：宏观情绪偏强，带动胶价上行，14000 - 14500区间布局空单 [2] - 工业硅：工业硅期价震荡走高，观望 [2] 新能源板块 - 多晶硅：多晶硅现货报价进一步上调，期货价格继续上涨，观望 [2] - 碳酸锂：情绪暂稳盘面窄幅震荡，宏观风险增加基本面仍有压力，主力参考6 - 6.5万运行 [2]

报告基本信息 - 报告名称：永安合成橡胶早报 [2] - 研究团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2025年7月10日 [3] 核心数据 BR（顺丁橡胶） - 主力合约收盘价7月9日为11310，较前一日变化5，较上周变化50 [4] - 主力合约持仓量7月9日为27783，较前一日变化 -250，较上周变化 -106 [4] - 主力合约成交量7月9日为84323，较前一日变化 -89309，较上周变化 -5552 [4] - 仓单数量7月9日为8600，较前一日无变化，较上周变化900 [4] - 虚实比7月9日为16.15，较前一日无变化，较上周变化 -2 [4] - 顺丁基差7月9日为140，较前一日变化 -5，较上周变化 -100 [4] - 顺丁基差（两油）7月9日为90，较前一日变化 -5，较上周变化 -350 [4] - 丁苯基差7月9日为440，较前一日变化45，较上周变化 -200 [4] - 7 - 8月差7月9日为 -110，较前一日变化 -145，较上周变化 -260 [4] - 8 - 9月差7月9日为70，较前一日变化 -15，较上周变化 -15 [4] - 山东市场价7月9日为11450，较前一日无变化，较上周变化 -50 [4] - 传化市场价7月9日为11250，较前一日变化100，较上周变化 -100 [4] - 齐鲁出厂价7月9日为11400，较前一日无变化，较上周变化 -300 [4] - CFR东北亚7月9日为1425，较前一日无变化，较上周变化 -25 [4] - CFR东南亚7月9日为1750，较前一日无变化，较上周无变化 [4] - 现货加工利润7月9日为 -7，较前一日变化77，较上周变化 -254 [4] - 盘面加工利润7月9日为 -147，较前一日变化82，较上周变化 -154 [4] - 进口利润7月9日为 -81475，较前一日变化10，较上周变化2272 [4] - 出口利润7月9日为 -391，较前一日变化 -1，较上周变化 -124 [4] BD（丁二烯） - 山东市场价7月9日为9075，较前一日变化 -75，较上周变化200 [4] - 江苏市场价7月9日为9050，较前一日变化50，较上周变化100 [4] - 扬子出厂价7月9日为9000，较前一日变化100，较上周变化 -200 [4] - CFR中国7月9日为1060，较前一日无变化，较上周变化 -20 [4] - 碳四抽提利润7月9日数据缺失，此前7月8日为1687 [4] - 丁烯氧化脱氢利润7月9日为 -184，较前一日变化100，较上周变化100 [4] - 进口利润7月9日为307，较前一日变化51，较上周变化252 [4] - 出口利润7月9日为 -921，较前一日变化 -44，较上周变化 -365 [4] 下游利润 - 顺丁生产利润7月9日为 -147，较前一日变化82，较上周变化 -154 [4] - 丁苯生产利润7月9日为563，较前一日变化 -75，较上周变化 -50 [4] - ABS生产利润7月9 - 8日数据缺失，此前7月2日为497 [4] - SBS生产利润（791 - H）7月9日为805，较前一日无变化，较上周变化 -190 [4] 品种间价差 - RU - BR 7月9日为 -13738，较前一日变化310，较上周变化26 [4] - NR - BR 7月9日为 -15688，较前一日变化275，较上周变化 -74 [4] - 泰混 - 顺丁7月9日为2430，较前一日变化30，较上周变化 -20 [4] - 3L - 丁苯7月9日为2700，较前一日变化 -50，较上周变化50 [4] 品种内价差 - 顺丁标品 - 非标价差7月9日为250，较前一日变化 -50，较上周变化 -20 [4] - 丁苯1502 - 1712 7月9日为1100，较前一日变化 -100，较上周无变化 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期国内原料端行情偏弱及持续出货压力影响下业者谨慎观望 上周受个别生产企业高库存去化带动国内顺丁橡胶企业库存整体小幅下降 但下游出货压力不减 生产企业库存及贸易企业库存预计小幅增长 上周国内轮胎企业产能利用率环比下降 本周企业检修结束进入生产恢复阶段 将对轮胎企业整体产能利用率形成一定拉动 br2509合约短线预计在11000 - 11400区间波动[2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价11310元/吨 环比涨5 持仓量27783 环比降250 [2] - 合成橡胶8 - 9价差70元/吨 环比降15 丁二烯橡胶仓库仓单数量1600吨 环比持平 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶齐鲁石化、大庆石化、茂名石化等地主流价分别为11450元/吨、11300元/吨、11400元/吨 环比均持平 [2] - 合成橡胶基差140元/吨 环比降5 [2] 上游情况 - 布伦特原油70.15美元/桶 环比涨0.57 WTI原油68.33美元/桶 环比涨0.4 [2] - 东北亚乙烯价格820美元/吨 石脑油CFR日本586.5美元/吨 环比涨9.5 丁二烯CFR中国1060美元/吨 山东市场主流价9150元/吨 环比涨300 [2] - 丁二烯当周产能14.78万吨/周 产能利用率70.91% 环比涨1.16 [2] - 丁二烯港口库存22330吨 环比降5120 山东地炼常减压开工率44.97% 环比降0.05 [2] 中游情况 - 顺丁橡胶当月产量12.25万吨 环比降1.69 当周产能利用率66.98% 环比降1.56 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润 - 164元/吨 环比涨414 [2] - 顺丁橡胶社会库存3.32万吨 环比降0.09 厂商库存26350吨 环比降1300 贸易商库存6800吨 环比涨430 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率70.41% 环比降7.64 全钢胎开工率63.75% 环比降1.89 [2] - 全钢胎当月产量1262万条 环比增80 半钢胎当月产量5523万条 环比增108 [2] - 全钢轮胎山东库存天数40.45天 环比降1.48 半钢轮胎山东库存天数46.48天 环比降1.67 [2] 行业消息 - 截至7月3日 中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.32万吨 较上周期下降0.09万吨 环比 - 2.56% [2] - 截至7月3日 中国半钢胎样本企业产能利用率64.13% 环比 - 6.27个百分点 同比 - 15.85个百分点 全钢胎样本企业产能利用率61.53% 环比 - 0.70个百分点 同比 - 0.96个百分点 [2] - 2025年6月我国重卡市场销售约9.2万辆 环比涨4% 同比涨约29% 1 - 6月累计销量约53.33万辆 同比增长约6% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 来到新一轮美国贸易政策谈判窗口期，指数突破短期震荡区间上沿，中枢上移，可考虑做牛市价差策略；各品种根据自身情况有不同的走势和操作建议，如部分品种建议逢低做多、部分建议单边观望、部分建议关注套利操作等 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 金融 - 国债：资金利率筑底叠加股债跷跷板效应，期债短期或呈窄幅震荡，单边策略适当逢调整多配，接近前高注意止盈，关注资金利率走向，曲线策略推荐关注做陡 [3] - 贵金属：市场消化部分美国关税影响，美元走强黄金回落，金价维持在3300美元（765元）附近波动，卖出790以上虚值黄金看涨期权；白银走势受黄金和有色工业品影响反复，短期在36 - 37美元区间震荡 [3] - 集运指数（欧线）：EC盘面上行，EC08主力合约谨慎偏多 [3] 黑色 - 钢材：工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作暂观望为主，套利关注多材空原料套利操作 [3] - 铁矿：黑色情绪好转，反内卷利多估值提升，逢低做多，波动区间参考700 - 750 [3] - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，煤矿复产预期加强，现货偏强运行，成交回暖，煤矿出货好转，逢低做多 [3] - 焦炭：主流钢厂6月23日第四轮提降落地，焦化利润下行，价格接近阶段性底部，逢低做多 [3] 有色 - 铜：LME软逼仓逻辑走弱，关注美国关税政策节奏，主力参考78500 - 80000 [3] - 氧化铝：现货阶段性收紧，盘面强势突破3100压力位，主力参考2850 - 3150 [3] - 铝：现货贴水扩大，库存小幅累积，主力参考19800 - 20800 [3] - 铝合金：盘面跟随铝价震荡，淡季基本面维持弱势，主力参考19200 - 20000 [3] - 锌：关税担忧情绪再起，需求预期仍偏弱，主力参考21500 - 23000 [3] - 锡：短期宏观扰动较大，关注美关税政策变动，高位空单继续持有 [3] - 镍：宏观风险仍存盘面小幅回落，产业过剩仍有制约，主力参考118000 - 126000 [3] - 不锈钢：盘面小幅提振，基本面未有明显变动，主力参考12500 - 13000 [3] 能源化工 - 原油：关税问题有所缓和，叠加利多因素带动盘面上涨，建议短期偏多思路对待，WTI上方阻力给到[68, 69]，布伦特压力在[70, 71]，SC在[510, 520] [3] - 尿素：需求端仍有部分订单支撑，后市需关注出口面消息进展，短期需谨慎逢低入场，若实际需求无法满足预期则离场，主力合约支撑位调整到1690 - 1700 [3] - PX：油价偏强但供需边际转弱，短期PX驱动有限，PX09短期在6500 - 6900区间运行，关注区间下沿支撑 [3] - PTA：供需预期转弱但成本端偏强，PTA维持震荡，TA短期在4600 - 4900区间震荡，区间上沿偏空配，TA9 - 1滚动反套为主 [3] - 短纤：工厂减产预期下，加工费有所修复，PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩为主，盘面加工费关注1100附近压力及后期减产兑现情况 [3] - 瓶片：需求旺季，瓶片减产增加，加工费修复，PR跟随成本波动，PR单边同PTA，PR8 - 9逢低正套，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [3] - 乙醇：供需逐步转向宽松，且短期需求偏弱，预计MEG上方承压，短期关注EG09在4400附近压力，逢高卖出看涨期权，EG9 - 1逢高反套 [3] - 烧碱：宏观刺激反弹，关注氧化铝采买价格是否跟随，短期宏观情绪偏强下预计低位有反弹，但势能有待现货跟进 [3] - PVC：“供给侧优化”预期带动，短期仍需关注7月反倾销税裁定，近月反弹空间谨慎看好 [3] - 纯苯：供需边际好转但高库存下近月驱动有限，远月谨慎偏空，因纯苯首行合约BZ2603时间较远，供需博弈下驱动有限，单边谨慎偏空或观望，月差反套对待 [3] - 苯乙烯：供需预期偏弱且成本支撑有限，苯乙烯或逐步承压，建议卖出EB08执行价7500以上的看涨期权 [3] - 合成橡胶：装置突发意外，丁二烯反弹，提振BR上涨，短期关注BR2508在11500附近压力 [3] - LLDPE：成交走弱，价格小幅下跌，短期震荡 [3] - PP：供需双弱，成本端支撑走弱，谨慎偏空对待，可7250 - 7300介入空单 [3] - 甲醇：基差快速走弱，关注伊朗发运，区间操作2200 - 2500 [3] 农产品 - 糖类：美豆偏弱，连粕弱势跟随，短线操作 [3] - 生猪：7月市场供应收紧，盘面贴水行情存支撑，关注14500附近压力 [3] - 玉米：利空情绪逐步释放，盘面跌幅受限，偏弱震荡 [3] - 油脂：油脂小幅上涨，P09或在8700附近重新承压 [3] - 白糖：海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易 [3] - 棉花：下游市场保持弱势，逢高短空持有 [3] - 鸡蛋：现货保持偏弱格局，长周期仍偏空 [3] - 苹果：交易清淡，价格走弱，主力在7700附近运行 [3] - 红枣：市场价格小幅波动，主力在10500附近运行 [3] - 花生：市场价格震荡偏稳，主力在8100附近运行 [3] - 纯碱：累库持续，过剩格局凸显，反弹空思路 [3] 特殊商品 - 玻璃：宏观氛围转暖，盘面整体表现偏强，短线观望 [3] - 橡胶：基本面走弱预期，14000以上空单继续持有 [3] - 工业硅：工业硅期价跟随多晶硅震荡回升，观望 [3] 新能源 - 多晶硅：多晶硅现货报价上调，期货价格多合约涨停，观望 [3] - 碳酸锂：盘面偏强运行，宏观风险增加基本面仍有压力，主力参考6 - 6.5万运行 [3] 股指 市场交易情绪趋于乐观，大盘冲击新高 [4]