宏观数据表现 - 规模以上工业企业增加值增长6.1%，但较上月明显下滑，显示生产端疑虑增加[3] - 4月社会消费品零售总额增长5.1%，较3月的5.9%增速下滑，消费需求呈现疲软[3] - 房地产固定资产投资4月同比下降10.3%，跌幅较此前进一步扩大，成为经济拖累项[5] 消费行业动态 - 消费品行业面临价格战压力，企业难以提升产品价格，内卷现象持续[4] - 白酒行业受政策冲击显著，政府新规限制体制内差旅、宴请预算，直接影响高端白酒消费场景[4] - 一线城市二手房价格由涨转跌，其中广州和深圳跌幅明显，二线及三线城市房价压力更大[5] 市场反应与预期 - 宏观经济数据全面疲软导致市场心理承压，但调整幅度有限，因政策预期及资金面支撑[5] - 工业增加值增速放缓反映企业生产意愿减弱，加班生产势头遭遇逆风[3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 4月27日资金面整体均衡，资金价格略有抬升；调休工作日市场交投清淡，债市窄幅震荡；一季度规模以上工业企业利润由降转增，营收持续改善 [1][3] 各部分总结 债市要闻 国内要闻 - 一季度全国规模以上工业企业利润由上年全年同比下降3.3%转为增长0.8%，3月由1 - 2月下降0.3%转为增长2.6%；一季度营收同比增长3.4%，3月增长4.2% [3] - 商务部等六部门优化离境退税政策，推动销售额增长，商务部将推进政策落实 [4] - 央行行长潘功胜称IMF应尽快实现份额占比调整，增加新兴市场和发展中国家代表性 [4] - 2025年1 - 3月30家民企在银行间市场发行超600亿元支持新质生产力债券 [5] - “二套转首套”满足条件可享受住房贷款利息个税专项附加扣除 [6] 资金面 公开市场操作 - 4月27日央行开展900亿元7天期逆回购操作，利率1.50%，当日无逆回购到期，净投放900亿元 [8] 资金利率 - 4月27日资金面整体均衡，因调休工作日资金价格略有抬升，DR001上行2.67bp至1.608%，DR007上行7.72bp至1.713% [9] 债市动态 利率债 - 4月27日市场交投清淡，债市窄幅震荡，10年期国债活跃券250004和10年期国开债活跃券250205收益率持平 [12] - 当日无国债和国开债发行 [13] 可转债 - 4月27日广联转债公告不下修转股价格，未来6个月内触发下修条款也不选择下修 [15] - 福建阳光集团因现金流等问题无法按时披露2024年年报和2025年一季报 [16] - 刚泰控股预计无法按期披露2024年年报，公司经营停滞，持续经营能力存疑 [16] - 联合光伏(常州)投资集团等多家公司因市场波动取消债券发行 [16] - 荣盛发展一季度净亏损8.95亿元，同比减少1846.38%，2024年全年净亏损84.44亿元 [16] - 陕西西咸集团已解除1宗失信被执行事项，剩余被执行案件金额合计613万元 [16]

规上工业企业利润 - 1—2月全国规模以上工业企业利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%，但较2024年全年降幅收窄3% [1] - 制造业利润同比增长4.8%，拉动全部规上工业利润增长3.2% [1] - 营业收入20.09万亿元，同比增长2.8%，营业成本17.10万亿元，增长2.9%，营业收入利润率4.53%，同比下降0.14% [1] - 消费品行业受益春节需求提升，汽车行业利润率由负转正，上游建材、钢铁等行业承压 [1] - 工业企业出现季节性被动补库存迹象，上游行业主动减产限产以修复利润率 [2] 中央对地方转移支付 - 2025年中央对地方转移支付预算10.34万亿元，同比增加3017.84亿元（3%），连续三年超10万亿元 [3] - 四川省获转移支付5983亿元居首，河南5272亿元次之，湖南、湖北、河北均超4000亿元 [3] - 转移支付缓解地方财政压力，但中央财政可持续性面临挑战，需增强地方财政自给能力 [4] 微软数据中心项目调整 - 微软放弃欧美2吉瓦电力需求的数据中心项目，因AI算力集群供过于求 [5] - 微软称将战略性调整基础设施投资节奏，但保持各地区增长，允许OpenAI使用其他云服务 [5] - AI行业面临收益与支出不匹配困境，科技企业被迫持续投入以维持竞争力 [6] 阿里开源全模态大模型 - 阿里开源Qwen2.5-Omni-7B模型，支持文本、图像、音频、视频多模态处理，刷新OmniBench测评纪录 [7] - 模型采用端到端架构提升交互实时性，参数仅70亿便于终端部署，或提振苹果AI功能预期 [8] 张一鸣成中国首富 - 张一鸣财富达4350亿元（增长76%），超越钟睒睒登顶胡润全球富豪榜中国榜首 [9] - 财富增长源于字节跳动估值提升，AI应用豆包推动估值上涨，但未上市估值存争议 [10] 短剧招商骗局 - 短剧招商项目以"版权投资"名义进行非法集资，伪造资质文件，映宇宙等公司声明打假 [11] - 骗局利用中老年群体信息滞后性，需加强监管与防诈骗宣传 [12] 海底捞业绩 - 2024年营收427.55亿元（增长3.1%），净利润47.08亿元（增长4.6%），创历史新高但增速放缓 [13] - 关闭70家低效门店，外卖业务增长20.4%至12.54亿元，客单价下降反映消费市场变化 [14] A股市场表现 - 沪指涨0.15%报3373.75点，深成指涨0.23%报10668.1点，两市成交额1.19万亿元 [15][16] - 化工、光刻机、创新药板块领涨，深海科技、有色金属等板块下跌 [15][17] - 化学制品涨价预期推动板块上涨，但周期上行趋势需更多数据验证 [17]