工业生产 - 高炉开工率环比上升0.5%至84.7%，同比持平前周的2.6% [1] - 钢材表观消费量环比增长2%，同比降幅收窄3.8个百分点至-0.1% [1] - 社会库存延续回落态势，环比下降2.3% [1] - 纯碱开工率持平上周于84.9%，同比降幅收窄至-2.2% [11] - 纺织相关行业开工回升，PTA开工率环比增0.4%至76.0%，同比回升1.3个百分点至-4.8%；涤纶长丝开工率持平前周于91%，同比保持在1.7% [11] - 汽车半钢胎开工率环比提升1%至73.7%，同比增加1个百分点至-5.7% [11] 建筑业活动 - 全国水泥粉磨开工率环比上升1.6%至45.4%，同比提升3.8个百分点至-4.8% [21] - 水泥出货率基本持平前周于44.8%，同比微增0.8个百分点至-9.3% [21] - 水泥库容比小幅回升，环比增1.2%，同比下降1.2个百分点至0.7% [21] - 玻璃产量持平前周，同比降0.6个百分点至-1.9%，表观消费环比回落6.2%，同比降幅扩大6.6个百分点至-20.2% [31] - 沥青开工率有所回升，环比增长1.5% [31] 需求端表现 - 30大中城市商品房日均成交面积环比下降5.7%，同比回落0.7个百分点至-21.2% [40] - 分城市看，一、二、三线城市成交环比分别变化-2%、-3%、-14.3%，同比分别变化+0.8个百分点至-29.5%、-13.5个百分点至-12.7%、+11.5个百分点至-25% [40] - 全国公路货运量同比上升，铁路货运量同比增1.8个百分点至1.5%，公路货车通行量同比增19.6个百分点至3.7% [44] - 港口货物吞吐量同比增3.9个百分点至1.0%，集装箱吞吐量同比增5.7个百分点至9.1% [44] - 全国迁徙规模指数同比增1.7个百分点至12.3%，国内执行航班架次环比增1.2%，国际航班架次环比降0.2% [54] - 电影观影人次和票房收入同比分别大幅下降75.5个百分点至-21.5%和65.5个百分点至-28.3% [59] - 乘用车零售销量环比降0.5%，同比降0.7个百分点至25.4%；批发量环比增2%，同比降3.2个百分点至34.8% [59] 出口与物价 - CCFI综合指数环比回升2%，其中东南亚航线运价环比涨3.1%，美西航线运价环比涨1.5% [67] - 农产品价格整体回落，蔬菜价格环比涨4.3%，而水果、猪肉、鸡蛋价格环比分别降0.2%、0.9%、2.7% [74] - 南华工业品价格指数整体上行，环比增0.4%，其中能化价格指数环比涨0.6%，金属价格指数环比涨0.4% [82]

责任编辑：何俊熹 新浪科技讯 10月27日晚间消息，货拉拉向港交所更新了招股书。招股书显示，2025年上半年，货拉拉 实现营收达9.35亿美元，同比增长31.80%，促成订单超过4.55亿笔，同比增长34%。此外，货拉拉在上 半年的全球交易总额达59.67亿美元，同比增长17.7%。受到平台为司机降费、降低抽佣政策的影响，货 拉拉在中国内地的货运平台服务变现率已经连续三年下降，从2023年的10.3%，到2024年的9.6%，2025 年上半年进一步降低至9.2%。 ...

| | | | | 截至6月30日 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 截至12月31日止年度 | | 止六個月 | | | | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2024年 | 2025年 | | 我們的平台 | | | | | | | 全球總GTV(以百萬美元計) | 7,307.2 | 9,414.3 | 11,137.1 | 5,069.2 | 5,966.6 | | 全球货型GTV(以百萬美元計) | 6.715.4 | 8,736.3 | 10,273.8 | 4,680.7 | 5.535.6 | | 已完成訂單(以百萬計) | 428 | 588 | 779 | 339 | 455 | | 平均月活商戶(以百萬計) | 10.4 | 13.4 | 16.7 | 15.2 | 19.7 | | 平均月活司機(以千計) | 916.5 | 1.212.3 | 1.682.1 | 1.546.2 | 1.960.1 | | 中國境内 | | | | | | | 貨運GTV(以百萬美元計) | 6,208.1 | 8,076.2 ...

中亚新闻网10月20日报道，根据欧亚开发银行（EADB）数据，2020年至2024年，中亚地区过境货 运量增长70%，表明该趋势具有可持续性。其中主要过境货运量（约80%）通过哈萨克斯坦和乌兹别克 斯坦。铁路运输发挥主导作用，承担约60%的过境货运量。 （原标题：中亚地区过去5年过境货运量增长70%） 据EADB预测，到2035年中亚交通走廊将获得超过520亿美元投资。 ...

Danish freight forwarder DSV said Thursday it will divest truckload carrier USA Truck, which it acquired earlier this year when it bought German forwarder and logistics provider DB Schenker. DSV said the USA Truck business is “not an optimal fit” for its mostly asset-light offering. DSV will report USA Truck’s results as discontinued operations during the transition period. The Arkansas-based carrier will continue to operate independently with current leadership remaining intact. No timeline was given for ...

公司业绩预期 - 公司预计第四季度调整后每股收益为0.34-0.40美元 [1] - 业绩预期主要受其零担货运网络的增长推动 [1] 市场反应 - 美股周四早盘 公司股价下跌6.4% [1]

老旧营运货车报废更新补贴政策动态 - 山东省淄博市交通运输局宣布自2025年10月20日0时起暂停受理老旧营运货车报废更新补贴申请 因首批补贴资金指标已申报完毕 [1][2] - 山东省烟台市交通运输局宣布自2025年10月21日零时起暂停受理老旧营运货车报废更新补贴申请 同样因首批补贴资金指标已按受理时间顺序申报完毕 [2][3] - 两地均表示后续申报启动时间将另行通知 前期已提交的申请材料将继续审核并按提交顺序发放补贴 [2][3] 商用车行业近期动态 - 东风与本田联手启动凯普特EV400燃料卡车示范运行 [9] - 批量公交车再次出口非洲 引发对其搭载发动机供应商的关注 [9] - 零米轻卡成为奇瑞商用车品牌向上发展的关键产品 [9] - 2025年9月换电重卡市场格局生变 福田销售近1500辆 解放与徐工竞争前二席位 陕汽排名连续跃升 [9] - 中车 比亚迪 奇瑞等企业共同获得价值3亿元公交车大单 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP每股收益为0.05美元，相比2024年同期的0.19美元有所下降[15] - 调整后每股收益为0.32美元，相比2024年同期的0.34美元下降5.9%，主要受2300万美元的损失准备金和索赔应计项影响，负面影响为0.10美元[15][16] - 总收入（不含燃油附加费）同比增长2.4%[15] - 运营收入同比下降3110万美元或38.2%，主要受5800万美元异常项目影响[15] - 调整后运营收入同比增长14.2%[15] - 合并调整后运营比率为93.8%，与去年同期及上季度持平[16] - GAAP结果的有效税率为47%，同比上升15个百分点；非GAAP结果的有效税率为29.6%，同比上升30个基点[16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零担运输业务收入（不含燃油附加费）同比增长21.5%，每日货运量增长14.2%[20] - 零担运输每百磅收入（不含燃油附加费）增长6.1%，每票收入（不含燃油附加费）增长6.6%[21] - 零担运输调整后运营收入增长10.1%，为五个季度以来首次同比增长[21] - 零担运输调整后运营比率为90.6%，较第二季度改善250个基点[21] - 整车运输业务收入同比下降2.1%，装载里程下降2.3%[18] - 整车运输每装载里程收入（不含燃油附加费及内部交易）同比微增，环比第二季度增长1.1%[18] - 整车运输调整后运营收入下降730万美元或15%，主要受美国Xpress公司1200万美元保险和索赔成本影响[18][19] - 物流业务收入同比下降2.2%，装载量下降6.2%，但每装载收入增长3.6%[24] - 多式联运业务每装载收入增长3.5%，装载量同比下降11.5%[26] - 多式联运调整后运营比率同比改善160个基点至99.8%[26] - 其他业务部门收入增长29.9%，运营收入增长86.4%[28] 各个市场数据和关键指标变化 - 整车运输业务中约70%集中在单程市场[9] - 零担运输业务目前占合并收入的20%，为自2021年进入该领域以来的最高份额[17] - 多式联运业务在第二季度因进口疲软和投标结果导致装载量下降后，第三季度装载量环比恢复8.2%[26] - 物流业务在第三季度出现短暂的市场紧缩，尤其是在7月4日前后和季度末[24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司决定将全部零担运输业务统一在AAA Cooper品牌下运营[11] - 战略重点是通过跨品牌和业务线的协同效应实现多元化并增强收入[17] - 正在开发和部署技术，以促进无缝连接，利用一个品牌的过剩产能来满足另一个品牌的过剩需求[17] - 整车运输业务致力于严格的定价、严格的成本控制和高质量服务[20] - 零担运输业务继续扩展网络、客户群和货量，同时提供强大的服务水平[12] - 支持UMP-NSC潜在合并，认为这可以为客户提供具有成本效益的解决方案，并与公司的多式联运产品形成互补[82][84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度货运市场仍面临不确定性，许多货主不愿承担过多风险，需求趋势继续偏离正常季节性模式[5] - 观察到比2021年以来更积极的关于旺季项目的客户讨论[5] - 由于对季度内货量增长方式存在不确定性，公司对第四季度预期持更谨慎态度[6] - 早期的新投标季节显示，现有线路的流失减少，中标货量增长，费率有低个位数改善[7] - 近期更多客户明确表示希望减少合作的承运商数量，并专注于增加与高质量资产型承运商的货量[8] - 预计多个方面会出现运力损耗，包括近期和正在发展的对英语熟练程度标准以及非本地商业驾照的监管关注[8] - 中型承运商持续缩减规模和倒闭，大型承运商继续从公路服务转向专线机会，私人车队增长趋于平稳并可能逆转[9] - 如果执法力度持续有效，2026年供需动态可能会发生有意义的转变[10] - 进入第四季度两周，零担运输需求似乎比正常的第四季度季节性放缓更为疲软[22] - 预计美国Xpress业务将在第四季度恢复盈利，并回到缩小与 legacy 整车运输品牌利润率差距的轨道上[20] 其他重要信息 - 第三季度GAAP业绩包含5800万美元的重大异常项目，包括2880万美元的商标减值（因决定将零担运输品牌合并为一个商标）、600万美元的不动产租赁和软件减值、与2024年退出第三方承运商保险业务相关的1120万美元损失准备金，以及美国Xpress的1200万美元更高保险和索赔成本[13][14] - 减值已在非GAAP结果中调整剔除，但损失准备金和索赔应计项未调整剔除，对调整后运营收入产生2320万美元的负面影响，对调整后每股收益产生0.10美元的负面影响[15] - 零担运输业务在第三季度开设了一个新的服务中心，并替换了两个更大的站点，使年初至今的门数增长达到8.5%，同比增长10.2%[22] - 其他业务部门当前季度GAAP和调整后业绩包括1120万美元的损失准备金，对调整后每股收益产生0.05美元的负面影响，涉及2024年转移给另一家保险承运商的未决汽车责任索赔的估计额外保费[28] - 预计2025年全年净资本支出将在4.75亿至5.25亿美元之间，第四季度调整后结果的有效税率预计在23%-24%之间[31] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于"其他"业务部门第三季度3500万美元的业绩与第四季度盈亏平衡的预期之间存在巨大差异，以及监管措施将削减多少运力、何时显现，还有私人车队增长逆转的依据 - 确认"其他"业务部门从第三季度到第四季度的业绩下降符合正常季节性模式，主要由仓储业务的前置工作性质驱动[34] - 监管方面存在许多未知数，联邦汽车承运安全管理局估计已发放超过20万张非本地商业驾照，其中许多可能发放不当，执法可能因州而异，公司内部只有少量持有非本地商业驾照的司机，已观察到一些活动[35][36] - 英语熟练度要求的执法力度加大，违规数量在过去几个月大幅上升，一些州因联邦资金被扣留而可能被迫推动监管变化[36][37] - 在某些市场，可以观察到承运商不愿承接较长运输里程，或只愿在执法不严的州内运营，这给物流业务的运力采购带来了挑战，一些客户要求项目不使用非本地驾照司机[37][38] - 私人车队增长逆转的依据是与客户的轶事对话，许多客户发现其现有运力未达最优，随着车辆使用4到5年需要更新，许多客户选择缩减运力并外包，因为外包的经济性在当前环境下更具吸引力[40][41] 问题: 关于零担运输业务第四季度需求疲软但投标讨论令人鼓舞，以及第四季度利润率指引显著低于正常季节性，还有长期来看同时拥有强大的整车和零担业务所能释放的独特协同机会 - 第四季度初观察到一些疲软，但难以仅凭几周数据下定论，公司正在做出调整，主要是在劳动力方面，以应对成本压力[45] - 考虑到客户组合，第三季度到第四季度的运营比率变化与去年同期的环比恶化一致，特别是在12月后半季度通常会出现真正放缓[46] - 随着网络建设，公司发现越来越多的机会来利用整车和零担业务之间的空驶线路协同，例如部分运输段使用整车，部分使用零担，以减少空驶；零担业务也可以利用内部整车运力来满足激增需求，而不是依赖外部采购运输[47][48] - 正在推出系统来自动识别这些协同机会，而不仅仅是依靠人工沟通和关系，认为在整车和零担协同方面仍处于早期阶段[48] - 第三季度零担运输利润率环比改善250个基点的驱动因素包括：采购运输内部化使其占劳动力的百分比降低了2.3%，员工人数减少了约2.5%，可变劳动力每票改善了2美元，系统集成相关的低效率成本（如差旅、合同工、设备租赁）减少，技术实施开始显现效益，重复设施成本随着网络稳定而退出[49][50][51] - 第四季度的预期变化主要是高固定成本业务中货量对利润率的影响，定价环境保持理性，没有观察到任何变化模式[52] 问题: 关于各业务板块成本削减机会的进展 - 整车运输固定成本（约占成本三分之一）每英里成本、占收入百分比同比和环比均下降多个百分点，其中约一半与设备相关，通过设备生命周期分析、采购策略、资产利用率提高（每卡车里程数改善）、减少闲置卡车、保持最优拖挂车比例等方式取得进展，目标是逐年降低每英里设备成本[56][57] - 在总部管理和间接费用方面部署重大举措，如精益计划和基于技术的计划（包括人工智能），目标是抵消通胀并逐年降低支出，在设施成本和覆盖范围方面采取了不同方法，期望逐年降低每平方英尺成本[57] - 可变成本（约占成本三分之二，包括司机薪酬、维护、保险和燃料）方面实施了精益管理和持续改进计划，目标是抵消通胀并降低每英里可变成本[58] - 在维护方面，管理内部与外部工作的比例，深入了解卡车的成本驱动因素；在燃料方面，对每加仑里程数的基本运营绩效感到满意，使用卡车新技术，但根本上取决于规划、指导和建立问责文化[59][60] - 保险成本一直是高度通胀领域，索赔成本的结算和进展方式预计会比正常情况更具波动性，公司交通安全部事故表现有望达到三年来的最佳水平，零担运输业务今年也将达到最佳水平，通过关注这些指标并投资技术支持，目标是将保险成本转化为竞争优势[60][61] - 多式联运业务通过在某些市场投资底盘获得了实际运营杠杆，随着货量改善，更多货量转化为利润率改善，网络平衡也更加有效[65] - 成本削减努力是认真的，但特别是在技术驱动的效率方面仍感觉处于早期阶段，预计2026年将开始真正影响业务[67] 问题: 关于调整后每股收益为何采用0.32美元而非0.42美元（即排除两项费用后的数字），以及第四季度评论中关于季节性需求的混合信息 - 澄清与第三方保险和美国Xpress和解相关的0.10美元影响，历史上公司未将这些项目调整剔除，只是遵循一贯的报告方法，虽然认为这些属于异常费用，但不想改变会计处理方式，因此调整剔除了减值，但未调整剔除索赔费用[72] - 关于第四季度，公司已获得一些旺季项目并已开始执行，有些项目启动日期晚于历史惯例，但已中标并预计产生超额利润；所指的混合信息是关于更广泛的基础需求，尚未出现典型的旺季增长，去年第四季度中期出现了一些意想不到的项目，今年虽有对话但尚未中标，因此未计入指引；目前指引基于已知的管道项目和有限的额外季节性[74][75] - 第四季度每股收益指引0.34-0.40美元基于当前已知情况，任何未预期的需求增长将带来上行空间[76] - 关于零担运输业务运营比率，去年第四季度有DHE的启动成本，但也有从第三季度到第四季度的加速货运量；当前基于第四季度初的疲软采取了保守预期，并采取措施限制影响，但如果货量回升可能改变，部分疲软可能与政府停摆有关，行业检查表明其他零担承运商也看到类似情况[78] 问题: 关于公司为何支持UMP-NSC潜在合并，尽管其收入协同效应可能对公司的核心整车业务（尤其是占业务70%的单程市场）构成竞争 - 公司支持该合并是因为如果能为客户提供具有成本效益的解决方案，考虑到公司拥有多式联运产品可以与铁路合作伙伴一起支持客户[83] - 公司当前在整车业务中并不大量承接长途运输货物，主要专注于区域性的、更复杂的货物，能够定价并产生健康的每日每车收入；长途运输通常是最便宜的货物，对只关心里程的小型微型承运商有吸引力，而这些承运商通常安全性较差[83] - 认为为这类长途运输提供更好的解决方案不会损害公司业务，而是增量的，因为可以通过多式联运提供，而这并非公司整车业务主要竞争的货类[84] 问题: 关于产能紧张是否已反映在第四季度指引中、2026年投标季节的早期对话进展如何，以及旺季特殊项目何时能确定是否实现 - 在产能方面，通过经纪业务观察到某些市场出现了一些紧张迹象，但尚未广泛传播，预计随着时间的推移会积累，许多非本地商业驾照可能在一两年内到期，但更可能发生在时间线的早期部分，预计2026年将开始显现，但这未计入第四季度预期[92] - 第四季度指引基于已纳入系统的项目，有些已开始，有些可能在10月底或11月初启动，具体日期可能因客户需求而推移，任何已中标项目预计按时启动；关键未知因素是是否会像去年一样出现意想不到的需求增长，这未计入指引，但若发生将带来上行空间[93] - 关于2026年投标季节，在尚未出现预期紧张的情况下，早期重点是确保在货量方面赢得健康的合同，并获得低个位数的定价，如果产能如预期收紧，定价将会上涨；初期更注重货量，因为提高设备利用率有助于吸收固定成本，从而降低每英里成本并管理通胀[100] - 2026年的利润率改善将是货量和价格的结合，上半年可能更多由货量驱动，下半年更多由价格驱动[101] - 如果获得低个位数定价并带来额外货量和生产率，则可以改善利润率；随着市场收紧，公司可以将运力转移到现货市场，那里的费率上涨速度将快于合同业务[102] 问题: 关于在开始明年合同谈判时，公司是否能够利用所见的产能紧张作为杠杆，还是货主目前仍不愿认可这一点 - 这因客户而异，有些客户会前瞻性地选择他们希望在投资组合中保留的承运商，以防市场收紧，并可能愿意在合同方面提供更多优惠以锁定运力；另一些客户则采取在近期获得最优价格，以后再处理网络问题的策略[107] - 客户有不同的方法，有些会每周进行小型投标以覆盖困难线路，在紧张市场中，这通常需要支付溢价；有些使用现货平台进行交易；还有些可能主动联系公司以更优惠的费率确保更多运力，以避免缺货[107] - 公司适应任何客户偏好的方法，提供灵活的大规模运力和优质服务，对市场有相似的理解，但策略不同；公司始终保持灵活，不过多锁定运力，以便在市场变化时能够率先捕捉市场机会，这通常使公司利润率改善速度快于行业整体[108] 问题: 关于2026年需要多少价格改善才能提升整车运输利润率，如何考虑需要抵消的通胀（尤其是司机薪酬通胀），以及低个位数定价是否足以推动利润率改善 - 早期投标季节在未见紧张的情况下，目标是确保货量方面的健康中标，并获得低个位数定价，预计如果产能收紧，定价将会上涨；通过提高货量和设备利用率来帮助吸收固定成本，从而降低每英里成本并管理通胀[100] - 司机薪酬方面取决于市场情况，如果司机紧张，行业可能需要为司机采取行动，但这将是市场驱动的，公司尚未决定是否这样做[100] - 2026年的利润率改善将是货量和价格的结合，上半年可能更多由货量驱动，下半年更多由价格驱动[101] - 如果低个位数定价能带来额外货量和生产率，则可以改善利润率；随着市场收紧，公司可以将运力转移到现货市场，那里的费率上涨速度将快于合同业务[102]

中国科技企业出海新趋势 - 出海模式从产品简单输出转变为技术、服务和生态的深度本地化，涉及文化适应、基建对接和合规突破 [1] - 主要目标市场为拉美、东南亚、中东等人口规模大、经济处于起飞阶段的新兴市场，以寻找蓝海 [5] - 企业出海不仅是技术输出，更成为文化输出的载体，影响力远超以往的孔子学院等形式 [5] 云计算与基础设施出海 - 腾讯云为印尼Gojek完成千余个微服务系统迁移，4小时54分钟内完成切换，并扩展雅加达区域至三可用区 [1][5] - 阿里云通过基础设施输出支持小鹏汽车等企业出海，实现全球研发一体化并降低成本和研发周期 [6] - 中国云厂商在海外需形成特色战略，如腾讯强调生态协同，阿里侧重基础设施，以挑战欧美云厂商 [6] 自动驾驶与出行服务扩张 - 萝卜快跑获得迪拜001号自动驾驶测试牌照，计划部署超千台全无人驾驶车辆，已进入全球16座城市，总订单超1400万次，行驶里程超2亿公里 [3] - 滴滴在墨西哥拥有超3000万活跃用户，占该国总人口1/4，其国际出行业务二季度同比增长24.9%至10.88亿单 [4][11] - 小马智行等企业选择政策开放、技术意愿强的市场落地，如美国加州 [11][12] 游戏与短剧内容出海 - 中国手游在东南亚畅销榜前100名中占据54席，收入份额达56%，代表作品包括《黑悟空：神话》《原神》等 [7] - 短剧应用如DramaBox、Reelshort在东南亚和拉美下载量和收入居前三，两大市场贡献全球短剧一半以上下载量 [7] - 游戏行业面临成本压力，例如《Whiteout Survival》海外买量预算约4.3亿–4.6亿元，超过研发投入的3.1亿元 [8][9] 本地化运营与品牌策略 - Lalamove在海外注重细节本地化，如货币显示、语言排版（阿拉伯语从右到左）和系统兼容性 [10] - 许多企业出海时启用新品牌以实现风险隔离和文化适应，但需从零开始建立本土认知 [9] - 货拉拉境外市场营收占比9.3%（1.49亿美元），虽增长快但市场占比仍小，空间巨大 [11] 新兴赛道与硬件出海 - 美团通过餐饮系统海外版Peppr和外卖品牌Keeta进入中东、中国香港等市场，服务模块化拆分 [13] - 金山办公与阿曼电信合作推广WPS 365国际版，类似"中国微软Office与当地运营商联动" [14] - 机器人等硬件出海需聚焦区域市场，避免资源分散，重点考量退货、维修等后期投入 [15] 成本、合规与挑战 - 人工智能应用出海面临算力错配，流量峰值可达日常30倍，自建集群需千万美元级投入和18个月规划 [15][16] - 全球数据合规规则碎片化，如欧盟GDPR罚款可达全球年营业额4%，美国各州立法差异大 [16] - 云厂商建议企业利用现有云能力避免重复造轮子，并由专业团队协助应对法规和运营风险 [15][16]

天眼查App显示，近日，成都市龙泉驿区荣庆货运部（个体工商户）成立，法定代表人为张乾明，注册 资本1万人民币，经营范围为许可项目：道路货物运输（不含危险货物）。（依法须经批准的项目，经 相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：建 筑材料销售；轻质建筑材料销售；密封用填料销售；建筑装饰材料销售；技术玻璃制品销售；建筑砌块 销售；保温材料销售；金属结构销售；搪瓷制品销售；涂料销售（不含危险化学品）；隔热和隔音材料 销售；五金产品零售。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...