贵金属日报 2025-10-24 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 沪金涨 1.56 %，报 948.64 元/克，沪银涨 1.48 %，报 11517.00 元/千克；COMEX 金报 4127.90 美元/盎司，COMEX 银报 48.48 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率报 4.01%，美元指数报 98.94 ； 北京时间今晚 20:30，美国劳工统计局将公布美国 9 月 CPI 数据。受到美国政府停摆的影响， 本次 CPI 数据晚于既定时间发布。当前市场预期美国 9 月 CPI 同比值为 3.1%，高于前值的 2.9%， 环比值为 0.4%，与前值相符。市场预期美国核心 CPI 同比值为 3.1%，环比值为 0.3%，均与前 值相符。本次 CPI 是美国政府停摆后所公布的首个将会显著影响市场对于美联储货币政策预期 的数据，受到能源价格回落以及二手车价格同比值下降的影响，预计商品通胀将出现缓和，但 近期美国地产销售数据具备韧性，作为核心服务主要构成部分的住 ...

【10月23日纽约尾盘：金银期货上涨，铂金钯金下跌】10月23日周四纽约尾盘，现货黄金涨0.44%，报 4116.53美元/盎司，COMEX黄金期货涨1.62%，报4131.20美元/盎司。费城金银指数收涨0.85%，报 288.00点，纽约证交所ARCA金矿开采商指数收涨1.31%，报2070.16点，美股开盘时"跳空"上涨。 现货 白银涨0.85%，报48.8731美元/盎司，COMEX白银期货涨1.81%，报48.545美元/盎司。COMEX铜期货涨 1.77%，报5.0845美元/磅。 现货铂金跌0.10%，报1628.46美元/盎司，现货钯金跌0.09%，报1452.90美 元/盎司。 和讯财经 和而不同 迅达天下 扫码查看原文 黄金、白银等贵金属:10月23日纽约 尾盘涨跌不一 【10月23日纽约尾盘:金银期货上涨,铂金把金下 跌】 10月23日周四纽约尾盘,现货黄金涨0.44%, 报4116.53美元/盎司,COMEX黄金期货涨1.62%, 报4131.20美元/盎司。费城金银指数收涨0.85%, 报288.00点,纽约证交所ARCA金矿开采商指数收涨 1.31%,报2070.16点,美股开盘时 ...

近期价格表现 - 伦敦现货白银价格于10月17日触及历史高位54.47美元/盎司后出现回落 [1] - 10月21日伦敦现货白银价格单日跌幅达7.11%，为2021年初以来最大单日跌幅 [1] - 截至发稿时，现货白银年内涨幅为70.03%，现货黄金年内涨幅为56.77% [1] 金银价格关系 - 2004年以来，白银与黄金每日价格变动的一年滚动相关系数维持在80%左右 [3] - 金银比的合理区间通常在50-70，当比值过大时白银价格会快速补涨以拉回合理区间 [3] - 今年4月金银比曾超过100，至10月22日收盘，金银比已回归至84附近 [3] 白银价格波动特性 - 在市场风险偏好走强、经济前景好、流动性扩张、通胀倾向强的情境下，白银表现强于黄金，金银比走低 [5] - 在极端流动性冲击和风险事件冲击下，金银比会急剧抬升 [5] - 由于需求规模偏小、市场容量不足，白银价格相较于黄金有更高的波动性，在牛市期间一般跑赢黄金，熊市期间跌幅也更大 [5] 历史牛市周期回顾 - 自20世纪70年代至今，白银历经三轮主要牛市 [6] - 第一轮牛市在70年代末至80年代初，受布雷顿森林体系解体、高通胀、地缘政治紧张及石油危机等因素推动 [6] - 第二轮牛市始于2003年，受互联网泡沫破裂、地缘冲突等因素影响，2008年3月达阶段性高点20.665美元/盎司，金融危机后因美联储宽松政策再次大幅上涨 [6] - 第三轮牛市自2020年开始，伦敦现货白银价格从2019年末的17.822美元/盎司涨至48美元/盎司附近，5年多时间涨幅超过169% [6] 当前驱动因素与未来展望 - 当前牛市由货币政策宽松预期、地缘政治持续扰动、全球白银结构性短缺带来的金融属性、避险属性与工业属性共振所驱动 [6] - 有分析认为，白银市场在经历前期大幅上涨后，利好因素大部分已兑现，正进入高位震荡筑顶周期，未来形成双顶的可能性较高 [7] - 长期来看，支撑贵金属价格中枢上行的核心逻辑仍在，但短期需警惕快速上涨中暗藏的技术性回调风险 [8]

现货白银投资特性 - 交易机制为24小时连续报价，并采用保证金杠杆机制以放大收益和风险 [2] - 具备买涨卖跌的双向盈利特性，既可低位买入等待上涨，也可高位卖出后逢低补回 [2] - 灵活的操作空间使其能捕捉趋势性行情并通过波段操作积累利润 [2] 主流交易平台评测 - 万洲金业为香港黄金交易所AA类141号行员，采用MT5交易系统，支持0.01手起投，白银点差低至100美元/手，滑点率控制在0.02%以内，日均交易量超10亿美元 [4] - 金荣中国为香港黄金交易所AA类84号行员，支持MT4/MT5双系统，客户满意度达96%，资金托管于第三方银行 [5] - 荣昇金业主打STP直通式交易模式，订单直连国际银行间市场，采用阶梯式点差机制，交易量越大成本越低 [6] - 星河金业提供MT4系统和自主研发的APP，系统稳定性强、响应速度快，支持一键建仓、锁仓功能，并设有模拟交易功能 [7] - 鑫圣金业为香港黄金交易所知名AA类会员单位，致力于网络化电子交易平台建设 [8] 平台筛选标准 - 资质核查需查验监管牌照（如香港黄金交易所AA类行员）、资金托管（第三方银行存管）及交易编码 [10] - 成本评估重点对比点差（正规平台多在100-150美元/手）、滑点率（需<0.05%）及出入金速度（工作日应≤24小时） [11] - 风险防控配套应优先选择提供模拟交易、实时行情预警及24小时客服的平台 [12] 交易风险与策略 - 现货白银采用保证金制度带来高风险特性，建议新手使用模拟账户并控制单笔亏损不超过本金的2% [13] - 需建立完善的仓位管理体系，避免过度杠杆化操作，并密切关注央行货币政策动向及美国经济数据发布 [13]

事件概述 - 近期大量投资者通过“融通金”平台购买金银后，银行账户遭到冻结，涉及上海、北京、广东、山西、陕西、浙江、河南等多地用户 [2] - 投资者反映，警方提示账户被冻结与“交易对方涉嫌诈骗”有关 [2] - 平台方回应称，主要原因是涉诈资金流入了公司收款账户，从而触发银行风险防控机制 [2] 受影响投资者具体情况 - 山西投资者刘女士于10月16日购买实物黄金，随后被告知卖方涉嫌诈骗，名下所有银行卡被冻结20天 [3] - 重庆投资者王先生于10月13日购入白银板料后，所有银行卡和信用卡均被“紧急止付”，需冻结15天 [4] - 浙江投资者万先生在转账时即被止付，购金失败，此前在国庆节前和10月中旬的交易均正常 [6] - 银行卡冻结情况各异，包括仅交易卡被封、银行卡信用卡微信支付均被封、支付宝账户被封等，封停时限从15天到30天不等，甚至有支付宝被限额半年每天1000元转账 [8] - 部分投资者信用卡还款和还房贷行为已受到影响 [11] 平台回应与处理措施 - “融通金”平台已成立专项小组协调处理银行卡冻结问题 [2] - 平台已将投资者的货品加急发出，以帮助其尽快申请解冻 [10] - 平台已获得惠州市公安局出具的《排除涉诈情况说明》，文件显示排除其涉嫌出租出借出售银行卡的作案嫌疑 [10] - 平台在10月11日公告称光大银行用户出现“账户临时冻结”为反诈系统自动触发的三日保护性限制，并称邮政银行交易正常 [10] - 平台乐观预计业务将于10月12日后的3个工作日后恢复正常运作 [10] - 有投资者在收货后联系相关部门，银行卡冻结情况已解除 [11] 行业背景与法律分析 - 本次事件并非孤例，在贵金属、数字资产等高频、大宗交易领域，合法商户收款账户因涉诈资金流入而遭冻结，进而牵连消费者的案例时有发生 [12] - 犯罪分子利用购买大宗商品、贵金属等方式进行洗钱，利用正规交易平台的资金流转来掩盖涉诈资金来源 [12] - 专家建议投资者优先选择有明确监管资质的平台，保留转账凭证、平台订单截图、聊天记录、货物验收单等证据链 [13] - 如遇账户冻结，应联系银行确认冻结机关，主动配合警方提交交易证据 [13]

金投网提示：以上报价仅供参考，据此交易，风险自担。 基本面： 2025年10月23日，实物黄金水贝黄金报价1007元/克，相比上一个交易日下跌了6元/克。铂金价格今天 报价375元/克，相比上一个交易日上涨了14元/克。 附表： 水贝黄金 黄金价格 铂金价格 单位 2025年10月23日 1007 375 元/克 2025年10月22日 1013 361 元/克 北约秘书长吕特：如果有必要的话，北约可以击落俄罗斯的飞机，俄罗斯在北约领空的"入侵"行为必须 停止。我们将共同促使普京回到谈判桌前。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月22日沪金期货主力合约收跌3.92%至952.56元/克，沪银期货主力合约收跌3.86%至11404元/千克 [5] - 受避险情绪降温、美元走强、投资者集中获利了结等因素影响，贵金属价格持续大幅下挫；美国和中国白银库存转移使伦敦白银实物紧缺缓解，引发抛售风险 [5] - 此次贵金属价格下挫意味着本轮历史性上涨行情暂告一段落，在美联储10月有降息预期下，短期金银或转为宽幅震荡走势，建议投资者理性参与、短期勿追涨杀跌，以长线配置为主 [5] - 中长期来看，美联储年内有降息空间、全球地缘不确定性、美国债务不可持续、大国博弈加剧增加美元信用风险、全球央行购金延续，黄金中长期重心大概率上移，建议长线投资者逢低做多 [5] 各部分总结 内外盘金银价格跟踪 - 2025年10月22日，伦敦金现、伦敦银现、COMEX黄金、CONEX日银、AU2512、AG2512、AU (T+D)、AG (T+D)价格分别为4153.64美元/盎司、49.16美元/盎司、4167.10美元/盎司、48.47美元/盎司、952.56元/克、11404元/千克、950.25元/克、11391元/千克 [3] - 较2025年10月21日，涨跌幅分别为 -4.3%、 -5.0%、 -4.3%、 -4.4%、 -4.2%、 -3.4%、 -4.1%、 -3.4% [3] 价差/比跟踪 - 2025年10月22日，黄金TD - SHFE活跃价差、白银TD - SHFE活跃价差、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差、白银内外盘(TD - 伦敦)价差、SHFE金银主力比价、COMEX主力比价、AU2602 - 2512、AG2602 - 2512分别为 -2.31元/克、 -13元/千克、2.71元/克、 -1133元/千克、83.53、85.98、2.56元/克、13元/千克 [3] - 较2025年10月21日，涨跌幅分别为 -23.8%、 -13.3%、120.0%、 -16.8%、 -0.8%、0.1%、 -14.7%、 -18.8% [3] 持仓数据 - 2025年10月21日，黄金ETF - SPDR、白银ETF - SLV、COMEX黄金非商业多头持仓数量、COMEX黄金非商业空头持仓数量、COMEX黄金非商业净多头头寸持仓数量、COMEX白银非商业多头持仓数量、COMEX白银非商业空头持仓数量、COMEX白银非商业净多头头寸持仓数量分别为1058.66吨、15676.6372吨、332808张、66059张、266749张、72318张、20042张、52276张 [3] - 较2025年10月20日，涨跌幅分别为0.00%、 -0.59%、1.85%、9.43%、0.13%、0.97%、 -0.21%、1.43% [3] 库存数据 - 2025年10月22日，SHFE黄金库存、SHFE白银库存分别为87015.00千克、691688.00千克；2025年10月21日，COMEX黄金库存、COMEX白银库存分别为39020901金衡盎司、503832524金衡盎司 [3] - 较2025年10月21日，SHFE黄金库存、SHFE白银库存涨跌幅分别为0.52%、 -7.70%；较2025年10月20日，COMEX黄金库存、COMEX白银库存涨跌幅分别为 -0.03%、 -0.52% [3] 其他市场数据 - 2025年10月22日，美债2年期收益率、美债10年期收益率、NYMEX原油、美元指数、VIX、标普500、美元/人民币中间价分别为7.10、3.45、17.87、98.97、6735.35、57.58 [4] - 较2025年10月21日，涨跌幅分别为0.03%、 -0.29%、 -1.97%、0.35%、0.00%、1.14% [4]

铂金市场动态 - 基准现货铂金合约较期货出现每盎司53 45美元溢价 高于周二的28美元 表明市场争相购买实物铂金[1] - 伦敦现货铂金价格周三一度飙升6 4% 至每盎司1 646 03美元 创2020年以来最大盘中涨幅[1] - 自5月以来 铂金现货价格涨幅高达60% 大幅跑赢黄金与白银 并接近2008年历史最高点[1] - 纽约商业交易所铂金期货周三涨幅最大为4 1% 与伦敦现货价差扩大现象极为罕见[1] 市场情绪与流动性 - 市场争相获取实物铂金 情况类似于本月早些时候白银交易市场的挤仓风波[2] - 道明证券策略师指出 铂金市场正急剧趋紧 错位现象被推向极端 令人担忧出现白银式疯狂挤仓时刻[2] - 尽管中国上月出口约14万盎司铂金制品 为有统计以来最大月度出口量 但铂金系统流动性仍承受压力[2] 政策风险与供应紧张 - 美国关键矿产政策酝酿重大调整 铂族金属面临被征收232条款关税的显著扩张风险[1] - 德意志银行策略师认为 铂金和钯金因供应链高度集中和地缘政治风险 最可能被建议采取关税行动[2] - 潜在的贸易限制措施将加剧铂族金属市场已显现的供应紧张迹象 租赁利率高于正常水平 工业用户运营成本上升[3] 铂金工业需求 - 铂金及铂族金属在工业上的核心用途包括汽车尾气净化催化器 这是其最大的单一需求端之一[3] - 其他工业用途包括化工与石油炼制催化 用于大宗化学品与炼油过程 以及玻璃和玻纤生产中的高温部件[3]

伦敦和纽约市场的铂金交易价格通常同步变动，因此两地交易价差突然扩大极为罕见。铂金基准现货合 约较期货出现每盎司53.45美元的溢价，高于周二的28美元。 这表明市场正争相获取实物金属，非常类似于本月早些时候白银交易市场发生的情况——机构与散户投 资者们以及庞大的投机势力都在抢购该大宗商品。白银市场的恐慌曾推动现货白银价格跃升至历史新 高，一举超过了45年前亨特兄弟试图操纵市场时创下的那个看似遥不可及的历史纪录。 （原标题：?铂金现货价格狂飙 即将复刻"白银式挤仓"狂热行情?） 智通财经APP获悉，在全球白银交易市场近期的挤仓风波尘埃未定，以及全球最热门贵金属黄金在本周 又经历剧烈价格回调之际，贵金属交易员们正在面临另一场戏剧性的贵金属事件——这一次发生在铂金 交易市场。铂金价格大幅波动之际，正值美国关键矿产政策酝酿重大调整，铂族金属面临被征收232条 款关税的显著扩张风险，这些最新的动态消息可能将刺激铂金价格迈向屡创新高的狂飙式增长轨迹。 统计数据显示，伦敦现货铂金价格周三一度飙升 6.4%，至每盎司1,646.03 美元，一举创下2020年以来 最大盘中涨幅。在10月份，铂金现货价格已经创下12年来的最高点 ...

铂金市场价格表现 - 伦敦现货铂金价格周三一度飙升6 4%至每盎司1,646 03美元 创下2020年以来最大盘中涨幅 [1] - 10月份铂金现货价格创下12年来最高点 自5月以来价格涨幅高达60% 大幅跑赢黄金与白银 [1] - 铂金基准现货合约较期货出现每盎司53 45美元的溢价 高于周二的28美元 表明两地价差突然扩大 [1] - 纽约商业交易所铂金期货周三涨幅最多为4 1% 远低于现货市场6 4%的涨幅 [1] 市场供需与流动性状况 - 市场正争相获取实物铂金 类似于本月早些时候白银交易市场发生的挤仓情况 [2] - 铂金市场急剧趋紧 错位现象被推向极端 令人担忧出现另一场白银式的疯狂挤仓时刻 [2] - 尽管中国上月出口约14万盎司铂金制品 为有统计以来最大月度出口量 但铂金系统的流动性仍承受压力 [2] - 铂族金属租赁利率高于正常水平 工业用户运营成本正在上升 [3] 美国政策风险 - 美国商务部关键矿产报告可能建议对铂金和钯金采取232条款关税行动 因供应链高度集中及地缘政治风险 [2] - 根据政策风险评分卡 铂金和钯金在供应集中度、进口依赖度等多个维度得分较高 远超铜等其他金属 [3] - 潜在贸易限制措施将加剧白色贵金属市场已经显现的供应紧张迹象 [3] 铂族金属工业应用 - 铂族金属在工业上的核心用途包括汽车尾气净化 用于三元催化器将有害气体转化为无害气体 [3] - 化工与石油炼制催化 用于大宗化学品与炼油过程如重整、异构化等 属典型关键催化剂应用 [3] - 玻璃及玻纤高温部件 如铂-铑喷丝头与接触熔融玻璃的耐蚀构件 支撑玻纤与特种玻璃生产 [3]