核心财务表现 - 2025年中报主营收入7.15亿元，同比增长23.2% [1] - 归母净利润8156.17万元，同比增长143.18% [1] - 扣非净利润7083.98万元，同比增长188.85% [1] - 第二季度单季收入3.77亿元，同比增长9.65% [1] - 第二季度单季归母净利润3954.99万元，同比增长86.55% [1] - 第二季度单季扣非净利润4221.24万元，同比增长208.04% [1] 盈利能力指标 - 销售毛利率26.16%，同比提升38.95% [7] - 每股收益0.08元，同比增长145.48% [7] - 每股营业收入0.74元，同比增长24.2% [7] - 净资产收益率2.83%，同比大幅提升135.83% [7] 资产负债结构 - 负债率23.41%，保持较低水平 [1] - 财务费用796.05万元 [1] - 投资收益1002.47万元 [1] - 每股净资产3.02元，同比增长3.91% [7] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.12元，同比下降37.66% [7] 股东结构变化 - 股东户数从2024Q4的6.06万户下降至2025Q2的5.47万户 [14] - 十大流通股东中出现新进机构投资者：巴克莱银行持股907万股（0.94%）和摩根大通自有资金持股657万股（0.68%） [12][13] - 包士金持有2亿股，占比22.17%，为第一大流通股东 [12] - 张毅洁持股5835万股，占比6.02% [12]

财务表现 - 营业收入20.3亿元 同比增长461.08% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.05亿元 同比增长90.61% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.64亿元 同比增长61.29% [1] - 基本每股收益0.94元 [1]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入20.3亿元 同比增长461.08% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.05亿元 同比增长90.61% [1] - 基本每股收益0.94元 [1]

财务表现 - 2025年半年度公司实现营业收入1282665634.57元 同比增长79.85% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为187559306.51元 同比增长153.34% [1]

核心观点 - 白酒行业基金持仓占比降至2017年水平，食品饮料超配比例回落至3.2%，较2019年高峰的11%大幅回落，行业重新具备周期特征，当前或是绝对收益起点 [2][6] - 恒瑞医药2025年上半年总收入157.61亿元（同比+15.88%），归母净利润44.50亿元（同比+29.67%），创新药收入占比60.66%，国际化进程加速 [2][18] - 金风科技2025年上半年营业收入285.4亿元（同比+41.3%），归母净利润14.9亿元（同比+7.3%），风电设备毛利率大幅改善4.22个百分点至7.97% [2][30][31] - 蜜雪集团2025年上半年收入148.75亿元（同比+39.3%），净利润27.18亿元（同比+44.1%），门店总数达53014家，海外门店侧重优化调改 [4][44] - 三祥科技2025年上半年归母净利润3930万元（同比+89%），国内主机业务大幅增长带动境内营收增长40% [4][47] 食品饮料行业 - 白酒行业25Q2基金持仓占比降至2017年水平，食品饮料超配比例回落至3.2%，较2019年高峰的11%大幅回落 [2][6] - 白酒板块估值自2021年2月至今下跌四年，估值回调72%，基本面缓步变化 [6] - 白酒周期调整需经历经销商盈利下滑至亏损、回款下滑、酒厂收入下滑、真实需求好转四个阶段，当前处于第二阶段 [7] - 建议关注报表风险出清、去渠道库存较早、股息率较高的泸州老窖，估值较低、渠道库存清理的迎驾贡酒 [2][8] - 酒鬼酒绑定胖东来捕获新渠道需求，珍酒李渡依靠新品大珍及新渠道营销打法 [2][8] 医药行业 - 恒瑞医药2025年上半年创新药销售及许可收入95.61亿元，占比60.66%，其中创新药销售收入75.70亿元（同比+21.80%） [2][18] - 公司累计达成15笔创新药对外交易，2025年至今达成3项对外授权，包括授权GSK的5亿美元首付款及最高120亿美元收益 [19] - 翰森制药2025年上半年收入74.34亿元（同比+14.3%），归母净利润31.35亿元（同比+15.0%），创新药收入占比82.7% [39][40] - 派林生物2025年上半年归母净利润2.36亿元（同比-27.89%），短期产能受限导致业绩承压，新产能投产后有望回升 [22][23] - 华大智造2025年上半年测序仪器销售总量超700台（同比+60.35%），全球累计销售超5300台，但营收11.14亿元（同比-7.90%） [14][15] 新能源与公用环保 - 金风科技风电设备收入218.5亿元（同比+71.2%），总交付容量10.64GW（同比+106.6%），其中6MW及以上交付8.67GW（同比+187%） [31] - 公司风电服务板块收入28.96亿元，后服务业务在运项目容量近46GW（同比+37%），后服务收入17.5亿元（同比+9.6%） [2][32] - 上调2025-2027年归母净利润预测至26.6/38.5/44.7亿元，原预测为25.8/33.3/38.8亿元 [2][33] - 光大环境2025年上半年营收143亿港元（同比-8%），归母净利润22.1亿港元（同比-10%），中期分红每股15港仙，同比提升1港仙 [34][36] 新消费行业 - 蜜雪集团商品和设备销售收入144.95亿元（同比+39.6%），加盟和相关服务收入3.80亿元（同比+29.8%），毛利率31.64% [4][44][45] - 国内门店48281家，净增6697家，海外门店4733家，净关店162家，重点优化东南亚市场存量门店 [4][44] - 古茗2025年上半年收入56.63亿元（同比+41.2%），归母净利润16.25亿元（同比+121.5%），门店11179家，较2024H1增长17.5% [26][27] - 古茗在二线及以下城市门店占比81%，乡镇门店比例从39%增至43%，下沉市场扩张能力显著 [27] 高端制造与北交所 - 三祥科技2025年上半年营收5.29亿元（同比+22%），总成产品业务收入4.27亿元（同比+25%），胶管产品收入0.97亿元（同比+16%） [47][48] - 国内主机业务大幅增长，境内营收2.52亿元（同比+40%），主要客户吉利、比亚迪产销量大幅增长 [4][48] - 预计2025年我国汽车胶管市场规模259亿元，新兴市场国家汽车产业及车后市场发展带来新机遇 [4][49] - 克莱特2025年上半年营收2.78亿元（同比+8%），归母净利润2898万元，在手订单5.77亿元（同比+28.79%） [52][53] - 海达尔2025年上半年营收1.82亿元（同比-1%），归母净利润3306万元（同比+4%），服务器滑轨收入稳健，毛利率提升1.8个百分点至28.6% [57][58] 房地产行业 - 2025年8月16-22日，42个重点城市新房成交168万平米（环比+19.5%），21个重点城市二手房成交191万平米（环比+7.2%） [10] - 8月1-22日，42城新房累计成交475万平米（同比-19.6%），21城二手房累计成交573万平米（同比+0.8%） [10] - 中央政策强调巩固房地产市场止跌回稳，多管齐下释放改善性需求，高品质住宅或将迎来发展浪潮 [11][13] - 建议关注核心城市布局重、拿地能力强、产品力强的房企，如滨江集团、建发股份、保利发展等 [13]

风电设备板块市场表现 - 风电设备板块整体上涨1.58%，领涨个股为电气风电（涨幅14.46%）和中环海陆（涨幅12.66%）[1] - 上证指数上涨1.14%至3843.6点，深证成指上涨2.25%至12571.37点，板块表现优于大盘[1] - 禾望电气涨幅6.51%，成交额达31.90亿元，为板块内最高成交额个股[1] 个股涨跌情况 - 上涨个股包括海力风电（涨2.28%）、金雷股份（涨2.16%）、三一重能（涨2.14%）等9只股票[1] - 下跌个股以明阳智能（跌4.17%）、振江股份（跌3.86%）、运达股份（跌3.52%）为首，共10只股票下跌[2] - 通裕重工（代码300185）跌幅1.99%，成交量达237.86万手，为板块内最高成交量个股[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出4.29亿元，游资资金净流入2823.87万元，散户资金净流入4.0亿元[2] - 禾望电气主力净流入1.95亿元（占比6.11%），为唯一主力净流入超亿元的个股[3] - 电气风电主力净流入2302.29万元（占比1.00%），但游资净流出2098.44万元[3] - 泰胜风能游资净流入2688.71万元（占比10.27%），为游资介入最显著个股[3]

投资评级 - 维持"买入"评级 鉴于当前风电大型化速度趋于放缓 公司风机制造板块盈利能力或触底回升 判断后续风机制造仍有进一步修复可能[5][7] 核心观点 - 设备毛利率修复超预期 继续看好整机业绩修复 风机毛利率恢复超出预期 风场产品及转让略低于预期[5][7] - 风电整机利润率修复或将成为产业趋势 上调2025-2027年归母净利润预测至26.6/38.5/44.7亿元（原预测为25.8/33.3/38.8亿元）[7] - 25H1实现营业收入285.4亿元（同比+41.3%） 归母净利润14.9亿元（同比+7.3%） 其中Q2营收190.6亿元（同比+44.2%） 归母净利润9.2亿元（同比-12.8%）[7] 财务表现 - 2025E营业收入696.61亿元（同比+23.3%） 2026E营业收入803.53亿元（同比+15.3%） 2027E营业收入894.34亿元（同比+11.3%）[6] - 2025E归母净利润26.63亿元（同比+43.2%） 2026E归母净利润38.54亿元（同比+44.7%） 2027E归母净利润44.67亿元（同比+15.9%）[6] - 25H1风电设备板块毛利率达7.97% 同比大幅增加4.22个百分点 主要受益于产品交付结构优化及内部成本管控见效[7] 业务运营 - 风电设备收入高速增长：25H1风电机组及零部件营收218.5亿元（同比+71.2%） 总交付容量10.64GW（同比+106.6%） 其中6MW及以上交付8.67GW（同比+187%）[7] - 在手订单充足：截至6月30日公司在手外部订单51.8GW 其中海外订单7.4GW[7] - 风电场开发板块25H1营收31.7亿元（同比下降27.9%） 累计权益并网装机865万千瓦（较2024年底增加61万千瓦） 上网电量83亿千瓦时（同比+14%）[7] 估值指标 - 当前股价对应2025-2027年PE分别为13/9/8倍 每股收益预测为0.63/0.91/1.06元[6][7] - 净资产收益率持续改善：2025E为6.44% 2026E为8.50% 2027E为8.94%[6] - 总市值387.44亿港元 流通市值70.94亿港元 资产负债率73.08%[3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 公司为国内整机行业头部企业 风机制造业务收入占比较高 有望受益于风机价格提升实现明显业绩弹性 [4] - 受益于"136号文"带来的风电非季节性抢装 风机业务实现量利齐升 毛利率明显修复 [2] - 电站建设稳步推进 发电收入大幅增长 随着各省"136号文"细则落地 电站转让节奏有望恢复正常 [3] - "两海"业务持续加码 产品研发认证取得突破 看好中长期收入结构优化 [3] - 预测2025-2027年归母净利润分别为6.2亿元 12.8亿元 17.6亿元 对应PE为21倍 10倍 7倍 [4] 业绩表现 - 2025年上半年实现营收108.9亿元 同比增长26.3% 实现归母净利润1.44亿元 同比下降2.6% [2] - 2025年Q2实现收入68.8亿元 同比增长41.2% 环比增长71.7% 实现归母净利润0.85亿元 同比增长10.4% 环比增长44.2% [2] - 上半年风电机组业务销量6.3GW 同比增长55.6% 实现收入95.4亿元 同比增长47.1% [2] - 上半年风机毛利率7.27% 同比提升2.15个百分点 环比2024年下半年提升0.66个百分点 [2] 业务发展 - 截至报告期末累计权益并网容量约1.2GW 环比期初新增182MW [3] - 上半年实现发电收入约2.2亿元 同比增长31.1% [3] - 海外业务完成两款6MW级机组开发 9MW级样机运行达6个月 10MW级机组完成样机组装 [3] - 海风业务成功并网全球最大16MW漂浮式海上风电样机 无故障运行时间超100天 16MW深远海样机完成吊装 25MW级产品开展整机平台设计 [3] 财务预测 - 预测2025-2027年营业收入分别为305.99亿元 346.96亿元 372.82亿元 增长率分别为37.85% 13.39% 7.46% [8] - 预测2025-2027年归母净利润分别为6.15亿元 12.79亿元 17.63亿元 增长率分别为32.41% 107.85% 37.82% [8] - 预测2025-2027年摊薄每股收益分别为0.782元 1.626元 2.241元 [8] - 预测2025-2027年ROE分别为9.12% 17.02% 20.56% [8]

本次冲击上市，德力佳拟募集资金约18.81亿元，扣除发行费用后，将按轻重缓急顺序投资于年产1000 台8MW以上大型陆上风电齿轮箱项目、汕头市德力佳传动有限公司年产800台大型海上风电齿轮箱汕头 项目。 据了解，德力佳主要从事高速重载精密齿轮传动产品的研发、生产与销售，下游应用领域目前主要为风 力发电机组，核心产品为风电主齿轮箱。公司主板IPO于2024年12月31日获得受理，2025年1月24日进 入问询阶段，2025年7月31日上会获得通过，2025年8月8日提交注册。 北京商报讯（记者 马换换 实习记者 李佳雪）近期，上交所官网显示，德力佳传动科技（江苏）股份有 限公司（以下简称"德力佳"）主板IPO注册生效。 ...

股价与交易表现 - 8月27日公司股价下跌2.97% 成交额2.43亿元 [1] - 当日融资买入3283.11万元 融资偿还1841.77万元 融资净买入1441.34万元 [1] - 融资融券余额合计2.62亿元 融资余额2.61亿元占流通市值4.82% 处于近一年90%分位高位水平 [1] 融券交易情况 - 8月27日融券偿还1600股 融券卖出500股 卖出金额3760元 [1] - 融券余量14.42万股 融券余额108.44万元 处于近一年80%分位高位水平 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数5.07万户 较上期增加1.96% [2] - 人均流通股12743股 较上期减少1.92% [2] - 南方中证1000ETF持股607.33万股 较上期增加117.45万股 位列第五大流通股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入22.99亿元 同比增长38.83% [2] - 同期归母净利润1.19亿元 同比减少8.08% [2] 业务构成与公司背景 - 主营业务为陆上与海上风电装备、海洋工程装备制造销售 [1] - 收入构成：陆上风电装备(含混凝土塔筒)81.87% 海上风电及海洋工程装备15.80% 创新及其他业务1.81% 零碳业务0.52% [1] - 公司成立于2001年4月13日 2010年10月19日上市 总部位于上海市徐汇区 [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现6.48亿元 [3] - 近三年累计派现1.50亿元 [3]