文章核心观点 - 3D打印技术能够满足航空航天领域对新型复杂构型的设计与制造需求 但需在材料、各向异性及生产效率等技术瓶颈上继续攻关 [1][2] - 国内外3D打印技术已深度参与航空航天设计与建造 该技术能显著降低复杂部件成本并提升性能 行业市场规模持续增长 [1][3] - 投资建议关注3D打印在服务/零部件、设备销售及材料等产业链环节的上市公司 [1][4] 金属增材制造技术 - 金属增材制造在航空领域应用广泛 主要工艺包括选区激光熔融(SLM)、激光熔化沉积(LMD)、电子束熔化成形(EBM)等 [1] - 按增材形式主要分为铺放金属粉末和同步送粉/送丝两种方式 直接铺放金属粉末的方式精度更高但打印体积较小 [1] 3D打印的航空航天应用价值 - 3D打印支撑创新设计 满足拓扑优化、点阵结构等复杂构型需要 可实现零件轻量化、点阵结构及多部件整体制造 [2] - 使用增材制造后 火箭发动机等复杂部件的成本可降低1/5至1/3 得益于材料利用率提升、设计优化、流程缩短及零部件集成 [2] - 以Raptor3引擎为例 先进金属3D打印工艺整合管线 使其减重7% 推力较Raptor2高出21% 比初代Raptor提高51% [3] - 该技术还可应用于商业航天领域的火箭回收利用及太空轨道零部件生产 [3] 市场规模与增长 - 2024年全球增材制造市场规模达219亿美元(约1588亿元人民币) 同比增长9.1% [1][3] - 2024年市场收入主要来自四大领域：打印服务101亿美元、设备销售及服务60亿美元、材料供应44亿美元、软件解决方案14亿美元 [3] - 2024年全球三维印刷卫星市场价值为1.789亿美元 预计2025年至2034年复合年增长率为26.3% [3] - 3D打印火箭市场复合年增长率预计达22.84% 到2032年收入将达到约29亿美元 [1][3] 产业链与相关公司 - 3D打印服务/零部件领域上市公司包括铂力特、银邦股份、飞沃科技、江顺科技、南风股份等 [1][4] - 3D打印设备销售领域公司包括华曙高科、爱司凯等 [1][4] - 材料领域公司包括有研粉材、斯瑞新材、悦安新材、凯盛新材等 [4] - 激光领域相关公司包括金橙子、杰普特、大族激光等 [4]

公司近期活动 - 3D Systems公司将于2026年1月13日东部时间下午12:45至1:25 在第28届Needham增长投资者会议上进行炉边谈话 [1] - 公司出席高管为总裁兼首席执行官Jeff Graves博士以及临时首席财务官兼首席行政官Phyllis Nordstrom [1] - 演讲将通过公司官网投资者关系栏目进行网络直播并提供回放 [1] 公司背景与业务 - 3D Systems由Chuck Hull创立 公司历史近40年 是3D打印和增材制造行业的开创者 [2] - 公司定位为全方位解决方案合作伙伴 提供行业领先的3D打印技术、材料和软件 [2] - 公司专注于高价值市场 包括医疗和牙科、航空航天、国防、交通运输、赛车运动、AI基础设施以及耐用消费品 [2] - 公司的核心目标是携手客户改变行业创新方式 致力于“变革制造 共创更美好未来” [2]

核心观点 - Steakholder Foods Ltd 旗下子公司 Twine Solutions 向德国图林根州纺织研究所售出其下一代无水数码纱线染色系统 TwineX1 的首台设备 这标志着数字化可持续纱线制造扩张的重要里程碑 [2] 公司与产品 - Steakholder Foods Ltd 是一家专注于替代蛋白和3D打印技术的创新公司 其全资子公司 Twine Solutions 是数字无水按需纱线染色技术的以色列先驱 [2] - TwineX1 是全球唯一的工业级数字无水纱线染色系统 长度不足13英尺 提供完全集成的端到端工艺 可对纱线进行染色和润滑 使其立即可用于工业生产 [1][3] - 该技术消除了对传统染缸的需求 显著减少环境影响 并赋能制造商实现真正的按需、敏捷和可持续生产 [3] - Twine Solutions 通过其专利无水纱线染色技术颠覆纺织行业 消除了传统染缸 减少了供应链复杂性 实现了在生产点的按需可持续着色 从而加速上市时间 节约用水并减少浪费 [10] 交易与合作 - 买方为德国图林根州福格特兰纺织研究所 该研究所是一家面向商业的研究机构 拥有超过60名员工 专注于基于经典纺织技术的高科技解决方案 以创造新材料、智能产品和先进工艺 [11] - TITV 计划将 TwineX1 集成到其先进的研发环境中 将其作为核心平台 为满足纺织行业不断变化的需求开发新应用 [4] - TITV 旨在开发和测试利用 Twine 无水数字纱线着色技术的新工艺 帮助行业合作伙伴在不影响质量或设计灵活性的情况下加速向可持续模式转型 [4] - 此次购买属于2024 WIN 0008项目 由图林根自由州资助 并由欧盟通过欧洲区域发展基金共同出资 [5] 市场与战略意义 - 此次合作反映了市场对敏捷、环保制造解决方案的需求日益增长 [5] - TwineX1 使创新者能够探索新的创意和技术前沿 同时显著减少浪费并提高生产效率 [5] - 对于TITV而言 新技术使得快速按需生产小批量功能性纱线成为可能 这不仅能更精确地根据研究合作伙伴和客户的需求定制纺织解决方案 还能减少浪费并更有效地利用稀有原材料 [5] - TITV 旨在支持寻求通过可持续、按需、工业规模的纱线生产来扩展其服务范围的德国公司 [4] - TITV 管理层期待战略性地扩大与以色列初创企业和技术领域的现有合作 并利用它们开拓新的研究和市场 [5]

文章核心观点 - 深圳在45年间成功培育了从“制造”到“创造”的强大品牌矩阵，其品牌发展历程是中国品牌崛起的缩影，并正通过系统性战略在新质生产力与全球竞争中引领未来 [2][5][33] 深圳品牌发展历程与阶段 - **破茧成蝶期（80-90年代）**：以“三来一补”融入全球链条，康佳、飞亚达等本土品牌萌芽，华为创立预示技术驱动时代到来 [7] - **自主崛起阶段（90年代末至21世纪初）**：发展理念转向“深圳质量”，华为、中兴打破通信垄断，招商银行、平安集团重塑金融格局，TCL、创维、金蝶等品牌在各自领域取得突破 [7] - **集群升级阶段（2010年代）**：网络通信、智能终端、新能源等多赛道并进，腾讯、比亚迪、迈瑞、贝特瑞等品牌在国内扎根并迈向全球 [7] - **引领定义阶段（当前）**：在“20+8”产业集群战略下，大疆、优必选、影石创新等品牌以颠覆性产品在全球市场占据领跑地位 [8] 深圳品牌的发展成果与规模 - 深圳已培育出**1220个**具有较高知名度和市场影响力的本土品牌，其中包括**13个百亿级品牌**和**7个千亿级品牌** [10] - 腾讯、中国平安、华为的品牌价值均已突破**4900亿元** [10] - 这1220个知名企业品牌贡献了全市**47.97%** 的销售额、**42.05%** 的纳税额和**32.87%** 的出口额，是深圳经济高质量发展的中坚力量 [11] - 品牌广泛分布于电子信息、新能源、生物医药、高端装备、金融服务、数字经济等关键领域 [11] 深圳品牌崛起的核心驱动因素 - **制度创新**：政府以“试验田”担当迭代政策工具，通过精准施策和包容审慎监管为品牌成长提供“政策温床” [16] - **创新驱动**：以“6个90%”创新生态为特色，驱动企业将年营收的**10%以上**投入研发，构筑覆盖基础研究到成果转化的全链条技术护城河 [17] - **产业生态支撑**：形成龙头引领型（如腾讯）、集群共生型（如无人机产业汇聚**600余家企业**）、平台赋能型（如深圳高新投的“投保联动”模式）三种典型生态模式 [19] - **国际视野**：品牌出海路径从加工贸易“走出去”，升级到自主品牌属地化运营“走进去”，再到技术与管理模式的全球化输出 [20] - **社会责任**：企业将依法纳税、稳定就业、践行ESG、投身碳中和等社会责任内化为战略自觉，积淀品牌信任基石 [21] 代表性企业与人物 - **功勋人物**：包括华为任正非、腾讯马化腾、比亚迪王传福、平安马明哲、创维黄宏生、迈瑞李西廷、顺丰王卫等，他们以企业家精神为深圳品牌烙下深刻印记 [22] - **卓越品牌（基石）**：如中集集团、深圳港集团、深圳地铁、能源集团等，代表城市的硬核实力与基础设施保障 [22] - **产业创新品牌（引领者）**：如全球电池材料巨头贝特瑞、华大北斗、问止中医以及在锂电智造、精密光学等领域的众多“隐形冠军” [23] - **成长型品牌（新锐力量）**：如地上铁租车、查策网络等，代表深圳品牌生生不息的创新后劲 [23] - **最新涌现的黑马企业**：包括消费级3D打印全球第一的拓竹科技、估值超千亿元的引望智能、实现半导体全领域技术突破的新凯来等 [2] 品牌进阶的具体路径案例 - **柯耐特（创新突围路径）**：在连接器领域避开低端价格战，聚焦新能源汽车等高端需求实现“赛道升维”，依托深圳精密制造基础持续技术突破，主导参与**2项**行业标准制定，获国家级“专精特新”等荣誉 [25][27] - **千岸科技/Ohuhu品牌（全球破局路径）**：在全球美术用品市场以自主品牌Ohuhu出海，通过产品创新和社交媒体社群运营，实现从“跨境卖货”到“全球品牌运营”的升级，产品多次获得红点奖等国际大奖及福布斯等海外顶级媒体背书 [27][29] 未来展望与战略指引 - 深圳品牌的发展已内化为城市最闪亮的名片与核心竞争力，其成功是“有为政府”与“有效市场”同频共振的实践 [15][33] - 面向未来，在数字经济、低空经济等新赛道上，预计将涌现更多以创新定义未来的“深圳名品” [33] - 《深圳品牌发展白皮书（1980-2025）》旨在为未来品牌建设提供战略指引，后续计划联合专业机构发布年度报告和细分领域报告 [31]

评级与目标价调整 - Lake Street Capital Markets 将Velo3D的目标价从6美元大幅上调至18美元，并维持买入评级 [1] 看涨核心逻辑 - 公司受益于制造业回流、美国优先政策、国防开支增加以及国内供应链安全等长期结构性顺风，这些因素为其创造了长期增长跑道 [2] - 尽管股价已从前期低点大幅反弹，但投资机会并未错过 [2] - 公司在航空航天、国防和太空终端市场的增长势头正在加速 [3] 公司基本面与认知差 - 许多机构投资者虽知晓公司，但并未充分理解新管理团队带来的变革、修订后的战略 [3] - 近期的融资活动缓解了此前对资产负债表的担忧，这将支持估值扩张，尽管分析机构采用了更保守的预测 [3] - 公司的增长指标超过同行平均水平 [4] 市场与估值 - 考虑到公司在制造业回流及航空航天与国防开支领域的业务敞口，其当前估值水平具有显著的上行潜力 [4]

公司核心业务与技术 - 公司PollyPolymer是一家专注于3D打印和高性能材料的初创企业 其专有的“受阻异步光合成”3D打印技术相比传统3D打印速度提升高达100倍 [4] - 公司拥有约10,000套材料配方 并开发出满足仿生肌肉四大核心要求的高弹性、优异散热、卓越耐磨和抗老化特性的特殊材料 其改性分子结构可实现300%的伸长率同时保持类肤质地 [3][4] - 公司目前主要市场为鞋类 占总收入的60% 其不仅为品牌供应高弹性鞋底和轻量化鞋面等部件 还能一体成型打印整鞋 [5][6] 公司产能与市场目标 - 公司今年3D打印鞋的产能达到200万双 并计划在2026年翻倍 [5] - 目前全球3D打印鞋的市场渗透率不足0.1% 公司的目标是在七年内将这一比例提升至10% [5] 机器人行业应用与合作 - 公司为小鹏汽车的人形机器人提供了实现逼真动作的仿生肌肉 该肌肉基于其3D打印技术和高性能材料制成 [1] - 公司还为优必选机器人开发了关节缓冲套件 并为EngineAI开发了集成足部套件 [3] - 公司已与超过20家中国领先的机器人公司在内的多家企业建立了联合研发合作伙伴关系 [2]

文章核心观点 - 2025年A股AI投资主线为“硬件先行”，2026年投资机会将从硬件端向应用侧扩散，AI应用板块有望迎来“盈利兑现年”[1][4][10] AI硬件基础设施先行 - 2025年A股AI市场呈现“硬件先行”格局，算力需求指数级增长推动CPO、AI服务器、存储芯片等硬件环节率先实现业绩兑现[1] - 工业富联AI服务器相关业务营收同比增长5倍，中际旭创光模块业务量价齐升，股价井喷式上涨[1] AI应用投资主线：广告营销率先突围 - AI产业正步入从“可用”到“好用”、从“技术验证”到“规模商用”的关键拐点，广告营销成为AI应用最先实现商业化落地的领域之一[1] - 美股市场已率先展开AI应用端业绩叙事，Applovin自2023年ChatGPT问世以来股价最大涨幅高达56倍，2025年一季度广告业务收入达11.59亿美元，同比增长71%，调整后EBITDA同比增长92%，利润率高达81%[2] - 美股成功经验表明，拥有庞大存量业务、数据资源丰富、且AI能直接作用于核心利润环节的应用场景，最容易率先实现商业闭环[2] - A股市场中，蓝色光标和利欧股份已率先实现AI广告业务的业绩兑现[2] - 蓝色光标2025年前三季度营业总收入510.98亿元，同比增长12.49%，其中AI驱动业务收入24.7亿元，正朝全年30-50亿元目标迈进，已成为公司第一增长曲线[3] - 截至2025年9月末，蓝色光标以API方式接入大模型的Token调用量已超过6000亿，预计年底或将突破万亿，基于BlueAI平台孵化的AI Agent已达136个[3] - 利欧股份2025年三季度净利润同比增长469.1%，去年双11期间AI投放系统操作突破3500万次，交易操作同比增长9倍[3] - 天下秀核心AI产品灵感岛AIGC内容创作平台，截至2025年三季度累计注册用户超26万，日均生成图片超80万张[4] - 行业观点认为，2026年将是A股AI广告营销企业的业绩爆发年，头部企业已构建起“数据+算法”的核心壁垒，AI业务的规模化效应将进一步凸显[4] AI应用投资主线：垂直行业应用 - 除广告营销外，A股市场已有多家AI应用企业在工业、财税、交通、办公等垂直行业率先实现AI相关业绩和利润[5] - 工业AI领域，能科科技2025年前三季度实现AI业务收入3.35亿元，占营收比重达30.79%，成为公司主要增长引擎[5] - 能科科技2025年三季度归母净利润同比大增122.94%，扣非归母净利润同比大增81.37%，业绩增长显著受益于AI业务放量[5] - 财税AI领域，税友股份2025年第三季度归母净利润同比增幅达42.33%，扣非后净利润同比增长54.23%，主要得益于AI产品驱动[6] - 税友股份推出的财税行业首个Agentic平台“数智工场”，已覆盖10个行业2000家企业，实现财税处理效率较传统方式提升10倍，人力成本降低约60%，准确率超90%[6] - 办公AI领域，金山办公的WPS AI已实现规模化商业落地，第三季度WPS个人业务收入8.99亿元，同比增长11.18%，WPS 365业务收入2.01亿元，同比增长71.61%[6] - 垂直行业AI应用企业的共性是扎根垂直领域，拥有深厚的行业Know-how和用户数据，AI作为效率倍增器嵌入既有工作流，客户接受度高，付费转化路径短[7] - 对于这批先行者而言，2026年更可能迎来“加速增长”而非“从0到1的爆发”，业绩弹性取决于存量客户付费升级转化率及基于AI能力开拓新客户或新业务线[7] AI应用投资主线：3D打印 - 3D打印作为AI应用的重要分支，正通过技术融合实现产业升级[8] - 2025年11月谷歌新一代图像生成模型Nano Banana Pro发布，可将2D图像或文字描述转换为可直接打印的高精度模型，使设计周期从数周缩短至数小时，成本降低70%以上[8] - 需求爆发率先拉动上游原材料环节增长，长江材料、银邦股份等布局核心材料的公司已显现业绩弹性，2026年有望充分受益于行业景气度提升[8] - 长江材料拥有位于辽宁省彰武县的石英砂矿，设计开采利用资源量为14,086.6万吨，为发展3D打印砂等高端产品提供基础，其3D打印砂客户已涉及消费和航天领域[9] - 银邦股份航天领域3D打印相关业务主要通过子公司飞而康，飞而康是C919金属3D打印零部件合格供应商[9] - 铂力特具备金属3D打印原材料、设备、定制化产品及技术服务的全产业链生产能力，已助力多个商业航天客户完成发射、飞行任务，多个项目已进入批量生产阶段[10] 2026年AI应用投资展望 - 2026年A股AI投资主旋律将从硬件基建的“预期炒作”转向应用落地的“业绩验证”[10] - 率先实现AI相关业绩和利润的企业存在三大核心共性：具备深厚的行业积累和数据壁垒；聚焦垂直场景，构建“技术+场景”的核心竞争力；具备清晰的盈利模式和规模化复制能力[10] - 基于上述共性，这些率先盈利的AI应用企业在2026年有望迎来业绩爆发，政策支持、算力成本下降等因素也为业绩增长提供有力支撑[10] - 总体而言，2026年将是A股AI应用板块的“盈利兑现年”，板块轮动至应用端的逻辑已基本确立[10]

产品发布与市场反响 - Anycubic在Formnext 2025展会上推出了新一代桌面树脂3D打印机Photon P1 [1] - 产品在Kickstarter平台启动一周后，已获得超过1200名客户支持，筹集资金近88万美元，显示出强劲的初期市场需求 [1] 产品定位与设计理念 - Photon P1旨在填补桌面便利性与工业制造之间的空白，将工业级可靠性带入桌面格式 [1][11] - 产品设计核心从追求单次成功转向确保系统稳定性，为重复作业提供可预测的结果，满足专业用户对长期均匀性和一致性的关键要求 [2][11] 核心技术：光学与机械稳定性 - 搭载LighTurbo 4.0光引擎，提供高度准直（<2°）的照明，在整个构建区域实现超过92%的光均匀度，减少全板打印或长生产周期中的尺寸偏差 [2] - 采用工业级Z轴，包含滚珠丝杠和精密线性导轨，实现可重复的垂直定位精度达±0.01毫米 [2] - 使用精密加工的钢制构建板，比传统铝板更平整、更刚性，增强了首层附着力和长期可靠性 [2] 材料兼容性与处理能力 - 能够处理粘度高达8000 cps的工业级树脂，显著扩展了桌面平台可用的材料范围，包括用于功能原型、机械测试和验证模型的坚固、耐热和弹性体树脂 [3] - 配备1000毫升的温控树脂槽，以保持最佳材料流动，其受控的剥离行为和稳定的曝光性能减少了高粘度树脂常见的故障点 [3] 可选双材料打印功能 - 通过双材料打印套件，支持可选的双材料及双色打印，采用双槽配置和分叉构建板，可在单次作业中打印两种树脂或颜色 [4] - 此功能引入了新的工作流程，例如在模型内分离功能区和视觉区，或通过单次打印生产多部件组装体以减少后处理，为专业设计师和工程师简化迭代并提升测试与展示的清晰度 [4][5] 智能自动化与可靠性 - 集成Anycubic智能助手3.0，旨在减少手动干预，并提高处理不同材料和工作负载时的打印可靠性 [6] - 自动化功能包括出厂校准和智能系统辅助的打印前检查、动态触发调整以优化剥离，以及曝光补偿以平衡速度与均匀性 [7] - 可选AI辅助监控功能，可检测构建板放置和模型稳定性等常见问题，使用户能够放心启动打印，并在无人值守或批量操作中保持结果一致 [7][8] 专业工作空间适配性 - 设计包含一系列以用户为中心、针对专业环境和工作室的改进，如快速释放构建平台和树脂槽、可折叠盖板、45分贝静音打印以及可选的AirPure 2.0过滤系统，便于其融入共享工作空间、车间和办公室 [9] - 拥有6.5升的构建体积，既能实现大型单件打印，也能进行高效的批量生产，适合广泛的专业应用 [10] 行业趋势与公司观点 - 行业趋势显示，树脂打印不再局限于展示模型，已扩展到功能原型和小批量生产，对长版印刷的均匀性和一致性成为核心要求 [2] - 公司技术总监指出，创作者现在期望桌面设备能像生产机器一样运行，即可预测、开箱即用且始终如一，Photon P1正是为满足这些期望而设计 [11] - 随着树脂打印不断发展，Photon P1代表了该领域的进化方向，即优先考虑工作流程效率和长期可靠性，而不仅仅是分辨率和细节 [11]

公司融资与团队 - 3D打印品牌轻量智造于近期完成天使轮融资，由头部激光上市企业旗下基金海欣资本领投，南山战新投跟投 [1] - 公司成立于2025年4月，由前安克3D打印机负责人王志宇创立，创始人拥有机械设计专业背景，并曾任职于三一重工、华为、创想三维等公司 [1] - 公司已组建一支近40人的团队，计划将本轮资金投入产业化落地及技术研发 [1][2] 产品与市场战略 - 公司初期专注于3D打印批量制造细分赛道，首款产品已完成样机开发，预计于2026年上半年在欧美市场正式推出 [1] - 公司瞄准全球消费级FDM 3D打印机市场中的SMB（中小企业）细分市场，该SMB市场规模约为100亿元人民币，而全球消费级FDM 3D打印机总市场规模约为500亿元人民币 [1] - 据称，公司的技术或解决方案能够使企业主的投资回报率提升至现阶段的近10倍 [1] 行业背景与创始人观点 - 创始人王志宇表示，过去在安克的工作经历使其获得了许多帮助，并通过该平台看见了更广阔的世界 [2] - 创始人希望为3D打印行业的发展注入更多可能性 [2]

行业趋势：从通用AI转向针对性应用 - 根据Gartner的《2026年十大战略技术趋势》报告，企业正从通用人工智能工具转向三个关键领域的专业化应用：机器人技术、安全以及特定行业的人工智能模型[2] - 广泛的AI热潮正在让位于仓库机器人、网络安全和特定领域模型等针对性应用，这为ALPS Disruptive Technologies ETF等基金创造了机会[1] ALPS Disruptive Technologies ETF (DTEC) 基金概况 - 该基金采用等权重结构，覆盖10个技术主题，确保没有单一技术主导投资组合[2][4] - 基金成立于2017年12月，收取0.50%的费用比率，年初至今表现为6.7%[4] - 基金总资产为8320万美元，美国公司占持仓的66.4%，其余分布在中国、以色列、日本和荷兰[7] - 前五大持仓包括维斯塔斯风力系统、直觉外科公司、AeroVironment公司、Stratasys和SolarEdge科技公司[7] - 信息技术类股票占投资组合的48.8%，其次是工业股占16.6%，金融股占15.2%[7] 基金主题配置与相关增长预测 - **机器人技术与仓库自动化**：基金在机器人与人工智能主题上配置了10.6%的资产，物联网技术配置了9.8%[3]；Gartner预测到2028年，80%的仓库将部署机器人或自动化技术[3] - **网络安全**：基金的网络安全主题占投资组合的10.2%[5]；Gartner预测到2028年，超过一半的企业将采用人工智能安全平台[5] - **特定行业AI模型**：基金的医疗保健创新配置占资产的9.3%，瞄准医疗AI应用[6]；Gartner预计到2028年，60%的企业AI模型将专注于特定行业，而非通用用例[6] - **其他主题配置**：清洁能源和智能电网技术是最大的主题配置，占10.87%，其次是3D打印占10.3%，云计算占10.1%[6]