机构调研概况 - 上周共有150家上市公司披露机构调研纪要，其中7家公司接受超百家机构调研，包括三花智控、劲仔食品、云天化等 [1] - 上周机构调研个股跌多涨少，仅有超三成公司实现正收益，其中一致魔芋、小商品城、纳睿雷达等3家公司涨超10% [1] - 化工板块表现亮眼，10余家上市公司集中接待机构调研，云天化、卫星化学各自接待约140家机构调研 [1] 化工行业 - 云天化上周累计上涨超5%，周内最大涨幅达9%，近期国内磷酸二铵市场维持稳定，磷酸一铵价格有所上涨 [1][2] - 工业级磷酸一铵市场较为景气，去年上涨受益于西北地区种植面积增加、设施灌溉施肥技术应用以及磷酸铁工艺技术优化 [2] - 云图控股表示磷酸一铵未来在需求端有多个领域增长支撑，尤其是工业级磷酸一铵市场前景广阔 [3] - 云图控股掌控原料产能并布局70万吨合成氨项目，建成后将有效弥补氮肥原料缺口，保障主要原料自给和稳定供应 [4] - 卫星化学表示C2、C3价差维持较好水平，受益于国内利好经济政策和部分企业降负荷保价，公司拥有低成本原料优势和完备产业链支撑 [6] 工程机械行业 - 中联重科接待120家机构调研，认为国内工程机械市场已经下滑3年，目前可能是行业底部，2025年市场将逐步恢复进入上行通道 [8] - 中联重科计划2025年加快拓展国际市场，发展土方机械、矿山机械、农业机械、工业车辆等第二增长曲线，高毛利率市场及产品权重增加将提升毛利率 [9] 农产品和食品加工行业 - 金龙鱼认为市场对中国经济前景信心增强有利于提振消费需求，南美大豆丰产，中国国储大豆和国产大豆增加，中美互加关税对大豆供应影响不大 [10] - 小麦、玉米、水稻以国内自给自足为主，进口占比不大，预计各板块业务今年会比去年有所进步 [11] 家电行业 - TCL智家预计在"以旧换新"政策延续、出口增长等因素推动下，中国家电行业整体规模将保持平稳增长 [13] - 全球家电市场需求预计保持稳定，中国家电品牌凭借技术研发、品牌推广、渠道建设等优势有望持续扩大全球市场份额 [13] - TCL智家将通过加大研发投入、优化产品结构、提升品牌竞争力等措施实施全球化战略，巩固市场地位 [14]

出海战略调整 - 公司计划2029年前在海外开设1万家"小米之家"线下店，并在此基础上嫁接汽车零售业务[4] - 2021年开始调整出海战略，将手机之外的业务（大家电、汽车）推向海外，推行本地化新零售模式[4] - 2023年整合日本、韩国、中国台湾、中国香港为东亚区，2024年重点布局日本市场[4] - 境外收入已达1533亿元，占总收入41.9%[4] 区域市场布局 - 日本：首家实体店3月22日在埼玉县开业，计划年底前在东京开设5-10家店，初期销售160多种商品（含智能手机/平板/小家电），下半年将增加冰箱/空调/洗衣机[7][11] - 韩国：2024年1月启动电商零售业务，发布12款新品，计划半年后推进线下店，当前线上渠道为主[11][12] - 东南亚：新加坡已开首家直营店，计划年底前新增2家；泰国/马来西亚重点推进大家电业务，当地智能家居普及率超10%[12][17][18] 产品策略 - 实施"人车家全生态"战略，形成手机-大家电-汽车闭环，可能改写电动汽车行业盈利逻辑[4] - 日本市场主打性价比（价格比国内高20%），智能电视因避免NHK收费受年轻家庭欢迎[15] - 韩国市场聚焦小家电（净化器/充电宝/体重秤），填补当地小型家电空白[18] - 东南亚大家电渗透率相当于中国2010年水平，年复合增长率5%[24] 竞争优势 - 日本：产品设计符合当地审美，供应链低成本支撑性价比优势，中国电视品牌已占当地50%市场份额[15][17][21] - 东南亚：泰国作为全球第二大白电生产基地，供应链成熟；马来西亚华人群体对中国品牌接受度高[17] - 韩国：小家电品类在Coupang平台销量领先，同价位无竞品[18] 市场机遇与挑战 - 日本：年轻消费者转向性价比消费，中国冰箱份额10年增长近两倍至28%，但需突破"低价"刻板印象[21] - 韩国：本土品牌依赖度高，但中国电视品牌全球份额首超韩国（30.1% vs 29.4%）[22] - 东南亚：替代日韩品牌机会显著，需教育年轻消费群体[25]

家电行业AI化转型 - 家电行业从"AI噱头"转向实用性，实现急速跃迁 [4] - 当前AI家电两大关键词为"场景化"和"无感" [4][5] - 场景化应用案例：吸油烟机可检测菜品状态并给出烹饪建议 [4] - 无感智能案例：智能门锁可自动侦测外来者并预警 [6] 海尔AI技术突破 - 发布"AI之眼"模块化解决方案，应用于冰箱/洗衣机等多品类 [10][11] - 洗衣机可识别面料颜色并预判染色风险 [11] - 吸油烟机能监测锅具状态并自动调节火力防溢锅 [11] - 空调系统实现"风随人动"，通过人体位置和热舒适感智能送风 [14][15] 海信AI技术应用 - 构建覆盖空气/洗护/美食的AI管家系统 [17] - 电视升级为"家庭智慧中枢"，具备光线调节/声场优化等功能 [17] - 首发RGB三维控色液晶显示技术，画质媲美OLED [19] 创业公司AI创新 - MOVA洗地机X40 Pro通过AI降噪技术将噪音控制在55分贝 [20] - V60 MOBIUS扫地机器人可识别地面材质并自动匹配拖布方案 [20] - Shine 20吹风机能识别用户距离和身份自动调节风力 [20] 具身智能探索 - 方太展示厨房机械臂方案，可自动完成食材投放和调味 [23][25] - 海尔开发洗衣场景机械臂，实现衣物自动取放 [26] - 追觅"仿生多关节机械手"使扫地机器人可夹取500g物品 [28][29] - 追觅推出双机械臂空调，实现分区送风和多角度摆动 [29]

AI家电行业核心观点 - AI大模型成为推动家电行业智能化变革的核心引擎，特别是DeepSeek以"低成本+高性能+开源"优势加速AI普惠进程 [1][15][24] - AI家电智能化演进分为三个阶段：语音交互时代(2016-2022)、感知决策时代(2023起)、自主行动时代(未来) [2][16][27] - 当前处于"看得见"的感知决策时代，AI视觉技术通过多模态环境感知重构人机协作范式 [4][16][27] - 海尔智家通过"AI之眼"技术实现家电从被动响应到主动服务的跨越，成为智慧家庭典范 [6][7][58] - 未来AI家电将实现全场景自主协同与泛在智能，构建高度协同的智能生态系统 [8][18][111] AI家电智能化演进阶段 语音交互时代(2016-2022) - 基于语音识别技术实现基础人机交互，破除物理按键限制 [27][29] - 仅能执行线性指令，缺乏环境感知与自主决策能力 [2][27] - 催生第一代智能家电如语音控制开关、基础问答设备 [27][29] 感知决策时代(2023起) - Transformer架构与多模态大模型突破使家电具备"看得见"能力 [2][27] - 实现毫米级环境感知，如烟灶监测锅具温度、洗衣机识别衣物材质 [30][31] - 形成"感知-决策"闭环，家电从"执行工具"进化为"智能管家" [31][35] 自主行动时代(未来) - 家电将具备全局性统筹与操作能力，实现自动化取放物品 [27][32] - 家庭机器人成为重要方向，预计2030年中国市场规模达1,766亿元 [32][33] - 海尔洗护机器人Hai 1已实现衣物识别分类与机机协同洗烘 [32] "看得见"阶段的三重革命 用户体验升维 - 空间感知：构建"环境-人-设备"立体感知体系，如卡萨帝空调毫米波雷达动态调节 [35][36] - 时间感知：实现跨时段预测，如冰箱追踪食材存储时长并推荐使用提醒 [38] - 情感维度：通过行为数据分析输出价值建议，如微波炉健康提醒功能 [39][40] 技术聚变 - 多模态融合感知：视觉、听觉等多传感器联合建模提升意图理解能力 [42][43] - 云边端协同：边缘端实时响应结合云端复杂运算，如AI洗衣机本地快速启动 [45] - 小样本学习：解决数据稀缺场景难题，如洗碗机仅需5次清洗实践适配新餐具 [46] 场景进化 - 多场景互联协同：海尔"三翼鸟"方案实现"1+3+5+N"全屋智慧场景 [49][51] - 个性化场景定制：通过数字孪生模型洞察需求，如"周末家庭影院模式"一键配置 [52] - 开放生态构建：打破品牌界限，提供高端卡萨帝鉴赏家Pro与年轻化小红花2.0套系选择 [53] 海尔智家AI技术应用 食材与烹饪管理 - 智能烟灶：AI之眼实现防溢锅与防空烧，烟机自动调节高度匹配排风量 [63][64] - 智能烤箱：识别食材种类/重量并推荐菜谱，全程监控熟度 [67] - 智能冰箱：AI智慧眼®识别210种食材，蓝莓存储7天花青素留存率99.8% [68][71] 清洁与维护 - 智能洗衣机：AI之眼识别衣物颜色/数量，护色模式解决混色问题 [79][81] - 扫拖机器人：AI主动寻污科技实现全屋0死角清洁，脏污识别精度提升 [83] - 智能洗碗机：AI智感双面洗技术自动检测油污程度匹配洗涤程序 [86] 环境管理 - 智能空调：人体位置追踪送风避免直吹，支持多命令语音交互 [90] - 智能热水器：AI零水冷大模型学习家庭成员习惯实现即开即热 [93] - 智能净水机：智慧鲜活水AI模式自动调节运行状态匹配饮水习惯 [94][95] AI家电未来趋势 家庭机器人 - 具身智能实现物理操作与认知决策闭环，覆盖陪护、家政、养老等场景 [105] - 海尔布局陪伴和康养机器人矩阵，集成触觉感知与情感识别技术 [105] - 端到端原生机器人大模型结合强化学习优化服务品质 [106][107] 自我学习与成长 - "认知代谢"能力实现自组织性、跨模态迁移性、需求驱动性进化 [108][110] - AI冰箱可能实现脑机接口直连，从厨房存储进化为家庭健康管理中心 [109] - 功能进化、交互进化、场景进化三大跃迁路径 [109] 全场景智能 - 数字孪生构建家庭空间四维模型(x/y/z+时间轴)实现场景化服务 [111] - 家庭内外协同，如浴室防跌倒系统多设备联动预案 [111] - 与智慧城市互联互通，实现能源管理、医疗安防等外部协同 [112]

广发证券 资深宏观分析师 贺骁束 hexiaoshu@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 第四， 地产市场成交状况良好，一线城市同比增速较高。3月前17日全国30大中城市日均成交面积22.1万 方，相较去年同比回升11.0%（今年1-2月累计同比2.3%，去年12月同比19.8%）。其中一、二、三线城 市同比分别录得37.4%、1.4%、2.9%。二手房成交增速延续高位，北京、上海、深圳二手房成交面积同比 分别为47.1%、56.3%、65.1%。 第五， 乘用车零售3月上旬同比增速高于1-2月。乘联会数据显示，3月前9日乘用车零售同比分为14%（1- 2月累计同比为1%）；批发销量同比为26%（1-2月累计同比为13%）；新能源汽车销售同比为44%（1-2 月累计同比为38%）。 第六， 家电仍维持相对偏高的线下销售增速。据奥维云网数据，3月第一周空调、洗衣机、冰箱线上销额同 比-0.8%、-19.6%、-8.9%（1-2月累计同比8.8%、-11.8%、1.9%），3月第二周线下销额同比分别 为-3.4%、14.7%、18.5%（1-2月累计同比42.7%、5.3%、14.4%）。由于今年家电面临较为 ...

市场整体表现 - A股三大指数集体小幅收涨 沪指涨011%收报342976点 深证成指涨052%收报1101475点 创业板指涨061%收报222864点 [1] - 恒生科技指数盘中涨幅扩大至34% 恒生指数涨超2% [1] - 沪深两市成交额达15197亿 较昨日缩量533亿 [2] - 盘面超3000只个股上涨 近80只个股涨停 机器人概念股持续活跃 高压快充概念股表现亮眼 港口股震荡走强 [1] 药明康德业绩与回购 - 公司2024年营收39241亿元 剔除新冠项目同比增52% 归母净利润945亿元 [4] - 持续经营业务在手订单4931亿元 同比大增47% 董事长预计2025年收入将实现10-15%双位数增长 [4][5] - 推出大手笔分红方案 每10股派发普通红利98169元(合计2835亿元)及特别红利35元(合计1011亿元) [6] - 拟10亿元回购股份 回购价上限9205元/股且用于注销 开盘触及涨停后收涨88% [3][6] 阿里巴巴AI战略升级 - 公司明确将"AI化"作为核心战略 所有部门2025年绩效评估与AI应用挂钩 [8] - 正在开发AI原生应用 预计未来三年投入超3800亿元建设云和AI基础设施 金额超过去十年总和 [9] - 美股收涨45%创新高 港股次日高开超5% 机构预计资本开支将达每年1200亿元 [7][9] 美的集团机器人布局 - AH股午后飙升 A股收涨43% 带动机器人板块多股涨停 [11] - 曝光首款人形机器人 具备语音交互及动作执行能力 成立专项创新中心推进研发 [12] - 技术路线分两类：家电机器人化(短期落地)与人形整机开发(中长期布局) 重点探索B端工业场景应用 [12]

文章核心观点 国家实施“体重管理年”3年行动普及健康生活方式，带动体重管理相关产品搜索量和销量增长，同时强调吃动平衡及健康生活方式对体重管理的重要性 [2][3][9] 国家行动 - 国家卫生健康委员会主任雷海潮表示实施“体重管理年”3年行动普及健康生活方式 [3] - 全国政协委员张文宏称体重管理不只是减肥，与慢病管理有关 [8] 市场表现 - 近三日（3月8 - 10日），京东平台“体重管理”“减重”等关键词搜索量同比增长超2倍，“体脂秤”“智能手表”等产品购物用户数同比增长超50%，90后及00后消费者占比超五成 [5] - 3月9 - 10日，微信指数小程序“体脂秤”指数值连续两日环比增加，3月10日日环比增长36.51%；3月11日下午4时，“体脂秤”淘宝热搜热度515.9万，“开春健身猛如虎”登上淘宝热搜运动榜 [5] - 3月以来，美团平台“体脂秤”相关搜索量同比上涨近70%、销量同比上涨超50%，跳绳、跑鞋销量同比上涨近70% [7] 产品情况 - 电商平台上小米、华为、联想等智能硬件厂商及松下、飞科等家电企业均推出体脂秤 [6] - 体脂秤价格从十几元到数百元不等，部分销量数十万甚至超百万，宣称功能除测量体重、体脂肪量外，还能测BMI等多项指标 [7] 健康建议 - 《体重管理指导原则》指出吃动平衡是管理与维持健康体重的关键，要保持健康生活方式 [9] - 《成人肥胖食养指南（2024年版）》鼓励主食以全谷物为主，减少高糖水果及高淀粉蔬菜摄入，优先选低脂肪食材，还给出按地区示例的食谱及“总能量”备注 [10] - 减重应培养运动兴趣，将运动变为习惯，选择喜欢的运动方式并坚持 [10] 行业背景 - 2018年中国成人超重率和肥胖率分别为34.3%和16.4%，与2002年相比大幅增长；6 - 17岁儿童青少年超重率和肥胖率分别为11.1%和7.9%，并呈逐年递增趋势，若趋势得不到遏制，2030年中国成人、儿童超重肥胖率将分别达到70.5%和31.8% [7]

本文转载第一财经 值班编辑｜ 宝珠 视觉 | 诺言 此前，大疆是一家被贴上"最卷""加班严重"等标签的科技公司。社交平台上能佐证其加班文化的主要是 三类人：一类是深夜拍大疆总部深圳天空之城格子间灯火通明的照片，并附文"刚下班"的员工；一类是 离职赛道里，坦言自己身体熬不住，下定决心离开的前员工；还有一类是大疆家属，"控诉"对象凌晨一 两点下班是常态，周末见上一面又要继续加班。 在社交平台上，不少打工人晒出了自己被"赶"下班的经历；有员工直呼"人生第一次被赶出公司"；还有 的员工喜迎强制下班晚高峰。 据经济观察报，这场"不准加班"运动从2月27日开始，已实行一周有余。 大疆深圳总部技术部门员工蔡珉告诉记者，2月27日，主管在部门组会上提出，为了大家的健康着想， 不提倡过度加班，没有必须完成的任务，那就早点下班回家，"必须9点下班"。 一到晚上9点，每个部门的HRBP（各业务单元的人力资源管理者）到每层楼、每个工位上赶人，受宠若 惊的员工们这才知道强制下班的实感：一分钟内收拾东西开溜，整层楼的人几分钟内走光，像正进行消 防演练；9点多，楼下车库全空了；第一次体验晚高峰的地铁；以前下班时间地铁都停运，现在网约车 痛 ...

核心事件 - 海尔集团董事局主席周云杰因与雷军在两会"代表通道"同框的"反差萌"画面走红 成为网络热梗并引发表情包创作热潮 [2][3] - 话题你一票我一票我们周总也出道登上微博热搜第一 海尔官方蓝V账号集体互动助推热度 单条互动量最高达1702次 [1][5][6] 企业公关与品牌营销 - 周云杰通过朋友圈回应网络热度 表示将发掘有才情网友作为品牌代言人 并计划3月底4月初开设个人账号与公众互动 [8][9] - 海尔官方微博迅速跟进 发布20余张周云杰表情包并置顶相关话题 发起账号命名征集活动强化用户参与感 [9][11][14] 企业高管背景 - 周云杰为海尔集团现任党委书记 董事局主席兼CEO 1988年加入青岛电冰箱总厂 拥有36年企业任职经历 [17] - 周云杰与雷军同为武汉高校校友(华中科技大学VS武汉大学) 且多次在制造业转型议题中同台交流 [17][18] 文化IP开发 - 周云杰确认经典动画《海尔兄弟》将推出续集 可能采用动画或其他形式 内容将结合年轻用户需求进行创新 [18] - 老版《海尔兄弟》曾在2016年央视高清重播 画面比例调整为16:9 引发80后90后集体回忆 [18]

邻里纠纷事件 - 核心事件为楼上住户因婴儿夜哭引发楼下租户投诉，双方矛盾升级至使用震楼器报复[1][2] - 冲突高潮为震楼器噪音引发更底层(6楼)住户暴怒砸门，最终迫使7楼租户停止使用震楼器[3][4] - 事件持续数月后自然缓解，主要因婴儿成长后减少夜哭及租户搬离[4] 房屋与居住情况 - 涉事房屋月租金约25000元，租户为中产家庭，但隔音问题仍导致严重纠纷[6] - 房屋结构含地暖及双层隔音仍无法满足敏感人群需求，专业隔音改造被提及但未实施[6] - 7楼租户自身存在钢琴练习(每日1.5小时)及辅导作业噪音，但未被其他住户主动投诉[6] 拼多多双11促销活动 - 主推3450元大额消费券包，覆盖家电/数码/美妆等品类，最高可享8折叠加满减[7][12][13] - 苹果全系产品折扣显著：iPhone 16系列最高降1250元，MacBook Air M2款低至6649元[7] - 安卓机型价格优势突出：Redmi K70至尊版2149元起，iQOO Neo9S pro+ 2068元起[10] - 家电类补贴力度达9折：戴森HD16吹风机券后2179.86元，美的洗烘一体机券后1456.2元[14] - 生鲜酒水类包含53度飞天茅台双瓶4214元，智利车厘子5斤205.9元等限时优惠[14]