核心观点 - 中国制造企业面临国内市场内卷、产能过剩、利润压缩等挑战，出海成为生存与发展的必然选择 [4][12] - 企业出海需具备"产品过硬"和"老板决心"两大核心条件，并通过"五维坐标"系统选址、打造铁军团队及奋斗者文化实现全球化布局 [15][16][18][21][24] - 芬尼科技通过裂变式创业、人民币选票机制等创新组织模式，激发员工创业精神，推动从"制造出口"到"品牌出海"的转型 [22][23] 大势判断——为什么要出海 - 国内市场同质化竞争激烈，价格战导致利润空间被压缩，企业增长陷入停滞 [12] - 全球经济格局调整，中美贸易摩擦加剧，WTO为基础的贸易体系面临挑战，传统代工模式难以为继 [12] - 国内地产危机引发消费需求下降，企业需通过"制造出海、品牌出海、全球布局"寻找新增长极 [13] 前提条件——拿什么出海 - 产品过硬是核心竞争力，需做到"碾压式的更好"，芬尼科技通过国际顶级展会展示高端创新产品 [15] - 老板决心是战略保障，创始人需亲自推动转型并具备长期主义定力，宗毅将出海视为"生死之选" [16] 选址原则——第一站去哪 - 泰国凭借产业链基础（日企及中企聚集）、地缘政治稳定（中泰建交50年）、永久产权地价等优势成为首选 [18][19] - 五维坐标评估体系涵盖产业链、地缘政治、地价产权、社会治安和文化兼容性 [18][19] 组织保障——谁跟着出海 - 裂变式创业模式让员工通过人民币选票竞选海外项目负责人，真金白银投入绑定责任 [22] - 选拔标准强调"人品第一、勇气第二、能力第三"，确保领导者德才兼备 [23] 文化塑造——如何走得远 - 奋斗者定义为"为客户创造价值的人"，通过高待遇、优先持股和特殊奖励基金激励 [25][26] - "以客户为中心，以奋斗者为本"的文化理念深植企业DNA，形成持续创新动力 [26][27] 出海战略总结 - 五大关键要素：时代判断、必要条件、选址原则、组织保障、文化塑造 [29][30][31][32] - 出海本质是"造饭碗"而非"抢饭碗"，中国企业应主动拥抱全球化机遇 [32]

山东—中亚国家经贸合作交流会 - 山东与中亚五国2024年进出口贸易额达211.36亿元，对外承包工程新签合同额9.05亿美元，完成营业额4.13亿美元 [2] - 山东累计设立对中亚五国境外投资企业超过100家，备案核准中方投资7.36亿美元 [2] - 2024年上半年山东对中亚五国进出口141.9亿元，增速达36.4% [2] 上合示范区发展情况 - 上合示范区近三年对中亚国家进出口额年均增速达14.6% [2] - 上合示范区已构建涵盖物流、贸易、金融、法律等领域的全链条服务体系 [2] - 上合国际资本港金融大超市推出创新服务模式，以"金融赋能贸易"为核心 [3] 企业合作与投资机会 - 撒马尔罕州不断优化税收政策，建设工业发展园区，营造优越投资环境 [1] - 山东港口青岛港、澳柯玛集团展示在物流枢纽建设、家电制造等领域的合作潜力 [3] - 赛轮集团、璐璐农业装备、洪珠农业机械等企业与中亚企业达成多项合作意向 [3] 产业互补性 - 山东与中亚在现代农业、装备制造、绿色矿产等领域互补性强 [2] - 中亚的发展潜力和山东的制造业优势具有巨大合作潜能 [2] - 哈萨克斯坦奇姆肯特市等中亚地区代表推介当地优势产业及投资机遇 [3]

高温应对措施 - 海尔智家在西安、兰州、广州、重庆等地为户外作业的空调安装师傅配备防暑药品、防晒用品及冰镇饮用水，并调整派单系统避开高温时段作业[8] - 海尔智家郑州空调工厂等生产基地开展"送清凉"活动，每天固定时段为员工提供冰镇绿豆汤、酸梅汤、雪糕等解暑食品[6] - 兆新股份在每年6-10月向高温作业员工发放高温补贴，改善工作环境[6] 制度化管理 - 人社部2023年8月印发《工作场所高温和高寒天气劳动者权益保障制度(参考文本)》，从工作场所、保护措施等多维度规范劳动者权益保障[8] - 海尔合肥洗衣机工厂建立设备检修机制，确保通风降温设备高效运转，并要求管理人员定期观察员工状态及需求[10] - 公司设立"爱心健康问诊台"，为员工提供血压血糖检测及防暑药品储备[9] 行业创新实践 - 京东家电家居在8个城市发起"城市冰岛计划"，于核心商圈设置清凉站台，配备空调、冷饮、充电设备及防暑物资供户外工作者使用[12] - 美团无人机在上海浦东为张江人工智能岛工程师配送冰袋[1] - 京东物流在广州天河为骑手提供冰袖和电解质饮料[1] 高温影响认知 - 世界气象组织预测2025年可能刷新最热纪录，极端天气正从"黑天鹅"转变为"新常态"[3] - 高温导致的热积蓄可能引发核心体温上升，严重时造成热痉挛、热衰竭等疾病[4] - 高温管理从临时福利升级为关乎供应链韧性的系统性工程[3]

报告核心观点 - 2025年二季度基金持仓仓位边际上升，明显增持创业板，减持主板；沪深300和上证50持仓边际下滑较多，创业板指和中证500持仓边际上升 [6] - 2025年二季度公募基金增持科技、周期，减持制造、消费；电子、医疗保健、家电制造超配比例靠前；电信业务、银行、国防军工等配置比例提升靠前，食品饮料、汽车等行业配置比例下滑较多 [7] - 红利仓位上升，TMT仓位分化；2025年二季度红利仓位上升，增持保险，减持白酒Ⅱ；出口仓位边际分化，增持零部件及元器件等行业，减持家用电器等行业；TMT内部持仓方向分化，增持电信业务、传媒互联网、电子板块，减持计算机板块；核心资产方面，减持食品饮料和电力及新能源设备行业 [7] 分组1：仓位边际上升，创业板增持较多 - 2025年二季度四种类型基金持股市值占比均有提升，平衡混合型基金占比提升较多 [11] - 截至2025年7月21日10:30，基金持仓披露率超99%（按资产口径）；二季度明显增持创业板1.74个百分点至15.18%，减持主板1.87个百分点至72.46% [14] - 港股持仓占比续升 [15] - 2025年二季度主动型基金股票仓位微涨，股票基金资产总值占比环比升至84.27%，现金占比环比下滑 [19] - 2025年二季度基金前10大持股集中度达16.70%，环比降3.4个百分点；沪深300和上证50持仓边际下滑较多 [24] 分组2：重点板块持仓讨论 高股息行业 - 2025年二季度长江一级行业高股息行业持仓环比升2.09个百分点至10.00%；二级行业持仓环比升0.57个百分点至4.71% [50] - 2025年二季度高股息行业中主要增持保险Ⅱ0.54个百分点至1.11% [52] 出口链行业 - 2025年二季度出口链相关行业中增持零部件及元器件等行业，减持家用电器等行业 [61] 各板块配置详解 - 金属材料及矿业板块中，黄金、稀土、钴等配置比例上升，普钢、铝等配置比例下降 [68] - 食品饮料板块主要关注白酒Ⅱ和食品持仓占比变化 [76] - 电力及新能源设备板块中，风电零部件、风机制造等配置比例上升，光伏制造、锂电池等配置比例下降 [78] - 医疗保健板块关注医疗服务、医疗器械Ⅱ、制药持仓占比变化 [87] - 电子板块中，印制电路板、其他电子产品制造等配置比例上升，消费电子零部件、集成电路设计等配置比例下降 [91] - 传媒互联网板块关注互联网信息服务Ⅱ、媒体、娱乐持仓占比变化 [96] - 电信业务板块关注通信设备、运营商、电信应用Ⅱ持仓占比变化 [100] - 计算机板块中，工业信息化、金融信息化等配置比例上升，互联网服务及基础架构、信息安全等配置比例下降 [103]

中国企业破局重生方法论 - 当前商业环境面临同质化竞争、价格战、成本攀升与增长乏力等挑战，企业需系统性方法论穿越周期 [1] - 丹纳赫集团通过DBS系统将精益管理从工具进化为基因，完成400次并购且鲜有败绩，验证极致执行常识的价值 [1] 美的集团MBS实践路径 - 2004年尝试丰田生产系统效果不佳，后通过高瓴资本引荐系统学习丹纳赫DBS，2015年建立MBS并试点家用空调工厂 [3] - 2016年扩大MBS试点范围，建立精益训练营、"改善周"模式及统一指标体系，2017年全面导入各事业部，2018年国内工厂完成转型 [3] - 2020年成立MBS能力中心，编制60多份全价值链教材赋能供应商，2023年拓展至海外工厂，推动工厂效率年均提升15%，建成6座灯塔工厂 [4] 丹纳赫模式核心启示 - 企业边界由核心能力辐射半径决定，丹纳赫从传统行业通过系统化并购进入新质生产力行业，中国房企、橡胶等传统行业可借鉴此路径 [7] - DBS系统将经验转化为标准并固化为基因，覆盖基础工具、精益运营、增长引擎与领导力建设，美的在DBS基础上融合数字化形成MBS [7] - 全球化需"技术+文化+管理"系统输出，美的布局17个研发中心、22个制造基地实施OBM优先战略，构建"第二主场" [8] 中国企业转型行动纲领 - 通过并购实现"能力嫁接，产业升级"而非规模堆砌，让精益管理从工具进化为基因，平衡全球化中的本土化与一体化 [10] - 丹纳赫从100万美元贷款起步到2000亿美元市值，验证坚守流程、事实和效率的常识，中国企业需在变革中淬炼全球竞争力 [11]

优然牧业投资分析 - 优然牧业股价从1月底1.94港币涨至3.92港币，6个月收益翻倍 [1] - 公司市值从不足80亿港币升至接近150亿港币合理估值，存在1倍上涨空间 [1] - 产品几乎全部由伊利包销，承包伊利高端奶和低端奶业务，并拓展养羊业务 [3] - 奶牛养殖行业2024年下半年加速产能出清，推动公司利润改善 [2] - 负债率高但现金流良好，奶制品销售无虞 [4] 交易策略 - 采用10%集中仓位策略，区别于以往分步建仓模式 [2] - 判断为右侧交易机会，设定1.7-1.5港币为加仓区间 [2] - 持仓期间股价多次剧烈波动，单日跌幅曾达20.7% [5] - 计划三季度青储结束后调整仓位，5港币考虑减仓 [8] 行业动态 - 奶牛养殖行业三季度面临青储资金压力，或加速产能出清 [7] - 生猪养殖行业周期特征变化，牧原股份呈现30-50区间震荡 [5] - 低利率环境下，确定性强的红利股受资金青睐 [5] 利柏转债分析 - 发行规模7.5亿元，实际流通规模约3.2亿元 [10] - 转股价值93.9，预计上市价格125-130元 [10] - 公司EPFC全产业链布局，工程服务收入占比80% [9] - 前五大客户集中度超70%，存在较高风险 [10]

行业动态 - 奶茶行业爆发"0元购"补贴大战 现象级热度席卷年轻人社交圈 街头巷尾形成薅羊毛战场 [1] - 会员制零售遭遇信任危机 山姆会员店深陷"退卡潮" 社交平台涌现大量质疑声 [1] - 新势力车企展开价格拉锯战 同时新消费品牌快速崛起 奶茶门店出现挤爆现象 [1][5] 公司事件 - 娃哈哈爆发150亿人民币继承权争夺战 香港法庭卷宗浮现三名陌生继承人 打破宗馥莉独生女人设 [1] - 万科 格力 娃哈哈等企业出现权力结构变动 [1] - 白酒 乳业 电商行业竞争加剧 [1] 商业趋势 - 2025年呈现商战元年特征 多个行业出现标志性竞争事件 公众关注度持续升温 [1] - 外卖 车企价格战 会员制危机等成为典型商战场景 [5] 内容征集 - 虎嗅发起商战名场面视频征集活动 设置千元奖金池 提供专属推荐位 [5][7] - 投稿需添加商战暗流标签 横版视频通过官网投稿 竖版短视频通过专属链接提交 [7][8] - 评选标准为评审打分30%加站内数据70% 统计截止8月1日 [6]

战略定义与选择 - 战略本质是占领关键地方，需明确做什么和不做什么，体现取舍思维 [2] - 大赛道适合大企业，如水泥占建材行业GDP70%，年收入超万亿；小企业可选专精特新领域 [2][3] - 战略无统一标准，需结合外部环境、企业状况和领导者价值观制定 [3] 企业管理核心 - 管理本质是激发员工积极性，关键在于把握人心和人性 [4] - 董事长三大职责：战略决策（需反复权衡）、选人用人（先事后人转向先人后事）、文化布道（统一战略理解） [5][6][7] - 大企业病根源在于效率下降，中小企业也需避免官僚主义和部门割裂 [9][10] 领导力特质 - 东方领导需具备方向感、亲和力、责任心和决断力，强调集体主义与团队文化 [12] - 东西方管理差异：西方重制度与个性，东方重和谐与包容，需相互借鉴融合 [12][13] - 破除谷仓效应方法包括开放式办公、跨部门培训和轮岗制度 [15][16][17] 企业治理机制 - 现代治理核心是所有权与经营权分离，美的案例显示职业经理人制度成功关键在制衡 [20][21][22] - 治理缺失导致企业风险，需学习《公司法》等基础法规，避免一人决策 [22] - 共享机制将员工视为人力资本而非成本，如华为全员持股实现财散人聚 [18][19] 经营与管理区分 - 经营是做正确的事（开源/效益），管理是正确地做事（节流/效率） [23] - 当前企业主要矛盾从管理效率转向经营决策，领导者需聚焦战略而非过度管理 [24][25] - 定价是经营核心，忽视定价导致内卷，需建立专业定价体系而非依赖销售员 [31][32][33] 行业竞争与创新 - 解决内卷三路径：并购重组提高集中度（如水泥行业整合）、行业自律、创新差异化 [26][27][28] - 产品需细分（如酱油100种）、高端化（如奇瑞捷途对标路虎价格）以获取溢价 [28][29] - 竞争需把握度，过度低价导致行业衰退，合理通胀率（3%）利于可持续发展 [34][35][36] 企业创新策略 - 持续性创新与颠覆性创新需并行，如传统车企同时发展燃油车和新能源车 [39][40][42] - 创新团队应分立，避免思维冲突（燃油车与新能源车团队分开） [43] - 企业家需具备哲商思维，平衡短期生存与长期转型 [37][42]

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润560.9万元，加权平均基金份额本期利润0.0586元 [3] - 二季度基金净值增长率为5.2%，截至二季度末基金规模为1.05亿元 [3] - 截至7月21日，单位净值为1.102元 [3] - 近三个月复权单位净值增长率为9.43%，同类排名344/607 [4] - 近半年复权单位净值增长率为13.83%，同类排名181/607 [4] - 近一年复权单位净值增长率为16.58%，同类排名381/602 [4] - 兴全中证800六个月持有指数增强A近一年复权单位净值增长率达29.78% [3] 基金风险指标 - 截至6月27日，基金成立以来夏普比率为1.4025 [8] - 截至7月21日，基金成立以来最大回撤为6.82%，单季度最大回撤出现在2025年二季度 [11] 投资策略与持仓 - 投资策略坚持行业均衡与价值选股，关注估值合理、基本面稳健的标的 [3] - 灵活运用可转换债券等工具进行套利交易，优化组合收益 [3] - 成立以来平均股票仓位为71.31%，同类平均为85.36% [14] - 2025年一季度末基金股票仓位达到86.62%的最高水平 [14] - 截至2025年二季度末，基金十大重仓股包括招商公路、江苏银行、汇丰控股等 [19] 市场环境分析 - AH溢价率逐步压缩至对等关税前水平，H股相对价值因市场波动而提升 [3] - 当前阶段维持制造业合理利润已成为共识，无风险收益率处于历史低位 [3] - 权益资产长期配置价值显著，机会成本较低 [3]

建筑行业碳排放现状 - 2022年中国建筑与建筑业建造碳排放总量达51.3亿吨二氧化碳，占全国能源相关碳排放总量的48.3% [1] - 建筑领域绿色低碳转型需求迫切 [1] 新型建筑能源系统发展 - 新型建筑能源系统以低碳技术与智能化手段为支撑，整合光伏、热泵、储能、充电桩等，形成智能化、低碳化能源网络 [3] - 该领域被视为万亿级市场 [3] - 上海美的全球创新中心园区作为样板项目，总投资超70亿元，建筑面积40万平方米，可容纳1万人办公 [3] 上海美的园区绿色技术应用 - 屋顶敷设2万平方米光伏板，年节约总耗电量20% [3] - 采用7台磁悬浮离心式冷水机组，COP达5.2，具备三毫秒响应能力和亚微米级磁悬浮轴承技术 [4] - iBUILDING数字化平台实时监控能耗，集成光伏、磁悬浮机组、热泵等数据实现跨系统协同优化 [4] - 自然冷辅助冷源与空气源热泵技术降低运行费用 [5] - 2000平方米高效机房模式已验证超300个案例 [7] 绿色建筑认证与业务展示 - 园区对标国家绿色园区三星标准及LEED铂金级认证 [6] - 园区集中展示美的楼宇科技暖通、电梯、智能化、能源四大业务场景 [7] - 集成智能派梯系统、直流静音风盘、MDV8多联机等技术实现智慧化运营 [7]