市场表现 - 截至发稿，中国电信(00728)股价上涨5.1%，报5.36港元 [1] - 截至发稿，中国联通(00762)股价上涨4.79%，报8.1港元 [1] - 截至发稿，中国移动(00941)股价上涨2.93%，报80.8港元 [1] 政策与战略驱动 - 国务院国资委表示将扎实做好新央企组建和战略性重组 [1] - 国务院国资委副主任表示，国资央企将更大力度推进“AI+”专项行动，旨在成为智算基础设施的重要供给者、人工智能赋能千行百业的重要破题者以及产业体系化布局的重要组织者 [1] 行业与公司基本面 - 中央强调国企反内卷，有利于运营商ARPU值企稳回暖 [1] - 险资风险因子下调，有利于红利板块配置 [1] - 运营商板块具备强盈利韧性与高股息属性，铸就安全边际 [1] - 运营商板块当前股息投资价值凸显 [1] 机构观点与推荐 - 浙商证券推荐中国移动、中国电信、中国联通、中国铁塔、中国通信服务 [1]

公司专利动态 - 中国移动通信集团有限公司及其子公司中移(苏州)软件技术有限公司于2024年取得一项名为“关键点检测方法、装置及存储介质”的发明专利，授权公告号为CN116824653B，该专利的申请日期为2022年7月 [1] 中移(苏州)软件技术有限公司概况 - 公司成立于2014年，位于江苏省苏州市，主营业务为软件和信息技术服务业 [1] - 公司注册资本为31.72亿元人民币 [1] - 公司参与招投标项目达5000次，拥有商标信息112条，专利信息2689条，以及行政许可28个 [1] 中国移动通信集团有限公司概况 - 公司成立于1999年，位于北京市，主营业务为电信、广播电视和卫星传输服务 [1] - 公司注册资本为3000亿元人民币 [1] - 公司对外投资了54家企业，参与招投标项目5000次，拥有商标信息2212条，专利信息5000条，以及行政许可50个 [1]

核心财务预测 - 华尔街分析师预测公司季度每股收益为0.98美元，较去年同期下降5.8% [1] - 预计季度营收为43.7亿美元，同比增长11.6% [1] - 过去30天内，市场对季度每股收益的共识预期上调了0.7% [2] 关键运营指标预测 - 预测后付费手机用户总数为1101万，高于去年同期的1077万 [6] - 预测后付费手机用户总增量为49.9万，低于去年同期的56.1万 [5] - 预测预付费手机用户总数为120万，高于去年同期的111万 [7] - 预测预付费手机用户净增量为-0.549万，远低于去年同期的2.6万净增长 [7] - 预测预付费手机用户总增量为10.091万，低于去年同期的11.7万 [6] 家庭业务与用户预测 - 预测家庭电话用户总数为140万，低于去年同期的151万 [5] - 预测有线电视覆盖家庭数为1049万，高于去年同期的1021万 [8] - 预测有线电视用户净增量为1.106万，低于去年同期的1.4万 [8] - 预测有线电视总客户关系数为486万，高于去年同期的468万 [9] 互联网与视频业务预测 - 预测零售互联网用户总数为450万，高于去年同期的427万 [10] - 预测零售互联网用户净增量为2.007万，低于去年同期的2.6万 [9] - 预测视频用户总数为250万，低于去年同期的262万 [10] 市场表现与共识 - 过去一个月公司股价回报率为-2.7%，同期标普500指数回报率为+0.4% [11] - 收益预测的修订是预测股票短期价格走势的关键指标 [3] - 除了共识的收益和营收，分析关键运营指标的预测能提供有价值的洞察 [4]

支持企业稳产增产 - 对倍增企业一季度规模与效益发展情况开展综合评价，分档给予企业最高50万元的奖励 [3] - 鼓励企业春节后早复工早达产，争取元宵节前规上工业企业复工率达90%以上 [3] - 实施生产要素保供监测预警，确保满足企业水、电、煤、油、气、通信、运输等生产所需 [5] 千方百计扩投资 - 鼓励重点项目春节期间不停工少停工早复工，力争一季度新开工重大项目超74个，完成重大项目投资300亿元以上 [6] - 确保常虎和莞深高速改扩建等重点项目超计划完成投资，力争一季度基础设施投资增长10%以上 [6] - 开展“新春大招商”行动，围绕“8+8+4”现代产业体系精准招商，力争一季度完成新签约协议投资400亿元以上 [6] - 推出一批准公益性项目，引导社会资本参与投资建设运营 [6] 全面保障用工需求 - 对在2026年2月17日至3月18日期间招用初次在东莞就业的非东莞籍员工并满足条件的企业，给予一次性新增就业补贴，每家企业最高补贴30万元 [7] - 通过“粤就业”“就莞用”等平台举办超150场网络招聘会，并开展跨省劳务协作及“春风行动”现场招聘会 [9] - 开展“点对点”返岗专车/专列服务，组织专列护送务工人员返莞 [9] - 开展治理欠薪冬季行动，依法保障农民工工资报酬权益 [9] 多措并举拓市场 - 一季度发动企业参加不少于30场境外展会，加大“粤贸全球”展会目录及政策宣传力度 [10] - 加快出海服务中心和海外综合服务站建设，谋划布局阿联酋、埃及等2个海外展销中心 [10] - 对一季度在东莞市内举办产销对接会（组织150家企业及以上）的行业商协会，在场地租金及布置费用方面按实际发生额的80%进行补贴，每次最高18万元 [12] - 对一季度符合条件的重点保税物流企业给予适当奖励 [12] 激发需求促消费 - 统筹安排1.5亿元开展促消费系列活动，其中安排8000万元发放汽车购新补贴，最高补贴5000元/辆 [13] - 安排5000万元用于家电、电子产品购新及地市优品补贴活动，家电最高补贴1000元/台，其余最高补贴500元/台 [13] - 安排1000万元用于发放“春节消费红包”，主要用于商场、超市、工厂店等消费场景 [13] - 安排800万元发放“食在东莞”餐饮消费券，聚焦团年宴、春茗宴及节庆消费 [13] 丰富文商旅体供给 - 开展“新年•进莞来”城市文旅音乐季主题活动，举办“潮流东莞•火柴盒”音乐嘉年华、玉兰大剧院跨年音乐会等活动 [15] - 2026年2月15日至3月4日期间，国有A级旅游景区（因保护文物和古建筑需限流的景区除外）免收门票 [15] - 安排醒狮表演、非遗体验、春联进万家等文化活动走进企业、社区 [15] - 引导公共体育场馆免费或以优惠价格开放，优化公交线路便捷串联商圈景区和轨道站点 [15] 关爱留莞员工 - 统筹安排800万元，开展一线职工送温暖活动，对春节期间连续生产经营的龙头企业、重点项目、保供单位的留守职工送上“暖心大礼包” [16] - 统筹安排100万元资金，支持联合电信运营商加快发展千兆宽带用户，对一季度新增的千兆及以上宽带用户给予适当补贴 [16] - 鼓励电信运营商提供流量优惠服务 [16] 稳定房地产市场预期 - 统筹安排1亿元继续实施购房补贴政策，对于2026年一季度期间购买新建商品住房并满足条件的购房人，给予购房合同总价2%、最高不超过3万元的补贴 [17] - 持续推动房地产开发企业开展“进企业、进机关、进院校、进社区”团购活动，组织优质房企赴香港等重点城市开展推介 [19] - 面向建筑业企业组织不少于2场政府投资项目对接会 [19] 保持政务服务不打烊 - 春节期间，市镇两级政务服务大厅保留必要窗口，实现政务服务（12345热线）24小时在线、8小时咨询、1小时响应、零距离服务 [20] - 重点关注粮油肉蛋奶果蔬等价格走势变化，落实社会救助和保障标准与物价上涨挂钩联动机制，及时发放特殊困难群体节日性价格补贴 [20] - 加强重点行业领域安全监管，严防各类生产安全事故 [20]

5G技术与核电建设融合的标杆案例 - 辽宁移动与徐大堡核电站的深度合作，已成为5G技术与国家重大工程融合的标杆 [1] 5G在核电建设中的具体应用与成效 - 辽宁移动在徐大堡核电站建设多个5G基站，实现厂区5G信号无缝覆盖，为上万名施工人员提供高速稳定的通信服务 [3] - 创新采用5G网络回传视频信号，高峰时期有超过100路摄像头通过5G信号实时回传数据，助力保障生产安全 [3] - 在核岛内部建设与公网完全隔离的5G专网，包含专用核心网和室内基站，解决了核岛内部长期存在的通信难题 [4] 合作带来的行业影响与未来展望 - 该合作为核电行业数字化转型树立了新标杆，为辽宁乃至全国的能源基础设施智能化升级提供了可复制的成功经验 [4] - 5G专网为核电站各类内网应用系统的使用打下基础，为未来核电站的数字化运营和维护提供了技术支撑 [4] - 未来将继续深化5G在核电领域的创新应用，拓展智能巡检、设备预测性维护等更多场景 [5]

文章核心观点 - 天翼视联成功完成首轮增资引战，引入六家重量级战略投资者，并同步实施员工股权激励计划，旨在加速核心技术攻关，强化公司竞争力，并推动其作为国家级公共视频服务基础设施的建设与发展 [1][2] 公司战略与定位 - 公司是中国电信旗下专注于视联业务的载体型、数据型、创新型专业公司 [1] - 公司依托中国电信第五张基础网—视联网的“一张网、一朵云、一个平台”统一底座，打造“1+31+X+N”云边端协同架构 [1] - 公司致力于构建全国统一的视频服务基础设施，持续发挥“云网数智安”一体化优势 [1] - 公司基于“让每一个摄像头更AI更安全”的理念，深耕国家级公共视频服务基础设施建设，旨在赋能国家治理，筑牢社会民生安全防线 [1] 业务发展与市场应用 - 公司推动视频技术在智慧家庭、社会治理、数字政府等领域的深度应用，以助力数字中国建设与社会经济高质量发展 [1] - 未来公司将聚焦核心功能，强化科技创新和开放合作，提升核心竞争力，凸显天翼视联网的战略价值 [2] 资本运作与公司治理 - 公司首轮增资引战引入了中国国有企业混改基金、杭州数据集团、沐曦股份、工银投资、海康威视以及高瓴资本六家战略投资者 [1] - 增资引战过程中同步实施了员工股权激励计划，公司管理层、核心骨干及研发团队与外部投资方同股同价同权参与本轮融资 [2] - 实施员工股权激励旨在构建核心人才与企业风险共担、利益共享、价值共创的长效激励机制，以激发创新潜能，提升公司凝聚力和综合竞争力 [2] - 公司计划实现资本运作与产业合作的相互融通相互成就 [2]

沪港通与深港通南向资金整体成交概况 - 2026年1月27日，沪港通（南向）成交额前三位的公司分别是阿里巴巴-W(09988)成交47.26亿元、腾讯控股(00700)成交33.88亿元、中国移动(00941)成交26.36亿元 [1] - 同日，深港通（南向）成交额前三位的公司分别是阿里巴巴-W(09988)成交26.74亿元、腾讯控股(00700)成交22.74亿元、中芯国际(00981)成交17.09亿元 [1] 沪港通（南向）十大活跃成交公司资金流向分析 - 阿里巴巴-W(09988)在沪港通南向成交额最高，达47.26亿元，但呈现净卖出状态，净卖出额为5722.86万元 [2] - 腾讯控股(00700)在沪港通南向成交活跃，成交额33.88亿元，并获得显著净买入，净买入额达8.69亿元 [2] - 中国移动(00941)在沪港通南向成交额26.36亿元，但遭遇大规模净卖出，净卖出额高达15.93亿元 [2] - 中芯国际(00981)成交21.01亿元，净卖出8599.30万元 [2] - 中国人寿(02628)成交17.21亿元，获得净买入5.11亿元 [2] - 紫金矿业(02899)成交15.60亿元，净卖出6.66亿元 [2] - 小米集团-W(01810)成交15.00亿元，净卖出9620.83万元 [2] - 钧达股份(02865)成交13.71亿元，净买入3764.94万元 [2] - 长飞光纤光缆(06869)成交12.23亿元，净卖出2.37亿元 [2] - 华虹半导体(01347)成交12.09亿元，净买入2409.12万元 [2] 深港通（南向）十大活跃成交公司资金流向分析 - 阿里巴巴-W(09988)在深港通南向成交26.74亿元，净卖出3.44亿元 [2] - 腾讯控股(00700)在深港通南向成交22.74亿元，净买入1.55亿元 [2] - 中芯国际(00981)成交17.09亿元，净卖出4.67亿元 [2] - 长飞光纤光缆(06869)成交10.86亿元，获得大幅净买入5.92亿元 [2] - 紫金黄金国际(02259)成交10.85亿元，净卖出1.33亿元 [2] - 紫金矿业(02899)成交9.74亿元，净卖出1.77亿元 [2] - 中国海洋石油(00883)成交9.47亿元，净买入3.12亿元 [2] - 中国移动(00941)成交8.12亿元，净买入4.45亿元 [2] - 招金矿业(01818)成交7.94亿元，净卖出1.45亿元 [2] - 华虹半导体(01347)成交7.57亿元，净卖出2.15亿元 [2]

行业裁员浪潮 - 一股裁员浪潮正在席卷电信运营商和设备商行业 [1] - 2024年末，海外主流电信运营商如Verizon、西班牙电信、英国电信等已进行大力度裁员 [1] - 西班牙电信为大规模削减成本，在其本土市场裁员20%，约5000人 [1] 爱立信裁员详情 - 爱立信计划在瑞典本土裁撤约1600个工作岗位，约占其当前瑞典员工总数的13% [1] - 爱立信在瑞典本土大约拥有1.26万名员工，此次裁员意味着每8名瑞典员工中就有1人将离开 [2] - 裁员是公司全球性举措的一部分，旨在优化成本结构，同时保持对技术领先地位至关重要的投资 [2] - 瑞典工程师协会对爱立信的裁员行动表示反对，称其“残忍” [4] 诺基亚裁员详情 - 诺基亚已在德国、法国、希腊、意大利等多个欧洲市场进行裁员 [1] - 在德国，诺基亚计划在2030年前关闭其慕尼黑研发中心，将裁撤超过700个工作岗位，裁员将分批进行 [5] - 在法国，诺基亚计划在2026年6月底前削减400多个岗位，占当前诺基亚法国员工总数的18% [5] - 在希腊，诺基亚计划裁撤微波无线电和固定无线接入部门的200多名员工，约占当地员工总数的20% [5] 裁员背后的经营压力 - 爱立信2025年第三季度净销售额同比下降9% [6] - 爱立信2025年第三季度净利润同比大幅增长191%，但主要得益于剥离非核心资产的收益，剔除非经常性收益后净利润增长非常有限 [6] - 诺基亚2025年第三季度实现销售收入48亿欧元，同比增长12%，但净利润同比大幅下降了43.7% [6] - 诺基亚移动网络业务板块表现较为疲软是净利润下降的重要原因之一 [6] 全球RAN市场疲软 - 全球RAN市场在5G投资刺激下经历连续四年高速增长，于2022年达到顶峰，市场规模达到450亿美元 [8] - 2023年全球RAN市场规模降至400亿美元，下滑11% [8] - 2024年全球RAN市场规模进一步降低至350亿美元，下滑12.5% [8] - 2025年全球RAN市场整体趋稳，但地区差异明显：北美市场增长，而中国、中东、非洲以及加勒比和拉丁美洲地区的市场规模则继续下滑 [8] - 5G向5G-A升级主要采用软件更新方式，并不需要大规模进行RAN设备更新，对设备商的帮助作用不大 [8] - 6G网络部署预计在2028年、2029年启动，2030年开始规模商用，届时RAN市场或许会迎来新一轮增长周期 [9] 公司员工规模变化 - 爱立信在2022年底时在全球共有约10.5万名员工，经过多轮裁员后，截至2025年底员工总数已降至9万人左右 [8] 欧洲市场表现与战略转移 - 欧洲市场本是诺基亚和爱立信的大本营，但近年来成为两家设备商裁员的重灾区 [10] - 诺基亚2025年前三季度净销售额为132.36亿欧元，同比增长4%，但欧洲市场净销售额为45.65亿欧元，同比下降4% [11] - 诺基亚在北美市场表现强劲，2025年前三季度净销售额同比增长18% [11] - 爱立信2025年前三季度，其欧洲、中东和非洲市场营收同比下降了4% [11] - 欧洲在5G时代已经处于落后位置，对爱立信和诺基亚的收入贡献度越来越低 [11] - 爱立信CEO表达对欧洲市场的悲观态度，认为欧洲正在逐渐落后 [11] - 两家设备商正不断加大在北美市场的投资力度，例如诺基亚2024年以23亿美元收购美国Infinera，2025年11月又宣布计划追加投资40亿美元扩大其在美国的研发与制造能力 [11] - 爱立信已在美国建设5G智能工厂，为当地客户提供设备 [11]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 责任编辑：小浪快报 1月27日，中国联通收跌0.59%，收盘价为5.07元，发生1笔大宗交易，合计成交量80万股，成交金额 405.6万元。 第1笔成交价格为5.07元，成交80.00万股，成交金额405.60万元，溢价率为0.00%，买方营业部为国泰海 通证券股份有限公司总部，卖方营业部为华泰证券股份有限公司北京西三环国际财经中心证券营业部。 进一步统计，近3个月内该股累计发生3笔大宗交易，合计成交金额为1778.8万元。该股近5个交易日累 计下跌1.36%，主力资金合计净流出2013.01万元。 ...

投资评级与核心观点 - 报告对天孚通信的投资评级为“增持” [5] - 报告将目标价格下调至248.20元 [5] - 报告核心观点：公司2025年业绩预告整体略低预期，但人工智能与全球数据中心建设驱动的需求向好趋势未改，公司有望持续受益于CPO（共封装光学）方向的高增长 [2][11] 财务预测与估值 - 报告下调了公司2025年的盈利预测：将2025年归母净利润预测下调至20.80亿元（前值为22.54亿元），对应每股收益（EPS）为2.68元 [11] - 维持2026-2027年归母净利润预测不变，分别为33.28亿元和39.99亿元，对应EPS分别为4.28元和5.14元 [11] - 基于2026年58倍市盈率（PE）的估值，得出目标价248.2元 [11] - 财务预测显示公司未来几年将保持高速增长：预计营业总收入将从2024年的32.52亿元增长至2027年的108.64亿元，年复合增长率显著 [4] - 预计归母净利润将从2024年的13.44亿元增长至2027年的39.97亿元 [4] - 当前股价（195.95元）对应2025-2027年的预测市盈率（PE）分别为73.24倍、45.79倍和38.11倍 [4] 业绩表现与业务分析 - 公司2025年度业绩预告整体略低预期，主要受汇兑损失导致的财务费用上升影响 [11] - 剔除约4200万元-5200万元的非经常性损益（主要为汇兑损失）影响后，中位数业绩预计符合预期 [11] - 业绩增长的核心驱动力是人工智能行业加速发展与全球数据中心建设，带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长 [11] - 公司通过智能制造持续降本增效，共同促进了有源和无源产品线营收增长 [11] - 从产业跟踪看，预计主要客户800G/1.6T光模块的提货节奏有望在2025年第一季度中下旬加速 [11] 技术布局与增长催化剂 - 公司是英伟达（Nvidia）在GTC 2025上披露的认可的核心供应商 [11] - 随着Quantum、Spectrum等CPO方案逐步展出，行业有望在2026年下半年开启批量出货 [11] - 公司在CPO FAU、ELSFP等方向均有布局，预计将受益于CPO赛道的成长 [11] - 报告指出，CPO有望成为从1到10的赛道 [11] - 公司未来的催化剂包括产能持续扩张和单季度营收继续增长 [11] 市场与交易数据 - 公司当前总市值为1523.35亿元 [6] - 过去52周内，公司股价区间为62.23元至240.15元 [6] - 过去12个月，公司股价绝对升幅达143%，相对指数升幅达104% [10]