业务收入表现 - 2025年8月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入达247.87亿元人民币 同比增长7.86% [1] - 速运物流业务收入同比增长14.14% 业务量同比增长34.80% [1] - 国际快递及跨境电商物流业务收入同比实现较快增长 [1] 业务驱动因素 - 速运业务增长得益于持续强化标准产品及综合物流服务能力 深耕生产制造及生活消费等各类物流场景 [1] - 公司依托全球网络优势与丰富产品矩阵灵活应对市场变化 国际货运代理业务整体货量保持稳定 [1] 市场环境影响 - 国际贸易波动及货运市场需求趋缓导致海运价格较去年同期高位明显回落 影响国际货运代理业务收入 [1] - 公司通过积极挖掘新需求应对海运价格回落带来的市场变化 [1]

股价表现 - 9月11日盘中股价上涨2%至20.87元/股 总市值达1883.91亿元 成交额6.24亿元 换手率0.41% [1] - 年内累计涨幅21.2% 近5日涨2.96% 近20日跌2.79% 近60日涨27.49% [1] - 特大单买入8273.68万元占比13.25% 卖出7294.68万元占比11.68% 大单买入1.63亿元占比26.17% 卖出1.74亿元占比27.84% 主力资金净流出61.84万元 [1] 财务数据 - 2025年上半年归母净利润75.49亿元 同比增长42.16% [2] - A股上市后累计分红415.39亿元 近三年累计派现126.4亿元 [3] - 财富管理业务收入占比40.85% 国际业务占比34.58% 机构服务业务占比11.74% 投资管理业务占比3.45% [1] 股东结构 - 股东户数21.01万户 较上期减少6.11% [2] - 人均流通股35836股 与上期持平 [2] - 香港中央结算有限公司持股5.5亿股 较上期增持2039.93万股 位列第三大流通股东 [3] 公司概况 - 公司注册地址为江苏省南京市江东中路228号及香港皇后大道中99号中环中心62楼 [1] - 主营业务涵盖财富管理、机构服务、投资管理和国际业务四大板块 [1] - 隶属于申万行业分类非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ 概念板块包括参股基金、江苏国资、债转股等 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年实现收入23.26亿元 同比增长27.5% 其中第二季度收入11.69亿元 同比增长26.9% [1] - 2025年上半年归母净利润0.10亿元 同比下降80.7% 其中第二季度归母净利润0.06亿元 同比下降83.6% [1] - 毛利率从2024年上半年的12.2%下降至2025年上半年的8.3% 主要受主机厂整车运输价格调整影响 [3] - 期间费用率为8.37% 同比下降2.13个百分点 其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.15%/4.73%/0.24%/1.24% [3] 业务运营状况 - 2024年整车运输量为275.7万台 市场占有率为8.8% 单车运价为847.8元/台 仅为2018年水平的53.4% [2] - 收入增长主要受益于国际业务及新能源板块业务量的显著提升 [3] - 2018年整车运输量为320.5万台 市场占有率为11.4% 平均运价为1557.7元/台 较2015年运量提升22% 运价提升27% [2] 行业政策环境 - 2025年7月交通运输部等部门联合制定《车辆运输车专项治理行动方案》 专项治理为期6个月 重点整治阶段集中于9-11月 [1] - 政策明确对1年内违法超限运输超过3次的运输车吊销道路运输证 驾驶人责令停运 对违法车辆超总数10%的物流企业停业整顿 情节严重者吊销许可证 [1] - 此次治理类似2016-2018年车辆超限超载治理工作 当时实施"一超四罚"惩罚措施 [2] 未来发展预期 - 运力清退预计推动运价显著回升 行业迎来复苏契机 [1] - 随着治超政策逐步落地 预计第四季度起整车运输业务将迎来较大改善 [2] - 公路治超推进有望使公司毛利率逐步回升 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.45亿元/2.79亿元/3.35亿元 同比增速分别为82.5%/92.3%/20.1% [4]

融资融券数据 - 8月29日融资买入3.49亿元 融资偿还3.47亿元 融资净买入240.39万元 融资余额71.51亿元 占流通市值4.51% 超过近一年90%分位水平 [1] - 同日融券卖出8.02万股 对应金额173.87万元 融券余量54.20万股 融券余额1175.06万元 超过近一年90%分位水平 [1] - 融资融券余额合计71.63亿元 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数21.01万户 较上期减少6.11% 人均流通股35,836股 与上期持平 [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东 持股5.50亿股 较上期增持2039.93万股 [3] 财务表现 - 2025年1-6月归母净利润75.49亿元 同比增长42.16% [2] - 营业收入未披露具体数值 [2] 业务构成 - 财富管理业务收入占比40.85% 国际业务占比34.58% 机构服务业务占比11.74% 投资管理业务占比3.45% 其他业务占比9.37% [1] 分红记录 - A股上市后累计派现415.39亿元 近三年累计派现126.40亿元 [3]

行业业绩表现 - 2025上半年44家上市券商实现扣非净利润948.46亿元 同比增长52.9% [1][2] - 行业调整后营业收入2489.09亿元 同比增长34.7% 净利率从34.1%提升至41.9% 上升7.8个百分点 [2] - 摊薄扣非ROE水平为6.9% 较2024H1提升1.6个百分点 TOP10券商年化ROE达7.5% [2] 收费类业务 - 经纪业务方面 A股股基日均成交额同比增长87% 推动代理买卖收入上升48% [3] - 2025年7-8月日均股票成交额达1.96万亿元 较上半年增长41% [3] - 投行业务方面 AH市场股权融资规模分别达7144亿人民币和2845亿港元 同比增长87%和328% [3] 业务集中度趋势 - 席位租赁收入同比下滑9.4% 但4家机构实现15%以上正向增长 [4] - 财务顾问业务前五名收入均同比增长45%以上 [4] - 资管业务收入212.36亿元 同比下滑3.2% TOP10券商收入占比从68%提升至72% [4] 资金类业务 - 两融费率同比下滑10% 规模从1.85万亿攀升至8月末2.25万亿 [5] - 十大券商中8家具备千亿以上两融增配空间 [5] - 自营权益类资产持仓规模4347亿元 较年初上升8.6% [5] 国际业务发展 - 国际子公司合计收入301.77亿元 部分头部机构国际业务收入利润占比达20% [6] - 海外子公司年化ROE超20% 显著提升资本使用效率 [6] - 港股IPO市场中资券商担任保荐人数量持续领先 [6] 行业展望与策略 - 行业有望依托高成交额 股权融资常态化和资本市场回暖展现业绩弹性 [1][8] - 建议围绕市场份额提升潜力 ROE中枢提升能力和估值性价比进行布局 [1][8] - 资本市场将围绕投融资平衡有序推进股权融资复苏 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入162.19亿元 同比增长31.01% [2][3] - 归属于母公司净利润75.49亿元 同比增长42.16% [2][3] - 利润总额85.25亿元 同比增长52.88% [3] - 经营活动现金流量净额76.10亿元 同比下降79.27% [3] - 总资产9006.97亿元 较上年度末增长10.61% [3] - 负债总额7004.78亿元 较上年度末增长12.55% [3] 业务分部表现 - 财富管理业务收入70.13亿元 同比增长28.68% 营收占比43.24% 同比下降0.78个百分点 [5][6][7] - 机构服务业务收入32.04亿元 同比增长98.58% 营收占比19.75% 同比上升6.72个百分点 [6][7] - 投资管理业务收入19.28亿元 同比增长6487.85% 营收占比11.89% 同比上升11.65个百分点 [6][7] - 国际业务收入23.08亿元 同比下降29.33% 营收占比14.23% 同比下降12.15个百分点 [6][7] - 其他业务收入17.66亿元 营收占比10.89% 同比下降5.44个百分点 [6] 分红方案 - 拟每股派发现金红利0.15元 合计分红13.54亿元 [4] - 分红金额占上半年净利润比例为17.94% [4] 国际业务变动原因 - 国际业务收入下降主要因2024年出售子公司AssetMark导致同比基数较高 [7][8] - AssetMark在2024年上半年贡献营收20.7亿元 净利润5.09亿元 [8] 公司治理结构变更 - 拟撤销监事会设置 由董事会审计委员会行使监事会职权 [9][10] - 该变更符合新修订《公司法》规定 已获得金融监管机构认可 [10]

核心财务表现 - 总收入及其他收益达209.79亿元 同比增长5.86% [1] - 股东应占溢利75.49亿元 同比大幅增长42.16% [1] - 基本每股收益0.8元 [1] 财富管理业务 - 收入104.10亿元 同比增长20.33% [1] - 增长动力来自一体化客户服务体系建设和金融中台赋能 [1] 机构服务业务 - 收入46.26亿元 同比显著增长42.72% [1] - 投资交易体系优化提升市场适应能力和风险管控能力 [1] 投资管理业务 - 收入19.18亿元 同比大幅增长76.25% [1] - 增长主要受私募股权基金及另类投资项目估值上升驱动 [1] 国际业务 - 收入35.47亿元 同比下降36.65% [1] - 下降因去年下半年出售子公司导致同比基数较高 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入137.47亿元，同比增长37.71% [1] - 归母净利润64.88亿元，同比增长47.86%，创半年度历史最佳 [1] - 总资产达7817.40亿元，较2024年末增长6% [1] 业务板块表现 - 财富管理业务收入59.26亿元，同比增长35.55% [2] - 投资交易业务收入38.58亿元，同比增长5.81% [2] - 国际业务收入10.99亿元，同比增长4.71% [2] - 机构业务收入10.44亿元，同比大幅增长243.06% [2] - 投资银行业务收入2.45亿元，同比增长3.13% [2] - 期货/私募股权/另类投资/资管等业务合计收入12.82亿元，同比增长21.06% [2] 战略发展态势 - 近三年综合实力稳居行业前五 [1] - 2021年净利润首次突破百亿元，2022年上半年总资产超6000亿元 [1] - 通过战略规划深化转型，持续把握市场机遇 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入330.39亿元同比增长20.44% [1] - 归属于母公司股东净利润137.19亿元同比增长29.8%创历史中期最好水平 [1] - 基本每股收益0.89元同比增长28.99% [1] - 加权平均净资产收益率4.91%同比增加0.95个百分点 [1] 业务板块收入 - 经纪业务收入93.19亿元同比增长21.11% [2] - 资产管理业务收入60.17亿元同比增长22.32% [2] - 证券投资业务收入144.97亿元同比增长8.15% [2] - 证券承销业务收入20.54亿元同比增长19.16% [2] - 其他业务收入11.52亿元 [2] 资本与资产规模 - 资产总额18077.31亿元较上年度末增加970.2亿元增长5.67% [1] - 资产管理总规模15562.42亿元包括集合计划3608.99亿元、单一计划9077.76亿元和专项计划2875.67亿元 [3] 国际业务发展 - 国际业务营业收入14.9亿美元同比增长53% [3] - 国际业务净利润3.9亿美元同比增长66%创历史同期新高 [3] - 完成30单境外股权项目承销规模29.89亿美元 [2] 财富管理业务 - 财富管理客户数量超1650万户较上年末增长4% [2] - 托管客户资产规模超12万亿元较上年末增长4% [2] - 金融产品保有规模6000亿元买方投顾资产保有规模1100亿元配置型FOF保有规模100亿元 [2] 投行业务地位 - 境内股权融资业务保持市场第一债务融资业务保持同业第一 [2] - 深化科技创新企业全链条融资服务完成多单市场标杆性交易 [2] 股东回报 - 中期现金分红每10股派发2.9元合计42.98亿元占中期净利润32.53% [3] - 分红金额较2024年中期增长超20%每10股派发金额从2.4元提升至2.9元 [3]

业绩总结 - 2025年上半年营业收入137.47亿元，较上年同期调整后增长37.71%[35] - 利润总额76.35亿元，较上年同期调整后增长68.09%[35] - 归属于母公司股东的净利润64.88亿元，较上年同期调整后增长47.86%[35] - 基本每股收益0.54元/股，较上年同期调整后增长54.29%[36] - 加权平均净资产收益率5.16%，较上年同期调整后增加1.53个百分点[36] 用户数据 - 截至报告期末，客户总数突破1800万户，ETF交易账户数保持行业前5位[53] - 服务机构客户（含银河德睿）超过7000家[62] - PB业务服务客户7332户[63] - 投资顾问人数4111人，较年初增加313人，个人养老金累计开户超18万户[55] 未来展望 - 以市场化、平台化、数字化为导向，推进“五位一体”业务模式提供综合金融服务[43] 新产品和新技术研发 - 银河国际控股凭借“银河星辰AI平台”获《财资》年度3A数字类奖项“最佳金融人工智能项目”[70] 市场扩张和并购 - 2018年拟收购银河金控所持银河基金管理有限公司50%股权，尚待财政部和证监会批准[181] 其他新策略 - 开展固定收益创新业务达成银行间首批3年期和7年期国开债标准债券远期实物交割等成果[76] - 落地首笔基于ISDA协议的“背靠背”收益互换，首单境外绿色债篮子“CGT - ESG债券组合”并完成首笔交易[77] - 获得上海清算所A类普通清算会员资格，获上交所、中国外汇交易中心多项荣誉[77] 利润分配 - 2025年中期利润分配预案拟派发现金股利13.67亿元，每10股派1.25元（含税），尚需股东大会审议[9][151] 业务数据 - 金融产品保有规模2141.47亿元，较年初增长1.4%，普惠金融产品保有规模超1600亿元[55] - 融资融券业务余额924亿元，平均维持担保比例267%[56][57] - 股票质押业务待购回余额194亿元，平均履约保障比例294%[57] - 股权承销规模205.98亿元，市场排名第8，重大资产重组交易规模115.00亿元，市场排名第7[59] - 债券承销规模3272.62亿元，同比增长82.8%，市场排名第6[60] - 托管与基金服务业务规模2211.35亿元，较年初增长5.4%，产品数量3949只，较年初下降2.6%[66] - 科创板做市、北交所做市行业排名第4，基金做市行业排名第10[67] - 银河国际控股香港经纪业务市场排名较2024年提升2名，完成11个港股IPO项目，承销103笔境外债[70] - 银河海外累计完成34笔股权及债券融资交易，总规模达18亿新加坡元[72] - 银河期货服务实体企业超40家，“权银河系列”年化收益率15%，规模6.14亿元，较年初增长142.7%，自主管理资产规模130.88亿元，较年初增长17.5%[79] 风险相关 - 面临法律合规、战略、内部运营管理等多种风险，建立防控体系[12][13] - 经营活动面临市场、信用、流动性、操作、网络和信息安全等风险，风险总体可控[117][118] 公司架构 - 银河金控为控股股东，报告期末持有公司已发行股本的47.43%[18] - 中投公司报告期末持有汇金公司100%股权，汇金公司报告期末持有银河金控69.07%股权[18] 财务指标 - 报告期末资产总额7817.40亿元，较上年度末调整后增长6.00%[35] - 负债总额6375.86亿元，较上年度末调整后增长6.80%[35] - 母公司净资本本报告期末为1093.31亿元，上年度末为1110.90亿元[37] - 非经常性损益项目合计金额为3254.52万元[40] 证券发行 - 2025年1月9日发行“25银河F1”债券，利率1.72%，规模15亿元[199] - 2025年1月9日发行“25银河F2”债券，利率1.75%，规模25亿元[199] - 2025年2月27日发行“25银河C1”债券，利率2.15%，规模13亿元[199] - 2025年2月27日发行“25银河C2”债券，利率2.25%，规模21亿元[199] - 2025年5月15日发行“25银河C3”债券，利率2.07%，规模30亿元[199] - 2025年6月20日完成“24银河G1”续发行，规模20亿元，发行价格102.349元，募集20.4698亿元[199] - 2025年1月13日发行“25银河证券CP001”短期融资券，利率1.64%，规模30亿元[199] 其他事项 - 2025年1月17日收到北京证监局责令改正行政监管措施决定，3月17日提交整改情况报告[172][173] - 2024年12月6日与银河金控订立《证券及金融服务框架协议》，2025 - 2027年手续费及佣金年度上限分别为1.69亿元、2.02亿元、2.19亿元，托管资金利息年度上限分别为399万元、439万元、483万元[175][176] - 2023年6月30日与银河金控订立《证券和金融产品交易框架协议》，2023年6月30日至2025年12月31日开展交易业务[178] - 建设的经营性用房预计地上建筑面积约4万平方米，预估费用约19.2亿元，最高不超20亿元[182] - 在中证丽泽置业（北京）有限责任公司实际出资比例34.16%，已投入资金11.63亿元[183]