证券代码：600667 证券简称：太极实业 公告编号：临 2025-033 无锡市太极实业股份有限公司 关于2024年年度权益分派实施后调整回购股份价格上限的 公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 调整前回购股份价格上限：不超过 10.38 元/股（含） ? 调整后回购股份价格上限：不超过 10.28 元/股（含） ? 回购股份价格上限调整起始日期：2025 年 6 月 20 日（2024 年年度权益 分派除权除息日） 一、回购股份的基本情况 无锡市太极实业股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2025 年 4 月 24 日召开第十届董事会第二十五次会议、于 2025 年 5 月 16 日召开 2024 年年度股 东大会，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》，同意公 司使用自有资金或自筹资金，通过上海证券交易所股票交易系统以集中竞价交易 方式回购公司人民币普通股 A 股，回购股份的资金总额为不低于人民币 10,000.00 万元（含）且不超过人民币 12,000.00 万 ...

大宗交易市场动态 - 博裕五期美元基金收购北京华联(SKP)百货有限公司股权案于5月19日获无条件批准，交易后博裕基金关联方间接持有42%-45%股权，与Radiance公司共同控制北京SKP [1][8][9] - 大连万达商业管理集团旗下53座万达广场在2025年发生股权变更，其中1-2月5座广场被坤华股权投资接手，交易金额约35-40亿元 [2][3] - 5月26日太盟、腾讯等机构通过合营企业收购大连万达商业48家目标公司100%股权，涉及48座万达广场，总商业面积超788.26万㎡ [3][4][5] 商业项目交易案例 - 扬州Y-MSD项目以25.93亿元转让给天津泰达资产运营管理公司，项目商业面积11.17万㎡将引入银泰商业江苏首店 [10][12] - 加拿大养老金计划投资委员会将龙湖集团4个天街项目49%权益以12.03亿元出售给大家保险集团关联公司 [13][15] - 上海城隍庙广场项目经多次流拍后以12.09亿元成交，雅荷国际文化广场地块经6次法拍后以底价约3亿元成交 [18][20] 存量物业收并购 - 青岛中建幸孚MALL和济南中建幸福MALL被众合和美投资及历城城发集团收购，建筑面积分别为6.3万㎡和4.5万㎡ [21][22][23] - 青岛世茂52+购物中心以3.04亿元被青岛红投城市运营管理公司收购 [23] - 百联股份拟1元收购长沙乐和城60%股权，华润万象生活拟3-4亿元出售上海南翔五彩城，象屿集团拟收购仙乐斯广场98.68%股权 [25] 商业资产证券化 - 中金中国绿发商业REIT获批，底层资产为济南领秀城贵和购物中心，华夏凯德商业资产REIT和中金唯品会奥特莱斯REIT处于申报阶段 [27] - 商业项目通过证券化渠道释放价值，优质资产可构建现金流护城河并实现资产增值 [29]

报告行业投资评级 - 给予行业“标配”的投资评级 [1][34] 报告的核心观点 - 端午假期国内出游数据增长放缓，暑期旅游旺季有望扭转旅游平淡表现，各地文旅政策或带动出行类板块预期改善，关注会展、人力资源和教育等顺周期板块 [4][34] 各目录总结 行情回顾 - 消费者服务指数回升，2025年5月30日 - 2025年6月12日，中信消费者服务行业指数整体上涨2.02%，跑赢同期沪深300指数约1.15个百分点 [9] - 细分板块走势分化，旅游、教育板块回升，酒店、综合服务板块下跌，涨跌幅分别为2.17%、3.85%、 - 0.48%、 - 1.56% [10] - 行业个股多数上涨，取得正收益的上市公司有38家，涨幅前五为ST联合、曲江文旅等；取得负收益的有14家，跌幅前五为同庆楼、首旅酒店等 [14] - 估值环比提升，截至2025年6月12日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约30.9217倍，低于2016年以来平均估值49.97倍 [18] 行业重要新闻 - 2025年端午节假期3天，全国国内出游1.19亿人次，同比增长5.7%；国内出游总花费427.30亿元，同比增长5.9% [22] - 众信旅游集团发布报告，2025年暑期旅游市场呈现“亲子主导、深度体验、结构性升级”特征，暑期出游人数较去年同期增长70%，GMV增长80%左右 [24] - 苏超火爆带动江苏景区预订暴涨超300%，6月2日至6月8日，江苏省内景区预订量同比增长305%，抖音团购销售额同比增长63% [26] - 海昌海洋公园拟引入祥源控股为新控股股东，拟按每股0.45港元向祥源星海旅游发行51亿股新股，总代价22.95亿港元 [27] 上市公司重要公告 - ST东时若未能在2025年6月19日前清收3.87亿元被占用资金，公司股票及“东时转债”可能自6月20日起被上交所实施停牌 [28] - *ST开元股票交易撤销退市风险警示并继续实施其他风险警示，6月9日停牌一天，6月10日起复牌，股票简称变更为“ST开元” [29] - 长白山旅游股份有限公司第五届董事会第一次会议选举王昆为董事长，聘任王俊超为总经理等 [30][31] - 创业黑马拟通过发行股份及支付现金购买版信通100%股权，构成重大资产重组 [32] - 锦江酒店拟发行H股股票并在香港联合交易所主板上市，拟发行股数不超过发行后总股本的15% [33] 周观点 - 暑期旅游旺季有望扭转旅游平淡表现，建议关注九华旅游、祥源文旅、锦江酒店等公司；顺周期可关注外服控股、凯文教育 [34][35]

销售业绩 - 2025年5月合同销售面积11.8万平方米，同比增11%，环比增1%[2] - 2025年5月合同销售金额18.9亿元，同比增12%，环比增6%[2] - 2025年1 - 5月累计合同销售面积51.4万平方米，同比增11%[2] - 2025年1 - 5月累计合同销售金额80.3亿元，同比增4%[2] 文旅数据 - 2025年5月旗下文旅企业接待游客737万人次，同比增12%[4] - “五一”酒店入住率同比提升28个百分点，主题公园游客量增21%[4] - 2025年1 - 5月旗下文旅企业接待游客3219万人次，同比增6%[4] 土地情况 - 2025年5月公司无新增土地[3]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **封板率模型** - 模型构建思路：通过统计最高价涨停且收盘涨停的股票数与最高价涨停的股票数的比例，反映市场情绪[14] - 模型具体构建过程： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ 统计上市满3个月以上的股票，计算当日封板率[14] - 模型评价：封板率提升表明市场情绪转强，可用于短线交易信号 2. **连板率模型** - 模型构建思路：通过统计连续两日收盘涨停的股票数与昨日收盘涨停的股票数的比例，反映市场持续性[14] - 模型具体构建过程： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 同样基于上市满3个月的股票样本[14] - 模型评价：连板率提升显示资金接力意愿增强 量化因子与构建方式 1. **股指期货年化贴水率因子** - 因子构建思路：通过计算股指期货主力合约与现货指数的基差年化值，反映市场预期与对冲成本[26] - 因子具体构建过程： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格}×\frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 涵盖上证50、沪深300、中证500和中证1000主力合约[26] - 因子评价：贴水率分位数可判断市场超卖/超买状态 2. **大宗交易折价率因子** - 因子构建思路：通过大宗交易成交价与市价的偏离度反映大资金动向[23] - 因子具体构建过程： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ 统计近半年日均折价率与单日异常值[23] - 因子评价：折价率扩大可能预示机构调仓行为 模型的回测效果 1. 封板率模型： - 当日封板率72%，较前日提升9%[14] - 近一个月封板率均值65%[14] 2. 连板率模型： - 当日连板率32%，较前日提升4%[14] - 近一个月连板率中位数28%[14] 因子的回测效果 1. 股指期货年化贴水率因子： - 上证50年化贴水率14.05%（近一年13%分位）[26] - 中证1000年化贴水率23.83%（近一年9%分位）[26] 2. 大宗交易折价率因子： - 当日折价率5.81%，高于半年均值5.53%[23] - 半年日均成交金额13亿元，当日19亿元[23] 注：研报未涉及传统多因子模型（如价值/动量因子）或复合策略的具体构建，主要聚焦市场微观结构指标[14][23][26]

活动概况 - 活动由广东省人民政府与中信银行共同举办 瑞穗金融集团协办 主题为"新质广东链接日本——日本企业广东行" [1] - 吸引超200家日资企业 超200家中资企业 共800余位中外企业代表参与 [1] - 推动汽车 生物医药和健康 低空经济 人工智能 商贸服务和消费等领域共68个项目落地 [1] - 27个项目现场签约 签约金额1034 64亿元人民币 [1] 中信集团战略布局 - 中信集团与瑞穗金融集团联手打造"信瑞穗"服务体系 发挥国际化优势 [1] - 建立"广东-日本-中信"长期合作机制 携手中日企业开拓全球市场 [1] - 未来将加强在大模型 工业智能 低空经济等领域的互利合作 [1] - 签约项目20个 其中直接投资116亿元 金融支持286亿元 产业合作项目金额615亿元 [2] 合作领域与成果 - 合作领域涵盖综合金融 基金投资 科技数字化 城市更新 低空经济 新消费等 [2] - 推动粤港澳大湾区"一点两地"建设 助力广东高质量发展 [2] - 形成"1+1>2"的资源聚合效应 培育新质生产力 [2] 区域经济影响 - 全方位展示广东持续优化的投资生态和发展活力 [2] - 为区域经济繁荣注入可持续的强劲动力 [2]

公司成立与股权结构 - 徐州市国科文化旅游投资发展有限公司近日成立，法定代表人为王公善，注册资本1000万人民币 [1] - 公司股东包括江苏国科产业投资集团有限公司（持股80%）、徐州优嘉企业管理有限公司（持股10%）和北京天恒财基工程咨询有限公司（持股10%） [1] 经营范围 - 许可项目涵盖旅游业务、住宿服务、馆藏文物修复、复制、拓印等 [1] - 一般经营项目包括旅游开发项目策划咨询、旅行社服务网点旅游招徕、咨询服务、农村民间工艺及制品开发经营等 [1] - 其他业务涉及投资活动、会议展览服务、景区管理、酒店管理、体育竞赛组织、园林绿化工程施工等 [1] 公司基本信息 - 公司所属行业为租赁和商务服务业下的综合管理服务 [1] - 注册地址为徐州高新技术产业开发区三堡街道四堡社区居委会 [1] - 公司类型为有限责任公司，营业期限从2025年6月12日起无固定期限 [1] - 登记机关为徐州高新技术产业开发区行政审批局 [1]

商业新地标发展现状 - 北京中海大吉巷开业首日吸引20万客流，端午假期销售额达1200万元，客流量超50万人次 [1][10][15] - 上海张园改造后吸引30多个国内外品牌开设首店，平均每周1.5场"全球上新"，日均客流3万人次 [2][7] - 成都京东MALL四川首店"五一"假期单日客流超2万人次 [8] - 贵阳新印1950日均人流量5000人次 [9] - 哈尔滨中华巴洛克历史文化街区"五一"假期接待游客64万人次，同比增长150% [14] 首发经济驱动商业升级 - 上海前5个月新增首店365家，北京中海大吉巷首批入驻品牌中超半数为首店或定制店，海淀大悦城首店占比近30% [7] - 成都一季度落户首店148家，贵阳2024年新商业项目引进首店248个 [7] - 首店经济显著提升客流量和销售额，形成"首见、首购、首体验"的破圈效应 [8] 创新消费场景与业态融合 - 贵阳新印1950保留工业遗迹，改造为艺术展厅和文创市集，引入潮牌、咖啡、异国料理等多元业态 [9][10] - 杭州湖滨商圈结合虚拟换装、AR互动等科技手段，打造"滨次元"线上体验和"西子廊桥"实景剧场 [10] - 商业地标通过文化、商业、休闲融合满足多元化需求，成为消费升级重要抓手 [11] 城市更新与历史文脉结合 - 北京大吉巷采用"传统工艺+现代技术"复原四合院，地下开发商业体并新增1.2万平方米公共绿地 [12][14] - 上海蟠龙天地商业区植入古镇文脉，哈尔滨中华巴洛克街区通过新业态吸引年轻消费者 [14] - 商业地标成为连接历史与现代的桥梁，推动"人、城、产"融合发展 [15]

纪要涉及的公司 顺丰 纪要提到的核心观点和论据 - **股东回报和配置价值**：顺丰业务多元，2024 年营收 2800 亿元、利润 100 亿元，利润率低但正逐步提升，预计每年修复 0.2 - 0.3 个百分点至 2030 年；资本开支自 2024 年显著下降，自由现金流近 20%增长，分红比例持续提升，2024 年达 88%，扣除一次性分红后常规股息率从 35%提高到 40%，有能力进一步提高分红和回购注销；预计 7 月进入第二阶段高速增长，2025 - 2027 年利润分别为 118 亿、135 亿、153 亿，对应 PE 为 20 倍、17 倍、15 倍，具备长期价值投资配置价值[1][2][14] - **成长性变化及未来催化剂**：成长性出现积极变化且具持续性，8 月有更大成长催化剂；件量增速从 1 - 2 月低于行业到 3 月加速至 25%超行业平均，4 月 30%高于行业 10 个百分点以上，5 月预计高于 20 个百分点以上，市占率恢复拉动成长；与淘系合作“极速上门”产品，特点是顺丰包邮、次日达、送货上门，若商业模式跑通，对天猫和顺丰是增长催化剂[1][4][10] - **长期投资价值**：具备高壁垒核心资产如 100 架全货机和鄂州机场，能实现长期稳定增长和利润改善；通过降本降费，业务板块市占率稳健提升，整体收入增速 10%左右，利润率每年修复 0.2 - 0.3 个百分点，业绩增速达 15 - 20%[5] - **增速情况**：今年 1 - 2 月增速比行业低 6 个百分点，3 月超行业 5 个百分点，4 月加速到 30%高于行业 10 个百分点以上，5 月预计高于 20 个百分点以上，6 月保持加速，增长远超行业平均[6][7] - **增长原因**：3 月实施轻小件仓位优化策略，提高仓位利用率和装载率；3 月签订新合同，提高退货件报价竞争力并获核心电商平台推广邮件订单；今年调整前端激励模式为合伙人制，激发业务人员潜力[1][8] - **激励模式调整影响**：前端管理者变为合伙人模式，超额利润和收入可区域内自由分配，放开业务人员手脚，避免 KPI 束缚和目标难度增加问题，跨区域销售提成等政策使全国销售激励更全面，激励公司成长性[9] - **估值与增速关系**：历史数据显示股价与月度增速强拟合，如 2019 下半年 - 2020 年，增长加速使估值达 30 倍，公司成长性对股价短期波动和长期趋势重要，增速变化带来估值提升，当前持续加速态势将对估值产生积极作用[2][11] - **2022 年增长原因**：高端快递服务业务时效件快速发展，时效线增速从 2019 年个位数到 2020 年十七八个百分点，推动估值提升；与淘天集团合作项目启动，预计七八月份全网极速上门产品全覆盖，推动时效性增速爆发式增长[12] - **未来发展预期**：过去三月通过多项措施增长加速，7 月进入第二阶段高速增长，是布局股票好时机；参考 2019 - 2020 年增长，预测 2025 - 2027 年利润及对应 PE，具长期价值投资配置价值[14] - **与淘系合作影响**：合作涉及极速上门产品，七八月份全网覆盖将提升时效性增速，长期合作带来更高估值预期，若物流网络增长，股价有望迎更大行情[15] 其他重要但是可能被忽略的内容 目前顺丰股价反应相对滞后，随着物流网络和极速上门产品发酵，若时效线增长，七八月份股价有望迎来更大行情，当前成长催化剂已兑现，成长性加速，是布局好机会[16][17]

A股市场表现 - 2025年6月12日，上证指数涨0.01%，深证成指跌0.11%，创业板指涨0.26%，市场成交额12716.30亿元，较上日增加163.56亿元，2358只个股上涨，2902只个股下跌[2][15] - 风格上金融>成长>周期>0>消费>稳定，中盘价值>小盘成长>小盘价值>中盘成长>大盘成长>大盘价值，基金重仓表现优于中证全指[20] - 中信一级行业中综合金融（1.57%）、有色金属（1.32%）、传媒（1.31%）靠前，食品饮料（-1.16%）、煤炭（-1.14%）、农林牧渔（-1.01%）靠后[2][20] 资金流向 - 6月12日主力资金净流出159.12亿元，超大单净流出29.76亿元，大单净流出129.36亿元，中单净流出24.03亿元，小单净流入181.95亿元[3] - 6月12日南向资金净流入55.84亿港元，沪市港股通净流入38.51亿港元，深市港股通净流入17.33亿港元[4] - 6月12日，上证50、沪深300等ETF大部分成交额较上日减少，6月11日资金主要流入科创50ETF，流入6.24亿元[3][29] 全球市场 - 6月12日亚太主要股指涨跌不一，恒生指数跌1.36%，恒生科技指数跌2.20%，日经225指数跌0.65%，韩国综合指数涨0.45%，澳洲标普200指数跌0.31%[4] - 6月11日欧洲三大股指涨跌互现，德国DAX指数跌0.16%，英国富时100指数涨0.13%，法国CAC40指数跌0.36%[5] - 6月11日美股三大指数普遍下跌，道琼斯工业指数跌0.00%，标普500指数跌0.27%，纳斯达克综合指数跌0.50%，热门科技股涨跌不一[5] 风险提示 - 报告数据仅供参考，不构成投资建议[6][38]