阿尔及利亚在西班牙天然气市场的地位 - 2025年10月，阿尔及利亚巩固了其在西班牙能源市场的领先地位，再次成为西班牙最大天然气供应国 [1] - 当月，阿尔及利亚对西班牙的天然气出口（包含管道气和液化天然气）环比增长27% [1] - 其市场份额在10月升至39.5%，以微弱优势领先于美国的39.2%，尼日利亚以5.9%位居第三 [1] 长期供应格局与竞争优势 - 从全年累计数据看，截至2025年10月，阿尔及利亚仍保持西班牙最大天然气供应国地位，其天然气占西班牙进口总量的34.1% [1] - 美国占31.6%，俄罗斯占10.5% [1] - 分析指出，阿尔及利亚凭借稳定的供应能力、成熟的输气基础设施以及区位优势，继续在西班牙及南欧市场占据重要位置 [1] - 尽管西班牙仍在推进天然气进口来源多元化，但双方在能源领域的长期合作使阿尔及利亚在竞争中保持明显优势 [1]

公司新设与股权结构 - 新奥能源通过其全资子公司新奥(中国)燃气投资有限公司与河北九乘天然气有限责任公司共同成立了石家庄新奥天然气发展有限公司 [1] - 新成立的公司法定代表人为宫罗建，注册资本为7000万元人民币 [1] 业务经营范围 - 公司经营范围涵盖燃气经营、燃气燃烧器具安装与维修、特种设备检验检测 [1] - 业务范围还包括发电业务、输电业务以及供(配)电业务 [1]

美国LNG出口与消费增长 - 美国液化天然气出口推动国内天然气消费达创纪录的180亿立方英尺/日 未来有望攀升至400亿立方英尺/日 [1] - 美国已迅速崛起为全球最大LNG出口国 其LNG产业进入高速发展阶段 [1] - 切尼尔能源公司首席商务官预计 美国LNG工厂的天然气需求将从180亿立方英尺/日飙升至400亿立方英尺/日 [1] 天然气价格变动与驱动因素 - 受LNG出口增长推动 美国天然气价格较去年已暴涨62% [1] - 疫情后LNG产能利用率迅速恢复 纽约商交所天然气价格一度突破单位数高位 [2] - 欧洲对美国LNG的创纪录需求已将价格推至两年来新高 今年美国LNG出口平均价格为8美元/千立方英尺 [2] 未来产能扩张预测 - 东戴利分析公司预测 到2030年美国LNG产能将从目前的155亿立方英尺/日增至300亿立方英尺/日 几乎翻番 [2] - 若所有项目按计划推进 2028年前美国LNG产能至少可达250亿立方英尺/日 [2] - 分析师预计到2030年美国LNG出口量将增长75% [2] 全球LNG市场供需展望 - 切尼尔能源公司首席商务官预计 未来一年全球仍需新增大量LNG产能 年增幅达3000万吨 [2] - 新产能大量投产可能导致明年LNG价格下跌 全球LNG供应增速可能超过需求增速 [2] - 低价LNG或刺激巴基斯坦、孟加拉国等价格敏感型能源进口国的需求 [2] - 卡塔尔计划到2027年将LNG年出口产能提升至1.26亿吨 将对价格形成下行压力 [3] 其他影响因素 - 科技巨头人工智能产业发展将带来额外的天然气需求 推高天然气价格 [2] - 天然气生产商可能面临优质开采区域枯竭问题 导致新产能成本上升 [3] - 也有分析认为地下未开发天然气储量充足 供应端可快速响应需求变化 避免价格过度上涨 [3]

德国LNG接收站建设与能源战略 - 德国LNG战略转向长期布局，已建成5座浮式储存再气化装置(FSRU)接收站 [1] - 到2030年全部启用后，年接收能力将达到7070万吨，使德国跻身全球第四大LNG进口国 [1] - 短期内，德国对天然气的需求不会减弱，扩建LNG接收站是保障能源安全的必然选择 [1] 具体产能扩张项目 - 波罗的海穆克兰接收站计划于2027年实现135亿立方米的再气化能力 [1] - 该接收站的运营商还规划新增50亿立方米的年进口容量 [1] - 威廉港接收站作为德国首座FSRU，运营商计划叠加氨进口设施与200兆瓦风电制绿氢项目 [1] 长期能源转型愿景 - 德国在推进LNG基础设施的同时，并未放弃净零愿景，威廉港项目结合了绿氢生产 [1] - 德国的能源战略折射出欧洲在能源安全与气候目标之间的艰难取舍 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价收跌，俄乌谈判有重大进展，泽连斯基与特朗普下周讨论和平计划，俄罗斯持开放态度但双方未实质讨论；欧美汽柴油裂解风险溢价快速回吐，原油月差回落周度反弹；全球陆上库存累库，陆上加水上总库存小幅去库且达2020年后新高；美国EIA商业原油去库，汽柴油累库，美国钻井数、压裂数上行，欧美炼厂开工上行；近期美汽欧柴有向下修正空间，供需过剩，原油维持高空思路，四季度布伦特油价55 - 60美元/桶，短期关注美国起草俄乌冲突方案 [6] 各部分总结 日度新闻 - 里海管道联盟黑海码头石油装运已恢复 [3] - 伊拉克库尔德斯坦地区相关部门和阿联酋达纳天然气公司调查无人机袭击事件 [3] - 美国环保署新规为油气企业修复甲烷泄漏设备宽限时日，预计未来十年节省约7.5亿美元合规成本，拜登时期法规旨在减少排放 [3] 库存 - 美国至11月21日当周API原油库存 -185.9万桶，前值444.8万桶；汽油库存53.9万桶，前值154.6万桶；精炼油库存75.3万桶，前值57.7万桶 [4] - EIA报告显示11月21日当周美国原油出口减少56.0万桶/日至359.8万桶/日；国内原油产量减少2.0万桶至1381.4万桶/日；商业原油库存增加277.4万桶至4.27亿桶，增幅0.65%；原油产品四周平均供应量为2038.1万桶/日，较去年同期减少0.05%；战略石油储备库存增加49.8万桶至4.114亿桶，增幅0.12%；商业原油进口643.6万桶/日，较前一周增加48.6万桶/日 [4] - 11月14 - 20日汽柴均去库，汽油1023.31万吨，下跌1.75%，柴油1227.08万吨，环比下跌4.25%，主营、社会汽柴均跌，地炼汽柴均涨，主营综合炼油利润环比反弹，地炼综合利润震荡 [5] - 截至11月24日当周，阿联酋富查伊拉港成品油总库存为2084.9万桶，较前一周增加19.7万桶，其中轻质馏分油库存减少93.4万桶至629.1万桶，中质馏分油库存增加20.5万桶至339.3万桶，重质残渣燃料油库存增加92.6万桶至1116.5万桶 [5] 周度观点 - 本周油价收跌，维持高空思路，四季度布伦特油价55 - 60美元/桶，短期关注美国起草俄乌冲突方案 [6]

公司近期动态 - 公司于2025年11月27日上午10:00~11:00接受了华源证券、浦银安盛等机构的调研，接待人员包括公司董事会秘书秦媛等人 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为109亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中电力业务占比最高，为40.76% [1] - 天然气业务是公司第二大收入来源，占比25.57% [1] - 食品业务收入占比为18.9% [1] - 化工业务收入占比为12.72% [1] - 其他业务收入占比为2.05% [1]

2025年供暖季能源供需形势 - 预计全国最高用电负荷和高峰日用气量均将创下供暖季历史新高 [1][3] - 供暖季呈现持续时间长、用能需求峰值高的特点 主要因2026年春节时间较晚 节前生产用能与冬季低温用能需求叠加时段较长 高峰期将持续两个多月 长于一般年份 [4] - 国家发展改革委表示当前国内能源供应充足 [1][3] 能源供应保障措施 - 已组织各地全面签订电煤、天然气中长期合同 以确保重点时段供应充足、质量稳定 [5] - 截至11月26日 全国统调电厂存煤超过2.3亿吨 可用天数约35天 [5] - 持续推动输电和储能等基础设施建设 大力提升电网余缺互济和顶峰能力 [5] - 目前跨区输电峰值达1.51亿千瓦 相当于全国最高用电负荷的十分之一 [5] - 天然气储气调峰能力持续增强 地下储气库库存目前处于相对高位 [5]

能源供应总体情况 - 今年供暖季能源供需总体平衡，资源供应有保障 [1] 煤炭供应与储备 - 全国统调电厂存煤超过2.3亿吨，可用天数约35天 [1] 电力调峰与输电能力 - 跨区输电峰值达1.51亿千瓦，相当于全国最高用电负荷的十分之一 [1] - 调峰能力进一步提升 [1] 天然气储备情况 - 天然气储气调峰能力持续增强，地下储气库库存处于相对高位 [1]

激励计划预留授予执行情况 - 公司于2025年10月17日确定限制性股票预留授予日，向17名激励对象授予预留部分限制性股票488万股，授予价格为8.58元/股 [1] - 在资金缴纳过程中，1名激励对象自愿放弃认购4.66万股，预留授予总股数由488万股调整为483.34万股 [2] - 公司实际收到17名激励对象缴纳的认购股款合计41,470,572.00元 [2] 股份来源与状态变更 - 本次授予的4,833,400股限制性股票股份来源为公司从二级市场回购的公司人民币A股普通股股票 [2] - 该部分股票将由无限售条件流通股变更为有限售条件流通股 [2]

美国LNG出口趋势 - 美国LNG月出口量在10月份达到990万吨 首次接近1000万吨大关 [2][4] - Venture Global公司位于路易斯安那州的Plaquemines LNG设施10月出口214万吨 环比9月增加38% [6] - Cheniere Energy公司在得克萨斯州的Corpus Christi设施10月出口155万吨 创历史新高 [6] 未来供应增长预期 - Golden Pass LNG项目预计在2025年底启动生产 2026年2月正式出口 比原预测提前1个月 [6] - Golden Pass LNG项目预计2026年全年出口量将达到560万吨 [6] - 美国新增LNG生产项目陆续启动 将带动出口量激增 [2][6] 全球LNG市场价格影响 - 亚洲LNG指标JKM远期曲线显示 至2028年中期的价格约为每百万BTU 8.8美元 较当前逾11美元的水平下跌约20% [7] - 市场预期未来LNG供应过剩 价格呈现远期下跌趋势 [7] - 美国国内天然气价格指标亨利枢纽期货一度涨至每百万BTU约4.4美元 创8个月新高 [7] 区域市场价差与影响 - 此前美国天然气价格仅为亚洲和欧洲市场的三分之一 [10] - 随着美国LNG出口增加 美国国内天然气价格可能上涨 而欧洲和亚洲价格可能下跌 促使价差收窄 [7][10] - LNG价格下跌有助于降低日本等燃料进口依赖国的电力采购成本 [2][7]