调研活动概述 - 山东省科技厅党组书记、厅长孙海生及省科技厅党组成员、副厅长于洪文一行于1月7日赴得益乳业专题调研企业科技创新工作 [1] - 淄博市人大常委会、市科技局、高新区及公司董事长王培亮陪同调研 [1] 调研过程与公司展示 - 调研组实地参观了公司的低温奶智造基地、自动化前处理车间、全产业链微缩景观沙盘、大数据平台及技术专利荣誉 [3] - 调研组详细了解了公司的发展历程、生产经营及产品特点 [3] - 调研组现场品鉴了鲜境鲜牛奶、畅润酸牛奶、优麦酸牛奶等多款明星产品，并对产品口感和营养功效表示赞赏 [5] 政府指导意见 - 孙海生鼓励公司进一步发挥技术优势，加强技术研发，打造更多优质产品以满足消费者对鲜活好奶的需求 [3] - 孙海生特别指出低温乳品富含活性营养，对消费者健康益处显著，鼓励公司继续加大科技研发投入以巩固技术优势 [5] - 孙海生建议公司加强低温奶营养价值的科普宣传，让更多消费者了解并选择低温好奶，将科技创新成果转化为服务民众健康、推动产业升级的动力 [5] - 调研组对得益乳业坚持以科技创新提升产品品质、突破关键核心技术给予高度评价 [5] 公司战略与业务模式 - 公司作为山东乳业代表之一，30年专注低温奶领域，坚持“中国低温奶专家”战略 [5] - 公司构建了从“农田”到“餐桌”的“七维自控”全产业链模式 [5] - 公司为消费者提供富含免疫球蛋白、乳铁蛋白等活性营养的鲜活好奶 [5] 公司未来发展规划 - 公司未来将继续依托全产业链自控模式，聚焦低温乳品核心技术创新 [5] - 公司将加速数字化、智能化转型升级 [5] - 公司计划以更优质的鲜活乳品回报消费者信赖，为振兴民族乳业、助力健康中国建设贡献力量 [5]

行业与市场趋势 - 咖啡消费已成为现代人日常生活的重要组成部分，与清醒和生活方式紧密相连 [2] - 云南是中国咖啡豆的核心产区，被描述为咖啡豆生长的“乌托邦”，目前正值咖啡果的“黄金风味期” [6][9] - 云南是星巴克、瑞幸、雀巢等主要咖啡品牌的原料主产地 [9] - 瑞幸咖啡在去年囤积了1000吨云南咖啡豆，星巴克则在云南包下整片庄园供应其“甄选系列” [62] - 消费者对咖啡的健康属性日益关注，追求配料干净、无多余添加的产品 [11] 产品1：云南冻干咖啡分析 - 产品名称为“鹿边咖速溶冻干咖啡”，由云南省农业科学院研发 [15][30] - 原料严选自云南海拔1600米以上的全新产季精品小粒种阿拉比卡豆，以其均衡度和原香浓郁为特点 [17] - 采用低温冻干技术锁香，旨在最大程度保留咖啡豆的鲜香，达到浓而不苦、香而不烈的口感 [19][78] - 烘焙程度为中度，旨在丰富层次感，在口感、营养和鲜度上宣称优于某些速溶咖啡 [21][80] - 配料表干净，仅含咖啡豆，不含蔗糖、奶精、香精等添加剂 [23][68] - 产品便捷，无需专业器具，3秒即可冲泡，冷热皆宜 [25] - 风味描述为具有焦糖、坚果的醇厚风味，口感与现磨咖啡相差无几 [28] - 每罐咖啡可冲泡约50杯，性价比高，口感宣称不输精品咖啡店几十元一杯的现磨咖啡 [33] - 产品通过了第三方质量检测（云南云测质量检验有限公司），各项指标均合格 [32] - 官方旗舰店售价为59元1罐，文章推广专享价为59.9元2罐 [35][37][86] 产品2：新疆纯牛奶分析 - 产品名称为“土姥姥新疆沙漠纯牛奶”，奶源来自新疆北纬45°的沙漠绿洲黄金奶源带 [38][44] - 该产品是盒马鲜生平台的爆款，复购率高，意味着其品质经过了市场筛选 [38][40] - 产品使用100%生牛乳加工，配料表干净，无其他添加 [42][46] - 关键营养成分指标为：每100毫升含3.1克蛋白质和100毫克原生高钙 [42][44] - 生产标准严苛，通过了中国与欧盟双安全标准检测，奶源还通过了学生奶源基地认证 [42] - 奶牛品种为从澳洲引进的荷斯坦奶牛，以产奶蛋白含量高、产奶能力强著称 [98] - 饲养管理精细，奶牛享有优质饲料、智能监测、定期清洁及舒适环境 [101][103] - 生产采用全程恒低温处理及瑞典无菌灌装技术，以保留鲜奶营养 [106] - 口感描述为奶香味浓、顺滑细腻、无腥味和杂质感 [54][110] - 产品性价比高，推广价格为：3箱（200ml*10盒*3箱）89元，6箱175元 [56] 产品优势与竞争定位 - 云南冻干咖啡强调其健康属性，使用云南阿拉比卡豆，具有醇厚甜感、低咖啡因的特点，对肠胃更友好 [64][74] - 该咖啡因咖啡因含量较低，适合体重管理期或需控糖的人群饮用 [68] - 研究表明运动前喝咖啡更有帮助，提升了产品的功能性价值 [72] - 与传统高温萃取速溶咖啡相比，冻干技术能更好保留营养与香气，口感更接近现磨 [76][78] - 新疆纯牛奶强调其奶源地的纯净基因与系统化、高标准的牧场管理，构建了高品质信任状 [90][94][96] - 两款产品组合可帮助消费者轻松实现“拿铁自由”，即在家自制牛奶咖啡饮品 [13]

行业趋势与市场需求 - 当代育儿观念升级，新一代妈妈追求超越基础喂养的“一站式ALL IN”精选营养方案，期望宝宝健康长肉、稳步长个并实现聪慧成长，这驱动婴幼儿配方奶粉行业向精准化、专业化深耕 [1] - 市场存在对过敏体质“敏宝”与生长缓慢“瘦宝”群体的特定营养解决方案需求 [1] 公司品牌与战略发展 - 高培爱恩思品牌故事始于创始人莱恩·莱特先生，其“I AM NZ爱恩思”品牌专注婴幼儿肠道健康与营养蛋白研究长达20年，科研成果远销全球20多个国家和地区 [2] - 2025年，在恒天然集团支持下，高培全面收购爱恩思，并将原有佳配品牌升级为全新的高培爱恩思——全球首款小分子氨基酸乳脂球膜奶粉，标志着品牌迈入全链低敏、顶奢营养新阶段 [2] - 2025年6月，公司联合中国营养学会深耕特殊宝宝喂养方案研究，并启动“敏宝瘦宝健康中国行”大型公益科普活动，计划覆盖全国20多个省份、超20000家母婴门店 [2] - 公司通过“前沿科研+专业营养师360°终端服务”的双轮驱动模式，旨在减轻宝妈喂养焦虑，让精准营养干预方案触达更多家庭 [2] 产品核心技术与配方 - 产品严苛甄选全球仅约10%的臻稀A2草饲奶牛作为奶源，这些奶牛每年超350天户外放牧，96%以青草为食，享受超2000小时自然日照，并坚持0激素催乳、0抗生素、0农药残留、0催奶剂、0转基因的纯净标准 [3] - 公司开创性地将小分子氨基酸与乳脂球膜相结合，打造“低敏小分子群”配方体系，其中5种母乳化小分子氨基酸的分子量仅为羊乳蛋白的约1/38，能快速吸收并降低致敏风险 [4] - 配方中MFGM乳脂球膜含量是普通奶粉的2.2倍，与母乳低聚糖组成双益生元系统，构建“调肠补脑”双效机制 [4] - 产品采用99.9%高纯度OPO结构脂以减少钙皂形成，并添加小分子脂肪延续深度水解奶粉的高效吸收优势，为瘦宝增重提供支撑 [5] - 配方还包含5种核苷酸、乳源OPN及乳源乳铁蛋白，以增强免疫力、平衡肠道菌群并抗菌抗炎 [5] 产品定位与价值主张 - 高培爱恩思奶粉精准呼应妈妈们的细致关切，为“敏宝”与“瘦宝”群体量身定制科学高效的营养解决方案 [1] - 产品旨在帮助特殊宝宝挣脱成长困境，实现健康逆袭，并筑牢成长防线 [1][2] - 公司强调其产品超越普通奶粉范畴，是一份精准解决特殊宝宝成长困境的科学方案 [5]

中国对欧盟乳制品反补贴税措施落地 - 中国对欧盟乳制品加征反补贴税的措施已准时落地 欧盟开始感受到压力并寻求应对[1] - 法国已正式请求欧盟27个成员国紧急召开会议 试图启动应对机制以缓解中国反制措施的压力[1] 欧盟的贸易行动与中欧关系背景 - 自2025年起 欧盟在一年内对中国发起了18起案件的初裁和终裁征税 仅在12月19日一天就新发起3起调查 手段激进[5] - 中国此前并未对欧盟发起新的贸易救济调查 但近期适度升级了反制措施[5] - 中国从始至终并无与欧盟为敌的意图 中欧关系困境被归因于欧盟自身及美国的推波助澜[3] 乳制品贸易摩擦的具体原因 - 欧盟一直为本土奶农提供高额补贴 有些国家的补贴甚至占到奶农年收入的70%以上[3] - 凭借不公平的补贴优势 欧盟乳制品大量以低价进入中国市场 对中国奶业造成冲击[3] - 中国乳制品行业面临空前困境 价格持续40个月下降 整个行业大面积亏损 库存堆积如山[3] 中国的调查与应对过程 - 中国自2024年8月立案调查以来 始终严格按照WTO规则走程序 并多次尝试通过磋商与欧盟达成妥善解决[3] - 欧盟政客如冯德莱恩、马克龙等被指完全无视中方的善意[3] 欧盟面临的内部与外部问题 - 欧盟内部成员国利益分歧越来越严重 外部则被美国牵着鼻子走 卷入了各种地缘冲突[7] - 匈牙利总理欧尔班近日公开表示 欧盟正处于崩溃的边缘[7] - 欧尔班指出 如果欧盟继续坚持现有的经济政策不改 其日子就屈指可数 最终只会走向自我瓦解[9] 对欧盟未来的看法与建议 - 欧盟被指已无曾经的魄力和远见 每当遇到关键抉择时总能做出一系列错误的决策[7] - 欧盟的未来不容乐观 如果不放下傲慢、主动与中国沟通解决贸易分歧 而是继续紧跟美国走对抗道路 崩溃或许并不遥远[9] - 欧盟需要以平等的姿态与中国对话 如果继续抱持傲慢心态 不愿正视问题根源 其未来前景十分堪忧[1]

文章核心观点 - 光明乳业回复监管函 解释其收购标的公司小西牛前期业绩承诺未实现的原因 并阐述收购的战略意义与未来整合计划 认为小西牛业绩波动是暂时的 且中长期具备增长潜力 [1][2][3] 小西牛业绩表现与原因 - 2025年1-8月 小西牛实现营业收入35308.73万元 较同期减少16.48% [1] - 业绩下滑主要原因是销售价格和销售量同比下降 [1] - 业绩未达承诺的直接原因包括乳制品行业产能过剩 乳制品消费需求下降 液态奶市场规模缩小 [1] - 股份交易谈判耗时较长 导致小西牛时任总经理工作重心分散 部分利益相关方产生顾虑 对业务产生阶段性影响 [2] 行业与市场环境分析 - 乳制品行业面临产能过剩 消费需求下降 液态奶市场规模缩小的挑战 [1] - 中长期看 随着消费结构升级和健康意识增强 乳制品行业增长趋势有望企稳回升 [2] - 西部地区人均乳制品消费量仅为8.94公斤 远低于全国平均水平 [2] - 西部地区城镇化进程加快 乳制品消费水平提升 未来增长潜力显著 [2] 小西牛公司基本情况与优势 - 小西牛是青海乳制品行业龙头企业 [2] - 小西牛液态奶产量占青海省液态奶产量的比重超过60% [2] - 公司拥有“小西牛”、“青海老酸奶”、“托伦宝”等核心品牌 具有独特的青藏高原概念和鲜明地域特色 [3] - 小西牛乳制品在青海省内市场占有率多年保持第一 [3] - 小西牛在宁夏有两个自有牧场 奶源自给率50%以上 具有稳定的奶源优势 [3] 光明乳业收购的战略目标与协同效应 - 收购的核心战略目标是整合小西牛优质奶源资源 完善西部产能布局 拓展西北区域市场 [3] - 光明乳业优势市场主要集中在上海和华东地区 在西北地区的品牌认知度相对较低 [3] - 收购可以丰富公司品牌矩阵 使光明乳业能够更大程度地覆盖市场 [3] - 小西牛多款地域特色产品受限于青海省以外渠道不足 销售潜力未充分发挥 [3] - 收购后 光明乳业将利用自身渠道优势 加强小西牛产品在华东地区的销售 [3] - 小西牛在青海省及周边有成熟销售渠道 光明乳业产品也可通过其渠道售卖 [3] - 保留创始股东部分股份有助于保障收购后经营的连续性 [3] 未来展望与整合措施 - 股份收购完成后 交易不确定性带来的不利影响将会逐步消除 [2] - 公司将在品牌管理和运营上发挥小西牛本土优势 同时积极发挥协同效应 [2] - 具体措施包括资源优化配置 销售渠道共享 供应链降本增效 优化激励机制提升团队积极性 [2] - 公司认为小西牛的业绩波动是暂时的 不存在持续性业绩下滑风险 [2] - 随着西部地区乳制品消费复苏 小西牛未来具备增长潜力 [2]

公司产品与技术进展 - 公司发布首款原制马苏里拉产品，采用IQF单体速冻工艺以保留营养与口感，使用100%国产优质奶源，产品兼具醇厚风味与出色拉丝性能，适配披萨、焗饭等多类烘焙场景 [1] - 国产化生产规避了国际局势带来的供货风险，保障B端客户供应稳定，并依托国产全产业链降低采购与物流成本，使价格更具竞争力，同时可根据客户需求定制配方 [1] - 工业化原制奶酪的核心技术门槛集中于菌种自主化、工艺标准化、副产物高值化、工艺与设备的耦合、专利突破等隐性技术领域，以及奶源-生产-渠道的产业链协同能力，这些需要企业长期技术积累与资源投入 [1] 行业需求与市场表现 - 茶咖、烘焙等场景的奶酪需求增速显著，带动相关细分领域行业规模快速扩张，公司在该类细分领域的业务同步保持高速增长，受益于细分场景需求的爆发式增长红利 [2] - 西式快餐主流连锁品牌（披萨、汉堡为奶酪用量最大品类）有清晰的拓店规划，将随门店网络扩张进一步释放对奶酪原料的稳定需求，公司相关产品正逐步在该渠道实现国产替代 [2] - 公司2025年上半年餐饮工业系列收入已超8亿元，保持良好增长态势 [2] 上游奶源与成本结构 - 国内奶业长期面临生产增长与消费提振失衡的结构性矛盾，原奶产量长期增长，整体产能规模已突破4000万吨，但消费端疲弱，人均乳制品消费量仅为世界平均水平的1/3，奶酪等深加工产品渗透率低，导致原料奶阶段性供过于求成为常态，奶价自2022年起连续三年下行 [2] - 乳制品深加工程度越高，越能有效消化奶源增量、带动上游奶价合理回升，预计未来国内奶价上涨将是渐进式过程，不会出现剧烈波动 [3] - 公司得到控股股东内蒙蒙牛在奶源供应链方面的大力支持，保障了稳定的奶源供应，使公司有底气与大客户签订长期订单 [3] 公司竞争优势与战略 - 公司凭借自身的深加工能力、原料采购规模、成本控制能力、供应链优势及大客户服务能力，形成独特的竞争壁垒，能在低价时锁定原料，在奶价上涨周期中通过深加工与成本传导效率保障利润，并凭借稳定供给与大客户签订长期订单，在行业需求恢复中优先受益 [3] - 经销商数量下降是公司主动战略性调整的良性结果，目前终端覆盖的精准度与单店动销效率均有所提升，为“店效倍增”战略落地夯实了渠道基础 [3] - 公司B端与C端经销商体系相互独立，C端以经销商为主，数量较多，B端主要服务餐饮客户，体系相对稳定 [4] 业务整合与协同效应 - 蒙牛奶酪并入公司后，形成“爱氏晨曦专业乳品（乳脂）+妙可蓝多专业奶酪”的“两油一酪”业务格局，与公司原有业务形成差异化互补，专业乳品侧重烘焙、茶饮渠道，专业奶酪侧重西餐渠道 [4] - 整合后已实现显著协同效应，将相关品牌纳入统一B端运营体系，单个负责人可统筹多个品牌业务，有效带动烘焙、茶咖等渠道收入新增 [4] 政策环境影响 - 2025年12月商务部针对欧盟乳制品的临时反补贴措施，对公司整体以积极影响为主，通过提升欧盟进口产品成本，扭转其低价补贴带来的不公平竞争格局 [4] - 政策助力公司作为国内奶酪龙头，依托原制马苏里拉、马斯卡彭等核心原制产品技术积累，在西快、烘焙、茶咖等B端渠道及C端市场快速抢占进口产品份额，带动收入与业绩增长 [4] - 公司“国产奶源+自有工厂”的供应链布局、与爱氏晨曦协同的“两油一酪”品类优势，契合国家奶业结构升级导向，政策进一步助力公司依托国内原奶价格优势，强化性价比、供货稳定性及客户服务能力，进而巩固行业龙头地位 [5]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月9日，光明乳业发布公告称，公司第八届董事会第七次会议审议通过《关于召开2026 年第一次临时股东会的议案》。 ...

证券日报网讯1月9日，光明乳业（600597）发布公告称，公司将于2026年1月26日召开2026年第一次临 时股东会。 ...

公司担保与债务状况 - 公司及子公司未对合并报表范围外的单位提供任何担保 [1] - 公司不存在逾期债务对应的担保 [1] - 公司不存在涉及诉讼的担保 [1] - 公司不存在因被判决败诉而应承担的担保 [1]

公司股东信息 - 截至2025年11月28日，天润乳业股东户数为25012户 [2]