行业政策与市场启动 - 中国电信、中国移动和中国联通正式获得工信部eSIM手机商用试验批复许可，并在全国上线eSIM手机办理业务 [1] - eSIM手机业务试商用启动，将给日常通信带来新变化，并带来全产业链的升级契机 [1] eSIM技术定义与优势 - eSIM技术将实体SIM卡功能集成到手机内置芯片中，消费者无需插入实体SIM卡，可通过空中下载方式将电话号码写入eSIM芯片 [1] - eSIM技术可缩小SIM卡槽占用空间，使手机设计更轻薄，且芯片直接焊接在主板上，增强手机防尘、防水、抗震动能力 [1] - eSIM技术使用更加便利，用户有望在无需实体卡情况下进行开卡、换号等操作，简化业务办理流程，无需担心SIM卡遗失 [1] 市场应用与产业链机遇 - eSIM手机业务试商用将带动产业链加大投入，有望拉动手机、平板电脑、可穿戴终端、车载网联设备等eSIM终端的更新和购买热潮 [2] - eSIM技术凭借远程写卡、使用灵活等特点，将加速延伸至车联网、智慧城市、消费电子等各类智能场景，为各行各业数字化、智能化升级注入动力 [2] 运营商布局与进展 - 中国联通2018年在国内推出eSIM可穿戴业务，目前已累计适配终端75款，服务用户数百万 [3] - 中国移动将开展eSIM芯片与操作系统的国产化技术攻关 [3] - 中国电信将着力推动eSIM业务发展，为用户带来免插卡激活、跨设备无缝协同、全球无缝漫游的便捷体验 [3]

核心观点 - 市场整体呈现震荡上行态势，政策预期升温与三季报窗口期推动市场信心，两市成交金额连续多日突破2万亿元，居民储蓄向资本市场转移形成增量资金 [9][10][11][12] - 宏观经济处于“弱复苏、低通胀”阶段，9月CPI同比下降0.3%，PPI同比下降2.3%，政策层面以稳增长与防风险为主，流动性环境保持充裕 [5][13] - 行业配置建议均衡成长与价值风格，重点关注TMT、医药、证券、消费电子、汽车、化学制药、半导体、金融、酿酒、光伏设备、煤炭、银行、贵金属等板块 [9][10][11][12][16] 市场表现与数据 - 2025年10月15日A股主要指数表现：上证指数收于3,912.21点，上涨1.22%；深证成指收于13,118.75点，上涨1.73%；创业板指收于2,022.77点，下跌0.47% [4] - 2025年10月15日国际市场表现：道琼斯指数收于30,772.79点，下跌0.67%；标普500指数收于3,801.78点，下跌0.45%；纳斯达克指数收于11,247.58点，下跌0.15% [5] - 当前上证综指平均市盈率为15.82倍，创业板指数平均市盈率为47.50倍，处于近三年中位数平均水平上方 [9] 通信行业 - 2025年1-8月电信业务收入累计完成11,821亿元，同比增长0.8%，5G移动电话用户占比达63.4%，千兆宽带用户占比达33.9% [18] - 2025年8月光模块出口总额同比下降29.7%，但泰国包含光模块的通信设备出口总额同比大增103.0% [20] - 北美四大云厂商25Q2资本开支合计950.6亿美元，同比增长66.6%，预计2025年数据中心光器件市场增长超60% [20] - 建议关注光通信、AI手机、电信运营商板块，重点公司包括中兴通讯、新易盛、华工科技、中国移动、中国联通、中国电信 [21] 锂电池与新能源汽车行业 - 2025年9月新能源汽车销售160.40万辆，同比增长24.63%，月度销量占比达49.72%，动力电池装机76.0GWh，同比增长39.45% [23] - 锂电池板块估值29.01倍，创业板估值43.42倍，维持“强于大市”投资评级，建议持续关注板块投资机会 [23] 基础化工行业 - 2025年9月基础化工行业指数上涨5.02%，在30个中信一级行业中排名第7位，子行业中锂电化学品上涨32.82%，电子化学品上涨12.09% [24][25] - 2025年上半年基础化工行业实现总收入13,004.67亿元，同比增长4.70%，净利润770.50亿元，同比增长0.40% [32] - 行业盈利能力稳定，2025年第二季度毛利率为17.97%，净利率6.16%，毛利率连续三个季度环比提升 [33] 人工智能与DeepSeek发展 - DeepSeek发展划分为三个阶段：性能提升阶段、混合推理架构与Agent能力提升阶段、提效降价与国产适配加速阶段 [27][28] - DeepSeek V3.2-Exp引入新注意力机制DSA，训练推理效率大幅提升，国产芯片华为昇腾和寒武纪完成零日适配 [28] - AI手机渗透率预计2025年达到34%，端侧模型精简与芯片算力升级助推AI手机向中端价位段渗透 [19] 食品饮料行业 - 2025年9月食品饮料板块下跌3.79%，除软饮料和预制食品外各子板块均下跌，个股上涨比例仅9.38% [30] - 2025年1-9月食品饮料板块累计下跌0.31%，在31个一级行业中位居倒数第三，白酒、啤酒和调味品表现较弱 [30] - 推荐关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块，重点公司包括宝立食品、立高食品、仙乐健康、东鹏饮料等 [31] 光伏行业 - 2025年8月国内新增光伏装机容量7.36GW，同比下滑55.29%，前八个月累计新增装机230.61GW，同比增长64.73% [36] - 多晶硅生产能耗标准拟显著提高，现有产能结构调整后国内多晶硅有效产能将显著降低 [36] - 建议关注储能逆变器、BC和钙钛矿电池、胶膜、光伏玻璃、多晶硅料领域领先企业 [37] 游戏与传媒行业 - 2025年8月18日-9月26日游戏板块上涨28.36%，互联网影音视频板块上涨39.87%，A股游戏板块营业收入同比增长近24%，归母净利润同比增长近75% [39][41] - AI多模态功能对游戏公司降本增效贡献显著，行业研发费用率由2024H1的11.02%下滑至9.01% [41] - 建议关注游戏公司的产品周期、业绩表现以及新产品储备进展，重点公司包括恺英网络、完美世界、三七互娱等 [43] 电力及公用事业 - 2025年8月全社会用电量10,154亿千瓦时，连续两月突破1万亿千瓦时，同比增长5%，风电太阳能装机占比达45.92% [44] - 2025年9月三峡入库流量21,000立方米/秒，出库流量28,700立方米/秒，较2024年同期日均流量分别增加91%、183% [46] - 维持“强于大市”投资评级，建议关注盈利能力稳健的大型水电企业 [46] 证券行业 - 2025年上半年证券行业营收同比回升23.47%，净利润同比回升40.37%，创2016年以来最佳经营业绩 [47] - 自营业务收入占比再创近十年新高，经纪业务收入占比小幅回升，日均成交量创历史新高 [48] - 建议关注龙头类、财富管理业务突出以及权益投资深入的三类上市券商 [49]

行业政策与市场准入 - 中国电信 中国移动 中国联通正式获得工信部eSIM手机商用试验批复许可 并在全国上线eSIM手机办理业务 [1] 技术定义与核心优势 - eSIM技术将实体SIM卡功能集成到手机内置芯片中 用户无需插入实体卡即可通过空中下载方式写入号码 [2] - eSIM技术可缩小SIM卡槽占用空间 使手机设计更轻薄 并因芯片直接焊接在主板上而增强防尘 防水 抗震动能力 [2] - eSIM技术简化业务办理流程 用户可无实体卡开卡换号 避免SIM卡遗失或寻找卡针的不便 特别便利于跨国出行用户 [2] 产业链影响与市场机遇 - eSIM手机业务试商用启动将带动产业链加大投入 有望拉动手机 平板电脑 可穿戴终端 车载网联设备等eSIM终端的更新和购买热潮 [2] - eSIM技术凭借远程写卡和使用灵活特点 将加速延伸至车联网 智慧城市 消费电子等智能场景 为各行各业数字化智能化升级注入动力 [3] 主要运营商布局与进展 - 中国联通自2018年推出eSIM可穿戴业务 目前已累计适配终端75款 服务用户达数百万 [4] - 中国移动将开展eSIM芯片与操作系统的国产化技术攻关 [4] - 中国电信将着力推动eSIM业务发展 为用户带来免插卡激活 跨设备无缝协同 全球无缝漫游的便捷体验 [4]

新凯来与万里眼产品发布 - 旗下万里眼公司发布新一代超高速实时示波器，带宽突破90GHz，位列全球第二 [1] - 该产品为全球首个超高速智能示波器，业界首创智能参数寻优和智能噪声抑制功能 [1] - 产品采用全面屏设计，拥有极致简约设计美学和智能终端式交互体验 [1] 苹果公司在华业务与合作 - 工信部李乐成会见苹果公司首席执行官蒂姆·库克，希望苹果公司继续深耕中国市场，积极参与中国新型工业化进程 [2] - 库克表示将继续加大在华投资，进一步提高对华合作层次和水平 [2] - 中国移动eSIM手机业务目前仅支持苹果“iPhone Air”产品，未来将有更多国产品牌手机支持“eSIM+SIM”模式 [3][8] 中国eSIM技术发展与市场动态 - 中国移动将开展eSIM与操作系统的国产化技术攻关，旨在构建自主可控技术体系 [3] - 中国联通、中国移动和中国电信已获准开展eSIM手机运营服务商用试验，暂仅支持线下营业厅办理 [8] - 苹果、华为、OPPO等厂商的eSIM手机将陆续上市销售，通过电子化数据文件替代物理SIM卡 [8] 私募基金分红情况 - 截至今年三季度，有业绩展示的5344只私募产品中，1038只产品进行了分红，合计分红金额达140.85亿元，分红次数为1291次 [4] - 平均分红比例为27.59%，股票策略成为分红主力，分红金额达107.35亿元，占比超过七成 [4] - 管理人通过分红调控产品规模，避免因资金持续流入导致规模过快扩张而摊薄现有持有人收益 [4] 阿斯麦（ASML）增长前景与市场需求 - 受EUV和DUV光刻设备强劲需求推动，阿斯麦有望在2030年实现440-600亿欧元的营收目标，按520亿欧元中值计算，2025至2030年间年销售额增长率可达10% [5] - 面向1.4纳米、1.0纳米及更先进制程的新一代EUV设备订单预计从2025或2026年开始快速增长，售价可能较传统EUV设备高出50%-100% [5] - ASML首席执行官预计2026年来自中国客户的需求将从高基数水平回落，EUV业务将增长，而DUV业务可能因中国市场变化下滑 [7][8] 美国关税成本与制药业合作 - 高盛研究报告显示，到今年年底，美国消费者可能将承担55%的关税成本，美国企业或将承担22%的关税成本 [6] - 辉瑞公司CEO表示美国制药业需要与中国合作，指出中国在生物制药领域以惊人的速度、成本控制和规模引发了全球竞争格局的转变 [9] - 尽管美中贸易关系紧张，美国和欧洲的制药公司一直将目光投向中国，以补充其药品研发线 [9] 百度AIGC与数字人技术进展 - 百度搜索全面升级文心助手AIGC创作能力，支持AI图片、视频、音乐、播客等8种模态创作，用户日均生成AIGC内容已突破千万 [11] - 百度搜索发布行业首个开放式实时互动的数字人智能体 [11]

发布多款"信息通信+人工智能"融合应用场景，明确"5G+工业互联网"创新发展目标愿景，北京市算力 互联互通平台接入新一批行业（人工智能）合作伙伴……近来，北京通过不断深化信息通信+AI赋能， 推动信息通信业高质量发展。 不久前，北京市通信管理局联合中国信息通信研究院、北京联通、北京移动、北京电信、百度、火山引 擎，在智创"新"北京暨2025（第二十二届）北京互联网大会上发布了多款"信息通信+人工智能"融合应 用场景。这场以"AI赋能新质北京"为主题的活动，与"坚持行业现代化发展、坚持赋能实体经济数字化 转型"的行业使命职责高度契合。 这些场景中，既有三大运营商的尝试，也不乏业内企业的探索。比如，北京联通融合元景大模型和自动 化技术，为北新建材集团构建企业级数智办公平台；北京移动打造人工智能大模型训推智能体平台，助 推交通基建行业"蓝翼"大模型面世；北京电信则依托星辰大模型构建教育领域高准确度智能问答系统， 提升教育政策咨询与学生就业职位推荐的精准合规性；百度推出"秒哒"无代码应用搭建平台，实现"一 句话做应用"，通过多智能体协同与自然语言交互，实现零代码生成完整应用。 这些案例是"信息通信业+人工智能"融合赋 ...

基金净值表现排名 - 2025年10月15日开放式基金净值增长排名前10的基金中，鹏华沪深港新兴成长混合A单位净值增长0.1177，从1.7121升至1.8298，日增长率约为6.9% [2] - 净值增长排名后10的基金中，金信行业优选混合C单位净值下降0.0666，从2.6604降至2.5938，日增长率约为-2.5% [4] - 当日共有28969只基金更新净值数据 [3] 市场整体表现 - 上证指数高开低走补缺后中阳反弹，创业板指数同样中阳报收，市场成交额为2.09万亿元 [6] - 个股表现强劲，上涨家数4333只，下跌家数950只 [6] - 领涨行业包括工程机械、通信设备、日用化工，涨幅均超过3% [6] - 领跌行业为电信运营和石油 [6] 领先基金分析（鹏华沪深港新兴成长混合A） - 该基金前十大持仓集中度为40.15%，投资风格偏向人型机器人方向的通用机械行业 [7] - 前十大重仓股中，震裕科技日涨幅11.28%，雷迪克日涨幅16.17%，五洲新春和中坚科技涨停 [7] - 基金规模为6.91亿元 [7] 落后基金分析（金信行业优选混合C） - 该基金前十大持仓集中度高达84.30%，投资风格集中于半导体行业的芯片制造方向 [7] - 前十大重仓股中，奥普光电跌停，中科飞测日跌幅6.51%，波长光电日跌幅6.26% [7] - 基金规模数据显示为0.00亿元 [7]

文章核心观点 - 5G地空通信（5G-ATG）是实现航空宽带接入的关键技术，凭借低时延、高带宽、低成本优势，为优化客舱服务、提升民航运行效率提供技术支撑，是我国从“民航大国”迈向“民航强国”的重要选择 [1][7] - 中国移动以“网端协同、空地协同、智能协同”为核心理念，构建端到端5G-ATG技术体系，并牵头相关标准制定，依托4.9GHz试验频率建成西部航线试验网，为商用奠定基础 [1][7] - 国内航空互联网市场前景广阔，欧美普及率高而国内不足6%，超60%旅客愿有偿使用机上网联服务，政策持续利好，5G-ATG技术优势显著，产业链上下游积极跟进 [1] 航空互联网概述与发展趋势 - 航空互联网可为民航飞机提供高速稳定的互联网接入服务，提升乘客飞行体验，帮助航空公司提升竞争力、实现商业价值拓展和提升航空运营效率 [11] - 航空互联网有星基卫星通信与陆基ATG两种主流技术路线，国际上欧美采用“ATG+卫星”混合组网，国内因政策与卫星资源限制起步较晚，初期依赖高轨卫星 [1][11][14][15] - 欧美航空互联网普及率较高，美国超80%、欧洲超50%，全球市场规模达百亿美元，相比之下，国内航空互联网覆盖率不足6% [17] - 2023年民航旅客运输量为6.2亿人次，2024年达7.3亿人次，同比增长17.9%，超60%的旅客愿意有偿使用机上网联服务，商业潜力巨大 [17] - 政策持续利好，2018年以来多部门出台政策推动技术商用，2023年工信部批复中国移动使用4.9GHz部分5G频率资源开展5G地空通信技术试验，加快了5G-ATG技术的商用进程 [20] 5G-ATG技术优势与对比 - 与卫星通信相比，5G-ATG在单机带宽、时延、成本等方面更优，单机带宽达420Mbps，空口时延20ms，建设成本约7.5亿元，单机改造成本低于150万 [25] - 机载卫星通信（高轨）单机带宽约150Mbps，空口时延540ms，单机改造成本约450万，流量资费高达300元/GB [25] - 我国陆域航线占比超80%，适配5G-ATG技术度高，且国内5G产业优势全球领先，采用5G-ATG技术路线更具落地优势 [26] 5G-ATG网络架构与关键技术挑战 - 5G-ATG端到端网络架构由网络系统、机载系统和平台系统三大部分组成，网络系统含接入网与核心网，机载系统含5G CPE、天线等设备，平台系统负责运营管理与安全保障 [2][32][36][37] - 5G-ATG网络面临五大挑战：飞机高速移动导致的多普勒频偏（近11kHz）、广覆盖需求（最大300km覆盖半径）、高空覆盖空洞（6-12km巡航高度）、空地干扰、仿真评估难 [2][38][39][40][41] - 中国移动构建技术体系，通过多级频偏预补偿算法、20ms长周期帧结构、新型AAU站型、航迹追踪动态干扰优化、三维全域评估模型等创新，分别攻克上述难题 [2][42][46][47] 标准化与试验进展 - 在标准化方面，3GPP R18冻结发布支持5G-ATG的增强技术，CCSA启动相关设备标准立项，民航局推进机载设备适航规范制定 [2] - 中国移动完成西部航线试验网建设，飞行测试中网络覆盖、速率、时延等性能良好，业务体验接近地面 [2][30] 未来展望与产业发展 - 中国移动将短期推进5G-ATG国内商用，中长期构建卫星通信能力，目标形成全球领先的航空互联网服务能力 [2] - 5G-ATG将逐步与地面蜂窝网络、卫星互联网融合，成为6G空天地一体化网络的重要部分 [2] - 产业链上下游积极跟进，上游设备商如中兴通讯已具备5G-ATG基站和机载CPE供应能力，中游以中国移动为代表已完成试验网建设，下游航空公司如成都航空已完成机型改装和适航认证 [27][30]

行业政策与市场准入 - 中国电信、中国移动和中国联通正式获得工信部eSIM手机商用试验批复许可，并在全国上线eSIM手机办理业务 [1] eSIM技术定义与特点 - eSIM技术将实体SIM卡功能集成到手机内置芯片中，用户可通过空中下载方式将号码写入eSIM芯片，功能与传统SIM卡一致 [3] - eSIM技术可缩小SIM卡槽占用空间，使手机设计更轻薄，且芯片直接焊接在主板上，增强手机防尘、防水、抗震动能力 [3] - eSIM技术具有远程写卡、使用灵活等特点，用户可进行无实体卡的开卡、换号操作，简化流程并避免SIM卡遗失或频繁换卡的不便 [3] 产业链影响与发展前景 - eSIM手机业务试商用启动将带动产业链加大投入，有望拉动手机、平板电脑、可穿戴终端、车载网联设备等eSIM终端的更新和购买热潮 [4] - eSIM技术将加速延伸至车联网、智慧城市、消费电子等各类智能场景，为各行各业数字化、智能化升级注入动力，开拓万物互联更多可能 [4] 运营商布局与进展 - 中国联通于2018年在国内推出eSIM可穿戴业务，目前已累计适配终端75款，服务用户数百万 [4] - 中国移动将开展eSIM芯片与操作系统的国产化技术攻关 [4] - 中国电信将着力推动eSIM业务发展，为用户带来免插卡激活、跨设备无缝协同、全球无缝漫游的便捷体验 [4]

政策与市场准入 - 中国电信、中国移动和中国联通正式获得工信部eSIM手机商用试验批复许可，并在全国上线eSIM手机办理业务 [1] 技术定义与优势 - eSIM技术将实体SIM卡功能集成到手机内置芯片中，用户无需插入实体SIM卡即可通过空中下载方式写入电话号码 [2] - eSIM技术可缩小SIM卡槽占用空间，使手机设计更轻薄，并因芯片直接焊接在主板上而提升设备的防尘、防水、抗震动能力 [2] - 用户有望实现无实体卡的开卡、换号操作，简化业务流程，避免SIM卡遗失或跨国出行频繁换卡的不便 [2] 产业链与市场影响 - eSIM手机业务试商用启动将带动产业链加大投入，有望拉动手机、平板电脑、可穿戴终端、车载网联设备等eSIM终端的更新和购买热潮 [2] - eSIM技术将凭借远程写卡、使用灵活等特点，加速延伸至车联网、智慧城市、消费电子等各类智能场景，为行业数字化、智能化升级注入动力 [3] 运营商布局与进展 - 中国联通自2018年推出eSIM可穿戴业务，目前已累计适配终端75款，服务用户数百万 [4] - 中国移动将开展eSIM芯片与操作系统的国产化技术攻关 [4] - 中国电信将着力推动eSIM业务发展，为用户带来免插卡激活、跨设备无缝协同、全球无缝漫游的便捷体验 [4]

行业政策与市场启动 - 中国电信、中国移动和中国联通正式获得工信部eSIM手机商用试验批复许可，并在全国上线eSIM手机办理业务 [1] eSIM技术定义与优势 - eSIM技术将实体SIM卡功能集成到手机内置芯片中，消费者无需插入实体SIM卡即可通过空中下载方式写入电话号码 [2] - eSIM技术可缩小SIM卡槽占用空间，使手机设计更轻薄，且芯片直接焊接在主板上，增强手机防尘、防水、抗震动能力 [2] - 用户有望实现无实体卡开卡、换号，简化业务办理流程，避免SIM卡遗失不便，并方便跨国出行用户无需频繁换卡 [2] 产业链影响与市场机遇 - eSIM手机业务试商用将带动产业链加大投入，有望拉动手机、平板电脑、可穿戴终端、车载网联设备等eSIM终端的更新和购买热潮 [2] - eSIM技术凭借远程写卡、使用灵活等特点，将加速延伸至车联网、智慧城市、消费电子等各类智能场景，为行业数字化、智能化升级注入动力 [3] 运营商布局与进展 - 中国联通自2018年推出eSIM可穿戴业务，目前已累计适配终端75款，服务用户数百万 [4] - 中国移动将开展eSIM芯片与操作系统的国产化技术攻关 [4] - 中国电信将着力推动eSIM业务发展，为用户带来免插卡激活、跨设备无缝协同、全球无缝漫游的便捷体验 [4]