公司上市申请 - 山东花物堂化妆品股份有限公司已向香港交易所提交上市申请书 [1] - 本次上市的独家保荐人为中信证券 [1]

公司上市申请 - 山东花物堂化妆品股份有限公司已向香港联合交易所提交上市申请书 [1] 公司基本信息 - 公司全称为山东花物堂化妆品股份有限公司 [1] - 公司注册地为中国山东省 [1]

公司上市与业务概览 - 山东花物堂化妆品股份有限公司于1月16日向港交所主板递交上市申请，中信证券为独家保荐人 [1] - 公司旗下品牌“半亩花田”(Dream Garden)是一个中国皮肤及个人护理品牌，以持续高速增长和多品类拓展在行业中脱颖而出 [1] - 公司产品线已从单一明星产品拓展至涵盖身体、发部和面部洗护的全品类矩阵 [1] 市场地位与品类表现 - 公司是少数能够在中国皮肤及个人护理市场的多个品类均实现领先地位的国货品牌 [1] - 根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年零售额计，公司是身体乳、身体磨砂膏、洁面慕斯的国货第一品牌 [1]

公司上市与市场地位 - 山东花物堂化妆品股份有限公司于2024年1月16日向港交所主板递交上市申请书，独家保荐人为中信证券 [1] - 公司是半亩花田品牌，是一个持续高速增长、多品类拓展的中国皮肤及个人护理品牌 [1] - 公司从单一明星产品拓展至涵盖身体、发部和面部洗护的全品类矩阵 [1] - 公司是少数能够在中国皮肤及个人护理市场的多个品类均实现领先地位的国货品牌 [1] 产品品类与市场排名 - 根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年零售额计，公司是身体乳、身体磨砂膏、洁面慕斯的国货第一品牌 [1]

市场整体表现 - 2025年1月16日，化妆品板块整体下跌0.63%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.26%，深证成指下跌0.18% [1] - 板块内个股表现分化，嘉亨家化领涨，涨幅为3.44%，锦盛新材领跌，跌幅为5.09% [1][2] 个股价格与交易表现 - **涨幅居前个股**：嘉亨家化收盘价39.37元，涨3.44%，成交额2.33亿元；科思股份收盘价14.09元，涨2.18%，成交额1.38亿元；贝泰妮收盘价42.09元，涨1.74%，成交额3.69亿元 [1] - **跌幅居前个股**：锦盛新材收盘价17.54元，跌5.09%，成交额1.26亿元；青岛金王收盘价8.04元，跌4.51%，成交额5.98亿元；拉芳家化收盘价23.35元，跌3.79%，成交额2.04亿元 [2] - **其他活跃个股**：珀莱雅收盘价70.00元，微涨0.47%，成交额2.66亿元；水羊股份收盘价24.80元，跌1.86%，成交额3.35亿元 [1][2] 板块资金流向 - 当日化妆品板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为8996.93万元 [2] - 游资与散户资金呈净流入，游资净流入767.16万元，散户净流入8229.77万元 [2] 个股资金流向明细 - **主力资金净流入居前个股**：珀莱雅主力净流入2822.28万元，净占比10.63%；嘉亨家化主力净流入1297.45万元，净占比5.56%；科思股份主力净流入1227.31万元，净占比8.89% [3] - **主力资金净流出居前个股**：上海家化主力净流出544.49万元，净占比-5.48%；敷尔佳主力净流出409.25万元，净占比-7.70%；锦盛新材主力净流出396.91万元，净占比-3.14% [3] - **游资与散户资金动向**：在部分个股中，游资与散户资金流向与主力资金呈现分歧，例如敷尔佳游资净流入527.39万元（净占比9.93%），而主力净流出；上海家化散户净流入178.41万元（净占比1.80%），而主力净流出 [3]

监管政策核心变化 - 自2026年1月1日起，育发、脱毛、美乳、健美、除臭五类原特殊用途化妆品的5年过渡期正式届满，此类产品不得再进行生产、进口和销售 [1] - 过渡期后，相关产品分类进行调整，部分已按普通化妆品管理，部分需纳入药品管理 [3] 市场检查与执法行动 - 江苏省泰州市姜堰区市场监管局组织对全区15家商场超市、化妆品专营店、美容美发店等开展专项检查 [1] - 行动共出动执法人员30人次，现场指导整改问题4处 [4] - 执法人员对货架、仓库及线上销售后台开展拉网式排查，清理五类过渡期届满后的禁售产品 [3] - 严格核查产品标签标识信息，查验是否存在“国妆特制字G/国妆特进字J+四位年份自然数+四位注册顺序数”等原特殊化妆品注册文号，杜绝伪造、变造注册文号、篡改标签信息等行为 [3] 分类监管与合规要求 - 对已按普通化妆品管理的产品，重点核查备案状态及有效性、信息一致性、包装标注规范性，确保从备案到销售全流程合规 [3] - 对需纳入药品管理的高风险产品，严格检查是否违规以化妆品名义销售、是否取得药品注册并标注批准文号，遏制“药妆混淆”“以妆代药”等行为 [3] 行业引导与未来方向 - 执法人员结合检查开展“一对一”指导，解读法规，明确禁售规定、分类调整标准、普通化妆品备案流程、药品注册要求等内容 [3] - 指导经营者自查自纠，建立台账清理制度，规范处置禁售产品，并鼓励反映合规困难，推动经营主体从“被动监管”向“主动合规”转变 [3] - 监管部门坚持“查处与引导相结合、监管与服务相统一”原则，持续规范市场经营秩序，推动行业向合规化、高质量方向稳步发展 [4]

核心观点 - 中金维持巨子生物“跑赢行业”评级及56港元目标价 对应55%上行空间 并维持25-26年净利润预测 引入27年净利润预测24亿元[1] - 公司研发实力、品牌心智、团队凝聚力稳固 随着化妆品基本盘修复向好及医美贡献增量 建议关注布局机会[1] 近期事件与产品获批 - 公司旗下“重组I型α1亚型胶原蛋白及透明质酸钠复合溶液”三类医疗器械于1月15日获批 为全球首个用于改善面颊部平滑度的重组胶原蛋白和透明质酸钠复合溶液植入剂[1][2] - 该产品通过器审与药审联合审评正式获批 适应症为“用于真皮层的注射 以改善面颊部平滑度”[1][2] - 该产品获批进一步拓展了公司医美产品矩阵 印证了其领先的技术研发实力[1] - 公司预计将稳步推进该产品的上市推广与市场投放工作[2] 医美管线与业务前景 - 公司后续医美管线储备丰富 交联颈纹产品已获得国家优先审评资格 交联鼻唇沟产品亦顺利推进中[3] - 前两款医美产品获批已充分验证公司技术领先性及安全性 且渠道资源及运营经验可复用性强[3] - 后续管线落地有望进一步拓宽医美业务第二成长曲线[3] - 医美业务将为公司贡献增量[1] 化妆品业务与渠道规划 - 产品端新品储备丰富 可复美胶原修护、焦点、秩序系列多款新品计划推出 可丽金品牌升级及产品推新计划于26年落地[4] - 渠道及营销端 26年初合作李佳琦推出幸运棒新年礼盒 标志着与头部主播合作紧密度进一步修复[4] - 公司计划线上持续加强达人矩阵及自运营团队建设 并进一步拓展线下院线、OTC及CS/KA渠道覆盖及自有门店布局[4] - 看好化妆品业务后续经营改善趋势[4] 财务预测与估值 - 中金维持公司25-26年净利润预测 并引入27年净利润预测24亿元[1] - 当前股价对应26-27年16倍及14倍市盈率[1] - 目标价56港元对应26-27年25倍及23倍市盈率[1]

公司股份回购计划 - 公司计划以自有资金回购股份，回购资金总额不低于人民币8000万元且不超过人民币1.5亿元 [1] - 公司设定的股份回购价格上限为不超过人民币100元/股 [1] - 该股份回购计划于2026年1月15日通过公告形式对外披露 [1]

徐汇区知识产权全链条保护中心成立与服务升级 - 徐汇区知识产权纠纷调解工作站揭牌，知识产权全链条保护中心已集聚区法院、区检察院等9家单位和9个功能站点，构建“一站式”综合服务体系 [1] - 保护中心将重点打造以知汇大厦为中心的“15分钟知识产权服务圈”，联动全区13个街道镇开展“强链兴企”服务行动，将服务下沉至街镇、园区 [1] 中心运营模式与企业服务案例 - 保护中心汇集企业经营期间遇知识产权纠纷所涉及的几乎所有部门，通过物理空间集聚，免去企业自行甄别、寻找政府部门咨询求助的环节 [2] - 中心常设窗口、轮值窗口和预约窗口有序运转，对外提供知识产权登记、政策咨询、违法线索登记等各类服务 [2] - 为上海上美化妆品股份有限公司（旗下拥有“韩束”等品牌）在1个月内高效完成2000多个商标的注册变更，而按惯例需一年左右 [2][3] - 为美标（中国）有限公司召开“定制版”重点企业专家咨询会，提供更换维权地点、利用进货渠道增强证据链等操作性建议，助其核心商标纳入上海市重点商标保护名录 [5][6] 区域知识产权服务生态与数据资产化 - 全市2109家商标代理机构中徐汇区占114家，全市401家专利代理机构中徐汇区占54家 [4] - 保护中心成功吸引上海领洋知识产权代理有限公司迁入，并推动国家知识产权出版社等机构在区内设立服务点 [4] - 徐汇是上海除临港、大虹桥外，唯一在行政区内设有数据产品知识产权登记服务站的区域，可为企业发放数据产品知识产权登记证 [4] - 获得认证的数据产品（如AI算法）在融资过程中可作为估值依据，通过质押融资变现，保护中心正积极为科技企业提供相关登记服务 [4] - 协助拥有160余年历史的美国地材品牌阿姆斯壮（在华投资超1亿美元）申请加入上海市重点商标保护名录 [4]

回购方案概述 - 公司董事会于2025年12月30日审议通过股份回购方案，计划使用自有资金以集中竞价交易方式回购股份，未来用于股权激励或员工持股计划 [2] - 本次回购资金总额不低于人民币8,000万元，不超过人民币15,000万元，回购价格上限为人民币100元/股 [2] - 回购价格上限不高于董事会通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150%，回购期限为自董事会审议通过之日起12个月内 [2] 首次回购执行情况 - 公司于2026年1月15日首次实施回购，通过集中竞价交易方式回购股份230,800股，占公司总股本395,975,998股的0.06% [3] - 首次回购成交的最高价为69.95元/股，最低价为69.76元/股 [3] - 首次回购支付的资金总额为人民币16,119,331.00元（不含交易费用） [3] 后续安排与合规性 - 公司表示将严格按照相关规则，在回购期限内根据市场情况择机实施回购决策 [4] - 公司将根据回购进展及时履行信息披露义务 [4] - 公告声明本次首次回购股份符合法律法规及公司既定回购方案 [3]