上市备案与融资计划 - 公司境外发行上市备案已正式获批，拟发行不超过190,240,000股普通股并在香港联合交易所上市 [1] - 此次上市将为公司全球化业务布局与技术研发注入更强劲的资本动能 [1] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2016年，专注于车规级激光雷达的设计、开发与生产 [1] - 公司产品应用于高级驾驶辅助系统（ADAS）、自动驾驶系统（ADS）及其他汽车与非汽车场景 [1] - 公司在2024年交付约23万台汽车级激光雷达，2022-2024年ADAS激光雷达累计销售收入全球排名第二 [1] 财务表现与盈利能力 - 公司营收从2022年的6630.2万美元增长至2024年的1.59575亿美元 [1] - 公司在2025年一季度实现毛利率转正，达到12.6%，延续了2024年四季度的正向毛利态势 [1] - 公司亏损规模持续收窄，表明其通过规模化生产降本及优化供应链管理已见成效，跨越了行业商业化临界点 [1]

公司市场地位与业绩 - 公司是设计、开发及生产车规级激光雷达解决方案的全球领导者，2024年交付约23万台车规级激光雷达 [2] - 在往绩记录期间，公司ADAS激光雷达累计销售收入全球排名第二，在中国市场份额达到20.7% [2] 核心业务与客户合作 - 在乘用车领域，公司与蔚来合作深化，其猎鹰系列激光雷达已在蔚来九款车型上使用，并实现累计交付超50万台的商业化成果 [2] - 在商用车与物流领域，公司与Deepway深向、陕汽重卡、赢彻科技、Pony AI等企业达成稳定合作 [2] - 公司已切入机器人赛道这一蓝海市场，获得九识智能、中立股份、库萨科技、驭势科技等头部企业的大规模订单，应用覆盖物流、环卫、搬运等领域 [2]

上市备案与发行计划 - 公司通过与中国证监会境外特殊目的收购公司TechStar Acquisition Corporation合并实现在香港联合交易所上市[1] - 公司拟同步发行不超过190,240,000股境外上市普通股[1] 行业地位与市场表现 - 公司是设计、开发及生产车规级激光雷达解决方案的全球领导者，为全球图像级激光雷达解决方案提供商[3] - 2024年公司交付约23万台车规级激光雷达[3] - 在往绩记录期间，公司ADAS激光雷达累计销售收入全球排名第二，中国市场份额达20.7%[3] 核心产品与商业化进展 - 猎鹰系列激光雷达累计交付超50万台[3] - 公司产品已在蔚来九款车型上使用[3] 客户结构与市场拓展 - 在乘用车领域，公司深化与蔚来的合作[3] - 在商用车与物流领域，公司与Deepway深向、陕汽重卡、赢彻科技、Pony AI等达成稳定合作[3] - 在机器人赛道，公司切入核心场景，获得九识智能、中立股份、库萨科技、驭势科技等头部企业大规模订单，覆盖物流、环卫、搬运等领域[3]

公司资本化进程 - 公司于10月14日获得中国证监会境外发行上市备案通知书，资本化迈出关键一步 [2] - 上市备案将为公司全球化业务布局与技术研发注入更强资本动能 [2] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2016年，专注于车规级激光雷达的设计、开发与生产 [2] - 2024年公司交付总计约23万台汽车级激光雷达 [2] - 2022年至2024年及2025年第一季度，公司ADAS激光雷达解决方案累计销售收入全球排名第二 [2] 产品与技术战略 - 公司采取“双技术路线并行”战略，包括高性能猎鹰系列（1550nm）和平台化灵雀系列（905nm/940nm） [2] - 公司已率先实现双路线产品的规模化量产，产品可满足高端车型性能需求，也能适配10万元级车型的规模化应用 [2][3] - 新一代纯固态激光雷达蜂鸟D1实现前装量产突破，在技术迭代中保持领先 [3] 客户与市场布局 - 公司构建“多元产品+多元客户+多元场景”的立体发展格局 [3] - 在乘用车领域，与蔚来深度合作，1550nm猎鹰系列在九款车型上累计交付超过50万台 [3] - 近期新增三家国有汽车制造商及一家主流合资车企的定点订单，订单将在2025年底前逐步转化为销量 [3] - 公司加速渗透商用车、机器人、智慧交通、工业自动化等增量市场 [3] - 商用车领域与Deepway深向、陕汽重卡、赢彻科技等建立稳定合作 [3] - 机器人赛道已获得九识智能、中力、驭势科技、库萨科技等头部企业大规模订单，覆盖物流搬运、环卫作业等场景 [3] 财务表现与盈利能力 - 公司营收从2022年的0.66亿美元增长至2024年的1.60亿美元 [4] - 2025年第一季度实现毛利率转正至12.6%，延续了2024年第四季度的正向毛利态势 [4] - 亏损规模持续收窄，表明公司通过规模化生产降本、优化供应链管理等举措已见成效，已跨越行业商业化临界点 [4] 行业驱动因素 - 产业端和政策端均在积极驱动激光雷达市场需求爆发 [4] - 基于技术积累与场景布局，公司有望迎来更大增长空间 [4]

公司业务与客户 - 公司目前主要为激光雷达集成企业提供关键核心光电子器件产品，具体为光集成探测器件 [1] - 公司客户包括禾赛科技和速腾聚创 [1]

公司技术突破与认证 - 公司旗下数字激光雷达的两款核心芯片（SPAD-SoC芯片和二维可寻址2DVCSEL芯片）均已通过AEC-Q102车规级可靠性认证，成为全球唯一实现发射、接收、处理全链路自研芯片均达车规标准的企业 [1] - 此次认证标志着公司新一代激光雷达芯片技术成熟，也是全球范围内数字激光雷达核心芯片首次完成车规认证 [1] - 与传统模拟激光雷达需要七个关键器件相比，公司的数字化架构仅需两款核心芯片即可实现发射、接收、处理三大系统功能，并将线数性能提升至模拟激光雷达的10倍以上 [1] 核心芯片性能优势 - SPAD-SoC芯片是全球首款将SPAD接收面阵与数据处理SoC一体化集成并满足AEC-Q认证且实现量产应用的芯片 [2] - 该芯片搭载超级WAVE Engine，配备四核APU及双核MPU，可将有效目标识别率提升99%，采样率达440亿次/秒 [2] - 芯片内置384-Core信号处理核，具备0.25cm回波输出分辨率，超出行业水平3倍，并具备广动态响应范围以探测低反物体和抗环境干扰 [2] - 通过3D堆叠集成和铜-铜键合工艺，公司实现了SPAD与SoC的高集成度，使每颗SPAD拥有独立处理电路，并将激光雷达系统体积缩小50%以上 [2] 产品商业化进展 - 基于全栈芯片化架构，公司的E平台与EM平台数字化激光雷达矩阵已全面进入车规量产阶段，覆盖Robotaxi、ADAS、服务机器人等多场景应用 [3] - EM平台系列产品已累计获得8家主机厂45款车型定点，其中真192线EMX产品获得某全球领先新能源车企32款车型的独供定点 [3] - 极氪9X与智己LS6车型已搭载公司EM平台定制的520线数字激光雷达上市交付 [3]

公司技术里程碑 - 公司成为全球唯一实现数字激光雷达发射、接收、处理全链路自研芯片均达到车规标准的企业 [1] - 自研的SPAD-SoC芯片和二维可寻址2D VCSEL芯片通过AEC-Q102车规级可靠性认证，标志着新一代激光雷达芯片技术成熟 [1] - 这是数字激光雷达核心芯片在全球范围内首次完成车规认证 [1] 车规认证标准 - AEC-Q认证是汽车电子领域的全球性权威准则，由克莱斯勒、福特和通用汽车设立的汽车电子委员会制定 [4] - 认证包含极端高低温、温度循环、加速寿命、机械冲击、EMC等百余项严苛测试 [4] - 测试要求芯片在-40℃与125℃的极端温度条件下保持长期稳定工作 [4] 芯片架构创新与性能优势 - 数字化架构仅需两款核心芯片即可实现传统模拟激光雷达需七个关键器件才能完成的发射、接收、处理功能 [6] - 数字化架构下，激光雷达线数性能可达模拟激光雷达的10倍以上 [6] - SPAD-SoC芯片是全球首款将SPAD接收面阵与数据处理SoC一体化集成并满足AEC-Q认证的量产芯片 [6] - SPAD-SoC芯片搭载超级WAVE Engine，配备四核APU及双核MPU，可将有效目标识别率提升99% [6] - SPAD-SoC芯片采样率达440亿次/秒，具备384-Core信号处理核，回波输出分辨率为0.25cm，超出行业水平3倍 [6] - 2D VCSEL芯片是全球唯一已量产的二维可寻址VCSEL发射芯片，能量利用率最高可达70% [8] - 2D VCSEL芯片采用双芯SiP合封设计，使PCB占用空间大幅减小70%，激光脉冲宽度稳定控制在2纳秒以内 [8] 核心专利技术 - 抗串扰编码技术为每次发射信号做独立编码，抗阳光噪声提升95%，抗对射串扰提升90% [10] - 皮秒级精细抖动技术将发射偏差提升至皮秒级相位精度，测距精度提升15倍至3cm [10] - 自适应融合算法可自适应提取回波，成功将盲区缩小70倍 [10] 产品商业化进展 - 基于全栈芯片化架构的E平台与EM平台数字化激光雷达矩阵已全面进入车规量产阶段 [11] - EM平台系列产品已累计获得8家主机厂45款车型定点 [13] - 真192线EMX产品获得某全球领先新能源车企32款车型的独供定点 [13] - 极氪9X与智己LS6已搭载公司定制的520线数字激光雷达上市交付 [13] - EM4激光雷达已获得多家北美及国内头部Robotaxi客户的主激光雷达定点 [14] - E1固态补盲激光雷达成为行业规模运营落地的首选方案，获得全球8家头部企业正式定点 [14]

技术突破与产品认证 - 公司旗下数字激光雷达的两款核心芯片（SPAD-SoC接收处理芯片和二维可寻址2D-VCSEL芯片）均已通过AEC-Q102车规级可靠性认证，成为全球唯一实现数字激光雷达发射、接收、处理全链路自研芯片均达车规标准的企业[1][4] - AEC-Q认证是汽车电子领域的全球性权威准则，测试标准严苛，要求芯片在-40℃与125℃极端温度等恶劣工况下保持长期稳定工作[4] - 此次认证标志着公司新一代激光雷达芯片技术成熟，也是数字激光雷达核心芯片在全球范围内首次完成车规认证[1] 数字化架构与芯片性能优势 - 公司创新的数字化架构仅需两款核心芯片即可实现传统模拟激光雷达需七个关键器件才能完成的发射、接收、处理功能，且线数性能可达模拟激光雷达10倍以上[6] - SPAD-SoC芯片是全球首款将SPAD接收面阵与数据处理SoC一体化集成并满足AEC-Q认证的量产芯片，搭载超级WAVE Engine，有效目标识别率提升99%，具备440亿次/秒的高采样率和0.25cm回波输出分辨率（超行业3倍水平）[6] - 2D VCSEL芯片是全球唯一已量产的二维可寻址VCSEL发射芯片，能量利用率最高可达70%，PCB占用空间减小70%，激光脉冲宽度稳定控制在2纳秒以内[9] 核心专利技术 - 公司拥有三大独创专利技术：抗串扰编码技术（CIE）使抗阳光噪声提升95%，抗对射串扰提升90%[11] - 皮秒级精细抖动技术（PTT）将发射偏差提升至皮秒级相位精度，测距精度提升15倍至3cm[11] - 自适应融合算法（AFA）可将盲区缩小70倍[11] 市场应用与客户进展 - 基于全栈芯片化架构，公司的E平台与EM平台数字化激光雷达矩阵已全面进入车规量产阶段，覆盖Robotaxi、ADAS、服务机器人等多场景应用[13] - 高性能激光雷达EM4与E1组合成为L3及L4自动驾驶领域优选方案，EM4已获多家北美及国内头部Robotaxi客户主激光雷达定点，E1获全球8家头部企业正式定点[15] - EM平台系列产品累计获得8家主机厂45款车型定点，其中真192线EMX获得某全球领先新能源车企32款车型的独供定点，极氪9X与智己LS6已搭载公司EM平台定制520线数字激光雷达上市交付[17]

公司里程碑与市场表现 - 禾赛科技股价在盘前交易中上涨超过7%，达到23.62美元 [1] - 公司在2025年9月底实现了第100万台激光雷达的年度生产下线，成为全球首个年产量突破百万台的激光雷达企业 [1] - 这一里程碑标志着公司阶段性实现了“2025年让全球1%的车辆具备三维感知能力”的企业愿景 [1] 行业前景与机构观点 - 摩根士丹利将2025年中国内地汽车销量预测上调6%至2990万辆，意味着同比增长9% [1] - 销量预期上调的原因包括刺激政策到期前可能出现的提前购车潮，以及近期多款新车型上市有望推动第四季度批发销售 [1] - 摩根士丹利给予禾赛科技“增持”评级，并将其目标股价上调至35美元 [1]

物流与供应链动态 - 德邦快递开通中国至阿联酋、沙特、科威特、卡塔尔、巴林、阿曼等中东6国的空海运物流专线，以迪拜为货运中枢，通过21条运输线路实现货物直达 [5] - 德邦快递为跨境电商客户提供专门“VIP通道”，支持亚马逊、Noon等平台，提供免费预约送舱、换标签、打包等服务 [5] - 沙特港口管理局与海关总署联合推出货运新规，要求所有抵达沙特海港的货物须通过FASAH电子清关平台提前提交舱单数据，新规将于2025年10月29日生效 [11] - 沙特新规根据航程远近设定提交时限：较远港口需在到港前72小时提交，附近港口为24小时，24小时以内航次可在到港前任意时间提交，逾期将面临罚款 [11] 电商平台与零售策略 - Temu与电商服务平台Base达成合作，旨在帮助跨境卖家提升在英国、美国等多个市场的运营效率，简化订单履行流程 [5] - 合作提供三大核心支持：加速产品上架与订单处理、简化库存与定价管理流程、实现多渠道无缝整合，使卖家能将Temu纳入现有销售矩阵 [5] - TikTok在英国测试名为“Trendy Beat”的自营电商购物功能，由TikTok自主采购和销售平台上因短视频而受到关注的商品 [6] - SHEIN计划于今年11月在法国开设其首家实体门店，将与法国大型百货公司Société des Grands Magasins合作，在巴黎老佛爷百货商场内的五地开设门店 [6] 科技与人工智能应用 - 万兴科技AIGC视频创作平台ToMoviee AI在日本NexTech Week2025秋季人工智能展会亮相，该平台在文生视频大模型评测榜单VBench-2.0中综合得分位列全球前三，并在两项关键指标上获得第一 [7] - 万兴科技自2011年进入日本市场，目前在当地拥有5600余家合作伙伴 [7] - 禾赛科技宣布2025年度第100万台激光雷达于9月底下线，成为全球首个年产量突破百万台的激光雷达企业 [8] - 禾赛科技全球ADAS激光雷达市占率第一，客户包括全球24家主机厂的120个车型的量产定点，全球前十大Robotaxi公司中有九家选择其作为主激光雷达供应商 [8] 汽车与出行行业 - 小米在德国埃森和西班牙马德里同步开设两家旗舰店，并宣布到2025年底将欧洲门店数量扩展至10家，为2027年正式在欧洲销售电动汽车铺路 [7] - 小米计划依托智能手表、笔记本电脑等生态产品，构建覆盖出行与家庭场景的闭环系统 [7] - 比亚迪第1400万辆新能源汽车在巴西工厂下线，巴西总统卢拉成为车主，比亚迪在巴西已拥有超17万名车主，并连续两年成为巴西新能源市场销冠 [8] - 国庆中秋假期滴滴海外出行需求爆发，日均需求较暑期上涨超100%，用户出行峰值出现在10月4日，首尔、济州、新加坡等城市需求突出 [6] 企业融资与资本市场 - 美妆品牌自然堂集团完成新一轮融资，加华资本投资3亿元人民币，欧莱雅参与，本轮融资估值超70亿元，公司已提交赴港IPO招股书 [9] - 自然堂已崛起成为中国第三大国货化妆品集团，年营收超45亿元，并已进军北美及东南亚市场，计划进军全球主要电商平台 [9] - 安澜动力完成数百万元天使轮融资，由清水湾二期基金独投，资金将用于电动智能摩托艇产品功能样机的迭代研发，核心市场为美国、加拿大、澳洲和欧洲 [9] - 达普生物完成B2轮融资，由上海科创集团旗下知识产权基金领投，资金将用于加速高端生命科学仪器产品的全球商业化进程 [9] 医药行业国际化 - 诺诚健华与全球生物制药公司Zenas达成全球授权合作协议，潜在总交易金额超20亿美元 [11] - 2025年以来创新药出海热潮持续升温，恒瑞医药、信达生物等头部药企已通过海外授权实现技术与市场的国际化突破 [11] - 中国创新药对外授权金额和数量不断增长，反映出全球市场对中国药企“高效研发+成本优势”的认可 [12] 区域政策与市场支持 - 香港特区政府启动“内地企业出海专班”，拟推出政策措施包括推动内地银行在香港设立区域总部以支持企业拓展东南亚和中东市场、提供税务宽减吸引企业在港设立财资中心、推动碳排放核算服务等 [12]