旅游酒店行业异动 - 华天酒店直线拉升涨停 [1] - 岭南控股连续2个交易日涨停 [1] - 君亭酒店、张家界、桂林旅游、大连圣亚、天目湖等跟涨 [1] 政策利好驱动因素 - "即买即退"政策范围扩大且便利性提升 [1] - 政策与入境免签形成叠加效应 [1] - 预计将为入境游消费带来增量贡献 [1] - 政策组合有望提振国内消费需求 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司是岭南控股，2024年公司经营向上、结构向优、态势向好，各主业经营情况持续上升，未来致力于发展成为具备国际竞争力与影响力、信任度高、满意度佳的现代综合文旅品牌运营商 [22][23] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为岭南控股，所属行业是旅游酒店，接待时间为2025年4月8日，上市公司接待人员有董事会秘书石婷和证券事务代表吴旻 [17] 详细调研机构 - 接待对象为国联民生证券股份，类型是证券公司，机构相关人员是商社消费行业研究员曹晶 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司是综合性旅游集团，业务包括商旅出行、住宿及产业链相关业务，产业链相关业务含餐饮、景区、会服、旅运及科技业务 [22] - 2024年公司实现营业收入430,903.23万元，同比增长25.43%；净利润15,014.71万元，同比增长116.08%；净资产226,746.95万元，同比增长7.65%；经营活动现金流量净额37,350.39万元，资产负债率37.78%，加权平均净资产收益率6.87% [23] - 2024年公司商旅出行（旅行社）业务快速增长，广之旅营收312,063.91万元，同比增长36.77%，净利润3,584.01万元，同比增长54.74%，归属母公司所有者净利润2,655.77万元，同比增长130.28% [23][25] - 2024年公司住宿业营收增长，比2019年同期增长12.55%，酒店管理规模扩大，新签约超250家，超170家门店开业，住宿业务布局初步形成南北并进格局 [25] - 岭南酒店受托管理都市酒店70%股权，推动一体化运营管理，住宿业管理范围覆盖全国31个省市区，都市酒店南方总部挂牌成立，双方产业融合、优势互补 [26]

文章核心观点 - 黄金可能进入新一轮长周期牛市，A股市场进入“4月决断”期需关注科技板块盈利与红利资产股息率，同时要留意市场潜在下行风险 [3][7] A股市场本周表现 - 本周A股市场延续缩量调整，沪指多次冲击3400点未果后在下方窄幅震荡，主要宽基指数基本下跌，仅上证50和沪深300微涨，上证指数跌0.4%，深成指数跌0.75%，创业板指跌1.12%，中证1000跌2.14%，科创50跌1.29% [4] - 风格上中小盘股疲软，资金从高估值题材转向防御性板块，旅游酒店、家电、医药生物逆势活跃，AI、算力、机器人等大幅回调 [4] - 行业上31个申万一级行业仅4个上涨，医药、农林牧渔、食品饮料涨幅居前，机械设备、通信和国防军工表现最差 [4] - 概念上，Wind概念板块中鸡产业、工业气体和稀土等指数表现较好 [4] A股后市展望 - 下周虽仅4个交易日，但处于一季度末、三月末、清明小长假、国内PMI等重要经济数据发布和美国关税政策落地等关键节点 [5] - A股即将进入“4月决断”期，资本市场对基本面关注度将提升，投资者需关注重要变化和潜在下行风险触发点 [5] “四月决断”关注点 - “4月决断”是A股典型日历效应，四月后年度政策主线明朗，一季度宏观经济数据、上市公司年报和一季报密集披露，基本面和盈利信息主导市场风格轮动和中长期投资脉络 [7] - 方正证券认为今年“4月决断”核心关注科技相关板块盈利周期能否持续回升、红利资产股息率能否再创历史新高 [7] - 华创证券认为触发空中加油行情的核心因素是经济复苏超预期验证和货币政策降准降息，演绎路径为经济数据复苏超预期推动顺周期板块和整体市场上涨，二季度降息利好小盘成长和科技主题 [9] - 华创证券指出当前可能触发市场回调的下行风险有经济放缓、流动性趋紧和季节效应，经济放缓风险来自关税抑制出口等，流动性风险来自央行管理趋紧等，季节效应使市场对二季度股市谨慎 [9][10] 黄金市场情况 - 近期全球股市欠佳，黄金持续上行，本周伦敦金现货价格突破3000美元/盎司大关，向3100美元/盎司进攻，今年以来涨幅达16%，22年10月至今涨幅近90% [12] - 2022年以来黄金“利率锚定”关系被打破，三因子黄金定价模型解释力度从83%回落至19%，原因是俄乌冲突后全球经济分化、各国信任度下降使央行配金需求增加，政策不确定性对金价影响提升，黄金反映主权信用风险溢价 [13] - 2022年后央行购金动机从“收益率导向”转为“安全性优先”、从“短期波动应对”到“长期战略配置”，黄金市场呈现“东方溢价”现象，新兴市场央行购金量占比从10%跃升至25%，西方机构投资者持仓量下降8% [13][14] - 黄金可能进入新一轮长期牛市，全球央行购金需求增加是长期趋势，主要购金国官方黄金储备水平尚低，未来有较大增持空间，海通证券拓展模型认为当前黄金价格未明显高估 [15][16] - 基于扩展模型，乐观情形下金价中枢有望突破3800美元/盎司，中性情形下稳定在3200美元/盎司左右，悲观情形下可能回落至2600 - 2700美元/盎司区间，但概率较低 [17]

先从几个大的维度看今天的市场，两市成交1.49万亿，量能还是处于萎缩的状态。昨晚我提到过一个数据，9月底 行情启动以来a股日平均是1.98万亿，跟这个数一对比就知道今天的活跃度在什么水平。 两市的中位数+1.25%，大部分个股处于回血状态，可能有些人会感到意外，因为今天几个大盘指数都是跌的，但 是小微个股的表现十分活跃。以后我贴一下几个代表性指数就能反应当日的市场风格。 | | 代码 | 名称 | 涨幅％ | 现价 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 1B0016 | 上证50 | -0.75% | 2582.05 | | 2 | 399300 | 沪深 300 | -0.46% | 3848.09 | | ന | 1B0688 | 科创 50 | -1.18% | 957.92 | | ব | 399006 | 创业板指 | -0.02% | 2175.18 | | 5 | 399905 | 中证 500 | -0.25% | 5735.65 | | ଚି | 1B0852 | 中证 1000 | +0.36% | 6052.13 | | 7 | 932000 | ...