财务造假与审计问题 - 公司2024年通过向贸易客户销售榴莲肉、果汁等商品未能按合同收到货款 同时通过合同加价方式向供应商采购水果原料虚增采购金额 并通过供应商支付佣金、供应链利息及前期欠款等支出 [1] - 公司与部分在建工程供应商存在提前支付款项、供应商规模小或成立时间短且提供大额工程服务等可疑情形 下属子公司被安排代公司采购水果原材料走账 [1] - 中兴会计师事务所对公司2024年财务报表出具保留意见 对内部控制审计报告出具否定意见 北交所对公司董事长和财务负责人给予纪律处分并记入证券期货市场诚信档案 [1] 业绩表现与盈利能力 - 2024年利润总额由3407.73万元下调至1420.52万元 降幅58.3% 归母净利润由2858.51万元降至965.46万元 降幅66.2% 收入小幅提升7.3%但归母净利润下跌71.5% 创2012年以来最低点 [2] - 2025年第一季度营业总收入微增0.7%至8905.70万元 归母净利润453.67万元较2024年同期近乎腰斩 经营活动现金净流出1432.65万元而2024年同期为净流入3214.57万元 [4] - 综合毛利率从2021年29.2%走低至2024年20.5% 2025年第一季度毛利率22.3% 较2024年同期下降2.2% 较2022年一季度最高点27.6%显著下滑 [5] 产品结构与客户依赖 - 原料果汁是核心业务 2023-2024年该细分收入占总营收比例分别为74.3%、90.9% [4] - 芒果汁平均单价从1.02万元/吨降至0.88万元/吨 单位成本上升2.0% 毛利率减少超14个百分点 销量同比下降22.1%导致收入锐减32.5% [4] - 橙汁销量暴涨16倍但平均单价下降18.6% 单位成本仅减少不足10% 毛利率由24.5%降至16.9% [5] - 2021年前五大客户中奈雪的茶、茶百道、一点点和沪上阿姨四家新式茶饮公司采购额合计2.60亿元 占主要客户采购总额82.9% 为总营收贡献56.6% [2] 行业环境与客户风险 - 新式茶饮客户陷入存量竞争、自建供应链以缩减成本 奈雪的茶上市五年累亏18.41亿元 2024年扣非后归母净亏损9.17亿元 市值较巅峰时期蒸发超90% [3] - 茶百道和沪上阿姨2024年营收、净利双降 年内股价累计跌去11.5%、9.8% 一点点近三年门店净减少超450家 [3] - 2023-2024年以新式茶饮品牌为主的前五大客户整体采购额同比分别减少4.7%、25.7% 是公司业绩持续疲软的主要原因 [3] 投资项目与治理问题 - 公司与方富创投于2023年5月合资设立私募股权投资基金嘉兴方富宏熙 最终规模1.04亿元 公司认缴2600万元持股25% 方富创投认缴7800万元持股75% [6] - 基金主要运作方式是与政府引导基金、其他有限合伙人合作设立子基金 投向公司产业链相关项目 已知潜在投资标的包括多家关联公司 [6] - 2024年公司对嘉兴方富宏熙累计投资2600万元 但大股东方富创投出资并未实缴到账 基金未进行直接项目投资 而是参投两只方富创投管理的基金 [7] - 海南自贸港智能工厂建设项目投产日期从2025年10月31日延期至2026年12月31日 同时项目更名为海南田野生物科技有限责任公司食品工厂建设项目 [8] - 2025年4月公司董事会通过决议将注销全资孙公司湖北宜昌田野创新食品有限公司 [8] - 嘉兴方富宏熙基金宣称2024年以1000万元收购恩凯赛药股权 但未办理工商变更登记 恩凯赛药聚焦免疫细胞治疗技术与公司主营业务无关 [8] - 公司已向方富创投发函督促其于2025年8月31日前履行出资义务 逾期仍未履行则退出对基金的投资 [9]

核心观点 - 汇源果汁母公司北京汇源公开指责大股东文盛资产未按重整计划支付16亿投资款中的8.5亿，且已支付款项被大股东控制未用于经营[4][5][15] - 北京汇源认为大股东实缴资本比例仅22.8%却享有60%股东权益，而债转股股东实缴47.76%仅获30%权益，存在权益分配不公[17] - 国中水务通过三次交易累计支付9.3亿元从文盛资产处获得北京汇源21.89%股份，被质疑文盛资产"空手套白狼"[23][24][25] - 国中水务曾计划收购北京汇源控股权助其A股上市，但因粤民投冻结文盛汇52.47%股权而终止交易[38][40][44] - 北京汇源2023-2024年累计盈利7.6亿元，但面临约80亿债务压力，同时面临果汁行业激烈竞争[47][48] 分章节总结 公开叫板大股东 - 文盛资产作为重整投资人承诺16亿增资仅支付7.5亿，剩余8.5亿逾期超一年且催缴11次未果[14][15] - 已支付的6.47亿资金由大股东文盛汇管控未用于公司经营[15] - 北京汇源通过公开信和诉讼方式施压，并反对大股东提出的资本公积补亏方案[18][22] 国中水务角色 - 国中水务分三次耗资9.3亿元间接持有北京汇源21.89%股份[23] - 文盛资产通过该交易已收回对北京汇源的7.5亿投资并获得1.8亿额外收益[24] - 国中水务2023年因8200万投资收益实现扭亏，净利润达3000万[37] 资本运作与上市计划 - 文盛资产曾承诺3-5年内推动北京汇源A股上市[36] - 国中水务2024年拟现金收购文盛汇实现间接控股北京汇源，交易因股权冻结终止[38][40] - 粤民投冻结文盛汇52.47%股权涉及1.32亿元纠纷，导致收购搁置[40][44] 公司经营现状 - 北京汇源2021年负债114亿元导致退市，2022年6月完成重整[13] - 公司2023-2024年累计净利润7.6亿元，但偿还80亿债务仍需多年[47] - 果汁行业竞争加剧，汇源处于复苏阶段且面临股东内讧[48]

公司治理纠纷 - 北京汇源公开指责大股东文盛汇涉嫌出资不实和滥用控制权 已提起诉讼并呼吁其他股东债权人维权[1] - 文盛资产作为重整投资人承诺16亿元出资中仅支付首期7.5亿元 剩余8.5亿元逾期一年以上且经11次催缴未果[6][7] - 文盛汇实际出资对应注册资本实缴比例仅22.8% 却享有60%股东权益 而债转股股东实缴资本占比47.76%仅获30%权益[8] 资本运作与股权交易 - 国中水务分三次从文盛资产收购文盛汇股份 累计耗资9.3亿元间接持有北京汇源21.89%股权[13] - 文盛汇通过向国中水务转让股权已回收7.5亿元投资并获得1.8亿元额外收益 被质疑"空手套白狼"获取控股权[13][14] - 国中水务2023年因获得8200万元投资受益实现扭亏 净利润达3000万元 2024年曾筹划通过收购文盛汇成为北京汇源控股股东[27] 重整与经营状况 - 北京汇源2022年6月破产重整获批 负债曾达114亿元 因违规贷款于2021年从港股退市[6] - 公司2023-2024年累计实现净利润7.6亿元 但仍需偿还约80亿元债务 且未获得重整资金用于生产经营[7][33] - 文盛资产曾承诺三到五年内推动A股上市 国中水务收购若成功可使汇源间接登陆A股[26][28] 股东关联与争议 - 文盛资产与鹏欣系存在合作关系 双方曾合资设立多家企业 鹏欣系资产规模一度超600亿元[17][20] - 粤民投旗下企业诉前保全导致文盛汇52.47%股权被冻结 直接致使国中水务终止收购[29][32] - 文盛汇提出以资本公积弥补亏损方案 被北京汇源反对因涉及55亿元债转股形成的资本公积金[10][12]

北京汇源与主要股东文盛资产的纠纷 - 北京汇源通过公开信指责大股东文盛资产出资不实，16亿元重整投资款中仍有8.5亿元逾期一年以上未支付，且催缴11次无效[3][6][7] - 文盛资产仅支付首期7.5亿元，其中约6.47亿元虽在汇源账户但由文盛汇管控，北京汇源生产经营未使用投资款[7] - 北京汇源认为文盛汇实缴出资对应注册资本比例仅为22.8%，却享有60%股东权益，而债转股股东实缴资本占47.76%仅享30%权益，权益分配不公[8] 国中水务在资本运作中的角色 - 国中水务分三次从文盛资产手中购入文盛汇股份，累计耗资约9.3亿元，间接持有北京汇源21.89%股份[14] - 文盛资产通过向国中水务转让股份，在仅支付7.5亿元后套现约9.3亿元，实现约1.8亿元额外收益，被质疑"空手套白狼"[15][16] - 国中水务2023年因获得逾8200万元投资受益扭亏为盈，净利润达3000万元[30] 北京汇源上市计划与资本局 - 文盛资产重整之初计划三到五年内推动北京汇源A股上市[28] - 国中水务2024年7月公告筹划重大资产重组，拟通过收购文盛汇成为北京汇源控股股东，使汇源果汁间接登陆A股[30][31] - 因粤民投提起诉前保全导致上海邕睿所持文盛汇52.47%股权被冻结，国中水务于今年4月终止收购[32][34] 北京汇源的经营与债务状况 - 北京汇源退市前2017年负债达114亿元，2022年6月进入破产重整[6] - 2023年和2024年北京汇源累计净利润7.6亿元，但目前仍面临约80亿元债务，偿还压力较大[34] - 公司主要依靠自身力量维持经营并实现连续盈利[3]

核心观点 - 汇源果汁因大股东诸暨文盛汇未履行8.5亿元投资承诺引发控制权纠纷和资金危机 公开指控其出资不足却掌控经营管理权 并试图通过资本操作稀释其他股东权益 [2][5][6] - 国中水务原计划通过收购文盛汇股权间接控制汇源果汁 但因粤民投发起的股权冻结导致收购终止 使汇源重回A股计划受阻 [8][10][11] - 汇源果汁在果汁市场份额从近50%下滑至约11% 面临农夫山泉 可口可乐等竞争对手挤压 NFC/HPP等新兴品类加剧行业竞争 [12] 资本纠纷 - 文盛资产作为重整投资人承诺3年投入16亿元（2022年7.5亿 2023年3.8亿 2024年4.7亿）但仅首期7.5亿元到位 剩余8.5亿元逾期超一年且经11次催缴未果 [3][4] - 已到账7.5亿元中仅少量用于清偿债务 6.47亿元（含利息及履约金）被诸暨文盛汇管控而未投入生产经营 违背90%资金用于经营升级的承诺 [5] - 诸暨文盛汇实际出资仅占注册资本22.8125% 却通过重整协议获得董事会 监事会绝对多数席位提名权及总经理提名权 形成低出资比例高控制权结构 [5][6] - 拟以资本公积弥补亏损的方案存在争议 约55亿元资本公积（占总额过半）由债转股形成且尚未被债权人完全受领 可能剥夺债权人选择其他清偿方式的权利 [6] 资本运作 - 国中水务2022年底起累计投资9.3亿元获取诸暨文盛汇36.486%股权 间接持有北京汇源21.89%股份 2023年由此获得投资收益0.83亿元并助其扭亏为盈 [9][10] - 国中水务2024年7月计划收购诸暨文盛汇不低于51%股权以实现对北京汇源间接控股 但因粤民投诉前保全冻结52.47%股权而于2025年4月终止交易 [10][11] - 国中水务此前股价因收购汇源计划连续涨停 区间涨幅达78.06% 反映市场对业务转型的预期 [9] 行业竞争 - 果汁行业进入红海竞争阶段 NFC果汁 HPP果汁等新兴品类快速崛起 [12] - 汇源果汁市场份额从历史近50%下降至当前约11% 面临农夫山泉 可口可乐（美汁源） 味全等巨头持续挤压 [12]

汇源与每日优鲜品牌管理公司纠纷事件 - 北京汇源发布声明指控北京每日优鲜品牌管理有限公司未经授权以"汇源"名义招商、违规拆分转授区域经销权、在未授权区域开展服务并引发大量投诉，导致汇源品牌信誉严重受损 [3] - 汇源明确表示北京每日优鲜品牌管理有限公司无权以"汇源"名义开展任何招商、销售及宣传活动，其与客户之间的合同纠纷与汇源无关 [7] - 汇源客服证实曾与每日优鲜签订过合作协议并给予部分区域经销权，但合作已结束，授权已到期，而每日优鲜仍在继续使用汇源经销权 [7] 涉事公司背景 - 北京每日优鲜品牌管理有限公司成立于2023年11月，法定代表人为池家辉，注册资本1000万元人民币，由池家辉全资持股 [8] - 该公司经营范围包括日用品销售、新鲜蔬菜零售、新鲜水果零售、食用农产品零售等 [8] - 与大众熟知的每日优鲜电商平台（北京每日优鲜电子商务有限公司）无任何关联，后者成立于2014年10月，注册资本约31.9亿元人民币 [9] 事件暴露的问题 - 事件暴露了汇源在品牌授权与经销商管理体系中的深层问题 [7] - 汇源客服对具体授权期限和授权区域表示不清楚，显示公司内部管理可能存在漏洞 [7] - 每日优鲜品牌管理公司作为成立不到两年的小微企业，其违规行为对汇源品牌信誉造成严重影响 [7][8]

核心观点 - 汇源果汁在经历破产重整后，仍陷入资本内斗和股东承诺未兑现的困境，导致经营和上市计划受阻 [5][9][21] - 公司控股权争夺涉及鹏欣系和粤民投等资本方，目前股权冻结导致收购终止 [20][21][22] - 尽管重整后业绩一度改善，但2024年营收和净利润出现下滑，距离百亿目标仍有差距 [28][29][31] - 市场竞争加剧，汇源市场份额从2016年的53.4%下滑至2025年的11%，终端渠道存在明显劣势 [36][33][34] 资本内斗与重整问题 - 股东诸暨文盛汇未按承诺履行出资义务，8.5亿元注资逾期一年以上且经11次催缴未果 [5][9][11] - 已到位的7.5亿元资金中，6.47亿元由股东方管控未投入生产经营，与承诺的90%用于经营升级不符 [11] - 股东权益分配不公：诸暨文盛汇实际出资仅占22.8125%却控制60%权益，而实缴47.76%的普通股东仅享30%权益 [12][13] - 资本公积补亏方案可能剥夺债权人选择权，公司呼吁抵制该行为 [13][14] 资本方博弈 - 鹏欣系通过国中水务三次收购累计投入9.3亿元，间接持有北京汇源21.89%股权 [17][19] - 国中水务2023年从汇源获得0.83亿元投资收益，占其净利润主要部分 [20] - 粤民投在关键收购节点冻结诸暨文盛汇52.47%股权，导致鹏欣系控股计划终止 [20][21] - 股权冻结将持续至2027年，公司上市计划搁置 [22] 经营业绩 - 2022年下半年至2024年营收分别为11.59亿元、27.45亿元、24.75亿元，2024年同比下滑9.8% [28] - 同期净利润分别为-8400万元、4.24亿元、3.44亿元，2024年同比下滑18.9% [28][29] - 2023-2024年累计扣非净利润7.23亿元，距对赌协议11.25亿元目标差4.02亿元 [31] - 毛利率从2023年的24.76%提升至2024年的26.49%，但净利率从15.43%降至13.89% [29] 市场竞争 - 尼尔森数据显示汇源市占率从2016年53.4%降至2020年15%，2025年进一步下滑至11% [36] - 目前行业前三为可口可乐中国(14.6%)、味全食品(11.6%)、汇源(11%)，农夫山泉占8% [36] - 新茶饮和NFC/HPP果汁产品分流传统工业果汁市场，终端冰柜等渠道资源被农夫山泉等对手抢占 [33][34][36] - 广州部分商超已下架汇源产品，北方区域销售较好但仍落后于美汁源 [34][36]

核心事件概述 - 北京汇源食品饮料有限公司通过官方公众号发布声明 公开指控北京每日优鲜品牌管理有限公司存在未经授权以"汇源"名义对外招商 违规拆分转授区域经销权 在未授权区域开展服务并引发大量投诉等侵权行为[1][2] - 声明明确指出北京每日优鲜品牌管理有限公司无权以"汇源"名义开展任何招商 销售及宣传活动 其与客户之间的合同纠纷均与北京汇源无关[6] 涉事公司背景 - 涉事企业北京每日优鲜品牌管理有限公司成立于2023年11月 法定代表人为池家辉 属于自然人独资企业 注册资本1000万元[7][8] - 该公司与生鲜电商平台"每日优鲜"运营主体北京每日优鲜电子商务有限公司无任何关联 后者成立于2014年 曾获超百亿元融资并于2021年登陆美股 后因经营危机退市[8] 授权关系现状 - 汇源官方客服确认曾与北京每日优鲜品牌管理有限公司签订合作协议 授予部分区域经销权 但协议目前已到期[1][6] - 客服表示合作结束时间为近期 但具体授权期限及授权区域范围未明确披露[6] 品牌管理问题 - 事件暴露汇源在品牌授权与经销商管理体系存在深层问题 核心矛盾在于授权失效后出现管理真空[1][8] - 行业观点认为汇源未能建立有效机制确保合作方在授权到期后停止使用品牌资产 反映出对授权合作的管理不到位[8] 公司发展背景 - 作为曾经的"国民果汁"品牌 汇源近年来面临内部管理混乱 家族化治理问题突出等困境 导致资本市场折戟[8] - 公司2022年宣布重组后发展仍非一帆风顺 日前曾发布公开信自曝与大股东之间的矛盾 双方从合作走向对簿公堂及控制权争夺[8]

公司治理纠纷 - 北京汇源公开指控大股东诸暨文盛汇涉嫌出资不实、滥用控制权，可能损害中小股东及债权人利益 [1] - 诸暨文盛汇实缴出资仅占北京汇源注册资本的22.8%，承诺投资总额中尚有8.5亿元逾期一年以上未实缴 [11] - 大股东实际支付的投资款中约6.5亿元资金未投入生产经营活动，北京汇源认为其不应按60%比例享有股东权益 [11] 法律诉讼进展 - 北京汇源已对诸暨文盛汇及文盛资产提起诉讼，法院已受理但存在被撤回可能性 [5][11] - 北京市顺义区人民法院将于2025年9月15日开庭审理鞠新艳与北京汇源的公司决议效力确认纠纷案 [8] - 截至8月12日天眼查显示鞠新艳仍为北京汇源董事长，但公司管理层变动情况尚不明确 [8][9] 业务运营情况 - 2023年和2024年北京汇源收入分别为27.5亿元和24.8亿元，净利润为4.2亿元和3.4亿元 [17] - 汇源获"100%果汁全国销量第一"市场地位认证，经营情况持续改善 [14] - 公司内部推行"四边四问"和"五个坚持"管理方法，强调目标分解和团队协作 [5] 资本运作进展 - 文盛资产作为重整方曾承诺投入16亿元并推动汇源3-5年内A股上市 [11] - 2025年4月国中水务终止收购北京汇源，因文盛资产股东冻结了诸暨文盛汇52.47%股权 [12] - 大股东提议以资本公积弥补亏损遭反对，北京汇源认为这将损害债权人选择权 [10][11] 创始人动态 - 朱新礼近期现身员工培训活动，强调"四边四问"管理理念 [5][6] - 朱新礼之女朱圣琴现任汇源集团副董事长并参与公司活动 [14] - 朱新礼目前被执行总金额达25.85亿元，但仍以创始人身份参与公司事务 [14][16]

21世纪经济报道记者 贺泓源 北京报道 汇源去向仍存变数。 2025年8月9日，北京汇源通过官方公众号发布《致全体股东及转股债权人的公开信》，直指大股东诸暨 文盛汇自有资金投资有限公司（诸暨文盛汇）涉嫌出资不实、滥用控制权，并可能损害中小股东及债权 人利益。 北京汇源在公开信中称，该公司已对诸暨文盛汇及上海文盛资产管理股份有限公司（文盛资产）提起诉 讼，该起诉已被法院受理，但仍存在被撤回诉讼的可能性，因此呼吁股东及债权人采取法律手段维权。 文盛资产正是汇源果汁的重整方。 但要看到的是，文盛资产对汇源在业务上影响或许有限。这让重整汇源公司不是一件容易的事。 8月11日，有接近汇源的核心人士所发出视频显示，汇源创始人朱新礼就"四边四问"对员工进行培训。 朱新礼提到，践行"四边四问"，内化于心，外化于行，抱着"一根筋"的态度把问题讲出来，把问题解决 掉。 显然，"四边四问"对于汇源有着特殊意义。6月25日，汇源在题为《激活全员增长 目标凝聚人心》的文 章中提到，汇源人要坚持落实"五个坚持"与"四边四问"，围绕打胜仗的目标，将责任分解到每一天每一 个人每一步。在实战中运用 "多、快、好、省" 的方法，上接战略，横向拉 ...