财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入6.85亿元，同比增长23.40% [1] - 归母净利润1.73亿元，同比增长47.93%，基本每股收益0.61元 [1] - 第二季度营业收入3.70亿元，同比增长20.41%，归母净利润0.97亿元，同比增长31.66% [2] - 毛利率44.04%，同比提升0.61个百分点，净利率28.48%，同比提升4.93个百分点 [2] - 期间费用率25.65%，同比上升2.15个百分点 [2] 业务拓展与产业布局 - 已向超过50家国内人形机器人、协作机器人及工业机器人企业送样 [3] - 产品涵盖六维力/力矩传感器、关节扭矩传感器等关键部件 [3] - 六维力传感器实现出货近千套，部分客户进入小批量订单阶段 [3] - 完成对开普勒人形机器人、他山科技、猿声先达、无锡北微传感的战略投资 [3] - 实现从机器人本体到底层关键力学传感元器件的全覆盖 [3] 研发与技术进展 - 掌握六维力传感器结构解耦、算法解耦、高速采样与通讯等关键技术 [4] - 自动化测试与机加工设备投入使用，实现全自动化标定与检测 [4] - 显著提升产品精度、一致性与生产效率，为大批量交付提供保障 [4] - 积极推进MEMS硅基六维力/扭矩传感器研发，着力实现微型化、高频响、嵌入式力控算法集成升级 [4] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为15.27亿元、18.23亿元、21.96亿元 [5] - 对应归母净利润分别为3.26亿元、3.94亿元、4.82亿元 [5] - 预计EPS分别为1.16元、1.40元、1.72元 [5]

公司股价表现 - 9月4日股价下跌5.19%至70.88元/股 成交额3.16亿元 换手率0.94% 总市值326.22亿元[1] 公司基本情况 - 公司成立于2009年12月11日 2019年7月22日上市 总部位于中国(山东)自由贸易试验区烟台片区[1] - 主营业务为专用集成电路 MEMS传感器及红外成像产品的设计与制造[1] - 收入构成：红外热成像业务占比90.58% 微波射频业务占比6.65% 其他业务占比2.78%[1] 机构持股情况 - 嘉实上证科创板芯片ETF(588200)位列十大流通股东 二季度增持92.37万股至865.23万股 占流通股比例1.89%[2] - 该基金当日浮亏约3357.08万元[2] 基金产品表现 - 嘉实上证科创板芯片ETF成立于2022年9月30日 最新规模278.06亿元[2] - 今年以来收益44.93% 同类排名398/4222 近一年收益137.26% 同类排名35/3789 成立以来收益112.74%[2] - 基金经理田光远累计任职4年181天 管理规模443.23亿元 任职期间最佳回报113.86% 最差回报-46.65%[3]

股权收购与资源配置优化 - 公司以1.22亿元现金收购华虹科技45%股权 持股比例从51%提升至96% [1][2] - 收购旨在提升运营效率与决策速度 降低管理成本与风险 实现资源优化配置 [2] - 华虹科技主营地球物理勘探装备与工矿物联网技术开发 2024年营收1.25亿元 净利润2517.27万元 [2] 财务表现与盈利能力 - 2025年上半年公司营业收入6.85亿元 同比增长23.40% 归母净利润1.73亿元 同比增长47.93% [1][3] - 华虹科技2025年上半年营收4388.33万元 净利润352.98万元 展现良好盈利潜力 [2] - 扣非归母净利润1.09亿元 同比增长8.59% [3] 业务转型与战略布局 - 公司从单一物理量传感器向多物理量传感器转型 布局力学/电量/光纤测温/气体等十余种传感器 [3] - 形成智能工业测控/智慧物流/能源环境测量/机器人传感器四大业务板块 [3] - 战略投资开普勒人形机器人/他山科技/猿声先达/无锡北微传感 强化机器人及惯性传感器领域布局 [3][4] 行业地位与技术协同 - 公司连续十余年称重传感器市占率第一 为智能传感器龙头企业 [3] - 华虹科技借助公司传感技术与工业物联网积累 实现矿山物联网领域技术互补与高质量发展 [2] - 投资无锡北微传感强化具身智能/低空经济/智能装备等领域技术协同 [4]

并购交易概览 - 中科环保收购北控水务旗下广西贵港北控水务环保有限公司及广西平南县北控水务环保有限公司100%股权 [1] - 神开股份全资子公司以现金6000万元收购蓝海智信51%股权 [1] - 汇金科技以2907万元收购壹证通51%股权 [1] - 柯力传感拟以约1.22亿元收购华虹智能科技少数股东合计45%股权 交易完成后持股比例将提升至96% [1][3] - 苏大维格拟以现金收购常州维普半导体设备有限公司不超过51%股权 目标公司100%股权整体估值未披露 [1] - 中国铸晨间接全资附属公司与广州合粤新能源科技订立谅解备忘录 探讨收购目标公司股本权益的潜在投资 [1] - 沙特Savvy Games Group计划拓展中国及亚洲市场 寻求价值数十亿美元的大型游戏行业并购交易 [1] 股权结构调整 - 柯力传感通过收购华虹智能科技少数股权强化控制权 持股比例从51%增至96% [1][3] - 蓝海智信工商变更登记已完成 神开股份实现对其51%股权的控制 [1] - 壹证通关联方江苏智慧数字认证有限公司股权关系同步调整 [1] 战略布局方向 - 中科环保通过收购北控水务旗下环保公司扩大废物处理及水务环保业务覆盖 [1] - 苏大维格拟控股常州维普半导体设备有限公司 强化半导体设备领域布局 [1] - Savvy Games Group以亚洲市场为重点 通过大型并购提升全球游戏行业影响力 [1] - 中国铸晨通过潜在收购切入新能源科技领域 [1]

财务业绩表现 [2][3][4] - 2025年上半年营业收入5.54亿元，同比增长34.44% [3] - 归属于上市公司股东的净利润4213.20万元，同比增长19.60% [3] - 扣除非经常性损益后净利润3826.63万元，同比增长24.76% [3] - 经营活动现金流量净额同比下降，主要因上年同期收到5000万元政府补助而本期未获 [2] 产品营收结构 [3] - 压力传感器营收2.92亿元，同比增长61.88%，占总营收52.79% [3] - 热敏电阻及温度传感器营收2.51亿元，同比增长12.99%，占总营收45.39% [3] - 氧传感器及其他产品营收1007万元，同比增长13.61%，占总营收1.82% [3] 应用领域分布 [3][4][6] - 汽车应用场景营收3.12亿元，同比增长52.97%，占总营收56.28% [4] - 家电应用场景营收1.76亿元，同比增长11.29%，占总营收31.78% [4] - 储能及其他行业营收6618万元，同比增长32.14%，占总营收11.95% [4] - 扣非净利润增长主要贡献领域依次为汽车、家电、储能 [6] 区域市场表现 [4] - 境内营收4.68亿元，同比增长38.03%，占总营收84.56% [4] - 境外营收8553万元，同比增长17.68%，占总营收15.44% [4] 技术研发与产业地位 [5][6][8] - 拥有陶瓷材料研发到传感器生产的完整产业链，掌握材料配方、MEMS芯片设计等核心技术 [5] - 2019年入选工信部第一批专精特新"小巨人"企业，2023年获评中国十大传感器公司 [6] - 针对汽车客户采用《产品质量先期策划管理程序》进行全流程研发管理 [8] - 陶瓷电容式压力传感器于2025年4月入选深圳市制造业单项冠军 [6] 战略规划与发展目标 [7][9] - 未来三年目标实现不低于20%的复合增长率，汽车领域营收占比将持续扩大 [7] - 重点发展力矩传感器技术，应用于工业机器人及人形机器人关节场景 [9] - 推进海外制造基地建设及EMB/机器人用力传感器产线建设 [7] - 持续优化汽车电子、家电、光伏、储能、物联网等多领域客户结构 [9] 风险因素与应对措施 [7][9] - 毛利率受客户结构、产品价格、原材料成本等多因素影响，2025年上半年同比呈下降趋势 [7] - 通过工艺优化、自动化改造、供应链优化等多维度推进降本增效 [7] - 宏观经济波动可能影响汽车行业需求，公司通过拓展多领域客户降低风险 [9]

公司技术合作进展 - 公司Gemini 330系列深度相机正推进全面兼容NVIDIA Jetson Thor平台 预计2025年8月完成 [1] - 该合作将加速公司成为全球各类机器人开发者的重要合作伙伴 [1] 产品技术优势 - 产品可将传感器数据直接传输至Jetson Thor平台 [1] - 为各类型物理AI应用场景提供丰富且实时的感知数据流 [1] - 帮助下游客户充分发挥Jetson Thor先进的边缘AI算力 完成更复杂的视觉推理任务 [1]

宏观及策略研究：2025年8月PMI数据点评 - 制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，非制造业商务活动指数为50.3%，综合PMI产出指数为50.5% [3] - 生产指数回升0.3个百分点至50.8%，新订单指数回升0.1个百分点至49.5%，但仍处于收缩区间 [3] - 医药、TMT等行业景气明显高于制造业总体，受出海和AI产业趋势拉动 [3] - 新出口订单处于47.2%的较低水平，关税暂停期延长90天背景下"抢出口效应"弱化 [3] - 大型企业PMI回升0.5个百分点至50.8%，中型企业回落0.6个百分点至48.9%，小型企业微升0.2个百分点至46.6% [3] - 非制造业商务活动指数回升0.2个百分点至50.3%，建筑业景气度回落1.5个百分点至49.1%，服务业景气水平回升0.5个百分点至50.5% [4] - 综合PMI产出指数较前月回升0.3个百分点至50.5% [4] 柯力传感(603662)2025年中报点评 - 2025年上半年实现营业收入6.85亿元，同比增长23.40%，归母净利润1.73亿元，同比增长47.93% [5] - 第二季度营业收入3.70亿元，同比增长20.41%，归母净利润0.97亿元，同比增长31.66% [6] - 毛利率44.04%，净利率28.48%，分别较去年同期增加0.61和4.93个百分点 [6] - 期间费用率较去年同期增加2.15个百分点至25.65% [6] - 已向超过50家国内机器人企业送样，六维力传感器出货近千套 [6] - 完成对开普勒人形机器人、他山科技等四家企业的战略投资 [6] - 自动化测试与机加工设备已投入使用，实现全自动化标定与检测 [6] - 预计2025-2027年营业收入为15.27、18.23、21.96亿元，归母净利润分别为3.26、3.94、4.82亿元 [7] 紫金矿业(601899)2025年半年报点评 - 2025年上半年实现营业收入1,677.11亿元，同比增长11.50%，归母净利润232.92亿元，同比增长54.41% [8] - 矿山产金同比增长16.3%，矿山产铜同比增长9.3%，矿山产当量碳酸锂同比增长2960.7% [8] - 国内黄金、铜、锌和白银均价分别同比增长38.6%、3.9%、4.8%和20.3% [8] - 销售毛利率为23.75%，同比增加4.60个百分点，矿产品毛利率为60.23%，同比增加2.93个百分点 [8] - 新增铜资源量204.9万吨，金资源量88.8吨，当量碳酸锂资源量83.4万吨 [10] - 完成藏格矿业控制权并购交割，新增战略性矿产钾资源储量 [10] - 预计2025-2027年归母净利分别为452.92、509.01、568.11亿元 [10] 中金黄金(600489)2025年半年报点评 - 2025年上半年实现营业收入350.67亿元，同比增长22.90%，归母净利润26.95亿元，同比增长54.64% [12] - 生产矿产金9.13吨同比增长2.35%，冶炼金19.32吨同比增长1.47% [12] - 伦敦现货黄金定盘均价同比增长39.21%，上海黄金交易所Au9999黄金价格同比增长41.07% [12] - 销售毛利率同比增加2.10个百分点至18.63%，销售净利率同比增加2.19个百分点至9.66% [12] - 地质探矿累计投入资金13,338万元，完成增储金金属量13.82吨 [12] - 变更延续矿业权10宗面积27.21平方千米，竞拍取得探矿权4宗新增面积21.90平方千米 [13] - 预计2025-2027年归母净利分别为52.76、66.27、80.41亿元 [13]

投资评级 - 维持"增持"评级 基于公司多款新品放量及AKII产品实现大批量交付的预期 [4] 核心观点 - 2025H1公司营收3.30亿元（同比增长16.26%） 归母净利润0.50亿元（同比增长7.81%） 扣非归母净利润0.47亿元（同比增长12.20%） 毛利率35.42% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.04/1.28/1.42亿元 EPS分别为0.74/0.91/1.00元 当前股价对应P/E分别为42.8/34.7/31.4倍 [4] - 公司卡位机器人+液冷服务器高景气赛道 传感技术实现多点突破 [4][6] 技术突破与新品发布 - 割草机器人超声波测距避障方案搭载高精度超声波传感器 融合地形梯度识别算法与回波特征解析技术 [5] - 压电敲击开关产品通过机械力转换为压电信号 支持灵敏度及敲击模式个性化定制 [5] - 无铅微型压电射流风扇采用一体式即插即用设计 集成多风扇芯片与驱动电路 为智能终端提供高可靠主动散热 [5] 新领域布局进展 - 液冷服务器领域：智能流量监测解决方案取得突破 推动散热系统实现"感知-决策-执行"一体化功能 [6] - 机器人领域：入选"2024广州人工智能创新发展榜单" 成为人工智能产业链技术标杆企业 [6] - 智能汽车领域：新一代AKII车载超声波传感器批量应用于国产品牌汽车主机厂 满足智驾系统升级和行泊一体技术推广需求 [6] 财务表现与预测 - 2024年营业收入6.17亿元（同比增长32.1%） 归母净利润0.88亿元（同比增长13.9%） [7] - 预计2025年营业收入7.44亿元（同比增长20.6%） 2026年9.20亿元（同比增长23.6%） 2027年11.16亿元（同比增长21.3%） [7] - 2025-2027年预计毛利率维持在33.1%-34.7%区间 ROE从9.7%提升至11.1% [7][10]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 公司2025年上半年实现营收3.30亿元，同比增长16.26%，归母净利润5046.86万元，同比增长7.81%，扣非净利润4666万元，同比增长12.20% [1] - 传感器业务营收2.76亿元，同比增长28.77%，毛利率37.27%，执行器业务营收4376.44万元，同比下降33.16%，毛利率21.43% [7] - 液冷技术相关新品取得突破，AI服务器液冷散热专用流量传感器采用超声波与涡街双技术架构，测量精度达+3%，响应速度达毫秒级 [7] - 新一代AKII车载超声波传感器实现批量应用于国产品牌汽车主机厂 [7] - 上调2025-2027年归母净利润预测至1.02/1.24/1.50亿元（前值1.01/1.15/1.37亿元），对应PE分别为43.73/35.89/29.61倍 [7] 财务数据 - 2024年营业总收入617.16百万元，同比增长32.13%，2025E为746.40百万元，同比增长20.94% [1] - 2024年归母净利润87.66百万元，同比增长13.87%，2025E为101.65百万元，同比增长15.96% [1] - 2024年EPS 0.62元/股，2025E为0.72元/股 [1] - 当前股价31.90元，市净率4.40倍，总市值4502.47百万元 [5] - 2024年毛利率34.81%，2025E为33.41% [8] 行业前景 - 2024年全球传感器市场规模2085.9亿美元，同比增长8.1%，中国传感器市场规模4061.2亿元，同比增长11.4%，预计2027年达5793.4亿元 [7] - 传感器技术向智能化、微型化、低功耗和高效率方向发展 [7] - 2028年行泊一体装配率预计提高至25% [7] - 液冷技术因散热能力优势应运而生，但存在动态流量匹配失衡等技术痛点 [7]

行业趋势 - 人形机器人传感器市场快速扩大 触觉 力矩和视觉等领域形成主流化趋势 触觉传感和电子皮肤最有可能成为主流配置[1] - 2025年为人形机器人量产元年 众多厂商订单量显著增长 带动传感器需求同步飙升[8] - 国产替代不断加速 2024年国产六维力传感器出货破万台 价格仅为进口产品一半左右[10] - 2024年中国人形机器人领域六维力传感器出货量同比大增1100% 国产化率从四年前的19%提升至57.8%[10] - 人形机器人发展促使传感器产业集成度更高 更小型化[10] 传感器技术应用 - 力传感器重要性高 六维力传感器可给出最全面力觉信息 是机器人实现动态平衡及精细操作的核心[3] - 人形机器人常用四类感知传感器包括视觉 力/力矩 触觉 IMU[3] - 单台人形机器人通常需配备4个六维力传感器（手腕 脚腕）和28个关节扭矩传感器 占整机BOM成本的15%左右[3] - 六维力传感器是实现动态平衡与精细操作的关键 单机需求通常为4个 2030年预计占据整体传感器市场的40%以上[10] - 关节力矩传感器作为关节力控的核心 技术突破会显著提升机器人的运动控制能力[10] - 视觉/深度感知模块是环境认知核心 IMU等惯性传感器因姿态控制需求将普及[10] 企业案例 - 蓝点触控核心产品六维力传感器订单实现跨越式增长 已超去年全年出货量 关节力矩传感器去年全年出货约5万套 今年上半年已达7万套[8] - 帕西尼传感器自2021年公司成立后已实现大量出货与商业化交付 当前在机器人触觉传感器细分市场占据占有率头部地位 通过技术架构优化与规模化生产实现成本大幅下降 单价从动辄10万元降至约数百元[8] - 坤维科技与国内人形机器人赛道头部企业均建立业务合作 部分适用于人形机器人的力觉感知传感器产品已量产[9] - 北京人形机器人创新中心研发的天工Ultra配备RGB摄像机 IMU和激光雷达等多种传感器[5] - 小鹏AI机器人Iron的鹰眼视觉系统中的视觉传感器赋予720°无死角感知能力[5] - 贵安新区威迈尔科技VersaBot 2.0搭载自研高精度RGBD视觉系统 实现360度全景视觉感知[6] 资本动态 - 传感器获得政策性基金和市场化资本双重加持 头部项目往往能在短期内完成亿元级别融资[1] - 截至2025年8月 国内六维力传感器赛道融资节奏明显加快 最活跃企业集中在蓝点触控 坤维 宇立等几家[15] - 蓝点触控7月完成近亿元人民币B轮融资[15] - 坤维科技2月完成亿元级别B轮融资[15] - 东华测试5月通过定向增发募资1.5亿元[15] - 九鼎投资以2.13亿元收购六维力传感器厂商南京神源生53.29%股权[15] - 地方政府设立智能机器人产业基金时将传感器列入重点投资领域 如合肥百亿未来产业基金 深圳百亿机器人基金 江西赣州首支智能机器人产业基金[16] - 市场化资金加快布局 关注电子皮肤 6D力矩传感器 高性能IMU和视觉模组等赛道的初创公司或专精特新企业[16] 技术挑战 - 高精度力矩 触觉和视觉传感器价格高企 工艺复杂 难以在短时间内实现低成本规模化生产[11] - 触觉传感存在工程化瓶颈 电子皮肤和阵列触觉在耐久性 抗干扰 批量一致性和标定稳定性上存在不足[11] - 多传感器融合与时间同步存在难题 需要数十到上百个传感器协同工作 缺乏统一时钟和低延迟通信会导致控制偏差和动作不稳[12] - 产业链高端环节存在短板 高一致性传感材料 精密机加工艺和专用芯片能力仍需突破[12]