文章核心观点 - 2025年一季度公司归母净利润超预期，2024年收入及利润略低于预期，2025年一季度利润显著回暖且全年目标明确，建议关注全年兑现节奏与新项目落地成效 [1] 投资建议 - 预测2025 - 2027年EPS分别为0.51/0.54/0.65元，考虑2025年行业平均34PE，给予公司25年30X PE估值，上调目标价为15.3元，维持增持评级 [2] 业绩情况 - 2024年营业收入5.36亿元（-14.87%），归母净利润1.05亿元（-28.80%），扣非归母净利润1.01亿元（-27.77%），业绩承压因酒店改造扰动运营叠加费用刚性压缩利润空间，略低于此前预期（此前预期营业收入和归母净利润各5.7亿元、1.16亿元） [2] - 2024Q4营业收入1.32亿元，环比-6.9%，同比-15.2%，归母净利润0.19亿元，环比-41.5%，同比-28.6% [2] - 2025Q1营业收入1.05亿元（-1.6%），归母净利润0.14亿元（+26.45%），扣非归母净利润0.13亿元（+34.46%），业绩韧性强，动物王国有望释放增量 [2] 业务表现 - 2024年景区收入2.82亿元（-13.0%），毛利率70.4%（-0.8ppts）；水世界收入0.07亿元（-41.28%），毛利率-43.3%（-50.4ppts）；温泉收入0.42亿元（-10.4%），毛利率46.98%（-1.42ppts）；酒店收入1.59亿元（-23.1%），毛利率21.4%（-8.5ppts）；旅行社收入0.09亿元（-4.54%），毛利率6.62%（-8.49ppts） [3] 公司发展举措 - 推进南山小寨二期等项目，优化和丰富景区内容，增强品牌吸引力；新建和改造酒店项目拓展酒店业务，增强市场竞争力 [3] 2025年经营计划 - 以再创新拉经营、以强体验提品质、以优项目促发展，发挥一站式旅游目的地经营优势，计划实现营业收入5.8亿元，利润1.49亿元 [3]

文章核心观点 大连圣亚2024年度受异地项目停工及诉讼纠纷等因素影响净利骤降，增收不增利且由盈转亏 ，同时公司控制权问题仍未解决，大股东方代表董事席位减少 [2][12] 分组1：控制权问题 - 2024年年报中大连圣亚将星海湾投资列为控股股东，将大连市国资委列为实际控制人，但星海湾投资持股24.03%仅为大股东，其法定代表人吴健作为公司非独立董事对年报内容“不保真”，认为星海湾投资并非控股股东 [3][4][5] - 至少自2020年以来，星海湾投资多次表示非大连圣亚控股股东，此前其代表董事在2023年半年报、2023年年报、2024年半年报中也提出过类似“不保真”意见 [6][7] - 交易所曾要求大连圣亚说明控制权归属，公司称星海湾投资一直是控股股东且目前股权及控制结构未影响治理有效性，但星海湾投资方两名代表董事观点相反，认为其代表董事席位少、投票占比低无法影响重大决议 [8][9] - 目前星海湾投资方面在大连圣亚的代表董事或高管席位似减至1席，仅吴健仍为董事，大连圣亚未正面回应相关问题，称控制权以历来公告为准 [11] 分组2：业绩情况 - 2024年度大连圣亚实现营收5.05亿元，同比增长7.93%，归属母公司股东的净利润 - 0.70亿元，同比骤降304.16%，扣非后归属母公司股东的净利润0.21亿元，同比下滑64.08%；2025年第一季度营收净利双降且仍亏损，归属母公司股东的净利润 - 0.08亿元，同比下降738.54%，扣非后归属母公司股东的净利润 - 0.10亿元，同比骤降1526.26% [12] - 2024年度业绩亏损归因于诉讼赔偿、异地项目停工导致成本费用化、异地项目资产减值导致长期股权投资损失、确认项目投资差额补足义务等因素 [12] - 2024年度销售费用同比增长7.59%至3893.56万元，管理费用同比增长40.86%至1.05亿元，财务费用同比增长55.64%至5099.85万元，分别因广告投入增加、诉讼委托代理费用及项目停工土地使用权摊销费用化、项目停工借款利息费用化及股权转让款利息计入财务费用所致 [13] - 公司表示重视风险管控，与项目相关方沟通化解异地项目风险，聘用律师处理诉讼案件，制定对策维护公司及股东利益 [13]

央视网消息：五一临近，湖南张家界入境游热度飙升。凭借独一无二的石英砂岩峰林奇观，以及多元化的旅游体验，吸引了大批海外游 客。 乘坐观光缆车穿梭于峡谷峰林，海拔千米的张家界国家森林公园黄石寨景区内，鸽子花、高山杜鹃、樱花竞相绽放，云雾在山间翻涌，宛 若一片花海，外国游客纷纷驻足拍照留念。 世界最高户外电梯——百龙天梯垂直高差 335 米，68 秒直达山顶。轿厢飞速上升间，形态各异的石英砂岩峰林尽收眼底，引得游客们惊 叹连连。夜幕降临，民俗大戏精彩上演，演员身着绚丽民族服饰，演绎非遗技艺与歌舞杂技，多语种解说让外国游客深度领略中国文化魅力。 在张家界文化旅游创意产业园，土家织锦、军声砂石画等非遗文创备受青睐，外国游客亲手体验织锦技艺，一针一线感受土家文化魅力。 为提升境外游客体验，张家界开通旅游专线，实现市区与景区无缝接驳，景区内配有多语种自动售票机。 今年以来、截至4月27日，张家界全市景区共接待入境游客达69万人次，同比增长43%。 山西晋中：乔家大院特色民俗迎客来 最近，山西晋中祁县的乔家大院文化园区也做好了迎接客流高峰的准备，他们将大院特色民俗和非遗文化相结合，为游客带来独特的旅游 体验。 在山西祁县的乔 ...

乡村生态修复与文旅发展 - 望仙谷通过"修复乡村生态、复原乡村建筑、复活乡村生活、复兴乡村经济"的发展逻辑实现转型，从荒废采石矿区变为国家AAAA级旅游景区 [1][2] - 项目引入社会资本26亿元对600多公顷土地进行生态重塑，采用"生态修复+产业导入"模式打造文旅小镇 [2] - 修复过程中注重自然与人工修复结合，例如利用高陡山体修建民宿和高空栈道，对不宜开发区域以自然修复为主 [2] 文旅产业运营模式 - 景区整合山水人文景观、休闲度假、民俗体验等业态，形成"景区+农户"合作模式，提供数万就业岗位并吸引村民返乡创业 [3] - 2023年接待游客超200万人次，旅游综合收入突破10亿元 [3] - 挖掘道教文化、农耕文化等打造特色体验项目，活化赣东北民居文化形成独特"仙气"气质 [2][3] 经济效益与社会影响 - 项目入选《旅游助力乡村振兴案例》，成为生态"软实力"全球输出的典型案例 [3] - 带动村民从事特色种植、手工艺制作、民宿经营等产业，实现家门口增收致富 [3] - 彻底改变资源破坏型发展模式，转向生态优先的绿色发展路径 [3]

高速公路与文旅产业融合政策 - 云南省出台《云南省推动高速公路融合发展若干政策措施（试行）》，重点支持"高速＋文旅"模式 [1] - 实施"开口子"联通景区工程，鼓励在服务区及收费站建设房车补给站、索道、游客集散中心等设施 [1] - 配套观光车、旅游专线、定制包车等旅游运输服务，发挥中转枢纽和景区出入口作用 [1] - 景区引流增收部分由景区经营单位与高速公路经营单位协商分配 [1] - 支持高速公路经营单位依托跨江大桥、绿美公路等打造路域新景区和"网红打卡点" [1] - 逐步培育"满天星、画中游"新场景，推动高速公路与文旅产业深度融合发展 [1]

传统文化创新呈现 - 孔子博物馆将战国文物黄玉马改造为可触摸、可交互的"科技马"，融合数字屏和代码技术实现古今对话 [1] - 《亦乐问礼》沉浸式实景剧以"两小儿辩日"等故事为切入，结合激光灯、水雾机、电动舞台等现代技术还原春秋礼乐仪轨 [1] - 孔庙西路开放金丝堂礼乐文化展示活动，通过编钟《金声玉振》与古装《大成乐舞》呈现千年礼乐 [2] - 微山县南阳古镇举办"第三届汉服文化节"和"运河渔歌集体婚礼"，融合湖区特色打造差异化体验 [2] 科技赋能文旅场景 - 尼山圣境推出大空间XR沉浸式互动剧场"山河社稷图"，结合空间计算与虚拟现实技术串联上古神话、名著与实景 [2] - 济宁67项景区焕新工程中包含32项数字技术应用，微山湖全景沉浸式胶囊影院等新项目将在"五一"亮相 [2] - 太白湖九春里音乐嘉年华融合水幕电影与激光矩阵，在湖面投射"运河帆影"光影艺术 [3] 多元业态创新突破 - 邹东山区推出越野车驾驶体验，结合山地资源打造"速度与激情"主题项目 [3] - 梁山景区围绕《水浒传》IP开发"真人秀""沉浸式游园""闯关挑战"等互动场景 [3] - 济宁开通至泰安VIP旅游直通车，实现跨市协作以丰富产品线 [3]

云南旅居旅游市场发展 - 2025年1至3月云南省接待游客总量达1.9亿人次，实现旅游总收入3261.8亿元，其中旅居人数达228.81万人 [8] - 2024年云南省实现旅游总花费1.14万亿元，旅居人数达389.75万、增长20.7% [14] - 旅居云南品牌效应显著扩大，成为旅游新时尚，吸引世界各地的游客 [8] 普者黑景区发展 - 普者黑景区拥有湿地面积1.05万亩，植物种类823种、鱼类资源89种、鸟类209种，312座孤峰、83个溶洞、54个湖泊和4万亩野生荷花 [9] - 景区开发滨湖旅游、户外露营、体育旅游、生态旅游、度假民宿等产品，突破季节性瓶颈，实现"淡季不淡" [14][15] - 丘北县培育特色民宿500余家，接待床位约2万个，并举办桨板公开赛、半程马拉松等赛事持续引流 [15] 六郎城·仙草秘境景区发展 - 六郎城村森林覆盖率达82%，负氧离子达5000个/立方米，被评为"国家级森林康养基地" [11] - 景区开发石斛生态观光园、万米观光长廊、精品民宿等项目，创新推出石斛鸡、石斛酒等养生美食 [11][12] - 2024年接待游客40余万人次，其中2/3居住时间超一周，带动村民通过"五金"模式增收 [12] 旅居业态与政策支持 - 云南省提出培育乡村、度假、医养、文艺、体育等旅居业态，推出"宝藏小城"和"烟火乡村" [16] - 文山州结合中医康养、民俗文化等打造砚山县康养中心、马关县龙树脚等乡村旅居目的地 [13] - 针对老年旅居群体，计划引入医疗、康体设施，开发农文旅、温泉、药膳等康养产品 [15][16]

财务表现 - 2025年第一季度营收为4.03亿元，同比增长19.79% [1] - 2025年第一季度净利润为3689.5万元，同比增长44.69% [1]

战略举措 - 存量优化措施：借助AI解锁新体验，如助力打造“AI游桂林”平台、推出AI主题游船和虚拟导游等；深挖资源禀赋，构建特色产品矩阵；与跨界创新团队合作开展创新项目；打造高端定制类产品 [1] - 增量提升措施：开辟文旅消费新赛道，探索低空游览项目；打造大漓江中心景区，推出多日游产品和“水陆空”联动项目；整合资源构建一站式诗意栖居综合体；推进多个项目，如两江四湖主题夜游、银子岩创5A级景区等；探讨收购成熟项目 [1][2] 业绩提升 - 2025年重点工作：加大不良资产优化盘活；抓资产经营促内生增长；以项目打造促外延式扩张 [2] 入境游市场 - 扩大市场份额措施：参加国际文旅宣传交流活动，传播桂林旅游形象；注重文旅融合，打磨产品，完善设施，提升服务，创新体验 [2] 亏损原因 - 2020 - 2022年：受人员流动受限影响，旅游业受冲击，游客接待量大幅下滑 [2] - 2024年：受区域市场竞争加剧、桂林特大洪水影响，游客接待量同比下降；投资收益同比减少；对不良资产计提资产减值准备 [2] 项目进展 - 低空游览项目：2025年1月与广西北投低空经济投资有限公司签署战略合作框架协议，已与多家合作伙伴接洽并探讨相关事宜 [4] - 文创项目：与“上新了·故宫”文创团队合作，“上新了·桂林”文创相关店铺有望近期试营业 [4] 五一假期准备 - 各景区活动：两江四湖景区举办国潮音乐会，增设轻舟巡游互动项目；银子岩景区推出“尊享游览套餐”；丰鱼岩景区策划亲子主题活动；大瀑布酒店推出特色产品；贺州温泉景区打造温泉泼水节并推出组合产品 [4] 服务提升 - 应对旅游乱象举措：策划“并肩提质效 聚力树新标——我服务我承诺”品牌宣言行动；强化服务保障体系；依托“AI桂林”项目创新旅游场景；加快布局低空经济；推进文创项目；打造高端定制服务品牌 [5][6]

错落有致的徽派民居与山野梯田交相辉映，勾勒出一幅美丽的水墨画卷。村里还随处可见支着画板、手持画笔、凝神创作的"写生大军"，不少 村民还将自家的古民居改造成了民宿、咖啡馆、茶吧等，吸引不少游客前来体验。 古建古韵 古村老宅续文脉 修缮保护焕新生 央视网消息：这几天，江西婺源有百余年历史的古村古建也吸引了大批游客错峰旅游。 古村落迎来错峰出游游客 这座古建筑已有300余年历史，在修复过程中，如何尽可能保持木结构古建筑的原貌，保留各时期的历史痕迹是最重要的问题。 婺源古建筑修复师 胡文全：作为我们古建筑保护来讲，我换一根新的更容易。因为要保护，要尽量把历史的有价值的材料要保留下来，所以 我们采用这一段腐烂的把它锯掉，我们用一个墩接的工艺，再用榫卯结构来加固，材料又保护了，又把它利用了回去，这叫保护与利用。 据了解，目前婺源县18个传统村落234幢闲置老屋使用权实现收储。这些老屋也华丽转身为民宿、茶馆、咖啡店等等，从"老破旧"变为文旅热 老房子维修好了，前来旅游的游客也越来越多。 潮中的"主力军"。 婺源古村落群是国内保存最多、最完好的古建筑地之一，近年来，当地加大保护和修缮，这些古建筑也成为当地重要的旅游资源。 这 ...