活动概况 - 第三届大学生基金知识竞赛四分之一决赛第三场和第四场于12月28日正式播出 [4] - 比赛旨在普及基金投资常识、拓宽金融视野、传播正确风险管理理念，并为资本市场培育理性投资者及基金行业培育后备人才 [4] 赛程与赛制 - 四分之一决赛共四场，采用淘汰赛制，8支队伍按特定对阵顺序进行比赛 [6] - 每场比赛分为“初露锋芒”必答题、“千钧一发”抢答题、“谁与争锋”挑战答题和“巅峰对决”抢答题四轮，胜者晋级总决赛 [6] - 12月27日已完成前两场比赛，上海财经大学-兴证全球基金代表队以210分击败中国人民大学-工银瑞信基金代表队晋级 [5] - 12月27日清华大学-中欧基金代表队以220分击败中山大学-易方达基金代表队晋级 [5] 参赛队伍与对阵 - 12月28日第三场对阵为南开大学-天弘基金代表队对战中央财经大学-建信基金代表队 [5] - 12月28日第四场对阵为南京大学-华泰柏瑞基金代表队对战华东师范大学-万家基金代表队 [5] - 比赛结束后将产生全部晋级总决赛的四强队伍 [5]

全市场ETF规模突破历史性关口 - 截至12月26日，全市场ETF总规模达到6.03万亿元，首次突破6万亿元大关 [1][2] - 2025年内ETF市场规模增长近2.3万亿元，是自2004年国内首只ETF诞生以来，年内规模增量首次突破2万亿元级别 [1] - 市场规模增长速度不断加快，2025年连续突破4万亿、5万亿、6万亿元三个整数关口，其中突破6万亿元大关仅用时4个月零1天，创历史最短纪录 [4] 各类型ETF规模与资金流向 - 股票型ETF总规模为3.85万亿元，仍是规模最大的细分品种，但市占率从去年年末的77.38%下降至63.78% [4] - 债券型ETF与跨境型ETF迎来跨越式增长，最新规模分别达到8045.64亿元和9389.06亿元，年内规模增幅分别高达362.46%和239.42%，远超全市场ETF 61.59%的平均增幅 [4] - 2025年全市场ETF资金净流入达1.33万亿元，债券型ETF、跨境型ETF、股票型ETF分列前三，资金净流入分别为5285.69亿元、4296.26亿元和2397.86亿元 [5] - 商品型ETF资金净流入为1141.79亿元，货币型ETF资金净流入最少，仅为209.22亿元 [5] 细分产品资金流入情况 - 股票型ETF中，资金净流入前五的产品包括国泰证券ETF、华夏沪深300ETF等，前四只产品资金净流入均超过200亿元 [5] - 跨境型ETF资金净流入前十名全部为港股ETF，富国港股通互联网ETF资金净流入超570亿元，位居全市场榜首 [8] - 债券型ETF资金净流入前五的产品中，有4只为信用债ETF品种 [9] - 商品型ETF资金净流入前十的产品均被黄金ETF包揽，华安黄金ETF资金净流入超400亿元 [10] 基金管理人竞争格局 - ETF“千亿管理人俱乐部”成员数量从2024年底的12家增至16家，汇添富、海富通、鹏华、天弘四家基金公司新晋加入 [16] - 华夏基金以9601.38亿元的ETF管理规模位居第一，易方达基金以8881.25亿元紧随其后，两家形成第一梯队 [16][17] - 前十大ETF管理人的入围门槛已提升至2000亿元以上，较2024年底显著提高 [17] - 行业马太效应显著，华夏、易方达、华泰柏瑞三家公司的ETF管理规模合计达2.48万亿元，占据全市场约41%的份额；16家“千亿俱乐部”成员的管理规模合计5.4万亿元，占比89.6% [18] - 从增量看，今年超2万亿元的ETF规模增量中，90%以上来自排名前二十的公募机构 [18] - 从资金流向上看，华夏、易方达、国泰、富国旗下ETF今年以来资金净流入均超千亿元级别 [18][19] 市场发展与产品供给 - 截至12月26日，全市场ETF数量达1391只，年内新发产品358只，新发份额2565.91亿份 [2][19] - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出股票ETF快速注册机制，大幅提升产品供给效率 [20] - 资金端上，“国家队”、保险、外资等机构显著加大配置力度；产品端上，宽基、行业主题、债券、商品、跨境ETF齐头并进 [20]

行业人事变动概况 - 今年以来已有453位基金经理离任，创下历史最高纪录 [2] - 离任潮中包括多位管理数百亿资金的顶流基金经理，他们放弃了管理多年的核心产品 [2] - 与此同时，新上任的基金经理达到593人，涉及超过130家机构，表明行业正在进行大规模“洗牌”而非萎缩 [23] 顶流基金经理主动“放权” - 广发基金刘格菘在管理广发小盘成长基金八年后卸任，并在三个月内第二次卸任核心产品，其管理规模从334亿元降至275亿元 [2][4] - 去年主动权益基金冠军雷志勇卸任大摩万众创新基金，兴全基金董理也将其管理的兴全趋势投资交接给新人 [4][6] - 行业内部信息显示，这些顶流目前无离职计划，卸任核心产品主要是为了“以老带新”，给新人机会 [8][9] - 例如刘格菘卸任后，基金由增聘的陈韫中、吴远怡接管；雷志勇的产品则由李子扬继续管理 [11] - 顶流基金经理通常管理多只产品，规模动辄数百亿，工作压力极大，“以老带新”可减轻其负担并助力新人成长，形成双赢 [13] 业绩考核压力下的被动离场 - 部分基金经理离任是由于业绩压力，基金公司考核日益严格，长期业绩不佳会导致岗位调整 [15] - 许多因基金连续数年表现不佳而卸任的基金经理，有的转岗为公司内部研究员或助理，有的则直接离开行业 [17] - 监管规定要求，若基金过去三年业绩大幅低于基准且亏损，基金经理绩效工资将至少下降30%，这加剧了考核压力 [19] - 部分基金经理可能更擅长研究工作，转岗后反而能发挥优势，但这部分被动离场者同样推高了离任人数 [21] 监管政策驱动行业转型 - 今年基金经理大规模变动的核心推动力是监管政策的全面调整，旨在让基金行业回归“帮投资者管钱”的本质 [25] - 监管出台了一系列规定，涵盖绩效考核、薪酬发放、基金销售及资金流动，核心是遏制盲目追求规模，转向注重长期业绩和投资者实际收益 [25][27] - 新规促使基金公司调整策略：一方面通过“以老带新”优化团队；另一方面淘汰业绩不佳的经理，并加强信息披露以保护投资者知情权 [29][30] - 政策导向正推动行业从“拼规模、拼明星”转向“拼业绩、拼专业”，有能力为投资者创造收益的经理将留存 [32] - 尽管短期造成453人离任的人事动荡，但长期有利于行业健康发展和投资者资金安全 [34] 行业转型的长期影响 - 当前的人事变动是行业发展到一定阶段的必然结果，是顶流减负、业绩筛选与监管引导共同作用的产物 [34] - 这场“洗牌”标志着基金行业迈向高质量发展的重要转型，将使团队结构更合理、投研能力更扎实 [36] - 对投资者而言，应更关注基金公司整体实力和基金长期表现，而非过度担忧经理变动 [38] - 随着行业日益规范，投资者权益将得到更好保护，行业将迎来更健康的发展前景 [38]

赛事概况 - 第三届大学生基金知识竞赛四分之一决赛于12月27日正式开启，共进行四场比赛，决出四支队伍晋级总决赛 [4] - 赛事由中国证券投资基金业协会指导，中国证券报主办，并纳入“一司一省一高校”投资者教育活动 [4] - 经过小组赛及复活赛的激烈角逐，共有8支队伍晋级四分之一决赛 [4] 赛事目的与意义 - 比赛旨在帮助高校学生普及基金投资常识，拓宽金融视野，传播正确的风险管理理念 [4] - 活动引导投资者客观理性看待市场，从源头上为资本市场培育理性投资者，并为基金行业培育后备人才 [4] 参赛队伍与赛制 - 四分之一决赛对阵形式为：A组第一名对阵B组第二名、A组第二名对阵B组第一名、C组第一名对阵D组第二名、C组第二名对阵D组第一名 [5] - 具体对阵队伍为：第一场：中国人民大学-工银瑞信基金对阵上海财经大学-兴证全球基金；第二场：清华大学-中欧基金对阵中山大学-易方达基金；第三场：南开大学-天弘基金对阵中央财经大学-建信基金；第四场：南京大学-华泰柏瑞基金对阵华东师范大学-万家基金 [4][5] - 每支队伍由1名基金公司代表领队与4名大学生组成，领队负责调兵遣将，不直接参与答题 [5] - 每场比赛共进行四轮较量，包括“初露锋芒”必答题、“千钧一发”抢答题、“谁与争锋”挑战答题和“巅峰对决”抢答题，积分更高的队伍晋级 [5] 赛事日程与传播 - 四分之一决赛第一场和第二场于12月27日播出，时间分别为10:00和14:00；第三场和第四场于12月28日播出，时间分别为10:00和14:00 [4] - 观众可通过新华社主要新媒体端口以及各大平台观看比赛 [5]

■■ 2 其他需要提示的事项 上述变更事项，已经摩根基金管理（中国）有限公司董事会审议通过，并已按照相关规定及基金合同约 定通知基金托管人。 公告送出日期：2025年12月27日 摩根基金管理（中国）有限公司 1 公告基本信息 2025年 12月27日 ...

新闻提及的金融机构名单 - 新闻内容列出了十家中国金融机构的名称，包括两家证券公司和八家基金管理公司 [2] - 提及的证券公司包括：华安证券、国元证券、第一创业、长江证券 [2] - 提及的基金管理公司包括：景顺长城基金、中海基金、华夏基金、嘉实基金、建信基金、兴业基金 [2]

诺德基金高管变更 - 诺德基金于2025年12月26日发布高级管理人员变更公告，任命刘翔为公司新任总经理，原总经理罗凯因个人原因于同日离任 [1][4][5][7] - 新任总经理刘翔拥有近30年金融从业经验，其中基金从业年限达21年，其职业生涯始于银行业，后转入基金行业，曾于2020年7月至2025年4月期间担任光大保德信基金总经理 [1][6][8] - 离任总经理罗凯毕业于清华大学，于2007年7月加入诺德基金，并于2018年11月23日正式出任公司总经理 [7][8] 公募基金行业高管变动趋势 - 2025年以来，公募基金行业高管变动呈现加速态势，截至12月26日，年内高管变更已发生453起，涉及161家基金公司 [3][9] - 在核心职位变动中，有54家基金公司出现董事长变更，39家基金公司出现总经理变更 [9] - 高管变动原因多样，包括到龄退休增加、股东方战略调整、行政调动、换届及派驻新管理层等，部分机构通过高管更替完成战略转型，例如加大特定业务布局或推动数智化转型 [10]

文章核心观点 - 公募基金行业需在“十五五”期间把握发展机遇，应对挑战，通过提升财富管理服务能力、重视绝对收益投资理念、推动差异化产品创新来满足居民财富保值增值的多元化需求，并需防范关键领域的信用风险 [3][4][5][9][10] 行业机遇与使命 - 公募基金肩负服务国家战略和居民财富管理的双重使命，是资本市场的重要组成部分 [3] - “十四五”期间行业迎来新机遇，包括顶层设计护航高质量发展、新“国九条”完善长钱长投机制、保险资金等长期资金注入、以及推动高质量发展的行动方案强化持有人利益优先原则 [3] - “十五五”是推动金融高质量发展、加快建设金融强国的战略机遇期，行业需践行金融工作的政治性、人民性 [3][10] 行业面临的挑战 - 行业面临利率下行和经济结构调整的双重挑战，资产配置难度提高，对投研能力和产品创新提出更高要求 [3] - 居民财富管理需求日益多元化，从单一收益追求转向个性化、长期化的财富保值增值，在收益空间压缩和外部风险扰动下，投资者对优质资产和服务能力诉求凸显 [3] - 外部挑战和冲击可能长期持续，债券市场在2025年经历很大调整，A股市场呈现热点快速轮动和估值大幅波动的现象 [5] 提升财富管理服务能力 - 行业高质量发展的核心是增强人民获得感，需以投研能力提升为本，为投资者降低成本、提高透明度，引导树立价值投资、长期投资理念 [4] - 服务是公募基金核心竞争力的关键组成部分和建立差异化竞争优势的重要破局点 [5] - 中金基金通过客户关系提升行动，细化客户收益与风险分层，构建分层精细、多元协同的客群经营体系，实施机构、零售、电商三个维度的精细化策略，推动从卖产品向管资产转型 [5] 重视绝对收益投资理念 - 在当前市场环境下，需更加强调绝对收益理念，即在一段时间内争取正回报，通过强化投资纪律、多资产配置、风险对冲等手段控制波动回撤 [6] - 低回撤的绝对收益产品更能匹配大部分持有人的风险偏好，公募基金应致力于在控制风险的前提下追求正收益，保护投资者本金安全 [6] - 当前基本面、流动性和估值处于较有利位置，政策持续发力，上市公司质量提升，退市机制完善，社保、养老、商业险等长期资金入市稳步推进 [5] 推动差异化与多样化发展 - 新“国九条”鼓励资本市场中小机构差异化、特色化经营，为中小型基金公司提供长远指引 [7] - 产品创新布局是打造差异化竞争优势的关键路径 [7] - 中金基金管理规模接近2700亿元，仍属中小型基金管理公司，并认为中小型公司面临多方位的难得机遇 [7] 产品创新与实践案例 - 在指数化投资领域，中金基金已布局完善的宽基指数增强等主动量化公募产品谱系，包括沪深300增强、500增强、800增强、1000增强、全指增、A500增强等，并拥有良好中长期历史业绩 [7] - 在ETF和场外指数基金领域布局了系列宽基及创新型产品 [8] - 在公募REITs创新领域，中金基金与中金公司发挥优势，积极参与了首批发行、首批扩募、首批保障型租赁住房、首批消费基础设施等多项行业创新，落地多个地区和行业标杆项目，并形成了投后管理和风控把关的专业标准 [8] 对中小型公募基金的发展建议 - 在创新业务试点方面，建议有关部门结合公司业务优势、资源禀赋及分类评级，在满足能力要求基础上，适当给予中小型基金公司更多参与机会 [9] - 在创新产品实践方面，建议逐步提高中小型机构在创新产品试点中的参与比例，形成对其的赋能机制 [9] - 在工作机制方面，建议稳步扩大制度型开放，提升行业重大创新产品的前期信息与研究透明度，鼓励中小型机构建言献策，对突出贡献者可优先试点 [9] 风险防范与行业安全 - 需特别关注关键领域的信用风险防范，化债周期临近，2026年至2028年可能有一些信用债到期，任何信用风险事件或客户行为变化都可能对债市及相关公募产品产生较大压力 [10] - 各家公募基金需特别注重信用风险研究和流动性冲击的应对准备，筑牢合规风控堤坝，同时需要央行和监管加大关注和政策支持 [10]

12月23日，国联基金发布国联养老目标日期2045三年持有混合发起（FOF）基金清算报告。该基金于2025年10月27日结束运作并进入清算程序。 截至2025年10月27日，国联养老目标日期2045三年持有混合发起（FOF）基金单位净值为0.9999元/份，收益率为-0.01%，意味着投资者持有3年未能获得正 回报。 国联养老目标日期2045三年持有混合发起（FOF）基金三季报显示，截至三季度末，该基金成立以来的单位净值增长-0.89%，跑输业绩比较基准18.97个百分 点；过去1年单位净值增长4.82%，跑输业绩比较基准5.61个百分点。 作为FOF基金，国联养老目标日期2045三年持有混合发起（FOF）基金投资组合主要配置于其他基金产品。截至2025年三季度末，该基金持有基金份额占比 为86.84%，持有债券占比为5.58%，前十大持仓基金为恒指科技基金、标普500基金、黄金ETF基金、国债30年基金、30年国债基金、上银中债5-10年国开行 债券指数A基金、华宝添益基金、创业板ETF基金、恒生通基金、券商ETF基金等。 在清盘之前，该基金还进行基金经理变更。7月份，基金经理丁鹏飞因个人原因离任该基金。 ...

交易限额调整公告 - 汇丰晋信基金管理有限公司决定自2025年12月26日起调整其旗下开放式基金在国元证券的交易限额 [1] 适用基金范围 - 本次交易限额调整适用于所有通过国元证券销售的汇丰晋信旗下开放式基金 [1] 调整具体内容 - 自2025年12月26日起通过国元证券申（认）购（含定期定额投资）相关基金首次及追加最低金额均调整为1元 [2] - 自2025年12月26日起通过国元证券赎回相关基金最低赎回份额及账户最低份额余额均调整为1份不足1份需一次全部赎回 [2] - 自2025年12月26日起通过国元证券进行基金转换最低申请份额及账户最低份额余额均调整为1份转换后份额不足1份下次需一次性全额转出 [2] - 未来新增通过国元证券代销的开放式基金产品自开放相关业务当日起将按相同标准调整交易限额 [2] - 若原交易限额低于本次调整后的标准则不再进行调整 [3] 其他相关事项 - 该公告仅说明交易限额调整事宜基金详细情况需阅读基金合同及招募说明书等法律文件 [4] - 具体交易规则需遵循国元证券的相关规定执行 [5] 咨询渠道 - 投资者可通过国元证券的网站或客户服务电话咨询详情 [6] - 投资者可通过汇丰晋信基金管理有限公司的网站或客户服务电话咨询详情 [6]