公司治理与运营 - 公司高度重视产品打假和维权工作并设有专门部门负责打假 [2] - 公司在京东、天猫、抖音等电商平台均设有官方旗舰店铺 [2]

文章核心观点 - 中国上市公司协会提出从五方面推动上市公司质量迈向新台阶，包括筑牢治理根基、聚焦主责主业培育新质生产力、优化核心资源配置稳妥推进并购重组、稳健经营增强回报股东意识、坚持底线思维筑牢风险防控屏障 [1] 资本市场表现与融资并购 - 截至2025年前三季度，A股上市公司再融资总额突破8000亿元，同比增长258%，其中定向增发规模达7564亿元 [2] - 前7个月A股累计2037家公司披露3151单并购重组，重大资产重组项目129单，同比增长148% [2] - 直接融资规模突破万亿元，并购重组助力产业转型 [2] 公司治理与合规 - 证监会发布修订后的《上市公司治理准则》，推动公司治理从“形式合规”迈向“实质有效” [4] - 上市公司应构建“制度完善、运行高效、制衡得当”的治理结构，强化董事会决策功能，优化审计委员会监督机制 [4] - 以信息披露为核心，提升财务透明度与合规水平，将治理优势转化为发展动能 [4] 现金分红与股东回报 - 2024年度沪深A股上市公司现金分红总额2.4万亿元，创历史新高，较2023年度增加9% [3] - 中国移动、工商银行、贵州茅台等9家公司2024年度现金分红金额超500亿元，中国石化、宁德时代、中国神华等33家公司分红金额超100亿元 [3] - 截至2025年10月31日，累计741家公司建立市值管理制度，实施259起分红方案，总金额约1352.94亿元 [3] - 近一年分红总额超过首发募资金额的上市公司共426家 [3] 国际化经营与境外收入 - 截至2024年底，3667家A股公司披露境外业务收入，占公司总数68%，合计境外总收入9.52万亿元，较2020年增长56.58% [3] - 制造业上市公司合计实现境外总收入6.39万亿元，较2020年增长75.42% [3] 投资者沟通与业绩说明 - 2024年沪、深、北交易所共5130家上市公司召开业绩说明会，召开比例96.1%，董事长总经理出席率98.5%，高管参与率99% [2] - 深化双向沟通机制，业绩说明会质量连续三年稳定在90%以上 [2] 新质生产力培育与主业聚焦 - 培育新质生产力需围绕主业升级需求及产业链延伸补强，寻找技术突破点和增长点 [5] - 公司应立足自身优势明确主业定位，避免盲目跟风或过度扩张，以创新驱动主业升级并适时开展第二曲线 [5] - 善用资本工具如定向增发、发行股份购买资产等方式，围绕主业开展并购重组，实现产业链整合与升级 [5] 并购重组策略与风险防控 - 并购必须服务于企业总体发展战略，提升主业核心竞争力，避免“为并购而并购” [6] - 严格遵守资本市场规则，确保信息披露真实准确完整，实现机构、业务、管理、市场及文化全方位融合 [6] - 建立全方位、多层次风险防范体系，树立全员风险意识，完善治理结构，强化内部控制 [6]

公司股东回报 - 公司高度重视投资者合法权益保护[1] - 近年来持续加大分红以回报股东[1] 公司股份回购 - 对于回购事项，公司一直在结合资本市场及自身实际情况积极研究预判[1] - 研究预判的方面包括实施规模、实施效果等[1]

曾经并肩站上高端消费神坛的"药茅"片仔癀与"酒茅"茅台，如今正经历冰火两重天。 另一边是茅台的"韧性依旧"：前三季度营收净利润稳步增长，品牌护城河持续筑牢，即便价格回调仍稳坐行业龙头。 同样面临消费市场变革，为何曾经的"双子星"走向两极？这场分化背后，是神话破灭还是理性回归？ 一、片仔癀：从"药茅"到"跌茅"，神话为何崩塌？ 2. 价格体系崩塌，存货堆积成山 作为核心产品的片仔癀锭剂，价格崩塌成为危机的直观写照。2021年被炒至1600元/粒的"天价神药"，如今二级市场回收价仅400-500元/粒，电商平台自营 售价低至599元/粒，甚至低于760元的官方指导价，出现明显"价格倒挂"。 分区域数据更能反映市场的萎缩态势：除华南地区（+7.28%）、西北地区（+3.95%）外，其余地区营收均大幅下滑。 价格暴跌背后是需求的急剧萎缩，有零售商透露："现在一个月可能也卖不了几颗，消费者对高价片仔癀已经不买账了。" 需求疲软直接导致存货激增，截至2025年9月末，片仔癀存货余额达到61.6亿元的历史高位，较2022年末的27亿元增幅超一倍，产品滞销问题严峻。 四年时间，片仔癀的A股神话近乎归零，多重危机叠加让其难以招 ...

股市表现 - 11月20日尾盘沪指3931.05点下跌0.4% [1] - 白酒板块以2292.87点收盘下跌0.78% [1] - 板块内11只白酒股出现下跌 [1] 个股股价 - 贵州茅台收盘价1467.11元/股下跌0.27% [1] - 五粮液收盘价120.25元/股上涨0.3% [1] - 山西汾酒收盘价193.4元/股下跌0.97% [1] - 泸州老窖收盘价136.85元/股下跌 [1] 行业趋势 - 2025年"双11"期间白酒行业呈现"量增价跌"分化态势 [1] - 传统电商平台名酒价格击穿底线 [1] - 价格下跌主因经销商库存压力下的抛货行为与平台补贴引流 [1] - 即时零售渠道表现与传统电商平台存在差异 [1]

平台治理行动 - 抖音在日常治理中发现部分黑产账号通过发布茅台酒特写、直播展示"高仿茅子货源"等方式吸引用户进行站外违规交易[1] - 此类导流黑产通过购买、租用或利用他人信息注册账号等途径操作批量抖音号 并将头像设置为茅台酒图片[1] - 黑产账号的投稿内容以商务宴请中茅台特写为主 或在其他热门视频评论区发布消息引导用户添加站外联系方式[1] 黑产运作模式与风险 - 黑产团伙将用户引导至平台视野范围外交易 导致平台无法对后续行为进行合规治理或处置[1] - 用户发生交易纠纷后难以维权 可能遇到付款后被拉黑、以付款不成功为由要求多次转账等诈骗手段[1] - 除假酒导流外 黑产还涉及演唱会门票、中奖等多种导流类型[1] 治理成果与用户提示 - 今年以来抖音已经封禁此类违规导流交易账号60万个[1] - 平台提醒用户任何形式的购物都应认准正规渠道 发现异常行为可通过站内或邮箱举报[1]

股东回报规划 - 公司发布2024-2026年股东回报规划，提出期间年度分红率不低于70%且分红金额不低于200亿元 [1] - 2024年度现金分红率为70%，较上年同比增长10个百分点 [1] - 2025年100亿元中期分红方案已公告，将于近期实施 [1] 分红历史与未来承诺 - 公司近年来持续加大分红力度 [1] - 未来随着公司稳健发展，将持续提升股东回报水平 [1] 股份回购事项 - 对于回购事项，公司表示会结合实际情况积极研究考虑 [1]

公司回购与股东回报 - 公司持续关注并预判回购事项 结合资本市场及自身实际情况 例如实施规模和实施效果等因素 [1] - 公司通过持续加大分红等方式积极回馈股东 以提升公司投资价值 [1]

市场表现 - 11月20日沪指以3931.05点收盘下跌0.4% [1] - 白酒板块以2292.87点收盘下跌0.78% 板块内11只个股下跌 [1] - 贵州茅台收盘价1467.11元/股下跌0.27% 五粮液收盘价120.25元/股上涨0.3% 山西汾酒收盘价193.4元/股下跌0.97% 泸州老窖收盘价136.85元/股下跌0.21% 洋河股份收盘价68.26元/股下跌0.32% [1] 行业动态 - 2025年双11期间白酒行业呈现量增价跌的分化态势 [1] - 传统电商平台名酒价格击穿底线 主要由于经销商库存压力下的抛货行为与平台补贴引流 [1] - 即时零售、抖音等新兴渠道逆势增长 反映消费场景向即买即饮转变 [1] 公司策略 - 酒企密集启动打假行动 通过公布授权白名单与非授权黑名单以维稳价盘 [1] - 酒企行动旨在平衡线上流量与线下渠道利益 [1] - 中长期看行业需从价格战转向价值重塑 聚焦高质价比产品与渠道精细化运营 [1]

平台治理动态 - 抖音平台近期在日常治理中发现部分黑产账号通过发布茅台酒特写、在直播中展示"高仿茅子货源"等方式吸引目标受众进行站外违规交易 [1] - 此类黑产通过购买、租用或利用他人信息注册账号等途径操作批量抖音号并将头像设置为茅台酒图片 [1] - 黑产账号的投稿内容以商务宴请中茅台特写为主或在其他热门视频评论区发布消息引导用户添加站外联系方式 [1] 黑产运作模式与风险 - "违规导流"是抖音反作弊治理的重要工作除假酒导流外还有演唱会门票、中奖等多种导流类型 [1] - 黑产团伙将用户引导至平台外交易使平台无法对后续行为进行合规治理或处置用户发生纠纷后难以维权 [1] - 用户可能遭遇付款后被拉黑或以付款不成功为由被要求多次转账等诈骗手段 [1] 公司行动与用户提醒 - 抖音提醒广大用户勿轻信打着"高仿"名义导流交易的黑产团伙以免掉入诈骗陷阱或成为黑产链路一环遭受损失 [1]