腾讯云在金融行业的市场渗透 - 在国内TOP10券商中，已有超过6成选择腾讯云构建新一代国产大数据平台 [1] - 合作券商包括中信证券、国泰海通、广发证券、银河证券、中信建投、中金财富等多家头部机构 [1] 腾讯云产品的应用场景 - 腾讯云大数据平台TDBS被用于支撑面向AI时代的数据基础设施升级 [1]

第五届21世纪金牌分析师评选结果 - 本届评选设立了33个行业分析师奖项和8大特色奖项，旨在表彰在综合影响力或关键战略研究方向上有突出贡献的机构与个人 [1] - 特色奖项包括五大机构奖项和三大个人奖项 [1] - 两大重量级荣誉“年度影响力券商研究所所长”与“年度影响力券商研究所”在本次评选中揭晓 [2] 年度影响力券商研究所所长 - 长江证券邬博华：研究所联席所长、机构客户部总经理、电新行业首席分析师，拥有13年行业研究经验 [4] - 华创证券董广阳：执委会委员，副总裁兼研究所所长、大消费组组长，拥有15年食品饮料研究经验 [5] - 华福证券任志强：总裁助理兼研究所所长，曾任职于德邦证券、红塔证券、华创证券和兴业证券 [5] - 开源证券孙金钜：副总裁、研究所所长，连续多年获中小市值/中小企业研究评选第一名 [6][7] - 中泰证券戴志锋：金融组负责人，研究所所长、国家金融与发展实验室特约研究员，曾供职于中国人民银行、海通证券和东吴证券 [8] - 财通证券孙彬彬：首席经济学家、研究所所长，善于把握宏观政策与微观主体行为 [9] 年度影响力券商研究所：广发证券 - 研究覆盖A股997家上市公司、海外207家上市公司，并举办多场大型策略会 [11] - 年内为客户提供路演15000余次、电话会议2000余场、专题会议30余场，并积极布局海外市场 [11] - 为中央部委、监管机构和地方政府提供服务100多次，相关成果获得高层认可 [11] 年度影响力券商研究所：天风证券 - 在核心机构客户的佣金排名中位列前五，汇聚200余位团队成员 [13] - 研究布局总量、TMT、消费、制造、周期、新兴研究六大方向，致力打造科学研究体系 [13] 年度影响力券商研究所：长江证券 - 研究所下设六大研究团队，行业研究下设28个行业研究方向 [15] - 秉承创造长期价值的研究理念，立足“研究驱动、科技赋能”的公司经营策略 [15] 年度影响力券商研究所：中信建投证券 - 研究领域覆盖10大类40个行业，2024年公募基金佣金分仓收入金额位居行业第4名，佣金席位占比4.63% [16] - 着力发挥投资研究业务的智库功能，并已搭建完成“智数、智研、智问”三位一体的智能投研系统 [16] 年度影响力券商研究所：申万宏源 - 是中国内地成立最早、规模最大、具有独立法人资格的综合性证券研究咨询机构，拥有300余人的研究服务团队 [18] - 客户包括中国内地几乎所有的基金管理公司、全国社保理事会、40余家保险公司/保险资产管理公司、400余家本土机构投资者及100余家合格境外投资者 [18] 年度影响力券商研究所：兴业证券 - 研究院成立于1998年，是国内证券行业最早从事卖方研究的机构之一，拥有一支200余人的高层次研究队伍 [20] - 研究范围涵盖海内外，在多个重点研究领域处于业内领先地位 [20] 年度影响力券商研究所：华创证券 - 研究所坚持市场化运作，以前瞻性研究和体系化服务为机构投资者提供一体化证券研究服务 [22] - 已覆盖近30个行业的1500多家上市公司和市场主流公募、保险及私募等机构投资者 [22] 年度影响力券商研究所：国金证券 - 研究所自2022年起开启“3.0”改革，设有30余个前台研究团队，近200名研究员，全面覆盖各行业 [24] - 多个研究团队（如电子、通信、计算机、军工）为产业出身，具备丰沛的产业研究资源 [24] 年度影响力券商研究所：国信证券 - 经济研究所拥有超过200人的研究服务团队，覆盖30多个领域，在多个领域的研究实力行业领先 [26] - 每年对外发布研究报告超过5,000篇，为专业机构投资者和上市公司搭建交流平台 [27] 年度影响力券商研究所：国泰海通证券 - 研究所源自国泰君安证券研究所和海通证券研究所的深厚积淀，是中国证券行业最早一批成立的证券研究机构 [29] - 设置7个研究大组，下辖39个细分研究领域，形成完整研究体系，目标打造具有国际影响力和本土定价权的一流证券研究机构 [29]

核心事件：分析师团队集体跳槽 - 民生证券石油石化研究团队共6人已全部跳槽至中邮证券 [1][2] - 该团队包括首席分析师刘海荣以及团队成员费晨洪、李家豪、刘隆基、曾佳晨、李金凤 [1][2] - 证券从业系统于12月23日更新确认了此次人员变动 [1][2] 人员变动背景与影响 - 在12月18日时，该6人团队的信息在民生证券系统中已全部无法查到 [1][2] - 上月国联证券与民生证券人员系统合并时，民生证券剩余26名分析师信息 [1][2] - 目前民生证券系统中仅剩11名分析师信息，意味着多数分析师已离任 [1][2]

ABN基础概念与产品特点 - ABN是指发起机构通过特定目的载体发行的，由基础资产所产生的现金流作为偿付支持的证券化融资工具 [4] - ABN产品通过对流动性较弱的资产进行“打包”，将其转化为可在市场自由交易的标准化证券，实现资产的流动性转化与价值盘活 [4] ABN发展与市场现状 - **初步探索阶段（2012年-2015年）**：2012年8月，银行间市场交易商协会发布《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》，ABN产品正式推出，该阶段产品结构相对简单，破产隔离功能有限 [5] - **规范发展与创新扩容阶段（2016年-2022年）**：2016年及2017年，交易商协会发布修订后的指引，ABN进入了更为规范化和标准化的发展阶段 [5] - **高质量发展阶段（2023年至今）**：2023年3月，交易商协会对指引进行修订并更名为《银行间债券市场企业资产证券化业务规则》，同时发布配套信息披露指引 [5] 从投资角度看ABN - **流动性**：ABN换手率显著高于企业资产支持证券（企业ABS），但流动性水平不及短期融资券、中期票据及定向工具等普通信用债产品 [6] - **利差**：根据2025年1-11月数据，除期限区间为(4,5]年的企业ABS外，其余期限ABN产品平均发行票面利率整体低于企业ABS与信贷ABS [6] - **利差（续）**：在多数期限区间内，ABN产品的平均发行票面利率整体高于中票与短融；在中等期限区间，ABN与公司债、定向工具之间存在一定幅度的正向利差 [6] - **持有人结构**：ABN产品持有人以非法人类产品与存款类金融机构为主导 [7] 小结与投资价值 - 与同期限短期融资券相比，ABN具备约20bp的利差优势，在优质高票息资产稀缺背景下，可作为增厚收益的投资方向 [8] - ABN产品的估值波动一般会低于普通信用债，使其在面对行业整体冲击时拥有一定抵御能力，有助于优化投资组合的稳定性 [8] - 在当前市场环境下，ABN产品与其他资产证券化产品（企业ABS和信贷ABS）相比，其品种溢价已不显著，但相对部分普通信用债仍存在一定品种利差优势 [8]

中国CRS监管动态与金融机构合规要点 - 中国自2017年7月1日起执行非居民金融账户涉税信息尽职调查，至今已超过8年，近期税务机关加强了对境内金融机构执行CRS尽职调查程序的审查，部分地区已成立工作组进行线下审查[2] CRS尽职调查核心要求 - CRS尽职调查要求境内金融机构了解账户持有人的税收居民身份，并收集、报送非居民金融账户涉税信息[3] - 需执行CRS尽职调查的机构包括在中华人民共和国境内设立的存款机构、托管机构、投资机构、特定保险机构及其分支机构，具体涵盖商业银行、农村信用合作社、政策性银行、证券公司、期货公司、证券投资基金管理公司、私募基金管理公司、符合条件的保险公司、信托公司等[4][6] 需识别与申报的信息内容 - 金融机构需识别账户持有人或控制人的税收居民身份，收集并报送包括姓名、地址、税收居民国、纳税人识别号、出生信息、账号、账户余额或收入等在内的账户相关信息[4] - 对于机构账户持有人是有非居民控制人的消极非金融机构，还需额外报送该非居民控制人的详细信息[4] 合规申报类型与平台 - **CRS注册登记**：适用于首次申报，除银行外的其他金融机构需办理[7] - **CRS数据申报**：银行类金融机构通过“全国集中银行账户管理系统”申报；非银行金融机构通过“多边税务数据服务平台”申报；若未识别出任何非居民信息，仍需进行零申报[7] - **CRS年度报告**：深圳地区注册的金融机构可通过深圳市电子税务局报送，私募基金管理公司除外；深圳市备案的私募基金管理公司仍需在“资产管理业务综合报送平台”提交；该平台报告模块内容与国家税务总局2025年初更新的内容一致[7] 税务机关审查关注方向：制度建设 - 审查关注金融机构是否建立完整的CRS管理制度或操作指引流程[8] - 审查关注相关制度设计的业务流程和操作规范是否合理、有效，并能反映业务全流程[8] - 审查关注是否定期对CRS制度进行评估和更新，以及是否向员工或第三方开展CRS相关培训[8] 税务机关审查关注方向：尽职调查执行 - **新开账户流程**：审查是否在开户前获取账户持有人及控制人填写完整的声明文件，并对声明文件进行合理性审查[9][10] - **持续监控**：审查是否定期检查CRS流程执行情况，是否对存量账户及新开账户建立并执行持续监控机制，以及在账户信息变化时是否重新识别税收居民身份[9][10] - **特殊情况处理**：审查针对未获取有效声明文件的开户人是否采取进一步措施，以及是否已建立系统和控制流程提高尽职调查质量[10] - **第三方协助**：审查金融机构是否在委托合同中明确与第三方在CRS尽职调查及信息报送上的职责，并采取有效措施确认及定期审阅第三方执行流程的合规性[11] 税务机关审查关注方向：信息报送与资料留存 - 审查是否为非居民账户持有人及其控制人建立档案并记录相关信息[11] - 审查是否准确识别需申报的金融账户及相关金融产品，并按时准确地完成CRS年度报告[11] - 审查申报的账户信息是否完整有效，包括非居民个人有效的出生日期、多个税收居民身份的完整报送、符合格式标准的纳税人识别号以及准确完整的账户收入信息[11] - 审查是否有流程保证申报数据准确，收到报错后是否按要求修改，零申报是否按时提交[11] - 审查是否妥善保管并按规定期限保存CRS尽职调查过程中收集的客户资料[11] - 审查是否具备稳健的监控系统或机制以确保报告准确性及数据质量，并具备按中国人民银行和国家税务总局规范生成XML文件的能力[11] 行业建议与服务 - 面对日益常态化的CRS监管，建议金融机构的CRS合规工作应从“有无”向“优劣”转变，建议对标自查，查缺补漏[12] - 专业服务机构可提供包括CRS技术解决方案、制度与流程建议、声明表格审查、年度申报、培训、合规健康检查及合同审阅等在内的服务[13][14]

活动概况 - 第14届金融行业年度评鉴活动于12月23日在广州举行，由南方都市报社、湾财社联合主办 [2] - 活动以“创新服务惠大众·金融赋能启新程”为主题，覆盖银行、保险、证券、基金、理财、消费金融、金融科技平台等全金融业态 [2] - 活动聚焦2025年金融机构在产品创新与服务升级领域的实践，评选出五大奖项：“新服务新动能先锋案例”、“新财富新投资先锋案例”、“新保障新价值先锋案例”、“新服务新消保典范案例”、“新数智新场景先锋案例” [2] - 活动旨在搭建经验交流平台，凝聚行业榜样力量，引领金融业迈向“十五五”高质量发展新征程 [2] 银行业：新服务新动能先锋案例 - 该奖项重点面向银行业金融机构，表彰其坚守服务实体经济本源，紧扣“五篇大文章”部署，在拓展服务广度、深度和精度方面的先锋实践 [3] - 共有14个案例获奖，获奖机构兼具全国性与区域性特色 [5] - 全国性银行总行获奖案例来自：招商银行、宁波银行、杭州银行、徽商银行、恒丰银行、中信百信银行 [5] - 区域性银行及分支机构获奖案例来自：中国农业银行广州分行、中国邮政储蓄银行广州市分行、华夏银行广州分行、广发银行信用卡中心、浙商银行广州分行、九江银行广州分行、广东南粤银行、广东华兴银行 [5] - 案例实践亮点包括：以数智转型赋能实体经济、聚焦供应链金融模式创新、通过普惠涉农贷款支持县域经济、借助“村医通”医保结算系统提升乡村医疗服务能力 [5] 资本市场：新财富新投资先锋案例 - 本届活动首次增设该奖项，旨在挖掘行业标杆，展现2025年资本市场机构向重投资者回报、强实体服务方向转型的变革 [6] - 多家证券、基金、理财机构的优秀案例获奖 [8] - 在买方投顾转型方面获奖的机构：广发证券、万联证券、东莞证券 [8] - 在助力中小微企业知识产权转化方面获奖的机构：粤开证券 [8] - 在聚焦“固收+”策略，提供多元资产配置方案方面获奖的理财子公司：招银理财、兴银理财、信银理财、中银理财、宁银理财 [8] - 在降低投资门槛与加强投资者教育方面获奖的基金公司：易方达基金（通过指数直通车小程序）、广发基金（通过创新ETF主题系列投教作品） [8] 保险业：新保障新价值与新服务新消保案例 - “新保障新价值先锋案例”奖项表彰保险机构坚守保障本源，聚焦老龄化、新市民、乡村群体等重点领域，通过产品创新与服务升级提升保障质效的实践 [9] - “新服务新消保典范案例”奖项表彰保险机构依托数字化、智能化手段革新服务体验，聚焦重点人群权益保护、营造安全规范消费环境的实践 [9] - 获奖机构覆盖行业主流业态，包括寿险公司（中国人寿、太平人寿、平安人寿、友邦人寿）、财产险公司（太保财险）以及专业健康险公司（平安健康） [11] - 案例创新实践包括：为城乡妇女赠送两癌保险、通过分红机制实现保障增值并配套全周期健康服务、实现核保理赔保全全流程数智化升级、开展聚焦青少年及老年群体的消保专项行动 [11] 消费金融行业：新数智新场景先锋案例 - 本届活动首次增设该奖项，聚焦技术创新、场景落地、普惠实效三大维度，挖掘消费金融行业转型标杆 [12] - 多家优秀机构案例获奖 [14] - 在技术筑牢风控与服务根基方面获奖的机构：马上消费（构建多维治理体系，精准打击金融黑灰产）、中邮消费金融（打造“四位一体”智能反欺诈体系，实现全流程风险精准防控） [14] - 在场景深耕与数智赋能方面获奖的机构：乐信（扎根低线城市产业带，破解小微企业融资难题）、小赢科技（推出虚拟数字人服务，优化用户体验并普及金融知识）、平安融易（以“三农护航计划”打通农业全产业链金融服务）、恒生活（依托自研大语言模型实现金融服务全流程数字化） [14]

会议概况 - 国泰君安期货于12月22日在杭州举办2026年年度策略会 主题为“乘势而上 革故鼎新” [1] - 会议汇聚行业专家 学者 投资机构及产业代表 围绕宏观趋势 产业升级 资产配置与衍生品市场发展等议题展开研讨 [1] 宏观趋势与政策展望 - 当前整体经济运行平稳 但进一步复苏仍需政策持续发力 [1] - 在高质量发展过程中需平衡投资与消费 继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [1] - 需重点关注人民币汇率升值对资产表现的潜在影响 [1] - 2026年经济结构的修复需关注政策导向及落地情况 内外部的经济共振机会和内生性的自然修复 [2] - 基本面的绝对变化或将体现在2027年 [2] A股市场与资本市场展望 - 自2025年起 中国股市迎来大发展的周期 股市的底层逻辑发生转换 [1] - 无风险收益下沉 资本市场改革和中国经济结构转型与发展不确定性下降 共同推动股市发展 [1] - 资本市场凝聚社会共识与社会资本的能力将进一步提升 [1] - 对A股市场持乐观展望 认为应“放大牛市思维 股市还有新高” [1] 行业与资产配置观点 - 经济主线上 可关注高景气度行业和传统经济周期行业之间的分化以及可能出现的收敛 [2] - 资产表现上 最看好在经济结构调整之下 市场对ROE修正带来估值上涨的预期 [2] - 圆桌论坛以“结构之机——跨境套利正当时 多元化策略可期可待”为主题 探讨了明年的经济周期定位 大类资产配置机会 固收和债券的投资观点 量化市场发展结构等 [2]

印度证券交易委员会调查活动激增 - 印度证券交易委员会在2024-25财年启动了400项新调查并完成了301项 相比2023-24财年的342项新调查和197项完成量 以及2022-23财年的144项新调查和152项完成量 调查活动显著增加 [1] 调查深度与严谨性提升 - 监管机构利用技术和人工智能追踪更多案件 并扩大了其调查部门的规模 [2] - 调查变得更加严密和彻底 近期命令文件内容详尽 例如在Avadhut Sathe案中发布了125页的临时命令 分析了视频记录、聊天记录和交易账户 [3] - 在Jane Street案中发布了105页的命令 详细解释了金融工具并附有图表和QR码以提供数据访问 [5] - 与2023年Axis共同基金抢先交易案中96页的命令相比 近期的命令更注重展示调查逻辑和证据链 而非仅仅陈述结论 [7][8][9] 调查部门组织架构扩张 - 调查部门迅速扩张 2023年主要是一个由约5-6个调查处组成的垂直部门 到2025年已扩展为三个垂直部门 共23个调查处 由高级官员领导 [10] 上诉法庭的影响与监管改进 - 证券上诉法庭多次批评监管机构的调查存在漏洞 并推翻了多项命令 例如2023年10月撤销了对Punit Goenka的禁令 2025年8月干预了Sanjiv Bhasin案 并在一起内幕交易案中允许Rohit Salgaocar交叉质询Ketan Parekh [11][12][13][14] - 2022年Balram Garg案中 最高法院曾告诫监管机构不能仅基于关系密切就推定内幕交易 此后监管机构在建立实际沟通证据方面投入了更多努力 [15] - 监管机构从上诉经历中学习 其执法命令变得更加详细和学术化 解释了案件的所有细微差别 [11] - 针对监管机构命令的新上诉从上一财年的821起降至2024-25财年的533起 [17] 调查效率与流程改进 - 调查框架因改进技术应用以及更清晰的内部时间线和问责制而显著提升效率 [18] - 调查团队现在有明确的目标 并通过定期管理信息系统审查进行密切监控 调查现在在1-2年内完成 而旧的时间线是4-5年 [19] 案件积压与挑战 - 调查持续时间延长也源于欺诈案件增加 这些案件通常以未经注册的实体提供股票推荐或投资建议的形式出现 [20] - 尽管完成调查的时间线有所改善且调查团队扩大 但根据《印度证券交易委员会法案》第11条审理的未决案件数量从2023-24财年的145起增加至2024-25财年的169起 [21]

事件概述 - 知名固定收益分析师覃汉因在新财富榜单中位列第五而在朋友圈表达不满，随后市场传出其被停职的消息，但浙商证券方面已予以否认 [1][10] - 该分析师表示自己本以为能进入前三，对结果感到失望 [1][10] 新财富固定收益研究榜单详情 - 2025年新财富固定收益研究榜单前五名及团队得分如下：第一名华泰证券研究小组，得分40340.296 [6][15]；第二名华西证券研究小组，得分31481.596 [6][15]；第三名申万宏源证券研究小组，得分29564.247 [6][15]；第四名华创证券研究小组，得分28708.625 [6][15]；第五名浙商证券研究小组（覃汉团队），得分27459.233 [6][15] - 文章观点认为，第一名华泰证券的张继强与第二名华西证券的刘郁在业内知名度较高，覃汉位列第五 [4][13] 分析师覃汉背景与争议 - 覃汉拥有美国密歇根大学金融工程硕士及武汉大学经济学和数学双学士学位，2012年加入宏源证券研究所，主攻城投债和可转债研究，2014年加入国泰君安担任固收首席分析师，2023年加入浙商证券担任固收首席 [6][15] - 其过往获奖记录显示，在国泰君安期间曾多次进入新财富等榜单前三，但近十年来未再登新财富榜，2025年第五名是其近十年最好成绩 [7][16] - 覃汉在朋友圈的言论引发争议，被部分观点解读为“为了拉票，卖方观点不客观”，也有业内人士认为因其影响力大，观点转空可能给客户带来较大损失 [5][14] - 此外，覃汉在三季度对债市持看空观点，文章指出三季度以来债市持续阴跌，12月以来跌幅扩大 [3][12]

市场表现与行情 - 12月17日沪深两市午后集体拉升，截至14点15分，券商ETF(159842)上涨2.73% [1] - 热门个股中，华泰证券上涨超过6%，广发证券上涨超过3%，东方证券、兴业证券、国泰海通等上涨超过2% [1] 行业动态与催化剂 - 多家上市券商如长城证券、兴业证券、首创证券等在12月陆续发布分红实施公告，派息日集中于12月18日至19日之间 [1] - 未来一个月，港股IPO市场的持续活跃与监管政策的边际宽松，将成为推动券商板块表现的关键催化剂 [1] 机构观点与投资逻辑 - 国金证券指出，证券公司的经营环境已显著改善，随着资本市场投融资综合改革深化，资本市场韧性增强，券商业绩韧性也有望提高 [1] - 国金证券推荐质地优但估值仍与业绩错配的券商，建议关注AH溢价率较高、有收并购主题的券商，以及业绩增速亮眼的多元金融 [1] - 摩根大通建议投资者重点关注资本实力雄厚、业务结构均衡、风险管理能力突出的优质券商，以在行业分化中把握结构性阿尔法机会 [1] 相关金融产品 - 券商ETF（159842）紧密跟踪中证全指证券公司指数，前十大重仓股包括中信证券、东方财富、国泰海通等龙头券商 [2] - 该产品当前管理费率仅0.15%、托管费率为0.05%，是跟踪中证全指证券公司指数的ETF产品中费率最低的之一，属于行业最低费率组合 [2]