财务表现 - 2025年第一季度营收为11.06亿元，同比下降21.07% [1] - 2025年第一季度净利润为9309.61万元，同比下降0.64% [1]

整体态势 - 2025年1-3月连锁便利店、连锁零食、汽车品牌整体门店规模均呈增长态势但开闭店比较去年第一季度均下降显示门店发展停滞和收缩的品牌占比增加头部品牌抢占多数发展空间[1] 各赛道发展详情 连锁便利店 - 15家品牌整体开店约2431家关店约1671家开闭店比1.45仅1家快速扩张60%的品牌收缩或停滞高线城市开店占比54%新一线城市最高美宜佳门店净增最多总数超4万家罗森稳步扩张总数6729家[2][11][12][22] - 美宜佳在中低线城市新增门店占比52%略高于高线城市新一线和四线城市占比分别为22%和21%TOP10新增城市均为高线城市广州、深圳、重庆分列前三[28][29] - 罗森在高线城市新增门店占比达80%新一线城市占比36%武汉和深圳开店数居前[35][36] 连锁零食 - 10家品牌整体开店约1400家关店约1094家开闭店比1.28仅1家快速扩张80%的品牌收缩或停滞高线城市开店占比52%二线城市最多赵一鸣门店净增断层领先有望突破万店[2][13] - 赵一鸣中低线城市新增门店占比56%[2] 汽车 - 46家品牌整体开店约2298家关店约1694家开闭店比1.369%的品牌快速扩张61%的品牌收缩或停滞高线与中低线城市开店数占比持平享界门店净增153家位列榜首比亚迪次之[2] - 享界高线城市新增门店占比约57%[2] 城市布局差异 - 连锁便利店、零食、汽车品牌在高线城市开店占比分别为54%、52%、50%便利店在新一线城市突出零食在二线城市居多汽车在二线和三线城市新开门店最多[2][15] 品牌发展策略 - 美宜佳侧重中低线城市罗森聚焦高线城市赵一鸣偏向中低线享界侧重高线城市[2][28][35] 典型品牌数据 - 美宜佳2025年Q1门店净增885家总数达40180家广东省新增647家[19][22][23] - 罗森Q1新开门店近200家覆盖16省华东和华中分布密集[30][33] - 连锁零食品牌赵一鸣门店净增领先有望突破万店[2] - 汽车品牌享界门店净增153家比亚迪紧随其后[2] 城市排名 - 便利店门店净增TOP10城市：重庆(67家)、广州(31家)、永州(21家)、宁波(20家)、郑州(19家)等[17]

文章核心观点 23日盘中国芳集团、国光连锁、安记食品、红宝丽等高位股相继跳水跌停 ，各公司提示股价风险，且介绍了自身经营及项目进展情况 [1][3] 各公司情况 国芳集团 - 截至发稿跌停，跌停板上封单达36万手，此前13个交易日斩获12个涨停板 [1] - 2024年度报告显示实现营业收入7.57亿元，同比下降21.92%；归属于上市公司股东的净利润5800.83万元，同比下降63.23% [1] - 公司提示股价短期连续上涨，处于明显高位，严重偏离基本面和上证指数整体趋势，存在非理性炒作和短期大幅下跌风险 [1] 安记食品 - 近日6连板后跌停 [1] - 2024年度实现营业收入60650.05万元，同比下降4.06%；实现归属于上市股东的净利润为3833.35万元，较上年同期上升23.29%，扣除非经常性损益的净利润为3146.92万元，较上年同期下降18.39% [1][2] - 公司提示股票价格短期涨幅较大，可能存在市场情绪过热、非理性炒作情形 [1] 红宝丽 - 提示近日股价波动幅度较大，市盈率高于化工行业整体平均水平，存在投资风险 [3] - 环氧丙烷项目正在进行技术改造，未生产未形成销售收入，对业绩无影响 [3] - 环氧丙烷综合技术改造项目已完成多项手续办理和设计工作，老装置加固工程完成施工，设备与材料采购完成且设备陆续交货进场，预计2025年底进入试生产阶段 [3]

文章核心观点 在零售行业整体承压下，名创优品2024年成绩单“冰火两重天”，海外扩张与潮玩品牌分拆上市前景虽好，但面临本土增长失速与跨界收购高风险，其“新革命”能否破解零售困局待解 [2] 国内同店GMV增长率下降 - 2024年年报显示公司全年总营收169.94亿元，同比增长22.8%；经营利润33.16亿元，同比增长17.6%；期内利润26.35亿元，较上年同期增长15.9%；毛利率44.9%创历史新高 [2] - 海外市场表现强劲，2024年品牌海外收入全年增速达41.9%，2021 - 2024年复合增长率超40% [3] - 2024年全球门店数达7780家，年净增1219家；中国内地市场净增门店数仅460家，较2023年同期增速显著放缓；国内门店4386家，直营店减少1家，第三方门店增加461家；海外门店3118家，净增631家 [3] - 国内门店同店GMV增长率下降至高个位数，2023年为30% - 35%；海外门店同店GMV增长速度放缓，增长率由2023年的25% - 30%降至2024年的中个位数 [3] 收购永辉超市：押注“胖东来模式” - 去年6月胖东来调改永辉首家门店恢复营业，9月名创优品以63亿元入主永辉超市，叶国富称永辉需调改，胖东来模式是中国超市唯一出路 [5] - 截至目前永辉超市全国调改门店规模扩至49家，部分调改店客流量大幅增长，如北京鸿坤广场店单日客流量同比增长近三倍，东莞厚街万达店开业当天客流同比上涨超350% [6] - 门店调改需全方位优化升级，成本压力上升；2024年永辉超市归母净利润预亏14亿元，扣非后归母净利润预亏22.1亿元，2021 - 2023年间累计亏损超80亿元 [7][8] - 永辉超市称调改致业绩下滑，2025年将继续门店调改及战略转型，关闭尾部门店，预计年中调改门店达100家，全年达200家，2026年完成所有存量门店调整 [10] TOP TOY：潮玩赛道的新势力与上市展望 - 2024年TOP TOY营收9.8亿元，同比增长44.7%，由同店销售额低个位数增长及平均门店数量快速增长驱动 [11] - 截至2024年底TOP TOY门店数量276家，全年新开门店净增128家，已开展海外业务 [12] - 预计到2030年中国潮玩客群数量将从2020年的约3000万人增至4900万人，2023年潮玩产业市场总价值约600亿元，预计2026年达1101亿元 [12] - 市场消息称名创优品计划分拆TOP TOY于香港上市，募资约3亿美元，成功上市可扩大市场份额，否则将面临竞争挑战 [13]

电力设备出口 - 2025年1-2月逆变器出口整体符合预期，亚洲地区同比增速较好 [3] - 变压器出口在亚洲、欧洲、北美和南美同比增速较快 [3] - 电表出口至非洲和南美洲地区表现较好 [3] - 高压开关出口欧洲、北美、南美同比增速较快 [3] - 电力设备出口具有持续性，当前标的估值较低，适合中长期配置 [3] 赤子城科技 - 2024年营收50.92亿元，同比增长53.9%，主要得益于泛人群社交业务后发产品表现强劲 [4] - 毛利润26.08亿元，同比增长51.4%，毛利率51.2%，同比下降0.9pct [4] - 归母净利润4.80亿元，同比下降6.3%，剔除一次性投资收益后同比增速达36% [4] - AI技术赋能增长提速 [4] 华发股份 - 2024年营收599.9亿元，同比下降16.8% [5] - 房地产开发毛利率14.3%，同比下降3.67pct [5] - 归母净利润9.5亿元，同比下降48.2%，主要受毛利率下降和资产减值影响 [5] - 销售均衡布局，投资缩量保质 [5] 钒钛股份 - 近期多个全钒液流电池项目开启招投标，包括云南永仁100MW/400MWh、中国尼龙城100MW/400MWh等项目 [6] - 全钒液流电池装机量预计2025年维持高增长态势 [6] - 钒电池装机大增叠加钢铁用钒好转，钒价有望触底回升 [6] 牧原股份 - 2024年营收1379.47亿元，同比增长24.43% [7] - 归母净利润178.81亿元，同比扭亏为盈（上年同期为-42.63亿元） [7] - 24Q4营收411.72亿元，同比增长47.61%，归母净利润74亿元 [7] - 增量降本空间再度打开 [7] 名创优品 - 2024年营收169.9亿元，同比增长22.8% [8] - 经调整净利润27.2亿元，同比增长15.4% [8] - 国内强化货盘管理，优化门店铺货精准度，通过LAND店强化品牌效应 [8] - 海外持续提升运营效率，全年海外门店净增超600家 [8] 汤臣倍健 - 2024年营收68.38亿元，同比下降27.30% [9] - 归母净利润6.53亿元，同比下降62.62% [9] - 24Q4营收11.05亿元，同比下降31.99%，归母净利润-2.16亿元，亏损同比扩大 [9] - 业绩承压，关注调整进程 [9]

名创优品海外扩张与业绩表现 - 2024年全年总营收170亿元人民币，同比增长23%，毛利率44.9%同比上升3.7个百分点，经调整净利润27.2亿元同比增长15.4% [2] - 海外营收同比增长42%至67亿元，占总收入近40%，美国市场收入三年复合增速达三位数 [2] - 海外门店突破3000家，全球门店总数增至7504家，2024年为海外开店最快年度 [2] - 潮玩业务TOP TOY营收9.8亿元同比增长45%，门店数量从148家增至276家并实现全年盈利 [2] - TOP TOY启动全球化战略升级，目标五年内覆盖100个国家核心商圈并开设超1000家门店 [3] 安踏体育千亿营收里程碑 - 2024年收入首次突破700亿元达708亿元同比增长13.6%，净利润156亿元同比增长52% [4] - 叠加亚玛芬体育373亿元收入后总营收达1081亿元，成为全球第三家千亿级体育用品集团 [4] - 安踏品牌收入335亿元同比增长11%，FILA收入266亿元同比增长6%，其他品牌收入首破百亿达107亿元同比增长54% [5] - DTC转型加速，超10000家门店采用DTC模式占比超80%，其中直营店超6000家 [5] - 海外布局以东南亚为首站，已进入新加坡、马来西亚等市场 [5] 耐克大中华区业绩持续承压 - 2025财年Q3营收113亿美元同比下降9%，净利润8亿美元同比下降32%，前三季度总营收352亿美元同比下滑9% [6] - 大中华区营收同比下滑17%至17亿美元，连续三个季度下滑幅度扩大至4%-17% [7] - 库存同比下降2%至75亿美元显示改善成效，战略转向重新聚焦运动领域并优化零售关系 [6] - 新任CEO提出中国市场策略：加速库存优化并强化消费者互动 [7] 泡泡玛特IP驱动增长与海外拓展 - Labubu在哈罗德百货开设快闪店，首次发售限量版产品并展出独家收藏品 [9] - 2024年上半年艺术家IP收入占比升至81%，达36.9亿元同比增长70.4%，MOLLY、THE MONSTERS、SKULLPANDA为前三大IP [9][10] 品牌营销与新品动态 - Beats签约郑钦文为全球代言人，推出Powerbeats Pro 2运动耳机 [11] - 星巴克中国首次联名史努比，推出限定饮品及周边商品 [12] - Vuori推出2025春季Kore Short纪念十周年，延续多功能设计理念 [14] - JOOCYEE酵色发布首款持妆粉底液，基于200万肤色数据定制 [15] - 霸王茶姬推出咖啡因含量降50%的轻因系列茶饮 [16] - 茉莉奶白新品咸酪乳系列延续爆款策略，此前单品创单周超25万杯销售 [17] 行业其他重要动向 - 三只松鼠进军饮料赛道，首发三款低价单品并计划打造60款硬折扣产品 [19][20] - 上海家化2024年净亏损8亿元，主因婴童业务商誉减值及海外承压 [21] - 特步创始人长女丁利智接任CFO，曾主导多品牌战略实施 [22] - 蕉内开设「内核商店」概念空间，强调「体感科学」品牌定位 [23] - Zara南京旗舰店为中国最大门店，面积超2500平方米并采用可持续零售模式 [23] - GAP中国Q4新开16家门店，宝尊电商品牌管理业务收入同比增长17% [24][25]

中国企业全球化进程 - 蜜雪冰城门店数超过麦当劳、星巴克成为全球最大连锁餐饮店 [4] - 比亚迪销量超过特斯拉成为全球最大纯电车制造商 [5] - 名创优品纽约旗舰店单日销售额破百万 [6] - 2024年我国全行业对外直接投资为1.16万亿元人民币 同比增长11.3% [6] 出海面临的挑战 - 越南投资建厂面临土地产权政策隐形成本 [6] - 海外高管因文化冲突短期内离职 [6] - 欧盟碳排放法案可能使三年海外布局清零 [6] - 企业出海是在陌生国度中的"二次创业" [6] 出海成功关键要素 - 需要信念坚定、经验丰富的"船长"带领团队 [7] - 未来中国企业全球化需要大量人才: - 数百名领导世界500强企业的商业领袖 - 3万名领导百亿中型企业的经营人才 - 400万名胜任大中型全球化企业的中级管理人才 - 1300万名胜任全球一线业务的基层管理人才 [9] 领航者必备能力 - 知道"往哪走": 辨别189个国家和地区的风险与机遇 [9] - 清楚"怎么走": 规划市场进入、团队管理、本土化等战略 [9] - 懂得"怎么办": 应对意外事件如墨西哥矿产开采权被收回、印尼电商被封、巴西劳工诉讼等 [9][10] 出海领航者课程 - 课程体系覆盖出海全生命周期: 定战略、搭组织、稳落地、出利润 [12] - 4个月集训式授课 每月1次 [12] - 50%课程为一线出海案例解析 30%为实操演练 [12] - 包含东南亚实地调研 [13] - 导师团队包括华立集团、小米、百威、宝腾汽车等企业高管 [14][15] 课程收获 - 建立完整的企业出海知识体系 [16] - 获得细化的企业出海商业计划书 [18] - 获取华商出海联盟的对接服务 [18] 课程详情 - 时间: 2025年5月-8月(含5天东南亚课程) [19] - 首批开放30个席位 [19] - 面向已出海或有出海计划的企业创始人、总裁、核心高管等 [19] - 价格: 原价9.8万元/人 早鸟价9.5万元/人(3月31日前付款) [19]

提振消费专项行动方案 城乡居民增收促进行动 - 促进工资性收入合理增长 实施重点领域、重点行业、城乡基层和中小微企业就业支持计划 延续失业保险稳岗返还政策 健全最低工资标准调整机制 科学合理提高最低工资标准 [2] - 拓宽财产性收入渠道 多措并举稳住股市 加强战略性力量储备和稳市机制建设 加快打通商业保险资金、全国社会保障基金等中长期资金入市堵点 强化央企国企控股上市公司市值管理 [3] - 多措并举促进农民增收 健全种粮农民收益保障机制和土地增值收益分配机制 探索盘活农户合法拥有的住房 培育新型农业经营主体 落实农机报废更新补贴政策 [3] 消费能力保障支持行动 - 加大生育养育保障力度 研究建立育儿补贴制度 实施儿科服务年行动 加大儿科服务供给 [4] - 强化教育支撑 2025年提高部分学生资助补助标准 推动高等学校学科专业设置紧密对接创新链、产业链 [4] - 提高医疗养老保障能力 2025年提高城乡居民基础养老金和城乡居民基本医疗保险财政补助标准 适当提高退休人员基本养老金 全面实施个人养老金制度 [4] 服务消费提质惠民行动 - 优化"一老一小"服务供给 推进全社会适老化改造 支持多层建筑加装电梯 发展老年助餐服务 积极发展抗衰老、银发旅游等产业 [5] - 促进生活服务消费 加大家政服务培训力度 鼓励高等学校、职业学校开设家政相关专业 完善家政行业标准规范体系和信用体系 [6] - 扩大文体旅游消费 优化营业性演出、体育赛事审批流程 提高可售票数量 推行"一次审批、全国巡演" 推动冰雪消费 建设冰雪主题高品质旅游景区 [6] 大宗消费更新升级行动 - 加大消费品以旧换新支持力度 支持地方加力扩围实施消费品以旧换新 推动汽车、家电、家装等大宗耐用消费品绿色化、智能化升级 实施手机、平板、智能手表购新补贴 [7] - 更好满足住房消费需求 持续推动房地产市场止跌回稳 加力实施城中村和危旧房改造 允许专项债券支持城市政府收购存量商品房用作保障性住房 适时降低住房公积金贷款利率 [7] - 延伸汽车消费链条 开展汽车流通消费改革试点 拓展汽车改装、租赁、赛事及房车露营等汽车后市场消费 培育壮大二手车经营主体 [7] 消费品质提升行动 - 强化消费品牌引领 分类制定提升服务品质政策 打造中国服务品牌 支持开发原创知识产权品牌 促进动漫、游戏、电竞等消费 [8] - 支持新型消费加快发展 开展"人工智能+"行动 促进自动驾驶、智能穿戴、超高清视频等新技术新产品开发与应用推广 有序发展低空旅游、航空运动等低空消费 [8] 消费环境改善提升行动 - 保障休息休假权益 严格落实带薪年休假制度 鼓励带薪年休假与小长假连休 探索设置中小学春秋假 [9] - 营造放心消费环境 实施优化消费环境三年行动 完善质量标准、信用约束等制度 规范网络销售、直播带货领域不合理经营行为 [9] 限制措施清理优化行动 - 有序减少消费限制 及时清理对消费的不合理限制 推动汽车等消费由购买管理向使用管理转变 [10] - 持续优化营商环境 简化促销活动、社区集市等审批流程 实行线上即报即办 提升监管抽查效率 [10] 完善支持政策 - 加强促消费政策协同联动 健全宏观政策取向一致性评估工作机制 加强财税、金融、产业等政策与消费政策的协同 [11] - 强化投资对消费的支撑作用 中央预算内投资支持教育医疗、养老托育等领域项目建设 支持消费、文化旅游等领域项目发行REITs [11] - 强化信贷支持 鼓励金融机构加大个人消费贷款投放力度 2025年对符合条件的个人消费贷款给予财政贴息 [11] 市监总局公布315曝光问题初步核查处置情况 - 市场监管总局连夜部署执法行动 查封涉事企业 控制企业负责人 开展调查询问、取证固证 [13] - 河南查获三家涉事企业一次性无菌内裤30余万条、半成品100余万条 组织全省全面排查 [13] - 重庆扣押无3C强制认证产品 江苏、广东核查冷冻虾仁磷酸盐超标涉事企业 [13] 三大运营商发声全面自查 - 中国移动强化代理商营销管理 严格管控电话营销 对违规渠道严厉处罚 开展服务专项治理行动 [18] - 中国电信坚决迅速整治问题 持续强化营销服务规范 加强对代理商管理监督 [20] - 中国联通严肃处理问题 全面规范电话营销行为 严格落实资费公示全面准确、二次确认等关键举措 [21] 屈臣氏最新回应一次性内裤异物 - 屈臣氏对产品生产环节进行全面复查和追溯 暂时停售该产品 [24]

汽车促销从新年第一天开始，理想、小鹏、零跑各推出上万元补贴。 1 月 2 日，理想汽车官方发布车置换补贴兜底权益，在 2025 年 3 月底之前定购并交付，符合 "购车 发票所在地未推出地方置换补贴" 或 "购车发票所在地推出地方置换补贴，用户不符合地方置换补 贴条件"，可以享受理想汽车 1.5 万元 / 台的现金补贴。1 月 1 日，小鹏汽车推出一万元的新春红包 和 888 度电卡活动，覆盖部分车型。同日，零跑汽车根据不同车型推出 5000-15000 元不等的现金 红包。蔚来、极氪等车企也推出不同程度的补贴政策。 特斯拉 Model Y 有望继续蝉联全球最畅销汽车。 1 月 1 日，特斯拉在一篇 2024 年终总结中表示，目前特斯拉的全球保有量已经突破 700 万辆，其 中 Model Y 占据了很大一部分。在 2023 年创下全球销量 122 万辆的纪录之后，2024 年特斯拉有望 继续蝉联全球最畅销的汽车。此前有消息称，新款 Model Y 将在今年 1 月在中国大规模生产，车 型代号为 "Juniper"。 小米汽车 2025 年交付目标是 30 万辆。 1 月 1 日，小米汽车官方宣布，小米汽车 ...

全球IP联名集合店战略 - 公司全新定位为"全球IP联名集合店"，已与全球150多个知名IP合作，设计出具有兴趣消费价值的产品 [4] - 开创全球IP联名集合店商业模式是公司走向全球的核心原因 [4] - 2028年IP产品销售占比目标超过50% [4] 全球化扩张策略 - 创始人三分之二时间在海外，内部资源如升职、加薪、股权激励等向海外业务倾斜 [8][9] - 出海应"先易后难"，马来西亚是最优先适合的出海目的地，建议先聚焦东南亚三五个国家 [9] - 出海应"少即是多"，避免一开始选择太多国家，名创优品进入100多个国家用了很多年 [9] - 海外市场需本地化运营，如美国1000多名员工中99%为本地雇佣 [9] - 未来每年净新增门店900-1100家，中国海外各占一半 [9] 海外本地化实践 - 印尼雅加达全球最大门店约3000平，SKU约12000个，其中30%-40%产品来自印尼本地供应链 [10] - 在越南考察多家工厂，尝试海外供应链本地化布局 [10] 核心品类聚焦 - 未来将聚焦毛绒、盲盒、香水香氛、旅行出游四大高增长潜力、强情绪价值品类 [12] - 毛绒产品全年累计销售量5000万件，围绕"一切皆可毛绒"创新设计概念 [13] - 泡泡玛特上半年毛绒玩具品类营收增速达993.6%，显示IP+情绪消费价值 [12] 门店升级与体验 - 上海南京东路MINISO LAND全球壹号店面积近2000平，SKU数量8000-10000个 [16][17][20] - 门店分为7大层级，最高层级MINISO LAND定位全球级、国家级、城市级 [16] - 设置"二次元专区"、"宠物专区"和"盲盒专区"等特色区域 [16] - 产品客单价多在19.9-49.9元区间，与普通门店价格带一致 [22] 消费趋势洞察 - 中国消费潮流转向"情绪价值"和"兴趣消费"，年轻人为自我愉悦买单 [11] - 2022年中国IP商品人均消费仅51元，远低于全球227元及美国3077元、日本581元 [11] 战略收购与模式创新 - 收购永辉超市部分股份，计划将"必选消费(永辉)"与"可选消费(名创优品)"结合 [27] - 推崇Costco模式，认为中国胖东来模式更优秀 [27] - 目标是成为世界级零售公司，需构建"可选+必选"消费组合 [27]