新国债期货合约上市 - 中国金融期货交易所宣布将于2025年12月15日上市交易四个新的国债期货合约 [1] - 5年期国债期货TF2609合约挂盘基准价为105.825元 [1] - 10年期国债期货T2609合约挂盘基准价为108.005元 [1] - 2年期国债期货TS2609合约挂盘基准价为102.484元 [1] - 30年期国债期货TL2609合约挂盘基准价为112.82元 [1] 产品期限结构 - 新上市合约覆盖了从2年到30年的关键国债收益率曲线期限 [1] - 产品线包括2年期(TS)、5年期(TF)、10年期(T)和30年期(TL)期货合约 [1] - 所有新合约均属于2609系列，即2026年9月到期 [1]

云南省是中国天然橡胶主产区，全省天然橡胶种植面积近900万亩左右，占全国总面积的50%。勐腊县 隶属于西双版纳傣族自治州，是全国最大的天然橡胶种植县，2024年全县天然橡胶种植面积约为230万 亩，橡胶树是勐腊县百姓最重要的收入来源和脱贫致富的"希望之树"。近几年来天然橡胶价格持续低 迷，影响了胶农收入以及种胶、割胶的积极性，影响当地橡胶产业健康发展。自2017年上海期货交易所 联合多方在勐腊县试点"保险+期货"模式，通过金融工具创新与产业深度融合，有效助力当地胶农稳定 收入，为当地橡胶产业注入了可持续发展的动能。 永安期货深入调研当地天然橡胶产业实际需求，依托自身研究优势，设计产品结构，加强行情研判，针 对性做好项目方案。同时加强培训宣传工作，在当地开展天然橡胶"保险+期货"培训会议，组织胶农交 流学习，提升胶农对天然橡胶期货及"保险+期货"产品的认识。 转自：新华财经 近日，在上海期货交易所的支持下，永安期货联合人保财险云南省分公司在云南省勐腊县开展的天然橡 胶"保险+期货"项目顺利收官。该项目为勐腊县1979户胶农2.5万亩2000吨天然橡胶提供了3181万元的价 格保障，项目最终产生125万元赔付，切 ...

监管处罚 - 民生期货有限公司福建分公司因内部控制不健全被厦门证监局出具警示函 [1] - 具体问题包括未妥善保管互联网营销资料、部分宣传营销内容审核留痕不到位、未按要求报送反洗钱部门设置变更情况 [1] - 分公司负责人罗秋华因未切实履行职责，对上述问题负有管理责任，同样被出具警示函 [1] 违规依据 - 公司违规行为违反了《期货公司监督管理办法》第五十六条和《证券期货业反洗钱工作实施办法》第十条的规定 [1] - 对公司的处罚依据是《期货公司监督管理办法》第一百零九条和《证券期货业反洗钱工作实施办法》第十七条 [2] - 对负责人的处罚依据是《期货公司董事、监事和高级管理人员任职管理办法》第二条第三款和第四十四条第一项 [2] 处罚后果 - 厦门证监局决定对民生期货福建分公司及负责人罗秋华采取出具警示函的监督管理措施 [2] - 相关情况将根据《证券期货市场诚信监督管理办法》记入诚信档案 [2] 公司背景 - 民生期货有限公司成立于1996年1月，全资控股股东为民生证券股份有限公司 [2] - 公司具备商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询资格，是多家期货交易所的会员 [2] - 公司在上海、深圳、天津、广州、厦门等城市设有20家分支机构 [2]

公司上市与招股信息 - 公司于12月12日至12月17日进行招股，拟全球发售约1.08亿股股份，预期将于12月22日上市 [1] 公司概况与市场地位 - 公司于1996年成立，总部位于杭州，已于2019年8月在上海证券交易所上市 [2] - 按2024年总收入计，公司在中国所有期货公司中排名第八，在所有非金融机构相关期货公司中排名第一 [2] - 公司主要在中国境内及国际市场提供期货及衍生品服务，为实业客户、金融机构及个人投资者提供全面且定制化的衍生品及风险管理服务，并致力于提供更多元化的财富管理服务 [2] 财务表现 - 公司年度利润从2022年的人民币2.46亿元增长至2024年的人民币4.58亿元，复合年增长率达36.5% [3] - 截至2024年6月30日止六个月期间利润为人民币2.31亿元，截至2025年6月30日止六个月期间利润同样为人民币2.31亿元 [3] - 2024年经营收入为人民币1,354,843千元，2025年上半年经营收入为人民币593,131千元 [4] - 2024年除所得税前利润为人民币521,659千元，2025年上半年为人民币257,449千元 [4] - 2024年年内利润为人民币458,037千元，2025年上半年期内利润为人民币231,327千元 [4] 收入构成 - 2024年佣金及手续费收入为人民币542,397千元，2025年上半年为人民币234,539千元 [4] - 2024年净利息收入为人民币681,800千元，2025年上半年为人民币253,289千元 [4] - 2024年净投资收益为人民币70,336千元，2025年上半年为人民币80,047千元 [4] 成本与开支 - 2024年员工成本为人民币428,655千元，2025年上半年为人民币194,249千元 [4] - 2024年经营开支为人民币836,275千元，2025年上半年为人民币334,568千元 [4] 筹资用途 - 预计全球发售所得款项净额约14.1亿港元（以发售价中位数14港元计算，假设超额配售选择权未获行使） [5] - 约30%募集资金将用于增加中国香港经营业务的资本基础，配合中国香港及东亚的潜在业务增长，以及在马来西亚成立附属公司 [5] - 约30%募集资金将用于增加英国经营业务的资本基础，配合英国及欧洲的潜在业务增长，主要为期货经纪及结算服务 [5] - 约20%募集资金将用于增加美国经营业务的资本基础，配合北美的潜在业务增长，主要为期货经纪及结算服务，并建立当地营销网络 [5] - 约10%募集资金将用于增加新加坡经营业务的资本基础，配合新加坡及其他东南亚国家的潜在增长，主要用于期货经纪及结算服务、资产管理服务，以及扩展实物商品交收能力 [5] - 约10%募集资金将用作一般企业用途及补充境外经营业务的营运资金 [5]

公司上市与发行概况 - 公司计划全球发售约1.08亿股H股，其中中国香港发售1076.6万股，国际发售9689.3万股，发售股份数量可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定 [1] - 招股期为2025年12月12日至12月17日，预期定价日为12月18日，预期股份将于2025年12月22日开始在联交所买卖 [1] - 发售价范围为每股12.00至16.00港元，每手买卖单位为500股，中信证券为独家保荐人 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是中国领先的期货公司，为客户提供全球金融服务，按2024年总收入计在中国所有期货公司中排名第八，在所有非金融机构相关期货公司中排名第一 [1] - 公司主要于中国境内及国际市场提供期货及衍生品服务，为实业客户、金融机构及个人投资者提供全面且定制化的衍生品及风险管理服务，并致力于提供多元化的财富管理服务 [1] - 公司于1996年成立，总部位于杭州，已从一家中国内地期货经纪服务提供商发展成为一个综合性的全球金融服务平台，产品服务涵盖中国境内期货经纪、风险管理、财富管理以及境外金融服务 [2] 募资规模与用途 - 假设发售价为每股14.00港元（指示性发售价范围中位数）且超额配股权未获行使，公司估计将从全球发售中获得约14.096亿港元的所得款项净额 [2] - 全球发售所得款项净额将全部拨归横华国际，用于加强公司在中国香港、英国、美国及新加坡的境外附属公司的资本基础，旨在扩展境外业务、优化境外业务架构，以及提升全球市场竞争力及风险应对能力 [2] - 具体资金分配为：约30%用于增加中国香港经营业务的资本基础，以配合中国香港及东亚的潜在业务增长，并于马来西亚成立附属公司 [3] - 约30%用于增加英国经营业务的资本基础，配合英国及欧洲的潜在业务增长，主要为期货经纪及结算服务 [3] - 约20%用于增加美国经营业务的资本基础，配合北美的潜在业务增长，主要为期货经纪及结算服务，并建立当地营销网络以扩大客户基础 [3] - 约10%用于增加新加坡经营业务的资本基础，配合新加坡及其他东南亚国家的潜在增长，主要用于期货经纪、结算服务、资产管理服务，以及扩展为东南亚客户提供实物商品交收的能力 [3] - 约10%将用作一般企业用途及补充境外经营业务的营运资金 [3]

公司战略与定位 - 公司将学习贯彻中央经济工作会议精神作为重要政治任务和核心工作抓手，统一思想并谋划业务发展[1] - 公司坚定服务国家战略，特别是服务成渝地区双城经济圈建设[1] - 公司聚焦主责主业，致力于成为实体企业和金融机构风险管理最可靠的合作伙伴和专业管家[2] 业务发展与服务实体经济 - 公司围绕“纵深推进全国统一大市场建设”，致力于发挥期货市场功能并丰富产品与服务供给[2] - “十四五”期间，公司累计服务成渝地区产业客户超1000户，客户权益规模增长7倍[2] - 公司将持续做好金融“五篇大文章”，在服务科技创新、绿色转型、乡村全面振兴等领域形成体系化服务方案[2] 专业能力与人才建设 - 公司聚焦人才队伍建设，致力于打造能抵御复杂风险挑战的金融铁军[3] - “十四五”期间，公司3项数字化研究成果荣获中国人民银行“金融科技发展奖”，3名研究人才入选中信智库专家[3] - 2025年，公司协同母公司中信建投证券服务跨境客户20余户，未来将加大引育科技型与国际化人才[3] 风险管理与合规 - 公司紧扣防风险、强监管、促高质量发展的主线，持续完善风险防控体系[4] - 公司坚持“看不清管不住则不展业”的原则，增强风险防控的前瞻性、精准性和有效性[4] - 公司全面夯实合规管理防线，做实做细投资者保护工作，严守监管要求[4] 未来展望 - 在“十五五”新篇开卷之际，公司锚定服务实体经济使命，扎实做好金融“五篇大文章”[4] - 公司全力服务国家战略大局，确保“十五五”开好局、起好步[4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁方面，2025年12月11日宁夏72硅铁自然块现货价5100元，日变化和周变化均为0；内蒙72为5120元，日变化0，周变化 -50元；硅铁合格块江苏72为5500元，日变化和周变化均为100元；天津72硅铁出口价（美金）为1020美元，日变化0，周变化 -10美元 [2] - 硅锰方面，2025年12月11日内蒙6517硅锰产区出厂价5520元，日变化10元，周变化 -10元；宁夏6517为5490元，日变化0，周变化 -30元 [2] 供应 - 硅铁方面，展示了2021 - 2025年136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（内蒙古、宁夏、陕西月）等数据 [4] - 硅锰方面，展示了2021 - 2025年硅锰产量（周）、企业开工率（中国）等数据 [6] 需求 - 硅铁方面，涉及2021 - 2025年粗钢产量预估值修正（中国月）、金属镁价格（府谷日、天津港人民币）、全国金属镁产量、87家独立电弧炉钢厂开工率（中国周）、硅铁出口均价（人民币）、出口数量合计（中国月）、不锈钢粗钢产量（中国月）、河钢集团硅铁采购量和采购价格（月）等数据 [4] - 硅锰方面，涉及2021 - 2025年硅锰需求量（中国万吨）、粗钢产量预估值修正（中国月）、硅锰出口数量合计（中国月）等数据 [7] 库存 - 硅铁方面，展示了2021 - 2025年60家样本企业库存（中国、宁夏、内蒙古、陕西周）、CZCE硅铁仓单数量合计（日）、有效预报（日）、仓单 + 有效预报（日）、库存平均可用天数（华东、华南、北方大区月，中国天）等数据 [5] - 硅锰方面，展示了2021 - 2025年CZCE硅锰仓单数量合计（日）、有效预报合计（日）、仓单 + 有效库存（日）、单边交易持仓量（日）、硅锰库存平均可用天数（中国月）、63家样本企业库存（中国周）等数据 [7] 成本利润 - 硅铁方面，涉及2021 - 2025年铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古日）、兰炭价格（小料市场主流价陕西日）、开工率（中国周）、生产毛利（中国日）、二氧化硅价格（98%西北地区产市场价中国日）、氧化铁皮价格（70%Fe市场价石家庄日）、宁夏和内蒙硅铁生产成本及折主力盘面利润、现货利润、75硅铁出口利润等数据 [5] - 硅锰方面，涉及2021 - 2025年化工焦出厂价（鄂尔多斯日）、多种锰矿价格（天津港、钦州港日）、硅锰利润（内蒙古、广西、北方大区、南方大区钢联元/吨）、广西和宁夏硅锰折主力盘面利润等数据 [6][7]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：2025年12月9日，美国为4.189%、英国为4.504%等；最新变化中美国升0.024%、英国降0.023%等；一周变化美国升0.102%、英国升0.035%等；一月变化美国升0.072%、英国升0.117%等；一年变化美国升0.019%、英国升0.263%等 [3] - 主要经济体2年期国债收益率：2025年12月9日，美国为3.560%、英国为3.777%等；最新变化美国升0.040%、英国降0.029%等；一周变化美国升0.090%、英国升0.045%等；一月变化美国升0.050%、英国升0.056%等；一年变化美国降0.630%、英国降0.453%等 [3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：2025年12月9日，巴西为5.440、南非zar为17.054等；最新变化巴西升0.14%、南非zar升0.07%等；一周变化巴西升2.10%、南非zar降0.33%等；一月变化巴西升3.16%、南非zar降0.61%等；一年变化巴西降8.90%、南非zar降5.55%等 [3] - 人民币汇率：2025年12月9日，在岸人民币为7.064、离岸人民币为7.061等；最新变化在岸人民币降0.12%、离岸人民币降0.15%等；一周变化在岸人民币降0.11%、离岸人民币降0.08%等；一月变化在岸人民币降0.75%、离岸人民币降0.86%等；一年变化在岸人民币降2.53%、离岸人民币降2.59%等 [3] - 主要经济体股指：2025年12月9日，道琼斯为6840.510、标普500为47560.290等；最新变化道琼斯降0.09%、标普500降0.38%等；一周变化道琼斯升0.16%、标普500升0.18%等；一月变化道琼斯降0.09%、标普500降0.77%等；一年变化道琼斯升13.40%、标普500升5.90%等 [3] - 信用债指数：2025年12月9日，新兴经济体投资级信用债指数为3528.910、新兴经济体高收益信用债指数为265.171等；最新变化新兴经济体投资级信用债指数降0.09%、新兴经济体高收益信用债指数升0.06%等；一周变化新兴经济体投资级信用债指数降0.34%、新兴经济体高收益信用债指数降0.31%等；一月变化新兴经济体投资级信用债指数升0.15%、新兴经济体高收益信用债指数降0.41%等；一年变化新兴经济体投资级信用债指数升5.20%、新兴经济体高收益信用债指数升2.41%等 [3] 股指期货交易数据 - 指数表现：收盘价A股为3909.52、沪深300为4598.22等；涨跌A股降0.37%、沪深300降0.51%等 [4] - 估值：PE(TTM)沪深300为14.03、上证50为11.85等；环比变化沪深300降0.05、上证50降0.04等 [4] - 风险溢价：1/PE - 10利率标普500为 - 0.51、德国DAX为2.49；环比变化标普500降0.02、德国DAX降0.02 [4] - 资金流向：最新值A股为 - 1141.62、主板为 - 923.87等；近5日均值A股为 - 395.77、主板为 - 382.54等 [4] - 成交金额：最新值沪深两市为19039.53、沪深300为4521.14等；环比变化沪深两市降1326.93、沪深300降446.02等 [4] - 主力升贴水：基差IF为 - 15.02、IH为 - 6.36等；幅度IF降0.33%、IH降0.21%等 [4] 国债期货交易数据 - 收盘价：国债期货T00为108.160、TF00为105.785等；涨跌T00升0.05%、TF00升0.01%等 [5] - 资金利率：R001为1.3650%、R007为1.4889%等；日度变化R001降12.00BP、R007无变化等 [5]

公司业务进展 - 南华期货股份有限公司的境外全资孙公司Nanhua USA LLC于美国时间2025年12月8日获得Coinbase Derivatives，LLC交易所的交易会员资格 [1] - 此前，Nanhua USA LLC已是该交易所指定清算机构Nodal Clear,LLC的清算会员 [1] - 获得交易会员资格后，Nanhua USA LLC可交易及清算在Coinbase Derivatives上市的相关产品 [1] 行业与市场拓展 - 公司通过其境外实体成功进入美国加密货币衍生品交易所的会员体系 [1] - 此举意味着公司业务范围扩展至美国数字资产衍生品交易与清算领域 [1]

公司战略举措 - 东吴证券审议通过多项重要议案，核心举措包括提升融资融券业务规模上限及向期货子公司增资 [2] - 公司将融资融券业务授信总规模上限提升至不超过公司净资本的600%，即净资本的6倍 [2][3] - 公司计划与关联人共同向旗下核心子公司东吴期货增资5亿元，其中东吴证券将出资4.033亿元 [2][8] 融资融券业务调整详情 - 根据公司三季报，东吴证券净资本为281.62亿元，据此计算，两融业务授信总规模上限可达不超过1689.72亿元 [5] - 公司授权管理委员会后续根据业务发展和市场情况，在符合监管要求和风险可控的前提下，调整该业务规模上限 [3] - 截至报告期末，公司融资(含融券)的金额占净资本的比例为99.29% [6] 行业趋势与背景 - 2025年以来，包括华泰证券、招商证券、浙商证券、华林证券、兴业证券、山西证券等至少六家券商已先后上调两融业务规模上限，东吴证券成为年内第七家 [7] - 多家券商上调融资类业务规模上限，主要基于市场火热的两融业务需求，旨在满足投资者融资需求并抢占市场份额 [7] - 业内人士认为，随着两融、衍生品、跨境等资本中介业务的增长，优质头部券商运用杠杆的能力更强，有望受益于政策优化带来的ROE成长空间 [7] 东吴期货增资详情 - 本次增资旨在提升东吴期货净资本水平，扩大业务规模、拓展盈利空间及巩固市场地位 [8] - 增资完成后，东吴期货的注册资本将由10.318亿元增加到15.318亿元 [8] - 东吴期货为东吴证券控股子公司，2025年获A类AA级评级，主要业务包括期货经纪、期货投资咨询及资产管理 [8] 东吴期货财务表现 - 截至2025年9月30日（未经审计），东吴期货资产总额达194.14亿元，所有者权益为14.51亿元，资产负债率（不含客户资金）为47.33% [8] - 2025年1—9月，东吴期货实现营业收入3.23亿元，净利润达4854.73万元 [8] - 2024年度经审计营业收入为4.06亿元，净利润达5334.47万元，经营保持稳健 [8]