报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着近期积极的贸易进展，金银价格连续回落，新关税节点前呈现谈判高峰，美国与日本达成贸易协议，美欧有望就加征15%关税达成初步协议，避险情绪降温 [4] - 特朗普持续向美联储施压，可能加剧关系紧张，美国CPI有所反弹，短期降息预期降温，美国经济数据显示关税政策冲击比担忧小，但后续影响或上升 [4] - 大而美法案落地推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金长期驱动仍有支撑，但价位高上行迟疑，白银受工业品提振表现偏强，金银或延续震荡偏强表现 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金2508现价775.54，前收盘价776.24，涨跌 -0.70，涨跌幅 -0.09%，持仓量31173，成交量34329，现货升贴水 -0.44 [2] - 沪金2512现价780.10，前收盘价780.88，涨跌 -0.78，涨跌幅 -0.10%，持仓量110694，成交量46395，现货升贴水 -5.00 [2] - 沪银2508现价9344.00，前收盘价9359.00，涨跌 -15.00，涨跌幅 -0.16%，持仓量96661，成交量104717，现货升贴水7.00 [2] - 沪银2512现价9389.00，前收盘价9406.00，涨跌 -17.00，涨跌幅 -0.18%，持仓量223613，成交量139131，现货升贴水 -38.00 [2] 现货市场 - 伦敦金前日收盘价775.1，涨跌 -13.09，涨跌幅 -1.66% [2] - 伦敦银前日收盘价774.86，涨跌 -4.17，涨跌幅 -0.54% [2] - 上海黄金T+D前日收盘价3368.08，涨跌 -18.62，涨跌幅 -0.55% [2] - 上海白银T+D前日收盘价9351.00，涨跌 -124.00，涨跌幅 -1.31% [2] 价差数据 - 沪金2512 - 沪金2506现值4.56，前值4.64 [2] - 沪银2512 - 沪银2506现值45，前值47 [2] - 黄金/白银（现货）现值82.89，前值83.19 [2] - 上海银/伦敦银现值7.16，前值7.24 [2] - 上海金/伦敦金现值7.45，前值7.51 [2] 库存数据 - 上期所黄金库存现值29358千克，前值28857千克，增减501.00千克 [2] - 上期所白银库存现值1188721千克，前值1188482千克，增减239.00千克 [2] - COMEX黄金库存现值37616679，前值37488075，增减128604.00 [2] - COMEX白银库存现值497804174，前值498207099，增减 -402925 [2] 相关市场数据 - 美元指数现值97.4884，前值97.2048，增减0.29% [2] - 标准普尔指数现值6363.35，前值6358.91，增减0.07% [2] - 美债收益现值4.43，前值4.4，增减0.68% [2] - 布伦特原油现值68.53，前值68.67，增减0.01% [2] - 美元兑人民币现值7.1555，前值7.1520，增减0.05% [2] 衍生品数据 - spdr黄金ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00吨 [2] - SLV白银ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00吨 [2] - CFTC投机者净持仓（银）现值33486，前值33005，增减481 [2] - CFTC投机者净持仓（金）现值32895，前值34346，增减 -1451 [2] 宏观消息 - 特朗普造访美联储，讨论利率问题，希望鲍威尔降低利率，若降利率至1%-3%，美国能省一万多亿美元，将观察委员会制定利率规则 [3] - 特朗普支持者领导的投资公司起诉美联储官员，要求货币政策会议公开，称FOMC闭门开会违反政府透明度法 [3] - 欧洲央行维持三大利率不变，自去年6月连续8次降息后首次暂停，未提供后续政策前瞻指引，将“贸易争端”列为政策不确定性主要来源 [3] - 欧盟成员国投票通过对930亿欧元美国产品加征反制关税措施，若8月7日前欧美贸易谈判失败，措施自动生效 [3] 经济数据 - 美国7月标普全球制造业PMI初值降至49.5，创2024年12月以来新低，服务业PMI初值为55.2，综合PMI初值为54.6，均创2024年12月以来新高 [4] - 美国上周初请失业金人数为21.7万，连续六周下降，是4月中旬以来最低水平，低于市场预期的22.6万和前值22.1万 [4]

2025 第（135）期 发布日期：2025-07-25 | | | | 商品指数每日市场跟踪 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 宏观指标 | | 2025/7/25 | 2025/7/24 | 涨 跌 | 涨跌幅/% | | | | 08:00 | 15:00 | | | | 道琼斯工业指数 | | 44693.91 | 45010.29 | -316.380 | -0.703 | | 纳斯达克指数 | | 21057.96 | 21020.02 | 37.940 | 0.180 | | 标普500 | | 6363.35 | 6358.91 | 4.440 | 0.070 | | 恒生指数 | | 25667.18 | 25538.07 | 129.110 | 0.506 | | SHIBOR隔夜 | | 1.64 | 1.37 | 0.268 | 19.605 | | 美元指数 | | 97.46 | 97.49 | -0.032 | -0.033 | | 美元兑人民币(CFETS) | | 7.15 | 7.15 | 0 | 0 | | 主力合 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长线或偏多，短线伦敦金日线收高位阴包阳，预示短线调整压力，支撑下移至3350，强支撑3330区域，阻力位3400，3450，3500；伦敦银支撑38.7附近，阻力39.5，然后40区域，操作上仍维持回调做多思路 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周四贵金属市场延续调整回落，美指收涨，10Y美债收益率亦回升则利空贵金属估值，周边欧美股市涨跌不一，中国股市走强，比特币震荡，原油上涨，南华有色金属指数亦偏强，国内股市近期偏强走势已导致本周国内黄金ETF流出和短期重新配置 [2] - COMEX黄金2508合约收报3371.3美元/盎司，-0.77%；美白银2509合约收报于39.285美元/盎司，-0.55%；SHFE黄金2510主力合约778.74元/克，-1.6%；SHFE白银2510合约9386元/千克，-0.83% [2] - 消息面，美联储“装修门”升级，特朗普首次“上门”施压降息，但解雇鲍威尔警报暂停，贝森特指有其他风险；欧洲央行周四如期维持主要利率在2%不变，以等待欧盟与美国贸易关系走向的更多明确信号，市场仍押注今年稍晚还有至少一次降息，会后拉加德表示央行处于“观望模式”，市场明显下调9月降息预期 [2] - 关税贸易战方面，墨西哥总统辛鲍姆表示，墨西哥努力避免8月美国关税提高，墨西哥向美国提出了减少贸易逆差的计划，如有必要，将与特朗普进行交谈 [2] - 数据方面，美国7月标普全球制造业PMI初值49.5，预期52.7，前值52.9；美国7月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53，前值52.9；美国至7月19日当周初请失业金人数21.7万人，预期22.6万人，前值22.1万人 [2] 降息预期与基金持仓 - 降息预期略波动，据CME“美联储观察”数据显示，美联储7月维持利率不变的概率为95.9%，降息25个基点的概率为4.1%；美联储9月维持利率不变的概率为39.2%，累计降息25个基点的概率为58.4%，累计降息50个基点的概率为2.4%；美联储10月维持利率不变的概率21.6%，累计降息25个基点的概率为49.8%，累计降息50个基点的概率为27.5%，累计降息75个基点的概率为1.1% [3] - 长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日度增加2.29吨至957.09吨；iShares白银ETF持仓日度维持在15207.82吨 [3] - 库存方面，SHFE银库存日增0.2吨至1188.7吨；截止7月18日当周的SGX白银库存周增1572吨至1312吨 [3] 本周关注 - 本周数据总体清淡，周五晚间20:30适当关注美6月耐用品订单数 [4] 贵金属期现价格表 - SHFE黄金主连778.74元/克，-14.16，-1.79%；SGX黄金TD775.1元/克，-13.09，-1.66%；CME黄金主力3371.3美元/盎司，-26.2，-0.77%；SHFE白银主连9386元/千克，-106，-1.12%；SGX白银TD9351元/千克，-124，-1.31%；CME白银主力39.285美元/盎司，-0.235，-0.59%；SHFE - TD黄金3.64元/克，-1.07，-22.72%；SHFE - TD白银35元/千克，18，-32%；CME金银比85.8165，-0.1526，-0.18% [7] 库存持仓表 - SHFE金库存29358千克，501，1.74%；CME金库存1170.0104吨，4.0001，0.34%；SHFE金持仓213456手，-8931，-4.02%；SPDR金持仓957.09吨，2.29，0.24%；SHFE银库存1188.721吨，0.239，0.02%；CME银库存15483.4521吨，-12.5324，-0.08%；SGX银库存1312.02吨，-15.21，-1.15%；SHFE银持仓459484手，-18795，-3.93%；SLV银持仓15207.823767吨，0，0% [18][19] 股债商汇总览 - 美元指数97.4962，0.2724，0.28%；美元兑人民币7.1524，0.0006，0.01%；道琼斯工业指数44693.91点，-316.38，-0.7%；WTI原油现货66.03美元/桶，0.78，1.2%；LmeS铜039854.5美元/吨，-79，-0.8%；10Y美债收益率4.43%，0.03，0.68%；10Y美实际利率1.98%，-0.05，-2.46%；10 - 2Y美债息差0.52%，0，0% [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘在关键整数点获支撑，但中美会谈与天气情况无法驱动盘面反弹，后续关注中国采购与美豆产区天气；内盘豆系因豆粕饲用减量替代方案盘面下跌，远月基差报价走弱，近月仓单压力回归，盘面回落修复基差；菜系跟随豆粕走弱；短期内矛盾回归现实，远月供需缺口是布局重点 [4] 根据相关目录分别进行总结 油料价格区间预测 - 豆粕月度价格区间为2800 - 3300，当前波动率为10.2%，当前波动率历史百分位（3年）为7.8%；菜粕月度价格区间为2450 - 2750，当前波动率为0.1266，当前波动率历史百分位（3年）为0.0718 [3] 油料套保策略 - 贸易商库存管理方面，蛋白库存偏高担心粕类价格下跌，可根据企业库存做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间3300 - 3400 [3] - 饲料厂采购管理方面，采购常备库存偏低，可在目前阶段买入M2509豆粕期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间2850 - 3000 [3] - 油厂库存管理方面，担心进口大豆过多、豆粕销售价过低，可根据企业自身情况做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例50%，建议入场区间3100 - 3200 [3] 核心矛盾 - 外盘在关键整数点获支撑，中美会谈与天气情况无法驱动盘面反弹，后续关注中国采购与美豆产区天气；内盘豆系因豆粕饲用减量替代方案盘面下跌，远月基差报价走弱，近月仓单压力回归，盘面回落修复基差；菜系跟随豆粕走弱；短期内矛盾回归现实，远月供需缺口是布局重点 [4] 利多解读 - 中美和谈预期支撑美豆盘面 [5] - 天气市炒作下远月看多情绪偏强 [5] - 巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格 [5] 利空解读 - 现货端供应压力体现在基差上，盘面期现回归需关注近月多头资金离场情况 [6] - 7 - 10月大豆到港预计分别为1150万吨、1100万吨、1000万吨、900万吨，12月后迎来缺口 [6] - 近期印度菜粕问题影响进一步上行动力，中加、中澳有会面和谈迹象，市场对此信息反复计价缺乏弹性，关注后续菜系供应恢复情况 [6] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3059，跌57，跌幅1.83%；豆粕05收盘价2753，跌16，跌幅0.58%；豆粕09收盘价3025，跌70，跌幅2.26%；菜粕01收盘价2412，跌32，跌幅1.31%；菜粕05收盘价2371，跌12，跌幅0.5%；菜粕09收盘价2682，跌76，跌幅2.76%；CBOT黄大豆收盘价1022.5，涨0，涨幅0%；离岸人民币收盘价7.1518，跌0.0174，跌幅0.24% [7][9] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差347，涨3；M05 - 09价差 - 326，涨0；M09 - 01价差 - 21，跌3；RM01 - 05价差61，涨1；RM05 - 09价差 - 375，跌16；RM09 - 01价差314，涨15；豆粕日照现货2860，跌60；豆粕日照基差 - 175，涨11；菜粕福建现货2630，跌32；菜粕福建基差 - 128，跌54；豆菜粕现货价差290，涨52；豆菜粕期货价差337，跌13 [10] 油料进口成本及压榨利润 - 美湾大豆进口成本(23%)为4766.8495元/吨，日涨8.7627元/吨，周跌0.004元/吨；巴西大豆进口成本为3938.83元/吨，日涨12.66元/吨，周涨21.8元/吨；美湾（3%） - 美湾（23%）成本差值为 - 775.0975元/吨，日涨0.2813元/吨，周跌12.4438元/吨；美湾大豆进口利润（23%）为 - 843.5845元/吨，日涨8.7627元/吨，周涨7.0881元/吨；巴西大豆进口利润为173.8811元/吨，日涨40.4599元/吨，周涨0.9124元/吨；加菜籽进口盘面利润为238元/吨，日跌65元/吨，周跌147元/吨；加菜籽进口现货利润为220元/吨，日跌64元/吨，周跌154元/吨 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜原油继续小幅下行，维持横盘窄幅震荡，波动中枢略有下移；美盘时段原油从日内低点反弹回升，因美欧接近达成15%关税协议，带动美股与原油同步走强，原油收复日内跌幅 [3] - 震荡调整中外盘原油多头减仓显著，市场多头情绪降温；过去两周原油放量下跌，成交适度放大时日线均收跌，市场多空博弈中价格倾向下行，呈震荡偏弱格局 [3] - 支撑端依赖消费旺季逻辑，但需求端对盘面支撑力度在时间与空间维度均弱化，且暂无新增利好驱动；若缺乏新利多因素，原油价格有转向下行风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场动态 - 美国至7月18日当周EIA原油库存-316.9万桶，预期-156.5万桶，前值-385.9万桶；战略石油储备库存-20万桶，前值-30万桶；库欣原油库存+45.5万桶，前值+21.3万桶；汽油库存-173.8万桶，预期-90.8万桶，前值+339.9万桶；精炼油库存+293.1万桶，预期-113.5万桶，前值+417.3万桶 [4] - 原油产量减少10.2万桶至1327.3万桶/日；商业原油进口597.6万桶/日，较前一周减少40.3万桶/日；原油出口增加33.7万桶/日至385.5万桶/日；炼厂开工率95.5%，预期93.4%，前值93.9% [4] - 上周美国原油库存连续第二周去库，缓解市场对库存累积担忧；美国原油库存处过去五年区间底部，为油价提供支撑；汽油和柴油库存分化，汽油库存减少173.8万桶，柴油库存增加45.5万桶，柴油库存整体基数偏低，短期内无明显累库压力 [4] - 欧盟和美国将达成贸易协议，对欧洲进口商品征收15%关税，类似特朗普与日本达成的协议 [5] - 5月沙特非石油出口增长6.0%，原油出口额同比下跌21.8%，商品出口同比下跌14.0% [5] - 俄罗斯黑海石油运输受阻，两个主要码头石油装载暂停，因进港安全新规定文书工作，预计情况一两天内解决 [5] - 伊朗副外长表示欧洲国家不应与美国协调立场，伊朗将对启动“快速恢复制裁”机制做出反应，是否退出《不扩散核武器条约》仍在讨论中，已同意国际原子能机构技术代表团未来两到三周访问德黑兰 [6] 全球原油盘面价格及价差变动 | 品种 | 2025 - 07 - 24 | 2025 - 07 - 23 | 2025 - 07 - 17 | 日度涨跌 | 周度涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 布伦特原油M + 2 | 68.8 | 68.51 | 69.52 | 0.29 | -0.72 | | WTI原油M + 2 | 64.79 | 64.49 | 66.23 | 0.3 | -1.44 | | SC原油M + 2 | 498.8 | 498.1 | 502.9 | 0.7 | -4.1 | | 迪拜原油M + 2 | 67.85 | 67.61 | 66.89 | 0.24 | 0.96 | | 阿曼原油M + 2 | 70.7 | 70.72 | 69.99 | -0.02 | 0.71 | | 穆尔班原油M + 2 | 71.36 | 70.89 | 69.81 | 0.47 | 1.55 | | EFS价差M + 2 | 0.66 | 0.98 | 1.63 | -0.32 | -0.97 | | 布伦特月差（M + 2 - M + 3） | 0.68 | 0.82 | 0.98 | -0.14 | -0.3 | | 阿曼月差（M + 2 - M - 3） | 1.72 | 1.98 | 0.98 | -0.26 | 0.74 | | 迪拜月差（M + 1 - M + 2） | 0.69 | 0.66 | 0.94 | 0.03 | -0.25 | | SC月差（M + 1 - M + 2） | 5.8 | 7 | 11.1 | -1.2 | -5.3 | | SC - 迪拜（M + 2） | 1.9378 | 1.877 | 3.7858 | 0.0608 | -1.848 | | SC - 阿曼（M + 2） | -1.1022 | -1.033 | 0.6158 | -0.0692 | -1.718 | [7] 图表相关 - 展示布伦特、WTI、SC、迪拜、阿曼、穆尔班原油期货价格连1季节性，布伦特、WTI原油月差（01 - 03）季节性，美国原油产量当周值、炼厂周度开工率、商业原油周度库存（不含战略储备）、库欣原油周度库存季节性，美国经济、成品油裂解和油价，全球不同区域成品油裂解，原油波动率和VIX，WTI CFTC非商业多头和空头持仓量等图表 [8][11][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股指集体收涨，中证500、中证1000指数再创年内新高，两市成交额小幅缩量但维持年内较高水平 [6] - 受海南自贸港12月18日启动全岛封关运作消息影响，自贸区、免税店等相关概念板块领涨 [6] - 今日各品种合约基差和持仓量上涨，多头入场，消息面平淡，市场情绪乐观预计股指延续偏强运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指集体收涨，以沪深300指数为例收盘上涨，两市成交额减少198.94亿元，期指均放量上涨 [4] 重要资讯 - 海南自贸港将于今年12月18日启动全岛封关运作，“一线”进口“零关税”商品税目比例将由21%提高至74%，岛内享惠主体间免进口税收流通，加工增值达30%可免关税销往内地 [5] 策略推荐 - 多头持仓观望 [7] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 0.76 | 0.50 | 1.72 | 1.84 | | 成交量（万手） | 11.4133 | 5.3842 | 9.5468 | 20.5106 | | 成交量环比（万手） | -1.6976 | -1.3034 | -0.9753 | -0.6634 | | 持仓量（万手） | 27.1368 | 10.0891 | 22.9789 | 33.8313 | | 持仓量环比（万手） | 0.2311 | 0.0135 | 0.1553 | 0.0035 | [7] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | 0.65 | | 深证涨跌幅（%） | 1.21 | | 个股涨跌数比 | 4.80 | | 两市成交额（亿元） | 18447.06 | | 成交额环比（亿元） | -198.94 | [8]

| | | | | 2025年7月24日30年期国债期货主力合约2509持仓数据 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 名次 会员名称 成交量(双边) | | 増減 | | 会员 持买单 | 增减 | 会员 | 持卖单 | 增减 | | ਹ | 中信期货 | 53,118 | 1,867 | 中信期货 | 20,626 | 506 | 东证期货 | 13,957 | 897 | | 2 | 东证期货 | 37,597 | -1,453 | 国泰君安 | 13,871 | 571 | 国泰君安 | 13,490 | 420 | | 3 | 海通期货 | 30,529 | -5,405 | 东证期货 | 8,309 | -646 | 中信期货 | 12,433 | 224 | | 4 | 国泰君安 | 26,865 | -1,264 | 国等朗总 | 7,618 | 1,330 | 银河期货 | 7,974 | 349 | | 5 | 中信建投 | 11,756 | 3,629 | 华泰期货 | ...

新浪期货 根据交易所数据，截至7月24日收盘主力合约焦煤2509,涨跌+7.97%,成交量288.34万手，持仓数据显示前20席位呈现净 空，差额头寸为7268手。 焦煤期货全合约总计成交408.12万手，比上一日新增36.37万手。全合约前20席位多头持仓44.57万手，比上一日增加6.60万手。全 合约前20席位空头持仓49.21万手，比上一日增加4.11万手。 根据合并数据显示，多头前三席位为国泰君安，总持仓62208、中信期货，总持仓54296、永安期货，总持仓35504；空头前三席位 为国泰君安，总持仓64687、中信期货，总持仓64503、银河期货，总持仓31782； 主力合约前20席位中，多头增仓前三名分别是：国泰君安、持仓34987、增仓7396，浙商期货、持仓10544、增仓6625，东证期 货、持仓21655、增仓5784；多头减仓前三名分别是：方正中期、持仓14644、减仓-1032，银河期货、持仓11288、减仓-832，光 大期货、持仓7211、减仓-27； 主力合约前20席位中，空头增仓前三名分别是：国泰君安、持仓37821、增仓3730，中信建投、持仓11724、增仓3048，方 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PG盘面震荡走跌 虽然化工需求预期偏强 但油价下跌、国际LPG价格走弱 带动盘面偏弱 预计国内LPG市场延续窄幅震荡行情 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 2025年7月23日较22日 华南液化气涨20 华东液化气持平 山东液化气持平 丙烷CFR华南涨10 丙烷CIF日本涨19 MB丙烷现货涨2 CP预测合同价涨18 山东醚后碳四和山东烷基化油持平 主力基差涨2 [1] - 盘面震荡 月差震荡 08 - 09最新41 08 - 10最新 - 383 美国至远东套利窗口开启 周三 最便宜交割品为华东民用气4443 FEI、CP继续下跌 PP大幅走跌 FEI、CP制PP生产利润好转 CP生产成本较FEI更低 [1] 周度观点 - PG盘面震荡走跌 基差走强至433（+93） 月间反套走强 仓单注册量8804手（+500） 外盘价格持续走弱 油气比价走高 [1] - 区域价差方面 PG - CP至27（+8） FEI - MB至163（+6） FEI - CP至 - 5.5（+9.5） 美亚套利窗口开启 AFEI丙烷大幅走跌 CP到岸贴水小幅下跌 FEI - MOPJ上移 最新 - 43.75（-1.75） [1] - PDH利润好转 MTBE出口利润下滑 高卸港量下 港口库存高累 厂库小累 商品量下降0.98% [1] - 化工需求偏强 PDH开工上行明显 至71.78%（+10.91pct） 烷基化开工率提高 MTBE出口订单提升 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周一锡价上涨得益于反内卷对有色板块的影响，但锡自身基本面未变，短期来看，因缅甸矿流出在即且下游需求无转好迹象，锡价上方压力大于下方支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与波动率 - 锡最新收盘价268540元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率14.36%，历史百分位26.1% [2] 风险管理建议 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买卖方向为卖出，套保比例75%，建议入场区间275000附近；还可卖出看涨期权SN2509C275000，买卖方向为卖出，套保比例25%，入场时机为波动率合适时 [2] 原料管理 - 原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买卖方向为买入，套保比例50%，建议入场区间230000附近；还可卖出看跌期权SN2509P245000，买卖方向为卖出，套保比例25%，入场时机为波动率合适时 [2] 利多因素 - 中美关税政策缓和、半导体板块仍处扩张周期、缅甸复产不及预期、反内卷利好有色金属板块 [7] 利空因素 - 关税政策反复、缅甸锡矿开始向中国流入、半导体板块扩张速度减缓走向收缩周期 [5][7] 期货盘面数据（日度） | 期货品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锡主力 | 元/吨 | 268540 | 0 | 0% | | 沪锡连一 | 元/吨 | 268710 | 0 | 0% | | 沪锡连三 | 元/吨 | 268640 | 0 | 0% | | 伦锡3M | 美元/吨 | 34750 | 830 | 2.45% | | 沪伦比 | 比值 | 7.85 | -0.08 | -1.01% | [6] 现货数据（周度） | 现货品种 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色锡锭 | 元/吨 | 268900 | 5300 | 2.01% | | 1锡升贴水 | 元/吨 | 500 | 0 | 0% | | 40%锡精矿 | 元/吨 | 256900 | 5300 | 2.11% | | 60%锡精矿 | 元/吨 | 260900 | 5300 | 2.07% | | 焊锡条（60A）上海有色 | 元/吨 | 174750 | 3500 | 2.04% | | 焊锡条（63A）上海有色 | 元/吨 | 182250 | 3500 | 1.96% | | 无铅焊锡 | 元/吨 | 275250 | 5500 | 2.04% | [11][14] 进口盈亏及加工（日度） | 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 锡进口盈亏 | 元/吨 | -16361.68 | 569.93 | -3.37% | | 40%锡矿加工费 | 元/吨 | 12200 | 0 | 0% | | 60%锡矿加工费 | 元/吨 | 10550 | 0 | 0% | [16] 库存数据（日度） | 库存项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 仓单数量：锡：合计 | 吨 | 6807 | 16 | 0.24% | | 仓单数量：锡：广东 | 吨 | 4536 | -16 | -0.35% | | 仓单数量：锡：上海 | 吨 | 1390 | 32 | 2.36% | | LME锡库存：合计 | 吨 | 1715 | -170 | -9.02% | [20]