投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 资讯早班车-2025-10-30 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20251020 | 2025/09 | GDP:不变价:当季同比 | % | 4.80 | 5.20 | 4.60 | | 20250930 | 2025/09 | 制造业 PMI | % | 49.80 | 49.40 | 49.80 | | 20250930 | 2025/09 | 非制造业 PMI:商务活 动 | % | 50.00 | 50.30 | 50.00 | | 20251016 | 2025/09 | 社会融资规模增量:当 | 亿元 | | 35296.00 25660.00 | 37635.00 | | | | 月值 | | | | | | 20251015 | 2025/09 | M0(流通中的现金):同 比 | % | 11.50 | 11.70 | 11.50 | | 20251 ...

指数与ETF表现 - 国证石油天然气指数(399439)于2025年10月30日强势上涨1.00% [1] - 指数成分股中兰石重装(603169)上涨9.98% 招商轮船(601872)上涨7.81% 招商南油(601975)上涨5.90% 中远海能(600026)和顺石油(603353)等个股跟涨 [1] - 油气ETF(159697)上涨1.18% 最新价报1.11元 [1] - 油气ETF紧密跟踪国证石油天然气指数 该指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司证券价格变化 [1] 行业基本面驱动因素 - 美国能源信息署数据显示 美国上周EIA原油库存下降686万桶 降幅超出预期 之前一周下降96.1万桶 [1] - 受原油库存下降影响 油价周三上涨 [1] - 中邮证券指出 若未来区域局势再次给出原油溢价 则利好上游标的 [1] - 若需求好转 优供给 淘汰落后产能有所进展 则利好中游炼化 [1] 指数成分与权重 - 截至2025年9月30日 国证石油天然气指数前十大权重股为中国石油(601857) 中国石化(600028) 中国海油(600938) 杰瑞股份(002353) 广汇能源(600256) 招商轮船(601872) 中远海能(600026) 新奥股份(600803) 海油工程(600583) 大众公用(600635) [2] - 前十大权重股合计占比64.68% [2]

日本对俄罗斯能源进口立场 - 日本首相高市早苗拒绝美国关于停止进口俄罗斯能源的要求 [1] - 日本政府表示禁止进口俄罗斯液化天然气难度很大并请求美国理解其能源需求 [2] - 俄罗斯液化天然气占日本液化天然气进口总量近9% [2] 萨哈林2号项目详情 - 萨哈林2号是俄罗斯远东萨哈林岛大陆架的海上石油天然气开发项目 [2] - 项目股权结构为俄罗斯天然气工业股份公司50%、壳牌公司27.5%、日本三井物产12.5%、三菱集团10% [2] - 日本三井物产和三菱商事公司均持有萨哈林2号项目的股份 [2] 日本能源供应结构 - 日本从俄罗斯进口的石油不到其石油进口总量1% [4] - 日本大部分石油供应来自中东地区 [4] - 日本正加大从美国进口液化天然气力度以摆脱对澳大利亚依赖并为萨哈林2号合同到期做准备 [3] 能源供应替代影响 - 萨哈林2号项目大部分供应将于2028年至2033年期间结束 [3] - 日本经济产业大臣表示替代这些供应成本高昂并会导致电价上涨 [3]

制裁措施核心内容 - 美国对俄罗斯两大石油巨头卢克石油公司与俄罗斯石油公司实施新一轮制裁[2] - 制裁名单包括两家公司及其34家子公司，涉及石油天然气勘探、开采与开发等业务[2] - 美国公民及企业被禁止与上述实体进行交易，且其50%以上控股实体均自动受限[2] 国际制裁协同行动 - 本轮制裁与英国10月15日及欧盟10月23日分别发布的制裁措施相呼应[2] - 欧盟制裁包括自2026年4月起禁止短期合约进口俄罗斯液化天然气[2] - 欧盟计划自2027年起全面实施长期禁令[2]

美国对俄罗斯石油行业实施新一轮制裁 - 美国于10月29日宣布对俄罗斯实施新一轮制裁，重点针对俄罗斯两大石油巨头卢克石油公司与俄罗斯石油公司 [2] - 制裁名单包括上述两家公司及其34家子公司，涉及石油天然气勘探、开采与开发等业务 [2] - 美国公民及企业被禁止与受制裁实体进行交易，且其50%以上控股实体均自动受限 [2] 国际制裁协同行动 - 本轮美国制裁与英国10月15日、欧盟10月23日分别发布的制裁措施相呼应 [2] - 欧盟制裁包括自2026年4月起禁止短期合约进口俄罗斯液化天然气，并自2027年起全面实施长期禁令 [2]

产品碳足迹管理体系建设 - 生态环境部将继续会同相关部门开展产品碳足迹管理体系建设工作 旨在解决产品碳足迹"怎么算"、"算得出"、"用得上"和"用得好"的问题 [1] 电力领域碳足迹工作 - 继续深化电力碳足迹因子研究 持续更新发布后续年度电力碳足迹因子 [1] - 完善电力碳足迹标准体系 加快制定电力产品碳足迹系列国家标准 [1] 其他能源及交通领域碳足迹工作 - 推进煤油气等其他基础能源和交通领域重点产品碳足迹标准编制和因子研究工作 [1] - 发布产品碳足迹因子数据库建设工作指引 加快建设国家产品碳足迹因子数据库 [1] 碳足迹管理制度与国际合作 - 持续研究碳足迹管理相关制度 拓展应用场景 加强交流和合作 [1] - 多渠道推进电力碳足迹因子数据国际互认 提升国际话语权和影响力 [1]

全球能源需求趋势 - 全球能源需求依然强劲，增长主要受到全球南方国家推动 [1] - 当前全球能源需求的80%来自对化石燃料的需求 [1] - 预计2026年全球日均石油需求将增加110万至140万桶 [1] 沙特阿美公司战略 - 公司计划到2030年将天然气产量提高60% [1] - 公司持续增加对可再生能源与液态原料化工领域的投资 [1] - 尽管全球勘探活动放缓，公司仍在继续勘探项目，寻找天然气等领域的新机会 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 “十五五”规划建议发布，明确经济社会发展目标，推动新兴产业发展和关键核心技术攻关，央行落实适度宽松货币政策，各市场有不同表现和动态，如商品市场部分品种价格变动、股市指数涨跌等 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年9月GDP不变价当季同比4.80%，较上期5.20%下降，去年同期4.60% [1] - 9月制造业PMI 49.80%，较上期49.40%上升，去年同期49.80%；非制造业PMI商务活动50.00%，较上期50.30%下降，去年同期50.00% [1] - 9月社会融资规模增量当月值、金融机构人民币贷款当月新增等数据有不同变化，出口和进口总值当月同比均上升 [1] 商品投资参考 综合 - “十五五”规划建议提出发展新兴产业集群，推动关键核心技术攻关，实施“人工智能 +”行动，提振消费等 [2] - 央行行长潘功胜表示落实适度宽松货币政策，巩固资本市场向好势头 [2] - 外交部回应中欧贸易协定会谈及稀土出口管制问题 [3] - Wind数据显示10月28日国内商品基差情况 [3] - 一笔大宗交易押注11月有担保隔夜融资利率与联邦基金利率关系，反映市场对美联储QT政策预期 [4] 金属 - 钨市场近期涨势，10月28日黑钨精矿、APT、钨粉报价上涨 [5] - 10月27日伦敦金属交易所锌、铅、铜等库存有增减变化 [5] - 10月27日金价跌穿4000美元整数位，SPDRGoldShares遭遇10亿美元净资金外流 [6] - 韩国央行考虑增持黄金 [6] 煤焦钢矿 - 青山钢厂计划11 - 2026年1月减产30万吨以上，以200系不锈钢为主 [7][8] - 美日就关键矿产和稀土供应达成共识，签署造船谅解备忘录 [8] - 印尼同意向阿曼矿业发放铜精矿出口许可证 [9] - 沙特阿美和巴西淡水河谷公司相关负责人对煤炭和铜矿情况发表看法 [9] 能源化工 - 新疆吉木萨尔页岩油示范区今年年产量首破150万吨，标志页岩油开发新阶段 [10] - 2025年前三季度俄罗斯对欧洲天然气出口量大幅下降，俄欧能源脱钩趋势加剧 [10] - 国际能源署署长称液化天然气重要篇章将开启，若无重大地缘政治紧张局势，油气价格将下降 [10] - 印度炼油商暂停新的俄罗斯石油订单 [11] - 沙特阿美首席执行官对能源需求、结构及公司计划发表看法 [12] 农产品 - 全年粮食有望丰收，“菜篮子”产品供应充足，部分农产品产量有增长 [13] - 秘鲁咖啡生豆首次发运到中国参加进博会 [13] - 印尼棕榈油协会预计2025年产量增长10% [13] - 日本承诺购买80亿美元美国大豆等商品 [13] - 截至10月26日，2025/26年度欧盟软小麦出口量下降 [13] - 巴西10月豆粕预计出口量与上期接近 [14] 财经新闻汇编 公开市场 - 10月28日央行开展4753亿元7天期逆回购操作，单日净投放3158亿元 [16] 要闻资讯 - “十五五”规划建议明确经济社会发展目标，涉及财政、房地产、金融等多方面改革 [17][18][19] - 中国与东盟签署自贸区3.0版升级议定书 [19] - 外交部回应中欧稀土会谈问题 [20] - 国务院副总理介绍中美经贸形势，欢迎外资金融机构来华投资 [20] - 中国人民银行行长与阿布扎比第一银行交流，见证人民币业务清算协议签署 [20] - 《中国统计年鉴2025》显示2024年全国及广东出生人口、常住人口情况 [21] - 上海金融法院宣判银行间债券市场中期票据虚假陈述责任纠纷一案 [21] - 房地产行业反腐整顿，多位企业实控人及高管被调查，部分企业高层变动 [22] - 美国参议院未通过结束政府停摆法案 [22] - 多家公司有债券停牌、新增借款、竞得地块等事件 [23] - 多家公司海外信用评级有调整 [24] 债市综述 - 中国债市长债收益率小幅反弹，国债期货补涨，银行间市场资金面总体均衡 [25] - 交易所债券市场部分债券涨跌，万得地产债30指数和高收益城投债指数有表现 [25] - 中证转债指数和万得可转债等权指数下跌，部分转债有涨跌 [26] - 货币市场利率多数上行，Shibor短端品种多数上行等 [26][27] - 农发行、国开行金融债中标收益率及相关倍数情况 [27] - 欧债、美债收益率有涨跌变化 [28] 汇市速递 - 在岸、离岸人民币对美元汇率上涨，美元指数下跌，非美货币多数上涨 [29] 研报精粹 - 中信证券认为期限利差走阔原因及未来空间，央行恢复国债买卖意图及对债市影响 [31] - 华泰固收、长江固收、国盛固收、申万固收对央行国债买卖及债市发表看法 [30][31][32] 今日提示 - 10月29日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [34] 股票市场要闻 - 证监会将研究谋划“十五五”资本市场战略任务，完善涉外法治体系 [35] - 科创成长层首批新注册企业上市，上交所将支持前沿科技领域上市及适配性改革 [35] - A股冲高回落，三大指数收跌，军工股逆势走强，部分板块有涨跌 [35] - 公募基金2025年三季报前十大重仓股有变动 [35][36] - 香港恒生指数等收跌，南向资金净买入22.58亿港元 [36]

美俄关系与外交动态 - 美国总统特朗普取消与俄罗斯总统普京的近期会晤计划，表示“不想浪费时间”并“感觉时机不对”[1][2] - 俄方表示元首会晤是“推迟”而非“取消”，普京认为在没有充分准备的情况下草率会晤将无法取得预期成果[3] - 美国前常务副国务卿内格罗蓬特指出，特朗普对俄乌和谈的预期已改变，从过于乐观转向认为实际过程更为困难[3][4] 对俄制裁措施 - 美国财政部宣布对俄罗斯最大的两家石油企业俄罗斯石油公司和卢克石油公司及其子公司实施制裁[1][5] - 这两家企业的原油出口量共占俄罗斯原油出口总量的近50%[5] - 欧盟通过第19轮对俄制裁，新增69项单独制裁，首次禁止俄液化天然气进入欧洲市场并对俄金融机构实施交易禁令[5][6] - 欧盟本轮制裁针对俄罗斯的能源、金融和军工领域，并首次将加密货币平台纳入制裁[5] 制裁影响与各方反应 - 欧盟轮值主席国丹麦外交部表示，美欧的制裁措施将对俄经济产生重要影响[6] - 俄罗斯总统普京称美国新制裁是不友好举动，无助于加强刚开始恢复的俄美关系[7] - 俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃表示，美欧对俄新制裁不会产生预期效果，反而会给欧盟及全球经济带来损害[7] - 俄罗斯总统特别代表德米特里耶夫认为制裁会适得其反，“让美国加油站的汽油价格更贵”[8] 俄乌和谈分歧与立场 - 特朗普坚持以立即无条件停火为开始，期待之后转变为更全面的政治解决方案[10] - 普京则认为必须解决冲突根源，认真讨论欧洲安全架构及乌克兰未来地位等问题，并以明斯克条约失败为例指出停火尝试无效[10] - 乌克兰总统泽连斯基及欧洲多国领导人支持特朗普提出的立即停火、以当前接触线作为谈判起点的主张[11] - 俄方坚持任何谈判都必须从法律上承认当前的领土现实，而乌方同意以当前战线开始谈判但不意味着准备在法律上承认俄罗斯的领土主张[13][14] 地缘政治与军事动态 - 泽连斯基希望美国向乌克兰提供“战斧”导弹，但特朗普拒绝提供，认为可能导致事态进一步升级[2] - 英国宣布将向乌克兰提供5000多枚轻型多用途导弹[12] - 欧洲方面正考虑将被冻结的俄罗斯资产（高达1630亿美元）用于支援乌克兰[13] - 乌克兰要求提供射程可覆盖俄首都莫斯科的“战斧”导弹或类似武器，以向俄罗斯施压促成谈判[14]

核心观点 - 沙特阿美首席执行官认为全球原油需求仍然强劲，石油和天然气在未来几十年仍将是能源结构的重要组成部分 [1] - 近期美英对俄罗斯主要石油公司的制裁旨在打击俄罗斯石油产业，其全球影响有待观察 [1] 行业需求与前景 - 全球原油需求在制裁实施前一直保持强劲态势 [1] - 石油和天然气在未来几十年内预计将继续在能源结构中占据重要地位 [1] - 各国政策的“回调”反映出对碳氢能源重要性的重新认识 [1] 地缘政治事件 - 英国和美国以乌克兰危机为由，宣布对俄罗斯石油公司（Rosneft）和卢克石油公司（Lukoil）实施制裁 [1] - 制裁行动的目标是打击俄罗斯石油产业，拉低俄罗斯原油市场价值，重创其重要资金来源 [1]