公司事件 - *ST恒立因未在法定期限内披露2024年年度报告，收到深交所《终止上市事先告知书》，触及规范类退市情形 [5] - 公司2023年因净利润为负且营收低于1亿元被实施退市风险警示，2024年需满足盈利或营收不低于3亿元才能避免退市 [6] - 公司2024年业绩预告显示营收预计3亿至3.5亿元（同比增长169%-214%），但亏损3300万至4300万元（同比扩大187%-275%） [7][8] 审计争议 - 公司2024年末更换年审机构为旭泰会计师事务所，审计3个月后双方在重大会计处理上存在分歧，导致年报未按时披露 [10][11][12] - 公司起诉旭泰索赔3827万元，指控其审计程序不当、沟通不及时等，但市场质疑公司故意选择审计能力薄弱的小所 [16][17][26] - 旭泰此前两年仅承接1单上市公司审计业务，2024年曾临时放弃新三板公司翰博设计的审计项目 [26][27] 历史经营问题 - 公司上市29年累计归母净利润亏损3.35亿元，扣非净利润连续22年亏损累计6.7亿元，多次通过变卖资产和政府补贴保壳 [31][32][34] - 业务涉及冷气设备、新能源电池、大宗贸易等但长期亏损，被市场称为"保壳专业户"和"不死鸟" [29][30][34] - 2024年6月新实控人石圣平以1亿元收购公司17.87%股份，半年后因退市面临重大投资损失 [36][37] 市场影响 - 公司股价在退市公告后连续3个一字跌停，散户投资者损失惨重 [38] - 部分专业投资者通过提前识别公司风险避免了损失 [42]

纪要涉及的公司 首程控股 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现** - 2025年一季度收入3.52亿港元，与去年同期基本持平，归母净利润2.13亿港元，同比增长80%，增长源于投资收益[3] - 资产运营收入2.58亿港元，同比增长27%，停车板块和产业空间管理贡献显著，停车新项目投入运营及部分项目提价，广告业务有突破[3] - 资产融通收入0.94亿港元，基金募资和投资端发力，成立区域性基金和平准基金，管理机器人生态相关基金完成多项投资[3][5] 2. **收入结构变化趋势** - 基金管理费收入预计稳定增长，公司将成立新基金，已成立基金稳定投资[6] - 有节奏退出可退未退项目带来潜在增长，公司自2016年转型深耕投资领域[6] 3. **退出项目策略** - 基于市场化决策，从估值和基金投入退出节奏判断项目是否值得退出[9] - 融通方面，投资基金超额回报Carry部分可作为上市公司调节项，项目数量多时有需要可多退[9] 4. **新开机场项目和停车业务** - 对新项目获取有信心，节奏取决于招投标，提价遵循市场化原则，与审批机构合作，轮流提价提升收入和利润[10] - 西安咸阳机场运营可推算全年资产运营增幅，新增海南机场及其他停车业务预计显著提升整体收入[12] 5. **停车业务战略地位** - 是重要组成部分，资产运营收入主要来自停车和园区运营，优质资产可长期增值[11] - 通过创新增值服务如充电业务和停车综合体建设提升价值，与主流充电平台公司及车企成立合资公司[11] - 2024年起实现资产循环加数据化运营模式，为数据赋能提供潜力[11] 6. **机器人业务** - 定位为中国智能基础设施资产服务商，投资和产业服务双管齐下打造中国最好的机器人ETF，已投资近20家公司，2025年投十几家，2026年继续扩展[4][14] - 2025年开展机器人公司业务，通过销售代理等方式帮助企业打通产业应用端循环，进行二次开发和垂类场景拓展[14] - 选择投资标的关注赛道和产业链布局，呼吁关注产业服务商角色及应用场景价值，未来估值转向PS估值阶段[15][16] - 计划对部分机器人产品进行代理和二次开发，解决产品出货难题，深度参与智能机器人领域[17] - 通过开放停车场和园区场景赋能机器人企业，解决资金和供需错配难题，关注电力巡检等细分市场[4][23][24] 7. **基础设施领域投资** - 在REITs领域战略坚定，2025年持续投资相关标的，100亿平准基金面向已发行资产，两支100亿私募股权基金购买未上市基础设施资产[19] - 平准基金管理能力强，曾用自有资金参与中国Raute，所投portfolio跌幅仅为市场平均跌幅一半[20] 8. **分红策略** - 选择高分红策略，资产循环模式使公司自有资金充足，截至2025年一季度账面现金及现金等价物约60亿元，市值约120亿元[22] - 管理层希望打造可短期关注又可长期持有的标的，吸引个人投资者，未来继续保持高分红策略[22] 9. **细分市场关注方向** - 电力巡检市场预计2025年爆发，展览展示、教育和医疗等细分市场潜力大，医疗领域结合AI与医疗技术可能迅速放量[26] 10. **机器人业务对主业效率提升** - 在停车和园区管理方面收入增长，停车与机器人业务结合提高市场关注度，园区收入通过合作有所增长[27] - 最大价值在于基金公司放量，是主营业务基础上的纯增量，机器人业务增速快且潜力大[27] 11. **不同形态机器人场景落地及需求** - 看好通用智能机器人，技术难度高，是技术集大成者，人形机器人应用集中在低端市场和特定场景[28] - 专用型机器人更快实现应用，如医疗和工业领域刚需应用[28][29] 12. **通用智能机器人发展规划** - 重点解决预训练和后训练问题，扩大应用范围，关注医疗和工业等刚需领域[30] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 首程控股创新增值业务广告投放取得突破性进展，提高了公司及合作伙伴知名度[5] - 首程控股在帮助机器人企业落地过程中遇到资金和供需错配问题，通过融资租赁和成立专门团队解决[25]

价格表现 - 伦敦金最新价格3235.40，变化为0.00 [4] - 伦敦银最新价格32.02，变化为0.00 [4] - 伦敦铂最新价格983.00，变化为 - 4.00 [4] - 伦敦钯最新价格962.00，变化为 - 17.00 [4] - WTI原油最新价格61.95，变化为0.00 [4] - LME铜最新价格9565.00，变化为27.00 [4] - 美元指数最新101.81，变化为0.00 [4] - 欧元兑美元最新1.11，变化为0.00 [4] - 英镑兑美元最新1.32，变化为0.00 [4] - 美元兑日元最新148.47，变化为0.00 [4] - 美国10年期TIPS最新2.16，变化为0.00 [4] 交易数据 - COMEX白银库存最新15698.53，变化为0.00 [4] - 上期所白银库存最新932.18，变化为7.23 [4] - 黄金ETF持仓最新936.51，变化为 - 2.58 [4] - 白银ETF持仓最新13999.75，变化为 - 29.70 [4] - 上金所白银库存最新1626.48，变化为0.00 [4] - 上金所黄金递延费支付方向最新为2，变化为0.00 [4] - 上金所白银递延费支付方向最新为1，变化为 - 1.00 [4]

公司概况 - 资产总额超1500亿元，旗下基金管理机构在管基金认缴总规模达2800亿元 [4] - 累计投资企业超2800家，其中上市公司100余家，集成电路、生物医药、人工智能占比超90% [1][4] - 搭建"六大母基金"为主干的基金矩阵，包括三大先导产业母基金、未来产业基金、国资母基金、创业引导基金 [4] 基金布局 - 主力基金存续期12-15年，匹配硬科技研发长周期特性 [4] - 子基金专注早期初创和细分赛道，未来产业基金专注前沿、交叉、颠覆式创新 [4] - CVC和并购基金联合产业龙头、上市公司和金融投资机构，助推产业转型升级 [4] 三大先导产业投资方向 - 集成电路：关注工艺制造、芯片设计、核心配套升级，推动重点项目落地 [5] - 生物医药：关注创新药、创新器械、上游供应链和跨学科交叉，设立并购基金整合资源 [5] - 人工智能：关注AI芯片、通用及垂类模型、高质量语料数据、具身智能、自动驾驶等方向 [5] 未来产业布局 - 前瞻布局可控核聚变、脑机接口、具身智能、空天计算等领域 [5] - 探索与政府部门、科研院所的概念验证机制衔接 [4] - 借鉴国际先进模式如"DARPA""Flagship"，打造"开放式创新社区" [5] 创新支持体系 - 深化创新策源协同网络，捕捉"科创信号源"，完善人才驱动转化机制 [5] - 设立科创赋能专业平台，提供"五位一体"增值服务体系 [6] - 设立科产研究院，汇聚国内外专家顾问团队赋能产学研转化 [6]

价格表现 - 伦敦金最新价格3302.05，变化-3.00 [1] - 伦敦银最新价格32.23，变化-1.00 [1] - 伦敦铂最新价格987.00，变化-3.00 [1] - 伦敦钯最新价格946.00，变化-9.00 [1] - WTI原油最新价格58.21，变化-2.21 [1] - LME铜最新价格9340.00，变化-57.50 [1] - 美元指数最新99.64，变化0.43 [1] - 欧元兑美元最新1.13，变化-0.01 [1] - 英镑兑美元最新1.33，变化-0.01 [1] - 美元兑日元最新143.06，变化0.67 [1] - 美国10年期TIPS最新1.94，变化-0.02 [1] 交易数据 - COMEX白银库存最新15578.99，变化55.29 [1] - 上期所白银库存最新959.69，变化28.37 [1] - 黄金ETF持仓最新944.26，变化-2.87 [1] - 白银ETF持仓最新14151.21，变化21.21 [1] - 上金所白银库存最新1682.93，变化0.00 [1] - 上金所黄金递延费支付方向最新2，变化1.00 [1] - 上金所白银递延费支付方向最新1，变化0.00 [1]

新基金设立概况 - 中国诚通、中国石化、中国航油与北京市海淀区政府共同签署协议，设立诚通科创投资基金，总规模300亿元，首期规模不低于100亿元 [4][6][7] - 基金将按照“投早、投小、投长期、投硬科技”要求运作，发挥母子基金放大功能，投资科技领军企业、专精特新企业、科技成果转化项目和央企产业链上下游科技企业 [7] - 投资方向聚焦新材料、新一代信息技术、先进制造、绿色低碳等战略性新兴产业 [7] 合作方背景与动机 - 中国诚通作为中央企业国有资本运营公司，其基金投资板块规模已超6500亿元 [4][10] - 中国石化是中国最大的成品油和石化产品供应商，表示将全力配合基金落地，促进科技型企业成长 [7] - 中国航油将发挥其横跨能源、民航交通、商贸等领域的业务优势，整合股东方资源 [7] - 海淀区作为北京国际科技创新中心核心区，其科技企业聚集的资源禀赋与基金投资方向相契合 [8] 中国诚通的平台布局与投资策略 - 中国诚通构建了基金投资、股权管理、资产管理、金融服务及战略性新兴产业培育孵化的“4+1”平台布局 [4][10] - 旗下诚通基金管理中国国有企业结构调整基金等，在管规模超2000亿元 [10] - 投资策略围绕基础材料、关键芯片、高端元器件等“卡脖子”关键核心技术领域，并支持早期项目度过产业化前的“死亡谷”阶段 [10] - 现有基金的资金来源中，约39%来自兄弟央企，15%来自金融机构，11%来自地方政府 [10] 行业趋势与政策背景 - 近期国务院国资委等部门发布指导意见，支持中央企业发起设立概念验证基金、种子基金、天使基金等创业投资基金 [11] - 国家级基金、央企、地方政府组团成立产业基金正成为趋势，例如中国国新与杭州市政府设立的国新创投基金首期规模100亿元 [10][11] - 政策支持中央企业围绕主责主业，聚焦重大战略、重点领域、重要技术进行投资 [11]