1. 公开市场操作 // 债市综述 // 央行公告称，1月27日以固定利率、数量招标方式开展了4020亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4020亿元，中标量4020亿元。Wind数据显 示，当日3240亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放780亿元。 （*数据来源：Wind-央行动态PBOC） 2. 资金面 税期扰动消退，银行间市场资金面有所改善，DR001加权平均利率下行约5bp至1.36%附近。匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价亦较上日下行，最新在 1.35%，供给在数百亿。非银机构以质押存单及信用债借入隔夜，最新报价在1.55%左右，较上日变化不大。 海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为3.65%。 （IMM） （*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏） 3. 同业存单 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.60%附近，较上日持平。 （*数据来源：Wind-同业存单-发行结果） 4. 银行间主要利率债收益率 （*数据来源：Wind-成交统计BMW） 5. 近期城投债（AAA）各期限利差走势及数据 （*数据来源：Wind-利差分析） 6. 国债期货收盘 10年 ...

1. 公开市场操作 央行 公告称， 1 月 27 日以固定利率、数量招标方式开展了 4020 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40% ，投标量 4020 亿元，中标量 4020 亿元。 Wind 数据显示，当日 3240 亿元 逆回购到期 ，据此计算，单日净投放 780 亿元。 2. 资金面 （*数据来源：Wind-央行动态PBOC） 税期扰动消退，银行间市场资金面有所改善， D R001 加权平均利率下行约 5bp 至 1.36% 附近。匿名点击（ X-repo ）系统上，隔夜报价亦较上日下行， 最新在 1.35% ，供给在数百亿。非银机构以质押存单及信用债借入隔夜，最新报价在 1.55% 左右，较上日变化不大。 海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为 3.65% 。 （IMM） // 债市综述 // （*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏） 3. 同业存单 （*数据来源：Wind-同业存单-发行结果） 4. 银行间主要利率债收益率 | | 1Y | | SA | | 3Y | | 54 | | 74 | | 10Y | | 超长债 | | | --- | --- | --- | - ...

湖北省2025年经济成就总结 - 2025年湖北省地区生产总值达到62661亿元，迈上6万亿台阶[2] - 武汉市地区生产总值跨入两万亿级城市行列，襄阳、宜昌进至中部非省会城市前列[4] - 新增荆州、孝感、黄冈3个地区生产总值过三千亿元城市，新增仙桃、潜江、宜都、大冶4个千亿县[4] - 高新技术企业增至3.5万家，科技型中小企业增至5万家[4] - 高技术制造业对规模以上工业增长贡献率达到35.6%[4] - 技术合同成交额6121亿元，居全国第3位[4] - 社会消费品零售总额增至2.79万亿元[5] - 2025年盘活国有“三资”总额3000亿元以上[6] 产业与科技创新发展 - 光电子信息、汽车制造与服务、大健康、现代化工、农产品加工5大支柱产业迈入万亿级规模[4] - 新能源汽车年产量增至82万辆，占汽车总产量比例达到45%[5] - 新增软件和研发设计等4个过五千亿、北斗应用等4个过千亿新兴产业[5] - 人形机器人、人工智能等产业营收保持20%以上增速[5] - 已建成重大科技基础设施8个、全国重点实验室45家、新型研发机构547家，均居全国前列[4] - 两院院士增至93位[4] - 发放科技型企业知识价值信用贷款1110亿元，惠及企业2.2万户[6] 基础设施与对外开放 - 高铁通车里程进至全国第5位，实现市市通高铁[4] - 2025年进出口总额增长18.2%，增速居全国第三位[5] - 对东盟、欧盟进出口分别增长16.7%、40.2%[5] - 入境旅游人次增长40.5%[5] - 服务贸易进出口总额居中部首位[5] - 亚洲最大专业货运机场花湖国际机场投入运营[4] - 累计新开工亿元以上项目超过3万个[5] 2026年经济发展目标与重点工作 - 2026年湖北经济增长目标设定为5.5%左右[2] - 2026年计划新增城镇就业70万人以上[2] - 首要任务是供需两端协同发力，促进消费、投资、出口三类需求[8] - 培育首发经济、会展经济、路衍经济、银发经济等消费新增长点[8] - 推进三峡水运新通道、沿江高铁宜涪段、长江存储三期等1.22万个亿元以上新建续建项目建设[8] - 实施新兴市场开拓计划、制造业抱团出海行动，发展新型易货贸易、现代服务贸易、绿色贸易[8] 未来产业规划与区域发展 - 大力发展集成电路、航空航天、生物医药等新兴支柱产业[9] - 抢占低空经济、绿色智能船舶、自主安全计算等新赛道[9] - 前瞻布局具身智能、量子科技、6G、合成生物、氢能和核聚变能等未来产业[9] - 实施“人工智能+”行动，建设武汉、宜昌、“襄十”3大算力圈[10] - 探索构建以“城市更新改造”为主体、“重构房地产商业模式”为核心的房地产发展新模式[10] - 以同城化理念超常规打造广域武汉大都市圈，打造全国重要增长极[10] - 支持襄阳打造中西部区域中心城市，宜昌打造联结长江中上游的区域中心城市[10]

青岛市科技创新与产业发展规划 - 青岛市人大常委会将《关于加快建设青岛科创大走廊的议案》和《关于以科技金融创新推动青岛经济高质量发展的议案》作为会议议案，交由市政府研究办理，旨在从多维度推动城市科技创新能力实现整体跃升 [1] 青岛科创大走廊建设核心举措 - 健全统筹管理机制，建立跨区域统筹协调与推进落实机制，构建以新质生产力为导向的目标任务体系并强化考核 [2] - 明确发展功能定位，优化空间布局并配套公共服务基础设施，以构筑“科产城人”融合发展环境 [2] - 强化科创策源功能，推动国家级海洋科技平台集聚，高标准打造海洋科技创新中心，并发挥崂山实验室引领作用，全链条促进科技成果产业化 [2] - 壮大现代产业集群，聚焦构建“10+1”创新型产业体系和“4+4+2”现代海洋产业体系，创新园区建设模式以引领产业集聚发展 [2] - 完善综合保障体系，设立专项资金，精准制定支持政策，并适时启动立法工作以激发创新发展内生动力 [2] 科技金融创新服务体系构建 - 强化结构性货币政策工具运用，积极争取国家试点，推出“再贷款+财政贴息+担保增信”组合包以更好支持科技型企业融资 [3] - 发挥政府引导基金作用，聚焦“10+1”创新型产业体系等重点领域，增强基金的资本引导与产业引导功能 [3] - 深化股权投资改革，进一步深化“拨改投”改革，推广“贷款+外部直投”模式，构建覆盖企业早期实验到成长期的“股权+债权”投融资体系 [3] - 推进数据赋能融资，依托“青融通”平台打破部门数据壁垒，强化数据增信以支持科技型企业 [3] - 加大金融科技支持，引进持牌机构的金融科技子公司或创新实验室，同时培育本土金融科技企业并设立专项基金，打造金融科技专业产业集群 [3] - 健全“敢投愿贷”机制，建立容错机制，强化风险分担，推进府院联动，为金融机构提供更宽松有利的政策环境 [3]

一周市场综述 - 资产管理信托成立市场显著降温，成立规模大幅回调，原因包括年末冲规模后自然回落、春节前资金回笼、银行信贷与债券发行成本更低导致融资方减少信托融资，以及消费金融等非标业务萎缩 [1] - 资产管理信托发行市场大幅回调，规模环比降幅过半，原因在于地方政府化债政策深化严控新增高息非标债务导致融资行为收缩，以及银行年度业绩考核期结束后信贷资产收益权转让业务紧迫性下降，导致非标金融资产供给断崖式下滑 [1] - 标品信托成立数量及规模显著下滑，因股市过山车行情前半段暴涨分流资金、后半段监管降温及个股暴跌打击市场信心，同时债券市场疲软震荡，与利率相关的中长期纯债产品承压，对以股债为主要投资标的的标品信托形成两面夹击 [1][12] - 固收类产品的平均业绩比较基准环比下降0.07个百分点，因市场预期货币政策维持适度宽松、无风险收益率处于低位，且利率债和信用债收益率下行，直接拉低了产品未来潜在收益的测算基准 [2][13] 信托公司业务动态：慈善与特殊需要信托 - 西部信托成功设立“筑梦山童慈善信托”，携手陕西省教育基金会、洛南县慈善协会，旨在关爱偏远地区青少年成长，助力乡村教育发展 [3][14] - 西藏信托落地“暖光1号特殊需要信托”，在民生服务领域实现创新突破，旨在为特需家庭提供法律与专业的支持 [5][15] - 华鑫信托成功落地首单特殊需要信托，深度融合保险保障、信托制度优势及综合金融服务，为特需人群及其家庭打造全周期财富保障与定向财富分配的一站式解决方案 [6][16] - 云南信托的“云信云慈-绿基-云南珍稀濒危物种保护系列慈善信托”入选2025绿色信托十大案例，项目首期投放资金15.42万元，为大理州云龙县滇金丝猴栖息地保护区修复植被面积84.8亩，种植华山松1.3万株，关注植被修复、物种保护、人文建设及人才培养 [7][8][16] 信托公司业务动态：服务信托创新 - 昆仑信托成功落地全国首单全门类知识产权资产证券化服务信托“昆仑甬兴国富宁波361现代化产业知识产权1号资产证券化服务信托”，规模1.45亿元，相关资产支持专项计划在深圳证券交易所发行 [4][14] - 上海国际信托成立“卡卫士·金盾”系列预付类资金服务信托，成为《上海市单用途预付消费卡管理规定》修订后全市首家以服务信托模式为预付卡资金提供监管服务的信托公司，首批健身场馆已在黄浦区体育局集中签约上线 [8][17] - 粤财信托成功设立“粤财信托·先学后付预付款服务信托计划”，深度参与成都地区教培市场预付资金监管体系迭代升级，以金融创新赋能民生领域 [9][18] - 华润信托与北京银行携手设立首单知识产权类担保品服务信托，聚焦中小微创新企业融资痛点，以信托制度优势激活知识产权潜在价值 [11][18] 信托公司业务动态：财富管理与协同 - 厦门国际信托连续落地两单自主管理型上市公司法人财富管理服务信托，其中一单依托金圆集团旗下兄弟公司金圆统一证券深度协同完成，体现了公司资产配置和投资管理能力获得认可，并彰显了集团内部协同优势 [10][18]

经济要闻与政策动态 - 国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，目标到2030年大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨[2] - 证监会发布《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》，商业不动产REITs试点进入市场实践阶段[2] - 文化和旅游部公布2026年元旦假期文旅市场核心数据，3天假期全国国内出游人次达1.42亿，国内出游总花费847.89亿元[2] - 中指研究院数据显示，2025年销售额超千亿元的房企共10家，包括保利发展、绿城中国、招商蛇口、滨江集团等[2] - 上海市发布措施，目标到2028年低空经济核心产业规模达到800亿元左右，培育和招引10家整机领军企业，形成超500架新型航空器批量化制造能力，带动产业链新增投资200亿元以上[2][5] - 广西印发方案，目标到2027年创业投资类基金规模突破150亿元，推动累计50家以上科技企业在区域性股权市场挂牌，科技创新债券三年发行量累计超300亿元[2] 重要公司资讯 - 比亚迪2025年新能源汽车累计销量460万辆，同比增长7.73%[5] - 生益科技拟签订45亿元项目投资意向协议，用于建设高性能覆铜板项目[5] - 中矿资源年产3万吨高纯锂盐技改项目点火试运行[5] - 铜陵有色厄瓜多尔米拉多铜矿二期工程延期，正式投产时间尚不确定[5] - 方大炭素终止参与杉杉集团及其全资子公司实质合并重整[5] 东兴证券研究所金股推荐 - 2026年1月5日推荐的金股包括：汉钟精机(002158.SZ)、北京利尔(002392.SZ)、甘源食品(002991.SZ)、华测导航(300627.SZ)、浙江仙通(603239.SH)、火炬电子(603678.SH)、金山办公(688111.SH)[4] 证券行业2026年投资展望 - 截至2025年12月19日，上证综指、上证50、沪深300和申万二级证券指数年内涨幅分别为16.07%、11.90%、16.09%和2.39%，证券板块表现全面跑输市场核心宽基指数，板块内首尾涨幅相差近120个百分点[6] - 预计2026年政策整体将更为积极，如果内外部环境面临逆风，政策深度和广度有望再上一个台阶，业务创新、提升资本利用效率有望成为行业政策发力点[7] - 2025年年初以来日均交易额在波动中抬升，活跃度较2024年显著改善，两融余额也于2025年内实现了快速上升，居民大类资产配置向权益市场转移或将成为中长期确定性趋势[7] - 2025年以来监管层对科技成长企业给予更多融资政策支持，有效活跃了一级市场，IPO、定增等业务规模显著增加，成长性企业上市融资已成为券商投行的兵家必争之地[8] - 自营投资的稳定性和可持续增长能力成为决定券商整体业绩的关键因素，需要实现高beta和稳定性的动态平衡，部分头部券商在资产配置和风险对冲方面有更大调整空间[9] - 当前证券行业估值仅1.50倍PB，在历史（10年）估值中处于38.53%分位，向上弹性大于向下空间[11] - 2024年以来证券行业内整合频率、力度均有所提升，周期持续缩短，该趋势有望在2026年延续，当前已有国泰君安证券&海通证券、国联证券&民生证券等整合案例[11] - 2026年继续看好行业内头部机构在中长期创新发展模式下的投资机会，当前具备较高投资价值的标的仍集中于估值仍在低位的价值个股，重申需要重视证券ETF的投资价值[11] 兴通股份首次覆盖报告 - 兴通股份是沿海液体化学品运输行业龙头企业，截至报告发布日拥有各类散装液体危险货物船舶40艘，其中化学品船34艘，成品油船3艘，LPG船3艘，已形成覆盖全球的水上运输网络[13] - 公司依靠强大的安全管理能力，在交通运输部多次新增运力评审中均以第一名获得新增运力指标，内贸市场份额从2019年的5.3%提升至2024年的16.0%[14] - 公司船队具有高端化、大型化、年轻化、绿色化、智能化特点，全球化学品船船龄超15年以上的占比达51.4%，而公司化学品船队平均船龄不到8年，5000载重吨级以上化学品船占比超90%[14] - 公司2022年起在维持内贸优势地位的前提下逐步涉足国际市场[15] - 公司营收由2019年的不到3亿提升至2024年的超15亿，在营船舶数量由2019年的11艘提升至2024年末的37艘，2025年第三季度资产负债率维持在36%左右，经营净现金流多年来稳定高于净利润[16] - 与可比上市公司对比，公司利润率、ROE与ROA水平均高于竞争对手[16] - 行业需求方面，受下游炼化行业景气度较低影响，液体危化品运输需求不足，2024年到2025年上半年运价持续走低，但2025年下半年炼厂开工率有触底回升迹象[17] - 供给端方面，沿海化学品船的平均船龄已由2021年高峰的11.2年降至2025年的9.1年，后续船舶替换进度有望放缓，叠加新增获批运力呈下降趋势，行业供给端增速后续大概率回落[17] - 预计公司2025-2027年净利润分别为2.85、3.51和4.29亿元，对应EPS分别为1.02、1.25和1.53元，当前股价对应2025-2027年PE值分别为15.7、12.7和10.4倍，首次覆盖并给予“推荐”评级[18]

金融服务创新的核心工作方向 - 当前金融服务创新正处于服务国家战略、回应市场需求的关键阶段 需统筹多方力量、通过系统性创新破解发展难题、拓展发展空间 为科技创新赋能、行业转型提质、金融强国建设提供支撑 [2][5] - 需协调好“有为政府”与“有效市场”关系 发挥“看得见的手”和“看不见的手”双重作用 把政府政策创新力量纳入科技创新行为主体 在金融市场创新中深化服务科技创新 为建立具有自主知识产权体系的金融科技创新平台创造条件 [2][5] - 科技金融创新要为最广大的人民群众服务 在服务城市经济高质量发展同时 反哺乡村振兴事业及养老金融事业 在深化服务中创造金融科技的蓝海 [2][5] 科技金融的服务与赋能目标 - 科技金融要为国家战略性新兴产业的品牌提升服务 品牌强国建设与科技金融需携手促进 为中国金融科技走向共建“一带一路”国家提供品牌护航 为金融科技国际化提供保障 [3][6] - 科技金融在与资本市场结合过程中 要反哺金融科技 需为金融强国提供制度、管理、技术、产品、市场、品牌与资源创新的“智本型”技术保障 在科技向善中实现资本向善 为中国经济可持续高质量发展提供向善力量 [3][6] 科技金融可持续发展的基础 - 科技金融本身可持续发展需要与现代化人才培养相结合 [3][6] - 现代化人才需掌握“格致诚正”“修齐治平”八大基本功 既要具有现代金融基本素养 又要掌握现代科技基本学识 还要具备奉献国家和人民的精神 实现德智体美劳全面发展 [3][6] - 目标是创建科技向善并具有自主知识体系的人文经济学 [3][6]

文章核心观点 招商银行赣州分行在“十四五”期间，通过深化科技金融、普惠金融、养老金融、数字化服务等重点领域的创新与实践，全面服务地方经济社会发展，各项业务取得显著增长 [1][2][3][4][5][6] 科技金融业务 - 截至10月末，科技贷款余额达20亿元，较年初新增近11亿元，增幅达90% [2] - 科技贷款余额户数约360户，较年初新增30余户，增幅约10% [2] - 科创贷贷款余额超7400万元 [2] - 通过供应链派生等方式实现科技型企业对公一般性贷款余额约13亿元 [2] 普惠金融业务 - 2025年10月末，实现普惠小微贷款余额约23亿元，普惠客户数约3100户 [2] - 10月末，当年新发放普惠零售小微贷款平均定价较2021年下降了228个基点 [3] - “十四五”以来，为超过5000名小微客户提供差异化普惠融资方案 [3] - 截至10月末，实现零售普惠小微贷款余额约20亿元，近5年累计发放近60亿元 [3] 养老金融服务 - 累计签发电子社保卡约24万张 [4] - 年金受托规模超8000万元，账管服务个人客户超4800人 [4] - 截至2025年10月，个人养老金账户累计开户约2.5万户，缴存客户约1600位，缴存金额约750万元，户均缴存约4500元 [4] 数字化与场景服务 - 已有近1400家在赣企业、单位用户注册“薪福通”，近30家企业、单位使用“E餐通”，累计服务超3.2万客户 [5] - 配合赣州住房公积金中心上线AI智能呼入、文本客服、数字人客服，实现公积金线上全场景服务 [5] - 2024年9月，完成不动产数据接入消费闪电贷业务审批 [6] - 截至10月末，实现数字经济产业贷款余额约14亿元，较年初新增近9亿元 [6]

沿沪宁科技企业融资现状 - 沿沪宁地区科技企业呈现“上海融资、江苏投产”的分工格局，并不断向苏北地区延伸 [1] - 企业融资仍以自筹资金为主，42%的受访企业认为当前融资困难或非常困难 [1] - 融资难是多重结构性因素叠加的结果，而非个别企业的阶段性问题 [1] 区域科技创新网络协同格局 - 上海在天使轮、A轮等早期投资领域优势显著，集聚大量成熟投资机构 [1] - 苏州初创科技企业数量居区域首位，制造与研发基础雄厚 [1] - 扬州、泰州、镇江等地新兴产业赛道增长迅速，区域创新链正从苏南向苏北加速延伸 [1] 融资面临的主要结构性障碍 - 技术成果难以量化评估，50%企业认为自身优势难以通过现有市场评价体系呈现 [2] - 38%企业表示投资人对专业技术理解不足，创业者与投资机构间存在信息鸿沟 [2] - 传统金融机构抵押逻辑与科技企业特征不匹配，72%企业未能获得银行贷款 [2] - 40.6%企业将贷款失败主要原因归结为缺乏传统抵押物 [2] 政策落地与执行问题 - 政策落地存在“最后一公里”问题，企业实际获得感不强 [2] - 在未使用政策的企业中，33.2%认为申请流程复杂，27.6%认为审批周期过长 [2] 企业对融资环境改善的期待 - 62%创始人希望市场上出现更多愿意投早、投小、投硬科技的投资机构 [3] - 超过36%企业希望获得具有产业背景的资本，以获取渠道、客户资源与应用场景 [3] - 65%企业最期待税收激励与贴息贷款等直接支持方式 [3] - 61%企业强烈呼吁尽快推出无抵押信用贷款新模式 [3] 未来发展方向与建议 - 需优化早期融资体系，提升资本、政策与产业链之间的协同效率 [3] - 普陀区可依托上海优势，培育“耐心资本”、推动科技信贷模式创新、提升政策执行效率 [3] - 需构建覆盖企业全生命周期的多层次支持体系 [3] - 需在资本供给、政策工具与产业资源之间形成更紧密的联动机制 [4]

中国人民银行山东省分行科技金融服务体系构建 - 聚焦科技企业融资需求，通过政策创新、平台搭建、区域试验及生态优化，构建覆盖全生命周期的科技金融服务体系 [1] - 截至2025年三季度末，全省科技贷款余额达2.8万亿元，同比增长15.9% [1] 政策体系与顶层设计 - 强化顶层设计，与省科技厅签署战略合作协议，建立常态化工作联络机制 [2] - 围绕“增信、投资、贷款、保险、担保、培育”六大环节，打造“鲁科贷、鲁科担、鲁科保、鲁科投、鲁科融”等特色金融服务品牌 [2] - 推动金融政策与财政、科技政策深度融合，形成覆盖科技企业从初创到成熟的全周期服务体系 [2] 信息平台建设与成效 - 建成并推广“山东省科融信综合服务平台”，破解银企信息不对称问题 [3] - 平台创新嵌入科技创新属性识别与评价模块，整合多维数据构建科技企业增信评价模型 [3] - 截至2025年三季度末，平台已入驻企业2.6万家、金融机构168家，助力2141家企业获得信用贷款110亿元 [3] 区域试验与创新实践 - 依托济南科创金融改革试验区建设，聚焦体制机制创新、供给能力提升等关键领域 [4] - 推动形成“六专四价”工作体系，即专营机构支撑、专属产品支持等六大方向和人才团队作价、信用数据定价等四大评估内容 [4] - 试验区设立风险资金补偿池，创新“科研贷”产品，相关经验被评为“科创金融改革优秀实践案例”全国推广 [4]