公司运营动态 - 宠物鲜食品牌派特鲜生出现大规模门店关闭，18家门店中有7家显示暂停营业或歇业关闭[1] - 公司决定关闭所有门店，首店将于11月25日关闭，后续所有门店及线上渠道也将同步关停[3] - 门店关闭后会员卡退费事宜需咨询具体门店[3] 公司战略与规划 - 派特鲜生为盒马创始人侯毅在卸任盒马CEO半年后于去年3月启动的创业项目，切入宠物食品领域[4] - 公司今年年初计划至2025年深耕上海市场，目标开设100家门店以覆盖上海主要城区[4] - 公司旨在通过优化产品和服务推动宠物食品行业向更高品质、更健康的方向发展[4] 公司融资情况 - 派特鲜生于5月7日完成2500万美元天使轮融资，创下近年来宠物行业天使轮融资新高[5] - 该笔融资计划用于大数据定制产品创新、高效供应链体系建设及门店精细化运营与拓展[7] - 融资目的为精准满足宠物主人多样化需求，推动行业向更高品质、更符合宠物消费特性的方向发展[7]

公司运营状况 - 派特鲜生在上海开设的18家门店中已有6家暂停营业、1家歇业关闭，其中部分门店开业仅3个多月 [1] - 公司首店上海海粟文化广场店将于11月25日关闭，距离其2月22日开业仅9个月，所有门店后续都将关闭，线上渠道也将同步关停 [3] - 公司官方小程序显示目前有12家营业门店，其中多数商品标注五折促销 [4] - 公司创始人侯毅对闭店一事回应为业务调整很正常，有消息称其将转型做生鲜主播 [6] 公司业务模式与战略 - 派特鲜生定位为新零售连锁店，主打现制现售宠物鲜食，门店面积达200平方米，划分多个功能区 [6][8] - 公司计划在2025年深耕上海市场，目标开出100家门店，覆盖上海主要城区 [8] - 公司于今年5月完成2500万美元（约合1.77亿元人民币）天使轮融资，创下近年来宠物行业天使轮融资新高 [9] - 创始人侯毅在派特鲜生之外曾开办平价海鲜餐馆金宵一刻，但该店目前已关闭 [11] 行业前景与挑战 - 2025年全球宠物鲜粮市场规模预计将突破45亿美元，年复合增长率达21.3%，远超传统干粮市场5.2%的增速 [11] - 宠物鲜食喂养在国内的市场渗透率不足5%，远低于美国的36%，且行业缺乏强势品牌 [11] - 宠物鲜食业务对供应链、营养科学和生产品控要求极高，若把控不当易导致宠物健康问题 [11] - 行业主要成本在于房租、人工、设备和冷链物流，采用HPP工艺的产线成本可达千万元级别，投入巨大 [11] - 宠物鲜食需根据宠物品类、体型、功能需求等进行配比，行业尚未建立统一标准 [11]

行业投资评级与核心观点 - 报告对宠物食品行业持积极看法，认为其是“确定性成长、集中度加速提升的优质赛道” [2] - 报告建议关注生猪养殖板块的“左侧投资机会”，因产能去化有望提速 [2] - 核心投资观点为：猪价继续磨底，亏损幅度扩大，产能去化有望提速；宠物食品“双十一”销售表现良好，推荐关注头部企业成长确定性 [2][3] 行业市场表现 - 本周申万农林牧渔指数上涨2.7%，跑赢沪深300指数（下跌1.1%）[2][3] - 个股涨幅前五为：绿康生化（27.6%）、ST佳沃（23.2%）、平潭发展（22.2%）、中粮糖业（18.0%）、粤海饲料（15.6%）[2][3] - 个股跌幅前五为：邦基科技（-22.2%）、安德利（-13.1%）、乖宝宠物（-5.0%）、*ST傲农（-2.3%）、申联生物（-1.9%）[2][3] 生猪养殖板块 - 猪价震荡走弱，11月16日全国外三元生猪销售均价为11.56元/公斤，同比下跌2.9% [2] - 行业亏损幅度扩大，自繁自养母猪存栏5000-10000头规模出栏利润为-71.95元/头，周环比下降30.89元/头 [2] - 生猪出栏均重为128.48公斤，周环比增加0.18公斤，增幅0.14%，处于近三年最高水平 [2] - 投资建议关注：牧原股份、温氏股份、德康农牧、天康生物等 [2] 宠物食品板块 - “双十一”大促期间，上市宠物食品公司旗下核心品牌销售表现亮眼 [2] - 乖宝宠物主品牌麦富迪位列抖音宠物品牌榜第一，天猫猫狗食品成交榜第二，京东猫/狗干粮榜均第二，京东犬/猫零食榜均第一 [2] - 乖宝宠物高端猫粮品牌弗列加特位列抖音宠物品牌榜第四，天猫猫狗食品成交榜第三 [2] - 中宠股份品牌领先位列天猫猫狗食品成交榜第十一，顽皮位列第十六；佩蒂股份品牌爵宴位列京东狗零食第二 [2] - 投资建议关注：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等 [2] 肉鸡养殖板块 - 白羽肉鸡商品代鸡苗销售均价为3.35元/羽，周环比下跌2.9%，行业仍有约0.5元/羽的合理利润 [2] - 白羽肉毛鸡销售均价为3.45元/公斤，周环比下跌1.15% [2] - 鸡肉分割品销售均价为9017.2元/吨，周环比下跌0.83% [2] - 投资建议关注圣农发展，因白鸡供应充裕仍是2025年主题 [2] 肉牛板块 - 本周全国育肥公牛出栏价格为25.6元/公斤，周环比下跌0.16% [2] - 犊牛均价为31.9元/公斤，周环比下跌0.53% [2] - 全国批发市场牛肉均价为66.73元/公斤，周环比上涨0.51% [2] 重点公司估值 - 报告列出了农林牧渔重点公司的估值数据，包括牧原股份、温氏股份、圣农发展、乖宝宠物、中宠股份等 [42]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 猪价继续磨底，亏损幅度扩大，产能去化有望提速，建议关注生猪养殖板块的左侧投资机会 [2][3] - 宠物食品“双十一”销售表现良好，国内宠物食品市场是确定性成长、集中度加速提升的优质赛道，推荐关注头部企业 [2][3] - 白羽肉鸡供应持续充裕，建议在行业底部重视龙头企业自身发展与长期价值 [2] 主要子行业分析总结 生猪养殖 - 猪价震荡走弱，11月16日全国外三元生猪销售均价为11.56元/kg，同比下跌2.9% [2] - 行业亏损幅度扩大，自繁自养母猪存栏5000-10000头规模出栏利润为-71.95元/头，周环比下降30.89元/头 [2] - 生猪出栏均重为128.48公斤，周环比增幅0.14%，依然处在近三年最高水平，肥猪供给压力仍大 [2] - 投资分析意见认为，Q4猪价预计旺季不旺，主动去产能与政策调控均有望增强 [2] 宠物食品 - “双十一”大促期间，上市宠企旗下核心品牌销售表现亮眼 [2] - 乖宝宠物主品牌麦富迪位列抖音宠物品牌榜第一，天猫猫狗食品成交榜第二，京东猫/狗干粮榜均位居第二，京东犬/猫零食榜均位列第一 [2] - 乖宝宠物高端猫粮品牌弗列加特位列抖音宠物品牌榜第四，天猫猫狗食品成交榜第三 [2] - 中宠股份旗下品牌领先位列天猫猫狗食品成交榜第十一，顽皮位列第十六；佩蒂股份旗下爵宴位列京东狗零食第二 [2] - 投资分析意见指出，出口业务拖累了相关企业的短期业绩，但不改中期成长逻辑 [2] 肉鸡养殖 - 白羽肉鸡商品代鸡苗销售均价为3.35元/羽，周环比下跌2.9%，行业仍有0.5元/羽左右的合理利润 [2] - 白羽肉毛鸡销售均价为3.45元/kg，周环比下跌1.15%，鸡肉分割品销售均价为9017.2元/吨，周环比下跌0.83% [2] - 投资分析意见认为，三季度的季节性反弹告一段落，白鸡供应持续充裕仍是2025年的主题词 [2] 肉牛 - 本周全国育肥公牛出栏价格为25.6元/kg，周环比下跌0.16%，犊牛均价为31.9元/kg，周环比下跌0.53% [2] - 全国批发市场牛肉均价为66.73元/kg，周环比上涨0.51% [2] 重点公司估值与建议 - 报告列出了农林牧渔重点公司的估值表，包括牧原股份、温氏股份、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、圣农发展等 [41] - 投资建议关注：牧原股份、温氏股份、诺普信、乖宝宠物、德康农牧、天康生物、中宠股份、佩蒂股份等 [2][3]

公司运营状况 - 派特鲜生在上海开设的18家门店中，有6家显示暂停营业、1家显示歇业关闭，其中有门店开业仅3个多月 [1] - 首店上海海粟文化广场店将于11月25日关闭，距离其2月22日开业仅9个月 [1] - 派特鲜生官方小程序显示目前有12家营业门店，不少商品标注五折促销 [1] - 公司完成2500万美元（约合1.77亿元人民币）天使轮融资，创下近年来宠物行业天使轮融资新高 [5] - 创始人侯毅的另一创业项目平价海鲜餐馆“金宵一刻”目前已关闭 [7] 公司战略与定位 - 派特鲜生定位为新零售连锁店，门店现制现售，主打新鲜 [5] - 公司计划在2025年深耕上海市场，计划开出100家门店，覆盖上海主要城区 [5] - 门店面积达200平方米，划分为宠物用品、鲜食制作、社交互动为主的多个功能区 [2] - 公司在保留传统产品基础上，以“鲜”为核心，推出现制现售鲜食、冷藏鲜食、面点主食及烘焙创新糕点 [2] 行业背景与挑战 - 2025年全球宠物鲜粮市场规模将突破45亿美元，年复合增长率达21.3%，远超传统干粮市场5.2%的增速 [7] - 鲜食喂养在国内的市场渗透率不足5%，远低于美国的36% [7] - 鲜食业务对供应链、营养科学和生产品控要求极高，食材不是最贵的部分，房租、人工、设备和冷链物流占成本大头 [7] - 宠物鲜食的配比需根据宠物的品类、体型、功能需求等综合考虑，行业对该品类尚未建立统一标准 [7] - 宠物鲜粮目前的困境之一在于缺乏强势品牌 [7]

公司运营状况 - 派特鲜生在上海开设的18家门店中，有6家显示"暂停营业"、1家显示"歇业关闭"，其中有门店开业仅3个多月 [3] - 公司首店上海海粟文化广场店将于11月25日关闭，距离其2月22日开业仅9个月 [3] - 公司客服确认多家门店关闭为首店也将在11月25日关闭，是总部的决定，其他门店后续都会关，线上渠道也将同步关停 [3] - 根据公司官方小程序，派特鲜生目前有12家营业门店，其中上海闵行区欢乐颂店支持配送到家，其余门店可到店自提，不少商品标注"五折促销" [3] - 公司创始人侯毅对关闭所有门店一事回应称"业务调整，很正常"，有消息称其将转型做生鲜主播 [5] 公司业务模式与历史 - 派特鲜生是侯毅去年3月卸任盒马CEO后的首个创业项目，从盒马退休仅半年后开启 [5] - 公司首店面积达200平方米，店内划分为宠物用品、鲜食制作、社交互动为主的多个功能区 [5] - 公司定位为新零售连锁店，门店现制现售，主打新鲜，计划在2025年深耕上海市场，开出100家门店，覆盖上海主要城区 [7] - 公司于今年5月7日宣布完成2500万美元（约合1.77亿元人民币）天使轮融资，创下近年来宠物行业天使轮融资新高 [7] 行业背景与挑战 - 欧睿国际数据显示，2025年全球宠物鲜粮市场规模将突破45亿美元，年复合增长率达21.3%，远超传统干粮市场5.2%的增速 [9] - 鲜食喂养在国内的市场渗透率不足5%，远低于美国的36%，宠物鲜粮目前的困境之一在于缺乏强势品牌 [9] - 业内人士认为鲜食对供应链、营养科学和生产品控要求极高，宠物体质相对脆弱，如把控不当易造成健康问题 [9] - 食材不是最贵的部分，房租、人工、设备和冷链物流实际上占到了成本大头，如果采用HPP工艺，产线成本基本在千万元级别，投入巨大 [9] - 宠物鲜食的配比需根据宠物的品类、体型、功能需求等综合考虑，行业对这一品类也尚未建立统一标准 [9]

市场整体表现 - 上周五市场震荡调整，沪指跌0.97%，深成指跌1.93%，创业板指跌2.82% [1] - 沪深两市成交额1.96万亿元，较上一个交易日缩量839亿元 [1] - 板块表现分化，海南、燃气、医药、福建等板块涨幅居前，存储芯片、CPO等板块跌幅居前 [1] AI算力行业观点 - AI带动的算力需求依然非常旺盛，近期板块波动加大是机会 [2] - AI产业革命影响深远，需以长期视角和更高视野观察，对AI带动的算力需求及应用持乐观态度 [2] - 量子科技作为国家重点布局的未来产业近期进展不断，例如中电信量子集团与国盾量子完成超导量子计算机"天衍-287"的联合调测，IBM发布两款全新量子处理器 [2] - 建议重点关注量子计算产业链中的稀释制冷机、低温同轴线缆等环节 [2] 宠物食品行业观察 - 宠物食品市场在双十一期间呈现交易火热、头部品牌格局趋于稳定两大特征 [3] - 行业进入高质量发展期，产业及资本投入加大导致短期竞争边际加剧 [3] - 宠物主消费趋于理性，未来品牌竞争将更侧重于优质产品而非营销噱头 [3] - 具备较强研发及供应链优势的头部宠物企业有望在中长期胜出 [3] 年末市场展望与主题机会 - A股行情整理格局延续，板块快速轮动，前期涨幅较大的科技板块处于盘整状态 [4] - 资金开始向锂电池、电解液等主题扩散轮动，大消费板块受益于政策利好但主题持续性不足 [4] - 临近年末机构配置或趋于均衡，并为明年景气方向布局做准备 [4] - 预计年末行情仍以震荡结构为主，建议关注"反内卷"、红利等主题机会，科技主题关注补涨细分及产业趋势催化 [4]

市场整体表现 - 上周五市场震荡调整，沪指跌0.97%，深成指跌1.93%，创业板指跌2.82% [1] - 沪深两市成交额1.96万亿，较上一个交易日缩量839亿 [1] - 海南、燃气、医药、福建等板块涨幅居前，存储芯片、CPO等板块跌幅居前 [1] 算力与AI行业 - AI带动的算力需求依然非常旺盛，三季报后调整是常见现象，当前调整被视为机会 [1] - AI产业革命影响深远，需以长期视角和更高视野观察，对AI带动的算力需求及应用持乐观态度 [1] - 量子科技作为国家重点布局的未来产业近期进展不断，包括超导量子计算机"天衍-287"的搭建调测及IBM发布新款量子处理器 [1] - 建议重点关注量子计算产业链中的稀释制冷机、低温同轴线缆等环节 [1] 宠物食品行业 - 宠物食品市场在双十一期间呈现交易火热、头部品牌格局趋于稳定两大特征 [2] - 行业进入高质量发展期，产业及资本投入加大导致短期竞争边际加剧 [2] - 宠物主消费趋于理性，未来品牌竞争将更侧重优质产品而非营销，具备研发及供应链优势的头部企业有望胜出 [2] A股市场展望 - A股行情整理格局延续，板块快速轮动，资金从前期涨幅较大的科技板块向锂电池、电解液等主题扩散，大消费板块受益政策利好但主题持续性不足 [3] - 临近年末机构配置或趋于均衡，并为明年景气方向布局，预计年末行情仍以震荡结构为主 [3] - 在板块轮动中建议关注"反内卷"、红利等主题机会，科技主题关注补涨细分及产业趋势催化 [3]

2025年宠物食品市场双十一特征 - 2025年宠物食品市场双十一呈现交易火热特征 [1] - 头部品牌格局趋于稳定 [1] 宠物食品行业发展趋势 - 行业进入高质量发展期 [1] - 产业及资本加大投入带来短期行业竞争边际加剧 [1] - 宠主消费趋于理性 [1] 未来宠物品牌竞争焦点 - 未来宠物品牌竞争将更加侧重于优质产品而非营销噱头 [1] - 中长期具备较强研发及供应链优势的头部宠企有望拔得头筹 [1]

行业与公司概况 * 纪要涉及的行业为中国宠物经济及宠物食品行业，核心赛道为宠物主粮[1] * 2024年宠物经济整体规模达到3000亿元，同比增长7%[2]，其中猫狗市场规模分别为1445亿元和1557亿元[2] * 宠物食品占据宠物经济约50%的份额，规模约1500亿元，其中宠物主粮占比约为36%，是核心赛道[1][2] 产品结构与未来趋势 * 宠物食品主要分为主粮、零食和保健品[3] * 主粮可细分为干粮（膨化粮、烘焙粮、风干粮、冻干粮）和湿粮（主食罐头、鲜食）[3] * 当前膨化粮仍是主流，但未来烘焙粮、处方粮、特殊功能性饲料及年龄段专用产品将快速增长，产品结构将更趋多元化[1][4] * 精细化喂养趋势下，中高端宠物食品需求将不断增加[7] 市场渠道分析 * 线上渠道是宠物食品主要战场，57.7%的消费者选择线上购买宠物主粮，29.8%选择全渠道购买[5] * 淘宝、京东和天猫是主要平台，其中淘宝和天猫占据超过50%的市场份额[1][5] * 抖音、小红书等内容平台因种草效果显著，更适合新品推广，并显示出较高增长率[1][5] 竞争格局与国产品牌表现 * 市场竞争呈分层态势，外资品牌（如爱肯拿、渴望）主要占据高端市场，国产品牌在中低端市场表现突出[1][6] * 国产品牌正持续推出定价在30到60元每斤的中高端产品，以满足消费升级需求，逐步替代外资品牌[6] * 天猫618成交榜单显示国产替代趋势：2021年前五名有三个外资品牌，2025年仅剩皇家一个外资品牌上榜且排名下滑[6] * 消费者对国产品牌偏好增加，猫狗主流食品中偏好中国品牌的消费者比例分别达到35%和33%，同比提升6-7个百分点[1][6] 未来前景与驱动因素 * 家庭规模小型化和陪伴需求增加推动养宠数量增长和消费升级[3][7] * 单只犬猫平均消费金额呈现边际升级趋势[7] * 中国宠物经济，特别是宠物主粮赛道，有望保持高个位数甚至双位数增长[7] * 中高端产品需求增加为国产品牌提供广阔发展空间[7]