公司业务发展与转型 - 公司从单纯的媒介供应商转型为集媒体资源、数字技术、营销服务于一体的综合解决方案提供者 [2] - 公司于2022年6月正式开启城市商圈大屏第二曲线业务，实现高铁数字媒体与城市商圈大屏的双曲线业务跨越式发展 [1][5] - 公司通过技术升维和业务拓展，将媒介展示升级为沉浸式品牌体验，推动广告服务从信息传递向价值创造跃升 [7] 媒体资源网络与覆盖 - 公司高铁数字媒体资源覆盖全国30个省份，开通运营铁路客运站493个，其中98.8%以上属于高铁站（含动车） [4] - 公司运营5030块数字媒体屏幕，年触达客流量超过20亿人次 [4] - 公司覆盖全国约97%高铁站点的数字媒体资源网络 [7] - 公司在广州、太原、贵阳、重庆、成都、北京、深圳等地核心商圈投资运营裸眼3D大屏 [7] 技术升级与创新应用 - 公司以数码刷屏机全面替代传统电视视频机，提升广告客户转化率及品牌传播效应 [4] - 公司利用虚拟现实（VR）、裸眼3D、人工智能生成内容（AIGC）等新兴技术创新户外广告业务 [5] - 公司将人工智能技术应用于户外裸眼3D广告制作的原画设计、场景构筑等关键环节，实现效率与质量双突破 [8] 数字内容创作与行业认可 - 公司已制作完成34部裸眼3D公共艺术作品，包括《猫猫虫》《幻》等 [10] - 作品《猫猫虫》成为春节期间现象级传播案例，获央视等主流媒体报道 [10] - 作品《进化论》全流程应用AIGC技术，实现多城市大屏内容的快速定制化开发 [10] - 数字化裸眼3D作品荣获中国广告长城奖技术创新奖 [10] 客户结构多元化与市场拓展 - 公司客户结构实现多元化突破，从家电、酒类向国际龙头企业、互联网头部品牌、快消、奢侈品、汽车、电子消费等品类延伸 [7] - 公司能够为广告主提供跨区域、一体化的广告投放服务，成为品牌成长及传播的首选渠道 [7] ESG与可持续发展 - 公司建立三级ESG管治架构，将可持续发展纳入核心战略，并发布《可持续发展报告》 [11] - 公司在高铁站及商圈LED大屏引入智能光感技术，自动调节屏幕亮度以实现节能降耗 [11] - 公司于2024年采购绿色电力，从源头减少碳排放，并对LED屏幕实施UL节能认证，成为国内首批通过国际环保认证的户外广告媒体 [11] - 公司2024年推出公益广告52项，涵盖反诈宣传、垃圾分类等公共议题 [11]

公司基本信息 - 公司名称为大连墨里文化用品有限公司，法定代表人为王泽平 [1] - 公司注册资本为1万人民币 [1] - 公司经营范围广泛，涵盖文化用品、技术服务、软件开发、人工智能、电子产品、日用百货、食品销售等多个领域 [1] 公司经营范围 - 一般项目包括文具用品批发、技术服务与开发、计算机软硬件批发、各类软件开发（网络与信息安全、人工智能基础、数字文化创意、人工智能理论与算法） [1] - 一般项目还包括电子产品、工艺美术品、日用百货、五金产品、仪器仪表、金属制品、办公用品、劳动保护用品销售 [1] - 一般项目涉及化妆品批发零售、服装服饰零售、家用电器研发与销售、信息咨询、广告相关服务、文化艺术交流活动等 [1] - 许可项目为食品销售，具体经营项目需经相关部门批准 [1]

股价与融资交易表现 - 10月9日公司股价下跌1.68%，成交额为3577.84万元 [1] - 当日融资买入额为670.40万元，融资偿还额为399.03万元，融资净买入271.37万元 [1] - 截至10月9日，融资融券余额合计5774.48万元，融资余额占流通市值的1.28%，超过近一年60%分位水平，处于较高位 [1] - 融券方面，10月9日融券偿还和卖出均为0股，融券余量为0股，融券余额为0元，但超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] 公司基本概况 - 公司全称为兆讯传媒广告股份有限公司，位于北京市朝阳区，成立于2007年9月30日，于2022年3月28日上市 [1] - 公司主营业务涉及高铁数字媒体的开发、运营和广告发布 [1] - 主营业务收入构成为：高铁媒体占比87.18%，户外裸眼3D高清大屏媒体占比12.82% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日，公司股东户数为1.74万户，较上期减少2.19% [2] - 截至6月30日，人均流通股为5834股，较上期增加2.24% [2] - 截至2025年6月30日，十大流通股东中，广发多因子混合（002943）为新进股东，持股102.76万股，位居第五大流通股东 [2] - 博道成长智航股票A（013641）退出十大流通股东之列 [2] 财务业绩与分红 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入2.93亿元，同比减少8.81% [2] - 2025年1月至6月，公司实现归母净利润2138.60万元，同比减少47.75% [2] - A股上市后公司累计派现1.39亿元，近三年累计派现8872.00万元 [2]

伦敦股市整体表现 - 英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于9509.40点，较前一交易日下跌39.47点，跌幅为0.41% [1] - 欧洲三大股指当天涨跌不一 [1] 伦敦股市领涨个股 - 国际联合航空集团股价上涨3.20% [1] - 英美资源集团股价上涨2.17% [1] - 工程公司韦尔集团股价上涨2.07% [1] - 苏格兰和南方能源公司股价上涨1.82% [1] - 梅特伦能源与金属公司股价上涨1.74% [1] 伦敦股市领跌个股 - 广告传媒巨头WPP股价下跌5.90% [1] - 汇丰银行股价下跌5.38% [1] - 邦瑞地产公司股价下跌3.60% [1] - 劳埃德银行集团股价下跌3.33% [1] - 英国奢侈品集团博柏利股价下跌3.32% [1] 欧洲其他主要股指 - 法国巴黎股市CAC40指数报收于8041.36点，较前一交易日下跌18.77点，跌幅为0.23% [1] - 德国法兰克福股市DAX指数报收于24611.25点，较前一交易日上涨14.12点，涨幅为0.06% [1]

投资评级 - 增持评级，首次覆盖 [2] 核心观点 - 广告主业稳健修复，降本增效驱动经营效率提升，2025年上半年营业收入同比下降13.36%至16.57亿元，归母净利润同比增长10.83%至1.44亿元 [5][6] - 多元布局稳步推进，包括与科通技术合作切入芯片分销、AIDC数据中心及算力服务领域，体育彩票业务已落地30余家形象店并签约近千家院线渠道门店 [7] - 构建AI全链路营销智能体，把握数智化营销新机遇，预计2025年中国AI Agent营销市场规模同比增长416.29%至1398亿元，2028年有望超1.12万亿元 [8][9] - 预计2025/2026/2027年归母净利润为3.53/5.02/5.61亿元，对应EPS为1.68/2.38/2.66元，根据9月26日收盘价，分别对应18/13/11倍PE [10] 财务表现 - 2025H1营业收入16.57亿元（同比-13.36%），归母净利润1.44亿元（同比+10.83%），扣非归母净利润1.27亿元（同比+4.56%） [5] - 2025Q2营业收入8.40亿元（同比-13.93%），归母净利润0.71亿元（同比-13.15%），扣非归母净利润1.08亿元（同比+49.03%） [5] - 2025H1期间费用率降至11.24%（同比-0.07pct），销售费用率8.09%（同比-0.25pct），经营性现金流净额5.69亿元（同比由负转正），现金储备9.19亿元（较年初+47.18%） [6] - 预计2025年营业收入36.91亿元（同比-12.28%），2026年42.08亿元（同比+13.98%），2027年45.69亿元（同比+8.60%） [12] 业务进展 - 汽车板块保持与一汽丰田、一汽奥迪等客户稳定合作，新承接AITO问界等重点项目，在通信、快消、金融及互联网等板块维持多元客户布局 [6] - 体育彩票业务与铁路总局就"体彩上高铁"项目展开合作，AI技术应用方面上线AI赛事预测平台并完成体育赛事智能机器人原型机落地 [7] - AI全链路营销智能体覆盖策略生成、内容创作、智能投放、效果归因等环节，重点打造具备市场洞察、目标拆解、投放执行等能力的营销AI Agent [8][9]

对外投资设立免税合资公司 - 白云机场与中免集团共同投资设立中免广州白云机场免税品有限公司 注册资本4500万元人民币 其中中免集团出资2295万元持股51% 白云机场出资2205万元持股49% [4][9] - 合资公司将经营广州白云机场T3航站楼出境免税店业务 旨在深化国企协同合作 提升机场服务水平和国际影响力 [4][11] - 出资方式为现金出资 资金来源为自有资金 需在合资公司设立后3个月内且不晚于2025年12月31日一次性全额缴纳 [11][13] 合资公司治理结构 - 董事会由5名董事组成 中免集团推荐3人 白云机场推荐2人 董事长由中免集团推荐董事担任 [9][13] - 经营管理层设总经理1人及副总经理1人 总经理及财务负责人由中免集团推荐 副总经理由白云机场推荐 [9][13] - 总经理担任公司法定代表人 经营期限为长期 [14][15] 政策合规与战略意义 - 合资模式符合《口岸出境免税店管理暂行办法》要求 口岸免税店须由持资质企业绝对控股（持股＞50%） [16] - 与国家鼓励消费回流、免税店扩容政策导向高度契合 是提升机场核心竞争力的重要举措 [16] - 中免集团为国务院批准的唯一全国性免税央企 国内外设200余家免税店 覆盖超100个城市 [9][10] 广告合同终止事项 - 子公司白云国际广告公司与迪岸公司协商终止T2航站楼广告经营合同 最终终止时间为2025年11月30日 [17][20] - 迪岸公司已支付第一年度广告经营权转让费2.98亿元 第二年度已支付1.53亿元 尚欠7351.55万元 [20] - 迪岸公司需赔偿1个月广告发布费2555.54万元 终止协议不会对公司财务状况和经营产生重大影响 [20][21]

股价表现 - 9月26日股价上涨5.51%至16.48元/股 成交额达14.65亿元 换手率10.73% 总市值139.31亿元 [1] 主营业务构成 - 数字营销业务占比最高达60.99% 半导体存储器业务占16.28% LED照明及相关业务占8.53% LED光源器件及相关业务占8.15% 综合能源业务占2.90% [1] 机构持仓情况 - 南方中证1000ETF二季度增持117.9万股 总持股624.62万股 占流通股比例0.74% 当日浮盈537.17万元 [2] - 该ETF基金规模649.53亿元 今年以来收益率27.39% 近一年收益率61.83% 成立以来收益率12.74% [2] 基金经理信息 - 基金经理崔蕾管理资产总规模949.76亿元 任职期间最佳基金回报137.49% 最差基金回报-15.93% [3]

股价表现 - 9月19日股价上涨5.62%至14.48元/股 成交额2.97亿元 换手率2.47% 总市值122.40亿元 [1] 业务构成 - 数字营销业务占比60.99% 半导体存储器业务占比16.28% LED照明及相关业务占比8.53% LED光源器件及相关业务占比8.15% 综合能源业务占比2.90% 其他业务占比3.14% [1] 股东持仓 - 南方中证1000ETF二季度增持117.9万股 总持股624.62万股 占流通股比例0.74% [2] - 该基金当日浮盈约480.96万元 最新规模649.53亿元 [2] - 今年以来收益率26.83% 近一年收益率71.65% 成立以来收益率12.24% [2] 基金经理 - 基金经理崔蕾累计任职6年318天 管理资产总规模949.76亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报143.21% 最差基金回报-15.93% [3]

分众传媒收购新潮传媒交易 - 分众传媒以83亿元全资收购新潮传媒 交易方式为发行股份及支付现金 涉及50个交易对手包括重庆京东和百度在线[2][11] - 收购完成后新潮传媒将成为分众传媒全资子公司 分众传媒将间接持有西贝1%股权[2][11] - 截至2025年9月18日该收购案尚未完成股权过户[2] 西贝股权结构 - 西贝注册资本8990.29万元 实际控制人贾国龙通过直接和间接方式控制超过80%股权[3][4] - 股东包含10名主体 前五大股东分别为：北京西贝企业管理有限公司（持股40.61%）、贾国龙（持股29.59%）、人生喜悦公司（持股10.02%）、张丽平（持股6.01%）、北京千城（持股4%）[4][5] - 设置34个有限合伙员工作持股平台 通过人生喜悦公司（出资额6.75亿元）整合33家名称特殊的合伙企业实现风险隔离和控制权集中[6][7] 外部投资机构情况 - 三家外部投资机构合计持股4.65% 包括杭州静衡（持股2.28% 实控人为贾国龙）、青岛静衡（持股1.75% 实控人为君智咨询谢卫山）、北京静衡（持股1.62% 实控人为董事刘勇燕）[5][8][9][10] - 新潮传媒于2025年1月21日成为持股1%股东 其创始人张继学股东包含京东和百度等明星企业[11] 公司治理架构 - 西贝设置11名高管团队 包含8名董事和3名监事 董事长兼总经理为贾国龙 其妻子张丽平担任董事[3] - 设立北京千城和北京万店两个预留股权平台（合计持股7.12%） 为未来人才和投资者引进预留空间[4][6]

股价表现 - 9月15日股价上涨6.13%至14.54元/股 成交额12.85亿元 换手率10.88% 总市值122.91亿元 [1] - 连续3天累计上涨6.53% [1] 业务构成 - 数字营销业务占比60.99% 半导体存储器业务占比16.28% LED照明及相关业务占比8.53% LED光源器件及相关业务占比8.15% [1] - 综合能源业务占比2.90% 其他补充业务占比3.14% [1] 机构持仓 - 南方中证1000ETF二季度增持117.9万股 总持股624.62万股 占流通股比例0.74% [2] - 该基金当日浮盈524.68万元 三日累计浮盈524.68万元 [2] 基金表现 - 南方中证1000ETF最新规模649.53亿元 今年以来收益25.92% 近一年收益67.73% 成立以来收益11.43% [2] - 基金经理崔蕾管理规模949.76亿元 任职期间最佳回报147.61% 最差回报-15.93% [3]