公司运营进展 - 新东庄金矿整改工作已完成 [2] - 该金矿目前正处于试生产阶段 [2] - 公司正推动该矿逐步规范运行 [2]

事件概述 - 近期在印尼巴布亚、西加里曼丹、中苏拉威西等地发生多起涉及中国公民涉嫌参与“非法采金”或卷入金矿纠纷的案件，造成人身和财产损失 [1] 印尼法律法规与执法环境 - 印尼政府严厉打击非法采金行为，持续强力执法 [1] - 根据印尼法律，外国公民以任何个人形式从事勘探、开采、加工、球磨、买卖矿石，均被视为非法采金 [1] - 非法采金行为会同时触犯矿业、移民、林业与环境等多项法律法规 [1] - 违法者将面临最高5年监禁与最高1000亿印尼盾的罚款 [1] 行业风险与警告 - 采金行业各方势力错综复杂，具有极大不确定性，安全风险极高 [1] - 切勿轻信“已经摆平各方”或“背后有人撑腰”等煽惑性言论 [1] - 提醒切勿铤而走险参与勘探、开采、加工、球磨、转运贩卖等非法采金活动 [1] - 提醒切勿参与“民间金矿点”或“合作采金点”等一切相关活动，以避免严重的人身安全和财产损失 [1]

股价表现 - 公司股价尾盘涨超10% 截至发稿涨7.95% 报0.95港元 成交额1179.58万港元 [1] - 自11月初至发稿日 公司股价累计涨幅已超过530% [1] 公司治理与人事变动 - 2025年8月 陈田兴获委任为公司执行董事及行政总裁 [1] - 2025年10月 公司向执行董事兼行政总裁陈田兴有条件授出2330万股奖励股份 [1] 股权激励与业务发展 - 授予陈田兴的2330万股奖励股份附带关键绩效目标等归属条件 [1] - 奖励股份将在授出日期起12个月内或陈田兴协助公司成功收购智利金矿项目时归属 [1]

文章核心观点 - 文章旨在厘清“积存金”、“黄金ETF”和“黄金股ETF”这三种常见黄金投资工具的核心区别 重点在于其产品本质、收益计算方式和成本结构 以帮助投资者避免因概念混淆而做出错误决策 [1][2][3][5] 积存金产品特性 - 积存金是直接购买实物黄金权益的方式 投资者按克购买 价格基于买入时的实时金价 例如以每克900元的价格购买10克黄金需花费9000元 [2] - 收益计算直接透明 金价上涨即带来等额账面增值 例如金价从900元/克涨至920元/克 卖出10克可获利200元 [2] - 交易成本主要体现在买卖价差 银行卖出价高于买入价 该价差约为每克2元至18元 折算单次交易费率约为0.2%至1.8% [4] 黄金ETF产品特性 - 黄金ETF是在证券交易所上市交易的基金 买卖方式同股票 投资者购买的是份额而非具体克数的黄金 [3] - 其净值紧密跟踪国内黄金价格 主流产品投资于上海黄金交易所的黄金现货合约 单位净值通常对应特定黄金重量 例如一份可能代表0.01克黄金的价值 [3] - 收益取决于份额数量和净值变化 净值变化紧随金价 例如金价每克上涨5元 若每份净值对应0.01克黄金 则每份净值约上涨0.05元 持有100份可获利约5元 [3] - 交易成本包括券商佣金（通常约成交金额的万分之2）及基金内部的年度管理费与托管费（主流产品合计年费率约0.6%） [4] 黄金ETF与积存金成本对比 - 对于持有期在3年以内的投资 黄金ETF的一次性买卖综合成本通常低于积存金的一次性买卖价差 [4] - 对于三年以上的长期持有 积存金虽有一次性的固定价差成本 但通常无额外年度持有费用 其成本结构可能更具优势 [4] 黄金ETF与黄金股ETF的本质区别 - 黄金ETF的核心目标是跟踪黄金价格本身 其资产主要投资于实物黄金或现货合约 收益仅来源于金价涨跌 [5] - 黄金股ETF投资于黄金产业链上市公司（如山东黄金、紫金矿业）的股票 跟踪黄金股票指数 其收益是“金价涨跌+企业盈利+股市情绪”的叠加 分析更为复杂 [5][6] - 尽管两者走势高度相关 但黄金股ETF并非直接投资黄金 而是投资于黄金公司股权 风险收益特征与黄金ETF有本质不同 [5][6]

股价表现与交易情况 - 潼关黄金(00340)盘中涨幅超过5%，截至发稿时上涨4.67%，报3.14港元，成交额达9668.19万港元 [1] 大股东增持动态 - 1月2日，蒋薇增持公司50万股，价值约140万港元 [1] - 1月5日，蒋薇增持公司233.6万股，价值约670.43万港元 [1] - 1月6日，蒋薇增持公司110万股，涉资约327.8万港元 [1] - 增持后，蒋薇最新持股数目为11.9亿股，持股比例上升至22.90% [1] 公司战略与业务转型 - 公司正将业务策略从多元化转向专注高回报的金矿开采业务，以巩固市场地位 [1] - 2025年上半年，公司股东应占溢利较上期录得273%的显著增长，反映战略重组的成功 [1] - 公司通过并购及融资支持肃北县矿产业务扩张 [1] 具体业务运营状况 - 集团的黄金回收业务活动包括从其他供应链企业购买旧黄金并由分销商精炼，并销售实物金锭 [1] - 2025年上半年，公司的黄金回收业务并无进行任何交易 [1]

国际黄金短期价格走势 - 截至发稿，国际黄金最新报993.93元/克，日内跌幅0.68%，最高上探至1003.11元/克，最低触及993.37元/克，短线走势偏向看跌 [1] - 黄金价格在震荡中倾向回落，昨日早间回撤至4460后二次回撤破低，最大回撤接近4420，显示消息面推动的上涨已告一段落 [4] - 由于在4422位置出现快速反扑且反弹幅度较大，直接走弱的可能性不高，日内重点关注4460上方压制以及4395支撑带的表现 [4] 贵金属市场面临的短期技术性抛压 - 彭博大宗商品指数年度调仓引发市场巨震，未来五天白银将面临71亿美元抛售，黄金也难逃70亿美元卖压，贵金属板块合计承受超140亿美元“机械性抛售”冲击 [2] - 其中白银抛售规模占3月期货未平仓合约的17%，堪称大动作，但这波调整纯属指数调仓的技术操作，与金银基本面无关 [2] - 当前全球经济环境对贵金属仍构成利好，短期价格回调恰是布局时机，金银在2026年资产配置中仍是核心标的 [2] 黄金供应面分析 - 2024年全球金矿产量达3645吨，同比增加4吨，创历史次高 [3] - 2025年前三季度全球金矿累计产量2717吨，同比增加16吨，在国际金价大幅上涨背景下，产量仅温和回升 [3] - 根据Metals Focus咨询公司预测，世界黄金协会认为未来几年全球金矿产量不会“见顶回落”，更可能逐步进入平台期，新项目投产与产能爬坡将继续提供支撑，但储量下降、运营扰动及高昂资本开支将限制上行潜力 [3] 宏观经济与货币政策环境 - 美国12月ADP就业数据显示私营部门仅新增4.1万个岗位，远低于5万人的预期，就业市场呈现“温和降温”趋势 [2] - 就业数据疲软呼吁降息，但通胀顽固又限制宽松，令美联储决策层需在双重目标间艰难平衡 [2]

全球金矿产量现状与趋势 - 2024年全球金矿产量达到3645吨，同比增加4吨，创下仅次于2018年3658吨历史峰值的年度次高点 [1] - 2025年前三季度，全球金矿总产量累计达2717吨，同比增加16吨 [1] - 尽管金价大幅飙升，金矿产量仅呈现温和回升态势，引发市场对行业是否逼近产能极限的疑问 [1] 未来产量预测与驱动因素 - 世界黄金协会分析师认为2025年全球金矿产量可能创下历史新高 [3] - 核心驱动因素包括：金矿企业利润率持续走高、新项目落地投产（尤其是在加拿大）、其他地区金矿产能扩张、个体及小型金矿开采产量提升 [3] - 俄罗斯等地区新投产金矿的增量贡献可能进一步推升全球总产量，但部分项目暂停运营已对2025年产量造成显著影响，且未来可能持续制约增长 [5] - Metals Focus的预测数据显示，未来几年全球金矿产量更可能逐步进入平台期，而非“见顶回落” [5][18] - 金矿储量下降、各类运营扰动以及金矿企业资本开支成本高企等因素，会限制产量的上行潜力 [5] 金矿产量长期稳定的原因 - 过去十年间，全球金矿产量波动率仅为2.3%，过去15年为2.7%，过去20年为3% [9] - 原因一：除南极洲外，各大洲均有金矿开采活动，广泛的地理分布有助于在面临扰动时保持产量稳定 [12] - 原因二：金矿开采项目建设周期长，矿企难以短期内快速增减产量 [12] - 新金矿的勘探、审批与建设难度不断加大，大型金矿的发现数量持续下降，导致产量难以大幅增长 [12] - 现有金矿逐渐步入老化与淘汰周期，若缺乏利润率驱动，中长期内产量或面临下滑压力 [12] 金价对产量影响的滞后性 - 金价上涨会推动矿企利润率走高，产生三重影响：激励开发新项目、促使老旧金矿复产或延长开采年限、推动个体及小型金矿开采规模扩张 [15] - 老旧金矿复产与个体及小型金矿增产能快速提振产量，但新金矿项目从启动到投产耗时漫长且实施难度大 [15] - 世界黄金协会研究发现，金价上涨通常会在同年带动矿企资本开支增加，但金矿产量对金价上涨的反应存在至少6年的滞后效应 [15]

安全形势 - 阿富汗和塔吉克斯坦边境地区安全形势复杂严峻，去年11月接连发生中国公民遇袭事件，造成重大人员伤亡 [1] - 近日阿富汗巴达赫尚和塔哈尔省多次发生涉及采金企业的安全事件，造成当地多人死伤、机械设备损毁 [1] - 不排除再次发生针对中国企业和公民的袭击事件 [1] 使馆警示与建议 - 中国驻阿富汗使馆敦促在阿中国企业和公民密切关注安全形势，采取切实措施加强安全防范并尽快有序撤离 [3] - 如发现异常或遇紧急情况，应及时报警并联系中国驻阿富汗使馆 [3] 阿富汗国家概况 - 阿富汗是亚洲中西部的内陆国家，北邻土库曼斯坦、乌兹别克斯坦、塔吉克斯坦，西接伊朗，南部和东部连巴基斯坦，东北部与中国接壤 [3] - 阿富汗是最不发达国家，2024年国内生产总值（GDP）为172亿美元 [3] 矿产资源潜力 - 阿富汗矿藏资源较为丰富，但未得到充分开发，已探明资源主要有天然气、煤、盐、铬、铁、铜、云母及绿宝石等 [3] - 位于首都喀布尔南部的艾纳克铜矿已探明矿石总储量约7亿吨，铜金属总量达1220万吨，据估计可能是世界第三大铜矿带 [3] - 阿富汗还可能拥有全球第五大铁矿脉，煤储量约7300万吨 [3]

市场扩张和并购 - 公司可能进行收购事项，曾在2023年12月22日及2024年12月11日发布公告[3] - 首份补充协议将谅解备忘录独家期延至2025年12月31日[4] - 第二份补充协议将独家期延至2026年6月30日或协定较后日期[4] - 截至公告日，谅解备忘录未必促成正式协议，收购可能不进行[6]

公司股价表现 - 中国金石(01380)股价尾盘大幅上涨，截至发稿涨幅达35%，报0.81港元 [1] - 当日成交额为1727.24万港元 [1] 公司管理层变动 - 陈田兴于2025年8月22日起获委任为公司执行董事及行政总裁 [1] 公司激励计划 - 公司于10月份向执行董事兼行政总裁陈田兴有条件授出2330万股奖励股份 [1] - 奖励股份的归属期为授出日期起12个月内，或陈先生协助公司成功收购智利金矿项目时 [1] - 奖励股份的归属附带关键绩效目标等条件 [1]