公司业绩 - 2025年第一季度营业收入1.93亿元，同比增长21.17% [1] - 净亏损3062.47万元，去年同期净亏损1413.74万元 [1]

财务表现 - 2025年一季度总营业收入35.65亿元，同比增长7.85% [1] - 利润总额3.35亿元，同比增长13.61% [1] - 归母净利润2.26亿元，同比增长10.82% [1] - 经营活动现金流量净额4.24亿元，同比增长46.78% [1] 股权结构 - 第一大股东杭氧控股持股53.33%（524,754,485股），无质押或冻结 [1] - 控股股东获工商银行1.8亿元专项贷款支持，计划增持1-2亿元公司股票 [3][4] 业务布局 - 主营业务涵盖气体、工程与设备、高端装备三大板块 [1] - 全球空分设备龙头，6万及以上等级特大型空分产销量全球领先 [2] - 国内低温石化产品市占率领先，关键设备自给率超90% [2] - 国内外设立60余家气体公司，国内制氧量达350万Nm3/h [1] 技术优势 - 掌握深低温与分离技术，氢能全产业链、CCUS等新兴领域布局 [2] - 低温泵阀、液氦储罐、氧气压缩机等产品技术指标行业领先 [2] - 推动人工智能与工业机器人应用，探索低空经济等延伸产业 [2] 市场动态 - 中标新疆煤化工大型空分项目，设备业务受益于海外需求增长 [3] - 气体在手项目充裕，预计支撑未来3年业绩 [3] - 2024年行业压力测试后，2025年业绩拐点向上 [3] 战略规划 - 目标成为"气体产业世界一流企业"，强化创新与成本管控 [4] - 深化国企改革，优化运营管理以激发组织效能 [4] - 拓展氢能、生物质能、绿色化工等新兴产业 [2][4]

主要会计数据和财务指标 - 2025年一季度基本每股收益为-0.0154元，同比下降83.33%，2024年同期为-0.0084元 [1] - 每股净资产10.04元，同比下降6.69%，2024年同期为10.76元 [1] - 每股公积金2.81元，同比微增0.72%，2024年同期为2.79元 [1] - 每股未分配利润5.98元，同比下降7.14%，2024年同期为6.44元 [1] - 营业收入12.48亿元，同比下降9.96%，2024年同期为13.86亿元 [1] - 净利润亏损0.13亿元，同比扩大85.71%，2024年同期亏损0.07亿元 [1] - 净资产收益率-0.15%，同比下降87.5个百分点，2024年同期为-0.08% [1] 股东持股情况 - 前十大流通股东合计持股5.74亿股，占流通股比例66.75%，较上期减少305.95万股 [2] - 广州智能装备产业集团为第一大股东，持股4.86亿股（占比56.56%）且未变动 [3] - 阳光人寿保险新进成为第二大股东，持股1652.7万股（占比1.92%） [3] - 富国天惠成长混合减持800万股至1000万股（占比1.16%） [3] - 香港中央结算减持432.9万股至910.86万股（占比1.06%） [3] - 汇添富外延增长主题股票新进持股474.56万股（占比0.55%） [3] - 富国基金旗下两资管计划退出前十大股东，原合计持股1200.31万股（占比1.39%） [3] 分红送配方案 - 公司2025年一季度未实施利润分配或资本公积转增 [4]

文章核心观点 公司2025年一季报显示多项财务指标向好，前十大流通股东持股情况有变化，且本次不进行分红送配 [1][2][4] 主要会计数据和财务指标 - 2025年一季报基本每股收益0.2630元，较2024年一季报的 -0.0419元增长727.68% [1] - 2025年一季报每股净资产3.52元，较2024年一季报的3.34元增长5.39% [1] - 2025年一季报每股公积金0.16元，与2024年一季报持平 [1] - 2025年一季报每股未分配利润1.96元，较2024年一季报的1.80元增长8.89% [1] - 2025年一季报营业收入1.79亿元，较2024年一季报的1.64亿元增长9.15% [1] - 2025年一季报净利润0.92亿元，较2024年一季报的 -0.15亿元增长713.33% [1] - 2025年一季报净资产收益率7.76%，较2024年一季报的 -1.25%增长720.8% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有5241.63万股，累计占流通股比20.9%，较上期减少1297.97万股 [1] - 史建伟持有3010.00万股，占总股本比例12.00%，持股不变 [2] - 浙江银万私募基金管理有限公司 - 银万全盈30号私募证券投资基金持有695.72万股，占总股本比例2.77%，持股不变 [2] - 林静怡持有355.19万股，占总股本比例1.42%，为新进股东 [2] - 许维南持有345.78万股，占总股本比例1.38%，持股不变 [2] - 史维持有230.00万股，占总股本比例0.92%，持股不变 [2] - 史建仲持有200.00万股，占总股本比例0.80%，持股不变 [2] - 王素珍持有130.00万股，占总股本比例0.52%，为新进股东 [2] - Barclays Bank PLC持有110.90万股，占总股本比例0.44%，为新进股东 [2] - 高盛国际 - 自有资金持有96.48万股，占总股本比例0.38%，为新进股东 [2] - 陈天聪持有67.56万股，占总股本比例0.27%，为新进股东 [2] - 上海嘉鸿私募基金管理有限公司 - 嘉鸿宝光1号私募证券投资基金持有1241.05万股，占总股本比例4.95%，退出前十大股东 [2] - 上海嘉鸿私募基金管理有限公司 - 嘉鸿旭东5号私募证券投资基金持有443.68万股，占总股本比例1.77%，退出前十大股东 [2] - 上海呈瑞投资管理有限公司 - 呈瑞稳进一号私募证券投资基金持有130.58万股，占总股本比例0.52%，退出前十大股东 [2] - MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.持有125.79万股，占总股本比例0.50%，退出前十大股东 [2] - 张汉明持有117.00万股，占总股本比例0.47%，退出前十大股东 [3] 分红送配方案情况 - 公司本次不分配不转赠 [4]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益2025年一季报为0.2900元，同比增长11.54%，2024年同期为0.2600元 [1] - 每股净资产2025年一季报为6.77元，同比增长3.83%，2024年同期为6.52元 [1] - 每股公积金2025年一季报为1.92元，与2024年同期持平 [1] - 每股未分配利润2025年一季报为2.79元，同比增长5.28%，2024年同期为2.65元 [1] - 营业收入2025年一季报为3.66亿元，同比增长12.62%，2024年同期为3.25亿元 [1] - 净利润2025年一季报为1.04亿元，同比增长9.47%，2024年同期为0.95亿元 [1] - 净资产收益率2025年一季报为4.40%，同比增长6.28个百分点，2024年同期为4.14% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有13826.48万股，占流通股比例50.64%，较上期减少190.89万股 [1] - 施宗梅持股6071.01万股，占比22.24%，持股数量未变 [2] - 王海波持股2644.53万股，占比9.69%，持股数量未变 [2] - 大成基金管理有限公司-社保基金1101组合持股1522.09万股，占比5.57%，持股数量未变 [2] - 中国太平洋人寿保险股份有限公司-传统保险高分红股票管理组合新进持股679.46万股，占比2.49% [2] - 香港中央结算有限公司新进持股418.66万股，占比1.53% [2] - 南方优享分红灵活配置混合A持股410.01万股，占比1.50%，较上期减少106.18万股 [2] - 何子轩持股398.94万股，占比1.46%，较上期增加1.16万股 [2] - 全国社保基金四零一组合新进持股327.35万股，占比1.20% [2] - 大成高鑫股票A、富国兴远优选12个月持有期混合A、大成优势企业混合A退出前十大股东 [2] 分红送配方案情况 - 公司本次不分配不转赠 [2]

主要会计数据和财务指标 [1] - 基本每股收益2025年一季报为-0.0640元，较2024年同期下降60%，连续两年呈现亏损状态 [1] - 每股净资产从2024年的1.52元大幅下降59.21%至0.62元，显示公司资产质量显著恶化 [1] - 每股公积金同比增长8.84%至3.2元，与2023年水平持平，是少数保持增长的财务指标 [1] - 每股未分配利润恶化至-3.64元，同比降幅达42.75%，累计亏损持续扩大 [1] - 营业收入同比下降23.58%至3.5亿元，净利润亏损扩大54.84%至-0.48亿元 [1] - 净资产收益率从-1.23%急剧下滑至-9.74%，降幅高达691.87%，反映资本利用效率严重恶化 [1] 前10名股东持股情况 [2][3] - 前十大流通股东合计持股35.25%，较上期增加9521.98万股，持股集中度提升 [2] - 浙江日发控股集团持股23.34%，较上期增持7500万股，巩固控股地位 [3] - 鹏华碳中和主题混合A、BARCLAYS BANK PLC等三家机构新进前十大股东 [3] - 香港中央结算有限公司减持121.24万股，持股比例降至0.34% [3] - 奚云辉、黄林林等三名股东退出前十大股东行列 [3] 分红送配方案 [4] - 公司本报告期不进行利润分配也不实施资本公积金转增股本 [4]

核心观点 - 公司2024年营业收入增长16.91%至10.33亿元，但净利润下滑44.99%至6967万元，扣非净利润下滑68.69%至3492万元，反映主营业务盈利能力面临挑战 [2] - 经营活动现金流量净额为-1424万元，同比减少147.07%，显示现金流状况不佳 [5] - 研发投入增长30.78%至3866万元，占营收比例提升至3.74%，研发人员数量增长34.23%至149人 [7][8] 财务表现 收入与利润 - 营业收入10.33亿元，同比增长16.91%，主要驱动来自液压装备件(3.41亿元，+31.73%)、传动件(2598万元，+70.02%)和其他业务(6513万元，+807.25%) [2] - 营业成本7.80亿元，同比增长18.71%，增速高于收入增速 [2] - 净利润6967万元，同比下降44.99%，主要受营业成本、研发费用(3866万元，+30.78%)、财务费用(2175万元，+352.50%)和管理费用(5884万元，+52.70%)增长影响 [2][4] - 基本每股收益0.79元/股，同比下降53.25% [3] 现金流 - 经营活动现金流净额-1424万元，同比减少147.07%，主要因现金流出增速高于流入 [5] - 投资活动现金流净额-4.48亿元，同比改善52.69%，主要因理财产品赎回 [5] - 筹资活动现金流净额2.68亿元，同比下降77.39%，主要因偿还借款和票据兑付 [5] 业务发展 研发投入 - 研发投入3866万元，同比增长30.78%，占营收比例3.74% [7] - 开展多项研发项目，如高屈强比球墨铸铁件生产工艺等，旨在丰富产品系列、降低成本、提升质量 [7] - 研发人员149人，同比增长34.23%，其中本科45人(+200%)，硕士2人(+100%) [8] 业务调整 - 将受托加工业务收入由"其他业务收入"调整至"主营业务收入-其他"，因该业务已成为常态化经营且规模显著增长 [2]

财务表现 - 2024年公司营业收入87.8亿元，同比+8.8% 归母净利10.2亿元，同比+25.5% 扣非归母净利10.0亿元，同比+24.8% [1] - 2024Q4营收20.4亿元，同比-7.4%，环比-15.7% 归母净利2.86亿元，同比+26.0%，环比+7.9% 扣非归母净利2.90亿元，同比+14.6%，环比+12.4% [1] - 2024Q4毛利率31.0%，同比+6.5pct，环比+7.1pct 归母净利率14.0%，同比+3.7pct，环比+3.1pct [2] 业务分析 - 2024Q4收入下降主因钢材销售业务收缩 钢贸业务2024H1/H2收入分别5.3/1.0亿元 [2] - 乘用车业务2024H1/H2收入分别23.6/29.6亿元 2024Q4乘用车销量885.9万辆，同比+12.4%，环比+32.2% [2] - 毛利率提升原因：1)低毛利钢贸业务占比下降 2)乘用车齿轮业务规模效应增强 [2] 战略布局 - 新能源齿轴国内市场份额40%~50% 同轴减速器订单大幅增加 已建成650万台套新能源驱动齿轮产能 [3] - 加速匈牙利基地建设 布局欧洲市场需求产能 对接欧洲主流车企提升全球市占率 [3] - 智能执行机构拓展汽车电动尾门、智能车锁驱动模组 机器人减速器业务覆盖3-1000KG负载范围 [3] 未来展望 - 预计2025-2027年收入分别104.7/124.7/149.6亿元 归母净利润12.4/15.2/18.7亿元 [4] - 2025年EPS 1.47元 对应32.07元/股收盘价PE 22倍 [4]

财务表现 - 2024年全年营业收入87.81亿元，同比增长8.76%，其中主营业务收入80.8亿元，同比增长18.46% [1] - 2024年归母净利润10.24亿元，同比增长25.42%，扣非净利润10.01亿元，同比增长24.64% [1] - 单四季度主营业务收入22.4亿元，同比增长19.4%，但总收入20.39亿元同比减少7.4%，主要因钢材贸易业务调整 [1] - 单四季度归母净利润2.86亿元，同比增长26.0%，扣非净利润2.90亿元，同比增长14.7% [1] 业务结构 - 乘用车齿轮收入占比61%，同比提升8个百分点，其中新能源车齿轮收入33.7亿元，同比增长51%，占总收入38% [2] - 新能源车齿轮增长驱动力包括同轴减速器订单增加和全球平台项目交付，同轴技术渗透率提升有望提高单车配套价值 [2] - 智能执行机构收入6.4亿元，同比增长70%，重点拓展扫地机器人和汽车电动尾门、智能车锁驱动模组等产品 [2] 毛利率与盈利 - 2024年毛利率25.0%，同比提升2.8个百分点，单季度毛利率连续8个季度同比提升 [3] - 乘用车/商用车/智能执行机构/工程机械齿轮毛利率分别为25.7%/27.9%/19.0%/31.9%，同比提升3.9/1.1/4.7/6.1个百分点 [3] - 毛利率提升源于产品结构高端化、规模效应、降本提效及原材料价格下降，乘用车和智能执行机构板块仍有提升空间 [3] 战略与展望 - 海外汽车电动化转型推动齿轮外包需求增长，公司加快匈牙利基地建设以提升欧洲市场影响力 [2] - 预计2025-2027年净利润分别为12.5/14.8/17.1亿元，上调2026年PE估值至22倍，目标价38.5元（+29%） [3]

深圳市统计局发布数据显示，2025年一季度深圳市地区生产总值为8950.49亿元，同比增长5.2%。工业 增加值同比增长4.2%，其中汽车制造业增加值增长56.3%，通用设备制造业增长28.4%，电气机械和器 材制造业增长6.8%。高技术产品产量大幅增长，民用无人机、工业机器人、3D打印设备、充电桩产品 产量分别增长48.2%、40.1%、38.0%、11.5%。(深圳市统计局) ...