公司业务发展 - 公司通过资本与产业双向合作方式加速开发人形机器人市场 下半年开始人形机器人相关订单迅速增长 [2] - 公司与头部机器人公司合作产品表现良好 机器人零部件产品在寿命、精度和可靠性上达到行业先进水平 [2] - 产品序列包括标准轴承、交叉滚子轴承、行星齿轮、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠及电路板产品 均可用于机器人领域 [2] 产能与项目建设 - 黄山基地建设项目主要用于生产传动系统零部件 包括轴承、齿轮及空心轴类产品 适配电驱动系统、线控底盘及机器人关节模组等领域 [3] - 黄山基地项目总投资额10亿元 产能足够覆盖近1-2年需求增长 目前正在开展厂房地基施工建设 [3] - 部分产线通过租赁厂房等方式先期进行建设 公司针对不同零部件和工艺设定具体关键绩效指标 [3] 技术研发与合作 - 公司基于高端材料研究、精密制造和全面测试体系优势 加强集成化产品研发 做好针对性布局 [2] - 发挥轴承、齿轮、电路板方面的协同优势 借助合作机器人整机公司的产业引领持续迭代改善 [3] - 通过资本和业务层面加大与机器人行业相关企业合作 进一步强化量产经验和质量一致性管理能力 [2]

公司战略规划 - 公司将人形机器人轴承列入"十五五"规划 [2] - 规划轴承品种以交叉滚子轴承、薄壁轴承和角接触轴承为主 [2] 产品布局 - 公司具备生产交叉滚子轴承及角接触轴承的潜力 [2] - 轴承产品可能应用于人形机器人领域 [2]

核心观点 - 公司近期股价出现异常波动 两个交易日累计涨幅偏离值达20.01% 最新股价报收9.52元/股[1] - 公司明确表示当前生产经营正常 内外部经营环境未发生重大变化[1] - 公司正积极布局智能底盘 人形机器人和低空飞行器三大新兴领域 相关产品处于研发送样阶段[1][2] 业务布局与进展 - 在人形机器人领域重点突破行星滚柱丝杠 关节精密轴及精密减速器等关键部件 已向行业头部客户送样[1][2] - 计划2025年建成年产能10万套人形机器人用滚珠丝杠和行星滚柱丝杠产线[2] - 计划2026年将机器人专用轴承产能提升至120万套 包括微型圆锥滚子轴承和交叉滚子轴承[2] - 预计2025年完成高速轴承试验能力建设 推进精密减速器总成研发[2] 低空飞行器领域 - 自2024年起对接客户合作开发低空重载载人 无人飞行器特种轴承[2] - 已于2025年3月完成多个产品型号送样[2] - 计划2025年内完成整机测试[2] 智能底盘领域 - 重点开发线控制动 线控悬架 线控转向和轮边驱动系统[2] - 多款产品预计2025年至2026年间陆续完成测试[2] 财务表现 - 上半年营业收入69.1亿元 同比增长8.57%[3] - 上半年净利润5.35亿元 同比增长9.3%[3] - 公司实施数据驱动的订单导向型柔性生产策略 优化生产流程[3] - 数字化采购平台和全链路动态监管机制保障供应链稳定与成本控制[3] - 新增多个重要客户包括奔驰 吉利沃尔沃 一汽红旗等 扩大市场份额[3] 业务现状说明 - 上述新兴领域产品尚未实现批量生产 仍处于研发 送样 测试或产线建设阶段[3] - 从完成测试到规模化量产仍需一定时间 后续进展存在不确定性[3] - 规划涉及与特定客户合作 最终合作内容 订单规模及收入贡献均存在不确定性[3] - 基于当前阶段判断 前述业务在2025年内预计不会对公司经营业绩产生重大影响[3]

业务布局与战略发展 - 公司成立于2002年，2017年深交所创业板上市，产品涵盖轮毂轴承、圆锥轴承、离合器分离轴承等汽车悬挂/动力/传动系统部件 [2] - 近期完成对誊展精工的控股并表及北方机械参股，成立机器人全资子公司，拓展人形机器人领域滚珠丝杠和行星滚柱丝杠产品 [3] - 成立浙江雷迪克精密传动有限公司作为具身智能业务核心载体，协同誊展科技与北方机械推进精密传动元件产业化应用 [5] - 2025年计划投资3000万美元建设摩洛哥丹吉尔汽车轴承生产基地，地块面积20000㎡，距丹吉尔地中海港35公里 [10] 客户合作与业务进展 - 主机业务客户覆盖吉利、上汽、广汽、零跑、小鹏、长城、长安等主流品牌 [2][4] - 多个新能源平台项目进入持续交付阶段，预计下半年更多合作车型集中上市放量 [4] - 前装业务收入预计保持稳定增长，规模效应持续增强 [4] 技术研发与产品创新 - 车用滚珠丝杠方案应用于线控转向和线控制动系统，产品已进入客户送样验证阶段 [6] - 研发重点包括行星滚柱丝杠、灵巧手用微型丝杠、交叉滚子轴承及机器人关节执行器总成 [7] - 以内生发展推动车用丝杠产品自研落地 [7] 风险提示与业绩说明 - 精密丝杠订单收入规模仍较小，需注意投资风险 [5] - 业绩情况以巨潮资讯网披露的定期报告为准 [8]

行业与公司 * 精密轴承行业 特别是交叉滚子轴承和微型谐波轴承等高端产品[1] * 全球高端轴承市场由八大跨国企业主导 占据70%市场份额 年均营收均在500亿以上[8] * 中国轴承企业规模较小 国内十大轴承企业平均营收仅为60亿 占全球市场不到10%[8] * 赛博克斯工业科技 一家专注于高端精密轴承研发的公司 成立于2023年[2][13] 核心观点与论据 **市场格局与规模** * 交叉滚子轴承2022年全球销售额约为5.2亿 预计到2028年将达到7.3亿 年增长约3%[9] * 全球交叉滚子轴承主要厂商包括日本THK IKO NSK以及德国舍弗勒旗下英纳[9] * 国内大型交叉滚子轴承生产尚未形成规模 但部分企业如冠盛 赵峰等正在进入机器人轴承领域[9] **技术壁垒与挑战** * 交叉滚子轴承技术壁垒最高 核心技术壁垒在于抗变性能 涉及磨削精度（微米级别） 刚性 寿命及转动平滑度等多方面要求[4] * 国内轴承行业主要面临材料和热处理方面的挑战 高端谐波材料依赖进口[7] * 交叉滚子轴承加工工序复杂 优质品通过锻造确保刚性和密实性 装配环节依赖人工 限制批量生产[4][5] * 国内尚未实现交叉滚子轴承的超精加工[6] **产品应用与需求** * 人形机器人对轴承需求主要集中在交叉滚子轴承 角接触轴承 深沟球轴承和四点接触球轴承[2] * 以特斯拉机器人为例 其单机轴承需求包括14颗交叉滚子轴承 28颗角接触轴承 14颗四点接触球轴承 14颗深沟球轴承以及灵巧手所需的24-36颗组件[2][3] * 机器狗领域短期内发展前景优于人形机器人 公司已获得军方订单 每月订单量预计从500套逐步增加到1,000套[20] **公司进展与竞争力** * 赛博克斯工业科技于2024年8月突破迷你型号手上关节微型谐波减速器专用轴承技术 打破了日本哈莫纳科的垄断[2][16] * 公司常规产品利润约为35% 定制产品利润可达100% 但量产后利润会降低[12] * 公司客户包括小米 振裕 风力 铜川 华大 小鹏 绿的谐波和科盟创新等 并参与英伟达订单项目[14] * 公司在轻量化轴承方面进行多项研究 包括双排齿轴承 钢铝复合材料和PEEK材料的应用[21][24] 其他重要内容 **国产替代机遇** * 日本产品质量下降 交叉滚子轴承领域急需技艺高超的老师傅 中国企业可利用此机会提升竞争力[11] * 国产磨床已开始替代进口磨床 并研发了金刚石砂轮修整器以确保精度 这是一项核心竞争力[6] **潜在增长点** * 激光雷达项目短期内汽车行业需求量非常大[14] * 公司还涉足注塑机设备串联轴承以及挖掘机转盘轴承领域 全国不到四家公司能生产这些设备[14] **质量评判标准** * 评判高端轴承质量的关键参数包括加工精度 转速 刚性 寿命 平滑度 高负载能力以及预警状态[19]

股价表现 - 8月8日收盘价11.17元 较前一交易日下跌0.01元 跌幅0.09% [1] - 当日成交量170343手 成交金额1.91亿元 [1] - 主力资金当日净流入225.66万元 近五日累计净流出110.57万元 [1] 主营业务 - 业务覆盖汽车精密零部件 高端工业装备及智能机器人零部件 [1] - 产品包括新能源与燃油汽车零部件 风电偏航减速机 工业机器人零部件 [1] 业务动态 - 高端工业装备业务涉及风电偏航减速机和工业机器人领域 [1] - 产品包含行星排零部件和交叉滚子轴承 [1] - 目前未涉及数控机床业务 [1]

公司业务聚焦 - 公司专注于新能源与燃油汽车精密零部件、高端工业装备、智能机器人零部件及电子线路板、电子元器件的研发、生产与销售 [2] - 在高端工业装备领域暂不涉及数控机床，主要产品为风电偏航减速机和工业机器人 [2] - 涉及的具体产品包括行星排零部件和交叉滚子轴承 [2]

公司业务范围 - 专注于新能源与燃油汽车精密零部件、高端工业装备、智能机器人零部件及电子线路板、电子元器件的研发、生产与销售 [1] - 高端工业装备领域暂不涉及数控机床 主要产品为风电偏航减速机和工业机器人 [1] - 高端工业装备领域涉及行星排零部件和交叉滚子轴承产品 [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：人形机器人、轴承、磨床 - **公司**：德昌机电控股、瑞升科技、哈默纳科、恒立液压、拓普集团、龙溪股份、国际精工、长盛轴承、雷迪克、秦川机床、华辰装备、日发精机、Scale AI、Meta、特斯拉、SKF、舍弗勒 纪要提到的核心观点和论据 人形机器人产业 - **估值情况**：本周人形机器人板块 200 家上市公司整体估值约 1.2 万亿元，较上周 1.3 万亿元回落，倒推市场预期约 208 万台，较上周 213 万台减少，但仍处 3 月以来历史高位[2] - **热点事件**：北美头部客户审厂、华为链信息催化力度低于预期；6 月 12 日 Scale AI 获软银领投 1 亿美元 B 轮融资，最新估值达 45 亿美元；Meta 开源基于超 100 万小时视频素材训练的视频训练世界模型[3][4] - **技术突破和商业化进展**：下半年北美头部企业新技术和商业化落地或有突破，8 月和 9 月是关键节点；特斯拉和 Meta 用视频数据训练模型，提升机器人跨场景适应性和零样本学习能力，推进具身智能发展[1][5] - **投资潜力公司**：德昌机电控股、瑞升科技、哈默纳科市值中隐含机器人预期低，估值便宜；恒立液压与拓普集团市值仅反映 5 万台人形机器人预期，处于较低位置[1][6] 轴承行业 - **重要性**：是装备制造领域机械传动轴核心支撑部件，保障机械设备性能功能和效率，价格因大小、工况及精度要求而异[8] - **需求变化**：人形机器人发展使轴承需求显著增加，特斯拉 Optimus 单台预计用 14 个交叉滚子轴承和 28 个角接触轴承，若出货量达 100 万台，新增需求超 30 亿元，带来国产替代空间[1][9] - **滚动与滑动轴承区别及应用**：滚动轴承占市场约 87%，将滑动摩擦变为滚动摩擦，减少摩擦损失，在汽车等领域广泛应用；滑动轴承占比约 14%，工作平稳可靠、噪声小、抗冲击载荷能力强，人形机器人关节球面滑动型适用于手腕或脚踝部位[10] - **执行器对轴承要求**：旋转执行器用电机加精密减速器，线性执行器用电机加线性滚珠丝杠，均需配备不同类型轴承，保证机器人精准度和稳定性[11] - **价格影响因素及趋势**：谐波减速器、丝杠、电机所用普通型号轴承价格几十元左右，因体积要求有溢价，未来量产规模扩大价格有下降趋势[12] - **对行业发展影响**：提升行业灵活性和精确度，推动发展与创新；全球市场规模大，2021 年达 1200 亿美元，预计 2030 年超 2430 亿美元；中国产量占比超 50%，但高端领域由海外企业主导，国产替代空间大[13] 磨床行业 - **市场现状及趋势**：2023 年全球磨床市场销售额约 37 亿美元，预计 2030 年达 51 亿美元，年复合增速约 4.3%；2024 年我国进口磨床 88.3 亿美元，占全球 20%；2021 年我国磨床销售收入 25.5 亿元，国产化率不足 50%，高端磨床依赖进口，国产替代空间大[16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **国内轴承生产工艺挑战**：生产工艺复杂，高端产品依赖海外设备，冷加工机床和热处理技术落后，高精度检测仪器研发与国外有差距[14][15] - **机器人相关零部件潜力企业**：龙溪股份是关节轴承先锋企业；国际精工专注中高端产品，在工业机器人产品有积淀；长盛轴承自润滑轴承竞争力强；雷迪克等汽车零部件公司及秦川机床等磨床类设备公司有竞争力，随人形机器人商业化落地有望提升估值[17][18]

公司概况 - 万达轴承在北交所上市一周年，上市后公司治理更规范、获得融资支持并增强品牌影响力 [1] - 公司起源于国营如皋县轴承厂，已有60年左右轴承业务历史，20世纪90年代转向特种轴承并开始研发叉车轴承 [2] - 公司从依赖日本技术到实现自主完成材料处理、精密加工等核心环节，建立完整供应链 [2] - 产品规格齐全，覆盖0.5吨到55吨各吨位叉车轴承，2007年切入回转支承领域，拥有11个系列300多个品种 [2] - 与安徽合力、杭叉集团、丰田叉车等叉车龙头企业建立长期稳定合作关系，为全球工业车辆20强厂商配套 [2] 核心业务与技术 - 叉车轴承是叉车门架系统关键零部件，直接影响叉车性能与寿命，包括主滚轮轴承、侧滚轮轴承、链轮轴承等 [1] - 公司自主研发8项核心技术，包括轴承结构创新设计、链轮链槽感应加热技术、热处理与表面防护处理工艺技术等 [3] - 产品具有高负荷、长寿命、轻量化、高可靠性等特性，实现关键领域补短板 [3] - 2024年及2025年一季度净利润增速超过营收增速，毛利率稳步提升，得益于研发投入和工艺提升 [2] 研发与合作 - 与东南大学合作研发基于数字孪生的高精度轴承制造关键技术 [3] - 与南京理工大学合作开展特种装备用轻量化回转支承的设计、仿真分析、材料设计及制造工艺优化研究 [3] - 与南通大学合作进行回转轴承AGV仓储工况模拟及疲劳试验平台研发 [3] - 与各大叉车主机厂建立协同研发关系，及时了解客户需求并介入新品布局 [4] 新业务拓展 - 重点发展毛利率更高的回转支承业务，专注小尺寸、轻量化产品，适用于AGV智能搬运车 [4] - 中国AGV/AMR叉车机器人出货量2022-2027年复合增长率达49.98%，2027年出货量将突破110万台 [4] - 向工业机器人领域拓展，利用热处理、磨削等核心技术积累，产品特性满足工业机器人严苛工况 [5] - 布局人形机器人领域，研发交叉滚子轴承、谐波减速器、RV减速器定制薄壁柔性轴承等产品 [5]