（文章来源：第一财经） 上述行为违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》(证监会令第105号,以下简称《暂行办法》)第八 条、第二十三条第(四)项之规定。依据《暂行办法》第三十三条之规定，我局决定对北京诺壹资产管理 有限公司采取出具警示函行政监管措施。 证监会北京监管局：经查，发现北京诺壹资产管理有限公司存在以下行为:一、以私募基金形式成立运 作北京飞利信泽渊基金管理中心(有限合伙,以下简称泽渊合伙),泽渊合伙至今未备案。二、将泽渊合伙 部分基金财产挪作他用。 ...

A股市场与私募基金表现概述 - 近5年A股经历明显牛熊交替，市场风格持续变化，近1年因"9·24"政策组合拳市场流动性大幅提升，主要股指屡破阶段新高[2] - 近3年A股受俄乌冲突、全球加息、疫情反复拖累，风险偏好持续下降[2] - 私募市场中仅少数基金经理穿越牛熊，121位基金经理近1/3/5年平均收益分别为38.65%/42.11%/70.27%[2] - 头部/中型/小型私募中近1/3/5年业绩均前50%的基金经理共29位，占比23.97%[2] 私募基金经理业绩分层统计 - 头部私募（50亿以上）39位基金经理，近1/3/5年平均收益31.76%/39.72%/85.73%，8位业绩持续前50%，占比20.51%[3] - 中型私募（10-50亿）24位基金经理，近1/3/5年平均收益44.25%/38.00%/62.16%，7位业绩持续前50%，占比29.17%[3] - 小型私募（0-10亿）58位基金经理，近1/3/5年平均收益43.55%/42.83%/63.24%，14位业绩持续前50%，占比24.14%[3] 头部私募基金经理详情 - 8位百亿私募基金经理上榜，日斗投资、宁波幻方量化、黑翼资产各占2位[4][5] - 主观私募包揽收益前3名，量化私募占其余6位[5] - 复胜资产陆航排名第1（股票策略，4只产品）[7] - 日斗投资邹文第2（股票策略）、王文第3（股票策略，5只产品）[7][8] - 宁波幻方量化徐进、陆政哲（股票策略）及黑翼资产陈泽浩（多资产）、邹倚天（股票策略）上榜[7] 中型私募基金经理详情 - 7位基金经理上榜，5家规模20-50亿，6家主观策略，1家混合策略（主观+量化）[9] - 神农投资陈宇第1（股票策略，3只产品）[11] - 龙航资产蔡英明第2（股票策略，3只产品）[12] - 钧富投资陈德付第3（期货及衍生品策略，3只产品）[12] - 海之源投资梁勇（股票策略，10只产品）、新智达投资苏武康（股票策略）、深圳梦工场徐红兵（股票策略）、大禾投资胡鲁滨（股票策略，11只产品）上榜[11] 小型私募基金经理详情 - 14位基金经理上榜，12家规模0-5亿，10家主观策略（包揽前8），4家量化策略[13] - 中颖投资吴天增第1（股票策略，3只产品）[15] - 沁暑甚至姚勇第2（股票策略，6只产品）、富延资本刘祥龙第3（股票策略，3只产品）[15] - 同威投资李驰（股票策略，4只产品）、旭日盛德资产杜小东（股票策略，5只产品）、于是私募陈卫（股票策略，5只产品）等主观策略包揽前8[15] - 量化策略代表：航景星和李静（期货及衍生品）、英爱秋墓颜学阶（期货及衍生品）、杭州塞帕思傅申超（股票策略）、上海涌融申颖超（股票策略）[15] 投资策略与市场观点 - 复胜资产陆航关注新消费+科技方向，认为中国公司应展望"世界第一"估值空间[7] - 日斗投资王文强调投资需利他之心选股、纪律性避险、专注低估机会，行业轮动与仓位控制降风险[8] - 神农投资陈宇认为牛市需找准主线，满仓持有2-3个龙头可实现2年收益翻倍[11]

公司违规行为 - 公司因在风险测评中存在提示、暗示、诱导、误导等干扰测试人员行为违反规定 [1] - 江苏证监局对公司采取出具警示函的行政监管措施 [1] 公司基本信息 - 公司成立于2021年1月27日 [3] - 公司注册地位于江苏南京 [3]

核心观点 - 知名私募中欧瑞博近期调研天赐材料 重点关注电解液及六氟磷酸锂价格趋势、固态电池材料布局、海外项目进展及新产品开发情况 [1] 产品价格与供需 - 电解液及六氟磷酸锂价格预计逐步趋向良性恢复 受碳酸锂价格波动及下游需求提升影响 [1] - 六氟磷酸锂市场供需处于相对平衡阶段 新增产能投放节奏将结合市场需求变化综合考虑 [1] 技术研发进展 - 固态电池材料布局涵盖硫化物及氧化物电解质路线 硫化物路线处于中试阶段 计划2025年完成中试产线建设 [1] - LiFSI添加比例有望从2%提升至2.2%-2.5% [1] - 已完成三代半及四代磷酸铁锂产品开发 正处于产线量产调试阶段 [1] 原材料与供应链 - 碳酸锂原材料主要来源于锂矿资源加工和废旧电池回收业务 将持续完善废旧电池来源渠道 [1] 项目进展 - 摩洛哥项目已签署投资协议 目前处于土地选址、勘察及项目详设等前期阶段 [1] 财务处理 - 2025年上半年信用减值主要依据会计政策对应收账款账期余额进行计提 [1]

私募管理人登记情况 - 7月新登记私募管理人22家创年内新高其中私募证券投资基金6家私募股权和创业投资基金16家 [2] - 1至6月新登记私募管理人数量分别为3家6家19家16家4家14家呈现波动上升趋势 [2] - 新登记私募证券投资基金创始团队多具备券商和基金从业背景如上海理泉总经理曾任职富国基金等机构 [2] - 截至7月末存续私募管理人共19700家私募股权和创业投资基金11785家私募证券投资基金7722家 [2] 私募产品备案情况 - 7月新增备案产品1698只创年内月度新高新备案规模1074.27亿元 [4] - 私募证券投资基金备案1313只规模792.81亿元创业投资基金245只规模167.89亿元私募股权投资基金131只规模113.57亿元 [4] - 1至6月新备案产品数量分别为1073只852只1423只1606只1219只1540只 [4] - 百亿级量化私募备案活跃宽德私募备案31只产品明汯投资等多家机构备案超15只产品 [4] 产品策略分布 - 股票策略产品887只占当月备案总量68.34%多资产策略162只占比12.48%期货及衍生品策略125只占比9.63% [5] - 量化类私募证券产品备案620只占比47.76%其中股票策略478只占比77.1%期货及衍生品策略80只多资产策略51只 [5] - 量化多头策略备案321只占股票策略量化产品67.15%量化CTA策略备案80只 [5] 行业规模与结构 - 私募存续规模连续7个月增长截至7月末存续基金139430只总规模20.68万亿元 [5] - 7月有备案产品的私募证券管理人676家其中0-5亿元规模357家5-10亿元86家10-20亿元82家20-50亿元67家50-100亿元36家100亿元以上48家 [6] - 7月注销私募78家其中私募股权和创投基金34家私募证券投资基金27家注销原因包括协会注销16家主动注销38家12个月无在管注销9家 [3]

市场环境与产品表现 - 近期市场持续回暖，上证指数强势突破3700点，私募基金业绩迎来“大回血”，不少产品净值持续创出新高 [1][2] - 在此背景下，知名私募康曼德资本旗下一只成立11年的代表产品，最新累计单位净值达到11.1340元，累计回报率达到1013.40%，成为行业瞩目的“十倍基” [1][2] - 该产品成立于2014年7月，在2019年至2021年以及2024年下半年以来是主要的业绩爆发期，期间虽在2022年等时段出现明显回撤，但最终净值均顺利“收复失地” [2] “十倍基”的驱动因素 - 从外因看，自该产品成立以来每隔3至4年就会有一波行情，市场自2024年9月以来已进入新一轮上涨周期 [3] - 从内因看，康曼德资本经过十二年发展，形成了相对完善的投资体系，量化与基本面分析互动，建立了统一的风险管理体系，并持续吸引优秀人才，这些是支撑业绩持续向上的内在动力 [3] - 产品历史收益主要来源于汽车、白酒、新能源、互联网、消费电子等领域股票，近三年则更多依靠AI相关、机器人产业的机会 [3] 行业历史与案例 - 私募行业并非首次诞生“十倍基”，在2007年、2009年、2014年、2015年、2019年、2020年等年份均取得不错收益，随着收益积累，2021年前后行业曾诞生多只“十倍基” [4] - 例如，景林资产旗下一只成立于2007年3月的基金，累计回报率在2021年5月突破1000%，今年2月累计单位净值突破11元，重归“十倍基”之列 [4] - 明达资产旗下一只成立于2005年11月的产品，累计单位净值在2018年、2020年均突破11元，2021年最高一度超过17元，这些老牌私募产品运作时间超过15年甚至接近20年 [4] “十倍基”的成功要素 - “十倍基”的收益需要大市场行情配合以贡献较高的贝塔收益，同时需要投研团队有很强的行业配置或个股选择能力以创造超额收益（阿尔法） [5] - 产品需要在控制好回撤的同时，长时间超高复利运作，才有望成为“十倍基”，这对私募机构的投研及风控能力要求很高 [5] - 长久稳定的“十倍基”背后，首先要有优秀的投资团队，基金经理需经验丰富、功底深厚且风格稳定；其次要建立完善的风险管理体系，在弱市阶段防守坚固；此外还需有坚定的投资理念和框架 [6] 投资者行为与挑战 - 尽管“十倍基”并非孤例，但真正享受到其投资红利的投资者少之又少 [7] - 部分投资者在产品业绩起飞前，因耐不住净值曲线平淡的“寂寞”而提前离场；另有一部分投资者则在市场阶段性高点涌入，不得不承受随之而来的巨大波动 [7] - 建议投资者树立长期投资理念，避免频繁交易，至少持有3年为宜，同时关注产品的长期业绩 [7]

市场表现与“十倍基”诞生 - 上证指数强势突破3700点，市场持续回暖，私募基金业绩迎来显著回升 [1][2] - 知名私募康曼德资本旗下一只成立11年的产品累计回报率突破1000%，达到1013.40%，成为行业瞩目的“十倍基”，其最新累计单位净值为11.1340元 [1][2] - 该产品在2019年至2021年以及2024年下半年以来是主要的业绩爆发期，尽管在2022年等时间段出现过明显回撤，但净值均成功收复 [2] “十倍基”的成功因素 - 产品收益得益于每隔3至4年出现的一波行情，公司判断市场已进入新一轮上涨周期，正处在10-20年长周期和1-2年短周期双重向上的阶段 [3] - 公司过去主要收益来源于汽车、白酒、新能源、互联网、消费电子等领域股票，近三年则更多依靠AI相关和机器人产业的机会 [3] - 公司经过十二年发展，形成了相对完善的投资体系，量化分析与基本面分析互动，并建立了统一的风险管理体系和持续学习型组织 [3] - “十倍基”的练就需要大市场行情贡献较高的贝塔收益，同时投研团队需具备很强的行业配置或个股选择能力以获取超额收益，并需控制好回撤，实现长时间超高复利运作 [5] 行业历史与对比 - 私募行业并非首次诞生“十倍基”，在2007年、2009年、2014年、2015年、2019年、2020年等年份均取得不错收益，2021年前后行业曾诞生多只“十倍基” [4] - 例如，景林资产一只成立于2007年3月的基金在2021年5月累计回报率突破1000%，今年2月累计单位净值突破11元，重归“十倍基”之列 [4] - 明达资产一只成立于2005年11月的产品，累计单位净值在2018年、2020年均突破11元，2021年最高一度超过17元 [4] - 也存在成立时间不长、依靠高回报率打开知名度但净值波动较大的私募，其“十倍基”起落频繁 [6] 机构能力与投资者行为 - 长久稳定的“十倍基”背后需要有优秀的投资团队，基金经理需经验丰富、功底深厚且风格稳定，并建立完善的风险管理体系以在弱市阶段避免大幅回撤 [6] - 真正能全程陪伴“长跑冠军”并享受其投资红利的投资者凤毛麟角，部分投资者在产品业绩起飞前因耐不住净值平淡而提前离场，部分则在市场阶段性高点涌入后承受巨大波动 [1][7] - 建议投资者树立长期投资理念，避免频繁交易，至少持有3年为宜，并关注产品长期业绩，深度分析基金经理的收益来源，在同等回报率下选择最大回撤幅度较小的产品 [7]

私募行业表现 - 上证指数突破3700点 市场持续回暖推动私募基金业绩大幅回升 [1] - 私募行业出现"十倍基"产品 康曼德资本旗下成立11年产品累计回报率达1013.40% [1] - 私募基金在2007年、2009年、2014年、2015年、2019年、2020年均取得不错收益 2021年前后行业曾诞生多只"十倍基" [3] 康曼德资本产品表现 - 旗下代表产品最新累计单位净值达11.1340元 上周净值增长率超过7% [1] - 产品主要业绩爆发期为2019-2021年及2024年下半年 虽在2022年出现明显回撤但最终收复失地 [2] - 历史收益主要来自汽车、白酒、新能源、互联网、消费电子等领域股票 近三年更多依靠AI相关和机器人产业机会 [2] "十倍基"形成条件 - 需要大市场行情配合贡献贝塔收益 同时需要投研团队强大的行业配置或个股选择能力产生阿尔法收益 [4] - 要求产品控制好回撤并长时间超高复利运作 私募机构需具备很强投研及风控能力 [4] - 优秀投资团队和完善风险管理体系是关键 需在弱市阶段防守坚固避免大幅回撤 [5] 投资行为分析 - 真正全程陪伴"长跑冠军"产品的投资者凤毛麟角 多数在市场波动中提前退场或高点追涨被套 [1] - 投资者难以享受"十倍基"红利的原因包括耐不住净值曲线平淡提前离场 以及在市场阶段性高点涌入承受巨大波动 [6] - 建议投资者树立长期投资理念 至少持有3年 并关注产品长期业绩和基金经理投资框架 [6] 机构发展要素 - 康曼德资本经过12年发展形成相对完善投资体系 量化分析与基本面分析互动 建立统一风险管理体系 [2] - 机构在不同阶段采取各种方式吸引优秀人才 建立持续学习型组织 这些是支撑业绩持续向上的内在动力 [2] - 老牌私募如景林资产和明达资产旗下均有运作超过15年甚至接近20年的产品成为"十倍基" [3]

报告基本情况 - 陕西省证券投资基金业协会在陕西证监局指导下发布《中国私募基金行业监管处置分析报告》[1] - 报告编写历时4个月 于6月中旬完成初稿 经过多次修改完善后定稿[1] - 报告全文共约7.1万字 包含5个主要部分和3个附录表格[1] 报告内容结构 - 报告包含私募基金监管规则体系、监管处置总体情况概述、监管处置主要特点和情形[1] - 报告涵盖私募机构注销的特点和情形及合规警示建议[1] - 附录包括私募投资机构监管处置案例、中基协2024年纪律处分汇总表、各地证监局2024年行政监管措施汇总表[1] 报告目的意义 - 报告旨在通过深度分析监管处置案例提升陕西省私募基金管理人合规意识和风险管理能力[1] - 报告系统梳理监管脉络、精准剖析风险案例、提炼合规实务要义[1] - 报告立足陕西省基金行业高质量发展大局 筑牢基金行业规范健康发展根基[1]

私募基金地域分布特征 - 私募公司高度集中于一线及沿海城市，北上广深杭五城合计424家，占全国571家符合统计私募的74.3% [1] - 上海私募数量最多达174家，深圳97家，北京78家，杭州42家，广州33家，其他地区147家 [3] - 五城私募管理规模合计达2,065亿元（206.5亿万元），其中上海规模最大为779.2亿元（779.2亿万元） [3] 地区业绩表现对比 - 广州地区私募年内收益领先，1-7月平均收益达22.70%，杭州17.60%，深圳16.41%，北京14.69%，上海13.63%，其他地区15.31% [3] - 五城私募产品规模与收益呈差异化分布，例如上海规模最大但收益偏低，广州规模137.3亿元（137.3亿万元）但收益最高 [3] 上海地区私募详情 - 174家私募中主观策略占72家，量化67家，混合型35家 [4] - 收益前三为微方基金、同犇投资、龙航资产，其中微方基金为0-5亿规模主观股票策略 [7][9] - 同犇投资聚焦消费与互联网板块，管理规模50-100亿 [10] - 百亿私募复胜资产与稳博投资上榜，产品规模分别为16.63亿元和3.63亿元 [11] 深圳地区私募详情 - 97家私募中主观策略占59家，量化23家，混合型15家 [11] - 富延资本以主观股票策略夺冠，管理规模5-10亿，产品规模6.96亿元 [14][16] - 榕树投资位列第三，坚持价值投资理念，重仓贵州茅台、腾讯等企业 [16] 北京地区私募详情 - 78家私募中主观策略43家，量化28家，混合型7家 [17] - 收益前三为北京禧悦私募、北恒基金、盛天投资，均为5-10亿规模主观股票策略 [20] - 百亿私募信弘天禾为唯一上榜头部机构，产品规模3.49亿元，专注量化策略 [22][23] 杭州地区私募详情 - 42家私募中主观策略17家，量化16家，混合型9家 [24] - 浩坤昇发资产以主观股票策略夺冠，管理规模20-50亿，产品规模3.73亿元 [27][29] - 云起量化位列第三，核心团队来自国际名校，管理规模20-50亿 [29] 广州地区私募详情 - 33家私募中主观策略20家，量化10家，混合型3家 [30] - 沁昇基金专注港股医疗板块，管理规模0-5亿 [33][35] - 百亿私募阿巴马投资位列第七，产品规模1.23亿元 [35] 其他地区私募详情 - 147家私募分布广泛，主观策略90家，量化26家，混合型31家 [35] - 西安的滨利投资以主观股票策略夺冠，管理规模0-5亿 [38][40] - 上榜门槛为所有地区最高，反映非核心城市私募竞争激烈 [35]