私募产品备案总体情况 - 截至8月底 今年以来私募市场合计备案私募证券产品7907只 同比大增82.19% [1] - 3月以来私募证券产品备案明显回暖 单月备案产品数量突破1000只 6月至8月连续3个月单月备案产品数量维持在1100只上方 [1] 股票策略产品备案 - 今年以来私募市场合计备案股票策略产品5173只 占备案产品总量65.42% [1] - 股票策略产品较2024年同期2704只相比 增幅达91.31% [1] 多资产与期货衍生品策略 - 多资产策略产品备案1116只 占总量14.11% 同比增长76.58% [1] - 期货及衍生品策略产品备案841只 占总量10.64% 同比增长66.87% [1] 量化产品发展态势 - 今年以来私募市场合计备案量化产品3584只 占备案产品总量45.33% [1] - 量化产品同比增长100.34% [1] 百亿量化私募市场表现 - 百亿量化私募宽德私募今年以来备案产品118只居首 主要集中在股票量化多头策略和中证500指增产品 [2] - 黑翼资产备案产品112只 产品以股票量化多头和量化CTA策略为主 同样侧重中证500指增产品 [2] 头部私募格局特征 - 备案产品数量不少于20只的53家私募管理人中 百亿私募占31家 百亿量化私募占25家 [2] - 备案数量前25名中 除银叶投资 重阳投资 正瀛资产 星石投资外 其余均为百亿量化私募 [2]

百亿量化私募成为备案主力军。百亿量化私募宽德私募今年以来备案产品118只居首，其今年以来备案 产品主要集中在股票量化多头策略，尤其是中证500指增产品。黑翼资产今年以来备案产品112只紧随其 后，该私募同样是一家百亿量化私募，其备案产品股票量化多头和量化CTA策略产品居多，同样偏爱中 证500指增产品。 股票策略成为备案主力。数据显示，今年以来私募市场合计备案股票策略产品5173只，占到备案产品总 量的65.42%，较2024年同期的2704只相比，增幅高达91.31%。 伴随着投资者日渐成熟，多元化资产配置需求提升，带动了多资产策略和期货及衍生品策略产品备案数 量的平稳增长。数据显示，今年以来私募市场分别备案多资产策略产品1116只，期货及衍生品策略产品 841只，依次占到总量的14.11%和10.64%，分别同比增长76.58%和66.87%。 量化私募证券产品占比持续提升。数据显示，今年以来私募市场合计备案量化产品3584只，占到备案产 品总量的45.33%，同比增长100.34%。 从一级策略来看，年内备案私募量化产品主要集中在股票策略，该策略中量化产品高达2601只，占到量 化产品总量的72.57% ...

私募管理人登记情况 - 7月新登记私募管理人22家创年内新高其中私募证券投资基金6家私募股权和创业投资基金16家 [2] - 1至6月新登记私募管理人数量分别为3家6家19家16家4家14家呈现波动上升趋势 [2] - 新登记私募证券投资基金创始团队多具备券商和基金从业背景如上海理泉总经理曾任职富国基金等机构 [2] - 截至7月末存续私募管理人共19700家私募股权和创业投资基金11785家私募证券投资基金7722家 [2] 私募产品备案情况 - 7月新增备案产品1698只创年内月度新高新备案规模1074.27亿元 [4] - 私募证券投资基金备案1313只规模792.81亿元创业投资基金245只规模167.89亿元私募股权投资基金131只规模113.57亿元 [4] - 1至6月新备案产品数量分别为1073只852只1423只1606只1219只1540只 [4] - 百亿级量化私募备案活跃宽德私募备案31只产品明汯投资等多家机构备案超15只产品 [4] 产品策略分布 - 股票策略产品887只占当月备案总量68.34%多资产策略162只占比12.48%期货及衍生品策略125只占比9.63% [5] - 量化类私募证券产品备案620只占比47.76%其中股票策略478只占比77.1%期货及衍生品策略80只多资产策略51只 [5] - 量化多头策略备案321只占股票策略量化产品67.15%量化CTA策略备案80只 [5] 行业规模与结构 - 私募存续规模连续7个月增长截至7月末存续基金139430只总规模20.68万亿元 [5] - 7月有备案产品的私募证券管理人676家其中0-5亿元规模357家5-10亿元86家10-20亿元82家20-50亿元67家50-100亿元36家100亿元以上48家 [6] - 7月注销私募78家其中私募股权和创投基金34家私募证券投资基金27家注销原因包括协会注销16家主动注销38家12个月无在管注销9家 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年下半年主观CTA策略线表现会延续上半年表现 [2][32][35] - 宏观和产业方向一致性强利好主观CTA管理人，且一致性未明显改变 [2][32] - 上半年管理人收益主要源于国内工业品价格下行，下半年收益来源不会明显衰退 [2][33] - 国内工业品价格下行，监管限仓概率小，资方关注度上升利于市场流动性回升 [3][35] 根据相关目录分别进行总结 2025年上半年主观CTA回顾 主观CTA策略净值表现 - 2025年上半年观察池内管理人净值与2024年同期基本持平，周度最大回撤小于2024年同期 [8] - 分板块看，多板块收益率3.37%、周最大回撤 -0.32%，黑色收益率3.63%、周最大回撤 -0.47%，能化收益率0.16%、周最大回撤 -0.23%，农产品收益率0.49%、周最大回撤 -0.86%，有色收益率0.67%、周最大回撤 -0.24% [13] - 分规模看，小（<5亿）收益率1.81%、周最大回撤 -0.39%，中（5 - 15亿）收益率1.53%、周最大回撤 -0.35%，大（>15亿）收益率4.51%、周最大回撤 -0.74% [16] 2025年上半年主观CTA策略收益归因 - 2025年上半年南华商品指数震荡走弱，煤炭为代表的工业品板块走弱明显，给管理人提供收益机会 [17] - 2024年1 - 3月，贸易摩擦驱动下贵金属、有色金属上涨，国内工业品黑色、化工板块走弱，部分管理人获收益 [19] - 2025年4 - 5月，中美贸易摩擦致市场波动，主观CTA管理人表现亮眼，持有空头的黑色、化工板块管理人及部分截面管理人获收益 [22] 主观CTA策略行业生态变化 管理人仓位普遍偏低，更注重净值回撤管理 - 管理人仓位普遍偏低，注重净值回撤管理，2025年上半年收益基于品种走势和交易胜率提高 [26] - 2016 - 2021年商品趋势行情使管理人有拿趋势行情信念，2022 - 2024年价格波动使交易方式易致损失，资方要求使管理人交易动作改变 [26] 产业套保比例有所增加，可能会增加产业话语权 - 工业品价格上涨周期产业套保比例下降，现价格下行产业套保需求上升 [30] - 贸易商退出使工厂库存蓄水池下降，库存因子失效，产业参与套期保值或增加产业话语权 [30] 2025年下半年主观CTA展望 - 宏观和产业方向一致性强利好管理人，管理人应对宏观波动能力强化，收益和回撤控制有改进 [32][33] - 上半年管理人收益源于国内工业品价格下行，煤炭供需未显著变化，工业品下行趋势未改，下半年收益来源不明显衰退 [2][33] - 国内工业品价格下行，监管限仓概率小，资方关注度上升利于市场流动性回升 [3][35]

私募基金行业表现 - 4月私募产品业绩整体表现不佳，100家头部股票多头私募旗下代表产品仅有20家取得正收益，头部量化旗下指增产品仅有10%收获正收益 [2][3] - 4月有业绩展示的49家百亿私募平均收益为-0.46%，其中17家实现正收益，占比34.69% [5] - 2025年以来49家有业绩展示的百亿私募平均收益达4.14%，其中44家实现正收益，占比89.8%，23家收益超5% [6] 私募基金策略表现 - 混合型（主观+量化）百亿私募表现最优，4月平均收益为0.04%，量化百亿私募平均收益为-0.14%，主观多头百亿私募平均收益为-1.24% [5] - 量化多头策略整体业绩不佳，市场中性策略和量化CTA策略表现亮眼，普遍取得正收益 [4] - 同犇、勤辰、进化论、复胜等私募旗下代表产品4月获得超过5%的正收益，玖瀛资产、希瓦、鸿道投资等私募旗下代表产品4月浮亏超过10% [3] 百亿私募阵营变化 - 截至5月12日，百亿证券私募管理人数量为87家，较3月的84家增加3家 [8] - 4家百亿私募暂时退出百亿阵营，7家私募新晋或重返百亿行列，其中上海睿量私募、君之健投资和珠海宽德为新晋百亿私募 [9] - 新晋或重返百亿行列的私募中，4家为量化私募（上海睿量私募、珠海宽德、顽岩资产、锐天投资），3家为主观私募（君之健投资、红筹投资、遂玖私募） [10] 百亿私募类型分布 - 主观百亿私募数量最多，共有41家，占比47.13%，百亿量化私募有38家，占比43.68%，主观+量化混合的百亿私募有7家，占比8.05% [11] - 量化百亿私募占比逐年提升，从30家左右、占比不足30%提升到目前43.68%，主观私募退出百亿阵营现象增多 [12] 新晋百亿私募案例 - 上海睿量私募成立于2022年7月，管理规模突破100亿元，全职员工仅16人，重点押注中小市值股票 [10] - 君之健投资成立于2015年，全职员工17人，以低估值蓝筹股为主，信奉价值投资理念 [10] - 珠海宽德与上海宽德为关联私募基金，珠海宽德实控人为冯鑫，全职员工71人 [11]