公司基本信息 - 湖南酷锐足球用品有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为肖玲 [1] - 注册资本为200万元人民币 [1] 经营范围 - 许可项目包括出版物零售 [1] - 一般项目涵盖日用百货销售、服装服饰批发零售、鞋帽批发零售 [1] - 业务范围包括办公用品销售、办公设备耗材销售、家具销售 [1] - 涉及互联网销售（除需要许可的商品） [1] - 技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 组织文化艺术交流活动、咨询策划服务、文艺创作 [1] - 体育相关业务包括组织体育表演活动、体育竞赛组织、体育赛事策划 [1] - 体育用品及器材批发零售、体育经纪人服务 [1] - 软件开发 [1]

目标价调整 - TD Cowen将迪克体育用品目标价从205美元上调至231美元 涨幅约12.7% [1]

核心业绩表现 - 2025H1公司收入40.6亿美元，同比增长1.1%，归母净利润1.71亿美元，同比下降7.2% [1] - 公司拟派发中期股息0.4港元/股，派息比例48% [1] 制造业务分析 - 制造业务收入28.0亿美元，同比增长6.2%，产能利用率93%，同比提升3个百分点 [1] - 出货量1.3亿双，同比增长5.0%，平均售价20.61美元/双，同比增长3.2% [1] - 美国、欧洲及其他地区收入分别增长12.7%、12.9%和14.0%，中国大陆收入下滑24.0% [1] - 印尼、越南出货量占比分别为53%和32%，同比上升6.1%和7.5%，中国大陆出货量下降12.6% [1] - 制造业务毛利率同比下降1.4个百分点至17.7%，人工及制费占比提升0.9个百分点至46.7% [1] 零售业务表现 - 零售业务收入91.6亿人民币，同比下降8.3%，归母净利润下降44%至1.88亿人民币 [2] - 直营店净减少40家至3408家，线下销售收入下跌14%，线上全渠道营收增长16% [2] - 零售业务毛利率同比下降0.7个百分点至33.5% [2] 运营效率与库存管理 - 制造业务存货周转天数51天，应收账款周转天数56天，应付账款周转天数29天，均同比增加1天 [2] - 零售业务存货周转天数增加16天至146天，应付账款周转天数减少7天至25天 [2] - 超过12个月库存占比为高单位数，库龄结构健康 [2] 费用管控与盈利能力 - 制造业务销售分销及行政开支占比10.3%，同比下降0.3个百分点，经营利润率下降1.3个百分点至5.9% [3] - 制造业务净利润率下降0.4个百分点至5.5% [3] - 零售业务销售及分销开支占比31.5%，同比上升0.9个百分点，经营利润率下降1.7个百分点至3.1% [3] 业务定位与盈利预测 - 公司为全球最大运动鞋制造商及国内第二大体育用品零售商 [4] - 2025-2027年归母净利润预测下调至3.6亿、4.1亿和4.4亿美元，对应PE为8倍、7倍和6倍 [4] - 基于可比公司估值，给予2025年10倍PE，目标市值较当前存在20%以上空间 [4]

公司概况 - 公司为全球最大体育用品零售商之一Intersport International，总部位于瑞士 [1] - 公司由国家组织拥有和管理，在42个国家和地区经营5,500家门店 [1] - 公司去年营收达140亿欧元，是德国最大的体育用品零售商 [1] 生产与采购战略 - 公司正在考虑将生产转移到中国 [1] - 公司主要采购市场包括中国、孟加拉国、越南和柬埔寨 [1] - 公司新任首席执行官表示，集团正在考虑从中国采购更大比例的自有品牌商品 [1]

核心观点 - 交银国际维持宝胜国际买入评级但下调目标价至0.74港元 认为当前股价已充分反映业绩压力且8%预期股息率提供下行保护 [1] - 公司2025上半年收入及净利润同比显著下滑 但第二季度出现毛利率回升和库存改善等积极信号 [1] 财务表现 - 2025上半年收入91.6亿元人民币同比下滑8.3% 归母净利润1.9亿元人民币同比下滑44.1% [1] - 毛利率同比下降0.7个百分点至33.5% 经营利润率同比下降1.7个百分点至3.1% [1] - 下调2025-2027年收入预测7%-8%至173-189亿元人民币 其中2025下半年收入预计同比下降4.5% [1] - 下调未来三年净利润预测6%-24%至4.1-6亿元人民币 [1] 运营状况 - 同店销售下滑10-20%中段 主要受线下客流拖累 [1] - 第二季度折扣水平环比第一季度改善低单位数 带动单季毛利率回升 [1] - 库存水平出现环比改善 体现公司营运韧性 [1] 行业环境 - 短期行业竞争仍将激烈 下半年行业折扣或持续面临压力 [1]

投资评级与目标价调整 - 交银国际维持宝胜国际"买入"评级 但下调目标价至0.74港元 [1] - 当前股价已充分反映业绩压力 预期股息率超过8%提供股价下行保护 [1] 财务表现分析 - 2025年上半年收入91.6亿元人民币 同比下滑8.3% [1] - 2025年上半年归母净利润1.9亿元人民币 同比大幅下降44.1% [1] - 毛利率同比下降0.7个百分点至33.5% [1] - 经营利润率下滑1.7个百分点至3.1% [1] 业绩驱动因素 - 业绩下滑主要受线下客流拖累 同店销售下滑10-20%中段 [1] - 折扣压力持续影响盈利能力 [1] 季度运营改善信号 - 第二季度折扣水平环比第一季度改善低单位数 [1] - 第二季度单季毛利率出现环比回升 [1] - 库存水平出现环比改善 体现公司营运韧性 [1] 行业环境展望 - 短期行业竞争仍将激烈 [1] - 2025年下半年行业折扣或持续面临压力 [1] 财务预测调整 - 下调2025-2027年收入预测7%-8% 至173-189亿元人民币区间 [1] - 预计2025年下半年收入仍将同比下降4.5% [1] - 下调未来三年净利润预测6%-24% 至4.1-6亿元人民币 [1] - 业绩预测调整考虑负经营杠杆效应影响 [1]

公司基本信息 - 涞源县尚渔渔具有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为王海峰 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 经营范围 - 公司经营渔具销售和制造业务 [1] - 公司开展互联网销售业务 但排除需要许可的商品 [1] - 公司销售体育用品及器材零售和户外用品 [1] - 公司涉及渔需物资销售和畜牧渔业饲料销售 [1] - 公司业务包括生物基材料销售和饲料原料销售 [1] - 公司经营宠物食品及用品零售业务 [1] - 公司获得预包装食品销售许可 [1]

业绩总结 - Pou Sheng 2025年上半年收入为91.59亿人民币，同比下降8.3%[12] - 2025年上半年毛利为30.69亿人民币，毛利率为33.5%，同比下降10.2%[12] - 2025年上半年运营利润为2.82亿人民币，同比下降41.6%[12] - 2025年上半年净利润为2亿人民币，同比下降40.8%[12] - 2025年上半年EBITDA为8.016亿人民币，同比下降24.9%[31] - 2025年上半年每股派息为0.023港元，派息率为60%[9] 用户数据 - 截至2025年6月，YYsports会员人数达到63.9百万[47] 销售与成本 - 2025年上半年在线销售占总销售的33%，同比增长16%[9] - 2025年上半年销售成本为839,231,000美元，占收入的66.5%[64] - 2025年上半年销售和管理费用为394,414,000美元，占收入的31.2%[64] 债务与现金流 - 2025年上半年现金持有量为27亿人民币[9] - 2025年上半年总借款为1.968亿人民币，同比增加431.9%[31] 财务对比 - Pou Sheng在2025年上半年的收入为1,262,168,000美元，同比下降8.6%[64] - 2025年上半年归属于Pou Sheng股东的利润为25,853,000美元，同比下降44.3%[64] - 2024财年的收入为2,561,408,000美元，同比下降9.5%[65] - 2024财年的毛利为875,683,000美元，占收入的34.2%，同比下降8.1%[65] - 2024财年的运营利润为98,441,000美元，占收入的3.8%，同比下降5.2%[65]

公司成立信息 - 山东星辰体育器材有限公司近日成立 [1] - 法定代表人为刘艳伟 [1] - 注册资本为500万人民币 [1] 经营范围 - 体育用品及器材零售 [1] - 服装服饰零售 [1] - 鞋帽零售 [1] - 箱包销售 [1] - 皮革制品销售 [1] - 针纺织品及原料销售 [1] - 化妆品零售 [1] - 日用百货销售 [1] - 个人卫生用品销售 [1] - 文具用品零售 [1] - 钟表销售 [1] - 珠宝首饰零售 [1] - 五金产品零售 [1] - 电子产品销售 [1] - 礼品花卉销售 [1] - 玩具、动漫及游艺用品销售 [1] - 游艺用品及室内游艺器材销售 [1] - 游艺及娱乐用品销售 [1] - 玩具销售 [1] - 办公用品销售 [1] - 电子元器件零售 [1] - 音响设备销售 [1] - 工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外） [1] - 工艺美术品及收藏品零售（象牙及其制品除外） [1] 经营许可 - 除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动 [1]

图片来源：迪卡侬 迪卡侬上海新店同样将相当一部分精力放在对专业高端品牌的推广上。智通财经记者走访迪卡侬上海新天地店时发现，这家面积超1300平米的门店内，设置 了团队运动、球拍类运动、自行车运动等多个分区。自行车分区内，专门陈列了迪卡侬旗下高端公路车品牌VAN RYSEL的产品，既有一两千元的入门款， 也有上探万元门槛的专业级产品。门店店员向智通财经记者介绍，如果一时难以判断是否购买自行车产品，可以选择租赁服务，工作人员会根据身高、骑行 经验向用户提供合适的产品。 智通财经记者 | 覃思悦 智通财经编辑 | 任雪松 迪卡侬正在把更多门店开进市区。它们更加突出对于旗下专业高端品牌的推广，这被视为迪卡侬一项重要的公司战略转型。 近日，迪卡侬在上海、北京、南京三座城市开出面积超1000平米的新门店。从选址上看，这三家门店均位于各自城市市区，与迪卡侬过往"郊区/近郊运动大 仓库"的形象区别开来。 新开的北京大吉巷店是迪卡侬在北京西城区开出的首家门店，位于中海大吉巷核心商区。南京百家湖店依托的是江宁百家湖商圈。迪卡侬新店在魔都选择的 则是新天地商圈，附近有外滩、陆家嘴等知名城市地标。迪卡侬方面告诉智通财经："三家新门店 ...