财政部将在香港发行110亿元人民币国债 中新网北京10月9日电 (记者 赵建华)根据有关工作安排，财政部将于10月15日在香港特别行政区发行 2025年第五期人民币国债，发行规模为110亿元，具体发行安排将在香港金融管理局债务工具中央结算 系统(CMU)公布。(完) 来源：中国新闻网 编辑：张澍楠 广告等商务合作，请点击这里 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。 关注中新经纬微信公众号(微信搜索"中新经纬"或"jwview")，看更多精彩财经资讯。 ...

信用季度 | 利差难压，等待下行 证券研究报告 固收专题报告 / 2025.10.09 分析师 孙彬彬 SAC 证书编号：S0160525020001 sunbb@ctsec.com 分析师 孟万林 SAC 证书编号：S0160525030002 mengwl@ctsec.com 分析师 涂靖靖 SAC 证书编号：S0160525030001 tujj@ctsec.com 相关报告 1. 《假期高频 | 十一期间海内外有哪些变 化？ 》 2025-10-07 2. 《重视股性，兼顾结构机会——四季度 转债策略》 2025-10-06 3. 《利率 | 9 月宏观数据怎么看？》 2025-10-05 核心观点 ❖ 三季度债市主要受反内卷政策、股市及基金赎回新规等影响，持续上行。三 季度调整呈现出长端调整多、短端调整少，信用低等级调整少、高等级调整 略多，二永债调整多、普信债调整较少的特点。从投资回报来看，2 年及以 内信用债表现较好，3 年及以上投资回报多为负。 ❖ 还会延续跌势吗？ 三季度债市上行中，外部政策扰动较多，规上企业利润等数据也出现了一些 边际影响，目前利率或已经充分定价政策和基本面的扰动。整体来看 ...

据财政部网站，财政部将于10月15日在香港特别行政区发行2025年第五期人民币国债，发行规模为110 亿元，具体发行安排将在香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）公布。 （文章来源：第一财经） ...

| 大类资产早报 | | | --- | --- | | | 研究中心宏观团队 2025/10/09 | | 全 球 资 产 市 场 表 现 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主要经济体10年期国债收益率 | | | | | | | | | | | 美国 | 英国 | 法国 | 德国 | 意大利 | 西班牙 | 瑞士 | 希腊 | | 2025/09/30 | 4.151 | 4.698 | 3.533 | 2.710 | 3.532 | 3.256 | 0.180 | 3.380 | | 最新变化 | 0.011 | -0.002 | 0.002 | 0.003 | 0.001 | -0.006 | 0.036 | -0.001 | | 一周变化 | 0.044 | 0.019 | -0.030 | -0.038 | -0.010 | -0.039 | 0.009 | -0.022 | | 一月变化 | -0.111 | -0.101 | -0.049 | -0.074 | -0.143 | ...

刚刚赢得选举的高市早苗，其潜在弱点逐渐暴露出来，与此同时，特朗普在贺文中犯了错误，而中国则迅速采取了行动。那么，高市早苗的真正挑战在哪 里？她的立场又会对日本带来什么影响呢？ 因此，特朗普在高市当选后不久便发表了祝贺声明，称她是"智慧而有力量的女性"。然而，特朗普的这条推文暴露了他对日本政治制度的不了解，因为他写 道"日本刚选出首位女首相"，但事实上，高市早苗还只是自民党总裁，并未正式成为首相。特朗普的这一失误不仅引发了日本媒体的嘲笑，也被视为对日本 内政的干涉。 自民党总裁选举刚结束后，市场表现出了强烈的反应。在高市早苗当选后的第一个交易日，日本股市飙升5%，创下了47000点的历史新高，仿佛资本市场在 为她庆祝。然而，日元却迅速贬值，兑美元的汇率跌破了150大关，同时，长期国债收益率也飙升至2008年以来的新高。这种股市的兴奋与债市的忧虑，反 映了高市经济政策中潜在的风险。 高市早苗的经济主张可以归结为"安倍经济学"的延续，她提出要继续实施宽松的货币政策并增加财政支出，甚至强调要用"更多的钱"来刺激经济。然而，目 前的日本已经不再是通货紧缩的时代。连续三年的通胀维持在大约3%，而能源、粮食和原材料价格居高 ...

美国政府停摆事件 - 2025年10月1日美国联邦政府正式停摆 导致数十万联邦雇员无薪停工 民生服务全面停滞 [1] - 停摆直接原因为9月30日到期的临时支出法案未能成功延期 国会两党在医保福利问题上陷入僵局 [2] - 停摆导致国家公园关闭 每天失去超过42万游客 联邦法院仅处理紧急案件 食品药品监管出现空档期 [4] - 超过六成民众认为政府停摆的真正原因是政治斗争 [4] - 2025年10月3日华盛顿特区联邦法院受理首起因政府停摆引发的紧急诉讼 诉求为恢复政府运转并支付工资 [15] 中国减持美债动态 - 中国持续抛售美债 累计减持规模达到3096亿美元 创下自2009年以来最低纪录 [1] - 过去30个月中 中国已减少超过3000亿美元美债 2025年初减持速度进一步加快 近两个月内减少近300亿美元 [6] - 中国目前仍是美国美债第二大持有国 仅次于日本 但若以当前速度减持 可能在2026年之前被日本超越退居第三 [17] 美债吸引力与全球去美元化趋势 - 美联储为控制通胀频繁加息 导致美债价格下跌 持有美债的国家感到担忧 [6] - 美国国会在债务上限问题上不断僵持 威胁美债信誉 [6] - 全球央行调整外汇储备构成 减少对美债依赖 美元在全球外汇储备中占比降至58%以下 为25年来最低水平 [8] - 俄罗斯 印度等国开始使用本国货币进行石油交易 沙特和巴西等国考虑减少美元使用 [8] - 自2022年6月开始 美联储缩减其资产负债表 累计减少1.6万亿美元美债 [9] 中美关系与经济压力 - 美国财政部长贝森特态度出现软化 与三个月前听证会上的强硬表态不同 [9] - 中国商务部明确表示任何合作前提是互相尊重和互利 分析人士猜测中方可能以放松高科技产品出口管制作为谈判条件 [11] - 美国通胀率仍高企在3.7%水平 若政府停摆持续可能进一步推高物价 使美联储陷入两难境地 [13]

中国减持美债的规模与现状 - 中国对美债的持有量持续下滑，在3月到7月期间连续大手笔抛售，累计减持537亿美元，折合人民币约3820亿元 [1] - 截至7月，中国持有的美债规模降至7307亿美元，创下自2018年底以来的新低 [1] 减持美债的战略考量 - 减持行为是出于深远的战略考量，美元的"安全神话"已开始动摇，各国担忧与美国发生摩擦时其美元资产可能被冻结 [1] - 减持美债是未雨绸缪，避免国家外汇储备暴露于风险之下 [1] - 美元持续贬值及美债收益率震荡，通过减持可以更灵活地调配外汇储备以支撑汇率稳定 [1] 全球资产配置的多元化趋势 - 中美金融脱钩趋势加速，减持美债是主动调整全球资产结构的举措 [1] - 中国外汇储备正转向黄金、欧元、日元以及新兴市场资产，实现资产多元化 [1] - 资产多元化旨在分散风险，并在全球金融体系中争取更多主动权 [1]

美国国债发行与市场状况 - 美国财政部通过拍卖长期国债以应对市场对长期美债需求减少的局面，此举使长期美债销售额得到提升 [2] - 由于对美国政府的债务问题和经济刺激政策失去信心，投资者更倾向于购买短期美国国债而非长期国债 [2] - 美联储维持高利率政策，投资者普遍不看好美国经济前景，认为在美国金融市场投资难以获得丰厚回报 [4] - 美联储主席承认尽管采取积极措施，美国通货膨胀率仍维持在2%以上，经济状况糟糕 [5] 中国债务市场发行情况 - 今年5月份中国债务市场共发行各类债券68,624.9亿元人民币 [6] - 5月份国债发行9,713.8亿元，地方政府债券发行9,035.9亿元，金融债券发行10,148.5亿元 [6] - 5月份公司信用类债券发行7,493.8亿元，信贷资产支持证券发行366.8亿元，同业存单发行31,518.1亿元 [6] - 中国发行债务旨在提振民众对国内经济发展的信心，应对美联储加息和国际金融市场低迷的冲击 [6] - 中国政府将发行债务所得资金主要用于自身建设，与美国将债务投入投资市场或军工复合体形成对比 [8] 中美政府债务与民众负债对比 - 美国政府发行的总债务已达到34.7万亿美元，美国人口约3.3亿，人均负债约75万元人民币 [9] - 美国各州地方政府还发行了额外债务，计入后美国民众人均负债水平可能进一步上升 [9] - 2023年全年中国政府发行国家债券11万亿元，今年已过半仅发行1万多亿元国家债券 [9] - 中国民众人均负债约为2万元人民币，远低于美国民众的75万元人民币水平 [9]

每经AI快讯，当地时间10月6日，欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨4.7个基点报4.735%， 法国10年期国债收益率涨5.9个基点报3.566%，意大利10年期国债收益率涨2.9个基点报3.538%，西班牙 10年期国债收益率涨2.5个基点报3.253%。 （文章来源：每日经济新闻） ...

政治发展与市场反应 - 日本长期债券收益率升至历史最高水平 投资者正密切关注日本市场[1] - 日本执政党自民党任命高市早苗为新任总裁 为其成为日本首位女性首相铺平道路[1] 新任领导人政策倾向 - 高市早苗被视为注重增长的政治家 其政策主张包括更宽松的货币政策[2] - 高市早苗的政策主张还包括更多财政刺激和更广泛的结构性改革[2] - 高市早苗的政策倾向引发市场对日本债务可持续性的担忧[2]