信用修复服务年活动 - 全国市场监管系统正在开展"信用修复服务年"活动 旨在帮助企业加速信用修复工作 提升经营主体信用水平 [1] - 福建市场监管部门创新"处罚+服务"双清单模式 通过案例追踪展示精准信用修复流程 [1] 卫浴产品质量处罚案例 - 某卫浴企业因经销商销售未配置限流阀的淋浴喷头被抽检不合格 收到《行政处罚决定书》和《信用修复告知书》但未及时处理 [4] - 行政处罚公示导致客户质疑产品质量 直接造成在谈项目终止合作 企业损失较大 [4] - 按国家规定此类处罚需公示三年 但福建允许满足整改条件的企业提前启动修复程序 [6] - 该企业整改后通过验收 信用修复审批仅用一天完成 [6] 个体户信用修复政策 - 福建省推出"免审即享"政策 个体户因未年报被列入异常名录后 改正错误即可自动移出名录无需申请 [10][12] - 政策已惠及福建省511625户次个体户 厦门某餐饮个体户因系统自动修复恢复经营信用 [10][12] - 福建省去年累计发放信用修复辅导清单2.5万份 [8]

TOTO战略调整 - 关闭北京上海工厂并计入340亿日元特别损失 同时大连新工厂即将投产 中国大陆住宅设备业务亏损35亿日元 [6][7] - 产能缩减40%但通过自动化升级提高效率 计划在中高端市场投放新产品以重返中国市场 [7] - 成本驱动迁移 大连场地租金仅为北京三分之一 工人月薪较上海低30% [9][11] 区域经济与政策因素 - 大连港全球第八大集装箱吞吐量降低海运成本 通往俄罗斯陆路通道享受运费补贴 [11] - 东北振兴战略提供税收优惠 大连自贸区"一日结"通关政策提升物流效率 [11] - 东北350万户老旧小区改造释放市场空间 瞄准资产600万以上家庭年增17%的消费升级需求 [11][12] 入华发展历程 - 1995年进入中国市场 初期通过酒店样板间和建材市场体验营销打开知名度 [14] - 1998年凭借釉面耐磨测试赢得首个千万级订单 推动"陶瓷耐久度"成为行业标准 [15] - 本土化创新包括开发24K镀金水龙头 防垢釉面技术 硅藻泥涂层浴室柜等产品 [16] 行业转型趋势 - 存量改造周期缩短至8-10年 企业向"诊断-设计-改造-维护"全周期服务转型 [19] - 智能卫浴向健康管理升级 集成尿液检测 体脂分析等生物传感技术 [20] - 渠道变革呈现"体验馆+社区店+直播电商"立体布局 与家电品牌跨界合作开辟新市场 [20] 产品战略演变 - 从单品销售转向"整体卫浴解决方案" 与万科合作高端楼盘实现全套配置 [15] - 大连工厂主推G5系列智能马桶 单价超8000元瞄准高端消费群体 [11][12] - 材料创新聚焦抗菌陶瓷 再生金属配件 推动全生命周期减碳 [20]

近期卫浴巨头 TOTO 关闭北京、上海工厂一事备受关注，据 TOTO2024 财年数据，其住宅设备业务在中国大陆亏损约 35 亿日元，还因关厂计入约340亿 日元特别损失。不过有趣的是，TOTO同时宣布在大连的工厂将要投产。 此次关厂背后，是企业策略调整的深谋远虑。一方面，北京、上海等地成本较高，而东北地区在场地租金、人力成本等方面优势明显，大连工厂投用后， 凭借当地产业配套完善、政策红利等，有望降低成本、提升利润；另一方面，市场风向转变，东北老旧小区改造释放巨大市场空间，TOTO 大连工厂投产 的高端智能马桶契合当地消费升级需求。 而搭着地产红利顺风车在国内加速"奔跑"了十余年的TOTO，也在如今的地产新格局下走向了下一个商业的"十字路口"。 日本卫浴巨头，打破了"投资不过山海关"的谬论。 日本卫浴巨头，要关闭北京、上海的工厂。 近日，国际卫浴巨头TOTO关闭北京和上海的工厂的消息备受关注。TOTO工作人员已经向多家媒体证实，两家工厂关停消息属实，关停不会影响售后。 目前TOTO还在漳州设有工厂，今年大连工厂也将投用。 关厂的原因非常简单，就是亏损。根据2024财年TOTO的数据，住宅设备业务在中国大陆表现 ...

数字中国建设峰会展示 - 峰会现场展示超100个互动展项与30余台功能各异的机器人组成的"数字方阵"，展现民营企业数智化转型成果 [1] - 蚂蚁集团展示全栈自研密态计算技术构建的"密态可信数据空间"，提供高性能、低成本、全链路安全的数据处理保障 [3] - 科大讯飞展出搭载全国产算力底座的星火X1深度推理大模型，演示教育、医疗等多场景AI解决方案 [3] 民营企业数智化转型案例 - 新希望集团通过"鸿瞳"配方系统实现智能饲料配方设计，五年累计节约粮食约150万吨，饲料用粮占中国粮食消费超50% [3] - 九牧集团接入DeepSeek大模型后研发周期缩短20%，效率提升30%，并布局智能家居机器人赛道，融合尿检、除菌等技术 [4][5] - 福建省数字经济重点项目签约50个，总投资505亿元人民币，民间资本占比超85% [3] 行业趋势与战略布局 - 新大陆科技集团建议民营企业突破"芯、码、链、数、智"等核心技术，为未来竞争蓄力 [5] - 奇安信集团强调民营企业需以"数智"突围提升科技创新能力，推动民营经济发展 [5] - 九牧集团提出"自动化是效率，数字化是生存，智慧化是竞争领先"的发展路径 [4]

文章核心观点 特朗普开启“关税战”企图让制造业回流，但美国民众买不起、企业赔不起，消费者在品质相同情况下更看重价格，“美国制造”因成本高缺乏市场，中国制造有价格和产业体系优势，降本增效才是制造业回流前提 [1][11][25] 购买测试 - 范·米尔策划对比实验，用同品质“中国制造”和“美国制造”淋浴花洒测试消费者偏好，“中国制造”售价129美元，“美国制造”售价239美元 [5][6] - 超两万五千名美国顾客浏览商品页面，三千五百多人把“亚洲制造”版本放进购物车，“美国制造”花洒销量为零，仅24人加购 [6][7] - 实验表明消费者在品质相同下对价格更敏感，经济不景气时更看重价格而非产地 [11] 企业困境 - 美国经济状况不好、物价上涨快，“美国制造”产品贵，消费者不愿多花钱购买，范·米尔公司本土化生产计划因本土缺大工厂和熟练工人受阻 [13][16] - 生产淋浴喷头过程复杂，亚洲生产周期长达两个月，美国大规模制造存疑，范·米尔只能找亚洲国家工厂，且中国供应链仍重要 [18][20] - 特朗普关税政策对小公司是灾难，范·米尔企业运营费用多用于美国本土各项开支 [21] 中国制造优势 - 中国制造竞争力不止低价，中国构建起完整产业体系，品类丰富、响应速度快 [23] - 特朗普关税政策催生“中国代购热”，2025年4月中国跨境电商敦煌网下载量暴增940%，美国消费者还可享13%离境退税优惠 [25] - 沃尔玛全球采购约60%商品来自中国，支撑美国93.1万个就业岗位，中美经贸“共生关系”在关税下更清晰 [25]

4月25日，由中国建筑材料流通协会主办的陶瓷卫浴行业年度盛会——第十四届中国陶瓷卫浴品牌供需合作峰会、第十一届全国陶瓷卫浴经销服务商大会 在江西南昌圆满召开。此次两会聚焦存量房，聚焦新赛道，行业精英、头部企业代表、陶卫经销大商代表、采购方及专家齐聚一堂，通过深度思想交流与 碰撞，共同探寻推动行业发展的新路径。华耐家居集团董事长贾锋在大会中发表重要致辞，并参与了2025首届中国家居产业链出海国际合作大会的启动仪 式。 01贾锋致辞：资金成本、流通效率和服务创新三方面应形成强大合力 华耐家居集团董事长贾锋深入分析了当前陶瓷卫浴流通环节的发展态势。他指出，近年来，陶瓷卫浴流通环节正迈入数字化协同的新阶段，企业内部效率 因此得到显著提升。尽管当前市场面临着下行压力，但他认为这只是阶段性波动，房地产等固定资产价格的回调反而有助于释放消费潜力，为行业带来新 机遇。贾锋进一步强调，流通商若要提升整体竞争力，需在资金成本、流通效率和服务创新三方面形成强大合力。他还分享了华美立家在租金理性化方面 的实践经验，强调构建长期稳定、低成本的流通环境对经销商的发展至关重要。 02 2025中国家居产业链出海国际合作大会启动 随着全球经 ...

财务表现 - 2024年公司营收23.58亿元，同比+8%，归母净利润1.81亿元，同比-17%，扣非净利润1.60亿元，同比-20% [1] - 2024Q4营收6.48亿元，同比+2%，归母净利润0.55亿元，同比+28%，扣非净利润0.47亿元，同比+26% [1] - 2025Q1营收4.12亿元，同比-21%，归母净利润0.21亿元，同比-63%，扣非净利润0.18亿元，同比-67% [2] 收入分析 - 2025Q1收入下滑主因补贴节奏扰动及贸易政策变动，3月销售回暖 [3] - 2024年智能座便器及盖板业务同比+13.37%，水箱及配件+2.93%，同层排水系统-13.54% [3] - 2024年境内收入同比+2.26%，境外收入同比+25.50% [3] - 2025Q1内销自主品牌线下增长，线上承压，外销业务估计持平 [3] 盈利能力 - 2025Q1毛利率24.7%，同比-4.2pcts，环比+0.3pcts [4] - 2025Q1销售/管理/研发费用率同比+0.7/+0.8/+1.2pcts，归母净利率5.2%，同比-6.0pcts [4] - 公司研发投入稳定在4%左右，2024年研发费用占比4.6% [4] 业务优势 - 公司拥有专利1940项，发明专利181项，获"国家级工业设计中心"称号 [4] - 代工客户涵盖国内外头部卫浴企业，自主品牌覆盖全价格带，近期推出新品M20、UX80等 [4] - 2025年预计新客户持续拓展，卫浴空间相关产品将丰富产品线 [4] 行业与展望 - 2024年线上智能坐便器零售额56亿元，同比-18.6%，零售量252万台，同比-18.0% [3] - 2025年公司预计收入实现较好增长，自主品牌保持较快增速，中东、欧洲外销预计快速增长 [5] - 预计2025-2027年归母净利润2.0/2.3/2.8亿元，对应PE 14/12/10X [6]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [9] 报告的核心观点 - 2025Q1公司营收和利润下降主要受补贴节奏扰动，国补正带动需求修复，预计2025年收入实现较好增长，自主品牌有望延续高增 [1][6][12] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营收/归母净利润/扣非净利润23.58/1.81/1.60亿元，同比+8%/-17%/-20%；2024Q4实现营收/归母净利润/扣非净利润6.48/0.55/0.47亿元，同比+2%/+28%/+26%；2025Q1实现营收/归母净利润/扣非净利润4.12/0.21/0.18亿元，同比-21%/-63%/-67% [2][6] 收入端情况 - 25Q1下降主因补贴节奏扰动，1 - 2月受影响大，3月销售回暖；2024年营收同增8%，2024Q4同增2%，2025Q1同比-21%，收入承压因贸易政策和促消费政策节奏；公司表现优于行业，2024年我国线上智能坐便器零售额规模56亿元，同比下滑18.6%，零售量252万台，同比下滑18.0% [12] - 2024年水箱及配件/智能座便器及盖板/同层排水系统产品分别同比+2.93%/+13.37%/-13.54%；境内/境外分别同比+2.26%/+25.50% [12] - 2025Q1内销自主品牌线下增长好，线上承压；内销代工延续承压；外销业务基本持平；3月整体销售回暖 [12] 盈利端情况 - 2025Q1毛利率同/环比分别-4.2/+0.3pcts至24.7%，国补支撑下环比略有修复 [12] - 2025Q1销售/管理/研发/财务费用率同比+0.7/+0.8/+1.2/-0.2pcts至11.0%/5.2%/5.5%/-1.1%，归母净利率/扣非净利率同比-6.0/-5.9pcts至5.2%/4.3% [12] 公司竞争力情况 - 以代工培育的制造优势为基，重视研发，竞争力强；研发投入稳定在约4%左右（2024年为4.6%），截至2024年12月31日，拥有专利1940项，发明专利181项；是荣获“国家级工业设计中心”称号的四家卫浴企业之一 [12] - 代工客户包含国内外卫浴头部知名企业，2025年估计有新客户拓展；自主品牌产品覆盖全价格带，新推轻智能新品M20、全智能升级款UX80等，推出卫浴空间相关产品 [12] 业务展望情况 - 国补驱动景气修复，预计2025年收入实现较好增长；内销自主品牌从电商走向线下，线下开店加速，家电渠道贡献增量，预计2025年保持较快增长 [12] - 智能出海关注美国关税后续进展，预计已暂停发货（占整体收入预计中低个位数），中东、欧洲等地区预计全年快速增长 [12] 盈利预测情况 - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利润2.0/2.3/2.8亿元，对应PE 14/12/10X [12] 财务报表及预测指标情况 - 包含利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等多方面数据预测，如2025 - 2027年营业总收入预计为2598/2932/3362百万元等 [16]

消费者行为实验 - 美国淋浴花洒品牌阿菲娜进行了一项对比实验，将同一款产品分别标注为中国制造（129美元）和美国制造（239美元）两个版本供消费者选择，结果显示美国制造版本零购买，而中国制造版本售出584件 [1][2] - 实验期间共有25,650名访客浏览页面，其中3,560人将亚洲制造版本加入购物车，24人添加美国制造版本，最终美国制造版本成交量为零 [2][5] - 公司创始人范·米尔表示，实验结果揭示了消费者宣称的购买意愿与实际支付行为存在巨大差距，这是一场关于价格的"全民公投" [3][5] 生产成本与定价 - 美国制造版本的生产成本是中国制造的近3倍，为保持利润率定价达到239美元，比亚洲制造版本高出85% [2] - 公司解释美国制造高成本源于缺乏规模化产能和熟练劳动力，生产一个淋浴喷头在美国需要更长时间且不确定能否完成全流程 [8] - 尽管公司60%的资金投入美国经济（支付港口工人、卡车司机等费用），但仍因未在美国生产产品而受到指责 [9] 供应链与关税影响 - 公司产品主要在中国珠江三角洲生产，每个集装箱货物需缴纳约2.5万美元关税 [8] - 特朗普新关税政策公布后，公司取消了所有新生产订单，创始人批评该政策对小型企业是"灭顶之灾" [8][9] - 为应对关税问题，公司寻求越南、印度等亚洲国家制造商，但仍需依赖中国供应链获取原材料 [8] 行业现状与挑战 - 美国制造业面临供应链不完善、生产自动化不足、劳动力短缺等问题，导致本土生产成本居高不下 [6][8] - 消费者对价格高度敏感，99.99%的美国消费者在质量相同的情况下会选择更便宜的亚洲制造产品 [10] - 重建美国制造业需要长期系统性投入，包括人力培训、基础设施建设和国家战略支持，而非简单口号 [11]

行业盛会 - 2025第十四届中国陶瓷卫浴品牌资源整合发展峰会暨第十一届全国陶瓷/卫浴经销服务商大会在江西南昌举行，聚焦行业变革与未来发展，400余位行业代表出席[2][3] - 大会揭晓"2025年度中国建筑卫生陶瓷品牌榜"，宏陶瓷砖再度荣膺"瓷砖十大品牌(TOP10)"[5] 品质管控 - 公司组建行业独有的勘矿团队，原生矿料纯度达98%，配备千万吨级露天原料场及1500亩专业存储仓[7] - 采用意大利萨克米等全球尖端设备，执行300余道工序全流程管控，独创数字化七点检测系统+三重人工复检机制[7][8] - 2018年首批通过"广东优质"认证，获绿色建材产品认证及品质金奖，入选建材供应链优选名录[10] 产品矩阵 - 构建12+产品线、超1000款细分产品，覆盖全品类/全规格/全场景，包含银河系、昆仑山、皇家玉石等明星系列[12] - 从单一品类升级为空间解决方案，推出岩板、高光臻石、雅奢系列等高值产品，精准匹配消费分层需求[12] 技术创新 - 拥有行业唯五CNAS认可实验室、双省级技术中心及百人科研团队，联合华南理工大学等高校搭建产学研平台[14] - 累计47项成果通过国家级/省级鉴定，获近百项专利授权，主导制定13项国家标准和3项行业标准[14] - 2016年获行业首个"中国标准创新贡献奖"，2019年评为"企业标准领跑者"，连续五次通过"国家高新技术企业"认定[14] 市场拓展 - 全国布局超3000个服务网点，累计服务2000万家庭用户，2025年Q1新增网点百余家[16] - 数字化营销与标准化经销商管理体系协同，核心城市渗透率突破，终端销售额及客户满意度双提升[16]