展会概况 - 2025武汉（汉口北）商品交易会于11月20日开幕，已连续举办16年 [1] 企业参展成效 - 飞雕电器通过汉交会提升品牌知名度，锁定意向客户，网点增加，销量提升近30% [1][3] - 武汉景田伊尚商贸有限公司从单纯卖货转向新品首发和寻求电商合作，吸引外地客商专程赴厂考察 [4] - 武汉唐吉诃德咖啡借助汉交会品牌宣传，业务从家庭零售拓展至企业及全案服务，今年销售额整体增加50% [5] - 武汉栖梦蝶服饰有限公司通过汉交会接触电商模式，开启线上转型，线上销量与实体批发量逐步持平 [5][6] - 武汉骑骥贸易有限公司自2017年参会后结识品牌厂家，拿下数十家知名品牌代理，每年签订上千万元购销合同，2024年批发超市销售额突破1亿元 [10] 企业转型与模式升级 - 武汉景田伊尚商贸有限公司在展会一次性展出近30款新品进行首发，旨在展示特色并寻找电商合作新可能 [4] - 武汉唐吉诃德咖啡发展全案服务，提供从产品打造到店铺落地的完整策划 [5] - 武汉栖梦蝶服饰有限公司年生产服装20多万件，线下销量仅四五成，通过展会认识线上主播，成功转型电商 [5] 产业集聚与商业生态 - 有参展商受汉口北邀请参展后，将花店从云南昆明迁至汉口北鲜花小镇，经营1500平方米卖场，全年销售约500种鲜花 [7] - 武汉骑骥贸易有限公司在汉口北开设卓尔大集批发超市，业务版图持续扩大 [10]

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问贵公司近两年是否出口欧盟国家？ （文章来源：每日经济新闻） 惠达卫浴（603385.SH）11月18日在投资者互动平台表示，欧洲是目前我们出口第二大区域，公司产品 已出口至包括法国、意大利、波兰、荷兰、比利时、西班牙、葡萄牙在内的多个欧盟成员国。此外，公 司产品也出口至英国等其他欧洲重要市场。 ...

执法行动规模与成果 - 今年以来共立案侦办相关刑事案件2600余起，抓获犯罪嫌疑人1.5万名[1] - 集中打掉一批利用网购模式制假售假犯罪团伙和非法利益链条[1] - 公布8起打击网上侵权假冒犯罪典型案例[1] 执法策略与方法 - 依托“专业+机制+大数据”新型警务运行模式，强化情报导侦和数据研判[2] - 对跨区域、领域性高发案件强化破案攻坚，全环节斩断非法利益链条[2] - 加强与相关行政主管部门协调联动，加快构建消费领域全链条监管体系[2] - 与互联网企业、权利人企业建立常态化警企联系服务机制，形成社会共治合力[2] 典型案例概览 - 辽宁盘锦侦破制售假冒品牌羽绒服案，查获假冒羽绒服4.1万件，涉案金额5000余万元[3] - 浙江台州侦破销售假冒品牌汽车轮毂案，查获成品5000余个、半成品2.1万件，涉案金额2.3亿元[4] - 安徽亳州侦破制售假冒品牌卫浴产品案，查获假冒产品2万余件，涉案金额2100万元[5] - 广东东莞侦破制售假冒品牌手表案，查获假冒手表4.4万只，涉案金额1.4亿元[6][7] - 广西南宁崇左侦破制售伪劣电线电缆案，查获伪劣电线电缆1.3万卷，涉案金额3100余万元[8] - 重庆涪陵侦破制售假冒品牌日化用品案，查获成品及半成品3.8万瓶，涉案金额1500万元[9] - 四川成都侦破制售假冒品牌箱包案，涉案金额7300万元，单个箱包售价3300元至6万元不等[10] - 陕西渭南侦破销售假冒品牌智能马桶案，涉案金额7000余万元[11]

投资评级与基础数据 - 报告对欧派家居的投资评级为“强烈推荐”，并予以维持 [3] - 当前股价为53.71元，总市值为32.7十亿元，总股本为609百万股 [3] - 公司每股净资产为31.8元，ROE（TTM）为12.4%，资产负债率为45.2% [3] 核心财务表现与预测 - 2025年第三季度公司营业收入为49.73亿元，同比下降6.10%，归母净利润为8.14亿元，同比下降21.79% [7] - 2025年前三季度公司实现营业收入132.14亿元，同比下降4.79%，归母净利润18.32亿元，同比下降9.77% [7] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为24.31亿元、26.65亿元、29.66亿元，对应同比增长率分别为-6%、10%、11% [2][7] - 报告预测公司2025-2027年每股收益分别为3.99元、4.38元、4.87元，对应PE分别为13.4倍、12.2倍、11.0倍 [2][7] 盈利能力与成本控制 - 2025年第三季度公司毛利率为37.19%，同比提升1.65个百分点，主因原材料成本下行及供应链效率提升 [7] - 2025年前三季度橱柜产品毛利率同比提升1.34个百分点，衣柜产品毛利率同比提升2.87个百分点 [7] - 2025年第三季度期间费用率同比上升2.82个百分点至18.81%，其中财务费用率同比上升1.94个百分点，拖累归母净利率同比下滑3.29个百分点至16.37% [7] 各品类收入与现金流 - 2025年前三季度橱柜产品营收38.35亿元，同比下降4.80%，衣柜及配套品营收67.86亿元，同比下降5.58% [7] - 2025年前三季度木门产品营收7.83亿元，同比下降5.07%，卫浴产品营收7.87亿元，同比下降1.57% [7] - 公司经营性现金流保持稳健，2025年前三季度经营性净现金流为27.44亿元，同比增长1.61% [7] 股价表现与投资逻辑 - 公司股价近12个月绝对表现为下跌19%，相对沪深300指数表现落后40个百分点 [5] - 报告看好公司通过“大家居”战略和组织架构变革提升核心竞争力，以获取更高市场份额 [7]

公司基本情况 - 公司成立于2011年11月4日，于2020年10月19日在深交所上市，是国内建陶行业龙头，核心业务为瓷砖和洁具，具备全产业链优势 [1] - 公司注册地址位于广东省清远市，办公地址在广东省佛山市 [1] - 所属申万行业为轻工制造 - 家居用品 - 瓷砖地板，所属概念板块包括增持回购、石墨烯、新零售核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩与行业地位 - 2025年三季度营业收入为45.01亿元，在13家同行业公司中排名第二，行业第一名马可波罗营收49.38亿元，行业平均数为19.45亿元 [2] - 2025年三季度净利润为3.49亿元，在13家同行业公司中排名第二，行业第一名马可波罗净利润10.62亿元，行业平均数为1.25亿元 [2] - 2025年前三季度收入45.0亿元，同比下滑3.9%，但归母净利润3.5亿元，同比增长13.1% [5] 主营业务构成 - 主营业务以有釉砖为主，2025年三季度收入24.57亿元，占比83.73% [2] - 卫生陶瓷收入2亿元，占比6.81%；卫浴产品收入1.72亿元，占比5.86% [2] - 其他产品收入7729.37万元，占比2.63%；无釉砖收入2811.91万元，占比0.96% [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为33.74%，低于去年同期36.29%，且低于行业平均水平39.52% [3] - 2025年三季度毛利率为31.10%，略低于去年同期31.23%，但显著高于行业平均水平23.08% [3] - 2025年前三季度期间费用率为19.08%，同比下降1.09个百分点 [6] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为6.51亿元，同比多流入1.62亿元 [6] 渠道建设与业务亮点 - 大零售渠道表现突出，2025年前三季度瓷砖大零售渠道收入同比增长8.03%，销售面积同比增长14.96% [5][6] - 渠道拓展积极，前三季度累计新建96家店（另一处数据为196家），重装升级224家 [5][6] - 利润率保持稳定，经营韧性十足，主要得益于产品结构和渠道结构的持续优化 [5] - 2025年第三季度单季度毛利率有所改善 [6] 股权结构与公司治理 - 控股股东为宁波利坚创业投资合伙企业（有限合伙），实际控制人为何新明、何颖 [4] - 董事长何新明2024年薪酬为243.24万元，较2023年减少50.49万元；总经理何颖2024年薪酬为230.79万元，较2023年减少59.63万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.78万户，较上期增加0.23%；户均持有流通A股数量为4.11万股，较上期减少0.23% [5] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股4364.02万股，相比上期增加2024.16万股 [5] 机构预测与展望 - 国盛证券预计公司2025-2027年营收分别为63.5亿元、64.3亿元、68.8亿元，归母净利润分别为3.86亿元、4.23亿元、5.24亿元，三年业绩复合增速16.5% [5] - 国盛证券给出对应市盈率分别为21倍、19倍、16倍，维持“买入”评级 [5] - 天风证券调整公司2025-2027年归母净利润预测至4.2亿元、5.1亿元、6.2亿元，对应市盈率为19.35倍、16.02倍、13.15倍，维持“增持”评级 [6]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入45.01亿元，瓷砖大零售渠道收入同比增长8.03% [2][3] - 归属于上市公司股东的净利润3.49亿元，同比增长13.09% [3] - 经营活动产生的现金流量净额6.51亿元，同比增长33.19% [3] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长32.91% [3] - 销售与管理费用率同比下降1.54个百分点 [3] 运营优化 - 瓷砖旗舰产品占比提升至28.5%，成交单价环比提升 [3] - 前三季度累计新建门店196家，重装升级224家 [3] - 瓷砖制造成本进一步降低，存货与应收账款周转提速 [3] - 毛利率在市场竞争加剧背景下保持稳定 [3] 行业新规与竞争优势 - 公司成为行业首批通过陶瓷砖新国标最高等级5A级检测的企业 [4][6] - 新国标预计全行业仅有5%的产品能够达到5A标准 [6] - 5A新国标实施后中小企业制造成本预计将增加20%-30% [7][10] - 公司达到新国标标准预估仅需个位数成本增幅 [10] 渠道战略 - 家装市场存量房、新房、二手房装修占比为4:3:3，与大零售渠道高度契合 [8] - 公司中标2025年贝壳家装瓷砖品类供应商，带动大零售渠道增长 [11] - 渠道结构扁平，具备更高运营效率和价格竞争力 [9] - 已完成N30头部装企覆盖，聚焦N3S推动整装市场份额提升 [11] 市场展望与战略 - 2024年全国陶瓷砖产量59.1亿平方米，同比下降12.2% [14] - 规模以上企业数量缩减至993家，生产线减少至2193条 [14] - 头部企业市占率仅2-3%，CR5不足10% [12][14] - 公司优先提升市场份额，长期随着行业整合盈利空间将放大 [12] - 卫浴业务占整体业务比例约为13%，目标盈利转正 [13][19] 其他要点 - 获得Wind ESG评级行业最高级别AA级 [4] - 公司历年分红比例不低于当年实现净利润的30%，上市五年股利支付率平均超过60% [20] - 三季度业绩环比回落符合行业季节性波动特点 [18] - 价格同比有所下降但环比已实现回升，全年价格带趋稳 [17]

财务表现 - 公司前三季度实现营收22.10亿元，同比下降10.71% [1] - 公司前三季度实现净利润1590.62万元，同比下降85.30% [1] - 公司第三季度实现营收7.85亿元，同比下降12.09% [1] - 公司第三季度实现净利润17.15万元，同比下滑99.62% [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司营收约22.1亿元，同比减少10.71% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约1524万元，同比大幅减少83.69% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.04元，同比减少83.65% [1] - 截至发稿时公司市值为26亿元 [2] 市场环境 - A股市场突破4000点，科技主线被提及为重塑市场的关键因素 [2]

股价表现与资金流向 - 10月22日盘中股价上涨2.10%，报6.32元/股，成交额1868.05万元，换手率0.68%，总市值32.44亿元 [1] - 当日主力资金净流入68.43万元，大单买入356.00万元（占比19.06%），大单卖出287.57万元（占比15.39%） [1] - 公司今年以来股价上涨44.29%，但近20日下跌4.10%，近60日下跌4.96% [2] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为6月6日，当日龙虎榜净买入-1075.85万元 [2] 公司基本概况 - 公司全称为帝欧水华集团股份有限公司，位于四川省成都市，成立于1994年3月14日，于2016年5月25日上市 [2] - 主营业务为亚克力板、亚克力卫生洁具的研发、设计、制造与销售，以及中高端建筑陶瓷的研发、设计、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为：陶瓷墙地砖78.32%，卫浴产品16.47%，新材料4.18%，其他1.03% [2] - 公司所属申万行业为轻工制造-家居用品-瓷砖地板，概念板块包括小红书概念、小盘、微盘股、低价、人工智能等 [2] 财务与经营数据 - 2025年1月-6月，公司实现营业收入11.76亿元，同比减少15.35% [3] - 2025年1月-6月，公司归母净利润为-8432.37万元，同比减少53.13% [3] - 截至9月16日，公司股东户数为2.03万，与上期持平，人均流通股为21569股，较上期增加28.67% [3] 分红历史 - A股上市后累计派现3.85亿元 [4] - 近三年累计派现0.00元 [4]

核心观点 - 佛山市禅城区成功出让两宗产业用地 恒洁卫浴和英格尔科技分别摘得商业及工业用地用于增资扩产项目[1] - 恒洁卫浴计划投资超20亿元建设营销运营总部 英格尔科技将建设智能传感温控智造总部[2][3] - 禅城区1-7月增资扩产项目投资额达183.1亿元 同比增长80.34% 展现强劲产业发展势头[4] 恒洁卫浴项目 - 项目位于季华路南侧 靠近佛山2号线张槎站 周边有智慧新城等产业集群 地理位置优越[2] - 一、二期总投资超20亿元 规划建筑面积突破10万平方米 将建设多功能现代化总部[2] - 总部将引入智能家居研发创新中心 数字化营销服务中心 集团营销决策中心及现代化卫浴展览中心[2] - 采用"拿地即开工"审批模式 实现项目落地"无缝衔接" 体现禅城区高效政务服务[2] 英格尔科技项目 - 公司为国家级高新技术企业 省专精特新企业 深耕温控器领域近20年[3] - 与美的 小米 戴森等20余家行业头部企业达成深度战略协同[3] - 项目位于南庄高端精密智造产业园 该园区已形成高端产业集群 聚集多家专精特新企业[3] - 达产后年产值预计超2亿元 年纳税近千万元 将巩固禅城在精密智造领域的产业优势[3] 禅城区产业发展 - 1-7月签约增资扩产项目投资额183.1亿元 同比大幅增长80.34%[4] - 8月以来推动多个本土企业增资扩产项目动工 包括优霸装备 数智物联电梯 华永科技等项目[4] - 将持续推出优质产业用地和载体空间 推动产业调整升级[4]