文章核心观点 - “十五五”规划强调构建统一开放竞争有序的市场体系，需各地政府探索具有地方特色的金融服务体系以推动经济高质量发展[1] - 地方产业体系发展受资源禀赋和产业结构制约，面临新兴产业跟风布局、重复建设等挑战，需发挥政策及政府资金引导作用调动社会资本[2] - 政府投行招商模式是地方金融改革五大发展模式之一，通过股权投资与项目招引协同寻求产业突围，合肥经验是成功范例[3][6] 政府投行招商模式关键因素 - 发挥政府引导基金风险投资作用，将其打造成耐心资本和创新资本，当前各地产业投资基金规模已突破3.5万亿元[3] - 完善基金考核评价机制，提升对股权投资亏损包容度，用基金总投资收益替代单个项目收益，强化支持基础研发和未来产业作用[3] - 引入市场化专业管理机构，通过收益让利、风险分担吸引市场化基金，形成覆盖企业全生命周期的创投链条[3] - 发挥政府基金在推动重大项目落地和产业链发展上的引领作用，在市场发现、项目落地、生态培育方面产生乘数效应[4] - 优先支持龙头企业、链主企业和关键核心项目落地，在社会资金不敢投、不愿投领域坚定加大投资[4] - 形成完整产业发展理念，协同推进传统产业转型及新兴产业发展，加大对技术改造、数字化升级等关键环节投资[5] 合肥经验案例 - 合肥以政府投行思维开展招商，聚焦集成电路、新能源汽车等战略性新兴产业，实现资本赋能产业[6] - 2008至2020年间引入京东方、力晶科技、合肥长鑫、蔚来汽车等重大项目，构建显示面板、集成电路、新能源汽车产业集群[6] - 设立分层次风险容忍和尽职免责机制，不同基金类型最高容忍亏损比例达15%至50%，激发基金机构积极性[7] - 坚持投早期、不控股原则，预设退出路径，通过上市、股权转让等市场化方式安全退出[7] - 2022年启动创投城市计划，设立总规模200亿元政府引导母基金，吸引300多家创投生态合伙人、80多家产业资本入驻[8] - 创投城市计划已链接200多只基金，总规模达4000亿元，对投资种子期、初创期企业给予50%-70%收益让利[8] - 合肥GDP总量突破万亿，十年增速位居全国前列，2024年跻身常住人口超千万的双万城市[8]

显示业务表现与展望 - 回顾今年TV产品出货量及出货面积均有望实现增长，但大尺寸化趋势阶段性放缓 [1] - IT产品受换机需求带动，全年出货量有望实现较快增长，MNT产品出货量预计同比持平 [1] - 展望未来，IT产品和TV产品需求有望受益于换机周期、AI赋能及体育赛事需求拉动 [1] - 12月因备货需求释放，行业有望实现较高稼动率水平，产品价格有望企稳回升 [2] - 下半年折叠产品出货量预计回落，海外品牌LTPO需求占比提升，低端Ramless产品出货量快速增长，国内OLED市场竞争激烈 [3] 财务与资本规划 - 公司折旧金额预计在2025年达到峰值 [4] - 未来在公司资本开支下降、现金流改善的背景下，将择机回购少数股东股权 [5] - 公司计划每年以现金方式分配的利润不少于当年归属于母公司所有者净利润的35% [6] - 每年用于回购股份并注销的资金总额不低于人民币15亿元 [7] 创新业务进展 - 公司重点布局钙钛矿光伏、玻璃基封装载板、机器人等创新业务 [8] - 钙钛矿光伏业务完成从手套箱（2.5*2.5cm）到实验线（30*30cm）再到中试线（120*240cm）三大平台全工艺流程布局，转换效率实现行业第一梯队水平 [8]

中建材新材料基金首个IPO成果 - 西安奕材于2023年10月下旬登陆科创板，首日市值一度突破1600亿元，目前稳定在千亿左右，成为基金首个IPO项目 [2][6] - 基金于2021年成立，总规模200亿元，首期规模150亿元，由中国建材集团联合国家部委母基金、安徽省等多方发起 [2] - 基金专注于无机非金属材料、有机高分子材料、复合材料、特种金属等新材料领域投资 [2] 基金投资策略与方向 - 基金重点围绕半导体、新能源汽车和新能源、显示面板、航空航天四大战略性新兴产业进行投资布局 [7][8] - 投资逻辑以国家战略为导向，依托中国建材集团技术积累，聚焦产业链关键环节和"卡脖子"技术国产替代 [5][8][9] - 在半导体领域，重点布局电子级多晶硅、大硅片、光掩膜版等细分领域；在新能源领域，布局电池回收、氢燃料电池等核心环节 [8] 项目筛选标准与投资成果 - 项目筛选三大标准：技术或市场稀缺性（如鑫华半导体是国内唯一实现电子级多晶硅量产的企业）、行业龙头地位（细分领域前三）、高技术壁垒 [9] - 截至2025年投资期结束前，基金已投资超40个项目，累计投资金额超百亿元 [10] - 代表性被投企业包括西安奕材（C轮领投7亿元）、沪硅产业、鑫华半导体、东岳未来等，多数聚焦国产替代和供应链安全 [5][6][9][10] 产业协同与生态构建 - 基金发挥"前哨站、放大器、生态圈"功能，通过集团资源赋能被投企业，例如帮助西安奕材突破关键技术瓶颈，为金固阿凡达对接奇瑞汽车订单 [6][14] - 已投资集团内项目中材锂膜、凯盛发电玻璃等6个项目，出资约20亿元，撬动社会资本超百亿元 [15] - 基金通过举办产业大会、论坛构建产业链生态，并计划筹备二期基金及VC、并购基金，形成完整投资链条 [13][15] 新材料行业背景与趋势 - 新材料被列为"新兴支柱产业"，"十五五"期间产业规模目标占GDP比重达5%，2030年突破12万亿元 [12] - 2023年中国股权投资行业在新材料领域投资额超千亿元，新材料是AI算力、氢能等前沿产业的基础支撑 [12][13] - 基金投资案例体现新材料在自动驾驶、人机交互等领域的应用，行业门槛高，需深度产业理解和产业链协同能力 [13]

三星显示组织架构调整 - 三星显示对中小型显示事业部进行组织升级，负责苹果业务的A开发团队升级为A开发室，旨在整合职能并提升对苹果项目的响应能力[1] - A事业团队下属的A销售团队转隶至战略营销室，以优化业务流程[1] - 在中小型显示事业部内成立M事业化团队，专门负责用于XR设备的1英寸微型显示器业务，该业务此前由社长直属的M-PJT团队主导，调整后业务推进将更加体系化[1] - 大型显示事业部本次未进行结构调整[1] IT OLED业务扩张与产线规划 - IT事业团队功能扩充，新增驱动开发、模组开发以及CELL外包等业务模块[2] - 今年7月三星显示已为IT事业团队增设IT销售团队，以应对IT OLED市场扩张，并为计划明年投产的IT 8.6代OLED产线（A6）提前锁定客户[2] - A6产线投资总额达4.1万亿韩元（约合人民币207.5亿元），采用传统FMM蒸镀制程并计划导入Tandem OLED制程[2] - A6产线将量产包括苹果MacBook在内的多款IT OLED产品，TrendForce预测其最快在2026年第二季开始量产，成为全球最早量产的G8.6代OLED产线[2]

公司产品应用领域 - 公司专业显示类产品在民用航空领域有应用 [1] - 公司专业显示类产品在医疗显示领域有应用 [1] - 公司专业显示类产品在工业手持显示领域有应用 [1] - 公司专业显示类产品在人机交互显示领域有应用 [1] - 公司专业显示类产品在两轮车显示领域有应用 [1] - 公司专业显示类产品在白色家电显示领域有应用 [1]

公司人事调整 - 三星显示进行2026年度高层管理人员任命，涉及8名副总裁、13名常务、2名总监，总计23人，晋升规模相对较小[2] - 人事任命重点聚焦中小尺寸显示器事业部，晋升原因包括OLED性能提升、成本控制贡献以及优化生产物流流程、敏捷应对全球需求波动[2] - 公司延续重视成长潜力和技术领导力而非年龄的用人基调，显示出在OLED、折叠屏和IT面板等下一代显示技术领域的明确意图[2] 行业竞争格局 - 三星显示在全球OLED面板市场保持领先，但面临中国厂商竞争；2025年其出货额预计占41%，较2024年的42%略有下滑[2] - 与此同时，京东方预计占14%，天马占6%，市场份额同比均有所提升[2] 市场表现与展望 - 全球OLED面板市场处于结构调整期，2025年第二季度收入同比下降5%，第三季度降幅收窄至2%，全年总收入预计小幅下降[3] - 公司的人事调整被视为应对当前市场挑战的即时措施，并为未来行业复苏进行长期布局[3]

公司融资进展 - 公司向特定对象发行A股股票事项正在持续推进中[1] - 后续进展需关注公司公告[1] 项目资金申请 - 公司向进银公司申请39.18亿元新型政策性金融工具[1] - 申请资金用于补充合肥国显科技有限公司第8.6代AMOLED生产线项目的资本金[1] 资金管理机制 - 公司内部已建立资金监控机制[1] - 公司始终将资金安全放在首位[1]

公司主营业务 - 公司主营业务聚焦于新型显示 [1] - 公司从事AMOLED产品的研发、生产和销售 [1] 产品与市场信息 - 具体产品供货情况需关注品牌端发布的信息 [1]

公司运营与治理 - 公司高度重视合规经营并持续强化内控与风险管理 [2] - 公司已建立完善的廉洁机制 [2] 公司资本运作 - 公司向特定对象发行A股股票事项正在持续推进中 [2] - 后续进展需关注公司公告 [2]

A股股份回购总体态势 - 截至11月24日，2024年A股已有1859个回购方案实施完毕，涉及1365家上市公司，年内回购金额高达2275亿元，刷新历史纪录 [1] - 与2020年、2021年年度回购金额维持在1000至1300亿元左右相比，2024年回购金额攀升至1586亿元并创出新高，目前年内金额已突破2200亿元 [2] - 参与回购的上市公司数量显著增长，从以往某些年份百家参与已算“大手笔”，发展为近年数百家甚至上千家参与成为常态 [1] 股份回购的主要特点 - 单个上市公司回购金额大幅增长，出现抛出十数亿元甚至数十亿元资金实施回购的案例，与此前上千万元、数亿元规模相比明显提升 [2] - 回购股份予以注销的上市公司越来越多，如贵州茅台、京东方等均拟巨资回购后予以注销，改变了以往回购股份主要用于员工持股计划或股权激励的格局 [2] - 上市公司回购股份对提振投资者信心、优化投资者回报以及维护市场稳定能发挥一定作用 [1] 股份回购中暴露的问题 - 存在回购延期与完成率较低的问题，例如有上市公司公告回购金额超过6亿元但低于10亿元，但期满后回购金额不到1% [3] - 出现“忽悠式”回购，即披露回购公告后“只打雷不下雨”，此类行为涉嫌虚假陈述，有损公司声誉和市场诚信 [3] - 存在利益输送嫌疑，部分上市公司一边高喊回购，另一边大股东却大肆减持，例如某养殖类上市公司回购期间实控人套现高达30亿元 [3] - 问题的产生与上市公司自身以及监管的缺失或缺位密切相关 [3]