市场环境与产品趋势 - 临近年末A股市场震荡加大债市也有所波动投资者面临两难投资环境[1] - 在求稳又求进的诉求下强调股债分散配置的固收增强产品受到追捧成为震荡市的热门选择多家理财公司发力推广[1] - 招银理财推广加入低波权益资产境外高收益资产的固收+产品交银理财根据投资者细分需求推荐产品宁银理财宣传配置利率债信用债等固收资产并叠加可转债ETF基金REITs等资产的产品中邮理财推出涵盖多元均衡特色等多策略的产品系列[1] 理财产品业绩表现 - 南财理财通对理财公司发行的6至12月公募固收+权益产品近一年业绩进行测评[1][4] - 在业绩榜单中平安理财上榜产品数量最多有3只交银理财和信银理财各上榜2只产品其他理财公司各上榜1只[4] - 榜首产品平安理财灵活成长创利日开270天持有1号固收类J和榜二产品招银理财招睿嘉裕(尊享)日开270天持有期1号近一年净值增长率均超过6%其余上榜产品净值涨幅也在5%以上[4] - 上榜的10只产品风险控制表现良好最大回撤均低于1%年化波动率也在2%以下[4] 重点产品深度解析 - 招银理财招睿嘉裕(尊享)日开270天持有期1号产品成立于2024年底风险等级为三级中风险投资周期为270天[5] - 该产品主要投资于债券等固定收益类资产同时辅以权益多头量化对冲打新等多种策略业绩比较基准为综合债券指数和股票指数等[5] - 产品成立以来净值增长率为7.03%大幅跑赢同期2.88%的业绩比较基准成立以来年化收益率达到6.59%[5] - 截至2025年三季度末产品资产规模为36.41亿元[5] - 产品在三季度末显著加仓权益资产穿透后权益资产占比从二季度末的2.57%提升至8.37%配置公募基金比例也从2.77%提升至9.25%[5] - 管理人在三季度调整权益持仓降低银行板块增加化工有色等在中周期视角下有反转机会安全边际较高的行业整体策略较为积极[5][6]

文章核心观点 - 光大理财副总经理李永锋提出以“财富水利工程”为核心理念，倡导理财与财富管理行业应像水利工程一样“照顾上游、赋能下游，协同共生”，将巨量居民储蓄转化为服务实体经济的“资本活水”，并在服务国家战略与居民财富增长中发挥枢纽作用 [1] 市场现状与规模数据 - 中国居民个人储蓄存款规模持续高速增长，截至2025年6月底达到162万亿元，是2019年余额的两倍 [2] - 中国资产管理行业总规模近期已达180万亿元，其中公募基金规模为36.7万亿元，银行理财规模超33万亿元，两者均较去年同期增长超4万亿元 [2] - 银行理财行业在净值化转型后的六七年里，已累计为投资者创造收益超6.5万亿元 [2] - 业内预计，到2025年底银行理财规模有望突破34万亿元 [3] 资金流动的驱动因素 - 政策持续倡导“提高直接融资比重”，推动资金向资产管理市场流动 [2] - 商业银行面临“降成本、优负债、稳息差”的压力，形成了资金流动的“水位差” [2] - 当前商业银行活期存款基准利率为0.05%，而现金管理类理财产品仍能提供约1.3%的收益，非现金类及“固收+”产品收益率可能更高，形成明显利差吸引资金 [2] 行业未来发展战略：“财富水利工程”三大举措 - **开源工程**：核心是依托多资产、多策略发展“固收+”产品，并明确理财行业的“固收+”应是“微量含权”，坚守绝对收益定位 通过拓展资产类别（如REITs）和丰富投资策略（如量化、跨境、多元资产组合），稳健地为客户丰富收益来源 [4] - **疏导工程**：大力发展FOF、MOM等模式，利用理财公司的“多资产、多策略、多工具”优势，在产品层面实现“买方投顾”功能，通过专业配置追求更优的夏普比率，为客户提供高性价比产品 [4] - **固防工程**：关键是与商业银行等销售渠道深度协同，实现对客户的精准分层分群服务与全程陪伴 针对不同风险偏好的客户提供差异化产品与服务（如“入户的饮用水”、“瓶装水”和“新型茶饮”），实现“千人千面” 理财公司需在市场波动时担当“稳定器”角色，冷清时解释原因、传递信心，过热时提示风险 [5] 行业愿景与多方共赢展望 - 对于超过1.3亿的理财客户，行业将提供精准灌溉，帮助其实现穿越周期的财富稳健增长与保值增值 [7] - 对于实体经济，资本的活水将精准流向科技创新、绿色转型及国家战略支持的行业与项目，赋能高质量发展 [7] - 对于整个财富管理行业，目标是共建一个水清岸绿、生机勃勃的“大资管生态绿洲” [7] - 尽管市场存在不确定性，但行业在投研能力、客户服务能力以及与各类机构协同能力方面的提升是确定的 [7]

摩尔线程新股发行 - 摩尔线程在科创板正式发行，发行价为114.28元/股，成为今年最贵新股 [1] 宁银理财打新业务表现 - 宁银理财成功获配摩尔线程新股，旗下6只产品入围，入围产品数量与获配金额在银行理财公司中位列第一 [1] - 宁银理财今年以来参与了25次新股申购，其中24次成功入围，入围率达96%，累计获配金额超1000万元 [1] 政策背景与行业地位 - 2025年1月多部门联合印发的实施方案明确赋予银行理财与公募基金同等的网下打新A类投资者地位 [1] - 宁银理财是行业内少数深度布局权益投资的机构之一，在此政策下积极发力打新业务 [1] 北银理财早期投资 - 早在2023年，北银理财通过发行特定理财产品，以投资私募股权基金的方式参与了摩尔线程的B轮融资 [1]

个人养老金市场动态与机构策略 - 个人养老金制度试点启动三周年，金融机构营销重点从开户转向鼓励客户缴存 [1][2] - 多家银行推出缴存有礼活动，例如建设银行缴存最高可领656元权益，工商银行开户缴存最高可领388元加188元微信立减金 [2] - 部分基金公司推广旗下养老金基金，中国银行发布《个人养老金资产配置方案（2025年版）》提供养老资金规划服务 [1][3] 个人养老金账户与投资者参与情况 - 截至2024年11月末，全国个人养老金账户开户人数达7279万人 [2] - 截至2025年6月末，开立个人养老金理财产品行业信息平台账户的投资者超143.9万人，较年初增长46.2% [5] - 不少投资者在社交媒体分享账户收益，部分基金投资者实现10%至30%收益，投资定期存款的投资者锁定3%高收益 [4] 个人养老金产品目录与规模 - 国家社会保险公共服务平台显示，截至11月26日，个人养老金产品包括理财产品37只、基金类产品305只、储蓄类产品466只、保险类产品437只 [5] - 财政部和中国人民银行通知明确，从2026年6月起储蓄国债（电子式）将纳入个人养老金产品范围 [5] - 去年底指数基金被纳入投资目录后，投资者购买指数基金、低波红利基金等赶上今年股市上涨行情 [5] 个人养老金理财产品表现 - 个人养老金理财产品整体成立以来年化收益率平均值为3.47%，其中固收类产品平均值为3.55%，混合类产品平均为3.05% [6] - 37只理财产品中，中低风险产品占比67.57%，投资性质以固收类为主，占比达83.78% [6] - 截至11月26日，有4只产品成立以来年化收益率超过4%，另有2只混合类产品收益率也超过4% [6][7] - 据测算，个人养老金理财产品为投资者实现收益超3.9亿元，平均年化收益率超3.4% [5] 个人养老金基金表现 - 305只个人养老金基金成立以来平均收益率为13.54%，今年以来平均回报为13.4% [8] - 剔除今年新纳入基金后，66只被动指数型基金今年以来平均回报达22.21%，19只指数增强型基金平均回报为18.05% [8] - 养老FOF基金成立以来收益率在-7%至40%之间，平均回报为11.11%，部分产品年化收益率超过17.9% [8] - 目标日期FOF基金今年以来平均回报14.05%，优于目标风险FOF基金的8.6% [9] - 养老FOF基金表现靠前的基金公司包括招商基金、广发基金、景顺长城基金等 [10]

产品发行信息 - 民生理财于2025年11月26日披露新产品信息，产品名称为富竹固收封闭131号 [1] - 该产品募集期为2025年11月26日（含）至2025年12月3日（不含）[1] - 产品成立规模下限为2000万元 [1] 产品条款与特征 - 产品类型为固定收益类，非保本浮动收益型 [1] - 产品风险评级为二级，属于较低风险水平 [1] - 产品E份额的认购起点金额为1元 [1] - 产品E份额的业绩比较基准为年化2.10%至2.40% [1] - 业绩比较基准不代表预期收益率或对未来表现及实际收益的承诺 [1]

产品费率调整 - 公司对产品代码为113328的固定投资管理费实施优惠，优惠前年化费率为0.15%，优惠后年化费率降至0% [2] - 此次费率优惠的起始日期为2025年11月30日，截止日期为2026年1月 [2]

公司战略与专项工程 - 公司实施旨在服务国家发展战略的“三五专项”工程，聚焦金融五篇大文章、上海五个中心建设及银行五大赛道 [2] - 截至今年十月末，“三五专项”资产投放规模已近2000亿元，较年初增长超20% [2] ESG与绿色金融实践 - 公司将ESG理念融入业务发展全链条，通过主题产品、投资指数和资产配置引导资金投向绿色低碳等领域 [3] - 2024年发行首只ESG主题产品“悦丰利增盈48号”，募集金额超过3亿元，并持续创设新产品以丰富绿色金融产品矩阵 [3] - 公司绿色金融相关资产余额较今年年初增长15%，其中债券类资产占比近八成 [3] 产品创新与指数投资 - 2024年8月，公司联合发布“新质生产力发展债券指数”，涵盖近1500只债券，聚焦科创、绿色、数字经济等领域 [4] - 2025年9月，公司首发挂钩“浦发银行-中债资信科创债指数”的理财产品，为投资者提供分享科技红利的途径 [4] 客户服务与社会责任 - 公司成立至今已为超过1400万客户提供服务，近三年累计为客户创造收益近800亿元 [5] - 公司开展投资者教育活动近百场，线上覆盖超过2400万人次，并在全国布局3处实体投资者同行陪伴基地 [5]

行业整体表现 - 理财公司共存续208只公募“固收+期权”理财产品，近3个月平均净值增长率为1.92%，平均最大回撤为0.28% [5] - 全量“固收+期权”产品中仅1只近3月收益告负，为-0.34%，其余产品均实现正收益 [5] 领先产品及发行机构 - 收益前十榜单中，招银理财有5只产品上榜，兴银理财和交银理财各有2只产品入围，工银理财有1只产品上榜 [5] - 本期榜单有3只产品近3月净值增长率超3%，招银理财和兴银理财各占2只 [5] - 具体产品表现包括：招银理财“招睿全球资产动量十四月定开2号A款”近3月净值增长率2.69%，“招睿焦点联动稳进大类资产指数封闭(尊享)1号”净值增长率2.69% [3] - 工银理财“恒睿沪深300清水器勾固定收益类6个月定期开放”近3月净值增长率2.61% [3] - 交银理财“稳享优加挂钩大营营的三年封闭式5号”净值增长率2.40%，“稳享优加挂钩钱潮三年到闭式17号(泰隆专属)”净值增长率2.34% [3] 个案产品深度分析 - 工银理财“鑫悦私银尊享中证1000鲨鱼鳍策略固收封闭(25G6075B)”近3月净值增长率为-0.34%，是唯一收益为负的产品 [5] - 该产品成立于2025年5月8日，到期日为2026年2月3日，其业绩比较基准根据挂钩标的价格表现设定在年化1.15%至6.65%区间 [5][6] - 产品自成立以来出现两次明显净值回撤：2025年8月13日至20日累计净值从1.0167回落至1.0095，单周跌幅0.70%；11月5日至12日累计净值由1.0166降至1.0127 [6] - 截至2025年11月19日，产品成立以来年化收益率为2.47%，超出业绩比较基准下限 [8] - 2025年三季度产品组合配置固定收益类资产和挂钩中证1000指数的看涨鲨鱼鳍期权，报告期内挂钩标的收盘价格曾高于障碍价格（期初价格的120%） [8]

文章核心观点 理财产品市场存在产品数量庞大、名称雷同且信息模糊、产品设计同质化以及份额设置复杂等问题，导致投资者面临严重的选择困难并降低了理财服务的透明度 行业专家建议理财机构应从追求产品数量转向优化投资策略和加强投顾服务，并推动产品整合与信息披露标准化以解决当前困境 [1][2][4][6][7][8] 市场现状与问题 - 全市场存续理财产品数量已超过3.8万只，仅11月以来新发产品就超过1900只，数量庞大 [1] - 理财产品名称普遍超过20个字且雷同，“瑞盈”、“美好”、“添利”等吉祥词汇高频出现，无法有效展现产品的投资策略与风险属性 [1][2] - 产品名称与具体特征关联度弱，投资者难以通过名称对产品的风险收益特征、投资策略等有初步了解，只能依赖历史收益率或业绩比较基准进行筛选 [1][2] - 理财产品设计同质化严重，在资产荒背景下，绝大多数产品主要投向债券等固收类资产并采取相似的“固收+”策略，导致风险收益特征趋同 [4] - 部分理财产品下设A款、B款、C款等多个子份额，主要是为针对不同客户类型、起购金额或费率结构进行分层，但行业对此缺乏统一的命名标准 [4][6] - 复杂的份额设置提高了投资者的认知门槛，使得投资者难以横向对比不同机构甚至同一机构的产品，客观上降低了理财服务的透明度和友好度 [6] 问题成因分析 - 理财产品数量庞大的一个重要原因是理财公司内卷严重，为争夺代销渠道的产品排期资源而大量发行产品 [4] - 理财机构内部专业性分工不明确，导致资源浪费，且投资者不清楚产品背后的管理团队，增加了选择难度 [4] - 机构在产品命名和营销方面习惯堆砌专业术语，进一步导致产品名称高度相似 [4] - 通过在同一产品“外壳”下设置不同份额，理财机构可以精准设定不同费率以满足不同渠道和客户需求，同时避免频繁设立新产品增加运营和监管成本 [5][6] - 各家理财公司对产品的内部细分（如按投资策略、资产配置分类）及命名标准不一致，对外标示的产品系列名称让投资者感到困惑 [3] 行业建议与发展方向 - 理财机构需要从“做大货架”转向“做强策略”，并从产品销售转向投顾服务，未来发展趋势是资产配置与投资策略的持续优化 [7] - 理财行业应立足于绝对收益，控制产品净值波动，并在此基础上给投资者带来高于存款利率的收益水平 [7] - 建议理财公司突破对传统固收类资产的依赖，深挖项目类资产价值（如基础设施REITs），捕捉权益市场结构性机会，并开拓跨境投资渠道配置海外高息资产 [7] - 应进行产品“瘦身”与整合，对策略雷同的迷你型产品建立常态化的清退或合并机制，避免单纯通过微调期限或起购金额来新发产品 [8] - 应真正基于投资策略（如纯债策略、混合策略）构建清晰的产品线，打造辨识度高的品牌系列 [8] - 理财机构应将工作重点从卖产品转向卖服务，根据客户的实际风险承受能力帮助其筛选合适产品，而非仅将上新产品数量作为业绩指标 [8] - 行业应强化信息披露的易读性与标准化，监管部门或行业协会可推动建立统一的产品命名与份额编码规范，理财公司也应更详细地披露产品设计信息，避免使用模糊的“固收+”标签 [8]

产品基本信息 - 产品名称为璀璨人生成就系列人民币理财计划2025年710期 [1] - 产品募集期为2025年11月25日至2025年12月1日 [1] - 产品类型为固定收益类，风险等级为中低风险 [1] - 产品理财期限为386天 [1] 产品份额与规模 - A份额规模上限为20亿元人民币，下限为1万元人民币 [1] - A份额起购金额为1元人民币 [1] 产品业绩基准 - A份额业绩比较基准为年化2.55%至2.95% [1]