文章核心观点 - 上海金融监管局发布《上海银行业保险业养老金融高质量发展行动方案》 围绕六大方面提出20条举措 旨在构建具有上海特色的多层次养老金融体系 推动养老金融高质量发展 [1] 服务多层次养老保障体系建设 - 要求银行保险机构升级基本养老保险服务 提升经办和资金管理安全水平 [1] - 加大对企业年金 职业年金业务的资源投入 完善服务流程和投资者教育 [1] - 通过“账户扩容+产品创新”双轨并行 推动个人养老金账户数量和资金规模稳步增长 [1] - 积极探索商业养老金融改革 [1] 服务养老产业融资和风险保障需求 - 指导银行机构围绕健康养老 养老设施建设及产业链上下游创新信贷模式 合理配置中长期资金 提升融资精准性 [2] - 指导保险机构通过股权投资 REITs等方式为养老产业提供长期稳定资金支持 [2] - 支持信托机构开展相关定制化服务和不动产信托业务 [2] - 鼓励金融租赁公司开展养老服务业融资租赁等金融业务 [2] - 支持理财机构投资与养老特征相匹配的长期优质资产 [2] - 不断完善养老产业保险保障体系 针对不同银发场景优化保险产品服务 增强养老服务业风险抵御能力 [2] 满足老年群体金融需求和服务体验 - 健全养老财富产品体系 探索商业养老保险产品创新 提升老年群体金融服务体验 [2] - 银行保险机构需设计适合老年客户的养老金融产品 推出适合不同年龄层 风险偏好 财富状况的综合解决方案 [2] - 保险机构需根据上海市场需求和产品定位开发具备上海地区特色的养老金融产品 [2] - 定制化研发符合银发群体需求特征 操作界面友好 风险收益适配的金融产品 [2] - 构建更为严谨的营销管控体系 规范宣传话术与销售行为 严格履行风险告知义务 [2] 健全养老金融业务内部治理架构 - 完善银行保险机构内部治理和组织保障 鼓励设立养老金融特色部门或机制 [3] - 提前布局养老金融科技 养老社区建设等多个领域 [3] - 加强养老金融专业人才培养 提升综合服务能力 [3] - 通过健全风险管控体系 强化效能评估和加速数字化转型 推动养老金融从制度建设向高效运行转变 [3] 加强和改进养老金融业务监管 - 严格落实养老金融监管职责 深化市场秩序治理 维护老年群体金融权益 [3] - 重点防范以“养老金融”为名的非法金融活动 强化涉老非法集资犯罪打击和防非教育宣传 [3] - 切实维护老年群体合法权益 推动养老金融回归保障本源 [3] 构建多方参与 多元联动的协作机制 - 加强政策协同 推动创新试点 [3] - 探索建立上海养老金融联盟和养老金融发展动态监测与评估机制 [3] - 总结可复制 可推广的实践经验 营造养老金融创新发展的良好生态 [3] - 持续提升上海养老金融的示范引领作用 [3] 后续落实方向 - 引导辖内各银行保险机构结合上海“十五五”发展规划要求 合力落实《行动方案》20条政策举措 [4] - 发挥金融优势 创新服务模式 强化科技赋能 做深做精各类养老金融业务 [4] - 抓住先行先试契机 试制度 测压力 探新路 推动上海地区养老金融高质量发展 [4]

近6月公募“固收+期权”理财产品整体表现 - 截至2026年1月15日，理财公司共存续193只成立时间在6个月以上的公募“固收+期权”理财产品（各份额分开统计）[6] - 近6个月全量产品平均净值增长率为3.7%，平均最大回撤为0.43%[6] - 所有产品近6月均实现正收益，其中7只产品净值增长率低于1%[6] - 收益前十榜单中，招银理财有4只产品上榜，兴银理财和交银理财各有2只产品上榜，平安理财和工银理财各有1只产品上榜[6] 高收益产品榜单及关键指标 - 排名第一的兴银理财“丰利兴动多策略全球配置封闭式5号A”近6月净值增长率为6.41%，最大回撤0.64%，年化波动率2.67%，卡玛比率19.35303[3] - 排名第二的兴银理财“丰利兴动多策略全球-钱潮封闭式1号A”近6月净值增长率为6.39%，最大回撤0.68%，年化波动率2.66%，卡玛比率18.17656[3] - 排名第三的招银理财“招睿钱潮指数3年封闭式12号(泰隆专属)A”近6月净值增长率为5.55%，最大回撤0.76%，年化波动率2.48%，卡玛比率14.14837[3] - 排名第四的交银理财“稳享优加挂钩钱潮三年封闭式12号(泰隆专属)”近6月净值增长率为5.54%，最大回撤0.57%，年化波动率2.28%，卡玛比率18.87963[4] 挂钩“钱潮指数”的产品表现分析 - 多只高收益产品的期权部分挂钩“钱潮指数”[7] - 兴银理财榜首产品“丰利兴动多策略全球配置封闭式5号A”业绩比较基准为0.4%-7%，投资期限1100天，1万元起购[7] - 截至2025年末，该产品穿透后金融衍生品持仓占比6.88%，债券投资占比约75%[8] - 截至2026年1月13日，该产品近1月年化收益率飙升至28.97%，近3月及近6月年化收益率均突破10%[8] - 该产品2025年全年涨幅约4%，自2024年7月30日成立以来年化收益率为5.06%[8] - 交银理财“稳享优加挂钩钱潮三年封闭式12号(泰隆专属)”业绩比较基准为0.05%-6.50%，除债权类资产外，适当配置优先股等权益类资产和衍生品类资产[9] - 截至2026年1月14日，该产品成立以来年化收益率为7.79%，近1月年化收益率高达20.59%[10] “钱潮指数”的市场表现与策略 - 钱潮指数依托风险平价和动量策略进行全球资产优选[10] - 该指数在2025年四季度成功捕捉到黄金和股市的投资机会[10] - Wind数据显示，钱潮大类资产趋势策略指数3.2（QCMAT3S.WI）2025年全年涨幅达7.72%[10] - 指数的优秀表现为“固收+期权”产品的收益实现提供了有力支撑[10]

文章核心观点 - 文章核心观点是推广个人养老金账户及相关的养老金融产品 强调养老规划应作为贯穿一生的长期财务安排 而非临近退休才开始 并介绍了针对不同人生阶段的专属投资产品以匹配相应的养老储蓄目标 [2][8] 个人养老金账户与养老规划理念 - 养老规划是贯穿一生的长期规划 而非临近退休才开始 [2] - 个人养老金账户能享受税收优惠 并可配置专属投资产品 让养老资金在不同年龄阶段发挥更大价值 [2] - 公司提供四重奖励活动以鼓励客户开立并缴存个人养老金账户 包括首次缴存达标奖励、缴存金额进阶奖励、邀请好友奖励以及针对代发工资客户和约定自动扣款客户的叠加奖励 最高奖励金额达2000元 [8][9] 针对不同人生阶段的专属养老金融产品 - **职场进阶期（积累期）**：推荐专属养老基金Y份额 其管理费和托管费较A类份额5折起 旨在利用长期复利让养老资金更早拉开差距 [3][4] - **稳健投资期**：推荐专属理财产品 采用固收打底、均衡配置的策略 旨在为养老生活提供确定感和稳定感 [5] - **临近退休期**：推荐整存整取等稳健型产品 旨在收紧投资节奏 让养老资金跑得更稳 [6] - **安心享老期**：推荐专属养老保险产品 旨在通过万能账户等提供长期稳定的现金流 以覆盖日常开销、医疗费等 托住养老的确定性 [7] 具体产品业绩数据 - 建信优享进取养老目标五年持有期混合发起（FOF）Y份额自成立以来由不同基金经理管理 [11] - 该基金2024年、2025年上半年净值增长率分别为12.61%、24.86% 同期业绩比较基准收益率分别为11.62%、15.62% [11] - 截至2026年01月14日 该产品同期业绩比较基准收益率为21.67% 同期产品最大回撤为15.9% [10]

政策发布 - 上海金融监管局于1月22日印发《上海银行业保险业养老金融高质量发展行动方案》[1] 核心要求：升级基本养老保险服务 - 银行机构需利用其网点多、渠道全、机具新、平台好等优势，优化厅堂服务环境、丰富适老服务设施、完善服务管理标准、加强高龄老人等特殊群体的人性化服务，以提升基本养老保险参保人员的服务体验[1] - 银行保险机构需坚持合规运作，搭建涵盖事前风险评估、事中实时监测、事后绩效评价的全链条风控体系，以保障基本养老金安全运营[1] 市场参与主体 - 方案支持符合条件的商业银行、保险机构、理财公司、信托公司等参与基本养老保险基金综合管理服务[1]

产品基本信息 - 产品名称为招银理财招睿焦点联动稳进中证500自动触发13号固收类理财计划，产品代码为125323 [1] - 该产品于2025年10月24日成立 [1] - 产品类型为固收类理财计划，投资于挂钩中证500指数的场外衍生品 [1] 产品运作与终止事件 - 根据产品说明书约定，产品于2026年1月23日提前终止 [1] - 提前终止的原因为产品挂钩的衍生品于2026年1月20日发生了触发事件 [1] 触发事件具体数据 - 触发事件的观察日为2026年1月20日 [4] - 该观察日设定的触发价格为7258.53点 [4] - 该观察日中证500指数的收盘价格为8247.80点 [4] - 由于收盘价格8247.80点高于触发价格7258.53点，满足触发条件，因此判定为“是”发生触发事件 [4]

"2025年，我持有的投资产品收益平平。2026年，我打算认真配置'固收+'理财产品。"一位广东投资者 在社交平台上的感慨道出不少人的理财心声。 在存款利率持续下行、传统固收产品收益率承压的背景下，以固收类资产为底仓，辅以权益投资等策略 增厚收益的"固收+"理财产品，正迅速成为投资者资产配置中的重要选项。 "固收+"产品受青睐 近日，多家理财公司密集推介相关产品，主打"稳健之上加点惊喜"。农银理财1月20日发布"固收+"精选 理财产品推荐，以一款固收增强系列产品为例，其以精选固收类资产打底，20%以内权益仓位提高业绩 弹性，近三个月来年化收益率5.24%。此外，工银理财、交银理财等也加大了对"固收+"产品的宣传力 度。 "如果客户风险承受能力较强，愿意追求高收益，我们会重点推荐'固收+'产品。这类产品风险等级多在 R3级（中等风险），预期收益率4%-5%。虽然底仓以债券为主，但因含有权益类资产，净值波动会比 纯固收产品明显。"一位国有大行客户经理说。 某国有大行理财公司人士透露："从2025年下半年起，我们便将'固收+'作为重点发力方向。"市场数据 也印证了这一趋势。华源证券报告显示，截至2025年三季度末， ...

文章核心观点 - 信银理财在2025年凭借“五稳”经营理念和风险防控与客户服务双轮驱动，实现了管理规模、服务客户、创造收益的“三赢”发展，并获得行业权威广泛认可，为未来在“五篇大文章”赛道上持续领跑奠定基础 [1][4][8] 年度荣誉与行业地位 - 2025年公司共获得61项行业权威奖项，实现了“权威奖项+榜单排名+责任口碑”的三维荣誉矩阵 [2] - 在金牛奖评选中表现尤为亮眼，2025年一举拿下5项金牛大奖，成为最大赢家之一，且在2020年至2025年间连续6年共斩获12项金牛奖系列荣誉 [2] - 连续15个季度在普益标准、中证金牛两大权威机构的银行理财综合排名中稳居行业前三，是两大榜单中始终位列前三的唯一理财子公司 [3] - 在社会责任领域获得多项认可，“温暖童行”慈善理财模式累计捐赠超1600万元、惠及超7万儿童 [3] 经营业绩与规模 - 截至2025年末，公司管理规模突破2.3万亿元，服务客户超2800万户，累计为客户创造收益超2200亿元 [1] - “固收+”产品规模突破3300亿元，较年初新增1500亿元 [5] - 一年期以上产品规模超7000亿元 [6] “五稳”经营理念与实践 - 公司以“投资稳健、风格稳定、收益稳当、消保稳妥、体系稳固”的“五稳”理念作为运营核心 [4] - 在养老金融领域持续领跑，连续5年蝉联证券时报“天玑奖”等专业奖项，“信颐”系列产品精准对接养老财富管理需求 [2][4] - 创新“金融+慈善”模式，截至2025年12月累计发行43只“温暖童行”慈善理财产品，募集资金超270亿元，累计公益捐赠超1600万元 [4] - 为助力共同富裕，打造“共富共创”产品矩阵，已发行超30只相关产品，累计销售金额超480亿元 [4] 投研体系与产品矩阵 - 建立投委会领导下的主责投资经理负责制，打造“自上而下与自下而上相结合”的投资研究机制 [5] - 完善覆盖二十大类策略、五十六类细分策略的“五大策略组”，通过组合投资经理和策略投资经理两支队伍精准捕捉市场机会 [5] - 构建“6+2+2”全谱系产品矩阵，覆盖货币、货币+、固收、固收+、混合、权益六大赛道，以及项目、股权两大特色产品和私募定制、养老策略两类特定对象 [6] 风险防控与客户服务 - 构建“7+8+X”的全面风险管理体系，强化信用、市场、流动性、操作等风险管控，是行业内唯一实现管理规模与净利润双位数增长的理财公司 [7] - 2025年专门设立投资者服务部，建立贯穿售前、售中、售后的全流程消保及投资者服务体系 [7] - 打造线上线下立体化投教网络，线下“中信理财健康投资者百场万里行”活动累计举办175场，辐射超5000万人次，并建成理财行业首个线下投教阵地及理财知识主题麦当劳餐厅 [8] - 线上通过“暖象充电站”视频专栏、“漫画理财”图文专栏等每周高频更新内容，精准回应投资者关切 [8]

市场整体表现 - 2025年12月16日至2026年1月15日近一个月内，A股三大指数集体走强，上证指数上涨6.33%，深证成指上涨9.11%，创业板指上涨7.33% [6] - 同期，申万一级行业中传媒、有色金属、国防军工涨幅均超过20%，申万二级行业中航天装备行业涨幅超过70%，军工电子、小金属等板块涨幅靠前 [6] - 理财公司权益类公募理财产品近一个月净值增长率均值为4.59%，在62只样本产品中，仅2只产品收益率为负 [6] 理财产品榜单表现 - 近一个月表现最佳的10只权益类理财产品净值增长率均值为13.58% [7] - 华夏理财“天工日开理财产品17号(军工电子指数)A”以39.60%的净值增长率位居榜首，大幅领先第二名产品25个百分点 [7] - 华夏理财“天工日开理财产品8号(贵金属指数)”以14.07%的净值增长率位列第二，该产品在2025年全年涨幅达61.88% [7][8] 军工主题产品分析 - 榜首产品华夏理财“天工日开理财产品17号(军工电子指数)A”成立于2025年9月18日，募集金额为202.2万元，成立至今涨幅超过44% [7] - 该产品近一个月净值快速攀升，其年化波动率超过34%，在榜单中波动率最高 [7][8] - 产品表现强劲的背景是近一个月国防军工（申万一级）板块涨幅超过20%，其跟踪的军工电子（申万二级）板块涨幅超过26% [7] 贵金属主题产品分析 - 华夏理财“天工日开理财产品8号(贵金属指数)”表现突出，其2025年第三季度报告显示，权益类投资穿透后占资产比例为77.06% [8] - 该产品前五大重仓股为中金黄金、紫金矿业、湖南白银、赤峰黄金，每只股票占总资产比例均超过6% [8] - 产品表现受益于贵金属市场热潮，2026年1月14日现货黄金（伦敦金现）盘中刷新历史高位至4643美元/盎司，年内涨幅超7%，现货白银（伦敦银现）史上首次站上93美元/盎司，年内涨幅突破近27% [7] 其他上榜产品亮点 - 光大理财“阳光红优选500指数增强 C”近一个月净值增长率为12.52% [3] - 华夏理财“天工日开理财产品6号(微盘成长低波指数)”近一个月净值增长率为10.95%，最大回撤为1.52% [3] - 民生理财“金竹量化增强”产品近一个月净值增长率为10.90% [3] - 华夏理财“天工日开理财产品13号(中证1000指数)”近一个月净值增长率为10.61% [4] - 华夏理财“天工日开理财产品5号(AI算力指数)”近一个月净值增长率为9.97% [4] - 光大理财“阳光红新能源主题A”近一个月净值增长率为9.17% [4] - 杭银理财“幸福99锦航权益(数字经济)180天持有期2502期理财A款”近一个月净值增长率为9.09% [4] - 民生理财“金竹FOF一年持有期1号理财产品”近一个月净值增长率为8.88% [4]

核心观点 - 渤银理财在2025年度理财公司“纯固收”投资能力综合排名中，以总分85.22分位列股份制银行理财子公司榜首，展现出在收益获取、风险控制及产品管理等方面的领先实力 [1][2][5] 榜单表现与排名 - 评估覆盖市场上主要的26家理财公司，通过加权计算“收益率”、“Omega比率”、“索提诺比率”三大核心指标进行综合衡量 [2] - 渤银理财总分85.22分，在股份制银行理财子公司中排名第一 [1][2] - 三项核心指标得分分别为：收益率得分83.79分、Omega得分90.00分、索提诺得分83.29分 [2] - 公司是唯一三项指标均跻身行业前三的机构，展现出在实现收益、管理波动及控制下行风险等方面的均衡实力 [2] 投资理念与管理体系 - 公司坚持“投资研究专业化、产品运作工业化、风险控制数智化、交易策略可量化”的“四化”投资理念 [3] - 在固收理财产品投资管理上，构建了以产品管理、组合管理、流动性管理与风险管理为代表的“四支柱管理体系” [3] - 通过在产品收益、业绩稳定和回撤控制上实现最佳动态平衡，不断提升纯固收理财产品的主动管理水平 [3] 产品管理 - 建立了贯穿产品全生命周期的工业化运作机制，从创设之初即为每只产品设定清晰、量化的“风险收益特征”标签 [4] - 以风险收益特征为核心形成严格的资产配置指引与风险预算 [4] - 通过系统化的每日监控与定期的业绩归因分析，追踪投资组合现实业绩与预设目标的偏离，形成“设计-执行-检视-优化”的管理闭环，确保产品风险收益特征稳定、策略不漂移 [4] 组合管理 - 围绕主流偏见体系和因子投资体系两大核心，打造宏观研判、总量分析、资产配置、风险因子等多维度动态结合的投研分析框架 [4] - 执行层面应用风险平价、多因子利率信号等量化模型，科学分配各类资产权重并指导资产配置精准调整 [4] - 动态优化资产和产品的适配度，以分散风险、平抑波动，提升产品收益的稳健性与资产组合的可复制性 [4] 流动性管理 - 依托一体化数据平台，动态整合负债现金流与资产现金流，进行多情景压力测试 [4] - 构建分层次的“流动性资产储备池”，严格控制高流动性资产的比例与变现路径 [4] - 在保障日常兑付与应对极端情况的前提下，为捕捉市场机会预留了灵活空间 [4] 风险管理 - 打造了嵌入式、数智化的全面风控体系，将产品风险预算体现为久期、信用风险、集中度等关键指标 [4] - 实现业务风险的事前实时拦截与事中动态监控，持续提升风险管理工作数智化水平 [4] 战略意义 - 此次优异表现是公司努力“成为最受信任、最佳体验的资产管理机构”战略目标的最佳实践 [5] - 也是其不断强化投资研究、风险控制、产品管理等核心专业能力建设的有力证明 [5]

文章核心观点 - 当前中国债券市场存量规模突破196万亿元，发展环境发生深刻变化，内部面临“资产荒”、宽幅震荡等新常态，外部面临全球不确定性，行业核心议题是债券市场如何“固本拓新”[1] - 论坛专家围绕宏观趋势、债务风险、全球变局与机构展业策略等热点话题展开深度探讨，为2026年债券市场发展提供多角度思考与前瞻判断[2] 宏观趋势与政策环境 - 中央经济工作会议提出2026年将继续实行更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，财政政策推动更多资金资源投资于人，货币政策促进物价合理回升，扩大内需是重中之重，为债市奠定流动性充裕、财政可能加大供给与波动的基础环境[4] - 2025年中国在复杂形势下取得约5%的经济增长，金融市场显著发展，股市单日交易规模首次突破3.6万亿元，债券市场规模居世界第二[5] - 金融体系结构发生较大变化：间接融资占比从十年前86%降至65%左右；利率下行成为全球性趋势，央行将适时降准降息；财政与货币政策协调配合愈发成熟，央行在二级市场买卖政府债券意义深远[6] - 在“资产荒”与机构行为变迁交织下，持续多年的单边趋势交易中止，市场迈入宽幅震荡新阶段，各类“固收+”策略蓬勃发展[4] 债务风险与结构性挑战 - 结合资产角度看，中国债务风险总体可控，理由包括：地方政府持有大量地方优质国企股权；可通过稀释或出让股权引入战略投资者缓解现金流和债务问题；推进存量资产证券化（REITs）[7] - 主流宏观模型难以生成“债务临界值”，经验研究表明不存在统一的债务占GDP比例能够预测危机[8] - 针对债务问题提出四点政策建议：创造有利宏观环境，稳定名义增长，进一步降息降准；匹配信贷与效率的制度环境，减少政府干预风险定价，大力发展股权融资；探索国家宏观资产负债表管理，扩大中央政府资产负债表，盘活地方存量资产；适应“投资于物”向“投资于人”的转变，调整核算与债务评估体系[8] 全球变局与市场展望 - 全球经济呈现“脆弱的增长”新常态，包括增长持续放缓、全球贸易继续低迷、政府债务不可持续风险上升、全球银行资本充足率下降、美元主导地位迎来变化和挑战[7] - 非经济风险因素（如武装冲突、地缘政治、错误和虚假信息）越来越变成主导风险，而非经济因素，需要改变思维方式以应对不确定性[7] - 2026年市场“开门红”有三大驱动力：产业动力（AI、生物制药、脑机接口等前沿科技进展）；资金动力（资本市场改革鼓励长期资金入市，国内投资者增加权益类资产配置）；情绪动力（地缘政治等因素使全球对美元资产再平衡，外资温和流入中国市场）[9] - 市场表现与经济基本面仍需平衡，内需、消费、地产有待改善，科技创新短期内无法解决核心经济难题，弥合差距需要稳定房地产和支持消费两大举措[9] 机构展业策略与配置思路 - 银行理财视角：净值化约束下低波产品收益中枢下移具有必然性，但理财“稳健配置、类存款替代”定位未变；负债端风险总体可控[11] - 随着股债风险收益比变化，理财对权益资产配置有所提升，“固收+”产品规模扩张，但权益仓位整体仍处低位，债券依然是理财资产配置的绝对核心[11] - 化债推进下平台数量和债务规模明显压降，城投债供给收紧、需求保持刚性，短期风险可控；但利差处于低位背景下，中长期主体与区域分化将逐步显现，配置需更注重信用甄别[11] - 中国债券市值接近名义GDP的130%，股票市值占比近80%，对比美国（债券市值占GDP比重持续超150%，股票市值占比持续超200%），中国债市与股市在规模深度上仍有显著提升空间[12] - 2025年债市震荡和股市上涨背景下，“固收+”基金（含一级、二级债基及偏债混基金）规模截至三季度末同比增速39.5%[12] - 预计2026年长期利率仍是底部宽幅震荡，若房价企稳则宏观经济有望自发性企稳，利率中枢有缓慢回升趋势；投资策略建议以票息策略为主，以短久期信用债为底仓，通过杠杆策略适度套息，辅以灵活的长端波动操作，并积极布局“固收+”[12] - 在长期低利率环境下，金融机构应从静态“农民”思维转向动态“牧民”思维，敏锐追踪市场资金流动；建议建立更综合的考核机制统筹资产负债管理；采取“哑铃型”资产配置（一端超短期流动性资产，另一端超长久期债券或高收益信用债）；若低利率演变为低利差或资产负债表衰退，应果断收缩无效业务、优化资产负债表[13] - 中国因制造业优势易陷通缩与产能过剩，低利率或持续较久，传统机构应以跨资产、大类资产视角追求绝对收益，动态关注市场风口与资金流动[13] 市场长期趋势 - 在因地制宜发展新质生产力和中国商品在产业链中高端全面、快速走向全球的大背景下，科创债的发展和债券市场的国际化将是新的长期趋势[4]