投融概况 - 本周融资事件共137起，较上周增加8起，融资金额总计约175.22亿元，较上周增加137.02亿元 [4] - 本周融资金额在亿元及以上的融资事件有13起，较上周减少5起 [4] - 本周公开退出案例24个，较上周减少5个 [4] - 本周有179家机构参与一级市场投资，较上周增加4家 [4] - 本周已披露金额的融资事件61起，较上周增加6起，其中500万以下的融资事件5起，500万-1000万融资事件29起，1000万-5000万融资事件10起 [5] 重点融资事件 - 内蒙古中广核完成118亿人民币战略融资，为近五年来规模最大的能源央企省公司股权融资项目 [7] - 海昶生物完成近5亿元C轮融资，资金将用于核酸创新药管线研发和新型肝外递送系统开发 [7] - 智冉医疗完成超3亿元A轮融资，资金将用于推进新一代脑机接口技术研发及开展大规模临床试验 [8] - 联光元和完成4亿元人民币A轮融资，资金将用于通讯和光加工领域的研发与产品化 [8] 行业分布 - 融资事件数量前五行业为电子、装备制造、信息技术、医药健康、材料，合计101起，占总数73.72% [11] - 电子行业融资数量26起，主要集中在芯片设计、半导体材料和半导体设备等领域 [11] - 装备制造行业融资24起，主要集中在机器人、商业航天等赛道 [11] - 融资金额前五行业为电力设备与新能源、信息技术、装备制造、医药健康、电子，合计169.11亿元，占总额96.51% [13] 商业航天赛道 - 我国今年航天发射次数已超过去年同期水平，多款新型号及可重复使用火箭计划于2025年完成首飞 [15] - 商业航天已连续两年被写入政府工作报告，全国20余个省区市出台40多项政策规划支持 [15] - 预计2025年我国商业航天市场规模有望达2.8万亿元，2025年以来国内商业航天赛道投融事件超120起，融资金额合计超52亿人民币 [15] 地域分布 - 融资事件数量前五地区为江苏省、广东省、北京市、上海市、浙江省，合计99起，占总数72.96% [18] - 融资金额前五地区为内蒙古自治区、北京市、上海市、浙江省、广东省，合计168.26亿元，占总额96.03% [19] - 内蒙古自治区因中广核118亿人民币战略融资，金额占比达67.34% [20] 融资轮次 - 本周天使轮和A轮合计101起，较上周增加17起，占比76.64% [23] - 战略融资金额占比近7成，主要受内蒙古中广核118亿人民币融资影响 [23] - A轮融资金额占比15%以上，天使轮和C轮占比约5% [23] 投资机构 - 本周共有179家投资机构参与投资，合计出手200次 [26] - 泓生资本（4次）、基石资本（3次）、和达金服（2次）等机构较为活跃 [26] 退出情况 - 本周共有24个公开退出案例，比上周减少5个 [30] - 退出案例数量最多的行业为材料和节能环保，其次是电子、信息技术和医药健康 [30] - 从退出方式看，股权转让11个，并购8个，新三板挂牌1个，IPO项目4个 [31]

行业并购交易概况 - 截至2025年8月11日科学仪器行业共发生31起并购交易公开披露交易总额超2206亿元单笔最高交易金额为1254亿元 [1][2] - 与2024年同期相比交易数量减少（2024年39起）但交易总额大幅增长（2024年534亿元仅为2025年的1/5）呈现"量减价增"特征 [2] - 头部企业如沃特世生物梅里埃圣湘生物晶泰科技各完成2笔交易体现战略协同与技术整合导向 [2][3] 交易领域与发起方分布 - 生命科学领域为并购核心领域交易数量达25笔占比78%半导体量检测领域次之交易数量为2笔光电传感领域交易骤减 [3] - 跨国仪器企业主导大额交易（5亿美元以上）但圣湘生物晶泰科技天美集团泰坦科技阿拉丁等国产企业在细分领域表现亮眼 [3][6][7] 重大跨国并购案例 - 沃特世以175亿美元（1254亿元）收购BD生物科学和诊断解决方案业务沃特世股东持有合并公司60.8%股权BD股东持有39.2% [4] - 西门子以51亿美元收购生命科学研发软件企业Dotmatics强化数字化领域布局 [4] - 赛默飞以41亿美元收购Solventum过滤与纯化业务完善生物制药全流程覆盖 [5] - 罗氏以15亿美元收购通用CAR-T公司Poseida Therapeutics100%股权加强细胞治疗领域布局 [5][12] - 阿美特克以9.2亿美元收购测量仪器企业FARO100%股权增强精密测量能力 [5][13] 国内企业并购动态 - 国产并购以上市企业为主导但交易规模较小圣湘生物以8.075亿元收购中山海济100%股权切入生长激素领域 [6][8][12] - 晶泰科技完成2笔收购包括以2.5亿元收购四维医学90%股权及未披露金额收购LCC实现AI与化学结合 [3][6][12][13] - 广电计量以4351万元收购曼哈格51%股权深化标准物质领域天美集团收购Sercon Limited扩大无机质谱产品线 [3][6][12] - 试剂领域活跃泰坦科技以575.64万英镑收购英国ASL100%股权构建全球化渠道阿拉丁以2.61亿元收购喀斯玛控股81.96%股权形成"试剂研发+平台销售"生态 [6][7][13] 行业战略趋势 - 跨界并购成为趋势如圣湘生物切入治疗领域绿通科技以5.3亿元收购大摩半导体51%股权转型半导体设备 [8][13] - 企业通过剥离非核心业务聚焦高增长赛道如赛默飞以287亿元出售部分诊断业务 [8] - 国产企业通过海外收购加速全球化如泰坦科技利用ASL渠道拓展欧美市场 [9] 并购逻辑与整合方向 - 并购从规模扩张转向技术全球化与产业链重构外资企业注重技术融合国内企业通过整合与全球化渠道实现突围 [11] - 核心目标是通过整合实现1+1>2的协同效应而非简单规模叠加 [11]

投资评级 - 维持"增持"评级 [4][7] 核心观点 - 海能技术2025年上半年业绩超预期 收入同比增长34.9%至1.36亿元 归母净利润同比增长139.0%至0.05亿元 [4] - 色谱光谱系列产品表现突出 同比增长61.7% 其中液相色谱仪重回高增长 气相色谱-离子迁移谱仪增长超100% [7] - 公司通过精益管理和智能化运营提升效率 期间费用率大幅下降24.5个百分点 [7] - 受益于设备更新政策、海洋经济发展及国产替代趋势 色谱光谱系列有望成为新增长引擎 [7] 财务表现 - 2025年上半年毛利率63.6% 同比提升0.9个百分点 [7] - 预计2025-2027年营业收入分别为3.78/4.49/5.28亿元 归母净利润分别为0.51/0.62/0.74亿元 [7] - 最新市值对应PE分别为36/29/25倍 [7] 产品结构 - 光谱色谱系列收入2950万元（+61.7%）[7] - 有机元素分析仪收入4550万元（+25.6%）[7] - 样品前处理仪器收入2688万元（+43.3%）[7] - 通用仪器系列收入1762万元（+23.1%）[7] 运营效率 - 销售费用率25.1%（-9.4个百分点）[7] - 管理费用率19.9%（-8.2个百分点）[7] - 研发费用率20.2%（-6.6个百分点）[7] - 企业客户收入占比已超过高校科研机构及政府单位 [7] 行业环境 - 大规模设备更新行动执行周期为2024-2027年 [7] - 国家发展海洋经济、基础研究投入增加及创新药产业复苏催生仪器需求 [7] - 色谱仪等领域国产化率低 替代空间可观 [7]

财务表现 - 2025年上半年营业收入1.36亿元，同比增长34.87% [1][2] - 归母净利润547.15万元，实现扭亏为盈，同比增长139.03% [1][2] - 扣非净利润121.97万元，同比增长105.21% [2] - 毛利率提升至63.60%，上年同期为62.69% [2] - 基本每股收益0.07元，同比增长141.18% [2] - 股价年内累计涨幅达107.23%，8月13日盘中最高触及20.93元 [2] 研发与技术布局 - 研发投入连续8年增长，年均复合增长率20.85%，近3年研发费用率超15% [4] - 累计获得发明专利53项、实用新型专利131项、软件著作权91项 [4] - 牵头或参与起草4项国家标准和4项行业标准 [4] - 布局基于鸿蒙系统的仪器操控系统，已在TANK系列部分型号测试，计划年内上线 [1][5] - 设立大模型智能运营部，开发智能问答大模型工具，预计下半年完成本地化部署 [1][6] 战略合作与产能建设 - 与西安交通大学共建细胞膜色谱智能分析仪器研究院，开发原创性技术产品 [5] - 子公司海能基石拟投资2.3亿元建设科学仪器智能制造基地，引入智能化产线和工业互联网平台 [7] - 智能制造项目将探索无人产线，打造国产科学仪器灯塔工厂 [7] 产品智能化进展 - 子公司白小白科技推出搭载机械臂的实验室清洗机，进驻华测研究院实验室 [6] - 研发全自动物联清洗单元技术，集成智能污染物识别系统实现参数自主优化 [6]

工业无损检测技术突破 - 帧观德芯推出便携式Cosα法X射线应力分析仪，采用光子计数面阵探测技术，实现核心技术完全自主可控[3] - 产品具备"小、快、准、省"优势：体积轻巧、单次曝光完成测量、输出应力绝对值、成本低于进口设备[3][26][29][30][32][34] - 攻克传统设备痛点：无需测角仪和多角度测量，适用于现役场景和复杂环境[15][16] X射线衍射法技术优势 - 作为工业应力无损检测黄金标准，具有非接触、材料普适、直接输出绝对值等特性[9] - 相比盲孔法/超声法/电磁法，不受材料电磁特性限制，可测不规则样品和高温环境[6][7][10] - 符合国际标准（EN15305/SAE HS 784/GB/T 7704等），数据获科研和工业领域权威认可[9] 光子计数探测器创新 - 采用半导体面阵探测器，单次曝光捕获完整德拜环，零暗噪声支持低功率长时间曝光[22] - 自研软硬件体系：从探测器芯片到算法完全国产化，保障供货安全和测量精度[23][24][25] - 性能超越传统磷光板探测器，免维护设计显著降低长期使用成本[22][35] 典型应用场景 - 齿轮检测：齿根/齿面残余应力测量及风电齿轮箱在线监测[41][42] - 焊缝检查：石油管道/核电站焊接质量评估及锅炉内部裂纹巡检[43][44] - 螺栓预紧力检测：轨道交通轮轴/风电塔筒法兰的安全验证[45][46] 行业覆盖与合作模式 - 覆盖能源/交通/航空航天等八大领域，包括动力电池电芯鼓包检测等新兴需求[51] - 合作对象：行业解决方案商/检测机构/渠道代理商，提供硬件设备与市场支持[52][53][54] - 目标重塑工业无损检测格局，推动国产高端仪器产业化[56]

酶标仪行业技术发展 - 酶标仪从单一吸收光检测发展为集成吸光度、荧光强度、化学发光等多功能的平台，实现"单一工具"向"多面手"转变[3] - 2024年1月至2025年7月期间，多家公司推出新型多功能酶标仪，覆盖基础检测到高端应用场景[4] 美谷分子新品 - 2025年7月推出SpectraMax iD3s和iD5e两款多模式微孔板读板机，搭载SmartInject技术，支持动力学实时检测[4] - iD3s采用高效光学系统+超冷PMT设计，灵敏度提升50%，支持三模式一体化（吸光度/荧光/化学发光）[8][9] - iD5e新增TR-FRET、HTRF、荧光偏振、Western Blot检测功能，配备NFC触控技术和独家Western Blot检测模块[13][14][15] 爱博科仪新品 - 2025年7月发布AM1000酶联免疫分析仪和AM3000多功能酶标仪，覆盖简单到高阶多场景需求[16] - AM1000检测速度快（6秒完成96孔板检测），吸光度范围0.0-4.000 Abs，支持灵活滤光片配置[19][20][21] - AM3000集成全光谱吸收光、荧光、化学发光检测模块，适配6-384孔板及超微量板[23][24][25] 瑞孚迪新品 - 2025年3月推出VICTOR Kira多功能酶标仪，针对中小型实验室优化设计，支持吸光度、荧光和化学发光三种检测模式[26][28] - 配备四光栅技术，简化操作并提升精度，内置强大数据分析功能[29] 赛默飞新品 - 2024年4月推出首款中国研发、中国智造的Varioskan ALF多功能酶标仪，支持UV/Vis光吸收、浊度、荧光和化学发光等多种检测[30][31] - 采用独特光学设计（氙闪光灯+光栅），实现200-1000 nm连续波长选择，兼容超微量板和6-384孔板[32][33] 行业活动 - 美谷分子将于2025年8月7日举办线上新品发布会，展示高精度环境控制型多功能酶标仪，集成环境控制模块与长效震荡功能[33][35]

行业与公司 **禾信仪器** - 通过收购盈利的量曦技术弥补研发投入不足并实现业务协同 量曦技术2025年上半年利润接近3000万元 预计全年利润超5000万元[2] - 过去三年累计亏损超2亿元 但商业模式符合科创板并购要求 通过收购量曦技术有望2025年扭亏为盈[3] - 收购原因包括量曦技术的量子计算领域优势、战略重要性及财务贡献（2024年盈利2400万元 2025年预计超5000万元）[5] **科学仪器行业** - 中国科学仪器行业处于转型升级阶段 受益政策支持与国产替代需求 高端设备国产化加速[2] - 2022年后普源精电、鼎阳科技等企业上市为行业注入活力 细分领域深耕与并购整合成关键策略[6] - 美国制裁背景下 国内企业通过横向整合（如禾信收购量曦）提升竞争力 行业前景广阔[6][7] 量子计算领域 **量曦技术** - 产品主要销往国内并用于国产替代 配套产品可出口海外 客户结构丰富且全球基础广泛[2][8] - 技术路径涵盖离子阱等 与质谱仪光学技术有协同效应 2024年10月收购量子技术公司强化布局[9] - 中国电信2024年收购国盾量子提升行业关注度 2025年行业处于牛市状态 海外市场表现强劲[10] **市场展望** - 企业级批量采购量子计算机预计2030年实现 专用领域已开始批量使用 微软、谷歌等巨头加大投资[11] - 量子计算行情预计2025年迅速到来 为新兴重点领域[20] 其他技术领域 **液冷技术** - 国内液冷公司在降功耗方面进展显著 首次获大批订单并进入海外供应链 设备价值高于系统和材料[12] - 发展前景优于传统模块和PCB技术[19] **光纤行业** - 技术从传统光纤演进至空心光纤 中国企业在光纤入户领域成功击败海外公司并出口产品[15] - 数据中心用特种光纤可进入美国市场 价格从15元/根提升至150元/根以上 价值量显著提升[16] - 需求激增带动产业链景气 配套器件制造商受益[17][18] **PCB与光模块** - PCB环节发展迅速 价值提升 国内缺乏芯片制造商使其成为重要环节[13] - 光模块需求旺盛（如1.6T产品指引上调） 技术迭代不明显 降功耗为核心驱动力[14]

核心财务表现 - 上半年营收5282万元 同比下滑48.88% [1][2] - 归母净利润-1746万元 同比亏损收窄20.86% [1][2] - 经营活动现金流量净额-1426万元 同比改善45.35% [2] - 总资产8.28亿元 较上年末下降5.60% [2] - 归属于上市公司股东净资产3.85亿元 较上年末微增0.28% [2] 经营状况分析 - 主营业务为质谱仪研发生产销售及技术服务 应用于环境监测、食品安全、公安司法等领域 [3] - 主要客户为政府部门、事业单位及科研院所 通过招投标和商务谈判获取订单 [3] - 营收下降因下游投资节奏及需求放缓 [3] - 销售费用因聚焦重点省份及产品优化效率而同比下降 [3] - 员工薪酬经组织架构调整后大幅减少 [3] 战略布局 - 聚焦环境监测领域做深做强 形成稳定收入基础 [4] - 持续在实验室等新业务领域进行技术突破 减少对环境检测领域的依赖 [4] - 推动高端科学仪器全面国产替代的长期发展战略 [4] - 积极推动收购上海量羲技术56%股权 交易价格3.84亿元 [1][5][6] 收购标的分析 - 上海量羲技术主营极低温极微弱信号测量调控设备研发生产销售 [6] - 产品主要应用于超导量子计算领域 同时覆盖极端物性研究、高能物理研究等多个前沿领域 [6] - 公司与量羲技术在核心技术及客户供应商资源方面存在互补协同效应 [6] - 量羲技术2022年6月成立 2024年10月已实现量子计算核心设备的生产交付 [7] - 公司技术应用于中国锦屏地下实验室 助力宇宙射线对量子计算影响的实验研究 [7] 交易预期效益 - 拓宽高端科学仪器品类 提升产品品质 [6] - 通过技术协同提升产品性能 布局新技术路线 [6] - 整合客户及供应商资源 扩大整体销售规模 [6] - 增强市场竞争力 提升整体经营业绩及核心竞争力 [5][6]

药物分析方法攻坚四部曲系列直播 - 核心观点：SCIEX应用专家团队推出4场系列直播，针对药物分析方法开发中的核心痛点，提供从精准定量到复杂体系解析的全链路解决方案 [2][7] 直播内容安排 - 8月13日15:00：三重四极杆定量方法开发及常见问题，主讲人满卓（SCIEX高级应用工程师）[4] - 8月27日15:00：药物杂质定量定性方法开发及常见问题，主讲人靳祖珑（SCIEX应用工程师）[4] - 9月10日15:00：多肽&核酸类药物定量方法开发，主讲人周超（SCIEX应用工程师）[4] - 9月24日15:00：中药天然产物鉴定流程，主讲人贾金茹（SCIEX应用工程师）[4] 课程核心价值 - 聚焦四大高频难点领域：三重四极杆定量、药物杂质鉴定、多肽/核酸药物分析、中药天然产物解析 [7] - 案例教学：基于SCIEX工程师500+一线药企/药检项目实践，涵盖异常峰定位难、回收率不稳、基质干扰强等真实场景 [7] - 方法论输出：提炼可复用的SOP框架，标准化杂质鉴定和复杂体系分析流程 [7]

新产品发布 - 公司推出4款新一代微滴式数字PCR（ddPCR）平台，包括QX Continuum™ ddPCR系统和QX700™系列ddPCR平台 [1][3] - QX700™系列包含三款新仪器：QX700™ HT ddPCR系统、QX700™ S ddPCR系统、QX700™ E ddPCR系统 [6] - 新产品线扩展后包括超过40万个检测试剂盒，为生命科学研究和诊断应用提供更全面的数字PCR解决方案 [6] 产品技术特点 - QX Continuum™ ddPCR系统专为转化研究设计，具备四色多重检测能力，每块板最多可设置八个独立热循环程序 [5] - QX700™系列支持七色多重检测，每天可处理超过700个样本，所需输入体积极少并具备连续加载能力 [6] - 新一代ddPCR系统具备高灵敏度与精准定量能力，即使面对低丰度样本也能精准检测目标分子 [6] - 通过优化算法与质控体系降低样本间差异，确保实验结果具备高度重复性与可信度 [7] - 支持多靶标同时检测，在提升通量的同时精简手工操作流程 [9] - 4款差异化配置系统可适配小型科研团队与大型实验室的不同需求 [10] 市场定位与用户反馈 - 新产品巩固了公司在微滴式数字PCR解决方案领域的领导地位 [6] - 为用户在肿瘤学、传染病和遗传研究等领域提供无与伦比的工作流程简便性和通量能力 [6] - 用户评价ddPCR技术检测能力特别强，可检测单个拷贝，优于传统qPCR方法 [11] - 用户反馈系统重现性高，软件界面直观友好，特别适合痕量DNA分析 [11] - 工作流程设计简便，减少操作误差，不需要标准曲线使测定更加直接 [11]