涉及公司 中科信息(300678.SZ)、大富科技(300134.SZ)、酷特智能(300840.SZ)、云南铜业、阳光诺和、中国医药、双一科技、天地在线、利君股份、翰宇药业、北京利尔、斯米克、宏昌科技、怡和嘉业、万达电影、恒光股份、兆威机电、龙江交通、博云新材、唐源电气、上声电子、沃尔核材、仙琚制药、荣昌生物 核心观点和论据 中科信息 - **理财投资**：2025年3月27日和4月18日分别召开董事会和股东大会，审议通过使用不超过18000万元自有资金购买保本或低风险理财产品的议案；近日分别购买华泰证券3000万元和银河证券5000万元理财产品，预计年化收益率分别为1.78%和1.95%-2.05%，在审批范围内无需再次审议[1] - **业务布局**：主营业务是以智能识别及分析技术为核心提供信息化解决方案及相关产品与服务；将全资子公司成都中科君安信息技术有限公司定位为开展军工业务的平台；与四川路桥集团合作研发智能装载机器人、智能铺路机器人，智能装载机器人（一期）已试用，智能铺路机器人正在测试；医疗大模型用于训练智能麻醉机器人等产品，智能麻醉机器人正在进行第三类医疗器械认证，通过设备质量检测，即将进入临床试验[2][3] - **技术研发**：2024年年报显示，发挥高速机器视觉、多模态大模型领域技术优势，打造基于多模态大模型的机器视觉应用开发平台；成立机器视觉大模型研发中心；控股子公司中科极云研发JiYun政务大模型，正在备案；极云低代码平台持续更新升级，荣获成都市百强产品，与鲲鹏实现兼容性认证并通过第三方软件测试；打通人工智能全产业链布局，在机器视觉技术方面取得突破，持续推进基础研发并保持多领域研发投入[4] - **智慧医疗**：智慧医疗业务是战略业务之一，引进脑机接口技术及设备，研发基于光遗传调控的闭环脑机接口(BMI)系统；“脑认知与智慧医疗创新应用实验室”开展相关技术研究，研发系列产品[5] 大富科技 - **业务规划**：消费类电子产品涵盖各类精密金属零部件等，下游应用包括智能手机、ARVR等领域，计划拓宽产品品类，如医美仪器、智能出行产品和智能家居产品等；新一代5G - A新品已完成技术孵化，部分开始批量化交付客户使用[6] - **业务领域**：聚焦移动通信、消费类电子、汽车零部件、工业母机等业务领域，提供“智能制造 + 高端装备”解决方案，形成业务闭环，主营业务包括多类产品的研发、生产和销售[6] - **军工业务**：2023年年报显示承接军工装备研制及军工产品加工业务，在成都、西安新建自研装备产线，所属企业具备军工资质，形成质量控制体系[7] - **产品应用**：产品应用于通信、消费类电子和汽车零部件等领域，主要客户包括华为、爱立信等全球顶级客户；精密金属结构件应用于头部折叠屏手机品牌；子公司大富方圆是国内主流折叠手机转轴核心部件主要供应商[7] - **技术创新**：子公司大富网络自主原创多种技术和工具，Paracraft早期实现AI随机创建生成内容机能，目前布局教育端应用场景[8] 酷特智能 - **技术合作**：与华为合作的酷特Al Agent2.0版本预计2025年内研发升级完成，目前仍在研发中；2024年与华为云建立深入战略合作，2025年继续合作开发迭代酷特AI Agent“企业级操作系统”[8][9] - **业务模式**：服装定制业务通过酷特服装C2M产业互联网平台提供个性化和柔性化定制服装；在企业治理方面，迭代高效运营的酷特Al Agent“企业级操作系统”，推进先进科技在跨行业场景落地[8][9] - **数据中心与模型接入**：“基于工业互联网平台的酷特智能数据中心”入选山东省省级新型数据中心（第一批）试点建设名单（边缘数据中心）；C2M产业互联网平台正式接入DeepSeek - R1大模型[10] 其他公司 - **股权变动**：云南铜业筹划购买凉山矿业40%股份，股票停牌；阳光诺和拟购买朗研生命100%股权，股票复牌；中国医药拟3.02亿元收购金穗科技100%股权；双一科技拟1800万澳元加股权收购境外公司股权及资产；天地在线控股股东协议转让6.97%公司股份并引入战略投资者陵发投[12] - **股价异动说明**：利君股份目前经营情况正常，不存在应披露而未披露的重大事项[12] - **投资签约**：翰宇药业与碳云智肽签署GLP - 1R/GIPR/GCGR三重激动剂多肽创新药物联合开发协议；北京利尔拟2亿元投资国产AI芯片公司上海阵量；斯米克与力华电源签署46系列大圆柱电池战略合作协议；宏昌科技拟增资1500万元投资人形机器人产业链公司；怡和嘉业与翰宇药业、翰宇健康签订战略合作框架协议；万达电影拟投资乐自天成并与其开展战略合作；恒光股份终止投资建设年产27万吨绿电化学材料项目[12] - **增减持与回购**：兆威机电股东清墨投资计划减持不超过1.5%公司股份；龙江交通穗甬控股拟减持不超过3%公司股份；博云新材股东高创投拟减持不超过3%公司股份[12] - **融资定增**：唐源电气拟定增募资不超8.64亿元；上声电子拟发行可转债募集资金总额不超3.3亿元；沃尔核材筹划发行H股股票并申请在香港联交所主板上市[12] - **其他事项**：仙琚制药取得地屈孕酮片境内生产药品注册证书；荣昌生物抗体偶联药物RC278获得临床试验申请受理通知书[12] 其他重要但可能被忽略的内容 - 中科信息属于国有企业，最终控制人为中国科学院控股有限公司；全资子公司成都中科信息技术有限公司2020年12月7日获《武器装备质量管理体系认证证书》[2] - 大富科技属于国有企业，最终控制人为蚌埠市人民政府国有资产监督管理委员会；旗下产品包含灸疗服务机器人，具有自动艾灸等功能[6][7] - 酷特智能成立于2007年，以C2M产业互联网研究院为核心实施基础科研研究，搭建酷特Al Agent“企业级操作系统”，实现“运营平台化、过程数据化、结果数字化、后台智能化”；中美贸易关系好转对其海外业务有积极影响[8][9]

天眼查App显示，近日，奇遇时空（海南）科技有限公司成立，法定代表人为赵佳，注册资本500万人 民币，由奇遇户外（北京）科技有限公司全资持股。 来源：金融界 序号股东名称持股比例1奇遇户外（北京）科技有限公司100% 企业名称奇遇时空（海南）科技有限公司法定代表人赵佳注册资本500万人民币国标行业信息传输、软 件和信息技术服务业>软件和信息技术服务业>软件开发地址海南省琼海市嘉积镇银海路82号3H01企业 类型有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）营业期限2025-5-12至无固定期限登记机关海南 省市场监督管理局 经营范围含许可经营项目：网络文化经营；第二类增值电信业务；广播电视节目制作经营；出版物零 售；出版物批发；互联网信息服务（许可经营项目凭许可证件经营）一般经营项目：技术服务、技术开 发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；信息技术咨询服务；数字技术服务；数字文化创意软 件开发；人工智能应用软件开发；人工智能基础软件开发；新材料技术推广服务；信息咨询服务（不含 许可类信息咨询服务）；数据处理和存储支持服务；软件开发；科技中介服务；体验式拓展活动及策 划；组织文化艺术交流活动；广告制作；广告 ...

公司基本信息 - 深圳市构未来科技有限公司成立 法定代表人为熊秋益 注册资本300万人民币 [1] - 股东结构为深圳市集强科技有限公司持股60% 深圳市华翌科技有限公司持股40% [1] - 公司注册地址为深圳市宝安区西乡街道蚝业社区兴业路2005号宝安互联网产业基地C区A栋618 [1] - 公司类型为有限责任公司 营业期限从2025-5-12至无固定期限 [1] 经营范围 - 主营业务包括计算机软硬件及辅助设备零售 技术服务 技术开发 技术咨询 技术交流 技术转让 技术推广 [1] - 涉及电子产品销售 物联网设备销售 物联网技术服务 智能家庭消费设备销售 [1] - 其他业务涵盖广告设计 代理 制作 发布 数字创意产品展览展示服务 票务代理服务 信息咨询服务 [1] - 扩展业务包括数据处理 存储支持 大数据服务 智能基础制造装备销售 网络设备销售 计算机软硬件批发 [1] 行业分类 - 公司所属国标行业为信息传输 软件和信息技术服务业 细分领域为软件开发 [1]

企业名称无锡悦民信息技术有限公司法定代表人崔学文注册资本10000万人民币国标行业信息传输、软 件和信息技术服务业>软件和信息技术服务业>软件开发地址无锡市新吴区菱湖大道111号无锡软件园天 鹅座C1214室企业类型有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）营业期限2025-5-12至无固定期 限登记机关无锡高新技术产业开发区（无锡市新吴区）数据局 来源：金融界 序号股东名称持股比例1无锡乐家信息技术有限公司100% 经营范围含技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；广告制作；广告发布； 广告设计、代理；销售代理；非居住房地产租赁；租赁服务（不含许可类租赁服务）；计算机及通讯设 备租赁；办公设备租赁服务；日用品出租；居民日常生活服务；软件开发；软件销售；日用品销售；食 品互联网销售（仅销售预包装食品）；互联网销售（除销售需要许可的商品）；信息技术咨询服务；健 康咨询服务（不含诊疗服务）；咨询策划服务；市场营销策划；企业形象策划；组织文化艺术交流活 动；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；企业管理；企业总部管理；商务代理代办服务；市场 主体登记注册代理；家政服务；大数据服务；摄像及视频 ...

国防支出与局势 - 2025年我国国防支出为17847亿元，同比增长7.2%，预算增幅连续三年持平，2016 - 2025年国防预算连续10年个位数增长[2][13] - 2025年5月7日凌晨，印度军方对巴基斯坦境内及巴控克什米尔地区多处目标发动军事打击，巴方反击并称击落多架印军战机[2][13] 民用飞机行业 - 大飞机机体制造价值量占比约30% - 35%，发动机占20% - 25%，机载设备占25% - 30%，其余系统占10% - 15%[2][29] - 截止2024年底，C919国内外客户超30家，总订单约1400架，在手订单金额预计超1万亿元，计划2024 - 2031年间交货[2][42] - 未来20年全球旅客周转量预计每年增长3.75%，2043年全球客机机队规模预计达48931架，是2023年的2倍[2][43] 北交所企业表现 - 2025年5月6 - 9日，北交所科技成长产业146家企业部分上涨，区间涨跌幅中值为+5.69%，上涨公司达133家（占比91%）[4][49] - 新能源产业市盈率TTM中值由34.9X升至37.6X，市值中值由21.0亿元升至22.0亿元[3][81][82][84] - 电子设备产业PE TTM中值由55.1X升至56.0X，市值中值由22.6亿元升至25.3亿元[4][55][57] - 机械设备产业PE TTM中值由55.8X升至58.7X，市值中值由17.9亿元升至19.6亿元[4][60][61][63] - 信息技术产业PE TTM中值由81.7X升至86.4X，市值中值由22.9亿元升至24.4亿元[4][66][69] 企业公告 - 星辰科技以126.9万元受让深圳市星辰智能控制有限公司33.99%股权，使其变为全资子公司[3][90] - 万源通拟成立泰国子公司，投资不超2000.00万美金新建生产基地[3][89][90][91] - 鼎智科技决定在法国投资设立控股子公司，注册资本200,000欧元[3][90][91] 风险提示 - 存在宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险[3][92]

报告核心观点 - 印巴冲突凸显国防建设地位，关注北交所军工和航空产业企业，同时对国产大飞机产业进行重点分析，还呈现北交所科技成长产业股价表现、行业估值及企业公告情况 [2][4] 各部分总结 2025年我国国防支出为17847亿元（yoy+7.2%） - 2025年5月7日凌晨印度军方对巴基斯坦境内及巴控克什米尔地区多处目标发动军事打击，巴方反击并称击落多架印军战机，空袭致巴方至少26人死亡、46人受伤 [4][8] - 2024年我国国防支出16652.08亿元，2025年为17846.65亿元，同比增长7.2%，预算增幅连续三年持平，2016 - 2025年国防预算连续10年个位数增长 [4][8] - 增加的国防支出用于发展新域新质作战力量、推进体系和能力建设、加强实战化训练、深化国防和军队改革等方面 [12] - 国产大飞机产业上游为设计研发和原材料供应，中游是客机制造，下游是飞机应用及配套服务；机体制造价值量占比约30% - 35%，发动机占20% - 25%，机载设备占25% - 30%，其余系统占10% - 15% [15][16][19] - C919是我国首款喷气式干线客机，座级158 - 192座，航程4075 - 5555公里，对标波音737系列和空客A320系列；截止2024年底，国内外客户超30家，总订单约1400架，在手订单金额超1万亿元，计划2024 - 2031年间交货 [27][28] - 未来20年全球旅客周转量预计每年增长3.75%，2043年预计达20.83万亿客公里，全球客机机队规模预计达48931架，是2023年的2倍，需43863架新机交付，价值约6.6万亿美元，约74.3%为单通道喷气客机 [29][31] - 梳理北交所航空&军工产业链15家企业，包括民士达、万通液压等 [32] 总量：北交所科技成长股股价涨跌幅中值+5.69% - 2025年5月6 - 9日，北交所科技成长产业146家企业部分上涨，区间涨跌幅中值为+5.69%，上涨公司133家（占比91%），七丰精工、慧为智能等位列涨跌幅前五 [35] - 北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为+3.62%、+2.00%、 - 0.60%、+3.27% [35] 行业：新能源产业市盈率TTM中值+7.72%至37.6X - 电子设备产业市盈率TTM中值由55.1X升至56.0X，>100X区间内企业数量增至14家；总市值由1314.2亿元升至1398.0亿元，市值中值由22.6亿元升至25.3亿元，慧为智能、莱赛激光等市值涨跌幅居前 [41][43] - 机械设备产业市盈率TTM中值由55.8X升至58.7X，>100X区间内企业数量增至12家，20 - 30X区间内企业数量减至5家；总市值由958.0亿元升至1022.8亿元，市值中值由17.9亿元升至19.6亿元，七丰精工、灵鸽科技等市值涨跌幅居前 [48][49] - 信息技术产业市盈率TTM中值由81.7X升至86.4X，各区间内企业数量不变；总市值由861.8亿元升至890.0亿元，市值中值由22.9亿元升至24.4亿元，众诚科技、国源科技等市值涨跌幅居前 [53][54] - 汽车产业市盈率TTM中值由31.0X升至32.9X，30 - 50X区间内企业数量增至7家，20 - 30X区间内企业数量减至3家；总市值由539.5亿元升至557.2亿元，市值中值由20.2亿元升至20.9亿元，大地电气、同心传动等市值涨跌幅居前 [60][61] - 新能源产业市盈率TTM中值由34.9X升至37.6X，30 - 50X区间内企业数量增至5家，20 - 30X区间内企业数量减至4家；总市值由451.0亿元升至476.8亿元，市值中值由21.0亿元升至22.0亿元，力王股份、天宏锂电等市值涨跌幅居前 [62][63] 公告：鼎智科技决定在法国投资设立控股子公司 - 基康仪器子公司获发明专利证书，发明名称为振弦式传感器振动频率的测量方法、装置及电子设备 [66] - 艾能聚子公司于2025年5月6日复产 [66] - 万源通拟成立泰国子公司，投资不超2000万美金新建生产基地 [66] - 星辰科技以126.9万元受让深圳市星辰智能控制有限公司33.99%股权，使其变为全资子公司 [66] - 鼎智科技因拓展欧洲业务，决定在法国投资设立控股子公司欧洲鼎智股份有限公司，注册资本20万欧元 [67]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 公司是全球领先的去中心化视频平台，广告收入受益于大选流量增长，云业务拓展助力长期发展，加密支付生态布局有望打开更多商业化空间 预计2025 - 2027年总收入为167.9/381.9/1068.1百万美元，2025 - 2027年净利润分别为 - 51.6/5.2/144.0百万美元，当前股价对应2025年PS为24X，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年5月9日收盘价9.30美元，一年内最高/最低为17.4/4.92美元，总市值40亿美元，总股本4.34亿股，资产负债率132.32% [3] 盈利预测与估值 |年份|营业收入（百万美元）|同比增长率（%）|净利润（百万美元）|同比增长率（%）|市销率（P/S）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|80.96| - | - | - | - | |2024|95.49|18| - 338.4| - | - | |2025E|167.9|76| - 51.6|85|24.06| |2026E|381.9|127|5.2|110|10.58| |2027E|1068.1|180|144.0|2682|3.78| [6] 业绩情况 - 2025年Q1实现营业收入23.70百万美元，同比增长34%，主要得益于货币化收入增加，且增加的货币化收入中，78%来自于具有长期持续性的订阅收入，22%来自于打赏等一次性付费 [6] - 2025年Q1净利润为 - 265万美元，2024年Q1净利润为 - 43.29百万美元，亏损较2024年Q1大幅收窄 [6] - 2025Q1调整后EBITDA亏损22.71百万美元 [6] 用户情况 - 2025Q1月活跃用户（MAU）达5900万，同比增长18%；ARPU达0.34美元，同比增长10% [6] - 用户留存率提升，2025Q1的用户留存率达到87%，对比2023Q1约60%的留存率有显著提升 截至2025Q1，连续13个季度MAU超过4000万，连续7个季度MAU超过5000万，用户对平台内容需求逐渐从“事件驱动”向“娱乐习惯”转变 [6] 业务情况 - 首次宣布广告业务迎来客户，包括Crypto.com、雪佛龙，对提高公司收入起到进一步助推作用 [6] - 与Tether合作开发Rumble钱包，计划于2025Q3推向市场，同时积极联系主要加密货币交易所入场合作 [6] - 2025Q1与萨尔瓦多政府建立了云业务合作伙伴关系，预计萨尔瓦多项目的落地将为公司带来更多拉美地区业务 [6] 费用情况 - 2025Q1调整后EBITDA亏损22.71百万美元，较24年同期减亏3.77百万美元 [6] - 2025Q1服务成本同比下降6%至30.00百万美元，主要由于节目和内容成本下降300万美元，同时其他服务成本增加120万美元 [6] - 2025Q1一般及行政支出为16.60百万美元，较2024年同期增加730万美元，主要因两名管理人员离职产生了一次性补贴费用 [6] - 2025Q1销售费用为364万美元，同比增长10%，研发费用为479万美元，同比增长6% [6] 财务预测摘要（利润表，百万美元） |年份|总收入|服务成本|一般与行政|研究与开发|销售和营销|收购相关交易成本|摊销和折旧|或有对价公允价值变动|EBIT|利息支出|利息收入|其他营业费用|营业利润|所得税费用|净利润| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|81.0|146.2|37.1|15.7|13.4|1.2|4.9| - 1.9| - 135.5|0.0|13.6| - 2.2| - 119.7| - 3.3| - 116.4| |2024|95.5|138.5|36.6|18.9|17.3|0.0|13.6|1.4| - 130.9|0.0|8.1|217.6| - 340.4| - 2.0| - 338.4| |2025E|167.9|149.4|45.5|22.7|8.0|0.0|7.3|1.7| - 66.6|2.1|1.6|1.7| - 68.8| - 17.2| - 51.6| |2026E|381.9|261.5|57.3|39.2|7.4|0.0|4.0|0.0|12.4|2.3|0.6|3.8|6.9|1.7|5.2| |2027E|1068.1|590.4|160.2|88.6|20.8|0.0|4.0|0.0|204.0|2.5|1.2|10.7|192.0|48.0|144.0| [7]

停复牌 - 阳光诺和拟购买朗研生命100%股权 朗研生命专注于高端化学药及原料药的研发、生产及销售 并对外提供药品生产服务 已形成成熟的医药生产体系 [1] - 云南铜业筹划购买凉山矿业40%股份 股票停牌 [2] 并购重组 - 中国医药拟3.02亿元收购金穗科技100%股权 金穗科技主营业务为电商运营服务 运营产品涵盖个人健康消费产品、大健康等多个品类 已与飞利浦、欧姆龙等国内外知名品牌建立合作 [3] 回购、增持 - 天桥起重控股股东计划增持7500万元-1.5亿元公司股份 [4] 投资合作、经营状况 - 酷特智能与华为合作升级AI Agent2.0 预计2025年完成 [5] - 恒而达已完成对德国磨床企业SMS公司的业务并购协议签署 [6] - 宏昌科技拟增资1500万元投资广东良质关节科技 该公司聚焦人形机器人相关产业链 主要从事谐波减速器、行星减速器及关节模组研发、生产及销售 [6] - 宏景科技拟1000万元设立全资子公司深圳数字纵横科技有限公司 经营范围包括人工智能硬件销售及人工智能双创服务平台等 [6] - 翰宇药业与碳云智肽签署GLP-1R/GIPR/GCGR三重激动剂多肽创新药物联合开发协议 [7] - 隆盛科技与赛力斯的新能源汽车电机半总成项目预计2025年下半年开始供货 [8] - 怡和嘉业与翰宇药业、翰宇健康签订战略合作框架协议 三方将整合优势资源 构建"产品+器械"协同发展的睡眠健康生态系统 探索睡眠障碍预防、治疗及健康管理的创新模式 [8] - 南钢股份全资子公司9.2亿元竞拍取得范桥铁矿探矿权 [9] - 万达电影拟投资乐自天成并与其开展战略合作 [10] - 中国中车近期签订合计547.4亿元重大合同 占公司中国会计准则下2024年营业收入的22.2% [11] - 斯莱克与力华电源签署46系列大圆柱电池战略合作协议 [12]

活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [2] - 参与人员为通过“全景路演”网站参与的投资者 [2] - 时间为 2025 年 5 月 12 日 15:40 - 17:30 [2] - 地点为“全景路演”（http://rs.p5w.net） [2] - 接待人员有董事长兼总经理王伟先生等 [2] 39AI 相关情况 - “39AI 医生大脑”持续学习训练和功能优化，软件版本不定期更新，正与 B 端机构客户进行商业化落地，已开发上线疾病诊断等功能模块，在部分医疗机构、药企产生收入，但对业绩尚不构成重大影响 [2] - “39AI 医生”已面向 B 端机构及 C 端用户推广应用，后续运营情况关注公司公告 [3] 公司收入相关情况 - 2024 年度国外收入 89.45 万元，国外收入占总体收入比例较小，目前国外关税政策对公司无影响 [3] - 2024 年年度报告中的其他收入主要包含软件销售收入、房屋租金收入、物业管理服务收入等 [3] 公司计划相关情况 - 公司暂无股份回购计划，如有重大事项会按规定及时公告 [3]

股价表现与估值 - 5月12日收盘价19.17元，上涨2.08%，滚动市盈率PE(TTM)79.69倍，创11天新低，总市值75.46亿元 [1] - 行业平均市盈率115.03倍，行业中值82.81倍，公司PE排名第135位 [1] - 市净率2.79倍，低于行业平均8.37倍和行业中值3.94倍 [2] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数65282户，较上次减少7478户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 公司业务与资质 - 国内知名金融行业数字化综合解决方案和服务商，业务涵盖软件开发及服务、智能渠道解决方案、集成解决方案、IT产品销售及产业互联网、创新业务 [1] - 获五部委联合认定"国家认定企业技术中心"资质 [1] 财务表现 - 2025年一季报营业收入19.93亿元，同比微增1.70% [1] - 净利润亏损3007.79万元，同比下滑228.98%，销售毛利率9.67% [1] 同业对比 - 总市值75.46亿元，低于行业平均117.25亿但高于行业中值56.65亿 [2] - PE(TTM)79.69倍低于行业平均115.03倍，PE(静)65.26倍显著低于行业平均132.38倍 [2] - 盛邦安全、拓维信息等同业公司PE(TTM)均为负值 [2]