财务业绩概览 - 集团在截至2025年7月31日止年度取得收入1.93亿港元，同比增长22.97% [1] - 公司拥有人应占亏损为2437.5万港元，同比收窄1% [1] - 每股亏损为4.8港仙 [1] 收入增长驱动因素 - 收入增长源于所有主要服务及产品项目的收入均录得正增长 [1] - 增长的业务板块包括提供私立中学辅助教育服务、经营日校教育服务、提供学校服务以及配套教育服务及产品 [1]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入1，536，962，642.29元，同比增长2.17% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为8，674，029.29元，同比增长1818.07% [2]

公司战略与定位 - 公司积极响应“教育强国”和“乡村振兴”战略，将发展重心转向教育科技服务，构建“教育+科技”双轮驱动模式 [1] - 公司发展脉络体现了中国民办教育从外延式规模扩张向内涵式质量提升的深刻转变，办学思路从解决“有学上”跨越到追求“上好学” [2] - 公司致力于特色化、分类化办学，通过打造数理科技高中、人文高中、艺术高中等多种类型学校，满足不同学生群体的个性化成长需求 [2] 教育服务模式创新 - 公司提出“以科技和服务推动大规模高质量的因材施教”的使命，致力于将理念转化为可应用的教育科技产品 [2][4] - 公司打通小初高一体化培养体系，设立如“云峰书院”的管理机制，为天赋学生提供个性化培养方案，打破年级界限实行水平分班制 [3] - 公司深度融合信息技术与教育教学，锻造出覆盖教学、管理、评价、生涯规划全场景的一体化解决方案 [4] 人才管理与师资建设 - 公司大力引进清北博士、特级教师、学科金牌教练等顶尖人才，并将优秀教学管理经验制度化，确保优质教育资源可持续供给 [3] - 公司提供的职业晋升体系和优渥待遇保障了教师队伍稳定度，让老师能够看到自己发展的规划 [3] - 通过科技工具介入，教师的角色从传统知识传授者转变为更具创造性的教学设计者和专业的“生涯规划顾问” [7] 教育科技产品与应用 - 公司生涯科技板块依托“e生涯”平台，构建涵盖生涯测评、路径规划、导师引领和升学服务的一站式解决方案 [4][7] - “e生涯”平台依托数据分析与大模型算法，多维度精准评估学生兴趣、性格和能力，将动态学习过程与生涯测评结果结合 [7] - 平台服务对象覆盖从高考到国际教育的全年段、全层次学生，未来致力于成为陪伴学生终身学习和职业发展的导航仪 [4][7] 社会责任与区域合作 - 公司在助力乡村教育振兴中坚持“四不改变”原则：不改变学校公办性质、不改变教师编制身份、不改变资产所属权、不改变收费标准 [8] - 公司向合作县域学校派驻“海亮铁军”引入先进管理理念和数字化工具，有效破解教师躺平、生源外流和管理松散三大痛点 [8] - 公司服务团队进驻延安市安塞区高级中学后，2023年高考一本上线人数首次突破百人大关，同比增长82.5%，985、211达线人数超过前五年总和 [8] 业务生态与产业延伸 - 公司生态辐射到生活服务领域，海亮智汇后勤集团在云南景东等多个县域承接中小学食材配送业务，带动当地农产品供应链升级 [9] - 公司以系统化科技赋能与服务输出，探索民营力量参与教育现代化、促进区域协调发展的可行路径 [9]

合作事件概述 - 汇丰银行（中国）有限公司与新东方集团旗下两家公司（新东方前途出国咨询有限公司、新东方前途教育咨询有限公司）于10月28日在北京达成合作协议 [1] 合作焦点与目标 - 合作聚焦于亚洲地区，为考虑海外留学的家庭提供服务 [1] - 特别关注赴港升学的家庭，旨在提供金融和留学解决方案 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 报告认为科德教育有望受益于其参股公司中昊芯英的资本运作 [2][5] - 尽管25Q3业绩因宏观经济环境影响教育产品支付意愿而略有下滑 但参股公司中昊芯英已启动独立IPO工作 公司有望从中受益 [5] 25Q3业绩表现 - 25Q3实现收入1.9亿元 同比下降8.1% [2][5] - 25Q3实现归母净利润3917万元 同比下降9.8% [2] - 25Q3实现扣非后净利润3891万元 同比下降9.8% [2] - 25Q3毛利率同比提升3.0个百分点至42.7% [5] - 25Q3销售费用率为5.6% 与上年基本持平 [5] - 25Q3管理费用率同比增加0.4个百分点至6.3% [5] - 25Q3研发费用率同比增加2.8个百分点至5.1% [5] - 25Q3财务费用率同比下降0.5个百分点至0.2% [5] - 25Q3实现投资收益228万元 估计主要来自参股公司中昊芯英的盈利 [5] 财务预测 - 预测2025年营业总收入为8.00亿元 同比增长0.6% [4] - 预测2026年营业总收入为8.79亿元 同比增长9.9% [4] - 预测2027年营业总收入为9.59亿元 同比增长9.1% [4] - 预测2025年归属母公司净利润为1.50亿元 同比增长3.5% [4][5] - 预测2026年归属母公司净利润为1.72亿元 同比增长14.7% [4][5] - 预测2027年归属母公司净利润为1.95亿元 同比增长13.2% [4][5] - 预测2025年毛利率为33.1% [4] - 预测2026年毛利率为33.8% [4] - 预测2027年毛利率为34.3% [4] - 预测2025年EPS为0.46元 [4] - 预测2026年EPS为0.52元 [4] - 预测2027年EPS为0.59元 [4] - 当前股价对应2025年PE为40倍 2026年为35倍 2027年为31倍 [4][5] 中昊芯英资本运作 - 根据天普股份公告 中昊芯英已启动独立自主的IPO相关工作 现已进入股改过程阶段 [5] - 中昊芯英自身现有资本证券化路径与收购天普股份无关 [5] - 科德教育目前持有中昊芯英5.53%的股份 [5] - 若未来中昊芯英成功IPO 科德教育有望受益 [2][5]

财务业绩 - 2026财年第一季度净营收同比上升6.1%至15.23亿美元 [1] - 2026财年第一季度经营利润同比上升6.0%至3.108亿美元 [1] - 2026财年第一季度新东方股东应占净利润同比下跌1.9%至2.407亿美元 [1] - 公司营收增长率超出预期区间的上限 [1] 业务板块表现 - 出国考试准备业务营收同比增长约1.0% [1] - 出国咨询业务营收同比增长约2.0% [1] - 针对成人及大学生的国内考试准备业务营收同比增长约14.4% [1] - 新教育业务营收同比增长15.3% [1] 运营与战略 - 非学科类辅导业务已在约60个城市开设，本季度吸引约530,000名学生参与 [1] - 智慧学习系统及设备在约60个城市投入使用，活跃付费用户数量达到约452,000名 [2] - 公司将继续维持战略方向，推进长期发展规划，聚焦核心教育业务的持续优化 [2] - 公司将提升产品能力与品质，系统化建设教育资源，并持续提升运营效率 [2]

公司第三季度业绩 - 第三季度营收为4754.89万元，同比下降30.53% [1] - 第三季度净利润亏损1.5亿元，同比下降685.91% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营收为3.11亿元，同比增长7.16% [1] - 前三季度累计净利润亏损1.79亿元，同比下降328.44% [1]

公司股东回报计划 - 公司宣布实施于2025年7月通过的2026财年三年股东回报计划 [1] - 董事会已批准普通现金股息及股份回购计划 [1] 现金股息详情 - 普通现金股息为每股普通股0.12美元或每股美国存托股1.2美元 [1] - 股息以美元分两期派付 [1] - 第一期股息每股普通股0.06美元或每股美国存托股0.6美元 [1] - 第一期股息记录日期为北京/香港时间和纽约时间2025年11月18日营业结束时 [1] - 第一期股息预计派付日期为普通股持有人2025年12月2日及美国存托股持有人2025年12月5日或前后 [1] - 第二期股息每股普通股0.06美元或每股美国存托股0.6美元 [1] - 第二期股息派付日期预计为第一期派付后约六个月 [1] 股份回购计划 - 公司计划在未来12个月内回购金额不超过300百万美元的美国存托股或普通股 [2] - 拟议回购可通过公开市场按市价、私下协商、大宗交易等方式进行 [2] - 回购计划将定期由董事会审阅并可调整条款及规模 [2] - 回购资金预期来自公司现有的现金余额 [2]

财务表现 - 2025年第三季度营业收入为5.55亿元，同比增长12.47% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1524.18万元，同比下降7.86% [1]

投资评级 - 维持公司“推荐”评级 [4] 核心观点 - 公司作为个性化教育龙头企业，业绩持续释放，未来成长动力十足 [1][4] - 公司盈利能力显著提高，费用控制整体良好 [2] - 公司负债率持续降低，现金流相对较好 [3] - 公司市场开拓成效显著，合同负债余额创下历史新高，增强了未来业绩的弹性和确定性 [4] 2025年三季度业绩表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入26.13亿元，同比增长16.30% [1] - 2025年1-9月公司实现归母净利润2.31亿元，同比增长31.52% [1] - 2025年1-9月公司每股收益为1.95元/股，同比增长30.53% [1] - 公司2023-2025年1-9月归母净利润持续增长，分别为1.54亿元、1.80亿元和2.31亿元 [1] 盈利能力与费用控制 - 2025年1-9月公司毛利率为33.86%，同比下降1.12个百分点，环比下降0.7个百分点 [2] - 2025年1-9月公司净利率为8.67%，同比提高0.97个百分点，环比提高2.34个百分点 [2] - 2025年1-9月公司期间费用率为23.42%，同比下降1.9个百分点，环比下降2.26个百分点 [2] - 管理费用率为14.67%，同比下降2.82个百分点，环比下降2.31个百分点；销售费用率为7.17%，同比提高1.12个百分点，环比提高0.39个百分点 [2] 财务状况与现金流 - 截至2025年9月末，公司总资产42.32亿元，总负债32.63亿元，资产负债率为77.09%，同比下降2.35个百分点 [3] - 剔除预收款后的资产负债率为45.14%，同比下降4.37个百分点 [3] - 2025年1-9月公司收现比为112.24%，经营性净现金流为7.62亿元，同比增长10.35% [3] 市场开拓与未来增长动力 - 公司持续加大市场开拓，2025年1-9月销售费用为1.87亿元，同比增长37.5% [4] - 截至2025年9月末，公司合同负债达到12.04亿元，同比增长22.48%，较2025年6月末增长101.68%，创历史新高 [4] - 公司积极发展职业教育、文化阅读和医教融合业务，三大新业务值得期待 [4] 未来盈利预测 - 预计2025-2027年公司营业收入分别为32.23亿元、37.17亿元和40.88亿元 [4][6] - 预计2025-2027年公司每股收益分别为2.02元、2.50元和2.89元 [4][6] - 预计2025-2027年公司净利润增长率分别为36.7%、23.9%和15.7% [6] - 预计2025-2027年公司动态市盈率分别为22倍、18倍和15倍 [4][6]