报告行业投资评级 - 强于大市，维持 [2] 报告的核心观点 - 年初至今创新药行情好，产业层面近十年积累开始结果，资金面见底回暖，公募对创新药板块配置提升，看好2 - 3年维度创新药行情，出海有超预期可能且海外估值未泡沫化，资金配置远未见顶 [5][6] - 受益方向包括出海已落地、待落地及中药领域布局创新药研发的标的 [6] - 本周医药生物上涨1.4%，跑赢沪深300指数1.66pct，在31个子行业中排名第5位，医疗研发外包板块涨幅最大 [7][19] 根据相关目录分别进行总结 一周观点：创新药主题热度仍在升温，关注非典型创新药研发企业的投资机会 - 创新药行情一方面是产业积累结果，另一方面是资金面回暖，看好2 - 3年维度行情，出海和资金面有提升空间 [14] - 受益方向包括出海已落地、待落地及中药领域布局创新药研发的标的，如科伦博泰生物、信达生物、康缘药业等 [6][15] - 展示了多家公司创新药研发管线、适应症、研发进展和靶点等信息 [16][17][18] 一周观点：本周医药生物上涨1.4%，子板块医疗研发外包板块涨幅最大 本周医药生物上涨1.4%，子板块医疗研发外包板块涨幅最大 - 本周医药生物上涨1.4%，跑赢沪深300指数1.66pct，在31个子行业中排名第5位，医疗研发外包板块涨幅最大 [19] 细分板块周表现及观点 - **医疗设备**：本周下跌0.86%，估值上涨空间大，建议积极布局，关注采购招标进展，预计25Q2或Q3开始兑现政策红利，受益标的有山外山、奕瑞科技等 [26][27] - **医疗耗材**：本周上涨0.13%，随着高值耗材集采接近尾声有望稳步上涨，关注高景气、集采促进、困境反转及部分PEG较低的中小市值企业，推荐标的有英科医疗、迈普医学等 [28][29][30] - **IVD板块**：本周下跌0.65%，估值上涨空间大，建议积极布局，看好AI + 辅助诊断等新兴方向，受益标的有润达医疗、圣湘生物等 [31] - **血液制品板块**：本周下跌0.92%，关注血制品广东联盟集采续约情况，建议关注具备浆站获取能力强等优势的头部血制品公司，推荐标的派林生物，受益标的天坛生物 [32][33][34] - **药店板块**：本周线下药店板块下滑2.53%，看好龙头药房在行业整合阶段强者恒强，推荐标的益丰药房、大参林 [35][36] - **医疗服务**：本周医院板块下滑1.04%，2025Q1眼科、口腔消费医疗向好，IVF有望受益，推荐标的新里程、美年健康等，受益标的爱尔眼科、固生堂等 [37][38] - **中药板块**：本周下滑0.32%，看好国企龙头整合、消费环境改善下需求复苏及创新驱动等方向，推荐标的康臣药业、佐力药业等，受益标的方盛制药、贵州三力 [39] - **CXO板块**：本周医疗研发外包板块上涨4.76%，行业逐步进入上行周期，建议关注订单增长好、并购整合能力强的龙头标的，受益标的药明康德、康龙化成等 [40][41]

党建共建 - 平安产险龙岩中心支公司与象洞镇东寨村村委签订党建共建结对子合作框架协议，并揭牌成立"党建共建产业致富基地"及"敬老院党建共建单位"，整合政府、企业、社会组织资源 [2] - 平安集团驻龙岩分支机构与武平县社会工作部共同建立"社工助老 关爱驿站"平台，定期开展聊天会、心理课堂等活动，为老年人增添生活乐趣 [2] - 特邀大爱社工服务中心与象洞镇敬老院结对子，共建文化活动，开展老年人讲座、健康操教学等活动 [2] 健康守护 - 武平县中医院专家团队为东寨村老人提供血压、血糖测量、心电图检查等基础健康筛查，预警潜在风险8例 [2] - 平安集团联合武平县中医院推出"平安医心医意护夕阳"专项方案，聘请专业医疗团队担任家庭医生，提供医疗咨询、体检服务及健康档案建立 [2] - "平安智慧养老"项目为老年人建立动态健康档案，每半年出具个性化分析报告，并设计专属保险产品 [2] - "云端平安，健康问医"服务提供线上问诊及慢性病管理支持 [2] 捐赠与帮扶 - 平安产险龙岩中心支公司向象洞镇敬老院捐赠全员体检套餐、护理器材及食品安全责任险保单 [3] - 平安寿险龙岩中心支公司捐赠每人每年四次健康线上问诊服务 [3] - 平安养老险龙岩中心支公司为79位困难老年人赠送八闽保 [3] - 平安健康福建分公司捐赠北大医疗康复医院康复计划服务，惠及10位老人，另赠送120份辟瘟香囊 [3] - 平安集团驻龙岩分支机构捐赠400只象洞鸡苗、6部智能老人机及健身器材，配套养殖技术指导 [5] 金融安全 - 平安集团联合武平县公安局、法院开展"反诈宣传进乡村"专项行动，普及非法集资、电信诈骗等风险防范知识 [4] - 法院工作人员现场解答赡养纠纷、财产继承等法律问题 [4] 乡村振兴 - 平安集团通过物资支持和技术指导，助力村民增收，推动乡村产业高质量发展 [5] - 平安产险龙岩中心支公司慰问当地10位长者，送上生活物资 [6] 综合金融+医疗养老 - 平安集团以"综合金融+医疗养老"创新模式打造民生服务标杆，构建"居家养老康复护理联盟体" [6] - 依托平安健康互联网平台及北大医疗资源，推动养老服务标准化、智能化 [6]

项目概况 - 湖南中核肿瘤医院（一期）项目于6月14日封顶，预计2026年建成开诊 [1] - 项目总建筑面积约33万平方米，规划床位1800张（一期917张），总投资超30亿元 [3] - 定位为中南地区核医疗中心和肿瘤旗舰专科医院，配备质子重离子治疗系统、BNCT系统等国际顶尖医疗设备 [3] 战略定位 - 项目作为中核集团核药、核医疗装备、核医疗等方面成果的科研转化地和集中展示地 [3] - 建成后将拥有质子重离子治疗中心和BNCT中心，成为中南地区核应急医疗救援中心、核医学应用中心等五大功能中心 [3] - 中核健康作为中核集团旗下核医疗产业投资与管理专业平台，携手地方政府推进项目建设 [4] 产业影响 - 项目将激活"核医疗创新生态圈"，以肿瘤诊疗为支点撬动核药研发、核医疗装备制造、核医疗人才培养三大产业链 [6] - 构建"央地联动、医产融合"新范式，推动核技术造福民生 [6] - 致力于打造具备全球影响力的核医疗科创高地 [6] 区域发展 - 项目位于雨花区高铁新城片区，该片区是雨花区十大重点发展片区之一 [6] - 片区指挥部重点围绕招商运营和项目落地，加快高质量发展 [6] - 项目列入省市重点工程，2024年正式开工建设 [4]

国际门诊开诊 - 日照港口医院国际门诊将于6月23日正式开诊 定位为"双向国际化" 引入日本前沿胃肠镜技术及专家团队 [1] - 该门诊是提升国际医疗服务水平的重要举措 旨在为市民提供与国际接轨的高品质诊疗服务 [1] 国际化医疗资源整合 - 国际门诊立足"全球名医汇聚港医 优质服务辐射全球"理念 构建国际专家常态化坐诊和全链条国际化服务两大核心优势 [3] - 首批邀请后藤康幸、森昭裕等5位日本消化领域专家组成团队 擅长胃肠镜检查、EMR/ESD等内镜手术 [3] - 配备中日双语护理团队 从问诊到术后康复实现"无障碍沟通" 提供多元化、个性化医疗服务 [3] 技术创新与医疗优势 - 引入经鼻胃镜技术 采用直径仅5.9mm超细内镜 相比传统经口胃镜(11mm)呕吐反应显著减轻 患者30-60分钟即可恢复进食与驾驶 [5] - 同步引入日本NBI窄带成像技术 使早癌筛查精准度提升30%以上 [5] - 日式无麻肠镜完全复刻日本医院筛查标准 在患者清醒状态下实施检查 可发现毫米级早期病变 实现"发现即干预" [5] 运营模式 - 就诊实行全预约制 患者可提前咨询检查流程及专家排班 [6]

港股新股申购分析 - 海天味业和三花智控作为A+H双重上市公司市场认可度高主打胜率值得申购药捷安康-B和佰泽医疗主打赔率其中药捷安康-B基本面优于佰泽医疗 [1] - 海天味业申购截止日为6月16日资金释放时间约6月17日三花智控申购可追求胜率药捷安康-B可分配部分资金佰泽医疗建议放弃 [1] 药捷安康-B(2617.HK) - 招股时间为6月13日至18日上市日为6月23日招股价13.15港元每手500股入场费6641.31港元集资额2.01亿港元募资净额1.613亿港元发行比例3.9%绿鞋前总市值52.19亿港元 [2] - 保荐人为中信证券和华泰国际绿鞋由中信里昂证券担任基石投资者占比64.06%募资主要用于核心产品Tinengotinib的III期临床试验 [3] - 公司为临床阶段生物制药公司专注肿瘤等领域核心产品Tinengotinib正进行两项III期临床试验2023-2024年收入分别为118万元和0元净亏损3.4亿元和2.7亿元研发成本3.45亿元和2.44亿元截至2025年4月现金储备5.3亿元 [3] - 发行规模小募资比例低基石占比高保荐人首日上涨概率超80%适合作为赔率票押注 [4] 佰泽医疗(2609.HK) - 招股时间为6月13日至18日上市日为6月23日招股价4.22-6.75港元每手600股入场费4090.85港元集资规模5.617-8.985亿港元募资净额6.236亿港元发行比例10.1%总市值55.61-88.96亿港元 [4][5] - 保荐人为招银国际基石投资者嘉实基金认购占比16.6%-26.5%募资用途主要为肿瘤医疗服务强化和医院收购 [5] - 公司运营管理8家医院2021-2024年收入分别为4.62亿元8.03亿元10.72亿元和11.89亿元净亏损逐年收窄至355.7万元2023年市场占有率0.6%排名第四 [5][6] - 发行估值静态PS4.3-6.9倍远高于龙头海吉亚医疗的2倍PS发行市值偏贵建议放弃 [6] 海天味业(3288.HK) - 招股时间为6月11日至16日上市日为6月19日招股价35-36.3港元折价18.5%-19.5%静态PE28倍每手100股入场费3666.62港元募资额95.56亿港元发行比例4.52%绿鞋前 [7] - 基石投资者占比49.74%包括源峰基金高瓴集团等保荐人为中金高盛摩根士丹利 [7] - 公司为中国调味品市场龙头2024年市场份额4.8%全球第五2022-2024年收入分别为256.1亿元245.6亿元和269亿元净利润61.98亿元56.27亿元和63.44亿元 [7][8] 三花智控(2050.HK) - 招股时间为6月13日至18日上市日为6月23日招股价21.21-22.53港元折价17.94%-22.75%每手100股入场费2275.72港元募资额上限81.1亿港元发行比例8.81%绿鞋前PE26.7倍 [9][10] - 基石投资者占比55.95%包括施罗德泰康人寿等保荐人为中金香港华泰金控募资用途主要为研发和工厂扩建 [10][11] - 公司为全球最大制冷空调控制元器件制造商2024年全球市占率45.5%汽车热管理市占率4.1%全球第五2022-2024年收入分别为213.48亿元245.58亿元和279.47亿元净利润25.73亿元29.21亿元和30.99亿元 [11]

《通知》还包括，要完善医药购销领域行贿人、受贿人"黑名单"制度和不良单位记录制度。落实对业务 指导的医药行业社会组织督促职责，规范兼职取酬、期刊管理、会议举办，严格分支机构设立审批，积 极引导行业组织提升专业化水平和公信力。 6月13日，国家卫生健康委、教育部、工业和信息化部、公安部等14部委联合发布《关于印发2025年纠 正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知》。（下称《通知》） 《通知》共分为4个部分15项内容，提出要持续深化医药购销领域治理，紧盯"关键少数"和关键岗位， 聚焦药品、高值医用耗材、医用设备、基建和信息化项目招投标、后勤服务等监管重点，持续规范检测 样本外送、外配处方、项目审批、资金使用等关键环节行为，加大行政执法和司法办案力度。 近年来，国家卫健委等部委已多次联合制定印发了"纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点 的通知"。 《关于印发2023年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知》提出，切实推进全行 业"受贿行贿一起查"，落实规纪法衔接的部门主体责任。在医药产品销售采购领域，整治医药生产企业 及与之关联的经销商、医药代表，以各种名义或形式实施"带金销售"，给 ...

AI儿科医生的兴起 - 北京儿童医院与百川智能合作推出国内首个儿科医学大模型，包含基层和专家两个版本[3] - 重医儿童医院联合左手医生开发"儿科AI家庭医生"及儿科循证知识库[3] - 多家顶级医院正在应用或测试AI儿科产品[4] 儿科医疗的行业痛点 - 儿科医生培养周期长达8-10年，人才缺口大[4] - 儿童难以准确描述症状，被称为"哑巴儿科"[4] - 儿童用药品种有限且剂量需个性化调整[4] - 基层儿科医疗资源不足，分级诊疗难以落实[15] AI儿科产品的应用现状 - 主要解决轻问诊需求，如化验单解读、健康咨询等[9] - 产品设置严格边界，如不提供用药建议、不接受症状图片上传[10] - 采用"双医生"机制提升基层儿科诊疗水平[14] - 目前主要依靠医院自然流量获取用户[11] 技术实现路径 - AI竞争力=头部医疗资源触及度×个人健康档案厚度[10] - 学习医生的提问方式和诊断思维链[11] - 大语言模型解决传统NLP在病历记录中的语义理解难题[13] - 新增问诊联想等高级功能[14] 商业化探索 - 2C模式考虑低价订阅（日费1.9元/月费9.9元）[12] - 宝妈群体具有高消费意愿和家庭医疗决策影响力[12] - 未来可能对接药品、硬件、保险等合作方[12] - 医院数字化建设具有排他性，抢占入口是关键[12] 医生使用场景 - AI辅助完成病历书写等非核心工作，节省40%时间[13] - 帮助分析健康信息、结构化呈现病史[13] - 提供诊断思路、预后评估等专业支持[14] - 未来可能实现远程分诊和发育评估[16]

医保刷脸支付上线情况 - 陕西省12个市（区）3000余家医药机构已上线医保刷脸支付功能，标志该省医保服务进入"刷脸时代" [1] - 西安市已有近1500家零售药店支持刷脸医保结算 [2] - 铜川市在各级医保经办中心和重点医疗机构部署刷脸自助终端 [2] - 汉中市勉县率先在100余家基层医疗机构引入刷脸支付，重点服务老年群体 [2] 技术实现与功能特点 - 采用国家医保局认证的医保业务综合服务终端，通过人脸识别技术完成身份验证和费用结算 [1] - 支持无实体社保卡/手机场景下的身份核验，实现"免排队、秒支付" [1] - 可绑定亲情账户代家人结算，自费部分支持扫码或刷卡补缴 [1] 用户体验与社会效益 - 实测显示刷脸支付将结算时间缩短至几秒钟，解决忘带医保卡、智能手机操作困难等痛点 [1] - 老年群体可通过刷脸支付规避智能设备使用障碍，提升适老化服务体验 [2] - 人脸识别技术可精准核验身份，有效防范医保卡盗刷、冒领等违规行为，保障基金安全 [2] 行业升级方向 - 医保支付方式从传统刷卡/扫码向生物识别技术升级 [2] - 智能化手段显著提升结算效率，改善全流程就医购药体验 [2]

股价表现 - 截至2025年6月13日收盘，通策医疗报收于41.47元，较上周的41.95元下跌1.14% [1] - 本周最高价为6月9日的43.48元，最低价为6月13日的41.21元 [1] - 当前总市值为185.49亿元，在医疗服务板块市值排名8/50，两市A股市值排名832/5150 [1] 分红公告 - 公司宣布2024年年度权益分派方案，每股派发现金红利0.45元（含税） [1] - 股权登记日为2025年6月17日，除权（息）日及现金红利发放日为2025年6月18日 [1] - 分红总额以总股本447289117股为基数，共计派发现金红利201280102.65元 [1] - 无限售条件流通股红利委托中国结算上海分公司派发，杭州宝群实业集团有限公司及吕建明为自行发放对象 [1] - 针对不同股东类型（个人、QFII、沪港通投资者等）适用差异化的所得税代扣政策 [1]

无人机急救送血航线 - 青藏高原首个无人机急救送血专用航线首航测试成功 [1] - 航线由青海省血液中心和青海大学附属医院共同建立 [1] - 首航测试于今早九时完成 [1] - 未来将有力保障急救用血的时效性 [1]