"同质性高"意味着这些贷款在风险结构、还款方式、风控标准等方面高度相似，便于通过历史数据建立模型；"笔数多"则天然具备分散风险的 效果；"期限短"通常意味着不确定性小，风险低，容易预判。这"三性"叠加抵押物的保障，共同奠定了汽车贷款ABS信用风险较低的基础。 车贷ABS长期前景极为乐观 报告正文如下 车贷ABS的先天优势 1、"有抵押物"。 通过规范的抵押品处置流程，能在很大程度上弥补损失，这是区别于其他ABS的关键优势。 2、底层资产"同质性高、笔数多、期限短"。 广义的汽车行业，不仅包括传统燃油车、新能源车，还涵盖了人形机器人等延伸领域，有望替代房地产在经济中的支柱地位。 当广义汽车行业成为经济增长的新引擎时，与之配套的金融服务也将迎来爆发。汽车贷款ABS的规模、影响力必然随之扩大，可能成为未来最 主流的证券化品种。 车贷ABS短期潜在风险点 近年来新能源车销量占比持续攀升，相较于传统燃油车，新能源车的保值率普遍更低。 第二，汽车作为抵押品的"消费属性"天然带来贬值压力。 汽车从购买的那一刻起就在贬值，每年的折旧率是刚性的，尤其是在市场供需变化剧烈时，比如新车价格战，二手车价格也会随之下跌。 第三，监管政 ...

股价表现 - 8月12日盘中下跌6.2%至2.42港元/股 成交额达3987.88万元人民币 [1] 公司业务定位 - 作为AI驱动的金融科技平台 专注于汽车融资及增值服务 [1] - 为产业链合作伙伴提供完整金融科技解决方案 [1] - 业务覆盖中国340多个城市 累计交易规模超4000亿元人民币 [1] 财务数据 - 2024年年报显示营业总收入98.88亿元人民币 [1] - 2024年实现净利润8.1亿元人民币 [1] 未来事件 - 2025财年中报将于8月19日披露 [1]

汽车产销数据表现 - 2025年1至6月汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4% [1] - 中国汽车销售的世界份额回升至36%，较去年提升4个百分点 [1] 政策与消费刺激措施 - 汽车以旧换新补贴截至5月31日累计申请量达412万份，5月申请量123万辆较4月109万辆增长13% [1] - "两新"政策扩容、以旧换新政策力度加大及消费券发放共同推动汽车消费发展 [1] 汽车出口与国际化发展 - 汽车出口额从2021年345亿美元爆发式增长至2024年1174亿美元，2025年保持月度小幅增长 [2] - 2025年上半年汽车出口308.3万辆同比增长10.4%，其中新能源汽车出口106万辆同比增长75.2% [2] - 中国汽车供应链与全球领先国家形成多层次成熟合作模式，未来将扩大国际合作范围 [2] 汽车金融政策支持 - 六部门联合印发文件鼓励金融机构合作开发符合消费场景的金融产品 [3] - 汽车金融公司推出"0首付"及"36期0息"产品降低购车门槛，新能源汽车贷款余额突破百亿元 [3] 行业竞争格局 - 银行凭借资金成本低和网点广优势成为汽车金融公司强劲竞争者 [3] - 部分金融机构以"高息高返"模式抢占渠道，导致汽车金融公司面临份额萎缩和营销费用激增压力 [3] 监管规范措施 - 重庆监管局要求金融机构不得以高额返佣等不正当手段竞争，需通过服务质量提升竞争力 [5] - 四川省银行业公约禁止向经销商支付高额佣金强制搭售金融产品 [5] - 河南省要求杜绝经销商推介高佣金产品、诱导提前还贷及扭曲贷款意愿行为 [5] 行业发展前景 - 随着"高息高返"政策退出，行业将回归良性竞争，汽车金融公司经营压力有望缓解 [5] - 汽车金融公司需探索多元化业务模式，加强与股东厂商协同以发挥独特竞争优势 [5]

汽车贷款赔偿成本 - 英国金融行为监管局预计汽车贷款赔偿成本在90亿至180亿英镑之间 [1] - 该计划的成本不太可能低于90亿英镑 [1]

汽车金融合规性审查 - 英国金融行为监管局（FCA）审查发现许多公司在汽车金融业务中未遵守法律或披露规则 [1]

英国最高法院汽车金融佣金判决 - 英国最高法院裁定汽车经销商对消费者不负有信托义务 [1]

英国最高法院对汽车金融佣金的判决 - 英国最高法院裁定支付汽车金融佣金不构成贿赂行为 [1] - 该判决明确了汽车金融行业中佣金支付的合法性 [1] - 行业相关方需关注此判决对金融佣金监管框架的潜在影响 [1]

关联交易安排 - 千里科技子公司睿蓝汽车拟与吉致金融、智慧普华续签三年期《金融合作协议》[2] - 吉致金融提供汽车贷款服务 智慧普华提供融资租赁服务 协助终端客户从经销商处购买汽车产品[2] - 睿蓝汽车提供总额不超过人民币1.7亿元的贴息支持[2] 交易背景与目的 - 此次关联交易旨在促进睿蓝品牌汽车产品销售 提升市场占有率[2] - 吉致金融和智慧普华的实际控制人为持有千里科技5%以上股份的关联自然人[2] - 交易符合《上海证券交易所股票上市规则》6.3.3条规定情形[2] 历史交易数据 - 本年年初至披露日 千里科技与两家关联方累计发生非日常关联交易金额187.97万元[2] - 过去12个月内与同一关联人发生非日常关联交易61次 累计金额38,579.49万元[2] - 期间未与不同关联人发生交易类别相关的非日常关联交易[2]

关联交易概述 - 子公司睿蓝汽车与吉致金融和智慧普华续签金融合作协议 协议有效期三年 提供汽车贷款和融资租赁服务以促进汽车销售 [1] - 睿蓝汽车提供总额不超过人民币1.7亿元的贴息支持 其中吉致金融部分不超过1.4亿元 智慧普华部分不超过0.3亿元 [1][6][7] - 交易构成关联交易但不构成重大资产重组 已获董事会审议通过且无需提交股东大会 [1][3] 关联方信息 - 吉致金融为外商合资企业 注册资本40亿元人民币 主要股东为吉利汽车控股持股75%及法国巴黎银行个人金融持股20% [3][4] - 智慧普华为外商投资企业 注册资本10786万美元 主要股东为浙江众尖投资持股52%及法国巴黎银行个人金融持股20% [4] - 两家关联方实际控制人均为间接持有公司5%以上股份的关联自然人 [3] 历史交易情况 - 过去12个月内与同一关联人累计发生61次非日常关联交易 总金额38579.49万元 [2] - 本年年初至披露日与两家关联方累计发生非日常关联交易187.97万元 [8] - 历史交易未达到公司最近一期经审计净资产绝对值5% [3] 协议具体内容 - 吉致金融提供差异化汽车贷款服务 终端客户可自主选择金融服务提供商 [5][6] - 智慧普华提供融资租赁服务 在同等条件下享有优先合作权 [7] - 公司不承担任何第三方在金融服务过程中可能产生的额外费用或责任 [5][7] 交易影响评估 - 有利于提升睿蓝品牌汽车市场占有率 支持新能源汽车战略实施 [7] - 交易遵循公平合理原则 参考市场公允价格定价 [5] - 不会对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响 [7]

行业资产规模 - 截至2024年末全国24家汽车金融公司资产规模达8551.34亿元 [1] 零售融资结构 - 零售融资余额为6900.24亿元 [1] - 新能源汽车贷款余额2040.96亿元同比增长23.44% [1] - 二手车贷款余额783.81亿元同比增长26.06% [1] 市场支持作用 - 汽车金融行业有力支持新能源汽车消费及二手车市场发展 [1]